證券分析期末復(fù)習(xí)資料演示課件

1、1 證券投資分析 證券從業(yè)資格考試統(tǒng)編教材（2011） 2 第二節(jié) 證券投資分析理論的發(fā)展與演化 3 第二節(jié) 證券投資分析理論的發(fā)展與演化 4 第三章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 5 宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述 證券投資的宏觀分析 基礎(chǔ)分析的起點(diǎn)，對證券 市場帶來長期和根本性影 響 由上至下(Top-Down)三步 分析法 在這種方法中，首先必須考 察整體經(jīng)濟(jì)對所有公司和證 券市場的一般影響 然后分析在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 中具有較好發(fā)展前景的行業(yè) 最后再分析理想行業(yè)中的單 個公司 6 經(jīng)濟(jì)周期中證券市場的表現(xiàn) P88 7 經(jīng)濟(jì)周期中證券市場的表現(xiàn) 8 評價宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本指標(biāo) 9 第三章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 第四節(jié) QFII

2、，小QFII，QDII 10 QFII 一.概述 1.定義 QFII：Qualified Foreign Institutional Investors 合格的境外機(jī)構(gòu)投資者 QFII機(jī)制:是指外國專業(yè)投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投 資的資格認(rèn)定制度。 11 小QFII 一.什么是小QFII 或稱人民幣QFII,RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investors，人民 幣合格境外投資者） 指在港中資證券及基金公司（P116）通過 募集境外人民幣投資A股市場，簡單的說， 就是境外人民幣可炒A股。 就市場而言，小QFII是將境外的人民幣引 到內(nèi)地投資市場，而港

3、股直通車則是引內(nèi) 地的資金進(jìn)入香港。 12 小QFII 二.小QFII與QFII的區(qū)別 QFII指外資機(jī)構(gòu)募集美元獲批后，再轉(zhuǎn)換 為人民幣直接投資A股； 小QFII，是指境外人民幣通過在香港的中 資證券公司及基金公司投資A股 三.評價 四.A+H股股價 13 QDII QUALIFIED DOMESTIC INSTITUTIONAL INVESTORS，合格境內(nèi)投資者 由香港政府部門最早提出，是指在人民幣 資本項(xiàng)下不可兌換、資本市場未開放條件 下，有控制地允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外的一 項(xiàng)制度安排。 截至2011年4月29日，外管局已累計(jì)批準(zhǔn)92 家QDII機(jī)構(gòu)投資額度726.46億美元。 14 第

4、四章 行業(yè)分析 15 第一節(jié) 行業(yè)分析概述 一.行業(yè)的含義 P127 （一）行業(yè)的含義 （二）行業(yè)分析的意義 二.行業(yè)劃分的方法 （一）道瓊斯分類法 P129 道瓊斯指數(shù)，即道瓊斯股票價格平均指數(shù) ，是一種算術(shù)平均股價指數(shù) 目前，道瓊斯股票價格平均指數(shù)共分四組 16 第一節(jié) 行業(yè)分析概述 （二）標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法 (International)Standard Industrial Classification，簡稱(I)SIC 1.定義 標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類法是指為統(tǒng)一國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì) 口徑而由權(quán)威部門制定和頒布的一種產(chǎn)業(yè) 分類方法。 17 第一節(jié) 行業(yè)分析概述 （三）我國國民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分類 P130 （統(tǒng)

5、計(jì)局網(wǎng)站可查： http:/ ） 18 第一節(jié) 行業(yè)分析概述 （四）我國上市公司的行業(yè)分類 證監(jiān)會行業(yè)板塊92大類 （五）上海證券交易所上市公司行業(yè)分類調(diào) 整 P136 中證指數(shù)有限公司（China Securities Index Co.,Ltd）：成立于2005年8月25日 ，由上海證券交易所和深圳證券交易所共 同出資發(fā)起設(shè)立的一家專業(yè)從事證券指數(shù) 及指數(shù)衍生產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)的公司。 19 第二節(jié) 行業(yè)的一般特征分析 二.行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析 （一）價值鏈分析 P141 例如：鋼鐵產(chǎn)業(yè)的價值鏈 上游：煤炭，電力，鐵礦石，石油，運(yùn)輸 下游：機(jī)械制造，汽車，建筑，家電 例如：汽車產(chǎn)業(yè)的價值鏈 20

6、第二節(jié) 行業(yè)的一般特征分析 三.經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析 21 2009年十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃 鋼鐵 汽車產(chǎn)業(yè) 紡織工業(yè) 裝備制造業(yè) 船舶工業(yè) 電子信息產(chǎn)業(yè) 輕工業(yè) 石化產(chǎn)業(yè) 有色金屬 物流業(yè) 22 “十二五”新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃 新能源 新能源汽車 節(jié)能環(huán)保 新一代信息技術(shù) 生物科技 高端裝備制造 新材料 23 第五章公司分析 資產(chǎn)負(fù)債表分析 24 一.資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析 （一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，指企業(yè)的流動資 產(chǎn)，長期投資，固定資產(chǎn)及其他資產(chǎn)占資 產(chǎn)總額的比重。 通過分析不同流動性的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比 率，能了解企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。 主要關(guān)注指標(biāo)：流動資產(chǎn)率 25 一.資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析

7、 1.公式 流動資產(chǎn)率流動資產(chǎn)率= =（流動資產(chǎn)資產(chǎn)總額）（流動資產(chǎn)資產(chǎn)總額）100%100% 2.計(jì)算 哪一年底的流動資產(chǎn)率更高？ 3.意義 一般來說，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越 高，說明企業(yè)的資金流動性和可變現(xiàn)能力 越？。 26 一.資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析 （二）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析 負(fù)債結(jié)構(gòu)主要包括負(fù)債總額與所有者權(quán)益之 間的比例關(guān)系，以及負(fù)長期負(fù)債與短期負(fù)債 的分布情況等。 1.1.自有資金負(fù)債率自有資金負(fù)債率 （1）公式 自有資金負(fù)債率自有資金負(fù)債率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /所有者權(quán)益所有者權(quán)益 100%100% （2）計(jì)算：2011年底的自有資金負(fù)債率為？ 27 一.資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析 2.

8、2.長期負(fù)債比重長期負(fù)債比重 （1）公式 長期負(fù)債比重長期負(fù)債比重= =（長期負(fù)債（長期負(fù)債/ /負(fù)債總額）負(fù)債總額）100%100% （2）計(jì)算 2011年底，餐廳的長期負(fù)債比重是多少？ （3）意義 衡量企業(yè)長期負(fù)債在總負(fù)債中的比重，反映企 業(yè)對外來長期投資的依賴程度 比重越高，依賴程度越高，比重越低，依賴程 度越低。 28 一.資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析 3.3.流動負(fù)債比重流動負(fù)債比重 （1）公式 流動負(fù)債比重流動負(fù)債比重= =（流動負(fù)債（流動負(fù)債/ /負(fù)債總額）負(fù)債總額） 100%100% （2）計(jì)算 米太太餐廳2011年底，流動負(fù)債比重是多 少？ （3）意義 該指標(biāo)反映企業(yè)所有負(fù)債中，依賴短

9、期債 權(quán)人的程度。 比重越高，依賴程度越高，比重越低，依 賴程度越低。 29 二短期償債能力分析 （一）流動比率（一）流動比率= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 反映的是在一定期間內(nèi)，企業(yè)有多少可以 轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)能用來償還一年內(nèi)到期 的短期負(fù)債。 流動比率越高，企業(yè)的償債能力或者說資 產(chǎn)變現(xiàn)能力越？ 1流動資產(chǎn) 包括：貨幣資金，應(yīng)收帳款，其他應(yīng)收款， 預(yù)付帳款，存貨等 30 二短期償債能力分析 （1）其他應(yīng)收款 除了應(yīng)收賬款，預(yù)付賬款以外的其他各種 應(yīng)收款項(xiàng)，如應(yīng)收的賠款，罰款，應(yīng)向員 工收取的各種墊付款項(xiàng)等。 （2）存貨 企業(yè)在日?；顒涌偝钟械模詡涑鍪鄣漠a(chǎn) 成品或商品，處在生

10、產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品， 在生產(chǎn)過程或提供勞務(wù)過程中耗用的原材 料和物資等。 31 二短期償債能力分析 （二）速動比率（酸性測試比率） 教材P203 速動比率是在流動比率的基礎(chǔ)上更嚴(yán)格地 對企業(yè)流動資產(chǎn)質(zhì)量的評價。 1公式 速動比率速動比率= =速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 = =（流動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)- -存貨）存貨）/ /流動負(fù)債流動負(fù)債 2說明 流動比率與速動比率的差異：在確認(rèn)企業(yè) 可以償還債務(wù)的資產(chǎn)范圍內(nèi)，后者剔除了 存貨（庫存材料，庫存商品）。 32 二短期償債能力分析 原因：教材P204 3計(jì)算 速動比率跟流動比率相比，發(fā)生了什么變 化，引起這種變化的原因是什么？ （三）現(xiàn)金比率

11、（三）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是指企業(yè)期末現(xiàn)金類資產(chǎn)對流動 負(fù)債的比率。 1公式 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =（貨幣資金（貨幣資金+ +交易性金融資產(chǎn)）交易性金融資產(chǎn)）/ / 流動負(fù)債流動負(fù)債 33 三長期償債能力分析 （一）資產(chǎn)負(fù)債率 教材P209 是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱負(fù) 債率。反映了資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債 獲得的。 1.公式 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率= =（負(fù)債總額（負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額）資產(chǎn)總額）100%100% 2.計(jì)算 3.說明 這個指標(biāo)應(yīng)該要高還是低好？ 34 三長期償債能力分析 （1）對于投資者而言，當(dāng)企業(yè)的總資產(chǎn)利潤 率高于債務(wù)利息一定比率的時候，希望更 多/少？的債務(wù)來

12、擴(kuò)大/縮??？經(jīng)營。此時， 資產(chǎn)負(fù)債率會變大/??？ （2）對于債權(quán)人，其關(guān)注的是債權(quán)的安全性 和其利息是否能得到足額，及時的給付。 企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高/低？越好。 35 三長期償債能力分析 （二）股東權(quán)益比和權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比是股東權(quán)益占企業(yè)資產(chǎn)總額的比例。 該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)總額中有多少是所有者投 入的資金。 所有者權(quán)益按照形成來源不同，可以分為以下 項(xiàng)目： （1）實(shí)收資本 是指根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定和合同協(xié)議實(shí)際收到投 資人投入的資本總額，投資人可以用貨幣資產(chǎn) 投資，也可以用實(shí)物或者無形資產(chǎn)投資。 36 三長期償債能力分析 D未分配利潤 企業(yè)凈利潤中，提取完以上三項(xiàng)后，屬于投資 者，隨時可以分

13、配，但是因?yàn)榉N種原因而暫時 沒有分配的利潤。 1.公式 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率= =所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 100%100% 問：資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比的關(guān)系？ 附：資產(chǎn)負(fù)債率附：資產(chǎn)負(fù)債率= =（負(fù)債總額（負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額）資產(chǎn)總額）100%100% 37 三長期償債能力分析 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/ /所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額 該比率表明1元股東權(quán)益擁有多少總資產(chǎn)。 問：權(quán)益乘數(shù)與股東權(quán)益比率有何關(guān)系？ 附：股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率= =所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額/ /資產(chǎn)總資產(chǎn)總 額額100%100% 2.計(jì)算 38 三長期償債能

14、力分析 （三）產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債權(quán)益比率，負(fù)債股權(quán)（三）產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債權(quán)益比率，負(fù)債股權(quán) 比率，債務(wù)股權(quán)比率）比率，債務(wù)股權(quán)比率） 1.公式 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額 100%100% 反映了債權(quán)人所提供的資金與股東所投入 資金的對比關(guān)系。因此，該指標(biāo)可以揭示 企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險及股東權(quán)益對償還企業(yè)債 務(wù)的保障程度。 2.計(jì)算 39 三長期償債能力分析 3.說明 負(fù)債股權(quán)比率表示每一元的股東權(quán)益承擔(dān) 了多少債務(wù)。 該比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)/， 債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越??？ 對于債權(quán)人來說，該比率越低？越好，因 為比率越高，說明每一元債務(wù)背后的股東

15、權(quán)益保障越少？，債權(quán)人越有安全感。 40 三長期償債能力分析 （四）有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率 教材P211 1.公式 有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /（股東權(quán)（股東權(quán) 益益- -無形資產(chǎn)凈值）無形資產(chǎn)凈值）100%100% 2.說明：教材P211 （五）長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率 1.公式 長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率= =長期負(fù)債長期負(fù)債/ /（流（流 動資產(chǎn)動資產(chǎn)- -流動負(fù)債）流動負(fù)債） 41 復(fù)習(xí)-短期償債能力 1.某企業(yè)現(xiàn)在的流動比率為2，下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中會引起 該比率降低的是（ ） A 用銀行存款償還應(yīng)付賬款 B 發(fā)行股票收到銀行存 款 C 收回

16、應(yīng)收賬款 D 開出短期票 據(jù)借款 2.如果流動比率大于1，則下列結(jié)論成立的是（ ） A 速動比率大于1 B 現(xiàn)金比率大于1 C 營運(yùn)資金大于0 D 短期償債能力絕對有 保障 3.在企業(yè)速動比率是0.8的情況下，會引起該比率提高 的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（ ） A 銀行提取現(xiàn)金 B 賒購商品 C 收回應(yīng)收賬款 D 短期借款 42 復(fù)習(xí)-短期償債能力 4.某企業(yè)年初流動比率為2.2，年末為2.4；年初速動比 率為1，年末為0.9，發(fā)生這種情況的原因可能是( ) A 存貨增加 B 應(yīng)收賬款增加 C 應(yīng)付賬款增加 D預(yù)收賬款增加 5.如果流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，則月末用現(xiàn)金償還一筆 應(yīng)付賬款會使得（ ） A 營運(yùn)資

17、金減少 B 營運(yùn)資金增加 C 流動比率提高 D流動比率降低 6.判斷題：對與應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)能力存在問題的企 業(yè)，分析速動比率尤為重要（ ） 案例：中國銀行應(yīng)該貸款給B公司嗎？ 43 復(fù)習(xí)-長期償債能力 1.資產(chǎn)負(fù)債率越高，表示償債能力越弱？ 2.（1）股東權(quán)益比率越高，表示償債能力越 強(qiáng) （2）權(quán)益乘數(shù)越高，表示償債能力越弱 3.產(chǎn)權(quán)比率越高，表示償債能力越弱 4.有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率越高，表示償債能力 越弱 5.長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率越高，表示企業(yè) 的償債能力越弱 44 復(fù)習(xí)-長期償債能力 6.與資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)之和為1的指標(biāo)是（股東 權(quán)益比 ） 7.與權(quán)益乘數(shù)互為倒數(shù)的指標(biāo)是（股東權(quán)益 比

18、 ） 8.該指標(biāo)越小，說明股東投入的資本在資產(chǎn) 中所占比重越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險越大。 該指標(biāo)是（股東權(quán)益比 ） 45 四企業(yè)營運(yùn)能力分析 3.公式 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= =營業(yè)成本營業(yè)成本/ /存貨平均余額存貨平均余額 = =營業(yè)成本【（期初存貨營業(yè)成本【（期初存貨+ +期末存貨）期末存貨）/2/2】 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 4.計(jì)算 5.說明 通常來說，存貨周轉(zhuǎn)越快，存貨的變現(xiàn)能 力就越強(qiáng)。 46 習(xí)題 1.某企業(yè)年末流動負(fù)債60萬元，速動比率2.5 ，流動比率3.0，營業(yè)成本81萬元，已知年 初和年末的存貨相同。求：存貨周轉(zhuǎn)率 2.某公司年末資產(chǎn)

19、負(fù)債表簡略形式如下表： 已知：流動比率=1.5；資產(chǎn)負(fù)債率=50%； 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=4.5次；營業(yè)成本=315000元 ；期末存貨等于期初存貨。 47 習(xí)題 48 四企業(yè)營運(yùn)能力分析 3.公式 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= =營業(yè)收入營業(yè)收入/ /應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額 = =營業(yè)收入【（期初應(yīng)收賬款營業(yè)收入【（期初應(yīng)收賬款+ +期末應(yīng)收賬款）期末應(yīng)收賬款） /2/2】 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 49 四企業(yè)營運(yùn)能力分析 3.公式 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =營業(yè)收入平均流動資產(chǎn)營業(yè)收入平均流動資產(chǎn) 總額總額 = =營業(yè)

20、收入【（期初流動資產(chǎn)總額營業(yè)收入【（期初流動資產(chǎn)總額+ +期末期末 流動資產(chǎn)總額）流動資產(chǎn)總額）/2/2】 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4.計(jì)算 5.說明 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是否越高越好？ 50 四企業(yè)營運(yùn)能力分析 3.公式 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =營業(yè)收入固定資產(chǎn)平均營業(yè)收入固定資產(chǎn)平均 凈值凈值 = =營業(yè)收入【（期初固定資產(chǎn)凈值營業(yè)收入【（期初固定資產(chǎn)凈值+ +期末期末 固定資產(chǎn)凈值）固定資產(chǎn)凈值）/2/2】 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4.計(jì)算 5.說明 51 四企業(yè)營運(yùn)能

21、力分析 3.公式 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =營業(yè)收入營業(yè)收入/ /平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 = =營業(yè)收入【（期初資產(chǎn)總額營業(yè)收入【（期初資產(chǎn)總額+ +期末資產(chǎn)期末資產(chǎn) 總額）總額）/2/2】 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4.計(jì)算 5.說明 52 習(xí)題 應(yīng)用資產(chǎn)負(fù)債表可以計(jì)算的比率有（ ） A 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 B 總資產(chǎn)報酬率 C 利息保障倍數(shù) D 現(xiàn)金比率 53 第五章公司分析 利潤表分析 54 利潤表 企業(yè)總體盈利能力指標(biāo)分析 55 （一）主營業(yè)務(wù)利潤率 主營業(yè)務(wù)利潤率又叫產(chǎn)品銷售利潤率，指 主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本后的余額。說 明了企業(yè)

22、主業(yè)的盈利能力，也反映了企業(yè) 主營業(yè)務(wù)的市場競爭力和發(fā)展?jié)摿Α?公式： 主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率= =（主營業(yè)務(wù)收入（主營業(yè)務(wù)收入- -主營業(yè)主營業(yè) 務(wù)成本務(wù)成本/ /）主營業(yè)務(wù)收入）主營業(yè)務(wù)收入100%100% 計(jì)算：以羅牛山為例 56 （二）營業(yè)毛利率 1.公式 營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率= =（營業(yè)收入（營業(yè)收入- -營業(yè)成本）營業(yè)成本）/ /營業(yè)營業(yè) 收入收入100%100% 2.計(jì)算 茅臺的毛利率 3.3.什么樣的企業(yè)毛利高什么樣的企業(yè)毛利高 定價能力強(qiáng)的企業(yè)一個重要特點(diǎn)就是高毛 利率。 57 （三）營業(yè)利潤率 1、營業(yè)利潤率是指企業(yè)在一定時期內(nèi)營業(yè)利 潤與營業(yè)收入的比率。通過這一指標(biāo)

23、，可 以評價企業(yè)在一定時期內(nèi)營業(yè)收入獲取利 潤的能力。 2、公式 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率= =營業(yè)利潤營業(yè)利潤/ /營業(yè)收入營業(yè)收入100%100% 3、如果營業(yè)毛利率沒有很明顯的提高，但是 營業(yè)利潤率卻明顯提高了，引起這一變化 的原因是什么？ 58 （四）營業(yè)凈利率 1、凈利潤是企業(yè)最終取得的財(cái)務(wù)成果。營業(yè)營業(yè) 凈利率又稱為：凈利潤率，銷售凈利率凈利率又稱為：凈利潤率，銷售凈利率。 是企業(yè)的凈利潤與營業(yè)收入的比率。 2、公式 營業(yè)凈利率營業(yè)凈利率= =凈利潤凈利潤/ /營業(yè)收入營業(yè)收入100%100% 3、在核算營業(yè)利潤率的時候，米太太餐廳 2011年底比2010年底的數(shù)據(jù)提高了7.46個 百

24、分點(diǎn)，但是核算凈利率的時候，只提高 了3.13個百分點(diǎn)，請問原因是什么？ 4.薄利多銷會提高企業(yè)利潤率嗎？ 59 利潤表 與投資相關(guān)的盈利能力指標(biāo) 分析 60 （一）總資產(chǎn)收益率（一）總資產(chǎn)收益率 1.定義：企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率 。又叫資產(chǎn)凈利率, 總資產(chǎn)利潤率 2.公式 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率= =凈利潤凈利潤/ /平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 100%100% 其中：平均資產(chǎn)總額其中：平均資產(chǎn)總額= =（期初資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額+ +期期 末資產(chǎn)總額）末資產(chǎn)總額）/2/2 說明：公司每1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的 利潤。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水 平越高，資產(chǎn)運(yùn)營越有效。 6

25、1 （二）總資產(chǎn)報酬率 1.概念 總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)的息稅 前利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。 2.公式 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率= =（息稅前利潤（息稅前利潤/ /平均資產(chǎn)總平均資產(chǎn)總 額）額）100%100% 這一指標(biāo)可以認(rèn)為是企業(yè)的基本盈利能力 ，因?yàn)樗懦速Y金來源方式的不同對企 業(yè)利潤的影響，同時也排除了不同所得稅 對企業(yè)利潤的影響。 62 （三）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率，就是凈利潤與凈資產(chǎn)之比 ，凈資產(chǎn)收益率越高，代表相同的股東投 入資本后，創(chuàng)造的凈利潤更多，盈利能力 更高。 1.公式：參考教材P215 （1 1）非經(jīng)常性損益）非經(jīng)常性損益 是指公司發(fā)生的與經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)

26、系， 以及雖與經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、 金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地反 映公司正常盈利能力的各項(xiàng)收入、支出。 在計(jì)算凈資產(chǎn)收益率的時候需要把它扣除 63 （三）凈資產(chǎn)收益率 3.3.正確衡量凈資產(chǎn)收益率正確衡量凈資產(chǎn)收益率 第一，正確的分子：稅后利潤中要扣除非經(jīng) 常性損益。 第二，正確的分母：要排除一些負(fù)債率過高 、個別資產(chǎn)估值過低等特殊情況。 4.4.凈資產(chǎn)收益率的重要性凈資產(chǎn)收益率的重要性 64 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 一、簡介 杜邦財(cái)務(wù)分析體系以凈資產(chǎn)收益率為開始 ，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心 重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資 產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相 互影響作用關(guān)

27、系。 層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用， 成本與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險。 65 66 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 二、各主要指標(biāo)之間的關(guān)系 （一）凈資產(chǎn)收益率 = 營業(yè)凈利率總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) （二）總資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率 （三）股東權(quán)益比率 三、習(xí)題 根據(jù)資料，按照杜邦財(cái)務(wù)分析體系對凈資 產(chǎn)收益率變動的原因進(jìn)行分析。 四、ROE與投資的關(guān)系 67 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 68 利潤表 上市公司盈利能力指標(biāo)分析 69 （一）每股收益 1.最簡單的公式：每股收益=凈利潤-優(yōu)先股 股利/普通股股數(shù) 計(jì)算公式：參考教材218頁 （1）現(xiàn)金股利與股票股利是公司進(jìn)行股利分 配最主要的兩種分配方式 7

28、0 （二）股利支付率 教材P220 1.股利支付率是普通股每股股利與每股收益的百分 比。其計(jì)算公式為 2.股利支付率股利支付率= =每股股利每股股利/ /每股收益每股收益100%100% 該指標(biāo)主要用于衡量企業(yè)當(dāng)期的每股收益中，有 多大比例是以現(xiàn)金股利的形式支付給普通股股東 的。 3.例如 今年7月1日，茅臺每10股派現(xiàn)金23元，其每股收 益為6.328，其股利支付率為？ （三）股票獲利率 教材P221 71 （四）市盈率 市盈率又叫本益比，是普通股每股市價與普通股每股市價與 普通股每股收益的比率普通股每股收益的比率。即普通股每股市 價相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映的是投資 者對于上市公司每元利潤

29、愿意支付的價格 1.公式 市盈率市盈率= =每股市價每股市價/ /每股收益每股收益100%100% 2.計(jì)算 72 （五）每股凈資產(chǎn) 是指股東權(quán)益與普通股總數(shù)的比例。這一 指標(biāo)用來衡量企業(yè)每股股票所擁有的資產(chǎn) 價值。 1.公式 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)= =（凈資產(chǎn)）股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）股東權(quán)益/ /普通股普通股 總數(shù)總數(shù) 2.計(jì)算，見教材P221 3.說明 73 （六）市凈率 市凈率是普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的 比例關(guān)系 1.公式 市凈率市凈率= =每股市價每股市價/ /每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 2.計(jì)算 74 利息保障倍數(shù) （一）利息保障倍數(shù)的含義 利息保障倍數(shù)也稱為已獲利息倍數(shù)，是企 業(yè)息稅前利

30、潤與利息費(fèi)用的比例，是用來 衡量企業(yè)支付借款利息能力的指標(biāo)。 計(jì)算公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利 息費(fèi)用（倍） （二）資本化利息的含義 75 威廉指標(biāo) 威廉指標(biāo)的波動范圍是0100 收盤價越高，威廉指標(biāo)越小 收盤價越低，威廉指標(biāo)越大 即： 威廉指數(shù)的值越小，市場的買氣越重 威廉指數(shù)的值越大，市場的賣氣越濃 76 四、威廉指標(biāo)大小的含義 1.當(dāng)WR在020時，屬 于超買區(qū)，表明市場處 于超買狀態(tài)，股價已經(jīng) 進(jìn)入頂部，可以考慮賣 出。WR=20這條線一般 視為賣出線。 2.當(dāng)WR進(jìn)入80100時， 屬于超賣區(qū)，表明市場 處于超賣狀態(tài)，股價已 經(jīng)接近底部，可以考慮 買入。WR=80這條線一 般視

31、為買入線。 3.當(dāng)WR在2080之間時， 表明市場多空暫時取得 平衡，股價處于橫盤整 理之中，可以考慮持股 或者持幣觀望。 超買區(qū)，股價高， 開始考慮賣出 超賣區(qū)，股價低，開 始考慮買入 77 四、威廉指標(biāo)大小的含義 即： (1)當(dāng)WR向上越過80，說明股價即將見底，行 情可能轉(zhuǎn)頭向上 (2)當(dāng)WR向下越過20，說明股價即將見頂，行 情可能轉(zhuǎn)頭向下 78 四、威廉指標(biāo)大小的含義 4.由于股市氣勢的變化，超買后還可再超買， 超賣后亦可再超賣 因此，當(dāng)WR進(jìn)入超買或超賣區(qū)，行情并非 一定立刻轉(zhuǎn)勢。只有確認(rèn)WR線明顯轉(zhuǎn)向， 跌破賣出線或突破買進(jìn)線，方為正確的買 賣訊號。 79 四、威廉指標(biāo)大小的含義

32、 (1)在具體實(shí)戰(zhàn)中，WR向下突破20進(jìn)入超買區(qū) 時，表明股價進(jìn)入強(qiáng)勢拉升行情，投資者 需要密切關(guān)注行情的未來走勢，只有當(dāng)WR 再次向上突破20時，投資者才可以作出賣 出決策。 (2)當(dāng)WR向上突破80而進(jìn)入超賣區(qū)時，表明股 價的強(qiáng)勢下跌已經(jīng)緩和，投資者需關(guān)注未 來走勢，只有當(dāng)WR再次向下突破80時，投 資者才可以作出買入決策。 80 七、威廉指標(biāo)的特殊分析方法 指標(biāo)的撞底與撞頂 該方法是研判WR指標(biāo)所獨(dú)有的分析原則。 前面提到020是超買區(qū)，80100是超賣 區(qū)，但并不意味著一旦WR進(jìn)入該區(qū)域就要 做出買賣決策。 81 （1）撞底 曲線從高位下降到超買區(qū)（020），經(jīng)過 一段時間運(yùn)行連續(xù)幾次

33、撞擊底部（0線）， 局部形成多重底形態(tài)； 此時需注意：只有當(dāng)曲線完成撞底開始回 升，并向上突破賣出線（20）時，才預(yù)示 著股價短線可能下跌，投資者應(yīng)考慮及時 賣出股票。 82 （2）撞頂 曲線從低位上升到超賣區(qū)（80100），經(jīng) 過一段時間運(yùn)行連續(xù)幾次撞擊頂部（100 線），局部形成多重頂態(tài)勢； 此時需注意：只有當(dāng)曲線完成撞頂開始回 落，并向下?lián)舸┵I入線時，才預(yù)示著股價 短線可能上漲，投資者應(yīng)考慮及時買入股 票。 83 撞頂與撞底的注意事項(xiàng) 參數(shù)越大，撞頂?shù)目赡苄跃驮叫。ㄒ驗(yàn)?周期越長，達(dá)到周期內(nèi)最高股價的機(jī)會越 少），次數(shù)也越少；參數(shù)越小，撞頂?shù)目?能性就越大，次數(shù)也越多。 從實(shí)戰(zhàn)來看，短期

34、日參數(shù)（10日及以 下），一般適用四次撞擊；中期日參數(shù) （大于10小于20），一般適用兩次、最多 三次撞擊；而周參數(shù)主要是指10周以下的 參數(shù)，適用一次撞擊。 84 二、KDJ指標(biāo)的計(jì)算方法 2.計(jì)算K、D值 當(dāng)日K值=2/3昨日K值+1/3當(dāng)日RSV 當(dāng)日D值=2/3昨日D值+1/3當(dāng)日K值 若無前一日的K值D值，可以分別用50代替。 （1/3，2/3為約定俗成的平滑因子，無需改 動） K值和D值的波動范圍（0，100） 85 二、KDJ指標(biāo)的計(jì)算方法 3.J值 J=3D-2K J值的波動范圍：可以超過0和100 總結(jié)： 就敏感性而言，J值最強(qiáng)，K值次之，D值最慢 就安全性而言，D值最穩(wěn)，K

35、值次之，J值最差 86 三、KDJ的取值 1.超買區(qū)：80 以上（發(fā)出賣 出信號） 2.超賣區(qū)：20 以下（發(fā)出買 入信號） 3.徘徊區(qū)： 2080，宜觀 望 4.50：多空分多空分 界線界線，50以上， 多方占優(yōu)，50 以下，空方占 優(yōu) 超買區(qū)，股價上升超買區(qū)，股價上升,KDJ,KDJ高高 超賣區(qū)，股價下跌，超賣區(qū)，股價下跌，KDJKDJ低低 -K線87 K線理論 第一節(jié) K線的起源和畫法 -K線88 -K線89 -K線90 l漲幅=（現(xiàn)價/昨收-1） *100% -K線91 K線理論 第二節(jié)第二節(jié) K K線的典型形態(tài)線的典型形態(tài) -K線92 一.掛單 l打算買、賣股票時，把自己想買、賣股

36、票的名稱、價格、數(shù)量填好后，進(jìn)行了 確認(rèn)，就是掛單。 l靜態(tài)掛單區(qū)域分為兩個部分，一個是賣 出掛單區(qū)域，也叫上檔掛單；另外一個 是買進(jìn)掛單區(qū)域，也叫下檔掛單。 二.買盤 三.賣盤 四.大單 -K線93 一.內(nèi)盤：以買入價 （買盤價）成交的交 易，買入成交數(shù)量統(tǒng) 計(jì)加入內(nèi)盤。 二.外盤：以賣出價 （賣盤價）成交的交 易，賣出成交數(shù)量統(tǒng) 計(jì)加入外盤。 -K線94 3.3.根據(jù)內(nèi)盤和外盤來判斷買賣力量根據(jù)內(nèi)盤和外盤來判斷買賣力量 （1）由于賣方成交的委托納入外盤，如外 盤很大意味著多數(shù)賣的價位都有人來接， 顯示買勢強(qiáng)勁； （2）而以買方成交的納入內(nèi)盤，如內(nèi)盤過 大，則意味著大多數(shù)的買入價都有人愿賣

37、，顯示賣方力量較大。 （3）如內(nèi)盤和外盤大體相近，則買賣力量 相當(dāng)。 -K線95 l通過外盤、內(nèi)盤數(shù)量的大小和比例，投資通過外盤、內(nèi)盤數(shù)量的大小和比例，投資 者通?？赡馨l(fā)現(xiàn)主動性的買盤多還是主動者通常可能發(fā)現(xiàn)主動性的買盤多還是主動 性的拋盤多，并在很多時候可以發(fā)現(xiàn)莊家性的拋盤多，并在很多時候可以發(fā)現(xiàn)莊家 動向，是一個較有效的短線指標(biāo)動向，是一個較有效的短線指標(biāo) l簡單的說： l若外盤數(shù)量大于內(nèi)盤，則表現(xiàn)？方力量較強(qiáng) 。 l若內(nèi)盤數(shù)量大于外盤，則說明？方力量較強(qiáng) 。 l此規(guī)則大部分時間有效，但并非絕對 l。 -K線96 K K線的線的1212種基本形狀：種基本形狀： l根據(jù)根據(jù)4 4個價格相互之

38、間的不同的特殊取值，個價格相互之間的不同的特殊取值，K K 線具有線具有1212種形狀種形狀: : -K線97 v指向一個方向的影線越長指向一個方向的影線越長, , 越不利于股票價格朝這個方向移動。越不利于股票價格朝這個方向移動。 v陽線實(shí)體越長，越有利于上漲；陽線實(shí)體越長，越有利于上漲； v陰線實(shí)體越長，越有利于下跌陰線實(shí)體越長，越有利于下跌。 單根單根K K線分析的一般規(guī)律線分析的一般規(guī)律: : -K線98 線所包含的信息是極為豐富的。線所包含的信息是極為豐富的。 就以單根線而言，一般上影線和陰線就以單根線而言，一般上影線和陰線 的實(shí)體表示股價的下壓力量，下影線和的實(shí)體表示股價的下壓力量，

39、下影線和 陽線的實(shí)體則股價的上升力量。陽線的實(shí)體則股價的上升力量。 上影線和陰線實(shí)體較長則說明股價的下上影線和陰線實(shí)體較長則說明股價的下 跌動量比較大，下影線和陽線實(shí)體較長跌動量比較大，下影線和陽線實(shí)體較長 則說明股價的上漲動力比較強(qiáng)。則說明股價的上漲動力比較強(qiáng)。 -K線99 l多空雙方的搏斗，不僅表現(xiàn)在是否收陽多空雙方的搏斗，不僅表現(xiàn)在是否收陽 收陰上，也表現(xiàn)在上影有多長、下影有收陰上，也表現(xiàn)在上影有多長、下影有 多長上。多長上。 l在在K K線實(shí)體一樣大小的情況下，下影線線實(shí)體一樣大小的情況下，下影線 越長，下檔支撐力度越強(qiáng)；上影線越短，越長，下檔支撐力度越強(qiáng)；上影線越短， 上檔阻力越小。

40、上檔阻力越小。 l在在K K線實(shí)體一樣大小的情況下，上影線線實(shí)體一樣大小的情況下，上影線 越長，上檔阻力越強(qiáng)；下影線越短，下越長，上檔阻力越強(qiáng)；下影線越短，下 檔支撐越弱。檔支撐越弱。 l總之，上影線長拋壓重，下影線長承接總之，上影線長拋壓重，下影線長承接 力強(qiáng)。力強(qiáng)。 -K線100 上影線越長；下影線越短；陰線實(shí)體越長或陽線實(shí)體上影線越長；下影線越短；陰線實(shí)體越長或陽線實(shí)體 越短越短賣方？買方？力量越強(qiáng)。賣方？買方？力量越強(qiáng)。 下影線越長；上影線越短；陽線實(shí)體越長或陰線實(shí)體下影線越長；上影線越短；陽線實(shí)體越長或陰線實(shí)體 越短越短買方？買方？力量越強(qiáng)。買方？買方？力量越強(qiáng)。 -K線101 1.

41、開盤價與最高價相等，且收盤價不等于開盤價的K線被稱 為（ ） A光頭陽線 B 光頭陰線 C 光腳陰線 D光腳陽線 2.K線圖中十字線的出現(xiàn)表明（ ） A 多方力量大 B 空方力量大 C 雙方力量不分上下 D行情將維持以前的趨勢 3.下面說法錯誤的是（ ） A 有上下影線的陽線，說明雙方爭斗激烈，到了收尾時，空 方勉強(qiáng)占優(yōu) B 一般來說，上影線越長，陽線實(shí)體越短，有利于空方占優(yōu) C 十字星說明雙方力量暫時平衡，市場暫時失去方向 D 小十字星表窄幅盤整，交易清淡 -K線102 -K線103 K線理論 第三節(jié) K線組合 -K線104 公式：委差=委 買-委賣 以中國國貿(mào) 11.25日中午收 盤數(shù)據(jù)為

42、例，計(jì) 算當(dāng)時的委差 -K線105 一.定義 l委比是指委托買入總手?jǐn)?shù)與委托賣出總手?jǐn)?shù) 之差除以委托總手?jǐn)?shù)的比值。 二.公式 l委比（委托買入總手?jǐn)?shù)-委托買出總手?jǐn)?shù)） /（委托買入總手?jǐn)?shù)委托買出總手?jǐn)?shù)） 100% l從公式可以看出：如果委托買入總手?jǐn)?shù)大于 委托買出總手?jǐn)?shù)，則得正數(shù)，反之，得負(fù)數(shù) 。 -K線106 四四. .如何看待委比的計(jì)算結(jié)果？ l當(dāng)委比值為正值并且委比數(shù)大當(dāng)委比值為正值并且委比數(shù)大, ,說明市場說明市場 買盤？拋盤？買盤？拋盤？強(qiáng)勁；強(qiáng)勁； l當(dāng)委比值為負(fù)值并且負(fù)值大當(dāng)委比值為負(fù)值并且負(fù)值大, ,說明市場說明市場買買 盤？拋盤？盤？拋盤？較強(qiáng)；較強(qiáng)； l但是因?yàn)槲I和委賣的

43、手?jǐn)?shù)隨時都在發(fā)但是因?yàn)槲I和委賣的手?jǐn)?shù)隨時都在發(fā) 生變化，因此只能判斷現(xiàn)在這個時刻的生變化，因此只能判斷現(xiàn)在這個時刻的 情況，并不能以此時的數(shù)據(jù)判定長久的情況，并不能以此時的數(shù)據(jù)判定長久的 走勢。走勢。 -K線107 l如果是漲停，委比是多少？ l如果是跌停，委比是多少？ -K線108 漲停，委比是 100% -K線109 跌停，委比為- 100% -K線110 l委比值變化范圍為+100%至-100%。 l委比值從-100%至+100%,說明？盤逐漸增 強(qiáng),？盤逐漸減弱的一個過程。 l相反, 從+100%至-100%,說明？盤逐漸減 弱,？盤逐漸增強(qiáng)的一個過程。 l因此，一時的委比不能說明問

44、題，但是 連續(xù)的觀察卻能夠看出趨勢。 -K線111 l早晨之星一般由早晨之星一般由3 3個交易日的個交易日的3 3根根K K線構(gòu)成：線構(gòu)成： l第一天，股價繼續(xù)下跌，并且由于恐慌性的拋盤而出第一天，股價繼續(xù)下跌，并且由于恐慌性的拋盤而出 現(xiàn)一根巨大的陰線，大勢不妙。現(xiàn)一根巨大的陰線，大勢不妙。 l第二天，跳空下行，但跌幅不大，實(shí)體部分較短，形第二天，跳空下行，但跌幅不大，實(shí)體部分較短，形 成星的主體部分。成星的主體部分。構(gòu)成星的部分，既可以是陰線，也構(gòu)成星的部分，既可以是陰線，也 可以是陽線?？梢允顷柧€。 l第三天，一根長陽線拔地而起，價格收復(fù)第一天的大第三天，一根長陽線拔地而起，價格收復(fù)第一

45、天的大 部分失地，市場發(fā)出明顯看漲信號。部分失地，市場發(fā)出明顯看漲信號。 -K線112 l舉例：深紡織（舉例：深紡織（000045000045）K K線組合中出現(xiàn)線組合中出現(xiàn)“早早 晨之星晨之星”的見底模式。的見底模式。 l注意注意6 6月月2828日之后的日之后的3 3根根K K線：線： l第一根為陰線，顯示在承接上一交易日跌勢之第一根為陰線，顯示在承接上一交易日跌勢之 后的慣性下滑；后的慣性下滑； l第二天股價順勢低開探底之后拉回到第一日收第二天股價順勢低開探底之后拉回到第一日收 盤價內(nèi)，但尾市仍跌回開盤價附近；盤價內(nèi)，但尾市仍跌回開盤價附近； l第三天的高開高走伴隨著成交量的相應(yīng)放大。第

46、三天的高開高走伴隨著成交量的相應(yīng)放大。 l“早晨之星早晨之星”所揭示的股價反轉(zhuǎn)向上信號，在所揭示的股價反轉(zhuǎn)向上信號，在 隨后的交易中再次證明了該反轉(zhuǎn)信號的有效性隨后的交易中再次證明了該反轉(zhuǎn)信號的有效性 。 -K線113 l市場在持續(xù)的漲勢之后，已激情不再，就像再好的筵市場在持續(xù)的漲勢之后，已激情不再，就像再好的筵 席也有散場之時。黃昏之星的圖形，預(yù)示市場趨勢已席也有散場之時。黃昏之星的圖形，預(yù)示市場趨勢已 經(jīng)見頂，賣出的時機(jī)悄然來臨。經(jīng)見頂，賣出的時機(jī)悄然來臨。 l黃昏之星也是由黃昏之星也是由3 3根根K K線組成：線組成： l第一天，市場繼續(xù)漲勢，并且拉出一根長陽線。第一天，市場繼續(xù)漲勢，并

47、且拉出一根長陽線。 l第二天，繼續(xù)沖高，但尾盤回落，形成上影線，實(shí)體第二天，繼續(xù)沖高，但尾盤回落，形成上影線，實(shí)體 部分窄小，構(gòu)成星的主體。部分窄小，構(gòu)成星的主體。 l第三天，突然下跌，間或出現(xiàn)恐慌性拋壓，價格拉出第三天，突然下跌，間或出現(xiàn)恐慌性拋壓，價格拉出 長陰，抹去了前兩天大部分走勢。長陰，抹去了前兩天大部分走勢。 l黃昏之星充當(dāng)頂部的幾率非常之高，在牛勢的后期，黃昏之星充當(dāng)頂部的幾率非常之高，在牛勢的后期， 要特別警惕這種反轉(zhuǎn)信號。要特別警惕這種反轉(zhuǎn)信號。 。 -K線114 -K線115 小結(jié)：早晨之星和黃昏之星小結(jié)：早晨之星和黃昏之星 l早晨之星和黃昏之星的形態(tài)特征： l（1）第一根

48、的實(shí)體的陰陽性與趨勢方向一 致。早晨之星是陰線；黃昏之星是陽線。 l（2）第二根小實(shí)體星型線與第一根之間有 缺口，小實(shí)體的陰陽不重要。 l（3）第三根K線的陰陽與第一根K線的陰陽 相反。 l（4）第一根K線是長實(shí)體，第三根K線基本 上也是長實(shí)體。 -K線116 早晨之星和黃昏之星早晨之星和黃昏之星 A.A.基本圖形：基本圖形： B.B.市場含義：市場含義： l早晨之星早晨之星第一根長陰線加強(qiáng)了原有的下降趨勢；第二天價格向第一根長陰線加強(qiáng)了原有的下降趨勢；第二天價格向 下跳空低開，交易區(qū)域發(fā)生在很小的范圍之內(nèi)，收盤同開盤接下跳空低開，交易區(qū)域發(fā)生在很小的范圍之內(nèi)，收盤同開盤接 近持平：小實(shí)體顯示

49、了不確定性的開始；第三天價格高開，收近持平：小實(shí)體顯示了不確定性的開始；第三天價格高開，收 盤更高：趨勢的反轉(zhuǎn)向上已經(jīng)發(fā)生。盤更高：趨勢的反轉(zhuǎn)向上已經(jīng)發(fā)生。 l黃昏之星黃昏之星的情況同早晨之星正好相反，是上升趨勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的的情況同早晨之星正好相反，是上升趨勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的 組合形態(tài)。組合形態(tài)。 -K線117 二、錘形線和上吊線二、錘形線和上吊線 教材教材P56P56 l這兩種組合形態(tài)有四個特征這兩種組合形態(tài)有四個特征: : l(1) (1) 下影線的長度應(yīng)該比實(shí)體長度長的多下影線的長度應(yīng)該比實(shí)體長度長的多, ,一一 般要求是實(shí)體長度的般要求是實(shí)體長度的2323倍倍 l(2) (2) 上影線非常短上

50、影線非常短, ,甚至沒有甚至沒有 l(3) (3) 小實(shí)體的陰陽不重要小實(shí)體的陰陽不重要 -K線118 1.1.錘形線錘形線 l在市場的階段性底部,常常會出現(xiàn)價位急劇 下跌,創(chuàng)出一段時間以來的新低，但這時空 方能量徹底釋放了,主動性買盤開始逢低介 入,在低位斬倉割肉者越來越少，以致多空 力量的平衡點(diǎn)不斷上移,最終以高于當(dāng)天開 盤價或略低于當(dāng)日開盤價收盤，顯示價格 已基本上跌無可跌了。 -K線119 2.吊頸線（上吊線） l吊頸形態(tài)如錘子，但出現(xiàn)在頂部。吊頸形態(tài)如錘子，但出現(xiàn)在頂部。 -K線120 -K線121 小結(jié)：錘形線和上吊線小結(jié)：錘形線和上吊線 A.A.基本圖形：基本圖形： B.B.市場

51、含義：市場含義： l錘形線處在下降趨勢當(dāng)中錘形線處在下降趨勢當(dāng)中 l上吊線處在上升趨勢當(dāng)中上吊線處在上升趨勢當(dāng)中 -K線122 三、倒錘線和射擊之星三、倒錘線和射擊之星 教材教材P62P62 共同特征：共同特征： （1 1）上影線的長度一般比實(shí)體的長度長）上影線的長度一般比實(shí)體的長度長2 23 3倍倍 （2 2）下影線短到可以忽略）下影線短到可以忽略 （3 3）實(shí)體較為短?。?shí)體較為短小 -K線123 1.1.射擊之星射擊之星 l射擊之星指出現(xiàn)在上升趨勢末端的這樣 一根K線，上影線較長，實(shí)體部分較小， 近似于“”，射箭一完成，多頭能量 就衰竭了，發(fā)出可能見頂?shù)男盘枴?l典型的技術(shù)表現(xiàn)：K線由陽

52、線或陰線構(gòu)成 ；實(shí)體部分較??；實(shí)體上方出現(xiàn)一枝箭 ，即長上影線，構(gòu)成射箭動作。如果射 擊之星出現(xiàn)后，次日股價向下跳空或者 收出一根陰線，其轉(zhuǎn)勢向下的信號就越 強(qiáng)。 -K線124 1.1.射擊之星射擊之星 -K線125 倒錘線形態(tài)與射擊之星相似，所不同的是 ，它一般出現(xiàn)在底部。 -K線126 小結(jié)：倒錘線和射擊之星小結(jié)：倒錘線和射擊之星 A.A.基本圖形基本圖形: : B.B.市場含義市場含義: : l 倒錘線倒錘線: :較長的上影線表明買方的力量逐漸加強(qiáng)，但是上沖失敗。較長的上影線表明買方的力量逐漸加強(qiáng)，但是上沖失敗。 與上吊線相似與上吊線相似, ,下一日的開盤將是判斷的準(zhǔn)則下一日的開盤將是判

53、斷的準(zhǔn)則, ,若下一日的開盤高若下一日的開盤高 于倒錘線實(shí)體于倒錘線實(shí)體, ,潛在的趨勢反轉(zhuǎn)可能形成。潛在的趨勢反轉(zhuǎn)可能形成。 l射擊之星：在上升趨勢中，市場跳空向上開盤，出現(xiàn)新高，最射擊之星：在上升趨勢中，市場跳空向上開盤，出現(xiàn)新高，最 后收盤在當(dāng)天較低的位置。后面的跳空行為是看跌的熊市信號。后收盤在當(dāng)天較低的位置。后面的跳空行為是看跌的熊市信號。 -K線127 四、刺穿線和烏云蓋頂四、刺穿線和烏云蓋頂 教材教材P65P65 l刺穿線組合形態(tài)的特征：刺穿線組合形態(tài)的特征： （1 1）第一根是反映繼續(xù)下降的長陰線實(shí)體。）第一根是反映繼續(xù)下降的長陰線實(shí)體。 （2 2）第二根是陽線實(shí)體，開盤低于前

54、一根的最）第二根是陽線實(shí)體，開盤低于前一根的最 低點(diǎn)。低點(diǎn)。 （3 3）陽線的收盤價在第一根的實(shí)體之內(nèi)，但是）陽線的收盤價在第一根的實(shí)體之內(nèi)，但是 高于陰線實(shí)體的中點(diǎn)。高于陰線實(shí)體的中點(diǎn)。 （4 4）刺穿線的兩根線都應(yīng)該是長實(shí)體。）刺穿線的兩根線都應(yīng)該是長實(shí)體。 l烏云蓋頂組合形態(tài)的特征：烏云蓋頂組合形態(tài)的特征： （1 1）第一根是繼續(xù)向上的長陽線實(shí)體。）第一根是繼續(xù)向上的長陽線實(shí)體。 （2 2）第二根是開盤高于第一根最高點(diǎn)的陰線。）第二根是開盤高于第一根最高點(diǎn)的陰線。 （3 3）第二根的陰線收盤低于第一根陽線實(shí)體的）第二根的陰線收盤低于第一根陽線實(shí)體的 中部。中部。 （4 4）兩根線都應(yīng)該是

55、長實(shí)體。）兩根線都應(yīng)該是長實(shí)體。 -K線128 四、刺穿線和烏云蓋頂四、刺穿線和烏云蓋頂 A.A.基本圖形基本圖形 B.B.市場含義：市場含義： l刺穿線表明空方的打壓受到多方的頑強(qiáng)反擊，若在刺穿線表明空方的打壓受到多方的頑強(qiáng)反擊，若在 股價運(yùn)行的底部區(qū)域出現(xiàn)，則是典型的見底反轉(zhuǎn)信股價運(yùn)行的底部區(qū)域出現(xiàn)，則是典型的見底反轉(zhuǎn)信 號號 l烏云蓋頂則相反。表明多方的力量受到空方的打壓，烏云蓋頂則相反。表明多方的力量受到空方的打壓， 若在股價運(yùn)行的頂部區(qū)域出現(xiàn)，則是典型的見頂反若在股價運(yùn)行的頂部區(qū)域出現(xiàn)，則是典型的見頂反 轉(zhuǎn)信號。轉(zhuǎn)信號。 -K線129 五、鯨吞型五、鯨吞型( (包含型包含型) )教材

56、教材5858 鯨吞型組合形態(tài)有以下四個特征鯨吞型組合形態(tài)有以下四個特征: : （1 1）本形態(tài)出現(xiàn)之前一定有相當(dāng)明確的趨勢。）本形態(tài)出現(xiàn)之前一定有相當(dāng)明確的趨勢。 （2 2）第二天的實(shí)體必須完全包含前一天的實(shí)）第二天的實(shí)體必須完全包含前一天的實(shí) 體。體。 （3 3）前一天的）前一天的K K線的陰陽反映趨勢：陰線反線的陰陽反映趨勢：陰線反 映下降趨勢；陽線反應(yīng)上升趨勢。映下降趨勢；陽線反應(yīng)上升趨勢。 （4 4）鯨吞型的第二根實(shí)體陰陽與第一根的陰鯨吞型的第二根實(shí)體陰陽與第一根的陰 陽相反。陽相反。 -K線130 五、鯨吞型五、鯨吞型 A.A.基本圖形基本圖形 B.B.市場含義市場含義 l陰包陽的組

57、合：表明多方的力量受到空方的猛烈陰包陽的組合：表明多方的力量受到空方的猛烈 反擊，若在股價運(yùn)行的頂部區(qū)域出現(xiàn)，則是典型反擊，若在股價運(yùn)行的頂部區(qū)域出現(xiàn)，則是典型 的見頂反轉(zhuǎn)信號。的見頂反轉(zhuǎn)信號。 l陽包陰的組合：表明空方的打壓受到多方的猛烈陽包陰的組合：表明空方的打壓受到多方的猛烈 反擊，若在股價運(yùn)行的底部區(qū)域出現(xiàn)，則是典型反擊，若在股價運(yùn)行的底部區(qū)域出現(xiàn)，則是典型 的見底反轉(zhuǎn)信號。的見底反轉(zhuǎn)信號。 -K線131 l股票振幅=（今日最高價-今日最低價）/ 上一個交易日的收盤價100% l日振幅，周振幅，月振幅均可以此公式 計(jì)算。 l請按照此公式，計(jì)算順網(wǎng)科技和大華農(nóng) 當(dāng)日的振幅 l請問：個股的

58、最大振幅可以用一個公式 來表示么？ -K線132 六、孕育型（身懷六甲）六、孕育型（身懷六甲） 孕育型組合形態(tài)的四個特征：孕育型組合形態(tài)的四個特征： （1 1）在本形態(tài)長實(shí)體之前一定有相當(dāng)明確）在本形態(tài)長實(shí)體之前一定有相當(dāng)明確 的趨勢。的趨勢。 （2 2）長實(shí)體之后是小實(shí)體，小實(shí)體被）長實(shí)體之后是小實(shí)體，小實(shí)體被完全完全 包含包含在長實(shí)體的實(shí)體區(qū)域之內(nèi)。在長實(shí)體的實(shí)體區(qū)域之內(nèi)。 （3 3）第一天的長實(shí)體顏色反映市場的趨勢）第一天的長實(shí)體顏色反映市場的趨勢 方向：陰線反映下降趨勢，陽線反映上方向：陰線反映下降趨勢，陽線反映上 升趨勢。升趨勢。 （4 4）第二根的實(shí)體陰陽與第一根的陰陽相第二根的實(shí)

59、體陰陽與第一根的陰陽相 反。反。 -K線133 六、孕育型六、孕育型 A.A.基本圖形：基本圖形： B.B.市場含義：市場含義： l這種這種K K線組合表明多線組合表明多/ /空方進(jìn)攻的力度減弱，若出空方進(jìn)攻的力度減弱，若出 現(xiàn)在高低位，則是一種見頂?shù)追崔D(zhuǎn)的信號?，F(xiàn)在高低位，則是一種見頂?shù)追崔D(zhuǎn)的信號。 l注意：若第二天的實(shí)體是十字，十字胎是比普通注意：若第二天的實(shí)體是十字，十字胎是比普通 孕育型更為強(qiáng)烈的反轉(zhuǎn)組合形態(tài)。孕育型更為強(qiáng)烈的反轉(zhuǎn)組合形態(tài)。 -K線134 七、上升缺口兩七、上升缺口兩烏鴉烏鴉 教材教材6969頁頁 l看跌的反轉(zhuǎn)組合形態(tài)，是發(fā)生在上升市場看跌的反轉(zhuǎn)組合形態(tài)，是發(fā)生在上升市

60、場 的三根的三根K K線組合形態(tài)。線組合形態(tài)。 l上升缺口兩烏鴉的形態(tài)特征：上升缺口兩烏鴉的形態(tài)特征： （1 1）一根長陽線使得上升趨勢得以繼續(xù)。）一根長陽線使得上升趨勢得以繼續(xù)。 （2 2）在長陽線之后出現(xiàn)第一根帶上升缺口）在長陽線之后出現(xiàn)第一根帶上升缺口 的陰線。的陰線。 （3 3）第二根陰線的實(shí)體的下部低于第一根）第二根陰線的實(shí)體的下部低于第一根 陰線。陰線。 -K線135 七、上升缺口兩烏鴉七、上升缺口兩烏鴉 A.A.基本圖形：基本圖形： B.B.市場含義：市場含義： l連續(xù)兩日高開卻不能貫徹始終，均以陰線報連續(xù)兩日高開卻不能貫徹始終，均以陰線報 收，表明多方進(jìn)攻信心不足，而空方拋壓較