基礎(chǔ)設(shè)施建立融資渠道問(wèn)題

1、 大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)于一個(gè)城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有先導(dǎo)性作用。隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化步伐加快.城市面臨產(chǎn)業(yè)化升級(jí)的要求.必須進(jìn)一步發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的作用從我國(guó)目前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的融資模式來(lái)看.經(jīng)歷著由財(cái)政資金主導(dǎo)向市場(chǎng)化綜合融資方式的轉(zhuǎn)變.但也面臨著間接融資比例過(guò)大.融資行為中過(guò)分依賴(lài)政府信用等問(wèn)題。因此.從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)出發(fā).選擇合適的資金支持渠道是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要融資渠道從我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資渠道來(lái)看.主要依賴(lài)于財(cái)政支持和銀行貸款，其他渠道的資金支持相對(duì)不足。(一)財(cái)政資金渠道長(zhǎng)期以來(lái).財(cái)政性資金是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的重要來(lái)源。按照財(cái)政性資金的投向和具體使用方式.財(cái)政資金

2、渠道主要可以分為項(xiàng)目資本金、企業(yè)資本金和項(xiàng)目投資三個(gè)渠道。1.項(xiàng)目資本金渠道。在投資者以貨幣方式認(rèn)繳的項(xiàng)目資本金中，各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各種專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金、“撥改貸”和經(jīng)營(yíng)性基本建設(shè)基金回收的本息、土地批租收入、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、地方人民政府按國(guó)家有關(guān)規(guī)定收取的各種規(guī)費(fèi)及其他預(yù)算外資金是其重要的資金來(lái)源。作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，尤其是純公共物品性質(zhì)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目 .一般而言.項(xiàng)目資本金有四個(gè)來(lái)源.一是未來(lái)的稅收返還.二是土地出讓政府凈收益.三是規(guī)費(fèi)收費(fèi)權(quán)投入.四是財(cái)政資金注入.其中主要來(lái)源渠道是政府財(cái)政性資金。2.企業(yè)資本金渠道這種渠道主要是針對(duì)近年來(lái)逐漸興起的地方

3、政府融資平臺(tái)的財(cái)政支持渠道。通過(guò)財(cái)政資金注入平臺(tái)企業(yè)資本金 .使融資平臺(tái)發(fā)揮對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的作用從上世紀(jì) 90年代開(kāi)始.全國(guó)各地陸續(xù)成立了負(fù)責(zé)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資平臺(tái).其注冊(cè)資金很大部分是政府財(cái)政性資金.并且在后期發(fā)展壯大過(guò)程中也存在政府財(cái)政性資金的支持.這是財(cái)政性資金用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的一個(gè)重要特征。政府財(cái)政性資金注入這些城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)企業(yè) .形成企業(yè)資本金并發(fā)揮弓 1 導(dǎo)和示范作用.提高了平臺(tái)企業(yè)的融資能力。為進(jìn)一步聚集城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金提供了保障。3.項(xiàng)目融資渠道。對(duì)具體城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目而言 .在滿(mǎn)足項(xiàng)目資本金的要求之后.后續(xù)投資雖然可以利用其他融資方式彌補(bǔ)

4、資金缺口.但對(duì)于某些純公共物品性質(zhì)的城市基礎(chǔ)設(shè)施.無(wú)法依靠其他融資手段吸引到足夠的項(xiàng)目建設(shè)資金.也就是整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目的投資主要靠財(cái)政性資金完成財(cái)政性資金用于項(xiàng)目投資的.要嚴(yán)格按照相應(yīng)的法規(guī)和程序進(jìn)行各階段的審批，一般包括項(xiàng)目建議書(shū)審批、可行性研究報(bào)告審批、初步設(shè)計(jì)審查、概算審核、施工圖設(shè)計(jì)審查等方面地方財(cái)政部門(mén)應(yīng)根據(jù)年度財(cái)政投資項(xiàng)目計(jì)劃和預(yù)算按工程建設(shè)進(jìn)度分期撥付建設(shè)資金.建設(shè)資金實(shí)行直接撥付制度。財(cái)政投資項(xiàng)目資金必須專(zhuān)款專(zhuān)用，地方財(cái)政部門(mén)對(duì)政府投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施管理和監(jiān)督.并接受審計(jì)部門(mén)的審計(jì)監(jiān)督(二)銀行貸款渠道銀行貸款渠道可以分為國(guó)外貸款和國(guó)內(nèi)貸款。國(guó)外貸款包括世界銀行貸款、亞洲開(kāi)發(fā)銀

5、行貸款、外國(guó)政府貸款等等.這些貸款一般都是長(zhǎng)期承諾性貸款.貸款條件比較優(yōu)厚.來(lái)源比較穩(wěn)定.但是貸款政策要求比較高總體來(lái)看.由于國(guó)內(nèi)貸款的規(guī)模遠(yuǎn)大于國(guó)外貸款.因此本文僅研究國(guó)內(nèi)銀行貸款目前國(guó)內(nèi)銀行貸款渠道主要是通過(guò)地方政府成立融資平臺(tái)公司.以平臺(tái)公司作為項(xiàng)目借款人，而通過(guò)財(cái)政安排和項(xiàng)目收人等方式作為還款來(lái)源。截至 2009 年末.全國(guó)各級(jí)政府融資平臺(tái)機(jī)構(gòu)達(dá) 3800 多家.其中 70%以上為區(qū)縣級(jí)平臺(tái)公司.總資產(chǎn) 8 萬(wàn)億元.貸款余額為 7_38 萬(wàn)億元.占一般貸款余額的比重為 20.4%.全年新增貸款 3.05萬(wàn)億元.占全部新增一般貸款的比重為 34.5%。從運(yùn)營(yíng)模式來(lái)看，政府融資平臺(tái)多以土地

6、為核心.主要依靠財(cái)政還款。土地收益成為地方政府融資平臺(tái)的重要擔(dān)保來(lái)源 .國(guó)土資源部發(fā)布數(shù)據(jù).2010 年全國(guó)土地出讓成交總價(jià)款 2.7 萬(wàn)億元.同比增長(zhǎng) 70.4%.“十一五”期間我國(guó)土地出讓收益總計(jì)超過(guò) 7 萬(wàn)億元。土地出讓收益成為地方融資平臺(tái)的重要擔(dān)保.保守估算地方政府融資平臺(tái)中有一半以上融資以土地收益為潛在擔(dān)保隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化步伐的不斷加快.年度內(nèi)的財(cái)政資金安排已不能滿(mǎn)足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要.因此基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)越來(lái)越依靠銀行貸款融資渠道特別是在分稅制改革以后.大部分財(cái)政收入集中到中央政府.導(dǎo)致地方的財(cái)權(quán)與事權(quán)不匹配.地方政府單純依靠財(cái)政收入難以滿(mǎn)足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和提供公共服務(wù)等義務(wù)所需要的資金因此

7、，成立各種地方政府融資平臺(tái) .積極利用銀行貸款支持地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。成為了地方政府的必然選擇。(三)其他融資渠道除了財(cái)政資金和銀行貸款兩種主要的融資渠道以外.基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的融資渠道還包括各類(lèi)債務(wù)性融資、股票市場(chǎng)融資、公私合作經(jīng)營(yíng)融資、產(chǎn)業(yè)投資基金融資等等。總的來(lái)看.這些新型融資渠道更多的發(fā)揮補(bǔ)充作用.與財(cái)政渠道和銀行渠道相比處于從屬地位。1.債務(wù)類(lèi)融資渠道從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看.地方債是一種很常見(jiàn)的融資渠道.特別是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中可以發(fā)揮重要作用但是我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)于地方債發(fā)行存在限制.只是在近兩年開(kāi)始通過(guò)財(cái)政代發(fā)的方式進(jìn)行了地方債的嘗試.2009 年通過(guò)這種方式發(fā)行地方債規(guī)模為 2000 億元債務(wù)

8、類(lèi)融資渠道的另一種方式是發(fā)行企業(yè)債.企業(yè)作為發(fā)債主體進(jìn)行融資 1998 年以來(lái).中央企業(yè)累計(jì)發(fā)行債券超過(guò) 9000 億元.2004 年以來(lái).地方企業(yè)債發(fā)行累計(jì)超過(guò) 5000 億元可以看出.無(wú)論是地方債還是企業(yè)債.在發(fā)行規(guī)模方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于以銀行貸款為主的間接融資方式2.股票市場(chǎng)融資渠道進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的公司可以通過(guò)上市的方式獲得外源性融資對(duì)于經(jīng)營(yíng)有穩(wěn)定收入來(lái)源項(xiàng)目的公司來(lái)說(shuō).發(fā)展成為上市公司不僅可以獲得更廣泛的融資渠道.而且有助于公司治理方式的完善。比較明顯的一個(gè)例子就是我國(guó)的道路建設(shè)類(lèi)公司.截止到 2009年 2 月.全國(guó)共有 19 家高速公路類(lèi)的上市公司.分布在 l7 個(gè)省市.累計(jì)融資

9、超過(guò) 150 億元從數(shù)量來(lái)看.目前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類(lèi)上市公司數(shù)量仍然較少 .融資規(guī)模也不大。主要原因在于上市公司的要求較高.很多公司難以通過(guò)上市 1檻3.公私合作經(jīng)營(yíng)融資渠道。公私合作經(jīng)營(yíng)融資渠道又稱(chēng)為“ppp 模式”.簡(jiǎn)單地說(shuō)是通過(guò)一系列制度安排.實(shí)現(xiàn)公共部 1和私人部門(mén)共同完成基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和管理等環(huán)節(jié)的過(guò)程 ppp 模式的核心單位是項(xiàng)目公司.一般是由民營(yíng)部門(mén)在獲得政府授權(quán)后.以特許經(jīng)營(yíng)公司的形式建立。圍繞在項(xiàng)目公司周?chē)?、通過(guò)與項(xiàng)目公司發(fā)生聯(lián)系參與 ppp 模式建設(shè)的其他組織主要包括：政府公共部門(mén)、民營(yíng)部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、建設(shè)部門(mén)、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)承包商近些年.我國(guó)部分省市雖然出臺(tái)了基礎(chǔ)設(shè)施

10、項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)制度的相關(guān)規(guī)章.但部分規(guī)定在操作中缺乏實(shí)用性、適用性同時(shí).我國(guó)缺乏有效的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管體系因此.公私合作經(jīng)營(yíng)融資渠道目前在我國(guó)僅限于具體案例.還沒(méi)有成為一種普遍發(fā)揮作用的融資渠道。4.產(chǎn)業(yè)投資基金融資渠道從產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的特點(diǎn)來(lái)看.既有間接融資的特征.又有直接融資的特征產(chǎn)業(yè)投資基金吸取各種渠道的資金.形成一個(gè)資金池.通過(guò)資金池投資于各家企業(yè).從融資企業(yè)與初始資金來(lái)源的渠道來(lái)看.具有間接融資的特征：另一方面.產(chǎn)業(yè)投資基金在進(jìn)行投資以后.一般積極參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理.以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的不斷增值.從這個(gè)角度來(lái)看這種融資方式具有直接融資的特征截止到 2009 年末.國(guó)家發(fā)

11、改委已批準(zhǔn)成立了 10 家全國(guó)性產(chǎn)業(yè)投資基金但總體來(lái)看.我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金數(shù)量和規(guī)模較小.對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金支持能力有限基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資結(jié)構(gòu)的主要問(wèn)題以財(cái)政資金和銀行貸款為主要渠道的融資結(jié)構(gòu).在一段時(shí)期內(nèi)對(duì)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)揮了重要作用。然而，隨著財(cái)政預(yù)算制度的不斷完善和城鎮(zhèn)化對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求的提高.財(cái)政支出越來(lái)越難以滿(mǎn)足不斷增長(zhǎng)的資金需求：另一方面.在銀行信貸結(jié)構(gòu)中.以政府融資平臺(tái)為主要代表的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資主體.近些年其信貸規(guī)模逐年增加.對(duì)銀 行的信貸風(fēng)險(xiǎn)具有定影響總體來(lái)看?，F(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資結(jié)構(gòu)的主要問(wèn)題體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(一)地方財(cái)政難以通過(guò)債務(wù)工具滿(mǎn)足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求

12、隨著財(cái)政預(yù)算制度的不斷完善.財(cái)政資金規(guī)模難以滿(mǎn)足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求的問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)在這種情況下.由于國(guó)家政策的限制.地方財(cái)政難以通過(guò)債務(wù)工具 .以未來(lái)財(cái)政收入滿(mǎn)足即期財(cái)政支出。我國(guó)地方政府財(cái)力有限，資金來(lái)源渠道較窄。雖然國(guó)家出臺(tái)了地方債政策.但地方債發(fā)行規(guī)模很小.而且是采取財(cái)政部代發(fā)的形式.難以滿(mǎn)足各地財(cái)政支出缺口而采用成立城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資公司.以投資公司的名義發(fā)放債券或貸款，面臨融資成本高、隱性利用政府信用對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)造成風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。(二)政府融資平臺(tái)貸款增加商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)政府融資平臺(tái)公司的出現(xiàn).是對(duì)單純依靠財(cái)政資金的一種補(bǔ)充.即通過(guò)貸款方式將即期支出在未來(lái)分期償還但是平臺(tái)公司貸款的

13、主要還款來(lái)源還是未來(lái)年度各級(jí)財(cái)政資金和土地收入.而這兩項(xiàng)收入都與宏觀環(huán)境密切相關(guān)長(zhǎng)期來(lái)看。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變.政府投資支出的增長(zhǎng)程度存在不確定性。投資支出的增長(zhǎng)是否能與貸款增長(zhǎng)相適應(yīng).將極大地決定貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)目前政府融資平臺(tái)貸款占比的不斷增加.存在對(duì)商業(yè)銀行造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患。(三)基礎(chǔ)設(shè)施的公益性與商業(yè)銀行的盈利性存在矛盾理論上.公益性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)完全由財(cái)政支出負(fù)擔(dān)，因?yàn)槠洳淮嬖诳梢杂糜谥Ц兜奈磥?lái)現(xiàn)金流。但是實(shí)踐中.很多政府融資平臺(tái)同時(shí)具有經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和公益性其貸款使用的具體目的難以完全區(qū)分從商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看.只有能夠產(chǎn)生穩(wěn)定預(yù)期現(xiàn)金流的項(xiàng)目.才真正符合商業(yè)性貸款的標(biāo)準(zhǔn)環(huán)

14、渤海經(jīng)濟(jì)暗望 2011 年第 3期財(cái)金投資如果將貸款用于公益性項(xiàng)目。則這種資金使用與商業(yè)銀行的盈利性目標(biāo)存在矛盾造成這一矛盾的主要原因在于.財(cái)政配套資金不足，同時(shí)缺乏其他融資渠道.使得貸款方式也被應(yīng)用于公益性項(xiàng)目建設(shè)。(四)其他融資渠道受到各種限制.發(fā)展緩慢除了財(cái)政資金和銀行信貸資金以外.基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的其他融資渠道都存在不同的限制，使其發(fā)展比較緩慢。比如.債務(wù)性融資渠道受?chē)?guó)家對(duì)地方政府融資的規(guī)定限制：股票市場(chǎng)融資渠道受到上市公司門(mén)檻的限制：公私合作經(jīng)營(yíng)融資渠道受到私人部門(mén)盈利方式單一和產(chǎn)品定價(jià)規(guī)則不完善的限制：產(chǎn)業(yè)投資基金融資渠道受到審批制度和退出規(guī)則不完善的限制。這些限制的存在制約了其他融資

15、渠道的發(fā)展.使目前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資難以獲得多渠道資金支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資渠道的選擇基于經(jīng)營(yíng)性和項(xiàng)目周期的二維視角對(duì)于任何基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō).合理的融資渠道選擇應(yīng)考慮很多因素.其中核心的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)是項(xiàng)目類(lèi)型和建設(shè)周期項(xiàng)目類(lèi)型決定了項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)性程度.項(xiàng)目的建設(shè)周期則決定了資金使用的期限。通過(guò)綜合考慮這兩個(gè)因素.可以為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資渠道進(jìn)行總體設(shè)計(jì)。(一)基于項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性程度的融資渠道選擇一般按照基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)性程度.可以將項(xiàng)目類(lèi)型分為非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目(公益性項(xiàng)目)、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和可經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目.本質(zhì)來(lái)說(shuō)屬于純公共產(chǎn)品.從其具有的非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性特征考慮.應(yīng)由政府提供.通過(guò)財(cái)

16、政資金渠道進(jìn)行融資.在具體融資方式中，可以通過(guò)財(cái)政預(yù)算支出或財(cái)政撥款方式進(jìn)行：對(duì)于準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目.其具有一定的收益.但是全部成本的回收需要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的時(shí)期.一些項(xiàng)目甚至不能完全通過(guò)收益彌補(bǔ)成本.對(duì)于這類(lèi)項(xiàng)目，應(yīng)考慮將財(cái)政資金與私人資金相結(jié)合，將所需建設(shè)成本進(jìn)行分解.根據(jù)成本的用途采用不同的融資渠道。在具體融資方式中.可以采用各種方式的 ppp 模式：對(duì)于可經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，應(yīng)主要通過(guò)私人資金進(jìn)行建設(shè) .并保證建設(shè)者可以獲得經(jīng)營(yíng)權(quán) . 在具體融資方式中.可以通過(guò)成立融資平臺(tái)以間接融資的方式獲得資金，或者利用資本市場(chǎng)上市融資。圖 1 按照項(xiàng)目可經(jīng)營(yíng)性的強(qiáng)弱對(duì)融資渠道進(jìn)行選擇。(二)基于項(xiàng)目周期的融資渠道選擇

17、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目從整個(gè)周期來(lái)看.可以區(qū)分為項(xiàng)目建設(shè)前期、項(xiàng)目建設(shè)初期、項(xiàng)目建設(shè)中期、項(xiàng)目建成期以及項(xiàng)目運(yùn)行期。另外，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間的長(zhǎng)短.又可以分為短期項(xiàng)目和長(zhǎng)期項(xiàng)目。在項(xiàng)目建設(shè)前期，通常需要成立項(xiàng)目公司 .在資金需求方面需要對(duì)項(xiàng)目公司的資本金進(jìn)行融資，這部分資金通常由財(cái)政支出：項(xiàng)目建設(shè)初期，公司的支出項(xiàng)目較多.涉及到固定資產(chǎn)的購(gòu)人和流動(dòng)資金等.在融資渠道上可以采取財(cái)政支出或者短期貸款;項(xiàng)目建設(shè)中期，公司的建設(shè)相對(duì)具有規(guī)劃性.因此對(duì)各年資金的使用相對(duì)容易測(cè)算 .可以通過(guò)發(fā)行債務(wù)工具滿(mǎn)足資金需求.具有未來(lái)經(jīng)營(yíng)收入的項(xiàng)目可以采取中長(zhǎng)期貸款方式進(jìn)行融資：項(xiàng)目建成和運(yùn)行階段.對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目來(lái)說(shuō).為提

18、高經(jīng)營(yíng)效率.可以采取私人經(jīng)營(yíng)的方式.在融資渠道選擇上應(yīng)多吸取私人部門(mén)資金.采用 ppp 模式或通過(guò)資本市場(chǎng)融資。見(jiàn)圖 2。(三)基于項(xiàng)目的可經(jīng)營(yíng)性和建設(shè)周期的二維視角下融資渠道選擇在分別基于項(xiàng)目可經(jīng)營(yíng)性和建設(shè)周期的獨(dú)立分析基礎(chǔ)上.可以將這兩個(gè)因素的影響納入一個(gè)融資渠道選擇矩陣.綜合考慮各種融資方式對(duì)于不同的項(xiàng)目、在同一項(xiàng)目的不同建設(shè)階段的適用性圖 3 設(shè)計(jì)了一個(gè)二維融資渠道選擇矩陣?？傮w來(lái)說(shuō)，財(cái)政資金適用于純公共性產(chǎn)品.并主要應(yīng)在項(xiàng)目建設(shè)初期發(fā)揮啟動(dòng)資金作用：如果地方政府債務(wù)工具可以繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模和應(yīng)用范圍.則既可以對(duì)公益性項(xiàng)目發(fā)揮作用.又可以成為較為穩(wěn)定的中長(zhǎng)周期項(xiàng)目建設(shè)資金來(lái)源：對(duì)于建設(shè)和經(jīng)

19、營(yíng)周期都較長(zhǎng)的項(xiàng)目.應(yīng)尋求多渠道的融資方式.包括中長(zhǎng)期貸款和資本市場(chǎng)等長(zhǎng)期融資方式.并應(yīng)積極發(fā)揮私人部門(mén)的作用：在可經(jīng)營(yíng)性較強(qiáng)的項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)后.應(yīng)要求經(jīng)營(yíng)單位自負(fù)盈虧。完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資渠道體系的政策建議基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資渠道選擇有其理論上的標(biāo)準(zhǔn) .但是也必須結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況。未來(lái)應(yīng)從完善融資渠道體系的高度.建立多渠道的基礎(chǔ)設(shè)施融資方式.逐漸改變過(guò)多依賴(lài)財(cái)政資金和信貸支持的現(xiàn)狀。(一)進(jìn)一步完善我國(guó)稅收體制首先.必須明確財(cái)權(quán)與事權(quán).完善地方稅收體系.建立縣級(jí)主體稅種.實(shí)施中央、省、市縣三級(jí)預(yù)算，合理劃分政府間財(cái)權(quán)、事權(quán)、稅種與責(zé)任。根據(jù)分稅制財(cái)政體制的原則和目標(biāo).明確各級(jí)政府的事權(quán).并根據(jù)各

20、級(jí)政府的事權(quán)和職能賦予適當(dāng)?shù)呢?cái)權(quán).構(gòu)建合理的地方稅體系。其次，應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)、規(guī)范的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度，平衡地區(qū)差異.增強(qiáng)調(diào)控能力。調(diào)整轉(zhuǎn)移支付機(jī)構(gòu).逐步取消稅收返還和體制補(bǔ)助.減少和規(guī)范專(zhuān)項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付.加大一般性轉(zhuǎn)移支付的比重。最后.應(yīng)進(jìn)一步地完善分配制度.采用科學(xué)的計(jì)算方法和規(guī)范化的分配手段.將轉(zhuǎn)移支付資金和項(xiàng)目納入整個(gè)預(yù)算體制通盤(pán)考慮.從制度上構(gòu)建科學(xué)、規(guī)范、公開(kāi)、透明的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付體系。(二)進(jìn)一步發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資基金的支持作用國(guó)家已經(jīng)批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)投資基金共有 10 家。在各自重點(diǎn)支持的地域、領(lǐng)域內(nèi)發(fā)揮了積極作用。但是產(chǎn)業(yè)投資基金的數(shù)量和資金規(guī)模有限.發(fā)揮作用的能力還有待加強(qiáng)。未來(lái)在產(chǎn)業(yè)投資基金的建立制度中 .可以考慮由審批制向核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變.并逐漸擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)投資基金能夠支持的領(lǐng)域：在基金的資金來(lái)源方面應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化，特別是吸引私人部門(mén)資金的參與;對(duì)于基金的使用應(yīng)有明確的規(guī)劃，使基金對(duì)具體產(chǎn)業(yè)的支持名副其實(shí)，應(yīng)避免基金的過(guò)分逐利性：在基金使用過(guò)程中應(yīng)及時(shí)對(duì)使用情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，