汽車制造業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析全解

1、汽車制造業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析 以長(zhǎng)安、東風(fēng)、金杯汽車為例 姓名（學(xué)號(hào)） 金意欣 1310403016 徐銘含 1310403006 專業(yè)班級(jí)市場(chǎng)營(yíng)銷 指導(dǎo)教師羅正英 21 / 21 目錄 第一部分：財(cái)務(wù)報(bào)表 ：3 第二部分：行業(yè)背景及公司性質(zhì) ：3 2：1行業(yè)發(fā)展背景3- 22公司性質(zhì)：4 22主營(yíng)業(yè)務(wù)：4 第三部分：各公司財(cái)務(wù)分析 ：4 3：1 長(zhǎng)安汽車：4 3：1：1 綜合分析：4 3：1：2 基本分析：4 3：1：2：1 盈利能力分析：5 3：1：2：2 償債能力分析：6 3：1：2：2：1 短期償債能力分析：6 3：1：2：2：2 長(zhǎng)期償債能力分析：6 3：1：3：3營(yíng)運(yùn)能力分析：7 3：1

2、：2：4 發(fā)展能力分析：7 3：2 東風(fēng)汽車：7 3：3 金杯汽車：10 （結(jié)構(gòu)同上） 第四部分：整體財(cái)務(wù)分析：13 4：1 資本結(jié)構(gòu)分析：13 4：1：1 主營(yíng)業(yè)務(wù)情況構(gòu)成： ：13 4：1：2 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 ：14 4：1：3 資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題：17 4：2 流動(dòng)負(fù)債分析： 18 4：2：2 流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)優(yōu)劣：18 4：2：3 流動(dòng)負(fù)債在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中的影響：18 4：2：4 流動(dòng)負(fù)債比重高對(duì)公司的影響： 18 4：3 財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)： ：19 4：3：1 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：19 4：3：2 財(cái)務(wù)杠桿分析：19 第五部分：資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化措施：21 第一部分：財(cái)務(wù)報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債率 2014 年

3、 2013 年 2012 年 長(zhǎng)安汽車 63.47 65.07 66.63 東風(fēng)汽車 59.30 61.59 59.61 金杯汽車 92.89 90.16 91.35 流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的百分比 2014 年 2013 年 2012 年 長(zhǎng)安汽車 88.9 82.78 82.01 東風(fēng)汽車 95.12 87.36 86.61 金杯汽車 95.53 97.17 95.54 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 2014 年 2013 年 2012 年 長(zhǎng)安汽車 10.79 6.50 3.07 東風(fēng)汽車 0.91 1.52 0.75 金杯汽車 -0.11 1.19 1.23 凈資產(chǎn)收益率 2014 年 2013 年 20

4、12 年 長(zhǎng)安汽車 29.49 18.67 9.32 東風(fēng)汽車 2.31 0.84 0.36 金杯汽車 -57.63 4.41 6.20 第二部分：行業(yè)背景及公司性質(zhì) 2.1行業(yè)發(fā)展背景 汽車產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，研究汽車產(chǎn)業(yè)需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)變化現(xiàn)狀 等關(guān)鍵因素，提出促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本對(duì)策，對(duì)加快我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)由大變強(qiáng)，具有十分重 要的現(xiàn)實(shí)意義。 需求因素是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要外部影響因素，需求結(jié)構(gòu)內(nèi)部變化牽動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的 變化。目前,我國(guó)汽車市場(chǎng)正處在增長(zhǎng)期，中間需求及最終需求異?；钴S ，為汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提 供了強(qiáng)勁動(dòng)力。中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)在汽車調(diào)整與振興規(guī)劃等相關(guān)政策的支持下逆勢(shì)

5、而上 ，由于 汽車銷售量強(qiáng)勁增長(zhǎng)，汽車企業(yè)全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額分別為28054 33億 元和1988 27億元，同比增長(zhǎng)21%和52%。企業(yè)贏利能力大幅增長(zhǎng)。除了宏觀政策性和全國(guó) 性大面積的基礎(chǔ)建設(shè)的刺激外 ，報(bào)廢更換期到臨、出口拉動(dòng)、新排放標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)以及軍車和特 種車的需求激增汽車產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需求。國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)和零部件行業(yè)企業(yè)海外并購(gòu)和投資進(jìn)入活 躍期;汽車服務(wù)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，商業(yè)模式不斷創(chuàng)新，汽車產(chǎn)業(yè)后市場(chǎng)發(fā)展空間巨大?？梢钥闯?， 中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨良好機(jī)遇。 具體而言，汽車行業(yè)有如下幾個(gè)特點(diǎn)： （1）生產(chǎn)能力迅速提高； （2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)漸趨合理； （3）投資主體和企業(yè)所有制變化；

6、（4）國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力低 2.2公司性質(zhì) 針對(duì)本次汽車制造產(chǎn)業(yè)的分析，我們小組選取了金杯汽車、東風(fēng)汽車以及長(zhǎng)安汽車這三 家汽車上市公司進(jìn)行分析。 2.2.1金杯汽車： 金杯汽車華晨金杯汽車有限公司的前身是沈陽(yáng)金杯客車制造有限公司，于2003年1月正式更名， 是華晨中國(guó)汽車控股有限公司的重點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)。沈陽(yáng)金杯客車制造有限公司是由華晨中國(guó)汽車控股有 限公司與沈陽(yáng)金杯汽車股份有限公司投資組建的合資企業(yè)，成立于1991年7月22日。公司注冊(cè)資 本44,416萬(wàn)美元，投資總額57,098萬(wàn)美元。華晨公司持有公司總股本的51%，金杯公司持有49%。 自七五以來(lái)，公司先后投入巨額資金進(jìn)行了大規(guī)模的技術(shù)改造，初步建

7、成了具有國(guó)內(nèi)一流水平的現(xiàn) 代化輕型客車生產(chǎn)基地。公司目前形成年產(chǎn)65，000輛的生產(chǎn)能力。 2.2.2東風(fēng)汽車： 中國(guó)四大汽車集團(tuán)之一，是由國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接監(jiān)督管理的中央企業(yè)。東風(fēng)汽車公司始 建于1969年，是中國(guó)汽車行業(yè)骨干企業(yè)之一。公司主要業(yè)務(wù)分布在十堰、襄陽(yáng)、武漢、廣 州四大基地，形成了“立足湖北，輻射全國(guó)，面向世界”的事業(yè)布局。公司總部武漢。主營(yíng) 業(yè)務(wù)涵蓋全系列商用車、乘用車、發(fā)動(dòng)機(jī)及汽車零部件和汽車水平事業(yè)。 在國(guó)內(nèi)汽車細(xì)分市場(chǎng)，中重卡、SUV、中客排名第一位，輕卡、輕客排名第二位，轎車 排名第三位。2010年公司位居中國(guó)企業(yè) 500強(qiáng)第13位，中國(guó)制造企業(yè) 500強(qiáng)第2位。 2.2

8、.3長(zhǎng)安汽車： 重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司，為中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)股份有限公司旗下的核心整車企業(yè)， 1996年，在深圳證券交易所上市。 重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)安汽車”）以長(zhǎng)安汽車（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以 下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)安集團(tuán)”）作為獨(dú)立發(fā)起人，以其與微型汽車及發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn) 及其在重慶長(zhǎng)安鈴木汽車有限公司的股權(quán)，折股5.0619億股投入，并于1996年10月31 日以募集方式向境外投資者發(fā)行境內(nèi)上市外資股（B股）2.5億股而設(shè)立，總股本為人民幣 7.5619億元。長(zhǎng)安汽車領(lǐng)取重慶市工商行政管理局頒發(fā)的渝經(jīng)28546236-3號(hào)企業(yè)法人營(yíng)業(yè) 執(zhí)照。 2.3主營(yíng)業(yè)務(wù) 金杯汽車：汽車

9、及零部件制造。 東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)及相 東風(fēng)汽車：設(shè)計(jì)、制造和銷售東風(fēng)系列及東風(fēng)日產(chǎn)系列輕型商用車、 關(guān)零部件、東風(fēng)系列及東風(fēng)日產(chǎn)系列輕型發(fā)動(dòng)機(jī)。 長(zhǎng)安汽車：汽車及汽車發(fā)動(dòng)機(jī)系列產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、制造和銷售。 第三部分：各公司財(cái)務(wù)分析 3.1長(zhǎng)安汽車 3.1.1綜合分析 報(bào)告期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元） 5291333 3848186 2946259 營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)元） 4326583 3174780 2404009 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元） 717652 313053 92248 利潤(rùn)總額（萬(wàn)元） 753883 331556 132743 所得稅費(fèi)用（

10、萬(wàn)兀） 2085 -15293 -8757 凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 751798 346849 141501 基本每股收益 1.62 0.75 0.31 貨幣資金（萬(wàn)元） 969308 428172 419976 應(yīng)收賬款（萬(wàn)元） 75888 38002 43838 存貨（萬(wàn)兀） 657219 472858 491103 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)（萬(wàn)兀） 3592997 2157185 1955198 固定資產(chǎn)凈額（萬(wàn)兀） 1456558 1374076 1162707 資產(chǎn)總計(jì)（萬(wàn)兀） 6968735 5336469 4611760 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)（萬(wàn)兀） 3932250 2874559 2519834 非流動(dòng)負(fù)

11、債合計(jì)（萬(wàn)兀） 490944 597915 552834 負(fù)債合計(jì)（萬(wàn)元） 4423194 3472474 3072668 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)（萬(wàn)兀） 2545541 1863995 1539093 期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額（萬(wàn)兀） 394294 358550 423871 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)兀） 377992 183265 51189 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)兀） 521958 -209207 -367973 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)兀） -357799 45196 251468 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額（萬(wàn)兀） 541991 18493 -65322 期末

12、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額（萬(wàn)兀） 936285 377043 358550 可見(jiàn)長(zhǎng)安汽車2012年到2014年總資產(chǎn)規(guī)模不斷增長(zhǎng)， 變動(dòng)幅度也在上漲，說(shuō)明在此期 間，企業(yè)整體運(yùn)作良好，處于不斷發(fā)展壯大的階段，發(fā)展態(tài)勢(shì)很強(qiáng)。 在總資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)占有絕大部分份額，且增長(zhǎng)幅度也較大，對(duì)總資產(chǎn)有較大影響； 非流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較小且增長(zhǎng)變緩，對(duì)總資產(chǎn)的影響效果也有所減弱。這說(shuō)明阿里巴巴公 司資產(chǎn)流動(dòng)性、償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，有較好的財(cái)務(wù)狀況與發(fā)展前景。 同時(shí)，負(fù)債也有很大的增長(zhǎng)， 包括流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債增幅都有50%左右，但因?yàn)榭?數(shù)額遠(yuǎn)低于總資產(chǎn)， 所以不會(huì)產(chǎn)生較大問(wèn)題。 股東權(quán)益的增幅略小于資

13、產(chǎn)增幅，說(shuō)明公司的 債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和安全性略微降低，但整體上股東權(quán)益與資產(chǎn)是同步上漲 的，資產(chǎn)規(guī)模的變動(dòng)與股東權(quán)益變動(dòng)可以說(shuō)是相適應(yīng)的。 3.1.2基本分析 3.121盈利能力分析 2014 年 2013 年 2012 年 總資產(chǎn)利潤(rùn)率（%） 8.22 6.33 3.28 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（） 13.53 12.88 10.33 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（） 8.86 6.76 3.41 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（） 14.46 15.9 14.29 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（） 13.63 15.11 13.23 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率（） 82.02 82.44 84.94 銷售凈利率（） 13.93 15.3 13

14、.62 凈資產(chǎn)收益率（） 21.68 17.24 8.87 股本報(bào)酬率（） 143.69 272.49 53.15 凈資產(chǎn)報(bào)酬率（） 21.7 43.37 8.88 資產(chǎn)報(bào)酬率（） 8.22 15.9 3.28 銷售毛利率（） 17.98 17.56 15.06 三項(xiàng)費(fèi)用比重（） 13.11 12.4 9.85 非主營(yíng)比重（） 98.9 99.43 96.64 主營(yíng)利潤(rùn)比重（） 93.94 81.42 72.6 反映公司盈利能力的指標(biāo)有很多，主要有：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率表和 凈資產(chǎn)收益率。 成本費(fèi)用利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率、銷售凈利率和資產(chǎn)報(bào)酬率，均在2014 年有大幅

15、下降，2012年到2013年趨于平穩(wěn)。這表明，企業(yè)的銷售收入、獲利能力、投入產(chǎn) 出狀況都趨于穩(wěn)定。2008年到2010年，銷售毛利率增長(zhǎng)，銷售凈利率減少，說(shuō)明企業(yè)的銷 售情況逐步上升的同時(shí)，獲利和投入比較的穩(wěn)定。 3.1.2.2償債能力分析 3.1.221短期償債能力分析 2014 2013 2012 流動(dòng)比率（%） 0.91 0.75 0.78 速動(dòng)比率（%） 0.75 0.59 0.58 現(xiàn)金比率（%） 24.65 14.9 16.67 長(zhǎng)安汽車的流動(dòng)比率有所降低，維持在0.8左右，但仍高于我國(guó)的較高水平，表明公司 的短期償債能力提升，保持在較高的水平上。同時(shí)，公司資本金的利用效率有所提高

16、，但仍 然有提升的空間?？傮w而言，企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期較短，資金周轉(zhuǎn)較快。 速動(dòng)比率也有所降低，說(shuō)明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力變低，不過(guò)仍處于較強(qiáng)水平。 3.1.2.2.2長(zhǎng)期償債能力分析 2014 2013 2012 資產(chǎn)負(fù)債率（） 63.47 65.07 66.63 長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率（） - -0.18 -0.18 股東權(quán)益比率（） 36.53 34.93 33.37 長(zhǎng)期負(fù)債比率（%） - 2.38 2.15 股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率（） 167.89 131.54 127.92 負(fù)債與所有者權(quán)益比率（） 173.76 186.29 199.64 長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率（） - 159.68 1

17、62.15 資本化比率（%） - 6.38 6.06 固定資產(chǎn)凈值率（） 68.8 72.24 74.01 資本固定化比率（） 132.61 170.56 172.61 產(chǎn)權(quán)比率（%） 154.48 161.03 170.17 資產(chǎn)負(fù)債率有所下降， 權(quán)益比率有所提升， 產(chǎn)權(quán)比率下降，說(shuō)明負(fù)債在總資產(chǎn)中所占的 比率較大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較之前下降，對(duì)股東來(lái)說(shuō)債券保障程度提高，。同時(shí)，現(xiàn)金流量債 務(wù)比降低，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)降低趨穩(wěn)，表明企業(yè)支付利息的能力降低，但仍保有較強(qiáng) 的償還債務(wù)的能力。 從產(chǎn)權(quán)比率可以 可見(jiàn)，長(zhǎng)安汽車的債務(wù)負(fù)擔(dān)逐年減緩，長(zhǎng)期負(fù)債能力提高，債務(wù)負(fù)擔(dān)變重。 看出償債能力受股東權(quán)益

18、的保證程度也逐漸上升。 3.123營(yíng)運(yùn)能力分析 2014 2013 2012 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 59.66 43.69 15.78 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 6.03 8.24 22.82 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 5.82 3.86 2.38 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） - 2.23 - 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 0.64 0.44 0.25 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 61.84 93.2 151.15 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 565.68 814.66 1435.98 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 1.2 0.82 0.48 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 299.88 437.11 745.8 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率（）

19、0.17 0.19 0.15 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率 （） 0.1 0.08 0.04 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（） 1.2 1.27 1.12 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率 （） 0.16 0.13 0.06 現(xiàn)金流量比率（） 18.25 14.55 6.74 由于長(zhǎng)安汽車不存在存貨和應(yīng)收帳款，所以我們只能通過(guò)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)分析營(yíng)運(yùn)能力。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都較高，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)分布合理，營(yíng)運(yùn)能力較 強(qiáng)。同時(shí)，企業(yè)對(duì)資產(chǎn)使用率基本保持穩(wěn)定。 3.124發(fā)展能力分析 2014 2013 2012 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（） 1 30.9 36.54

20、 49.27 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（） 23.19 39.88 26.18 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（） 32.72 36.79 35.64 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（） 25.25 32 30.82 可以看出，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率減小，說(shuō)明公司規(guī)模在減小，銷售萎縮?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率、 資本累積率和股利增長(zhǎng)率，從2012到2014年逐年遞減，盈利狀況不善。 三年整體上來(lái)看，四個(gè)指標(biāo)基本都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，可以得出該企業(yè)發(fā)展能力尚待考證， 有下降趨勢(shì)。 3.2東風(fēng)汽車 3.2.1綜合分析 報(bào)告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 基本每股收益（元） 0.07 0.03 0.01 每股凈資產(chǎn)（兀） - -

21、 - 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（兀）1 - - - 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)兀） 1747125 1930569 1769965 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)兀） 212772 215286 170921 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)兀） 16966 9445 -11457 投資收益（萬(wàn)兀） 47462 39322 29291 營(yíng)業(yè)外收支凈額（萬(wàn)元） 2666 27150 30071 利潤(rùn)總額（萬(wàn)兀） 19633 36595 18614 凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 14058 5018 2173 凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益后）（萬(wàn)元） 10208 -9554 -28510 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)兀） -32834 -51725

22、-36309 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 （萬(wàn)元） 6047 24496 78835 總資產(chǎn)（萬(wàn)兀） 1943925 2019185 1860249 流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)兀） 1298745 1359214 1144452 總負(fù)債（萬(wàn)元） 1152677 1243524 1108830 流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)兀） 1096466 1086451 960442 股東權(quán)益不含少數(shù)股東權(quán)益 （萬(wàn)元） 609091 596869 597818 凈資產(chǎn)收益率加權(quán)（） 2.33 0.84 0.36 可見(jiàn)，東風(fēng)汽車2012年到2014年總資產(chǎn)規(guī)模不斷增長(zhǎng)， 變動(dòng)幅度也在上漲，說(shuō)明在此 期間，企業(yè)整體運(yùn)作良好，處于不斷發(fā)展壯大的

23、階段，發(fā)展態(tài)勢(shì)很強(qiáng)。 在總資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)占有絕大部分份額，且增長(zhǎng)幅度也較大，對(duì)總資產(chǎn)有較大影響； 非流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較小且增長(zhǎng)變緩，對(duì)總資產(chǎn)的影響效果也有所減弱。這說(shuō)明東風(fēng)公司資 產(chǎn)流動(dòng)性、償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，有較好的財(cái)務(wù)狀況與發(fā)展前景。 （1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析： 公司流動(dòng)資產(chǎn)比重高，所以該公司資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。同時(shí)，資產(chǎn)中所有 項(xiàng)目變動(dòng)情況都比較小，說(shuō)明該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。 （2）資本結(jié)構(gòu)分析： 從股東權(quán)益比重和負(fù)債比重可見(jiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率不高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。同時(shí)，股東權(quán) 益比重近年一直略有下降，負(fù)債比重有所上升，不過(guò)變動(dòng)幅度不大。 322基本分析 3.2.2.1盈

24、利能力分析 報(bào)告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 總資產(chǎn)利潤(rùn)率（%） 0.91 1.52 0.75 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（） 12.18 11.15 9.66 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（） 0.89 1.58 0.73 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（） 1.11 1.87 1.03 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（） 0.97 0.49 -0.65 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率（） 85.89 87.04 88.73 銷售凈利率（） 1.01 1.59 0.78 凈資產(chǎn)收益率（） 2.31 0.84 0.36 股本報(bào)酬率（） 133.5 123.37 112.72 凈資產(chǎn)報(bào)酬率（） 33.74 31.81 30 資產(chǎn)報(bào)

25、酬率（） 13.74 12.22 12.12 銷售毛利率（） 14.11 12.96 11.27 三項(xiàng)費(fèi)用比重（） 13 12.41 11.85 非主營(yíng)比重（） 255.33 181.64 318.9 主營(yíng)利潤(rùn)比重（） 1083.77 588.29 918.22 反映公司盈利能力的指標(biāo)有很多，主要有：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率表和 凈資產(chǎn)收益率。 總資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率和銷售凈利率，均 在2014年有所下降，2012年到2013年趨于平穩(wěn)。這表明，企業(yè)的銷售收入、獲利能力、 投入產(chǎn)出狀況都趨于穩(wěn)定。2012年到2014年，銷售毛利率增加，銷售凈利率

26、減少，說(shuō)明企 業(yè)的銷售情況逐步上升的同時(shí)，獲利和投入比較的穩(wěn)定。 3.222償債能力分析 3.2.2.2.1 短期償債能力分析 報(bào)告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 流動(dòng)比率（%） 1.18 1.25 1.19 速動(dòng)比率（%） 1.03 1.09 0.94 現(xiàn)金比率（%） 36.6 38.89 41.75 東風(fēng)汽車的流動(dòng)比率有所降低，維持在1.2左右，但仍高于我國(guó)的較高水平120%左右, 表明公司的短期償債能力降低，但仍保持在較高的水平上。同時(shí)，公司資本金的利用效率有 所提高，但仍然有提升的空間?？傮w而言，企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期較短，資金周轉(zhuǎn)較快。 速動(dòng)比率也有所降

27、低，說(shuō)明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力變低，不過(guò)仍處于較強(qiáng)水平。 3.2.2.2.2長(zhǎng)期償債能力分析 2014 年 2013 年 2012 年 資產(chǎn)負(fù)債率（） 59.3 61.59 59.61 長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率（） - - - 股東權(quán)益比率（） 40.7 38.41 40.39 長(zhǎng)期負(fù)債比率（%） - - - 股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率（） 240.51 237.91 194.94 負(fù)債與所有者權(quán)益比率（） 145.68 160.32 147.56 長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率（） - - - 資本化比率（%） - - - 固定資產(chǎn)凈值率（） 56.88 60.15 64.56 資本固定化比率（） 81.

28、54 85.08 95.26 產(chǎn)權(quán)比率（%） 138.57 140.07 127.82 清算價(jià)值比率（） - - - 固定資產(chǎn)比重（%） 16.92 16.15 20.72 資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、 產(chǎn)權(quán)比率浮動(dòng)，說(shuō)明負(fù)債在總資產(chǎn)中所占的比率較大，企業(yè)財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)浮動(dòng)，對(duì)股東來(lái)說(shuō)債券保障程度有增有減。同時(shí)，現(xiàn)金流量債務(wù)比降低，現(xiàn)金流量利 息保障倍數(shù)降低趨穩(wěn)，表明企業(yè)支付利息的能力降低，但仍保有較強(qiáng)的償還債務(wù)的能力。 3.223營(yíng)運(yùn)能力分析 報(bào)告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 22.08 27.87 23.15 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 1

29、6.3 12.92 15.55 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 8.65 7.98 6.25 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 5.33 5.43 5.45 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 0.88 1 0.93 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 41.61 45.1 57.61 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 408.3 361.7 386.56 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 1.31 1.54 1.46 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 273.85 233.43 246.54 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率（） -0.02 -0.03 -0.02 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率 （） -0.02 -0.03 -0.02 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（） -1.86 -1.6

30、8 -2.62 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率 （） -0.03 -0.04 -0.03 現(xiàn)金流量比率（） -2.99 -4.76 -3.78 由于東風(fēng)汽車不存在存貨和應(yīng)收帳款，所以我們只能通過(guò)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)分析營(yíng)運(yùn)能力。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都較高，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)分布合理，營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)。 同時(shí)，企業(yè)對(duì)資產(chǎn)使用率基本保持穩(wěn)定。 3.224發(fā)展能力分析 報(bào)告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（） -9.5 9.07 -17.27 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（） -42.63 121.44 -75.09 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率

31、（） 2.01 3.23 -0.07 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（） -3.73 8.54 -4.15 可以看出，營(yíng)業(yè)額已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明銷售減少，僅在2013年這一年出現(xiàn)增長(zhǎng)。總 資產(chǎn)增長(zhǎng)率、資本累積率和股利增長(zhǎng)率，從2012年和2014年都負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明2014年和2012 年公司的盈利狀況不善，但13年轉(zhuǎn)變?yōu)檎鰸q而且是大幅增漲。 三年整體上來(lái)看，四個(gè)指標(biāo)上下起伏不定，可以得出該企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定，尚待改革。 3.3金杯汽車 3.3.1綜合分析 報(bào)告期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元） 514655 569012 504879 營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)元） 43059

32、6 494653 441153 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元） 1420 6225 8399 利潤(rùn)總額（萬(wàn)元） 3953 12474 11553 所得稅費(fèi)用（萬(wàn)元） 5008 3451 2608 凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） -1056 9023 8945 基本每股收益 -0.13 0.02 0.02 貨幣資金（萬(wàn)元） 525329 379543 336774 應(yīng)收賬款（萬(wàn)元） 87770 90653 95528 存貨（萬(wàn)元） 88610 79012 76440 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)（萬(wàn)元） 756757 594406 575883 固定資產(chǎn)凈額（萬(wàn)元） 76946 82713 81552 資產(chǎn)總計(jì)（萬(wàn)元） 929007 756

33、042 726102 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)（萬(wàn)元） 824341 662454 633761 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)（萬(wàn)元） 38582 19227 29546 負(fù)債合計(jì)（萬(wàn)元） 862922 681681 663307 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)（萬(wàn) 元） 66085 74361 62795 期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額（萬(wàn)元） 190389 137768 97994 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn) 元） 49233 35410 24917 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn) 元） -33257 -18882 -24819 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn) 元） 89393 36123 39676 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物

34、凈增加額（萬(wàn)元） 105212 52621 39774 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額（萬(wàn)元） 295601 190389 137768 可見(jiàn)，金杯汽車2008年到2010年總資產(chǎn)規(guī)模不斷增長(zhǎng)， 變動(dòng)幅度也在上漲， 說(shuō)明在此 期間，但是其營(yíng)業(yè)收入不斷萎縮，說(shuō)明其發(fā)展不暢。 在總資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)占有絕大部分份額，且增長(zhǎng)幅度也較大，對(duì)總資產(chǎn)有較大影響； 非流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較小且增長(zhǎng)上漲，對(duì)總資產(chǎn)的影響效果也有所增強(qiáng)。這說(shuō)明金杯汽車公 司資產(chǎn)流動(dòng)性、償債能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，財(cái)務(wù)狀況與發(fā)展前景不可觀。 同時(shí)，負(fù)債也有很大的增長(zhǎng)， 包括流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債增幅都有50%左右，股東權(quán)益的增 幅略小于資產(chǎn)增幅

35、，說(shuō)明公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和安全性略微降低。 332基本分析 3.3.2.1盈利能力分析 報(bào)告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 總資產(chǎn)利潤(rùn)率（%） -0.11 1.19 1.23 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（） 15.51 12.4 12.19 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（） -0.13 1.22 1.41 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（） 0.77 2.22 2.31 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（） 0.28 1.09 1.66 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率（） 83.67 86.93 87.38 銷售凈利率（） -0.21 1.59 1.77 凈資產(chǎn)收益率（） -57.63 4.41 6.2 股本報(bào)酬率

36、（） 55.88 57.35 49.38 凈資產(chǎn)報(bào)酬率（） 92.39 84.28 85.92 資產(chǎn)報(bào)酬率（） 6.57 8.29 7.43 銷售毛利率（） 16.33 13.07 12.62 三項(xiàng)費(fèi)用比重（） 14.71 11.1 11.26 非主營(yíng)比重（） 69.97 52.86 29.08 主營(yíng)利潤(rùn)比重（） 2020.09 565.76 532.62 反映公司盈利能力的指標(biāo)有很多，主要有：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率表和 凈資產(chǎn)收益率。 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率、銷售凈利率、凈資 產(chǎn)收益率、股本報(bào)酬率和資產(chǎn)報(bào)酬率，均在2014年有大幅下降，有的甚至

37、出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這 表明，企業(yè)的銷售收入、獲利能力、投入產(chǎn)出狀況都下降。2012年到2014年，總資產(chǎn)利潤(rùn) 率和凈資產(chǎn)收益率大幅度下降，呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，看得出企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)不佳。 凈資產(chǎn)收益率較高，表明公司發(fā)展現(xiàn)狀和前景良好，盈利能力相比競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)具有一定優(yōu) 勢(shì)，資產(chǎn)管理水平較好，利潤(rùn)水平較高。 3.322償債能力分析 33221短期償債能力分析 報(bào)告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 流動(dòng)比率（%） 0.92 0.9 0.91 速動(dòng)比率（%） 0.81 0.78 0.79 現(xiàn)金比率（%） 63.73 57.29 53.14 金杯汽車的流動(dòng)比率有所降低， 維持在0.9左右

38、，表明公司的短期償債能力降較為穩(wěn)定。 同時(shí)，公司資本金的利用效率有所提高，但仍然有提升的空間?？傮w而言，企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期較 短，資金周轉(zhuǎn)較快。 速動(dòng)比率也有所降低，說(shuō)明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力提升，企業(yè)短期內(nèi)不會(huì)有大的問(wèn)題。 3.3.2.2.2長(zhǎng)期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債率（） 92.89 90.16 91.35 長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率（）: -0.3 - -0.1 股東權(quán)益比率（） 7.11 9.84 8.65 長(zhǎng)期負(fù)債比率（%） 2.15 - 0.83 股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率（）: 83.42 89.57 76.79 負(fù)債與所有者權(quán)益比率（） 1305.79 916.72 1056.3 長(zhǎng)期資產(chǎn)與

39、長(zhǎng)期資金比率（） 200.09 - 218.36 資本化比率（%） 23.23 - 8.72 固定資產(chǎn)凈值率（） 56.05 60.75 64.5 資本固定化比率（） 260.65 217.37 239.22 產(chǎn)權(quán)比率（%） 1277.67 890.87 1018.8 清算價(jià)值比率（） 107.15 - 109.23 固定資產(chǎn)比重（%） 8.53 10.98 11.26 資產(chǎn)負(fù)債率有所提升， 權(quán)益比率有所下降， 產(chǎn)權(quán)比率提高，說(shuō)明負(fù)債在總資產(chǎn)中所占的 比率較大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高， 對(duì)股東來(lái)說(shuō)債券保障程度低， 屬于高風(fēng)險(xiǎn)，高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié) 構(gòu)。同時(shí)，現(xiàn)金流量債務(wù)比降低，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)降低趨穩(wěn)

40、，表明企業(yè)支付利息的能 力降低。 可見(jiàn)，金杯汽車的債務(wù)負(fù)擔(dān)逐年增重，長(zhǎng)期負(fù)債能力下降，債務(wù)負(fù)擔(dān)變重。從產(chǎn)權(quán)比率 可以看出償債能力受股東權(quán)益的保證程度也逐漸下降。這應(yīng)該引起重視，控制并改變這個(gè)趨 勢(shì)，改善長(zhǎng)期的償債能力。 3.323營(yíng)運(yùn)能力分析 報(bào)告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 5.77 6.11 5.82 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 62.4 58.9 61.83 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 5.14 6.36 5.92 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 6.34 6.91 8.19 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 0.61 0.77 0.8 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 70

41、.07 56.57 60.82 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 589.39 468.87 452.03 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 0.76 0.97 1.01 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 472.57 370.22 357.32 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率（） 0.1 0.06 0.05 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率 （） 0.05 0.05 0.03 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（） - 3.92 2.79 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率 （） 0.06 0.05 0.04 現(xiàn)金流量比率（） 5.97 5.35 3.93 由于金杯汽車不存在存貨和應(yīng)收帳款，所以我們只能通過(guò)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

42、率來(lái)分析營(yíng)運(yùn)能力。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)問(wèn)題，結(jié)構(gòu)分布較為不合理，營(yíng)運(yùn)能 力下降。 3.324發(fā)展能力分析 報(bào)告日期 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（） -9.55 12.7 7.79 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（） -111.7 0.87 16.09 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（） -11.13 18.42 17.93 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（） 22.88 4.12 34.02 可以看出，營(yíng)業(yè)額不斷下降、且減幅明顯，說(shuō)明公司規(guī)模在不斷萎縮，銷售不斷下滑。 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、資本累積率和股利增長(zhǎng)率，從2012到2014年大幅減少，尤其股利增長(zhǎng)率從 由正數(shù)

43、變?yōu)樨?fù)數(shù)，說(shuō)明 14年公司的盈利狀況不善。 三年整體上來(lái)看，四個(gè)指標(biāo)不斷減少， 大幅下降，可以得出該企業(yè)發(fā)展能力出現(xiàn)較為明 顯的問(wèn)題，需要及時(shí)調(diào)整。 第四部分：整體財(cái)務(wù)分析 4.1資本結(jié)構(gòu)分析 資本結(jié)構(gòu)理論是關(guān)于公司資本結(jié)構(gòu)、公司綜合資本結(jié)構(gòu)率與公司價(jià)值三者之間關(guān)系的理論。 它是公司財(cái)務(wù)理論的核霞姐姐心內(nèi)容之一，也是資本結(jié)構(gòu)決策的重要理論基礎(chǔ)。從資本結(jié)構(gòu) 理論的發(fā)展來(lái)看，主要有早期資本結(jié)構(gòu)理論，MM資本結(jié)構(gòu)理論和新的資本結(jié)構(gòu)理論。 4.1.1主營(yíng)業(yè)務(wù)情況構(gòu)成 2014 年 長(zhǎng)安汽車 東風(fēng)汽車 金杯汽車 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 5,291,333 1,747,125 514,655 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率 81.

44、77 85.89 83.67 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 13.56 0.97 0.28 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 37.50 -9.50 -9.55 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)率 116.75 -42.63 -111.70 2013 年 長(zhǎng)安汽車 東風(fēng)汽車 金杯汽車 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 1,930,569 1,930,569 569， 012 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率 87.04 87.04 86.93 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 0.49 0.49 1.09 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 9.07 9.07 12.70 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)率 121.44 121.44 0.87 2012 年 長(zhǎng)安汽車 東風(fēng)汽車 金杯汽車 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 1,769,965 1,769,965

45、504,879 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率 88.73 88.73 87.38 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 -0.65 -0.65 1.66 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 -17.27 -17.27 7.79 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)率 -75.09 -75.09 16.09 4.1.2資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 為了做到全面的客觀的產(chǎn)業(yè)汽車的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，我們從資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、長(zhǎng)期 負(fù)債比率、負(fù)債與所有者權(quán)益比率等幾個(gè)方面來(lái)考察三家汽車制造公司。 4.1.2.1長(zhǎng)安汽車資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 資產(chǎn)負(fù)債表 項(xiàng)目 2014 2013 2012 基本每股收益（元） 1.62 - 0.31 每股凈資產(chǎn)（元） - - - 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（兀） - -

46、 - 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元） 5291333 3848186 2946259 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)元） 758316 547328 466287 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元） 717652 313053 92248 投資收益（萬(wàn)元） 810212 450660 186854 營(yíng)業(yè)外收支凈額（萬(wàn)元） 36231 18503 40496. 利潤(rùn)總額（萬(wàn)元） 753883 331556 132743 凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 756108 350564 144641 凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益后）（萬(wàn)元） 727901 - 107195 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)元） 377992 183265 51189 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物

47、凈增加額（萬(wàn)元） 541991 18493 -65322 總資產(chǎn)（萬(wàn)元） 6968735 5336469 流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元） 3592997 2157185 1955198 總負(fù)債（萬(wàn)元） 4423194 3472474 流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元） 3932250 2874559 2519834 股東權(quán)益不含少數(shù)股東權(quán)益（萬(wàn)元） 2563730 1877835 凈資產(chǎn)收益率加權(quán)（） 34.2 - 9.66 從2014年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司擁有資產(chǎn)總額6,968,735元，其中股東權(quán)益 2,563,730元，負(fù)債4,423,194元，資產(chǎn)負(fù)債率為 63.47%，其中，流動(dòng)負(fù)債 3,932,250元，流

48、 動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額 88.9%。從2013年資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司擁有資產(chǎn)總額 5,336,469元, 其中股東權(quán)益 1,877,835元，負(fù)債3,472,474元，資產(chǎn)負(fù)債率為65.07%，其中，流動(dòng)負(fù)債 2,874,559元，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額 82.78%。從2012年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司擁有資 產(chǎn)總額4611760元，其中股東權(quán)益 1551294元，負(fù)債3072668元，資產(chǎn)負(fù)債率為 66.63%， 其中，流動(dòng)負(fù)債 2519834元，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額82.01%。 資產(chǎn)負(fù)債率逐年減小，權(quán)益比率有所提升，產(chǎn)權(quán)比率減小，說(shuō)明負(fù)債在總資產(chǎn)中所占 的比率減少，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降，對(duì)股東

49、來(lái)說(shuō)債券保障程度有所上升，正在調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)，高 報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，現(xiàn)金流量債務(wù)比降低，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)降低趨穩(wěn)，表明企業(yè) 支付利息的能力降低，但仍保有較強(qiáng)的償還債務(wù)的能力。 4.1.2.2 東風(fēng)汽車資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 資產(chǎn)負(fù)債表 項(xiàng)目 2014 2013 2012 基本每股收益（元） 0.07 0.03 0.01 每股凈資產(chǎn)（兀） - - - 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（兀） - - - 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)兀） 1747125 1930569 1769965 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)兀） 212772 215286 170921 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)兀） 16966 9445 -11457 投資收益（萬(wàn)兀）

50、 47462 39322 29291 營(yíng)業(yè)外收支凈額（萬(wàn)元） 2666 27150 30071 利潤(rùn)總額（萬(wàn)兀） 19633 36595 18614 凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 14058 5018 2173 凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益后）（萬(wàn)元） 10208 -9554 -28510 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)兀） -32834 -51725 -36309 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 （萬(wàn)元） 6047 24496 78835 總資產(chǎn)（萬(wàn)兀） 1943925 2019185 1860249 流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)兀） 1298745 1359214 1144452 總負(fù)債（萬(wàn)元） 1152677 1243524

51、1108830 流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)兀） 1096466 1086451 960442 股東權(quán)益不含少數(shù)股東權(quán)益 （萬(wàn)元） 609091 596869 597818 凈資產(chǎn)收益率加權(quán)（） 2.33 0.84 0.36 從2014年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司擁有資產(chǎn)總額1943925元，其中股東權(quán)益609091 元，負(fù)債1152677元，資產(chǎn)負(fù)債率為 59.30%，其中，流動(dòng)負(fù)債1096466元，流動(dòng)負(fù)債占負(fù) 債總額95.12%。從2013年資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司擁有資產(chǎn)總額2019185元，其中股東 權(quán)益596869元，負(fù)債1243524元，資產(chǎn)負(fù)債率為 61.59%，其中，流動(dòng)負(fù)債1086451元

52、，流 動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額 87.36%。從2012年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司擁有資產(chǎn)總額1860249 元，其中股東權(quán)益 597818元，負(fù)債1108830元，資產(chǎn)負(fù)債率為 59.61%，其中，流動(dòng)負(fù)債 960442元，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額86.61%。 4.1.2.3金杯汽車資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 基本每股收益（元） -0.13 0.02 0.022 每股凈資產(chǎn)（兀） - - - 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（兀） - - - 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)兀） 514655 569012 504879 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬(wàn)兀） 79846 70575 61536 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)兀） 1420 6225 8399 投資收

53、益（萬(wàn)兀） 233 345 205 營(yíng)業(yè)外收支凈額（萬(wàn)元） 2533 6249 3155 利潤(rùn)總額（萬(wàn)兀） 3953 12474 11553 凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） -14301 1767 2293 凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益后）（萬(wàn)元） -15796 -1591 535 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)兀） 49233 35410 24917 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 （萬(wàn)元） 105212 52621 39774 總資產(chǎn)（萬(wàn)兀） 929007 756042 726102 流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)兀） 756757 594406 575883 總負(fù)債（萬(wàn)元） 862922 681681 663307 流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)兀

54、） 824341 662454 633761 股東權(quán)益不含少數(shù)股東權(quán)益 （萬(wàn)元） 24816 40057 36999 凈資產(chǎn)收益率加權(quán)（） -42.21 4.67 6.4 從2014年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司擁有資產(chǎn)總額929007元，其中股東權(quán)益24816 元，負(fù)債862922元，資產(chǎn)負(fù)債率為 92.89%，其中，流動(dòng)負(fù)債 824341元，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債 總額95.53%。從2013年資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司擁有資產(chǎn)總額929007元，其中股東權(quán) 益40057元，負(fù)債681681元，資產(chǎn)負(fù)債率為 90.16%，其中，流動(dòng)負(fù)債 824341元，流動(dòng)負(fù) 債占負(fù)債總額87,36%。從2012年的

55、資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司擁有資產(chǎn)總額726102元， 其中股東權(quán)益 36999元，負(fù)債663307元，資產(chǎn)負(fù)債率為 91.35%，其中，流動(dòng)負(fù)債 633761 元，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額 95.54%。 資產(chǎn)負(fù)債率有所提升，權(quán)益比率有所下降，產(chǎn)權(quán)比率提高，說(shuō)明負(fù)債在總資產(chǎn)中所占的 比率較大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高，對(duì)股東來(lái)說(shuō)債券保障程度低，屬于高風(fēng)險(xiǎn)，高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié) 構(gòu)。 可見(jiàn)，金杯汽車的債務(wù)負(fù)擔(dān)逐年增重，長(zhǎng)期負(fù)債能力下降，債務(wù)負(fù)擔(dān)變重。從產(chǎn)權(quán)比率 可以看出償債能力受股東權(quán)益的保證程度也逐漸下降。這應(yīng)該引起重視，控制并改變這個(gè)趨 勢(shì)，改善長(zhǎng)期的償債能力。 4.1.3資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題 解決問(wèn)題，首先就要

56、究其根源，找出問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，通過(guò)對(duì)汽車資本結(jié)構(gòu)的分析以及同行 業(yè)三個(gè)汽車公司之間的比較可以得出汽車制造業(yè)存在的一些問(wèn)題。 2104 年 2013 年 長(zhǎng)安汽車 東風(fēng)汽車 金杯汽車 長(zhǎng)安汽車 東風(fēng)汽車 金杯汽車 資產(chǎn)總額 6,968,735 1,943,925 929,007 5,336,469 2,019,185 756,042 資產(chǎn)負(fù)債率 63.47 59.30 92.89 65.07 61.59 90.16 股東權(quán)益比率 36.53 240.51 7.11 34.93 237.91 9.84 長(zhǎng)期負(fù)債比率 - - 2.15 2.38 - - 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 14.09 1.11 0.77 8

57、.39 1.87 2.22 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 13.56 0.97 0.28 8.4 0.49 1.09 銷售凈利率 14.21 1.01 -0.21 9.01 1.59 1.59 從上述資料上不難看出，金杯汽車規(guī)模、效益、成長(zhǎng)性和其他二者相比都顯得有些遜色。 資本結(jié)構(gòu)尚有一些缺陷。 （1）、資產(chǎn)負(fù)債率偏高。 通過(guò)以上數(shù)據(jù)可以看出，金杯汽車總資產(chǎn)利潤(rùn)率為-0.11%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率僅為 12.18%, 處于薄利狀態(tài)。而長(zhǎng)安、東風(fēng)汽車的總資產(chǎn)利潤(rùn)率10.79%、0.91%，分別高出10.8、1.1個(gè) 百分點(diǎn)；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為15.56%、14.33%,高出3.38、2.05個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明金杯汽車的

58、收益率還是低于另外兩個(gè)汽車的，有待繼續(xù)加強(qiáng)成本管理，以有利于提高企業(yè)的利潤(rùn)。財(cái)務(wù) 杠桿會(huì)產(chǎn)生正效應(yīng)， 也會(huì)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，如果公司的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)下降，就會(huì)加大虧損，不利 于企業(yè)的健康發(fā)展。 （2）、負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)不合理。 金杯汽車長(zhǎng)期負(fù)債比率偏低，雖然近三年這個(gè)比率在比不斷上升，但增長(zhǎng)緩慢，總體來(lái) 說(shuō)還是比較低。這意味著大部分的負(fù)債均為流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)是到期比較快、周期 短，這樣還本付息就會(huì)頻繁，潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦還款時(shí)間不均衡，就可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)。另外超過(guò)一定限度的商業(yè)信用不僅會(huì)造成相關(guān)利益者的緊張關(guān)系，也會(huì)使壞賬準(zhǔn)備的賬 面價(jià)值增大，加大隱形的資本成本，如收集客戶各種信息的費(fèi)用、

59、收賬費(fèi)用和其他費(fèi)用等等。 （3）、股本結(jié)構(gòu)仍有缺陷。 盡管金杯汽車實(shí)施了股權(quán)分置改革，解決了發(fā)起人股份不能進(jìn)入資本市場(chǎng)流通，股東間 利益不一致的矛盾，但是由于歷史淵源和投資者主體意識(shí)提高尚需時(shí)日，原有矛盾不可能立 即解決，再加上所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，較少的經(jīng)營(yíng)者持股與較高的年薪無(wú)法匹配，不能起 到股權(quán)的激勵(lì)作用。 （4）、融資工具仍顯單一。 從表中我們可以看出， 金杯汽車最近這三年的資產(chǎn)總額不斷的增加，到2014年已經(jīng)達(dá)到 了 929,007元的資產(chǎn)。同時(shí)可以看出，公司的長(zhǎng)期負(fù)債比率也在不斷的增長(zhǎng)，由2012年的 0.83%，到2014年的2.15%，增長(zhǎng)超過(guò)兩倍。公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用和期

60、間費(fèi)用都呈上 升的趨勢(shì)。這說(shuō)明公司的融資工具比較單一，主要依靠于長(zhǎng)期借款， 沒(méi)有尋求發(fā)行公司債券 或者可轉(zhuǎn)換債券的這種融資方式。 4.2流動(dòng)負(fù)債分析 4.2.1.流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的百分比 2014 年 2013 年 2012 年 長(zhǎng)安汽車 88.9 82.78 82.01 東風(fēng)汽車 95.12 87.36 86.61 金杯汽車 95.53 97.17 95.54 4.2.2流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)優(yōu)劣 流動(dòng)負(fù)債也叫短期負(fù)債，是指將在1年（含1年）或者超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還 的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)付股 利、應(yīng)交稅金、其它暫收應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用和