保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警管理論文

1、保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警管理論文 正如保險(xiǎn)公司經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性一樣，保險(xiǎn)公司自身同樣面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。因此，大部分國家都將保險(xiǎn)公司作為金融企業(yè)的重要組成部分而進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管。當(dāng)然，保險(xiǎn)公司經(jīng)營的失敗不是一朝一夕的事情，而是一個(gè)漸進(jìn)的過程，它在早期必然會(huì)反映出相應(yīng)的特征，表現(xiàn)在財(cái)務(wù)上即為相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)及財(cái)務(wù)狀況的異常。本文試圖從公司財(cái)務(wù)失敗的理論出發(fā)，研究財(cái)務(wù)預(yù)警的理論與方法，并對(duì)建立我國保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警體系提出相應(yīng)的思路。 一、財(cái)務(wù)失敗及成因分析 在財(cái)務(wù)管理理論中，財(cái)務(wù)失?。╢inancialfailure）是指公司無力償還到期債務(wù)的困難和危機(jī)。從財(cái)務(wù)預(yù)警的角度看，財(cái)務(wù)失敗的含義有廣義和狹義之

2、分。廣義的財(cái)務(wù)失敗是指公司盈利能力的實(shí)質(zhì)性減弱，公司的償付能力喪失，它涵蓋了公司財(cái)務(wù)狀況惡化的各個(gè)階段，其表現(xiàn)形式包括：拖欠短期債務(wù)、拍賣變現(xiàn)短期甚至長(zhǎng)期資產(chǎn)、無力支付債務(wù)利息甚至本金等。狹義的財(cái)務(wù)失敗僅指公司喪失償付能力的最嚴(yán)重狀況，即公司的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值總額小于負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值總額，也就是所謂的“資不抵債”，最終導(dǎo)致公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)而發(fā)生破產(chǎn)。 財(cái)務(wù)失敗的原因分析是進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警的必要理論基礎(chǔ)。從公司的風(fēng)險(xiǎn)或不確定性著手展開的財(cái)務(wù)失敗研究認(rèn)為，財(cái)務(wù)失敗源于風(fēng)險(xiǎn)主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的不力。風(fēng)險(xiǎn)的主體是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的參與者和競(jìng)爭(zhēng)者，其損失主要是指經(jīng)濟(jì)利益的減少和喪失。公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

3、、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，財(cái)務(wù)失敗主要研究公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素。當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積聚到一定程度時(shí)，如果不能及時(shí)采取化解措施或采取的措施有效性不夠，公司就會(huì)陷入財(cái)務(wù)失敗的困境。基于對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義和計(jì)量，財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究的一個(gè)方向是：以風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù)為基礎(chǔ)，建立風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和監(jiān)測(cè)模型。 從財(cái)務(wù)實(shí)際應(yīng)用研究層面展開的財(cái)務(wù)失敗研究認(rèn)為，財(cái)務(wù)失敗的原因主要在于內(nèi)部管理能力和外部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面，這兩個(gè)方面最終都會(huì)體現(xiàn)到公司的財(cái)務(wù)狀況上。對(duì)于公司財(cái)務(wù)狀況的分析除了行業(yè)環(huán)境等方面的分析以外，最主要的分析內(nèi)容之一是公司會(huì)計(jì)信息的分析。財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)理論認(rèn)為，主要由公司的財(cái)務(wù)報(bào)表提供的會(huì)計(jì)信息綜合反映了公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和

4、現(xiàn)金流動(dòng)情況。根據(jù)公司真實(shí)的會(huì)計(jì)信息可以研究公司的償債能力、盈利能力和資產(chǎn)管理能力等，從而分析公司的安全狀況，進(jìn)而對(duì)公司的綜合財(cái)務(wù)狀況做出判斷。因此，這一方向的財(cái)務(wù)預(yù)警研究的主要出發(fā)點(diǎn)是關(guān)于會(huì)計(jì)信息的財(cái)務(wù)分析，會(huì)計(jì)信息的財(cái)務(wù)分析方法包括比率分析、結(jié)構(gòu)分析和比較分析等，而財(cái)務(wù)比率分析是其基本分析方法。這樣，對(duì)各方面相關(guān)財(cái)務(wù)比率的單項(xiàng)和綜合研究，也就成為公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究的主要理論基礎(chǔ)。當(dāng)然，財(cái)務(wù)預(yù)警的這一研究方向是建立在財(cái)務(wù)真實(shí)性的基礎(chǔ)之上的。如果由于公司內(nèi)控制度不健全、外部監(jiān)管或第三方鑒證不力等原因而導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，那么建立在此基礎(chǔ)之上的財(cái)務(wù)預(yù)警將毫無價(jià)值。 二、財(cái)務(wù)預(yù)警理論與方法 從第一

5、部分的論述可知，財(cái)務(wù)預(yù)警研究基于基礎(chǔ)理論的不同，主要有兩大方向：一類是以風(fēng)險(xiǎn)分析為基礎(chǔ)，主要采用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的方法。另一類是以財(cái)務(wù)分析理論為基礎(chǔ)，從公司的資金存量和流量分析人手進(jìn)行的多因素分析方法。目前應(yīng)用比較成功和有相當(dāng)研究基礎(chǔ)的是后者基于財(cái)務(wù)比率的多因素分析方法。這一方法又可以根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)警模型中選用的變量多少不同，分為單變量模式和多變量模式兩種。 （一）單變量模式，是指運(yùn)用單一變量，用個(gè)別財(cái)務(wù)比率來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)失敗。從一般企業(yè)來看，主要的運(yùn)用比率包括債務(wù)保障率（現(xiàn)金流量債務(wù)總額）、總資產(chǎn)收益率（凈收益資產(chǎn)總額）、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）、資金安全率（資產(chǎn)變現(xiàn)率一資產(chǎn)負(fù)債率）等。按照單變量

6、模式，公司發(fā)生財(cái)務(wù)失敗是由長(zhǎng)期因素而非短期因素造成的，因此，可以長(zhǎng)期跟蹤這些比率，注意這些比率的變化，借以預(yù)測(cè)公司的財(cái)務(wù)危機(jī)。但是這種模式存在著明顯的不足，即個(gè)別比率只能反映公司財(cái)務(wù)狀況的某一個(gè)或某幾個(gè)方面，不能全面反映公司面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，并且當(dāng)這些比率彼此不完全一致甚至傳遞出相反的信號(hào)時(shí)，指標(biāo)的警示作用就可能減弱甚至被抵消，因此，單變量模式的應(yīng)用受到較大的限制。 （二）多變量模式，是指按照多變模式思路建立多元線形函數(shù)公式，運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率進(jìn)行加權(quán)，然后以匯總產(chǎn)生的總判別分來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)失敗。這種模式中應(yīng)用最為廣泛的是由美國學(xué)者奧特曼（Altman）于1968年提出的“Z記分模型”。這一模型主要適

7、用于上市公司，計(jì)算步驟是首先從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中計(jì)算出一組反映公司財(cái)務(wù)危機(jī)程度的財(cái)務(wù)比率，然后根據(jù)這些比率對(duì)財(cái)務(wù)失敗警示作用的大小分別賦予不同的權(quán)重，再將這些財(cái)務(wù)比率按照不同的權(quán)重進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，得到一個(gè)公司的綜合風(fēng)險(xiǎn)總判別分Z，最后將其與臨界值進(jìn)行對(duì)比，就可以得出公司是否存在財(cái)務(wù)失敗及其嚴(yán)重程度?！癦記分模型”的具體判別函數(shù)為： Z=0.012X10.014X20.033X30.006X40.999X5 式中： X1=（營運(yùn)資金資產(chǎn)總額）100，反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。X1越大，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，財(cái)務(wù)狀況越理想。 X2=（留存收益資產(chǎn)總額）100，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，留存收益相當(dāng)于

8、我國企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所有者權(quán)益項(xiàng)下的盈余公積和未分配利潤。X2越大，說明企業(yè)籌資和再投資的功能越強(qiáng)。 X3=（稅息前利潤資產(chǎn)總額）100，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。X3越大，說明企業(yè)不考慮稅收和財(cái)務(wù)杠桿因素時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)。 X4=（普通股和優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額負(fù)債賬面價(jià)值總額）100，反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。X4越大，說明投資者對(duì)公司前景的判斷越樂觀，在資本市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)的成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家，該指標(biāo)尤其具有說服力。 X5=銷售收入資產(chǎn)總額，反映企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)。X5越大，說明企業(yè)利用現(xiàn)有資產(chǎn)獲取銷售收入的能力越強(qiáng)。 根據(jù)對(duì)財(cái)務(wù)失敗企業(yè)的統(tǒng)計(jì)分析，奧特曼得出一個(gè)經(jīng)驗(yàn)性的臨界值，即Z=3.0.如

9、果企業(yè)的Z記分高于3.0，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，無破產(chǎn)可能。低于3.0，則存在財(cái)務(wù)失敗的可能。如果低于1.8，則表明該企業(yè)存在著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，如果不及時(shí)采取強(qiáng)有力措施，將很難走出破產(chǎn)的困境。 “Z記分模型”在世界各國得到了廣泛的重視和應(yīng)用，其主要特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)在于它客觀準(zhǔn)確，簡(jiǎn)單易懂，所有數(shù)據(jù)均可直接根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表得到，可操作性強(qiáng)，不僅有利于公司管理當(dāng)局進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，及早發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)，改善財(cái)務(wù)狀況，而且可以用來作為投資者（或者潛在的投資者）進(jìn)行投資決策、債權(quán)人（或潛在的債權(quán)人）進(jìn)行信貸決策以及監(jiān)管機(jī)關(guān)實(shí)施監(jiān)管措施的參考依據(jù)。 三、建立我國保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型的思考 雖然“Z記分模型”適用于

10、上市公司，奧特曼當(dāng)初得出的公式也是基于制造業(yè)公司的財(cái)務(wù)資料。但是，這一模型的應(yīng)用已擴(kuò)展到非制造企業(yè)及企業(yè)債券評(píng)級(jí)等領(lǐng)域。我們可以借鑒其基本原理構(gòu)建我國保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型。當(dāng)然，保險(xiǎn)公司具有不同于工商企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，反映其財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)也不可能與工商企業(yè)相同。2001年1月，中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布了保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定（試行）。2003年3月，又對(duì)其進(jìn)行了修訂。在借鑒國外財(cái)務(wù)預(yù)警理論與實(shí)踐結(jié)果的基礎(chǔ)上，我們可以利用規(guī)定中的某些監(jiān)管指標(biāo)并加以改造來構(gòu)建我國保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。由于財(cái)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)特點(diǎn)存在著較大的區(qū)別，因此，應(yīng)分別建立各自的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。 （一）財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)

11、公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型 Z=W1X1-W2X2W3X3W4X4W5X5-W6X6-W7X7 其中，Z為判別分值，W1、W2W7為各比率的權(quán)重，X1、X2X7為相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率，筆者提出的這些比率分別為： 1.X1（速動(dòng)比率）=速動(dòng)資產(chǎn)認(rèn)可負(fù)債100，反映財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)來償還負(fù)債的能力，這一指標(biāo)的正常值范圍為大于95，指標(biāo)值越大，表明保險(xiǎn)公司短期償債能力以及應(yīng)付突發(fā)性保險(xiǎn)責(zé)任事故的能力越強(qiáng)。 2.X2（認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率）=認(rèn)可負(fù)債認(rèn)可資產(chǎn)100，反映保險(xiǎn)公司利用認(rèn)可資產(chǎn)償還認(rèn)可負(fù)債的能力，這一指標(biāo)的正常值為小于90，該指標(biāo)值越小，表明保險(xiǎn)公司的償債能力越強(qiáng)。 3.X3（資產(chǎn)認(rèn)可率）=資產(chǎn)凈

12、認(rèn)可價(jià)值資產(chǎn)賬面價(jià)值100，反映保險(xiǎn)公司資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，這一指標(biāo)的正常值為大于等于85。 4.X4（自留保費(fèi)增長(zhǎng)率）=（本年自留保費(fèi)-上年自留保費(fèi)）上年自留保費(fèi)100，反映保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入加上分保費(fèi)收入減去分出保費(fèi)后的自留保費(fèi)的增長(zhǎng)率。一般來說，保費(fèi)收入的增長(zhǎng)表明保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，這樣有利于保險(xiǎn)公司保持良好的財(cái)務(wù)狀況。這一指標(biāo)的正常值為-1060。 5.X5（資產(chǎn)收益率）=凈利潤認(rèn)可資產(chǎn)100，反映保險(xiǎn)公司利用認(rèn)可資產(chǎn)產(chǎn)生利潤（包括承保利潤和投資收益）的能力，保險(xiǎn)公司除了要保持保費(fèi)收入的不斷增長(zhǎng)外，還應(yīng)該提高承保業(yè)務(wù)和資金運(yùn)用的收益水平。本指標(biāo)實(shí)際上包含了承保利潤和資金運(yùn)用收益兩個(gè)方面，利

13、潤率越高，表明保險(xiǎn)公司運(yùn)用現(xiàn)有資產(chǎn)的效益越好，保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。 6.X6（自留保費(fèi)規(guī)模率）=本年自留保費(fèi)（實(shí)收資本金公積金）100。保險(xiǎn)法第九十九條規(guī)定，經(jīng)營財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司當(dāng)年自留保險(xiǎn)費(fèi)，不得超過其實(shí)有資本金加公積金總和的四倍。該指標(biāo)值越大，表明財(cái)險(xiǎn)公司相對(duì)于其自有資本來說保費(fèi)規(guī)模越大，因而其最終抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)越弱。計(jì)算該指標(biāo)時(shí)，當(dāng)公司所有者權(quán)益中“未分配利潤”為負(fù)數(shù)時(shí)，應(yīng)在“實(shí)收資本加公積金”項(xiàng)目中予以扣除。 7.X7（估計(jì)的當(dāng)期準(zhǔn)備金缺乏對(duì)盈余比率）=（估計(jì)所需的損失以及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金-當(dāng)年的損失及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金）當(dāng)年盈余，其中，估計(jì)所需的損失以及損失理算費(fèi)

14、用準(zhǔn)備金=當(dāng)年的保費(fèi)收入準(zhǔn)備金對(duì)保費(fèi)的平均比率。該指標(biāo)的正常范圍為小于或等于25，超過盈余25的準(zhǔn)備金缺乏說明保險(xiǎn)公司明顯沒有得到恰當(dāng)?shù)墓芾怼?由于Z記分值越大，則保險(xiǎn)公司償付能力越強(qiáng)，因而模型中與保險(xiǎn)公司償付能力成正比的速動(dòng)比率、資產(chǎn)認(rèn)可率、自留保費(fèi)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)收益率為正權(quán)重，而與保險(xiǎn)公司償付能力成反比的認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、自留保費(fèi)規(guī)模率、估計(jì)的當(dāng)期準(zhǔn)備金缺乏對(duì)盈余比率為負(fù)權(quán)重。在具體計(jì)算Z記分時(shí)，也要剔除非正常因素，比如對(duì)于剛開業(yè)的公司，自留保費(fèi)增長(zhǎng)率等指標(biāo)就會(huì)出現(xiàn)異常。另外當(dāng)保險(xiǎn)公司自留保費(fèi)增長(zhǎng)率超過60時(shí)，可能會(huì)帶來一些潛在的問題，這時(shí)要結(jié)合自留保費(fèi)規(guī)模率等指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。 （二）人壽保

15、險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型 由于壽險(xiǎn)公司大部分業(yè)務(wù)具有長(zhǎng)期性和儲(chǔ)蓄性等特點(diǎn)，因此選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)并不與財(cái)險(xiǎn)公司完全相同。筆者提出的人壽保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型為： Z=WIYI-W2Y2W3Y3W4Y4-W5Y5W6Y6W7Y7 其中，Z為判別分值，Wl、W2W7為各比率的權(quán)重，Y1、Y2Y7相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率，分別為： 1.Y1（投資收益充足率）=資金運(yùn)用凈收益有效壽險(xiǎn)和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金要求的投資收益100。其中資金運(yùn)用凈收益：投資收益利息收入買入返售證券收入沖減短期投資成本的分紅收入一利息支出一賣出回購證券支出一投資減值準(zhǔn)備，但不包括獨(dú)立賬戶中各項(xiàng)投資資產(chǎn)所產(chǎn)生的資金運(yùn)用凈收益。有效壽險(xiǎn)和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)

16、準(zhǔn)備金要求的投資收益=（不同評(píng)估利率的有效壽險(xiǎn)和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)的期末責(zé)任準(zhǔn)備金X相應(yīng)的評(píng)估利率），其中有效壽險(xiǎn)和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)的期末責(zé)任準(zhǔn)備金按照認(rèn)可負(fù)債表中壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的相同口徑計(jì)算，不包括計(jì)為獨(dú)立賬戶負(fù)債的那部分準(zhǔn)備金。本指標(biāo)的正常值為125900。 2.Y2（認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率）=認(rèn)可資產(chǎn)認(rèn)可負(fù)債100。該指標(biāo)與財(cái)險(xiǎn)公司相同，指標(biāo)正常值為小于90。 3.Y3（資產(chǎn)認(rèn)可率）=資產(chǎn)凈認(rèn)可價(jià)值資產(chǎn)賬面價(jià)值100，該指標(biāo)與財(cái)險(xiǎn)公司相同，這一指標(biāo)的正常值為大于等于85。 4.Y4（保費(fèi)收入增長(zhǎng)率）=（本年保費(fèi)收入-上年保費(fèi)收入）上年保費(fèi)收入100。本指標(biāo)的正常值為-1050。指標(biāo)值過低

17、，說明公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)過慢，業(yè)務(wù)拓展能力不足。本指標(biāo)值過高，說明公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)太快，可能因責(zé)任準(zhǔn)備金的相應(yīng)增加而影響公司的償付能力。 5.Y5（短期險(xiǎn)兩年賠付率）=本年和上年的賠款支出（減攤回賠款支出）之和本年和上年的分保賠款支出之和本年和上年的未決賠款準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差之和-本年和上年的迫償款收入之和（本年和上年的短期險(xiǎn)自留保費(fèi)之和-本年和上年的短期險(xiǎn)未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差之和）100。本指標(biāo)主要反映壽險(xiǎn)公司短期險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款支出狀況。根據(jù)精算規(guī)定，短期險(xiǎn)附加費(fèi)用率為35，因此，本指標(biāo)的正常值為小于65，否則短期險(xiǎn)的承保利潤有可能為負(fù)，影響公司的財(cái)務(wù)狀況。 6.Y6（凈盈余變化率）=（當(dāng)年凈盈余上年凈盈余）

18、上年凈盈余。這一指標(biāo)主要反映壽險(xiǎn)公司凈盈余的變化情況，也是衡量一個(gè)壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況在一年里改進(jìn)或惡化的根本標(biāo)準(zhǔn)。本指標(biāo)的正常值為-1050，使用50的上限是因?yàn)槟承l于倒閉的公司在無力償付債務(wù)之前有盈余劇增的現(xiàn)象。這種劇增可能是財(cái)務(wù)不穩(wěn)定的跡象，有可能涉及到所有權(quán)的變化，諸如業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移等。 7.Y7（準(zhǔn)備金變化率）=（當(dāng)年準(zhǔn)備金-上年準(zhǔn)備金）當(dāng)年凈保費(fèi)收入-（上年準(zhǔn)備金前年準(zhǔn)備金）上年凈保費(fèi)收入。該指標(biāo)的正常范圍為-2020，它主要考核壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營與準(zhǔn)備金提取的穩(wěn)定性。準(zhǔn)備金突然變化，說明保險(xiǎn)公司產(chǎn)品總量或結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，也可能是準(zhǔn)備金計(jì)算方法改變。一般準(zhǔn)備金突然減少，說明保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營有較大變化，也可能說明該公司財(cái)務(wù)出現(xiàn)困難。 以上指標(biāo)中與保險(xiǎn)公司償付能力成正比的投資收益充足率、資產(chǎn)認(rèn)可率、保費(fèi)收入增長(zhǎng)率、凈盈余變化率、準(zhǔn)備金變化率為正權(quán)重，而與保險(xiǎn)公司償付能力成反比的認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、短期險(xiǎn)兩年賠付率為負(fù)權(quán)重。在具體計(jì)算Z記分時(shí)，也要根據(jù)壽險(xiǎn)公司成立時(shí)間