壽險產(chǎn)品利率風(fēng)險的管理與防范

1、_壽險產(chǎn)品利率風(fēng)險的管理與防范 內(nèi)容提要:我國自恢復(fù)人壽保險業(yè)務(wù)以來，由于法律不健全、制度不完善、監(jiān)管體制弱化等原因，利率敏感型的產(chǎn)品都是依據(jù)銀行儲蓄存款利率為重要參數(shù)，但這種假設(shè)的利率，承諾了長期高水平的投資回報，極易受國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，致使壽險公司形成了利率風(fēng)險。防范與化解利率風(fēng)險的途徑是，加快壽險產(chǎn)品轉(zhuǎn)型步伐，以利化解和規(guī)避利率風(fēng)險；擴大壽險資金運用渠道，加強資產(chǎn)負債匹配管理；建立自動調(diào)節(jié)機制，實行彈性預(yù)定利率；建立壽險行業(yè)自律機制，不斷增強法律意識；強化業(yè)務(wù)管理，提高人員素質(zhì)。 近年來，隨著我國市場經(jīng)濟的深入發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，人民的風(fēng)險意識也在逐漸增強，由此，帶來了壽

2、險業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。在這個時期，由于法律不夠健全、制度不配套、不完善、監(jiān)管體制弱化等原因，致使壽險公司利率敏感型的產(chǎn)品，因定價依據(jù)的是銀行儲蓄存款利率，且又向客戶承諾了長期高水平的保證利率及投資回報，所以，隨之而來的負面影響也逐步呈現(xiàn)出來。主要問題是壽險公司的資產(chǎn)期限短于壽險合同期，資產(chǎn)與負債在時間上不相匹配，給利率管理帶來了潛在風(fēng)險。一、壽險產(chǎn)品利率風(fēng)險產(chǎn)生的根源（一）產(chǎn)品利率設(shè)定不當形成的風(fēng)險我國傳統(tǒng)的壽險產(chǎn)品都是以儲蓄型為主。這種產(chǎn)品性質(zhì)已決定了產(chǎn)品利率與銀行利率之間的關(guān)系。但我們在產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)時，一般都將預(yù)定利率與當時銀行存款的利率大致吻合，有時還會略高于銀行存款利率。因為不這樣做，壽險

3、產(chǎn)品就沒有買方市場。這種預(yù)定利率確定的結(jié)果，只是在產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)的初期看來是吻合和平衡的，這種吻合和平衡只能是暫時的，因為產(chǎn)品生命周期相對較長。但是，隨著市場利率的頻繁波動，自然而然地就會出現(xiàn)預(yù)定利率與實際利率長期背離的現(xiàn)象。不同時期的壽險產(chǎn)品預(yù)定利率差異性也比較大，特別是在國民經(jīng)濟發(fā)展不穩(wěn)定時期。這就必然會導(dǎo)致壽險公司隨著銀行利率的頻繁波動而不斷更換產(chǎn)品，這樣，既被動又影響壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展。壽險產(chǎn)品預(yù)定利率的制定，主要參照的是銀行存款利率，假如預(yù)定利率的設(shè)置過高或過低，都會給壽險公司的經(jīng)營帶來利率風(fēng)險。（二）國民經(jīng)濟發(fā)展對預(yù)定利率設(shè)定的影響壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展離不開國家宏觀經(jīng)濟的大環(huán)境。上個世紀80年

4、代末到90年代初，我國經(jīng)濟以8的速度增長，同期銀行存款利率也水漲船高。壽險公司在這個時期推出的產(chǎn)品由于受銀行存款利率的影響，預(yù)定利率也相對較高，最高時達到13。以后，央行連續(xù)7次下調(diào)銀行存款利率，使壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率也降至2.5。但是，高預(yù)定利率時期發(fā)展的壽險業(yè)務(wù)留下的利差損，則是在今后相當一個時期都難以彌補的。這種現(xiàn)象純粹是由國家經(jīng)濟發(fā)展的大環(huán)境影響造成的，是不可避免的，也是可以理解的。（三）資產(chǎn)負債期限的不匹配造成的潛在風(fēng)險當前，壽險公司的資金運用還只限定在銀行存款、政府債券、金融債券和企業(yè)債券等固定的投資渠道。新保險法雖然對投資渠道有所拓寬，為保險資金的投放逐步走向市場化搭建了一個平臺，

5、但投資領(lǐng)域狹窄的問題仍未有大的改觀。保險資金不同于銀行資金和其它資金，它有三個基本特性，一是負債性；二是間歇性；三是不確定性。這三個特性，決定了保險資金從某種意義上來說是對被保險人的一種負債，壽險公司要隨時準備用于給付。而保險事故發(fā)生的時間、損失程度等等卻是隨機性的，是無法預(yù)料的。由于投資渠道不暢，致使壽險公司的短期資產(chǎn)無法與長期負債相匹配，逐年形成潛在的投資風(fēng)險。由于大量的保險資金無法進行有效的投資選擇和進行風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁，有時投資又難免帶有一定的隨意性和盲目性，這樣就使壽險公司無法按照負債特點進行有計劃的投資，勢必會加劇利差損的風(fēng)險。（四）對產(chǎn)品性質(zhì)認知的偏差和彈性服務(wù)給經(jīng)營帶來的利率風(fēng)險壽險產(chǎn)

6、品雖然也具有商品的屬性，但它更偏重于保險保障功能，而不是保護資產(chǎn)保值增值。但目前正是因為對壽險產(chǎn)品性質(zhì)認知上的偏差，使得保險業(yè)同銀行業(yè)、保險公司之間在產(chǎn)品價格上層開非常激烈的不正當競爭。也有些業(yè)內(nèi)人士過分渲染壽險產(chǎn)品的投資回報功能，給產(chǎn)品定價和資金投放造成極大壓力，這也在無形中加大了利差風(fēng)險的概率。我國已加入wto，外資保險公司的大量涌入和我國保險主體的不斷增加，使保險市場的競爭已經(jīng)呈現(xiàn)出白熱化態(tài)勢。為了爭奪市場，擴大規(guī)模，有個別壽險公司在銷售保單時，增加了彈性服務(wù)的內(nèi)容，如保單借款、退保、轉(zhuǎn)保等選擇權(quán)等。隨著市場利率的波動，這些彈性服務(wù)往往以犧牲壽險公司的利益為代價，給壽險公司的資產(chǎn)負債數(shù)額

7、及期限的匹配帶來了不穩(wěn)定性，會進一步加劇利率風(fēng)險。二、防范和化解利率風(fēng)險的對策（一）加快壽險產(chǎn)品轉(zhuǎn)型步伐在通貨膨脹時期，為了增加壽險產(chǎn)品的市場適應(yīng)能力，擴大產(chǎn)品覆蓋面，廣泛占領(lǐng)市場，在產(chǎn)品設(shè)計時選擇較高的預(yù)定利率是可行的。這雖然會給公司長期性壽險業(yè)務(wù)帶來潛在風(fēng)險，但同時也擴大了市場份額，得到了相應(yīng)的產(chǎn)品收益率。在通貨緊縮時期，銀行存款利率下調(diào)，傳統(tǒng)的壽險產(chǎn)品保單預(yù)定利率也隨之降低，這給壽險產(chǎn)品的銷售帶來了一定困難，一旦銀行存款利率上調(diào)，將給續(xù)保收費加大難度，有時甚至?xí)霈F(xiàn)大批保單退保。我國加入wto后，金融保險體制要與國際接軌，就必然要加快改革步伐，銀行存款利率也必將逐步走向市場化，這將使壽險

8、產(chǎn)品預(yù)定利率的設(shè)定失去直接的參照系數(shù)。以上情況，在客觀上要求壽險公司必須盡快改變目前預(yù)定利率的確定方式，逐步淡化或切斷預(yù)定利率與銀行存款利率之間的聯(lián)系。切實可行的辦法只能是通過加快壽險產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型步伐來化解和規(guī)避利差風(fēng)險。1.應(yīng)大力發(fā)展分紅保險。分紅型壽險產(chǎn)品能夠確定穩(wěn)定的預(yù)定利率。壽險公司應(yīng)根據(jù)分紅保險產(chǎn)品賬中資金的運用收益情況確定每年的紅利分配水平，不論市場利率如何升降，客戶的利益都可以得到保證，壽險公司還可以通過發(fā)展分紅保險，有效地化解和防止利差風(fēng)險的形成。 2.應(yīng)繼續(xù)開辦投資連結(jié)保險。該險種在通貨膨脹時期曾受到客戶的普遍歡迎。投資連結(jié)保險采用壽險資金分賬管理的方式，可以投資于相互基金、國

9、債或其它投資組合。從實踐看，該項基金收益率較高。若該項基金投資失敗，可由客戶自己承擔(dān)損失，保單的現(xiàn)金價值相應(yīng)降低。該險種不僅降低了壽險公司在高利率環(huán)境下而設(shè)定的高預(yù)定利率的風(fēng)險，還可以吸引客戶在投資市場收益較高的時候得到較高的回報。但投資連結(jié)保險是以壽險業(yè)務(wù)發(fā)展比較發(fā)達、資本市場比較成熟為前提的，否則，一方面規(guī)避了利率風(fēng)險，在另一方面還可能帶來其它方面的風(fēng)險，這是需要引起特別注意的。3.應(yīng)積極開辦萬能保險。萬能保險的最大特點是具有便捷、靈活的特點。客戶可以根據(jù)自己的需求增加或減少保費及保險保障。壽險公司可以給保戶一個較低的保證利率，以保證客戶一定的投資收益。壽險公司在賬務(wù)處理時，將賬戶余額與資

10、金運用收益掛鉤，這樣，客戶可以在不使保單中止或失效的前提下，取出部分現(xiàn)金價值或增加或減少保費的繳納。但該險種管理費用較高，對電腦系統(tǒng)配置相對要求也較高，操作起來費時費力，并具有一定難度。（二）擴大壽險資金運用渠道，加強資產(chǎn)負債匹配管理資產(chǎn)負債管理是壽險公司對資產(chǎn)和負債通過合理的匹配，以期達到規(guī)避利率風(fēng)險的一種重要技術(shù)手段。壽險公司在每銷售一批高預(yù)定利率產(chǎn)品時，都要有相應(yīng)的高固定利率投資工具與其相對應(yīng)。資產(chǎn)負債匹配一是要求收益水平匹配；二是要求期限匹配；三是要求數(shù)額匹配。如果壽險公司對資產(chǎn)和負債不能及時進行協(xié)調(diào)匹配，必然會帶來更大的利率風(fēng)險。從當前情況看，壽險公司的投資渠道雖然在逐年擴展，但仍不

11、能滿足壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展要求，壽險資金尚未發(fā)揮出它應(yīng)有的作用。從國際上看，凡是資本市場比較發(fā)達完善的國家和地區(qū)，壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展水平都很高，壽險資金在資本市場中發(fā)揮著十分重要的作用。（三）建立自動調(diào)節(jié)機制，實行彈性預(yù)定利率壽險公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)必須多樣化，單靠分紅型產(chǎn)品、萬能保險產(chǎn)品等等是遠遠不夠的。應(yīng)該承認，既然傳統(tǒng)的保障型、儲蓄型產(chǎn)品能夠在市場上占有一席之地，就說明有它存在的理由和空間。既然該險種具有較強的生命力，就有一個如何科學(xué)確定預(yù)定利率的問題。以前我們采取的方法是，預(yù)定利率一旦確定，便始終不變，從而導(dǎo)致了產(chǎn)品利率與銀行存款利率的長期背離。為避免這種現(xiàn)象的發(fā)生，從現(xiàn)在起，我們應(yīng)該注重研究建立市場

12、自動調(diào)節(jié)機制，實行彈性預(yù)定利率。當銀行存款利率上升或下降時，壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率也可以自動進行相應(yīng)的調(diào)整，產(chǎn)品價格也可以隨行就市。這樣，壽險公司就可以有效地化解和規(guī)避利差所帶來的經(jīng)營風(fēng)險。（四）建立行業(yè)自律機制，不斷增強法律意識壽險業(yè)務(wù)的健康穩(wěn)定發(fā)展依賴于一個規(guī)范有序的市場機制。而這個機制中很重要的一個方面是建立同業(yè)公司的自律機制。尤其是費率市場化以后，建立同業(yè)自律機制更顯得尤其迫切。各壽險公司都應(yīng)該自覺增強法律意識，自覺進行自我約束，不能相互詆毀，更不能為了推銷產(chǎn)品，過分夸大渲染產(chǎn)品的保值增值功能，誤導(dǎo)欺詐客戶、人為地搞惡性競爭，加大壽險公司的成本和利差風(fēng)險。（五）強化業(yè)務(wù)管理，提高人員素質(zhì)化

13、解和防范利率風(fēng)險，主要是靠人和技術(shù)手段。因技術(shù)因素造成的風(fēng)險可以運用技術(shù)手段來解決，但人的素質(zhì)的提高就必須靠嚴格的管理來實現(xiàn)。如果沒有高素質(zhì)的管理人才、高水平的管理機制，再高的技術(shù)水平也解決不了問題。為了有效遏制、規(guī)避利率風(fēng)險，壽險公司必須建立一支思想作風(fēng)過硬、技術(shù)水平過硬、管理手段過硬的復(fù)合型人才隊伍。有了這樣一支過硬的隊伍，才能有效地遏制和控制利率風(fēng)險。除此之外，壽險公司還應(yīng)該盡快培養(yǎng)自己的精算師專家，有了這樣的專家，才有可能對利差風(fēng)險做出準確的分析評估，才能有效地建立起科學(xué)的預(yù)警機制。（六）要提高現(xiàn)代化管理水平必須進一步增強業(yè)務(wù)處理的科學(xué)性，盡可能增加其科技含量，控制產(chǎn)品銷售的管理成本，只有這樣，壽險公司才能在激烈的市場競爭中不斷拓展服務(wù)領(lǐng)域，贏得更多的客戶，牢固地占領(lǐng)市場，取得自身效益和社會效益的雙豐收。其他參考文獻：1.趙慧芝.加強高校科研經(jīng)費管理的幾點思考j.現(xiàn)代經(jīng)