期貨市場如何更好地服務(wù)三農(nóng)

1、_期貨市場如何更好地服務(wù)三農(nóng) 摘要：如何更好地解決三農(nóng)問題一直都是中國全面建設(shè)小康社會和構(gòu)建社會主義和諧社會的重點和難點。通過對期貨市場功能，美國期貨市場的探究，并在關(guān)鍵點上進行數(shù)據(jù)分析。根據(jù)中國當前期貨市場的問題，進一步提出建議對策。關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品期貨；三農(nóng)；美國期貨市場引言三農(nóng)問題是關(guān)系國家發(fā)展的全局性和根本性問題。解決好三農(nóng)問題，是確保社會穩(wěn)定、實現(xiàn)全面建設(shè)小康社會宏偉目標的需要。在中國，如果沒有2/3以上的農(nóng)民人口的穩(wěn)定，就沒有國家的穩(wěn)定。如果農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民問題長期得不到解決，勢必影響社會的穩(wěn)定和國家的長治久安。而全面建設(shè)小康社會和構(gòu)建社會主義和諧社會，難點和重點都在三農(nóng)。2004年

2、以來，中央連續(xù)六年出臺指導三農(nóng)工作的“一號文件”，通過強化支農(nóng)政策，創(chuàng)新生產(chǎn)經(jīng)營方式，促進農(nóng)業(yè)發(fā)展、農(nóng)民增收和農(nóng)村穩(wěn)定。中央在新時期指導三農(nóng)工作的精神，更加重視對市場機制的利用，并指出要充分發(fā)揮期貨市場引導生產(chǎn)、穩(wěn)定市場、規(guī)避風險的功能，對期貨市場發(fā)展提出了更高的要求。一、期貨市場的功能期貨市場服務(wù)三農(nóng)的基礎(chǔ)是它具有發(fā)展價格和套期保值的功能。一方面，期貨價格通過買賣雙方充分競爭形成，能夠比較準確地反映現(xiàn)貨市場未來的供求狀況和價格走勢，具有前瞻性、透明性和權(quán)威性的特點，已經(jīng)成為國際貿(mào)易定價的基準價格。另一方面，在期貨市場建立與未來現(xiàn)貨市場相反、數(shù)量相等的頭寸，無論之后期貨和現(xiàn)貨價格如何變動，期貨

3、合約到期時，期貨和現(xiàn)貨的損益均可抵消，市場參與者達到套期保值、規(guī)避價格風險的目的。以棉花的期現(xiàn)貨數(shù)據(jù)分析為例（數(shù)據(jù)來源于中國棉花信息網(wǎng)），驗證棉花期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的引導關(guān)系，以期檢驗兩個變量在時間上的先導、滯后關(guān)系。具體檢驗結(jié)果為：之后為系統(tǒng)默認的2期，現(xiàn)貨價格不是期貨價格的granger原因的f值較小，而p值較大，因此現(xiàn)貨價格是期貨價格的granger原因較弱；期貨價格不是現(xiàn)貨價格的granger原因的f值較大，而且p值較小，因此期貨價格是現(xiàn)貨價格的granger原因。因為人為期貨價格和現(xiàn)貨價格之間存在著granger因果關(guān)系，現(xiàn)貨價格領(lǐng)先于期貨價格的強度較弱，而期貨價格領(lǐng)先于現(xiàn)貨價格

4、的強度較強。因此中國棉花期貨價格和現(xiàn)貨價格具有很強的正相關(guān)性，棉花期貨價格對現(xiàn)貨價格具有較強的互相引導關(guān)系，較好地實現(xiàn)了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能。二、美國期貨市場的現(xiàn)狀美國期貨市場在全球占據(jù)龍頭地位。據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（fia）的統(tǒng)計，2005年全球場內(nèi)期貨及期權(quán)交易量達到99億張合約，其中美國為35.3億張，占到全球成交總量的35.7%。與中國同時期相比，美國交易所市場期貨及期權(quán)衍生品成交總量從1995年的6.02億張上升至2005年的35.3億張，增長了6倍，年均增長率達到17.7%。截至2008年11月12日，美國共推出農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)品種208種，其中食品飲品類69種，谷類47種，牧畜和肉類

5、35種，油料類24種，作物收益類20種，木料類9種，還有其他類的4種。覆蓋面非常廣，在具體分支下也涉及了眾多農(nóng)產(chǎn)品品種的細分。在美國，農(nóng)戶為避免糧食價格下跌風險，非常普遍使用期貨市場進行避險。一些較大的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者直接參與期貨市場回避風險，而絕大多數(shù)中小農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者則是通過各種銷售合作社來參與糧食流通，銷售合作社開展期貨套期保值業(yè)務(wù)來回避價格風險。根據(jù)美國審計總署（gao）的一份報告顯示，美國從事套期保值的生產(chǎn)者的比率介于19%25%之間。年銷售收入在25萬美元以上的農(nóng)場主更有可能使用套期保值、遠期合約等風險管理工具來規(guī)避風險。而年收入在5萬美元以下的農(nóng)場主則主要采用多樣化經(jīng)營來降低風險。而不同品

6、種使用期貨和期權(quán)進行套期保值的比例也不同，分別為：棉花46%、玉米42%、小麥23%。其他田間作物24%、牛肉和豬肉20%、乳制品18%、家禽20%。 三、中國期貨市場現(xiàn)狀中國與美國同為大宗基礎(chǔ)性產(chǎn)品，如農(nóng)產(chǎn)品、能源、礦產(chǎn)資源等主要原材料的生產(chǎn)國、消費國和貿(mào)易國。以農(nóng)產(chǎn)品為例，中國的小麥產(chǎn)量排在世界第一位，玉米產(chǎn)量為世界第二位，大豆產(chǎn)量為世界第四位，進口量為世界第二位。中國具有充分運作農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品期貨的雄厚現(xiàn)貨基礎(chǔ)和巨大的避險需求。但在期貨交易品種數(shù)量方面，中國卻與美國期貨市場有著巨大差距。中國目前的期貨上市品種包括大豆、小麥、玉米、豆粕、棉花、銅、鋁、天然橡膠、燃料油、白糖、豆油1種，交

7、易合約共有13種，已形成以農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品為主，兼顧能源產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu)。1995年，中國期貨市場成交量達到迄今為止巔峰的6.36億張合約。之后由于市場進入清理整頓時期，成交量以平均每年20%以上的速度衰減。這種狀況一直持續(xù)到了2000年，此時的成交量是 0.55億張，已不及1995年的1/10。進入新千年，中國期貨市場步入了復蘇時期。截至2006年12月，市場成交量回升至接近4.4億張，但仍未達到十年前的市場水平。期貨市場經(jīng)過十年奮斗，雖然這期間中國國民經(jīng)濟經(jīng)歷了高速穩(wěn)步增長，卻未能帶領(lǐng)期貨市場走出歷史的桎梏。結(jié)論綜合對比中美兩國期貨市場的狀況可以看出，中國期貨市場存在的問題：上市品種少；農(nóng)戶進

8、入市場難；投機者多過保值者；金融支農(nóng)難到位以及集約化程度低。而國內(nèi)國外的經(jīng)驗也告訴我們：（1）期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能有利于合理安排種植結(jié)構(gòu)。期貨價格作為未來供求的信號及時傳送給農(nóng)民，成為農(nóng)民調(diào)整種植面積的依據(jù)，從而減小在生產(chǎn)上的盲目性。同時還可以充分利用期貨市場價格來指導生產(chǎn)，引導農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，淘汰沒有競爭力的品種，向低投入高產(chǎn)出的優(yōu)質(zhì)農(nóng)作物轉(zhuǎn)變，從而提高農(nóng)民收入。（2）期貨交易能夠提高合約履約率，穩(wěn)定龍頭企業(yè)和農(nóng)民的收入。對于涉農(nóng)企業(yè)來說，棉花現(xiàn)貨市場的價格大起大落所帶來的價格風險也可利用期貨市場來回避，通過分析期貨市場的走勢，同時分析現(xiàn)貨市場行情，鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本。管理市場風險的同時，

9、期貨市場還能促進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的標準化，提高生產(chǎn)質(zhì)量。（3）期貨市場可以提高涉農(nóng)企業(yè)的資信水平，降低貸款的信用風險，促進涉農(nóng)信貸的發(fā)展。大力推動金融衍生品市場建設(shè)，盡可能減少市場風險，同時通過金融衍生品企業(yè)自己控制風險，回避通過過多的國家宏觀調(diào)控來減少企業(yè)承擔的市場風險，但需要注意的是對金融衍生品風險的把握，次貸危機引起的全球金融風暴讓我們看到濫用金融衍生工具的結(jié)果，但我們也不能因此就不進行金融創(chuàng)新，只要在把控風險的前提下，金融創(chuàng)新無疑是推動金融市場發(fā)展的切入點。（4）簡化上市審查機制，使商品交易所權(quán)限更廣。在美國，推出期貨交易新品種被認為是期貨交易所的基本權(quán)利，交易所一般只要報相關(guān)政府監(jiān)管部門核準

10、，甚至備案即可。政府只管新品種上市規(guī)則的制定。正是這種市場化審批制度，大力推動了美國期貨市場的發(fā)展。（5）加大宣傳力度，增加投資者教育。在市場推介的過程中，不能只局限于推介會，信息資料的傳播。網(wǎng)站建設(shè)以及與高校、科研機構(gòu)協(xié)會、合作社等多方面的合作推廣也非常重要。因此，用期貨服務(wù)三農(nóng)，絕不僅僅是為了農(nóng)業(yè)、農(nóng)村的發(fā)展和農(nóng)民的富裕，而是關(guān)系到實現(xiàn)國家的長治久安和民族的偉大創(chuàng)新。國際期貨市場的發(fā)展歷史和國內(nèi)的實踐經(jīng)驗都表明，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場可以在指導農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和繁榮農(nóng)業(yè)經(jīng)濟等方面發(fā)揮積極的促進作用。參考文獻：1李子奈，葉阿忠.高等計量經(jīng)濟學m.北京：清華大學出版社，2000：97-98.2劉

11、磊，張明輝.中國棉花期貨價格發(fā)現(xiàn)功能：基于中美棉花期貨的比較研究j.金融理論與實踐，2010，(8)：51-52.3johansen，s，1 988statistical analysis of cointergration vectorsj.journal of economic dynamics and control 1，vol2，23：1-254. 4華仁海，仲偉俊.對中國期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實證分析j.南開管理評論，2002，(5)：57-61.5呂東輝，等.美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展及啟示j.經(jīng)濟縱橫，2003，(6)：43-47.其他參考文獻：1.趙慧芝.加強高?？蒲薪?jīng)費管理的幾點思考j.現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2010(12).2.付林,李冬葉.高?？蒲薪?jīng)費的使用監(jiān)管機制