中國外匯儲備分析

1、中國外匯儲備情況分析中國外匯儲備情況分析 LOGO 國際儲備包括外匯儲備、黃金 儲備、國際貨幣基金組織(IMF)中 的普通提款權和特別提款權。外匯 儲備在儲備資產(chǎn)中最為重要，因此 我們著重介紹外匯儲備。 外匯儲備的發(fā)展外匯儲備的發(fā)展 我國外匯儲備現(xiàn)狀我國外匯儲備現(xiàn)狀 外匯儲備存在的問題外匯儲備存在的問題 改善措施改善措施 劉登鵬 11094034 中國外匯儲備基本介紹中國外匯儲備基本介紹 總結(jié)總結(jié) 中國外匯儲備，又稱為外匯存底，指一國 政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分， 即一國政府保有的以外幣表示的債權，是 一個國家貨幣當局持有并可以隨時兌換外 國貨幣的資產(chǎn)。 狹義的外匯儲備是指一個國家的

2、外匯積累； 廣義的外匯儲備是指以外匯計價的資產(chǎn)， 包括現(xiàn)鈔、黃金、國外有價證券等。 外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組 成部分，同時對于平衡國際收支、穩(wěn)定匯 率有重要的影響。 外匯儲備（不含港澳臺）的主要組成部分 是美元資產(chǎn)，其主要持有形式是美國國債 和機構債券。 中國大陸外匯儲備作為國家資產(chǎn)，由中國 人民銀行下屬的中國國家外匯管理局管理， 部分實際業(yè)務操作由中國銀行進行 2009年上半年，中國人民銀行按照黨中央、國務院的統(tǒng)一 部署，實行適度寬松的貨幣政策，加大金融對經(jīng)濟增長的 支持力度，貨幣信貸快速增長，銀行體系流動性充裕 （1 1）貨幣供應量增長）貨幣供應量增長 2009年6月末，廣義貨

3、幣供應量(M2)與狹義貨幣供應量(M1) 均同比增長近30%個百分點 （2 2）金融機構人民幣各項貸款增長）金融機構人民幣各項貸款增長 2009年6月末，金融機構人民幣各項貸款余額37.74萬億元， 同比增長34.44%，增幅比上年末高15.71個百分點，比上 月末高3.83個百分點 （3 3）金融機構人民幣各項存款增長）金融機構人民幣各項存款增長 6月末，金融機構人民幣各項存款余額為56.63萬 億元，同比增長29.02%，增幅比上年末高9.29個 百分點，比上月末高2.34個百分點 （4 4）銀行間市場利率保持較低水平）銀行間市場利率保持較低水平 6月份銀行間市場同業(yè)拆借月加權平均利率0.

4、91%， 比上月高0.06個百分點，比去年同期低2.16個百 分點；質(zhì)押式債券回購月加權平均利率0.91%，比 上月高0.06個百分點，比去年同期低2.17個百分 點。 （5 5）國家外匯儲備增長）國家外匯儲備增長 2009年6月末，國家外匯儲備余額為21316 億美元，同比增長17.84%。上半年國家外 匯儲備增加1856億美元，同比少增950億美 元。6月份外匯儲備增加421億美元，同比 多增302億美元。6月末人民幣匯率為1美元 兌6.8319元人民幣 回顧我國外匯儲備的 發(fā)展變化：1996年 底，我國外匯儲備首次突破了1000億美元， 此后四年，儲備上升相對平穩(wěn)。自2000年 起，我國

5、外匯儲備呈快速增長趨勢。2005 年末增至8188.72億美元，居全球第二位。 2006年2月，我國外匯儲備達8537億美元， 超過日本，成為全球外匯儲備最大持有國。 截至2010年3月我國外匯儲備規(guī)模已達 24470.84億美元，穩(wěn)居全球第一位。 1.1.外匯儲備規(guī)模過大外匯儲備規(guī)模過大 （1 1）高額的外匯儲備影響了貨幣政策的自主性）高額的外匯儲備影響了貨幣政策的自主性 開放經(jīng)濟條件下，一國的外匯儲備變動是貨幣供 給的重要渠道。一國的貨幣供應量是由中央銀行 發(fā)行，再通過各種渠道向市場投放的貨幣數(shù)量。 外匯占款是中央銀行持有外匯儲備所對應的貨幣 投放。同時，外匯儲備占款具有高能貨幣的性質(zhì)，

6、通過乘數(shù)效應可以對貨幣供應產(chǎn)生成倍的放大作 用。當我國國際收支持續(xù)出現(xiàn)順差時，外匯市場 上供過于求。 （2 2）巨額外匯儲備給人民幣帶來巨大的升值壓力，使央行）巨額外匯儲備給人民幣帶來巨大的升值壓力，使央行 需要使用更多的手段來維持幣值的穩(wěn)定需要使用更多的手段來維持幣值的穩(wěn)定 持續(xù)擴大的國際收支順差，造成了外匯市場供求關系 的明顯失衡，在中國的外匯管理體制和匯率政策操作下， 其結(jié)果就是外匯儲備的不斷積累，這使人民幣處于不斷增 大的升值壓力下。事實上，盡管人民幣升值問題的出現(xiàn)在 一定程度上反映了國際經(jīng)濟利益的矛盾和沖突，但必須承 認，經(jīng)常項目與資本和金融項目“雙順差”的存在是人民 幣升值壓力形成

7、的關鍵和根源所在。而人民幣的升值勢必 給中國的出口帶來不利影響，從而對促進就業(yè)和保持經(jīng)濟 持續(xù)快速發(fā)展帶來很大的負面影響。 2 .2 .通貨膨脹通貨膨脹 我國央行是唯一能夠從外匯市場上買入外匯的機 構。如果央行要買入大量外匯，那也要投入大量 的貨幣。這種收外幣拋本幣的行為，屬于擴張性 財政政策，會加劇國內(nèi)的通貨膨脹。政府的相應 對沖政策只有起到小部分的對沖作用，不能完全 緩解通脹的趨勢。并且，我國的外匯儲備主要是 美元，近年來，美元的貶值與疲軟又迫使我國大 量買進美元，投放本幣，來努力保持匯率的穩(wěn)定， 進一步加劇了通脹。 3. 3. 外匯儲備幣種結(jié)構單一，面臨極大的匯率風險外匯儲備幣種結(jié)構單一

8、，面臨極大的匯率風險 目前，在我國外匯儲備中美元所占的比例較大，每當美元 貶值或美國國內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹時，我國外匯儲備都會隨之 貶值，從而造成外匯儲備的損失。在經(jīng)濟全球化的今天， 由于國際資本迅速大規(guī)模地流動，金融市場的利率與匯率 波動也將十分激烈，因此匯率風險增大。 另外，一國大量地持有另一國的貨幣資產(chǎn)，勢必會帶來一 定的政治風險。假使中美關系惡化，我國很可能面臨持有 的美元資產(chǎn)被凍結(jié)的風險，使我國的外匯儲備遭受重大損 失。這使得我國經(jīng)濟增長已有成果和未來命運承受著巨大 的匯率風險，特別是美元匯率風險。 4. 4. 財政負擔大財政負擔大 央行為了避免大量買入外匯在造成的通貨膨脹會 用發(fā)行票據(jù)，

9、國債等方式來對沖投放的貨幣。等 到這些票據(jù)等到期時，我國內(nèi)部的債務壓力就很 大，再加上管理的費用，使得政府面對很大的財 政負擔。 5. 5. 外匯儲備管理體制單一外匯儲備管理體制單一 我國外匯管理體系是由央行進行唯一的操作與決 策的，其他部門都不進行參與協(xié)商，這會使得貨 幣政策與匯率政策有互相干擾、牽制的可能性 （1 1）完善人民幣市場化形成機制）完善人民幣市場化形成機制, ,保持人民幣匯率保持人民幣匯率 的穩(wěn)定性的穩(wěn)定性 外匯儲備過快增長的一個重要原因是目前的匯 率水平不合理，而造成人民幣匯率低估的根源是 其形成機制不合理，央行對外匯市場的干預過多。 因此，要抑制外匯儲備增長過快的勢頭，應放

10、寬 國內(nèi)企業(yè)參加對外經(jīng)濟交往的范圍、有步驟地取 消外貿(mào)企業(yè)進入外匯市場的限制，降低央行干預 外匯市場的頻率，加大人民幣匯率制度的靈活性， 建立更加合理的人民幣匯率形成機制。 （2 2）放寬外匯管理政策）放寬外匯管理政策, ,鼓勵企業(yè)海外投資鼓勵企業(yè)海外投資, ,提高外提高外 匯儲備使用效率匯儲備使用效率 隨著我國經(jīng)濟實力的增強，一些有能力的企業(yè)必 將把業(yè)務向外延伸，我國政府應該適時地鼓勵國 內(nèi)有條件的企業(yè)到國際上開拓市場，適時逐步地 放寬對外匯的管制，對于支持企業(yè)去國外投資將 起到積極的促進作用。通過逐步減少對資本流出 的限制，將外匯保留在企業(yè)手中，以鼓勵更多的 本國企業(yè)開展對外投資和跨國經(jīng)營

11、，這不僅有利 于減輕外匯儲備的壓力，減少政府所承擔的外匯 儲備風險，還有利于提高企業(yè)海外投資收益，從 而提高外匯儲備的使用效率。 （3 3）改變經(jīng)濟發(fā)展策略，擴大內(nèi)需）改變經(jīng)濟發(fā)展策略，擴大內(nèi)需 由于我國的外匯儲備過大主要是由我國的雙順差帶來的， 因此要解決我國的外匯儲備問題，首先要解決我國的順差 規(guī)模繼續(xù)擴大的問題。改變我國出口經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，使國 內(nèi)消費成為我國當前拉動經(jīng)濟發(fā)展的主要動力。 在內(nèi)需不足的情況下，本國的產(chǎn)品需求不旺，使我國對出 口產(chǎn)生了嚴重的依賴性，國內(nèi)的購買力不足，從而抑制了 進口。而我國國內(nèi)消費不足除了和傳統(tǒng)的觀念有關外，還 和我國目前的收入水平相對較低有著密切的關系。特別

12、在 我國當前通貨膨脹嚴重的形勢下，提高人們的工資水平顯 的更為迫切；應大力刺激內(nèi)部需求以消除巨額貿(mào)易順差產(chǎn) 生的中長期負面影響,通過擴大就業(yè)、加快社會保障體系 的完善、縮小貧富差距、改善消費環(huán)境等措施，既可以達 到緩解社會矛盾，又可以起到拉動經(jīng)濟增長的目的。 (4)(4)調(diào)整外匯儲備的結(jié)構，適當增加黃金儲備的份額調(diào)整外匯儲備的結(jié)構，適當增加黃金儲備的份額 對在目前美元匯率不斷走低的趨勢下，應減少外 匯儲備中美元資產(chǎn)的比例。應該選擇多種儲備貨 幣，不要把所有的雞蛋都放進同一個籃子里，以 降低風險。將外匯儲備的貨幣結(jié)構分散化，能有 效地降低外匯儲備的風險，在同一個時期內(nèi)，不 同的幣種之間的匯率有升有降，漲跌相抵，從而 使外匯儲備的價值趨于穩(wěn)定。 我國要根據(jù)外匯市場上的匯率的走勢，對外匯儲 備的幣種結(jié)構進行適時的調(diào)整，增加具有升值潛 力的“硬”幣的持有比例，減少進入貶值風險的 “軟”幣的持有量，這樣做可以有效的規(guī)避風險。 （5 5）對外匯儲備的管理，制定嚴格、明確的）對外匯儲備的管理，制定嚴格、明確的 法律