2296-海爾財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、【財(cái)會(huì)稅務(wù)】2296-海爾財(cái)務(wù)報(bào) 表分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析綜合案例青島海爾股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一項(xiàng)重要而細(xì)致的工作，目的是通過分析，找出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中存 在的問題，以評(píng)判當(dāng)前企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。本文將從投資者的角度， 通過對(duì)青島海爾2005到2008年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，分別從企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn) 能力、現(xiàn)金流狀況及成長能力進(jìn)行分析，得出所需要的會(huì)計(jì)信息。一、青島海爾股份有限公司簡介海爾公司主營業(yè)務(wù)涉及電器、電子產(chǎn)品、機(jī)械產(chǎn)品、通訊設(shè)備制造及其相關(guān)配件制 造。其中空調(diào)和冰箱是公司的主力產(chǎn)品，其銷售收入是公司收入的主要來源，兩者占到公 司主業(yè)收入的80

2、%上。其產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率一直穩(wěn)居同行業(yè)之首，在國外也占有相當(dāng) 的市份額。海爾冰箱在全球冰箱品牌市場占有率排序中躍居第一。二、財(cái)務(wù)指標(biāo)“四維分析”1. 盈利能力分析表1腎島海爾20052008年度盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益卒毛利率凈利潤（萬元20053*53%4.2723912. 6620063. 70%5.43%14*04%3139L3720075. 75%10. 20%19.01%64363.2020086.28%LL 34%231110. 67%13* 07%20062.652. 0125. 33%37.66%2007L93L20. 136. 94%59.81%2008L77

3、L3537. 03%59. 87%2.償債能力分析島海爾20052008年度償4總的來說償債能力很強(qiáng)，尤其是 2005和2006年流動(dòng)比率超過2,速動(dòng)比率超過了 1,但是這也是資金利用效率低的表現(xiàn)。盡管2007年和2008年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都有所下 降，但不影響償債能力，并且資金利用率上升了。資產(chǎn)負(fù)責(zé)率不斷上升，導(dǎo)致長期償債能 力有所降低，但是資產(chǎn)負(fù)債率沒有超過 50%長期償債能力依然很強(qiáng)。3.營運(yùn)效率分析表3青島海爾20052008年度營運(yùn)效率財(cái)務(wù)指標(biāo)總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn) 天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率200512,38852L 3716. 7620062. 5715* 1523.

4、 7616.4720073 001L 1632.2530. 2420082 609. 7836. 8244.28存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，但與同行業(yè)的海信電器相比還是很高的，海信電器2008年的存貨周轉(zhuǎn)率是6.8。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2005年和2006年比海信電器要低，海信電器這兩年的應(yīng) 收賬款周轉(zhuǎn)率分別是27.09和26.71，但是2007年和2008年青島海爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大 幅提高，現(xiàn)金流狀況得到改善?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，而且略高于行業(yè)水平。4.現(xiàn)金狀況分析表4青島海爾20(152008年度現(xiàn)金狀況財(cái)務(wù)指標(biāo)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金債務(wù)總額比銷售現(xiàn)金 比率經(jīng)營現(xiàn)金 凈流疑200564. 84 %164

5、. 72%(jo x I.)46795. 3520065& 39 %5* 30%1 .rt PT fl /6* 2( %123016. 26200731. 63 %30. 94 %4. 34%127885. 75200829. 65%29 09%4. 33%13175& 96現(xiàn)金流動(dòng)比率不斷下降，一方面說明該企業(yè)短期償債能力下降，另一方面說明企業(yè)的 資金利用率下降。2005年64.84%的現(xiàn)金流量比與同行業(yè)相比過高，資金利用率低下，所以 我認(rèn)為現(xiàn)金流動(dòng)比率不斷下降對(duì)投資者是一個(gè)利好的信息，而且2008年29.65%的現(xiàn)金流動(dòng)比率與同行業(yè)相比是比較高的，所以不會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。銷售現(xiàn)金比率的上升說

6、明現(xiàn)金回 收率比較好，這與前面的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升是相互呼應(yīng)的。三、青島海爾股份有限公司收益、成長分解分析1.凈資產(chǎn)收益率因素分解分析5肯島海爾2005208年度凈資產(chǎn)收益率因素分解表財(cái)務(wù)指標(biāo)營業(yè)利潤率L總資產(chǎn)|爲(wèi)轉(zhuǎn)率j權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn) 收益率20051,0%2, 384. 27%20061.58%-N 571. 345. 43%200712. 14%1.59g 20 %2008：2. 74 %1 2* 601.591L 34%青島海爾在電器行業(yè)處于領(lǐng)先的地位，無論是營業(yè)利潤率還是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都高于同行 業(yè)水平，但與海信電器相比，財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用的不是很充分，資金利用率不高。表6海信電器2005-20

7、08年度凈資產(chǎn)收益率因素分解表財(cái)務(wù)指標(biāo)営業(yè)利潤率總資產(chǎn)：周轉(zhuǎn)率1 .權(quán)益乘數(shù)1凈資產(chǎn)收益率20056 95%2* 052. 104.09%2006L 17%2. 161.864. 72%2007L 34%N 54i5%-2008L80%2. 21- 92!.7. 60%以上說明青島海爾還有很大的發(fā)展空間，今后的發(fā)展可以從下面兩方面考慮：一是提 高營業(yè)利潤率，二是充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，因?yàn)槠湄?cái)務(wù)杠桿低于同行業(yè)水平。2. 自我可持續(xù)增長率因素分解分析7青島海爾2（X）5-2008年度可持續(xù)增長率因素分解表財(cái)務(wù)指標(biāo)營業(yè)利潤率總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)傘（次權(quán)益乘數(shù)留存比率i *可持續(xù)堆長率2005160%2. 3

8、8L L2U. 50-2. 09%2006 1L58%2. 57L340. 623+49%20072. 14%3. 001.5911.-1L 37%2008t 2. 74%2.60 iL591F 12. 77%青島海爾2005年的可持續(xù)增長率是-2.09%，表明其2006年可支持的增長率是-2.09%,但2006年實(shí)際增長18.86%，如此高的增長率的資金來源是提高了財(cái)務(wù)杠桿，但財(cái)務(wù) 杠桿是不能無限制提高的，所以這么高的增長率是不能長久的；2006年的可持續(xù)增長率是3.49%,表其2007年可支持的增長率是3.49%，但實(shí)際增長率是50.18%,同樣是飛速增長， 與這種高速增長相配套的是權(quán)益乘

9、數(shù)從1.34提高到1.59，但這種高速增長不能持久；2007年的可持續(xù)增長率是11.37%,表明其2008年可支持的增長率是11.37%,但2008年實(shí)際增 長3.19%,增長率的同比下降，我認(rèn)為一方面因?yàn)?008年的財(cái)務(wù)杠桿沒有變化，另一方面因?yàn)榻鹑谖C(jī)的影響。當(dāng)然隨著我國家電下鄉(xiāng)政策的貫徹和經(jīng)濟(jì)回暖，希望2009年其銷售增長率會(huì)上升。表8海信電器20052008年度可持綾增長率因素分解表財(cái)務(wù)指標(biāo)營業(yè)一 利潤率:總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率（次）權(quán)益乘數(shù)留存比率町持續(xù) 增長率20056 95%2. 059 inL J U(k 52Z 17%20061.17%2- 16L 8693%2007L 34%Z54

10、21 Q1 17.82%2008L80%2.2L9218.23%四、總體評(píng)價(jià)、結(jié)論和建議1. 資本結(jié)構(gòu)政策分析 公司現(xiàn)在屬低負(fù)債、低風(fēng)險(xiǎn)的資本結(jié)構(gòu)。因?yàn)槭堑惋L(fēng)險(xiǎn)，所以回報(bào)水平也不高，在同 行業(yè)中處于中等水平。這說明公司可以適當(dāng)增加負(fù)債水平，以便籌集更多的資金，擴(kuò)大企 業(yè)規(guī)模，或者向一些高利潤高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)作一些適當(dāng)投資，以提高股東回報(bào)率。2. 營運(yùn)資本政策分析從 20052008 年青島海爾的存貨周轉(zhuǎn)率有下降趨勢，但下降幅度不大，而且遠(yuǎn)高于同 行業(yè)水平；應(yīng)收賬款回收期有上升趨勢，也略高于同行業(yè)水平。營運(yùn)資本需求有小幅上 升，營運(yùn)資金比較充足。短期債務(wù)數(shù)額與現(xiàn)金儲(chǔ)備基本持平，公司不需從銀行借貸即可維 持運(yùn)營，說明其償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)彈性還可提高。3.EPS 分析青島海爾過去EPS曾長率為44.62%,在所有上市公司排名（436/1710），在其所在的家 用電器行業(yè)排名為8/19，公司成長性合理。青島海爾過去 EPS急定性在所有上市公司排名 （590/1710），在其所在的家用電器行業(yè)排名為 4/