國(guó)際金融名詞解釋計(jì)算題重點(diǎn)

1、真誠(chéng)為您提供優(yōu)質(zhì)參考資料，若有不當(dāng)之處，請(qǐng)指正。C承購(gòu)應(yīng)收賬款：是出口商以賒銷方式出售商品。在貸物裝船后，將發(fā)票、提貨單及匯票等有關(guān)單據(jù)，賣(mài)斷給財(cái)務(wù)公司、金融公司或其它專門(mén)組織，收進(jìn)全部或部分貨款的融資行為。D掉期：是指在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)即期外匯的同時(shí)又賣(mài)出同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，或者賣(mài)出即期外匯的同時(shí)又買(mǎi)進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯F福費(fèi)廷：是在延期付款的大型機(jī)器設(shè)備進(jìn)出口貿(mào)易中，出口商將由進(jìn)口商承兌、期限在半年至五六年的遠(yuǎn)期匯票，無(wú)追索權(quán)地賣(mài)給出口商所地的銀行或大金融公司，提前取得現(xiàn)款的一種融資方式。非拋補(bǔ)利率平價(jià)：對(duì)非拋補(bǔ)套利者而言，持有本幣資產(chǎn)的預(yù)期收益率同樣是本幣的利息率(rd )，但持有外幣資產(chǎn)

2、所獲取的預(yù)期收益率不再是外幣利息率(rf ) 加遠(yuǎn)期外幣升水率（p），而是外幣利息率加匯率上升率（e），與拋補(bǔ)利率平價(jià)理論相比，非拋補(bǔ)利率平價(jià)理論還存 在一個(gè)嚴(yán)格的假設(shè)：非拋補(bǔ)套利者為風(fēng)險(xiǎn)中立者蒙代爾弗萊明模型：是ISLM模型在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的形式。它描述的是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的均衡條件。 政策含義是：一國(guó)怎樣通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策（財(cái)政政策和貨幣政策）搭配實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。 結(jié)論是：在資本完全流動(dòng)條件下，固定匯率制度使貨幣政策無(wú)效，而財(cái)政政策對(duì)收入和內(nèi)部均衡的調(diào) 節(jié)作用較為有效；浮動(dòng)匯率制下恰恰相反。復(fù)匯率制：是指一國(guó)貨幣的對(duì)外匯率不只有一個(gè)，而是有兩個(gè)或兩個(gè)以上的

3、匯率。其目的是利用匯率的差別來(lái)限制和鼓勵(lì)商品進(jìn)口或出口。G國(guó)際收支平衡表:是一國(guó)對(duì)其一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類設(shè)置科目和帳戶，并按復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)論：是一種研究和比較各國(guó)不同的貨幣之間購(gòu)買(mǎi)力關(guān)系的理論。如果不考慮交易成本等因素，以同一貨幣衡量的不同國(guó)家的某種可貿(mào)易商品的價(jià)格是一致的。否則商品套購(gòu)活動(dòng)就會(huì)發(fā)生，直到其價(jià)格差異的消除Pi = e .Pi*國(guó)際貨幣體系：是指國(guó)際貨幣制度、 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)以及由習(xí)慣和歷史沿革形成的約定俗 成的國(guó)際貨幣秩序的總和H貨幣互換：是指兩筆金額相同、期限相同、 計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之

4、 間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換貨幣替代：指一國(guó)居民因?qū)Ρ編诺膸胖捣€(wěn)定失去信心，或本幣資產(chǎn)收益率相對(duì)較低時(shí)發(fā)生的大規(guī)模貨幣兌換，從而外幣在價(jià)值貯藏、交易媒介和計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等貨幣職能方面全部或部分地替代本幣。匯率目標(biāo)區(qū)：是指政府設(shè)定本國(guó)貨幣對(duì)其他貨幣的中心匯率并規(guī)定匯率上下浮動(dòng)幅度的一種匯率制度J經(jīng)常項(xiàng)目：指本國(guó)與外國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易而經(jīng)常發(fā)生的項(xiàng)目，是國(guó)際收支平衡表中最主要的項(xiàng)目，包括對(duì)外貿(mào)易收支、非貿(mào)易往來(lái)和無(wú)償轉(zhuǎn)讓三個(gè)項(xiàng)目絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià): 1)前提條件對(duì)于任何一種可貿(mào)易商品，一價(jià)定律都成立。在兩國(guó)物價(jià)指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相同。2) 基本公式: (1) (2) e=P/P

5、*.(3) (3)式是絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的基本公式，它意味著匯率是以不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價(jià)格之比?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)分析中，常認(rèn)為一價(jià)定律對(duì)不可貿(mào)易品也能成立，因此匯率是以不同貨幣衡量的一般物價(jià)之比。L利率平價(jià):利率平價(jià)論從金融市場(chǎng)的角度分析了匯率與利率之間的關(guān)系。認(rèn)為，兩國(guó)間的利率差異會(huì)引起資金在兩國(guó)間的流動(dòng)（套利），以獲取利差收益。而資金的流動(dòng)會(huì)引起不同貨幣供求關(guān)系的變化，從而引起匯率變動(dòng)。匯率的變動(dòng)會(huì)抵消兩國(guó)間的利率差異，從而使金融市場(chǎng)處于平衡狀態(tài)。利率互換：是指交易雙方以一定的名義本金為基礎(chǔ)，將該本金產(chǎn)生的以一種利率計(jì)算的利息收 入（支出）流與對(duì)方的以另一種利率計(jì)算的利 息收入（支出）流相M

6、馬歇爾勒納條件: 是指貨幣貶值后,只有出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于1，貿(mào)易收支才能改善，即貨幣貶值改善貿(mào)易收支的條件是：EM + EX1米德沖突: 在固定匯率情況下，政府只能主要運(yùn)用影響社會(huì)總需求的政策來(lái)調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，這樣在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的特定運(yùn)行區(qū)間便會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼得的情形 美元霸權(quán)：二戰(zhàn)后于1944年召開(kāi)的布雷頓森林會(huì)議，關(guān)貿(mào)總協(xié)定的簽訂，成立貨幣基金組織。共同構(gòu)成布雷頓森林體系，將美元與黃金掛鉤，金本位制開(kāi)始崩潰。再然后，尼克松總統(tǒng)實(shí)施浮動(dòng)匯率制，美元基本上代替黃金成為硬通貨。美元霸權(quán)形成。O 歐洲美元：是指儲(chǔ)蓄在美國(guó)境外的銀行而不受美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)監(jiān)管的美元P拋補(bǔ)利率

7、平價(jià)：兩國(guó)貨幣匯率的遠(yuǎn)期升貼水率近似地等于兩國(guó)利率之差。如果本國(guó)利率高于外國(guó)利率，則遠(yuǎn)期外匯必將升水，即本幣遠(yuǎn)期將貶值.否則，恰好相反拋補(bǔ)利率平價(jià)理論：遠(yuǎn)期差價(jià)是由各國(guó)利率差異決定的，并且高利率貨幣在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為貼水，低利率貨幣在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為升水。公式：p(1+if)=p+p*if=id-if或者pid-if該式表明，遠(yuǎn)期升水率等于國(guó)內(nèi)外利差。票據(jù)發(fā)行便利：是一種融資方法，借款人通過(guò)循環(huán)發(fā)行短期票據(jù)，達(dá)到中期融資的效果。它是銀行與借款人之間簽定的在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)由銀行以承購(gòu)續(xù)性短期票據(jù)的形式向借款人提供信貸資金的協(xié)議。S升水：是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率斯旺圖：是由澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家特雷弗

8、斯旺首先引入到國(guó)際經(jīng)濟(jì)分析中。運(yùn)用斯旺圖可以考察內(nèi)外平衡的政策調(diào)節(jié)，在經(jīng)濟(jì)處于內(nèi)外失衡時(shí)，采取轉(zhuǎn)換支出政策和改變支出政策能實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡“三元悖論”：匯率穩(wěn)定、本國(guó)貨幣政策獨(dú)立性和資本 自由流動(dòng)不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)滿足其 中兩個(gè)目標(biāo)，而放棄另一個(gè)目標(biāo)石油美元：是指上世紀(jì)70年代中期石油輸出國(guó)由于石油價(jià)格大幅提高后增加的石油收入，在扣除用于發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)其他支出后的盈余資金。T特里芬難題：美元具有美國(guó)本幣和世界貨幣的雙重身份及保持其與黃金可兌換性和滿足國(guó)際清償力的雙重責(zé)任。而這雙重身份及雙重責(zé)任均是矛盾的，難以做到兩全。如果美國(guó)滿足美元儲(chǔ)備需求的增長(zhǎng)，制度不可避免地要崩潰，如果拒絕滿足美

9、元儲(chǔ)備需求的 增長(zhǎng)，世界經(jīng)濟(jì)將陷入通貨緊縮。貼水：是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率W外匯看漲期權(quán)：看漲期權(quán)又稱買(mǎi)進(jìn)期權(quán)，買(mǎi)方期權(quán),買(mǎi)權(quán)，延買(mǎi)期權(quán)，或“敲進(jìn)”，是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利X相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià): 從動(dòng)態(tài)角度考察匯率的決定與變動(dòng)，認(rèn)為匯率的變動(dòng)由兩國(guó)通貨膨脹率差異決定，是兩國(guó)貨幣所代表的購(gòu)買(mǎi)力變動(dòng)率之比熊貓債券：是指國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)在華發(fā)行的人民幣債券Y揚(yáng)基債券：是在美國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的外國(guó)債券，即美國(guó)以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國(guó)際組織在美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的、以美元為計(jì)值貨幣的債券Z 資產(chǎn)市場(chǎng)學(xué)說(shuō)：基本思路：資產(chǎn)市場(chǎng)的失衡引起匯率的變動(dòng)，而匯率的

10、變動(dòng)促使資產(chǎn)市場(chǎng)從不平衡達(dá)到平衡。均衡匯率是資產(chǎn)市場(chǎng)平衡時(shí)兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格鑄幣價(jià)格機(jī)制:在金本位制度下，一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)赤字，就意味著本國(guó)黃金的凈輸 出，由于黃金外流，國(guó)內(nèi)黃金存量下降，貨幣供給就會(huì)減少，從而引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平下跌。國(guó)內(nèi)物價(jià)水平下跌后，本國(guó)商品在國(guó)外市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力就會(huì)提高，外國(guó)商品在本國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力就會(huì)下降，于是出口呢增加，進(jìn)口減少，使國(guó)際收支赤字減少或消除。同樣，國(guó)際收支盈余也是不能持久的，因?yàn)樵斐傻狞S金內(nèi)流趨于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)的貨幣供給，造成物價(jià)水平上漲。物價(jià)上漲不利于出口有利于進(jìn)口，從而使盈余趨于消失自我實(shí)現(xiàn)式金融危機(jī)：是指在政府經(jīng)濟(jì)基本面良好的情況下，也可能收到國(guó)際游資 的

11、沖擊進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的崩潰。二、重要問(wèn)題1影響國(guó)際收支平衡的主要因素有哪些？國(guó)際收支平衡表的主要構(gòu)成如何， 國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制主要有哪幾種？簡(jiǎn)述紙幣流通制度下的一國(guó)國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。1）影響國(guó)際收支平衡的主要因素：經(jīng)常賬戶：貨物、服務(wù)、收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移；資本和金融賬戶：資本賬戶（資本轉(zhuǎn)移、非生產(chǎn)非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)和放棄）、金融賬戶（直接投資、證券投資、其他投資、儲(chǔ)備資產(chǎn)）錯(cuò)誤與遺漏賬戶 2）國(guó)際收支平衡表的主要構(gòu)成： 3）國(guó)際收支的主要調(diào)節(jié)機(jī)制：國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制；國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)：需求調(diào)節(jié)政策、供給調(diào)節(jié)政策、資金融通政策、政策搭配；內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)：財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 4

12、）紙幣流通制度下的一國(guó)國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制： 固定匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制： 利率機(jī)制：收入機(jī)制：利率提 高金融收支改善資本流入增加國(guó)際收支逆差改善國(guó)際收支逆差貨幣供應(yīng)量減少外匯儲(chǔ)備減少國(guó)際收支逆差進(jìn)口需求減少公眾支出減少國(guó)民收入下降投資減 少 浮動(dòng)匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制：國(guó)際收支逆差 外匯需求大于供給 外匯匯率上升本幣對(duì)外貶值 本國(guó)商品相對(duì)價(jià)格下降 出口增加進(jìn)口減少 改善國(guó)際收支逆差情況2國(guó)際收支失衡對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響； （一）國(guó)際收支持續(xù)逆差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響: 1導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備大量流失。儲(chǔ)備的流失意味著該國(guó)金融實(shí)力甚至整個(gè)國(guó)力的下降，損害該國(guó)在國(guó)際上的聲譽(yù)。2導(dǎo)致該國(guó)外匯短缺，

13、造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。一旦本幣匯率過(guò)度下跌，會(huì)削弱本幣在國(guó)際上的地位。導(dǎo)致該國(guó)貨幣信用的下降，國(guó)際資本大量外逃，引發(fā)貨幣危機(jī)。3使該國(guó)獲取外匯的能力減弱，影響該國(guó)發(fā)展生產(chǎn)所需的生產(chǎn)資料的進(jìn)口，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到抑制，進(jìn)而影響一國(guó)的國(guó)內(nèi)財(cái)政以及人民的充分就業(yè)。4持續(xù)性逆差還可能使該國(guó)陷入債務(wù)危機(jī)。（二）國(guó)際收支持續(xù)順差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響: 1持續(xù)順差會(huì)破壞國(guó)內(nèi)總需求與總供給的均衡，使總需求迅速大于總供給，沖擊經(jīng)濟(jì)的正常增長(zhǎng)。2持續(xù)順差在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為有大量的外匯供應(yīng)，這就增加了外匯對(duì)本國(guó)貨幣的需求，導(dǎo)致外匯匯率下跌，本幣匯率上升，提高了以外幣表示的出口產(chǎn)品的價(jià)格，降低了以本幣表示的

14、進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格。導(dǎo)致在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)上，其國(guó)內(nèi)商品和勞務(wù)市場(chǎng)將會(huì)被占領(lǐng)。3次序順差會(huì)使該國(guó)喪失獲取國(guó)際金融組織優(yōu)惠貸款的權(quán)力。4影響了其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易摩擦。5一些資源型國(guó)家如果發(fā)生過(guò)度順差，意味著國(guó)內(nèi)資源的持續(xù)性開(kāi)發(fā)，會(huì)給這些國(guó)家今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)隱患。3國(guó)際收支平衡表與國(guó)民收入賬戶的關(guān)系如何？不平衡的原因和類型有哪些？ 1）國(guó)際收支平衡表與國(guó)民收入賬戶的關(guān)系：GDP=C+I+G+(XM)； GNP=GDP+國(guó)外凈要素報(bào)酬收入NFP經(jīng)常賬戶差額CA可以近似地（忽略轉(zhuǎn)移收支）表示為： CA=(XM)+NFP從而，GNP=C+I+G+CA，這就是國(guó)際收支和GNP的關(guān)系。假定T為稅

15、收，私人部門(mén)儲(chǔ)蓄為S=YTC, 上式可整理為： CA=(SI)+(TG)這就是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析的最基本公式。2）國(guó)際收支不平衡的原因與類型：臨時(shí)性不平衡;結(jié)構(gòu)性不平衡;貨幣性不平衡；周期性不平衡；收入性不平衡；國(guó)際資本流動(dòng)沖擊性不平衡4簡(jiǎn)述蒙代爾弗萊明模型分析的宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配及其效果蒙代爾弗萊明模型是ISLM模型在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的形式。它描述的是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的均衡條件。其結(jié)論是：在資本完全流動(dòng)條件下，固定匯率制度使貨幣政策無(wú)效，而財(cái)政政策對(duì)收入和內(nèi)部均衡的調(diào) 節(jié)作用較為有效；浮動(dòng)匯率制下恰恰相反。蒙代爾弗萊明模型分析的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果如下表：匯率

16、制度政策資本流動(dòng)程度低資本流動(dòng)程度高固定匯率制貨幣政策有效（短期）基本無(wú)效財(cái)政政策有效有效浮動(dòng)匯率制貨幣政策有效有效（短期）財(cái)政政策有效基本無(wú)效5試用ISLMBP模型比較在資本完全不流動(dòng)、資本不完全流動(dòng)和資本完全流動(dòng) 三種情況下財(cái)政政策和貨幣政策的效果。1）貨幣政策調(diào)節(jié)過(guò)程與效應(yīng)分析資本完全不流動(dòng)條件下：浮動(dòng)匯率下,貨幣擴(kuò)張政策在提高一國(guó)收入方 面比較有效資本不完全流動(dòng)條件下：調(diào)整結(jié)果與政策效應(yīng)與沒(méi)有資本流動(dòng)時(shí)基本一 樣資本完全流動(dòng)條件下：資本對(duì)利率變化具完全彈性。固定匯率，任何擴(kuò)張貨幣政策 將導(dǎo)致資本外逃；浮動(dòng)匯率，擴(kuò)張貨幣政策可獲 與上相似的政策效應(yīng)。因?yàn)椋簲U(kuò)張性貨幣政策所引起的資本外 流

17、，以及由此造成的 收入損失會(huì)被隨之而 來(lái)的貨幣貶值所抵 消，并且還可能產(chǎn)生 凈增加值2) 財(cái)政政策調(diào)節(jié)過(guò)程與效應(yīng)分析：資本完全不流動(dòng)條件：浮動(dòng)匯率可使財(cái)政擴(kuò)張政策的效應(yīng)較之固定匯率得到進(jìn)一步的加強(qiáng)資本不完全流動(dòng)條件下： BP斜率小于LM斜率:擴(kuò)張財(cái)政政策的收入效應(yīng)在同樣為浮動(dòng)匯率，但又有資本流動(dòng) 時(shí)，比無(wú)資本流動(dòng)時(shí)要小。因 為，資本流入的升值效應(yīng)，會(huì)部 分抵消擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的擴(kuò)張性產(chǎn)出效應(yīng)。BP斜率大于LM斜率:此時(shí)，財(cái)政政策效應(yīng)在浮 動(dòng)匯率下大于固定匯率下的作用。BP斜率等于LM斜率:財(cái)政政策在浮動(dòng)匯率和固定匯率下效果相同。 資本完全流動(dòng)條件下:當(dāng)資本完全流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政

18、策對(duì)一國(guó)收入的影響 在固定匯率制度下較大，而 在浮動(dòng)匯率下則為零。6簡(jiǎn)述匯率的概念及其種類，試分析紙幣制度下影響一國(guó)匯率變動(dòng)的主要因素，簡(jiǎn) 要介紹主要的匯率決定理論主要有哪些？ 1）匯率的概念：匯率是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的貨幣用另一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的貨幣表示的價(jià)格，或者說(shuō)是兩國(guó)貨幣的兌換比率。 匯率的種類：按制訂匯率的方法不同，劃分為基本匯率與套算匯率； 從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度，劃分為買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和現(xiàn)鈔匯率； 按外匯的匯付方式不同，劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率； 按外匯交易交割日不同，劃分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率； 名義匯率、實(shí)際匯率和有效匯率 2）影響一國(guó)匯率變動(dòng)的主要因素： 通貨膨脹差

19、異、利率差異、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異、中央銀行干預(yù)、預(yù)期因素 3）主要的匯率決定理論有：購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)：基本觀點(diǎn)：在紙幣流通條件下，決定兩國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ)是兩國(guó)紙幣所代表的購(gòu)買(mǎi)力。匯率是兩國(guó)物價(jià)對(duì)比，即兩國(guó)貨幣所代表的購(gòu)買(mǎi)力之比利率平價(jià)說(shuō)：利率平價(jià)論從金融市場(chǎng)的角度分析了匯率與利率之間的關(guān)系。認(rèn)為，兩國(guó)間的利率差異會(huì)引起資金在兩國(guó)間的流動(dòng)（套利），以獲取利差收益。而資金的流動(dòng)會(huì)引起不同貨幣供求關(guān)系的變化，從而引起匯率變動(dòng)。匯率的變動(dòng)會(huì)抵消兩國(guó)間的利率差異，從而使金融市場(chǎng)處于平衡狀態(tài)。國(guó)際收支說(shuō)：國(guó)際收支說(shuō)的倡導(dǎo)者認(rèn)為，在分析匯率決定時(shí)，可以從兩方面對(duì)國(guó)際借貸說(shuō)加以修正和改進(jìn)。一是將國(guó)際資本流動(dòng)納入?yún)R率決

20、定的分析;二是進(jìn)一步應(yīng)用貿(mào)易收支和國(guó)際資本流動(dòng)的有關(guān)理論分析來(lái)探討深層的匯率決定因素資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)：基本思路是：資產(chǎn)市場(chǎng)的失衡引起匯率的變動(dòng)，而匯率的變動(dòng)促使資產(chǎn)市場(chǎng)從不平衡達(dá)到平衡。資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)的一個(gè)重要分析方法是一般均衡分析。它較之傳統(tǒng)理論的最大突破在于它將商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行匯率決定分析7簡(jiǎn)述我國(guó)外匯管理體制的改革的歷程及取得的成果，并分析說(shuō)明實(shí)現(xiàn)人民幣 自由兌換的條件主要有哪些？1）歷程與成果：(一)外匯管理體制改革的初級(jí)階段 (19781993年) ：實(shí)行外匯留成制度；建立和發(fā)展外匯調(diào)劑市場(chǎng)外匯留成制度的實(shí)施,調(diào)動(dòng)了企業(yè)和地方進(jìn)出口貿(mào)易的積極性；改革人民幣匯率制度、制定

21、內(nèi)部結(jié)算匯率 (二)我國(guó)外匯管理體制改革的推進(jìn)階段 (19942001年) ：取消外匯上繳和外匯留成制度,取消外匯收支指令性計(jì)劃,實(shí)行銀行結(jié)售匯制度；取消外匯上繳和外匯留成制度,取消外匯收支指令性計(jì)劃,實(shí)行銀行結(jié)售匯制度；建立全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)；進(jìn)一步改革匯率制度 (三)我國(guó)外匯管理體制改革的完善階段 (2002年至今) ：進(jìn)一步改進(jìn)經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理；完善并適度放松了資本項(xiàng)目外匯管制；進(jìn)一步完善外匯市場(chǎng)；進(jìn)一步改進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制2）實(shí)現(xiàn)人民幣 自由兌換的條件主要有：實(shí)現(xiàn)資本賬戶下自由兌換的條件：匯率浮動(dòng),利率市場(chǎng)化,利率市場(chǎng)化,審慎的金融監(jiān)管體制,穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,國(guó)內(nèi)企業(yè)具有國(guó)際

22、競(jìng)爭(zhēng)力,合理的國(guó)際收支和充足的國(guó)際清償手段 ；經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換的條件：首先，匯率水平比較合理，能真實(shí)反映外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系。否則，實(shí)現(xiàn)貨幣可兌換將導(dǎo)致外匯供求嚴(yán)重失衡，使它難以持續(xù)下去；其次，政府擁有充足的國(guó)際清償能力，能夠應(yīng)付人們的兌換要求；第三，良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)政策;第四，市場(chǎng)機(jī)制有效運(yùn)行,產(chǎn)品和要素市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)做出積極反應(yīng) 8簡(jiǎn)述國(guó)際金融市場(chǎng)中存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。1）外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型：交易風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)2）外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理方法：外匯銀行管理：平衡外匯頭寸、合理安排外匯資產(chǎn)與負(fù)債的到期日、利用不同外匯交易方式進(jìn)行套期保值；

23、外貿(mào)企業(yè)：A.選擇好計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣：硬幣與軟幣選擇法、本幣計(jì)價(jià)法、一攬子貨幣計(jì)價(jià)法、價(jià)格調(diào)整法； B.在貿(mào)易合同中加列保值條款：黃金保值條款、外匯保值條款、一攬子貨幣保值條款； c.提前或拖延收付貨款； D.平衡法與組對(duì)法; E.金融市場(chǎng)操作:利用不同外匯交易方式進(jìn)行套期保值、借款法與投資法9國(guó)際金融市場(chǎng)的分類及特點(diǎn)，并說(shuō)明不同市場(chǎng)上的金融工具主要有哪些？ 1) 國(guó)際金融市場(chǎng)的分類:按交易對(duì)象分:國(guó)際貨幣市場(chǎng)、國(guó)際資本市場(chǎng)、國(guó)際外匯市場(chǎng)、國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng) 按市場(chǎng)性質(zhì)分：新型市場(chǎng)（內(nèi)外混合型、內(nèi)外分離型和避稅港型）和傳統(tǒng)市場(chǎng) 按地理位置分：西歐區(qū)、北美區(qū)、亞洲區(qū)、拉美區(qū)和中東區(qū) 2）國(guó)際金融市場(chǎng)的特

24、點(diǎn)：國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)模空前增長(zhǎng)；世界金融全球一體化和自由化加強(qiáng)；國(guó)際金融市場(chǎng)證券化趨勢(shì)；機(jī)構(gòu)投資者的作用日益重要；銀行兼并與重組浪潮迭起；國(guó)際銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大；國(guó)際貨幣格局發(fā)生了重大變化；衍生金融工具市場(chǎng)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)快于現(xiàn)貨市場(chǎng)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)快于有組織的交易所10.簡(jiǎn)述對(duì)外貿(mào)易融資的主要方式及其特點(diǎn)。 （一）直接融資: 1國(guó)際債券融資:1) 歐洲債券融資:管制松散、比重多樣化、交易集中、資金調(diào)撥方便； 2）外國(guó)債權(quán)融資：發(fā)行外國(guó)債券首先要對(duì)借款者進(jìn)行評(píng)級(jí)、發(fā)行額較大且籌資多國(guó)化多樣化、資金使用無(wú)嚴(yán)格限制、籌資手續(xù)相當(dāng)復(fù)雜 2.國(guó)際股票融資：永久性、主動(dòng)性、高效性 3.海外投資基金融資：以開(kāi)

25、放型為主，且上市銷售，并追求成長(zhǎng)性，這就有利于具有持續(xù)贏利能力和高成長(zhǎng)潛力的企業(yè)獲得資金，得到快速的發(fā)展；投資基金不能夠參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，這就避免了投融資雙方利益失衡，融資方資產(chǎn)流失及喪失控股權(quán)等弊端。 4.外國(guó)直接投資：達(dá)國(guó)家和地區(qū)不僅是外國(guó)直接投資流出的主角，也是外國(guó)直接投資流入的主角；發(fā)達(dá)國(guó)家之間相互投資非?；钴S（二）間接融資： 1外國(guó)政府貸款：貸款條件比較優(yōu)惠，貸款期限長(zhǎng)，利率低；貸款與專門(mén)的項(xiàng)目相XXX；政府貸款規(guī)模不會(huì)太大。 2.國(guó)際金融組織貸款：貸款條件優(yōu)惠；審查嚴(yán)格，手續(xù)繁多。3.國(guó)際商業(yè)銀行貸款：貸款用途不受限制，企業(yè)可以自由使用；貸款供應(yīng)充足，企業(yè)可以靈活選用幣種；

26、利率較低。4.國(guó)際借貸融資 5.國(guó)際項(xiàng)目融資 6.出口信貸11簡(jiǎn)述馬斯特里赫特條約的主要內(nèi)容(1) 通脹率不能高于歐共體3個(gè)最低國(guó)家平均水平的1.5%; (2) 政府長(zhǎng)期債券利率不能高于歐共體3個(gè)通脹率最低國(guó)家平均水平的2%； (3) 財(cái)政赤字不能超過(guò)GDP的3%； (4) 政府債務(wù)不能超過(guò)GDP的60%； (5) 貨幣匯率必須保持在歐洲貨幣體系規(guī)定的幅度內(nèi)，并且至少有兩年未發(fā)生過(guò)貶值。 (6) 其中央銀行的法規(guī)法則必須同歐洲中央銀行的法規(guī)法則相兼容。12如何理解國(guó)際貨幣體系的內(nèi)涵？簡(jiǎn)述國(guó)際金本位制、布雷頓森林體系和牙買(mǎi)加體系的主要特征、內(nèi)容及其各自存在的缺陷。1）國(guó)際貨幣體系：是指國(guó)際貨幣制

27、度、 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)以及由習(xí)慣和歷史沿革形成的約定俗 成的國(guó)際貨幣秩序的總和。國(guó)際貨幣體系既包括有法律約束力的有關(guān) 國(guó)際貨幣關(guān)系的法令條例、規(guī)章制度、組織形式等, 也包括不具法律約束力的相關(guān)傳統(tǒng)習(xí)慣和約定俗成 目前國(guó)際貨幣體系的特點(diǎn)有：國(guó)際貨幣發(fā)行者激勵(lì)不兼容；美元信用基礎(chǔ)的動(dòng)搖使得現(xiàn)行體系不可持續(xù)；普遍認(rèn)為美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家獨(dú)攬鑄幣稅收入的不公平性 2）國(guó)際金本位制:主要特征：黃金充當(dāng)了國(guó)際貨幣，是國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)；各國(guó)貨幣之間的匯率由他們各自的含金量比決定，黃金輸送點(diǎn)為匯率波動(dòng)上下限；有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的機(jī)制Hume,1752, “價(jià)格-鑄幣流動(dòng)機(jī)制” 內(nèi)容：用黃金來(lái)規(guī)定貨幣所代表的價(jià)值，每一

28、貨幣都有法定的含金量，各國(guó)貨幣按其所含黃金的重量而有一定的比價(jià)；金幣可以自由鑄造，任何人都可按法定的含金量，自由地將金塊交給國(guó)家造幣廠鑄造成金幣，或以金幣向造幣廠換回相當(dāng)?shù)慕饓K；金幣是無(wú)限法償?shù)呢泿牛哂袩o(wú)限制支付手段的權(quán)利；各國(guó)的貨幣儲(chǔ)備是黃金，國(guó)際間結(jié)算也使用黃金，黃金可以自由輸出或輸入缺陷：黃金供應(yīng)和儲(chǔ)備的有限性限制了貨幣供應(yīng)，難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和科學(xué)技術(shù)革命的需要； 犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)矛盾上升； 金本位制實(shí)行的條件會(huì)因國(guó)內(nèi)國(guó)際的政治經(jīng)濟(jì)困難和不平衡而被放棄； 金本位時(shí)期的價(jià)格波動(dòng)與世界黃金產(chǎn)量波動(dòng)直接相關(guān) 3）布雷頓森林體系: 主要特征：A.建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即IMF，旨在促

29、進(jìn)國(guó)際貨幣合作；B.規(guī)定了以美元作為主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行 美元黃金本位制，美元直接與黃金掛鉤，其 他國(guó)家與美元掛鉤；C.IMF向國(guó)際收支赤字國(guó)提供短期資金融通以協(xié)助其解決國(guó)際收支困難；D.逐步廢除外匯管制；E.制定了稀缺貨幣條款內(nèi)容：A確立以美元為中心的國(guó)際貨幣制度：美元與黃金掛鉤各國(guó)貨幣與美元掛鉤； B.建立權(quán)威性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)：建立國(guó)際貨幣基金組織、規(guī)定調(diào)節(jié)國(guó)際收支的措施缺陷：A.內(nèi)在缺陷特里芬難題：美元具有美國(guó)本幣和世界貨幣的雙重身份及保持其與黃金可兌換性和滿足國(guó)際清償力的雙重責(zé)任。而這雙重身份及雙重責(zé)任均是矛盾的，難以做到兩全。因此，布雷頓森林體系不可能長(zhǎng)期維下去，存在著崩潰的必然

30、性。 B. 外在原因 布雷頓森林體系運(yùn)作條件的喪失： 1. 美國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)持續(xù)逆差；2. 西方各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡加強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位相對(duì)下降；3. 西方各國(guó)通貨膨脹程度懸殊，固定匯率難以維持。 4）牙買(mǎi)加體系: 主要特征：黃金非貨幣化、匯率制度多樣化、國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化、F 國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式與手段多樣化內(nèi)容：1、多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系；2、多種形式的匯率制度安排；3、多樣化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式： 總需求調(diào)節(jié)、匯率機(jī)制調(diào)節(jié)、 對(duì)商品貿(mào)易和資本流動(dòng)實(shí)施控制；4、對(duì)當(dāng)前國(guó)際貨幣制度的評(píng)價(jià)缺陷：增大了匯率風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)性；使國(guó)際支付手段在總量和結(jié)構(gòu)上的調(diào)控更加困難；帶來(lái)了國(guó)際債務(wù)危機(jī)等問(wèn)題。13

31、簡(jiǎn)析歐洲貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生的原因及特點(diǎn)。 1）產(chǎn)生原因：從美國(guó)方面看：20世紀(jì)60年代美國(guó)實(shí)行的一系列金融政策促進(jìn)了 歐洲貨幣市場(chǎng)的形成美國(guó)長(zhǎng)期的國(guó)際收支逆差，擴(kuò)大了歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來(lái)源 美國(guó)政府的放縱態(tài)度促進(jìn)了歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展美元地位的下降使歐洲貨幣多樣化F從歐洲國(guó)家方面看： 20世紀(jì)50年代末開(kāi)始，歐洲國(guó)家逐步放松甚至取消了外匯管制西歐國(guó)家曾對(duì)來(lái)自境外的本幣存款實(shí)行倒收利息的政策，促進(jìn)了歐洲美元的大量涌現(xiàn)歐洲銀行經(jīng)營(yíng)的自由化，促進(jìn)了其快速發(fā)展 石油美元的出現(xiàn)2）特點(diǎn)：所經(jīng)營(yíng)的對(duì)象已不限于市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣，而是包括所有可以自由兌換的貨幣； 它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以不受任何國(guó)家金融法規(guī)條例的制約； 歐洲

32、貨幣市場(chǎng)分布于全世界，歐洲不是地理意義上的歐洲，但是現(xiàn)代化的通訊手段，又將各個(gè)中心的 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)成統(tǒng)一不可分割的整體。14國(guó)際儲(chǔ)備的內(nèi)涵、來(lái)源和特征主要有哪些，一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備管理應(yīng)考慮的主要因素主要有哪些？（總量和結(jié)構(gòu)管理 方面） 1）內(nèi)涵：國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)政府（貨幣當(dāng)局）持有的、 用于支付國(guó)際收支差額、干預(yù)外匯市場(chǎng)的資產(chǎn)。2）來(lái)源：一個(gè)國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)源：國(guó)際收支順差；政府向外借款凈額；中央銀行用本幣購(gòu)買(mǎi)外匯；中央銀行在國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)的黃金；在IMF的儲(chǔ)備頭寸；分配的特別提款權(quán)全球的國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)源：黃金存量減非貨幣性黃金用量；儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣輸出儲(chǔ)備貨幣的信用創(chuàng)造； IMF創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)3）特征：

33、官方持有；較大流動(dòng)性；被各國(guó)普遍接受4）國(guó)際儲(chǔ)備管理應(yīng)考慮的主要因素：國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)量管理：進(jìn)口規(guī)模；進(jìn)出口貿(mào)易差額的波動(dòng)幅度；本國(guó)貨幣地位；匯率制度及外匯管制程度；持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本= 進(jìn)口資本品的投資收益持有國(guó)際儲(chǔ)備收益率；借入國(guó)外資金的能力與成本；外債規(guī)模 儲(chǔ)備資產(chǎn)幣種結(jié)構(gòu)管理：進(jìn)出口商品的地區(qū)結(jié)構(gòu)；一國(guó)以不同幣種表示的對(duì)外債務(wù)凈額；儲(chǔ)備資產(chǎn)中要有足夠的干預(yù)貨幣；儲(chǔ)備貨幣的幣值穩(wěn)定；儲(chǔ)備貨幣的多元化15 金融危機(jī)理論模型主要有哪些，試分析國(guó)際金融危機(jī)的傳導(dǎo)途徑，國(guó)際金融危機(jī) 對(duì)我國(guó)有哪些啟示？（貿(mào)易傳染效應(yīng)、金融 傳染效應(yīng)以及預(yù)期傳染效應(yīng)。）1）金融危機(jī)理論模型：第一代金融危機(jī)模型：認(rèn)為一國(guó)

34、財(cái)政、貨幣政策與固定匯率制 度的矛盾是引起危機(jī)的基本原因。第二代金融危機(jī)模型：提出危機(jī)時(shí)刻政府不恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政 策取向可能導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生。比如1992年歐洲貨幣危機(jī)。 第三代金融危機(jī)模型：亞洲金融危機(jī)難以用前兩代模型解釋。第三代模 型強(qiáng)調(diào)道德風(fēng)險(xiǎn)和金融體系脆弱性等導(dǎo)致金融恐 慌自我實(shí)現(xiàn)的作用。第四代金融危機(jī)模型：隨著金融危機(jī)理論模型對(duì)現(xiàn)實(shí)重大金融危機(jī)的解 釋力越來(lái)越強(qiáng)，也就日益接近金融危機(jī)發(fā)生的本 質(zhì)原因。最近的理論分析指出，若一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì) 已經(jīng)出現(xiàn)某種程度的內(nèi)外不均衡，則國(guó)際短期資 本流動(dòng)所形成的巨大沖擊很容易成為最終引起貨 幣危機(jī)、金融危機(jī)全面爆發(fā)的導(dǎo)火索。2）國(guó)際金融危機(jī)的傳導(dǎo)途徑： 中

35、長(zhǎng)期國(guó)際資本流動(dòng)、國(guó)際短期資本流動(dòng) 3）國(guó)際金融危機(jī) 對(duì)我國(guó)的啟示：檢討債務(wù)危機(jī)國(guó)的教訓(xùn)，重新審視我國(guó) 的外資利用政策、亞洲金融危機(jī)要求發(fā)展中國(guó)家重新審視 資本賬戶自由化的成本與收益。我國(guó)的 資本賬戶開(kāi)放，需要綜合考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)、 金融市場(chǎng)和宏觀調(diào)控能力等條件。16 結(jié)合金融危機(jī)發(fā)生的原因，試述當(dāng)前國(guó)際貨幣制度存在的問(wèn)題及未來(lái)改革重點(diǎn)。答：?jiǎn)栴}：（1）現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下的匯率制度很難建立起穩(wěn)定的匯率形成機(jī)制。（2）現(xiàn)行的國(guó)際支付體系十分脆弱。（3）現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下美元的供應(yīng)體系缺乏約束，國(guó)際收支的調(diào)節(jié)不平衡，并使國(guó)際金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)。改革：1)建立穩(wěn)定的匯率體系新金本位制度 2）堅(jiān)

36、固的國(guó)際支付體系四方貨幣聯(lián)盟17 試分析2008年由美國(guó)次貸危機(jī)和2010 年歐洲債務(wù)危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)產(chǎn)生的 根源及其對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，結(jié)合現(xiàn)實(shí)談?wù)勎覈?guó)應(yīng)如何正確對(duì)待資本項(xiàng)目開(kāi)放問(wèn)題，并應(yīng)用基本國(guó)際金融學(xué)的知識(shí)說(shuō)明各國(guó)政府應(yīng)用經(jīng)濟(jì)政策工具干預(yù)的必要性及其基本原理。答：（1）如何對(duì)待：以實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為背景的資本交易先開(kāi)放,波動(dòng)性較強(qiáng)的金融性資本交易后開(kāi)放。長(zhǎng)期資本流動(dòng)先開(kāi)放,而短期資本流動(dòng)后開(kāi)放甚至不開(kāi)放。主要原因是,與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為背景的資本和長(zhǎng)期性資本不僅是我國(guó)最迫切需要的,也是波動(dòng)性、可逆性較小的資本流動(dòng);而融性資本、短期資本極具波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性,我國(guó)通常難以有效利用和監(jiān)管。另外,

37、在我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放中,銀行對(duì)外借貸的開(kāi)放往往是最具實(shí)質(zhì)性的,也是最具風(fēng)險(xiǎn)性的,因此,對(duì)于資本項(xiàng)目開(kāi)放,資本市場(chǎng)的開(kāi)放宜先于銀行對(duì)貸款的開(kāi)放,中國(guó)即將加入WTO,根據(jù)WTO金融服務(wù)貿(mào)易的相關(guān)條款和中國(guó)的承諾,與金融服務(wù)有關(guān)的資本項(xiàng)目宜先于其它項(xiàng)目開(kāi)放18. 2008年11月25日，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）首次公布將購(gòu)買(mǎi)機(jī)構(gòu)債和MBS，標(biāo)志著首輪量化寬松政策（Quantitative Easing，QE）的開(kāi)始。QE1將購(gòu)買(mǎi)政府支持企業(yè)（簡(jiǎn)稱GSE）房利美、房地美、聯(lián)邦住房貸款銀行與房地產(chǎn)有關(guān)的直接債務(wù)，還將購(gòu)買(mǎi)由兩房、聯(lián)邦政府國(guó)民抵押貸 款協(xié)會(huì)（Ginnie Mae）所擔(dān)保的抵押貸款支持證券（MBS）。

38、美聯(lián)儲(chǔ)在首輪量化寬松政策的執(zhí)行期間共購(gòu)買(mǎi)了1.725萬(wàn)億美元資產(chǎn)。其后陸續(xù)出臺(tái)QE2、QE3和扭曲操作，旨在購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，維持超低利率00.25%至2014年。但2013年6月19美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示年底將減少債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。l 并應(yīng)用基本國(guó)際金融學(xué)的知識(shí)說(shuō)明美國(guó)量化寬松 政策對(duì)國(guó)際貨幣體系影響，以及對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備 管理的影響。如果美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松政策后對(duì) 我國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響？答：A.對(duì)國(guó)際的影響：1.加劇國(guó)際流動(dòng)性過(guò)剩和通貨膨脹在目前全球金融一體化下，量化寬松國(guó)家向其他國(guó)家的流動(dòng)性具有溢出效應(yīng)。量化寬松政策創(chuàng)造的貨幣可能通過(guò)國(guó)際資本流動(dòng)流向別國(guó)，將通脹輸入其他國(guó)家，造成全球性通脹效應(yīng)2.美聯(lián)儲(chǔ)

39、大幅增加美元供應(yīng)，那么相當(dāng)于美元加速對(duì)人民幣貶值，這將大大減弱我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力。這樣面臨升值壓力的國(guó)家也可能采取相應(yīng)的量化寬松政策，其結(jié)果是貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值和“匯率戰(zhàn)”，加劇全球流動(dòng)性過(guò)剩3. 主權(quán)財(cái)富資產(chǎn)快速貶值由于美元在全球供應(yīng)量的增加，美元趨于貶值，主權(quán)基金債權(quán)人持有的美國(guó)國(guó)債將會(huì)縮水，而美國(guó)負(fù)擔(dān)的外國(guó)債務(wù)水平將會(huì)顯著降低。4. 儲(chǔ)備貨幣信用下降，使國(guó)際貨幣體系不穩(wěn)定過(guò)度的貨幣供給，使得美元價(jià)值下降，也使國(guó)際貨幣體系存在更多的不確定性。由于各國(guó)對(duì)于儲(chǔ)備貨幣信任的降低，其結(jié)果是各國(guó)的貨幣爭(zhēng)性貶值。B.對(duì)外匯貯備的影響：1、熱錢(qián)流入新興經(jīng)濟(jì)體的趨勢(shì)將加劇，中國(guó)將是重要目的國(guó)。熱錢(qián)流入將導(dǎo)致外匯占

40、款上升，貨幣供應(yīng)加速，通脹壓力上升，形成資產(chǎn)價(jià)格泡沫。重要的是，熱錢(qián)流入加劇，將擠壓貨幣政策的操作空間，影響政策獨(dú)立性。2.中國(guó)人民幣因美國(guó)的量化寬松政策影響而被迫升值，中國(guó)國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力減弱從而使中國(guó)國(guó)內(nèi)的外資企業(yè)不敢繼續(xù)在中國(guó)投資，縮小中國(guó)對(duì)外資的吸引力，還有，人民幣升值只是中國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)大幅上漲，中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)減慢，這也間接影響中國(guó)股市，造成股市低迷。C.對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響：a.對(duì)于中國(guó)進(jìn)出口額的影響：由于美元的大幅度貶值使美國(guó)相對(duì)于別的國(guó)家來(lái)說(shuō)進(jìn)口的成本增加，出口的成本減小，從而促進(jìn)了美國(guó)商品的出口，但是同時(shí)也使其他國(guó)家諸如中國(guó)的出口成本增大。因而美國(guó)的量化寬松政策實(shí)際使中國(guó)出口美國(guó)的貨物量大量減少。D.對(duì)于中國(guó)外匯市場(chǎng)的影響（1）美國(guó)量化寬松政策的實(shí)施是中國(guó)外匯市場(chǎng)面臨巨大的沖擊，由于美元的貶值，人民幣對(duì)美元的匯率被迫升高，于是外匯市場(chǎng)上大量熱錢(qián)流出美國(guó)，開(kāi)始炒作人民幣，人民幣進(jìn)一步升值。由于人民價(jià)值升高導(dǎo)致中國(guó)出口商品價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)貨幣流通性增強(qiáng)。中國(guó)CPI達(dá)到6%，導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱局面。（2）中國(guó)是全球第二大貿(mào)易國(guó)，出口以加工貿(mào)易為主，原材料大量依賴進(jìn)口。后金融危機(jī)時(shí)期，為了扭轉(zhuǎn)過(guò)度依賴出口的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，中國(guó)強(qiáng)調(diào)平衡國(guó)際收支，加大了進(jìn)口的力度。美國(guó)的量化寬松政策還