2008-2009年有色金屬工業(yè)分析及展望

1、2008-2009年有色金屬工業(yè)分析及展望內(nèi)容摘要：有色金屬工業(yè)作為典型的強(qiáng)周期性上游行業(yè)，2008年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境明顯趨緊，市場(chǎng)需求大幅減緩，導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、產(chǎn)品價(jià)格、外貿(mào)進(jìn)出口額增長(zhǎng)速度紛紛出現(xiàn)較大回落，持續(xù)數(shù)年的景氣出現(xiàn)見(jiàn)頂回落。2009年，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境更趨嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨周期性調(diào)整和結(jié)構(gòu)性調(diào)整雙重壓力，有色金屬市場(chǎng)需求增速將繼續(xù)回落，我國(guó)有色金屬工業(yè)發(fā)展形勢(shì)嚴(yán)峻。一、2008年有色金屬工業(yè)運(yùn)行分析2008年以來(lái)，我國(guó)有色金屬工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)增長(zhǎng)，但增幅明顯回落；企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，尤其是鉛鋅和鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)大幅度下降；外貿(mào)進(jìn)出口額增幅回落；行業(yè)固定資產(chǎn)投

2、資仍然偏大，但投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。1.工業(yè)增加值和產(chǎn)品產(chǎn)量增幅明顯回落2008年以來(lái)，緊縮性宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)致我國(guó)制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)景氣程度下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求明顯減緩；而次貸危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)不斷蔓延，主要出口市場(chǎng)外需減弱。在制約因素增加的情況下，2008年1-11月累計(jì)，我國(guó)有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)工業(yè)增加值分別增長(zhǎng)14.6%、12.6%，增幅分別比上年同期回落7.5、5.4個(gè)百分點(diǎn)。圖1：有色金屬工業(yè)增加值增長(zhǎng)速度從各月情況看，前9個(gè)月兩行業(yè)工業(yè)增加值增速呈現(xiàn)波動(dòng)回升態(tài)勢(shì)，隨著世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步惡化及有色金屬產(chǎn)品價(jià)格的大幅度回落，部分有色金屬企業(yè)開(kāi)始加大限產(chǎn)、停產(chǎn)力度，10月以來(lái)

3、有色金屬工業(yè)增長(zhǎng)速度出現(xiàn)大幅度下滑，有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)工業(yè)增加值11月份僅分別增長(zhǎng)10.4%和0.5%，為今年以來(lái)最低點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年將分別增長(zhǎng)12.5%、10%，增幅分別比上年回落10.5和8個(gè)百分點(diǎn)。從主要產(chǎn)品產(chǎn)量看，（1）10月份當(dāng)月，十種有色金屬日均產(chǎn)量6.84萬(wàn)噸，與9月份環(huán)比下降6.59%。其中，精煉銅10月份日均產(chǎn)量9699噸，比9月份下降9.29%；原鋁（電解鋁）10月份日均產(chǎn)量3.57萬(wàn)噸，比9月份下降7.35%；鉛10月份日均產(chǎn)量8764噸，比9月份下降9.63%；鎳10月份日均產(chǎn)量271噸，比9月份下降8.77%；鎂10月份日均產(chǎn)量1307噸，比9月份

4、下降20.96%。1-10月，全國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量2122.40萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.81%，增速同比減緩14.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，精煉銅315.16萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)10.29%；原鋁（電解鋁）1124.77萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)9.02%；鉛259.49萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)15.95%；鋅329.23萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)8.08%；鎳10.58萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)7.96%；錫10.69萬(wàn)噸，比去年同期下降14.30%；銻14.63萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)18.26%；鎂53.90萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)7.67%；海綿鈦3.93萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)83.46%。 (2)中間產(chǎn)品中，1-10月氧化鋁產(chǎn)量

5、達(dá)到1937.28萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)19.69%，增幅比去年同期下降34.49個(gè)百分點(diǎn)；10月份日均產(chǎn)量比9月份下降6.42%。(3)有色加工產(chǎn)品中，1-10月銅材產(chǎn)量完成了608.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.80%，增幅回落5.98個(gè)百分點(diǎn)；鋁材產(chǎn)量完成了1195.54萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.44%，增幅回落14.75個(gè)百分點(diǎn)。 10月份銅材日均產(chǎn)量比9月份下降7.54%；鋁材日均產(chǎn)量比9月份下降6.91%。(4) 1-10月，規(guī)模以上企業(yè)生產(chǎn)六種精礦金屬含量448.16萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)23.52%，增幅比去年同期上升5.81個(gè)百分點(diǎn)。10月份當(dāng)月產(chǎn)量明顯下降，日均產(chǎn)量比9月份下降10.44%

6、。其中下降幅度較大的銅精礦含量日均產(chǎn)量比9月份下降9.47%；鉛精礦含量比比9月份下降8.69%；鋅精礦含量日均產(chǎn)量比比9月份下降12.59%。初步預(yù)計(jì)，全年十種有色金屬產(chǎn)量增長(zhǎng)約8%，增幅比上年下降15個(gè)百分點(diǎn)。2.工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)2008年1-8月，有色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)925億元，同比下降3.7%，增幅比1-5月份回落7.2個(gè)百分點(diǎn)，在39個(gè)工業(yè)大類中居于后位，明顯低于全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)19.4%的平均水平。其中，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤(rùn)同比下降7.4%，增幅比上年同期下降33.3個(gè)百分點(diǎn)，比1-5月份回落11.33個(gè)百分點(diǎn)；有色金屬礦采選業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6%，比上年

7、同期下降37.03個(gè)百分點(diǎn)，但比1-5月份上升3.69個(gè)百分點(diǎn)。相對(duì)而言，有色金屬行業(yè)利潤(rùn)向礦山企業(yè)和擁有礦山的聯(lián)合企業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)明顯。各子行業(yè)，在價(jià)格堅(jiān)挺的推動(dòng)下，1-8月鋁（鋁土礦）采選業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)212.1%，增幅同比提高195.2個(gè)百分點(diǎn)，在子行業(yè)中位列第1；供給過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格明顯下跌使鉛鋅礦采選利潤(rùn)同比大幅縮水31.57%，增幅同比回落97.3個(gè)百分點(diǎn)，在各子行業(yè)中位列末位；銅冶煉行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)19.2%，產(chǎn)品價(jià)格處于高位及副產(chǎn)品硫酸價(jià)格的大漲使行業(yè)利潤(rùn)增幅提高36.6個(gè)百分點(diǎn)；隨著價(jià)格的回落，鉛鋅冶煉、鋁冶煉行業(yè)利潤(rùn)分別下降40.8%、41.8%，行業(yè)進(jìn)一步陷入經(jīng)營(yíng)困境；有色金屬壓延加工

8、、有色金屬合金制造業(yè)繼續(xù)加快增長(zhǎng)，增幅同比分別提高2.5、22百分點(diǎn)。當(dāng)前有色金屬冶煉企業(yè)利潤(rùn)下降的主要原因是：(1)受全球金融危機(jī)影響，有色金屬產(chǎn)品價(jià)格回落；(2)國(guó)家取消了對(duì)重點(diǎn)鋁生產(chǎn)企業(yè)的優(yōu)惠電價(jià)政策，煤電油運(yùn)及有色金屬生產(chǎn)用的大宗原材料普遍漲價(jià)；(3)多數(shù)有色金屬產(chǎn)品取消了出口退稅并征收關(guān)稅，出口成本升高。目前，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化趨勢(shì)不支持有色金屬產(chǎn)品需求及價(jià)格增幅出現(xiàn)明顯回升，預(yù)計(jì)全年我國(guó)有色金屬行業(yè)利潤(rùn)將出現(xiàn)下降，宣告這一輪有色金屬大牛市的終結(jié)。表1：2008年1-8月有色金屬行業(yè)效益變化情況銷售收入（億元）同比%增幅變化（百分點(diǎn)）利潤(rùn)總額（億元）同比%增幅變化（百分點(diǎn)）虧損企業(yè)

9、虧損總額（億元）同比%增幅變化（百分點(diǎn)）有色金屬礦采選業(yè)1724.0228.61-14.28282.126.02-37.037.8733.37-91.3銅礦采選205.7132.24-13.9449.6719.16-37.10.49-23.6-139.7鉛鋅礦采選368.555.62-47.7865.44-31.57-97.323.12197.353.67鋁礦采選62.49100.5454.155.36212.78175.20.22-10.64-901.2有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)13697.523.65-18.14643.28-7.39-33.2963.9299.2561.84銅冶煉2060.

10、325.66-13.6581.0219.2436.67.63145.81-29.24鉛鋅冶煉1009.20.29-49.0736.81-40.78-68.1913.44162.03-23.4鋁冶煉1778.416.94-11.11142.12-41.79-81.628.61563.2632.79有色金屬合金制造432.021.8-15.2513.457.982.532.215.51-29.7有色金屬壓延加工6258.427.53-14.35172.9626.3621.9824.9450.77-8.173. 外貿(mào)進(jìn)出口總額增幅回落隨著國(guó)際需求的減弱及國(guó)家出口政策的從緊，在人民幣快速升值及國(guó)際市場(chǎng)

11、價(jià)格變動(dòng)的影響下，有色金屬產(chǎn)品出口呈現(xiàn)持續(xù)減緩趨勢(shì)；而國(guó)際市場(chǎng)原材料價(jià)格的高位又限制了企業(yè)進(jìn)口的增加。2008年1-10月，有色金屬進(jìn)出口貿(mào)易總額繼續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到769.96億美元，比去年同期增長(zhǎng)了6.89%，其中:進(jìn)口541.03億美元，比去年同期增長(zhǎng)7.2%；出口228.93億美元，比去年同期增長(zhǎng)6.2%；進(jìn)、出口額的增幅都較去年同期有大幅下降，總體上呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，1-10月進(jìn)口增幅創(chuàng)出今年的新低。進(jìn)口額高于出口額，進(jìn)出口貿(mào)易逆差繼續(xù)擴(kuò)大。分產(chǎn)品看，在國(guó)家外貿(mào)政策的連續(xù)調(diào)整下，多數(shù)有色金屬產(chǎn)品的進(jìn)口強(qiáng)于出口，其中，銅產(chǎn)品出口扭轉(zhuǎn)了上年同期的下降局面，精銅和銅加工材出口增幅明顯；征收關(guān)稅使電解

12、鋁出口受到明顯抑制，同時(shí)也影響到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口鋁的需求；國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能擴(kuò)張令其出口大增，同時(shí)造成鋁土礦的進(jìn)口猛增；鋅產(chǎn)品的進(jìn)出口皆呈現(xiàn)較大幅度下降，出口更加疲軟；鉛精礦進(jìn)口實(shí)物量比上年同期明顯下降，而原本出口主導(dǎo)產(chǎn)品鉛錠已被異軍突起的鉛材及制品替代。從發(fā)展趨勢(shì)看，隨著全球市場(chǎng)需求的持續(xù)萎縮，我國(guó)有色金屬產(chǎn)品的內(nèi)外部需求將繼續(xù)減弱，國(guó)家外貿(mào)限制政策進(jìn)一步發(fā)揮作用，預(yù)計(jì)全年有色金屬產(chǎn)品進(jìn)出口雖有增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度明顯回落。從工業(yè)品出口交貨值情況看，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減緩及國(guó)家出口政策調(diào)整效應(yīng)的顯現(xiàn)，1-10月累計(jì)，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出口交貨值934.23億元，同比增長(zhǎng)4.6%，增幅比上年同期

13、下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。從各子行業(yè)看，盡管國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，但總體仍處于高位，同時(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩也在推動(dòng)銅、鋁冶煉行業(yè)出口增長(zhǎng)持續(xù)加快，增長(zhǎng)速度分別達(dá)到16.8%、40.3%，增幅比上年同期分別提高97.14、102個(gè)百分點(diǎn)；而鉛鋅冶煉行業(yè)出口下降明顯，同比下降42.8%，且比上年同期速度降低51.2個(gè)百分點(diǎn)；有色金屬合金制造業(yè)、有色金屬壓延加工業(yè)出口交貨值保持較快增長(zhǎng)，增幅分別達(dá)到16.7%、11.1%。4. 有色金屬價(jià)格大幅度下跌金屬商品期貨作為現(xiàn)貨交易的一種替代性工具，擁有雙重屬性：商品屬性與金融屬性。金屬商品期貨的這種雙重屬性使得金屬價(jià)格不再單純地決定于金屬的供求關(guān)系，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、

14、美元指數(shù)、其他大宗商品價(jià)格、商品投資基金的交易行為等因素都會(huì)對(duì)金屬價(jià)格產(chǎn)生影響。2008年以來(lái)，有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。年初隨著次貸危機(jī)的擴(kuò)散，股市、債市等其它金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不定，國(guó)際游資缺乏投資機(jī)會(huì)，不斷涌入國(guó)際商品期貨市場(chǎng)，再加上美元匯率走勢(shì)疲軟，推動(dòng)了全球通貨膨脹的加劇，前3個(gè)月部分金屬品種期貨價(jià)格達(dá)到或接近歷史高點(diǎn)。隨著美國(guó)次貸危機(jī)的蔓延，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，主要發(fā)達(dá)國(guó)家房地產(chǎn)持續(xù)低迷，喪失了對(duì)有色金屬價(jià)格的支撐，促使4-7月基本金屬價(jià)格理性回落，由鉛鋅開(kāi)始，接著到銅鋁，再接著是黃金、錫鎳等出現(xiàn)全面下跌。隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步爆發(fā)并演化為全球金融危機(jī)，世界流動(dòng)性過(guò)剩出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，實(shí)體

15、經(jīng)濟(jì)陷入衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇導(dǎo)致有色金屬供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，美元逐步走強(qiáng)，投機(jī)資本大舉撤離。8月以來(lái)有色金屬價(jià)格出現(xiàn)非理性下跌，價(jià)格崩潰行情時(shí)有發(fā)生。國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心編制的國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格指數(shù)顯示，10月份有色金屬價(jià)格大幅下降，六種有色金屬現(xiàn)貨、期貨價(jià)格分別比上月下降22.95%、26.32%，同比分別下降36.06%、37.53%。其中銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳現(xiàn)貨價(jià)格分別比上月下降25.60%、14.30%、20.32%、25.70%、21.54%、32.66%，期貨價(jià)格分別下降30.69%、16.05%、20.18%、24.89%、21.85%、31.95%。根據(jù)LME官方月度現(xiàn)貨平均價(jià)計(jì)算，11月

16、份鋁、銅、鉛、鎳、錫、鋅價(jià)格同比分別下降26.1%、46.7%、61.2%、65%、18.3%、54.7%。 圖2。LME官方月度現(xiàn)貨平均價(jià) 美元/噸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)與國(guó)際價(jià)格保持一致。從工業(yè)品出廠價(jià)格來(lái)看，隨著國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格暴跌，國(guó)內(nèi)有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格持續(xù)加快回落，自6月份以來(lái)國(guó)內(nèi)有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格持續(xù)下降，10月份同比下降9.81%，其中，鋁下降7.5%，銅下降16.9%，鉛下降22.7%，鋅下降39.7%。目前，有色金屬市場(chǎng)供大于求的壓力明顯，從發(fā)展趨勢(shì)看，需求減弱、庫(kù)存增加導(dǎo)致全年有色金屬產(chǎn)品價(jià)格將弱勢(shì)運(yùn)行。圖3. 有色金屬業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格指數(shù)5.固定資

17、產(chǎn)投資增幅偏快今年1-10月，有色金屬工業(yè)(不包括獨(dú)立黃金企業(yè)，下同)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資1806.71億元，同比增長(zhǎng)43.88%，增幅比上半年提高1.68個(gè)百分點(diǎn)，比上年末提高3.73個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)加快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；增幅比全國(guó)城鎮(zhèn)完成固定資產(chǎn)投資高16.68個(gè)百分點(diǎn)，占全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額的比例為1.60%。分行業(yè)看，10月份有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資為183.78億元,比9月份下降25.54%。其中有色金屬冶煉10月份完成固定資產(chǎn)投資73.69億元,比9月份下降33.24%。從投資結(jié)構(gòu)看，有色金屬礦山投資所占比例有所提高，而冶煉投資所占比例下降，投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，也反映出有色金屬行業(yè)自

18、身的周期性規(guī)律。但總體來(lái)看，有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)持續(xù)加快，與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策明顯背離，在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)衰退跡象加重、需求明顯放緩的情況下，未來(lái)供需矛盾將更加突出。二、2009年有色金屬工業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展望2008年，我國(guó)有色金屬工業(yè)持續(xù)近5年的景氣狀態(tài)基本結(jié)束。2009年，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩，而有色金屬行業(yè)自身的行業(yè)周期決定了以往供不應(yīng)求的市場(chǎng)狀況將發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，我國(guó)有色金屬工業(yè)的發(fā)展環(huán)境將更加嚴(yán)峻。1.國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)明顯，有色金屬需求將明顯下降（1）金融危機(jī)將導(dǎo)致國(guó)際有色金屬需求進(jìn)一步放緩，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格將缺乏回升動(dòng)力，也將導(dǎo)致我國(guó)有色金屬產(chǎn)品的出口增速繼續(xù)回落。從目前情況來(lái)看，次貸

19、危機(jī)已轉(zhuǎn)化成全球金融危機(jī)，并有進(jìn)一步轉(zhuǎn)變成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將進(jìn)一步加深，美國(guó)、歐盟和日本三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡甚至出現(xiàn)衰退跡象，必然拖累世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平進(jìn)一步下滑，也將使得國(guó)際有色金屬需求顯著放緩，進(jìn)而導(dǎo)致我國(guó)有色金屬產(chǎn)品的出口將難以出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。國(guó)際貨幣基金組織發(fā)表的最新一期世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告說(shuō)，受上世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重金融危機(jī)沖擊，世界經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入“嚴(yán)重低迷”時(shí)期。為此，IMF將今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別下調(diào)至3.7%和2.2%，大大低于去年5%和前年5.1%的增速，為2002年以來(lái)最低增速。其中，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況“已經(jīng)或接近于衰退”，2008、2009年

20、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速分別為1.5%和-0.3%，遠(yuǎn)低于2007年的2.6%。金融危機(jī)也使新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體深受影響，一些國(guó)家還同時(shí)面臨通脹上行的壓力，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2008、2009年的經(jīng)濟(jì)增速分別為6.9%和5.1%，低于2007年的8%。國(guó)際制造業(yè)的低迷及房地產(chǎn)業(yè)的大幅下降，將進(jìn)一步縮減對(duì)有色金屬的需求，導(dǎo)致產(chǎn)品供過(guò)于求。國(guó)際銅研究組織預(yù)測(cè)2008年銅供應(yīng)過(guò)剩10萬(wàn)噸，2009年將擴(kuò)大至約27.5萬(wàn)噸；國(guó)際鉛鋅研究小組預(yù)測(cè)2008年精煉鋅市場(chǎng)供應(yīng)將過(guò)剩15萬(wàn)噸，2009年供應(yīng)過(guò)剩量將達(dá)到33萬(wàn)噸；2008全球精煉鉛市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩3萬(wàn)噸，2009年全球精煉鉛市場(chǎng)供需接近平衡；全球氧化鋁市場(chǎng)

21、供應(yīng)過(guò)剩規(guī)?？赡軘U(kuò)大。有色金屬產(chǎn)品供過(guò)于求局面的持續(xù)，將使市場(chǎng)價(jià)格難以出現(xiàn)明顯回升狀態(tài)。（2）我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩趨勢(shì)明顯，對(duì)全球有色金屬行業(yè)的影響將更加嚴(yán)重，我國(guó)有色金屬工業(yè)生產(chǎn)也將出現(xiàn)低速增長(zhǎng)。中國(guó)需求是決定本輪有色金屬景氣周期的主要因素。2000年全球銅鋁鉛鋅4種有色金屬的總消費(fèi)量為5559.89萬(wàn)噸，中國(guó)消費(fèi)722.11萬(wàn)噸，占全球消費(fèi)量的12.98%。2007年全球4種有色金屬消費(fèi)量達(dá)到7606.2萬(wàn)噸，中國(guó)消費(fèi)2279萬(wàn)噸，占全球總消費(fèi)量的29.96%，幾乎占到全球總消費(fèi)量的1/3。全球2007年4種有色金屬消費(fèi)量比2000年增加2046.3萬(wàn)噸，而中國(guó)的增加量為1556.9萬(wàn)噸，占增

22、加量的76.01%。作為有色金屬市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，中?guó)需求的放緩，對(duì)全球有色金屬行業(yè)的影響將更加嚴(yán)重。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2007年第二季度達(dá)到本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期的峰值后連續(xù)出現(xiàn)回落，2008年一、二、三季度GDP增幅分別為10.6%、10.1%、9%，表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了周期性回調(diào)階段。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的下行， CFLP中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）持續(xù)在50%以下，表明制造業(yè)陷入衰退狀態(tài)；汽車、住房等消費(fèi)熱點(diǎn)出現(xiàn)降溫，有色金屬需求受到這些消費(fèi)行業(yè)不景氣的影響，需求增速逐步回落。2009年，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期性變化和國(guó)內(nèi)周期性調(diào)整壓力相疊加，增大了我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向下調(diào)整的壓力，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)將持續(xù)減緩

23、，固定資產(chǎn)投資需求萎縮，有色金屬的下游消費(fèi)領(lǐng)域建筑、機(jī)械制造、耐用消費(fèi)品、電力、電子等行業(yè)將持續(xù)低迷，進(jìn)而進(jìn)一步降低對(duì)有色金屬的需求。初步預(yù)計(jì)，受需求逐步回落及出口受阻導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩壓力繼續(xù)加重的影響，2009年我國(guó)有色金屬行業(yè)的景氣度將持續(xù)下滑，有色金屬工業(yè)增加值和主要產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)速度將比2008年繼續(xù)小幅減緩。2.有色金屬行業(yè)自身的運(yùn)行周期導(dǎo)致供需關(guān)系進(jìn)一步惡化，市場(chǎng)價(jià)格缺乏重新走高的動(dòng)力有色金屬產(chǎn)品的供應(yīng)主要受到礦山勘探建設(shè)、冶煉產(chǎn)能的制約，供求關(guān)系的變化一般需要五年左右的周期。2003年以前有色金屬價(jià)格處于低位，有色金屬企業(yè)處于微利經(jīng)營(yíng)甚至虧損狀態(tài)，全行業(yè)的不景氣導(dǎo)致了礦山開(kāi)采與冶煉產(chǎn)能

24、的投資不足。隨著全球經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，2003年下半年以來(lái)有色金屬價(jià)格快速上漲，礦山開(kāi)采與冶煉產(chǎn)能的投資逐漸增加。但由于短期內(nèi)無(wú)法快速增加供給，因此本輪金屬價(jià)格上漲持續(xù)了較長(zhǎng)的時(shí)間。2008年以來(lái)，隨著新的礦山與冶煉能力的投產(chǎn)，大多數(shù)有色金屬供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變，部分有色金屬出現(xiàn)了供應(yīng)過(guò)剩。從目前的投資情況來(lái)看，行業(yè)高利潤(rùn)率刺激的資本投入還在持續(xù)，全球有色金屬產(chǎn)能的擴(kuò)張還將延續(xù)一段時(shí)期，2009年有色金屬產(chǎn)品供應(yīng)過(guò)剩的形勢(shì)將更加嚴(yán)峻，市場(chǎng)價(jià)格水平難有明顯回升的基礎(chǔ)。3.美元貶值引發(fā)有色金屬產(chǎn)品價(jià)格上漲的金融因素將基本消失國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格很大程度上取決于美元匯率走勢(shì)和投機(jī)資本的流向。從目前的情況看，本輪美元貶值周期已接近尾聲，進(jìn)一步貶值引發(fā)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大漲的因素基本消失，也會(huì)使部分投機(jī)資本減少商品期貨市場(chǎng)投機(jī)炒作，從而減緩初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲的壓力。認(rèn)為美元貶值周期基本結(jié)束的原因在于：美元繼續(xù)明顯走貶已越來(lái)越不符合美國(guó)的