第八章國際貨幣體系

1、山西財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授山西財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授 侯安平侯安平國際金融學(xué)（奚君羊版）第八章第八章 國際貨幣體系國際貨幣體系教學(xué)內(nèi)容：教學(xué)內(nèi)容： 在明確國際貨幣體系的含義及作用的基礎(chǔ)上，把在明確國際貨幣體系的含義及作用的基礎(chǔ)上，把握不同歷史階段國際貨幣體系的建立背景、主要內(nèi)容、握不同歷史階段國際貨幣體系的建立背景、主要內(nèi)容、歷史作用、崩潰的過程及原因，并進(jìn)一步認(rèn)清國際貨歷史作用、崩潰的過程及原因，并進(jìn)一步認(rèn)清國際貨幣體系所面臨的主要問題及改革方向；另外，應(yīng)掌握幣體系所面臨的主要問題及改革方向；另外，應(yīng)掌握國際貨幣基金組織的宗旨、職能及地位，以及對(duì)國際國際貨幣基金組織的宗旨、職能及地位，以及對(duì)國際貨幣基金組織

2、改革的建議和方案。貨幣基金組織改革的建議和方案。教學(xué)目的：教學(xué)目的： 培養(yǎng)學(xué)生用歷史的眼光來審視國際貨幣體系的發(fā)培養(yǎng)學(xué)生用歷史的眼光來審視國際貨幣體系的發(fā)展和演變過程，并能就未來國際貨幣體系和國際貨幣展和演變過程，并能就未來國際貨幣體系和國際貨幣基金組織的改革提出合理的設(shè)想。基金組織的改革提出合理的設(shè)想。 教學(xué)課時(shí)：教學(xué)課時(shí)：3 3課時(shí)課時(shí)教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn): : 本章的教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)是統(tǒng)一的，即國際貨幣體本章的教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)是統(tǒng)一的，即國際貨幣體系和國際貨幣基金組織的改革問題。系和國際貨幣基金組織的改革問題。教學(xué)方法及手段：教學(xué)方法及手段： 采取歷史和現(xiàn)實(shí)相結(jié)合的方法及手段，在對(duì)國

3、際采取歷史和現(xiàn)實(shí)相結(jié)合的方法及手段，在對(duì)國際貨幣體系的產(chǎn)生和發(fā)展進(jìn)行歷史素描的基礎(chǔ)上，再用貨幣體系的產(chǎn)生和發(fā)展進(jìn)行歷史素描的基礎(chǔ)上，再用現(xiàn)實(shí)的眼光去審視國際貨幣體系和國際貨幣基金組織現(xiàn)實(shí)的眼光去審視國際貨幣體系和國際貨幣基金組織的改革。的改革。 隨著國際金融市場(chǎng)和國際貿(mào)易的發(fā)展，國際貨幣隨著國際金融市場(chǎng)和國際貿(mào)易的發(fā)展，國際貨幣關(guān)系日益成為世界經(jīng)濟(jì)中一個(gè)非常重要和復(fù)雜的問題。關(guān)系日益成為世界經(jīng)濟(jì)中一個(gè)非常重要和復(fù)雜的問題。它突出反映了各國間的種種矛盾，涉及各國間的利害它突出反映了各國間的種種矛盾，涉及各國間的利害關(guān)系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國際貨幣體系是由支配各國間的貨關(guān)系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國際貨幣體系是由支配

4、各國間的貨幣關(guān)系的規(guī)則和機(jī)構(gòu)，以及國際間進(jìn)行各種交易支付幣關(guān)系的規(guī)則和機(jī)構(gòu)，以及國際間進(jìn)行各種交易支付所依據(jù)的一套安排和慣例構(gòu)成，它從貿(mào)易、投資和資所依據(jù)的一套安排和慣例構(gòu)成，它從貿(mào)易、投資和資金融通等方面聯(lián)系世界經(jīng)濟(jì)。在金融通等方面聯(lián)系世界經(jīng)濟(jì)。在100100多年的演變過程中，多年的演變過程中，國際貨幣體系的改革總是滯后于國際金融市場(chǎng)的變遷，國際貨幣體系的改革總是滯后于國際金融市場(chǎng)的變遷，人們希望尋找一套比較穩(wěn)妥的改革方案。人們希望尋找一套比較穩(wěn)妥的改革方案。內(nèi)容簡介內(nèi)容簡介 第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣體系概述國際貨幣體系概述 第二節(jié)第二節(jié) 國際貨幣體系的演變國際貨幣體系的演變 第三節(jié)第三節(jié) 區(qū)

5、域貨幣協(xié)調(diào)的理論與實(shí)踐區(qū)域貨幣協(xié)調(diào)的理論與實(shí)踐 第三節(jié)第三節(jié) 國際貨幣體系改革國際貨幣體系改革第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣體系概述國際貨幣體系概述 一、國際貨幣體系的含義一、國際貨幣體系的含義 是指國際貨幣制度、國際金融機(jī)構(gòu)以及由習(xí)慣和歷是指國際貨幣制度、國際金融機(jī)構(gòu)以及由習(xí)慣和歷史沿革形成的國際貨幣秩序的總和。史沿革形成的國際貨幣秩序的總和。國國際際貨貨幣幣體體系系國際貨國際貨幣制度幣制度具有法律約束力具有法律約束力的處理國際貨幣的處理國際貨幣關(guān)系的規(guī)章制度關(guān)系的規(guī)章制度貨幣本位貨幣本位匯率制度匯率制度國際收支調(diào)節(jié)方式國際收支調(diào)節(jié)方式國際清償力的供應(yīng)國際清償力的供應(yīng)國際金國際金融機(jī)構(gòu)融機(jī)構(gòu)在國際貨

6、幣關(guān)在國際貨幣關(guān)系中起協(xié)調(diào)和系中起協(xié)調(diào)和監(jiān)督作用監(jiān)督作用IMFIMF多邊官方多邊官方金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)全球性全球性區(qū)域性區(qū)域性國際貨國際貨幣秩序幣秩序具有傳統(tǒng)約束力的各國在實(shí)具有傳統(tǒng)約束力的各國在實(shí)踐中共同遵守的規(guī)則和做法踐中共同遵守的規(guī)則和做法 二、國際貨幣體系的作用二、國際貨幣體系的作用 （一）確定國際結(jié)算和支付手段的來源、形式（一）確定國際結(jié)算和支付手段的來源、形式和數(shù)量，為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供必要的充分的國際和數(shù)量，為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供必要的充分的國際貨幣，并規(guī)定國際貨幣及其與各國貨幣的相互關(guān)系貨幣，并規(guī)定國際貨幣及其與各國貨幣的相互關(guān)系（包括比價(jià)關(guān)系、兌換方式，以及國際貨幣本身的（包括比

7、價(jià)關(guān)系、兌換方式，以及國際貨幣本身的定價(jià)和使用范圍等）。定價(jià)和使用范圍等）。 （二）確定國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制，以確保世界經(jīng)（二）確定國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制，以確保世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和各國經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展。濟(jì)的穩(wěn)定和各國經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展。 這主要涉及以下三方面的內(nèi)容：這主要涉及以下三方面的內(nèi)容： 1. 1.匯率機(jī)制匯率機(jī)制 在固定匯率制度下，一國不得不經(jīng)常采用財(cái)政、在固定匯率制度下，一國不得不經(jīng)常采用財(cái)政、貨幣政策和管制政策來維持國際收支的平衡。因?yàn)閰R貨幣政策和管制政策來維持國際收支的平衡。因?yàn)閰R率在理論上失去了調(diào)節(jié)國際收支的功能；而在浮動(dòng)匯率在理論上失去了調(diào)節(jié)國際收支的功能；而在浮動(dòng)匯率制下，匯率本身就具有

8、調(diào)節(jié)國際收支的功能。率制下，匯率本身就具有調(diào)節(jié)國際收支的功能。 因此，國際貨幣體系的任務(wù)之一就是根據(jù)世界經(jīng)因此，國際貨幣體系的任務(wù)之一就是根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和各國經(jīng)濟(jì)狀況，確定世界范圍內(nèi)的匯率制度。濟(jì)形勢(shì)和各國經(jīng)濟(jì)狀況，確定世界范圍內(nèi)的匯率制度。 2. 2.對(duì)逆差國的資金融通機(jī)制對(duì)逆差國的資金融通機(jī)制 這主要包括逆差國能在什么樣的條件下從何處獲得這主要包括逆差國能在什么樣的條件下從何處獲得資金？逆差國獲得資金的數(shù)量和幣種？從而使融資數(shù)量資金？逆差國獲得資金的數(shù)量和幣種？從而使融資數(shù)量和融資條件相適應(yīng)，以避免逆差國采取不必要和融資條件相適應(yīng)，以避免逆差國采取不必要( (或拖延必或拖延必要要) )的

9、政策調(diào)節(jié)措施或有損別國的政策。的政策調(diào)節(jié)措施或有損別國的政策。 3. 3.對(duì)國際貨幣（儲(chǔ)備貨幣）發(fā)行國的國際收支紀(jì)律對(duì)國際貨幣（儲(chǔ)備貨幣）發(fā)行國的國際收支紀(jì)律 約束機(jī)制約束機(jī)制 若一個(gè)主權(quán)國家的貨幣充當(dāng)國際貨幣，則該國就能若一個(gè)主權(quán)國家的貨幣充當(dāng)國際貨幣，則該國就能用輸出貨幣（紙幣）的方式來彌補(bǔ)國際收支逆差，國際用輸出貨幣（紙幣）的方式來彌補(bǔ)國際收支逆差，國際貨幣的供應(yīng)就會(huì)增加，別國甚至世界范圍內(nèi)就會(huì)出現(xiàn)通貨幣的供應(yīng)就會(huì)增加，別國甚至世界范圍內(nèi)就會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。貨膨脹。各國各國間經(jīng)間經(jīng)濟(jì)聯(lián)濟(jì)聯(lián)系的系的加強(qiáng)加強(qiáng) 參與國際貨參與國際貨幣金融業(yè)務(wù)幣金融業(yè)務(wù)的國家日益的國家日益增多、形式增多、形式日益

10、復(fù)雜、日益復(fù)雜、程度日益加程度日益加深、范圍日深、范圍日益廣闊益廣闊 雙邊雙邊磋商磋商不能不能解決解決所有所有問題問題 必須建必須建立多邊立多邊的帶著的帶著一定權(quán)一定權(quán)威性的威性的國際貨國際貨幣金融幣金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu) 監(jiān)督各國監(jiān)督各國的行為，的行為，提供磋商提供磋商的場(chǎng)所，的場(chǎng)所，制定共同制定共同的機(jī)制，的機(jī)制，必要時(shí)提必要時(shí)提供幫助供幫助 （三）確立有關(guān)國際貨幣金融事務(wù)的協(xié)商機(jī)制或建立有（三）確立有關(guān)國際貨幣金融事務(wù)的協(xié)商機(jī)制或建立有關(guān)的協(xié)調(diào)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，以促進(jìn)各國間經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。關(guān)的協(xié)調(diào)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，以促進(jìn)各國間經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。第二節(jié)第二節(jié) 國際貨幣體系的演變國際貨幣體系的演變 一、早期的國際貨

11、幣體系一、早期的國際貨幣體系國際金本位制國際金本位制 國際金本位制是歷史上第一個(gè)國際貨幣體系。它國際金本位制是歷史上第一個(gè)國際貨幣體系。它是在美國、英國、德國、拉丁貨幣聯(lián)盟（含法國、比是在美國、英國、德國、拉丁貨幣聯(lián)盟（含法國、比利時(shí)、意大利、瑞士）、荷蘭及若干北歐國家實(shí)行金利時(shí)、意大利、瑞士）、荷蘭及若干北歐國家實(shí)行金本位的基礎(chǔ)上于本位的基礎(chǔ)上于1919世紀(jì)世紀(jì)8080年代形成的。它盛行了約年代形成的。它盛行了約3030年之久，于第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)崩潰。年之久，于第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)崩潰。 （一）國際金本位制的特點(diǎn)（一）國際金本位制的特點(diǎn) 1. 1.黃金是國際貨幣體系的基礎(chǔ)；黃金是國際貨幣

12、體系的基礎(chǔ)； 2. 2.黃金可以自由輸出和輸入；黃金可以自由輸出和輸入； 3. 3.一國的金鑄幣同另一國的金鑄幣或代表金幣流通一國的金鑄幣同另一國的金鑄幣或代表金幣流通的其他金屬（比如銀）鑄幣或銀行券可以自由兌換；的其他金屬（比如銀）鑄幣或銀行券可以自由兌換； 4. 4.在金幣流通的國家內(nèi)，金幣可以自由鑄造。在金幣流通的國家內(nèi)，金幣可以自由鑄造。 （二）國際金本位制的優(yōu)缺點(diǎn)（二）國際金本位制的優(yōu)缺點(diǎn) 1. 1.優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 國際金本位制是一種比較穩(wěn)定的貨幣制度，它對(duì)匯國際金本位制是一種比較穩(wěn)定的貨幣制度，它對(duì)匯率的穩(wěn)定、國際貿(mào)易、資本流動(dòng)以及各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起率的穩(wěn)定、國際貿(mào)易、資本流動(dòng)以及各國經(jīng)濟(jì)

13、的發(fā)展起到了積極作用。到了積極作用。國際金本國際金本位制下位制下金幣自由輸出入金幣自由輸出入保證了各國貨幣保證了各國貨幣比價(jià)的相對(duì)穩(wěn)定比價(jià)的相對(duì)穩(wěn)定金幣自由兌換金幣自由兌換保證了黃金與其他代表保證了黃金與其他代表黃金流通的鑄幣和銀行黃金流通的鑄幣和銀行券之間的比價(jià)相對(duì)穩(wěn)定券之間的比價(jià)相對(duì)穩(wěn)定金幣自由鑄造金幣自由鑄造可以調(diào)節(jié)市場(chǎng)上的貨可以調(diào)節(jié)市場(chǎng)上的貨幣流通量，保證各國幣流通量，保證各國物價(jià)水平的相對(duì)穩(wěn)定物價(jià)水平的相對(duì)穩(wěn)定 2. 2.缺點(diǎn)缺點(diǎn)過于過于“剛性剛性” 這主要表現(xiàn)在：這主要表現(xiàn)在： （1 1）國際間的清算支付完全依賴于黃金的輸入、輸）國際間的清算支付完全依賴于黃金的輸入、輸出；出； （

14、2 2）貨幣數(shù)量的增長依賴于黃金產(chǎn)量的增長，而由）貨幣數(shù)量的增長依賴于黃金產(chǎn)量的增長，而由于黃金的產(chǎn)量跟不上世界經(jīng)濟(jì)的增長，使金本位制的物于黃金的產(chǎn)量跟不上世界經(jīng)濟(jì)的增長，使金本位制的物質(zhì)基礎(chǔ)不斷消弱。質(zhì)基礎(chǔ)不斷消弱。 一戰(zhàn)爆發(fā)前，各國為籌措戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)增加了銀行券的一戰(zhàn)爆發(fā)前，各國為籌措戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)增加了銀行券的發(fā)行，戰(zhàn)爭爆發(fā)時(shí)，各國便中止了銀行券與黃金的兌換，發(fā)行，戰(zhàn)爭爆發(fā)時(shí)，各國便中止了銀行券與黃金的兌換，禁止黃金進(jìn)出口，國際金本位制遂宣告瓦解。禁止黃金進(jìn)出口，國際金本位制遂宣告瓦解。 二、布雷頓森林體系二、布雷頓森林體系黃金黃金美元本位制美元本位制以美元為中心的國際貨幣體系以美元為中心的國際貨

15、幣體系 （一）布雷頓森林體系的建立（一）布雷頓森林體系的建立二戰(zhàn)二戰(zhàn)后為后為重建重建國際國際貨幣貨幣體系體系美國美國“懷懷特計(jì)劃特計(jì)劃”英國英國“凱凱恩斯計(jì)劃恩斯計(jì)劃”19441944年年7 7月，月，在美國的新在美國的新罕布什爾州罕布什爾州的布雷頓森的布雷頓森林，召開了林，召開了4444國參加的國參加的聯(lián)合與聯(lián)盟聯(lián)合與聯(lián)盟國家國際貨國家國際貨幣金融會(huì)議幣金融會(huì)議通過了以美國的通過了以美國的“懷特計(jì)劃懷特計(jì)劃“為為藍(lán)藍(lán) 本的國際本的國際貨幣基金協(xié)定貨幣基金協(xié)定和國際復(fù)興開和國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定，發(fā)銀行協(xié)定，總稱布雷頓森總稱布雷頓森林協(xié)定林協(xié)定從此從此建立建立起來起來了布了布雷頓雷頓森林森林體系

16、體系凱恩斯方案與懷特方案的異同（表一）凱恩斯方案與懷特方案的異同（表一）差異差異 方案方案相同相同英國方案英國方案凱恩斯計(jì)劃凱恩斯計(jì)劃 美國方案美國方案懷特計(jì)劃懷特計(jì)劃 1. 1.建立建立一個(gè)國際一個(gè)國際性組織性組織 （1 1）采取透支原則，）采取透支原則，設(shè)立世界性中央銀行設(shè)立世界性中央銀行國際國際清算聯(lián)盟。根據(jù)戰(zhàn)前三年進(jìn)出清算聯(lián)盟。根據(jù)戰(zhàn)前三年進(jìn)出口貿(mào)易額的平均額計(jì)算各國在口貿(mào)易額的平均額計(jì)算各國在該機(jī)構(gòu)中所承擔(dān)的份額。（該機(jī)構(gòu)中所承擔(dān)的份額。（2 2）成員國無需繳納黃金和現(xiàn)款，成員國無需繳納黃金和現(xiàn)款，只是開設(shè)往來帳戶。順差時(shí)將只是開設(shè)往來帳戶。順差時(shí)將盈余存入帳戶；逆差時(shí)可以申盈余存入

17、帳戶；逆差時(shí)可以申請(qǐng)透支。透支總額為請(qǐng)透支。透支總額為300300億美億美元。（元。（3 3）總部設(shè)在紐約、倫）總部設(shè)在紐約、倫敦兩地，理事會(huì)在英、美兩國敦兩地，理事會(huì)在英、美兩國輪流舉行。輪流舉行。 （1 1）采取存款原則，設(shè)）采取存款原則，設(shè)立國際貨幣穩(wěn)定基金，資金總立國際貨幣穩(wěn)定基金，資金總額為額為5050億美元。認(rèn)繳份額取決億美元。認(rèn)繳份額取決于各國的黃金外匯儲(chǔ)備、國民于各國的黃金外匯儲(chǔ)備、國民收入和國際收支差額的變化等收入和國際收支差額的變化等因素。（因素。（2 2）由成員國用黃金、）由成員國用黃金、本幣和政府債券等交納，認(rèn)繳本幣和政府債券等交納，認(rèn)繳份額決定投票權(quán)?；鸬闹饕蓊~決

18、定投票權(quán)。基金的主要任務(wù)是穩(wěn)定匯率，提供短期信任務(wù)是穩(wěn)定匯率，提供短期信貸，平衡國際收支。（貸，平衡國際收支。（3 3）辦事）辦事處設(shè)在擁有份額最多的國家。處設(shè)在擁有份額最多的國家。 凱恩斯方案與懷特方案的異同（表二）凱恩斯方案與懷特方案的異同（表二）差異差異 方案方案相同相同英國方案英國方案凱恩斯計(jì)劃凱恩斯計(jì)劃 美國方案美國方案懷特計(jì)劃懷特計(jì)劃 2. 2.發(fā)發(fā)行國際貨行國際貨幣幣 發(fā)行發(fā)行“班珂班珂”（BancorBancor）作為清算單位，）作為清算單位，BancorBancor等同于黃金，各國可以等同于黃金，各國可以用黃金換用黃金換BancorBancor，但反過來則，但反過來則不行。不

19、行。 發(fā)行國際貨幣發(fā)行國際貨幣“尤尼尤尼塔塔”（UnitaUnita）作為計(jì)算單位，）作為計(jì)算單位，含金量為含金量為137.1/7137.1/7格令。相當(dāng)于格令。相當(dāng)于1010美元。美元。 3. 3.穩(wěn)定穩(wěn)定匯率匯率 各國匯率以各國匯率以BancorBancor標(biāo)標(biāo)價(jià)，順差國和逆差國共同承擔(dān)價(jià)，順差國和逆差國共同承擔(dān)調(diào)節(jié)國際收支不平衡的責(zé)任。調(diào)節(jié)國際收支不平衡的責(zé)任。強(qiáng)調(diào)匯率彈性。強(qiáng)調(diào)匯率彈性。 各國規(guī)定本幣與各國規(guī)定本幣與UnitaUnita之間的法定平價(jià)。不經(jīng)基金組之間的法定平價(jià)。不經(jīng)基金組織同意，不能變動(dòng)。織同意，不能變動(dòng)。 4. 4.維護(hù)維護(hù)本國利益本國利益 “ “透支原則透支原則”體

20、現(xiàn)的是維體現(xiàn)的是維護(hù)國際收支赤字國的利益。護(hù)國際收支赤字國的利益。 “ “存款原則存款原則”旨在保證美旨在保證美國的霸主地位。國的霸主地位。 （二）布雷頓森林體系的主要內(nèi)容（二）布雷頓森林體系的主要內(nèi)容“雙掛鉤雙掛鉤”制度制度 黃金黃金 美元美元 B B國貨幣國貨幣 N N國貨幣國貨幣 可調(diào)整的固定比價(jià)可調(diào)整的固定比價(jià)1 1盎司黃金盎司黃金3535美元美元A A國貨幣國貨幣 在這個(gè)制度下，美元按在這個(gè)制度下，美元按3535美元等于美元等于1 1盎司黃金與黃盎司黃金與黃金保持固定比價(jià)，各國政府可隨時(shí)用美元向美國政府金保持固定比價(jià)，各國政府可隨時(shí)用美元向美國政府按這一比價(jià)兌換黃金。各國貨幣則與美元

21、保持可調(diào)整按這一比價(jià)兌換黃金。各國貨幣則與美元保持可調(diào)整的固定比價(jià)，稱為可調(diào)整的釘住匯率（的固定比價(jià)，稱為可調(diào)整的釘住匯率（Adjustable Adjustable PegPeg）。各國貨幣對(duì)美元的波動(dòng)幅度為其上下各）。各國貨幣對(duì)美元的波動(dòng)幅度為其上下各1%1%，各，各國當(dāng)局有義務(wù)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)以保持匯率的穩(wěn)國當(dāng)局有義務(wù)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)以保持匯率的穩(wěn)定。只有當(dāng)一國發(fā)生定。只有當(dāng)一國發(fā)生“根本性國際收支不平衡根本性國際收支不平衡”時(shí)，時(shí)，才允許升值或貶值。當(dāng)平價(jià)變動(dòng)大于才允許升值或貶值。當(dāng)平價(jià)變動(dòng)大于10%10%時(shí)，要須得到時(shí)，要須得到基金組織的批準(zhǔn)?；鸾M織的批準(zhǔn)。 由于各國貨幣均

22、與美元保持可調(diào)整的固定比價(jià)，因由于各國貨幣均與美元保持可調(diào)整的固定比價(jià)，因此各國貨幣相互之間實(shí)際上也保持著可調(diào)整的固定比價(jià)，此各國貨幣相互之間實(shí)際上也保持著可調(diào)整的固定比價(jià)，從而使整個(gè)貨幣體系成為一個(gè)固定匯率體系。在這個(gè)貨從而使整個(gè)貨幣體系成為一個(gè)固定匯率體系。在這個(gè)貨幣體系下，儲(chǔ)備貨幣和國際清償力主要來源于美元，美幣體系下，儲(chǔ)備貨幣和國際清償力主要來源于美元，美元成了一種關(guān)鍵貨幣，它既是美國本國的貨幣，又是國元成了一種關(guān)鍵貨幣，它既是美國本國的貨幣，又是國際貨幣。因此，布雷頓森林體系下的國際貨幣體系實(shí)際際貨幣。因此，布雷頓森林體系下的國際貨幣體系實(shí)際上是以美元上是以美元黃金為基礎(chǔ)的國際金匯兌

23、本位制度。黃金為基礎(chǔ)的國際金匯兌本位制度。 （三）布雷頓森林體系的作用（三）布雷頓森林體系的作用 布雷頓森林體系的建立了適應(yīng)了二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)形布雷頓森林體系的建立了適應(yīng)了二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的需要，在全球范圍內(nèi)，它通過提供多邊支持體系所勢(shì)的需要，在全球范圍內(nèi)，它通過提供多邊支持體系所需要的支付和清算手段，促進(jìn)了世界貿(mào)易的發(fā)展和各國需要的支付和清算手段，促進(jìn)了世界貿(mào)易的發(fā)展和各國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與發(fā)展。經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與發(fā)展。 在這一體系下，美元等同于黃金，作為黃金的補(bǔ)充在這一體系下，美元等同于黃金，作為黃金的補(bǔ)充源源不斷地流向世界，一定程度上彌補(bǔ)了當(dāng)時(shí)普遍存在源源不斷地流向世界，一定程度上彌補(bǔ)了當(dāng)時(shí)普遍存在

24、的清償能力和支付手段的不足，因而有利于推進(jìn)外匯管的清償能力和支付手段的不足，因而有利于推進(jìn)外匯管制的放松和貿(mào)易的自由化，并對(duì)國際資本流動(dòng)和國際金制的放松和貿(mào)易的自由化，并對(duì)國際資本流動(dòng)和國際金融一體化起到了積極的推動(dòng)作用。融一體化起到了積極的推動(dòng)作用。 （四）布雷頓森林體系的（四）布雷頓森林體系的根本缺陷根本缺陷特里芬難題特里芬難題 在布雷頓森林體系下，由于美元與黃金按固定比例在布雷頓森林體系下，由于美元與黃金按固定比例自由兌換，而黃金的產(chǎn)量和美國黃金儲(chǔ)備的增長又跟不自由兌換，而黃金的產(chǎn)量和美國黃金儲(chǔ)備的增長又跟不上世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易的發(fā)展，于是美元便出現(xiàn)了一種上世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易的發(fā)展，于是

25、美元便出現(xiàn)了一種進(jìn)退兩難的狀況：進(jìn)退兩難的狀況： 為滿足世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易的發(fā)展，美元的供應(yīng)必為滿足世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易的發(fā)展，美元的供應(yīng)必須不斷增長；美元供應(yīng)的不斷增長，使美元同黃金的兌須不斷增長；美元供應(yīng)的不斷增長，使美元同黃金的兌換性日益難以維持。換性日益難以維持。 美元的這種兩難是由美國耶魯大學(xué)教授羅伯特美元的這種兩難是由美國耶魯大學(xué)教授羅伯特特特里芬（里芬（Robert TriffinRobert Triffin）在）在19601960年出版的美元與黃金年出版的美元與黃金危機(jī)（危機(jī)（Gold and the Dollar Crisis:The Future Gold and the D

26、ollar Crisis:The Future of Convertibilityof Convertibility）一書中首先預(yù)見到的，故被稱為）一書中首先預(yù)見到的，故被稱為特里芬兩難（特里芬兩難（Triffin DilemmaTriffin Dilemma）。）。根源于根源于“黃金黃金美元本位制美元本位制”（布雷頓森林體系本身）（布雷頓森林體系本身）根源于美元的根源于美元的“雙重身份雙重身份” ” 根源于根源于 “ “雙掛鉤制度雙掛鉤制度” 為滿足世界為滿足世界經(jīng)濟(jì)和國際經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易的發(fā)展貿(mào)易的發(fā)展 美元的供美元的供應(yīng)必須不應(yīng)必須不斷增長斷增長 美元同黃金美元同黃金的兌換性日的兌換性日益

27、難以維持益難以維持 一難（國際清信力問題）一難（國際清信力問題） 一難（信心問題）一難（信心問題） 特里芬兩難特里芬兩難要求要求導(dǎo)致導(dǎo)致 （四）布雷頓森林體系的內(nèi)在固有矛盾（四）布雷頓森林體系的內(nèi)在固有矛盾 1. 1.特里芬難題（布雷頓森林體系的根本缺陷）特里芬難題（布雷頓森林體系的根本缺陷） 在布雷頓森林體系下，由于美元與黃金按固定比例在布雷頓森林體系下，由于美元與黃金按固定比例自由兌換，而黃金的產(chǎn)量和美國黃金儲(chǔ)備的增長又跟不自由兌換，而黃金的產(chǎn)量和美國黃金儲(chǔ)備的增長又跟不上世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易的發(fā)展，于是美元便出現(xiàn)了一種上世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易的發(fā)展，于是美元便出現(xiàn)了一種進(jìn)退兩難的狀況：進(jìn)退兩難

28、的狀況： 為滿足世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易的發(fā)展，美元的供應(yīng)必為滿足世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易的發(fā)展，美元的供應(yīng)必須不斷增長；美元供應(yīng)的不斷增長，使美元同黃金的兌須不斷增長；美元供應(yīng)的不斷增長，使美元同黃金的兌換性日益難以維持。換性日益難以維持。 美元的這種兩難是由美國耶魯大學(xué)教授羅伯特美元的這種兩難是由美國耶魯大學(xué)教授羅伯特特特里芬（里芬（Robert TriffinRobert Triffin）在）在19601960年出版的美元與黃金年出版的美元與黃金危機(jī)（危機(jī)（Gold and the Dollar Crisis:The Future Gold and the Dollar Crisis:The Fut

29、ure of Convertibilityof Convertibility）一書中首先預(yù)見到的，故被稱為）一書中首先預(yù)見到的，故被稱為特里芬兩難（特里芬兩難（Triffin DilemmaTriffin Dilemma）。）。 2.“n-1 2.“n-1問題問題” 這一問題是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰這一問題是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰威廉姆斯（威廉姆斯（Joho Joho WilliomsonWilliomson）于）于19831983年在開放經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)年在開放經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)（The Open Economy and the World Economy; a The Open Economy and

30、the World Economy; a Textbook in International EconomicsTextbook in International Economics）一書中提）一書中提出。出。 在任何一個(gè)主權(quán)國家的貨幣作為國際本位貨幣的條在任何一個(gè)主權(quán)國家的貨幣作為國際本位貨幣的條件下，從國際收支的調(diào)整機(jī)制看，任何一個(gè)由件下，從國際收支的調(diào)整機(jī)制看，任何一個(gè)由n n個(gè)國家個(gè)國家組成的資本可以在區(qū)域內(nèi)自由流動(dòng)的固定匯率區(qū)，都面組成的資本可以在區(qū)域內(nèi)自由流動(dòng)的固定匯率區(qū)，都面臨著這樣一個(gè)問題：由于只有臨著這樣一個(gè)問題：由于只有n-1n-1個(gè)獨(dú)立的匯率，于是個(gè)獨(dú)立的匯率，于是就會(huì)有

31、一個(gè)自由度的剩余就會(huì)有一個(gè)自由度的剩余理論上有一種貨幣可以自理論上有一種貨幣可以自由決定其對(duì)內(nèi)和對(duì)外價(jià)值由決定其對(duì)內(nèi)和對(duì)外價(jià)值如何分配和使用這個(gè)自由如何分配和使用這個(gè)自由度，就被稱為度，就被稱為“n-1“n-1問題問題”。 一般來說，這個(gè)自由度的分配和使用有以下三種一般來說，這個(gè)自由度的分配和使用有以下三種方法：方法： 其一是其一是 “ “非對(duì)稱解非對(duì)稱解”的方法，即由某單個(gè)國家的方法，即由某單個(gè)國家來使用這一自由度，它可以自由獨(dú)立地實(shí)行自己的貨來使用這一自由度，它可以自由獨(dú)立地實(shí)行自己的貨幣政策，維持幣政策，維持n-1n-1個(gè)固定匯率的責(zé)任由其余的個(gè)固定匯率的責(zé)任由其余的n-1n-1國家國家

32、承擔(dān)，這種情況下，這個(gè)國家就被稱為固定匯率區(qū)的承擔(dān)，這種情況下，這個(gè)國家就被稱為固定匯率區(qū)的“中心國中心國”，其他國家由于沒有自由實(shí)行獨(dú)立貨幣政，其他國家由于沒有自由實(shí)行獨(dú)立貨幣政策的可能，其貨幣政策只能被動(dòng)地用于維持兩國間的策的可能，其貨幣政策只能被動(dòng)地用于維持兩國間的固定匯率和利率平價(jià)，因此被稱為固定匯率和利率平價(jià)，因此被稱為“外圍國外圍國”； 其二是其二是“對(duì)稱解對(duì)稱解”的方法，即由的方法，即由n n個(gè)國家聯(lián)合起來個(gè)國家聯(lián)合起來使用這一自由度，共同維持使用這一自由度，共同維持n-1n-1個(gè)固定匯率。在這樣的個(gè)固定匯率。在這樣的固定匯率區(qū)中，不存在固定匯率區(qū)中，不存在“中心國中心國”和和“

33、外圍國外圍國”之分，之分，達(dá)到達(dá)到“對(duì)稱解對(duì)稱解”的辦法，既可以通過成員國的聯(lián)合協(xié)的辦法，既可以通過成員國的聯(lián)合協(xié)調(diào)行動(dòng)，也可以通過固定匯率區(qū)創(chuàng)建共同的中央銀行調(diào)行動(dòng)，也可以通過固定匯率區(qū)創(chuàng)建共同的中央銀行和實(shí)行單一的貨幣政策來實(shí)現(xiàn)；和實(shí)行單一的貨幣政策來實(shí)現(xiàn)； 其三，對(duì)于區(qū)域性而非全球性的固定匯率區(qū)而言，其三，對(duì)于區(qū)域性而非全球性的固定匯率區(qū)而言，通過為通過為n n國組成的固定匯率區(qū)引入第國組成的固定匯率區(qū)引入第n+1n+1個(gè)約束變量個(gè)約束變量“外部駐貓外部駐貓”（External ArchorExternal Archor）, ,使使n n個(gè)貨幣通個(gè)貨幣通過與外部駐貓的匯率固定來實(shí)現(xiàn)它們相

34、互之間的固定過與外部駐貓的匯率固定來實(shí)現(xiàn)它們相互之間的固定匯率，外部駐貓的價(jià)格是由系統(tǒng)外的因素給定的，這匯率，外部駐貓的價(jià)格是由系統(tǒng)外的因素給定的，這樣，系統(tǒng)內(nèi)的樣，系統(tǒng)內(nèi)的n n種貨幣都是內(nèi)生決定，系統(tǒng)就具有相種貨幣都是內(nèi)生決定，系統(tǒng)就具有相容性。容性。 在布雷頓森林體系條件下，在布雷頓森林體系條件下，“n-1“n-1問題問題”采取的是采取的是“非對(duì)稱解非對(duì)稱解”的方法，即美國單個(gè)使用了這一自由度。的方法，即美國單個(gè)使用了這一自由度。因?yàn)樗袊邑泿诺膮R率都盯住美元，都與美元之間保因?yàn)樗袊邑泿诺膮R率都盯住美元，都與美元之間保持固定匯率，于是美國可以自由獨(dú)立地實(shí)行自己的貨幣持固定匯率，于是

35、美國可以自由獨(dú)立地實(shí)行自己的貨幣政策，美國是政策，美國是“中心國中心國”，其他國家是，其他國家是“外圍國外圍國”。只。只要維持美元的國際本位貨幣地位，美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差和要維持美元的國際本位貨幣地位，美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差和外部世界順差就幾乎是不可避免的事情，并且這是一個(gè)外部世界順差就幾乎是不可避免的事情，并且這是一個(gè)不斷循環(huán)往復(fù)的過程，即美國通過貿(mào)易逆差輸出國際本不斷循環(huán)往復(fù)的過程，即美國通過貿(mào)易逆差輸出國際本位貨幣美元位貨幣美元 貿(mào)易逆差積累到一定貿(mào)易逆差積累到一定程度美元不得不程度美元不得不對(duì)其他貨幣貶值對(duì)其他貨幣貶值 貶值以后的一段時(shí)間內(nèi)貿(mào)易賬戶貶值以后的一段時(shí)間內(nèi)貿(mào)易賬戶走向平衡走向平衡 再

36、次通過貿(mào)易逆差輸出美元。美國由此再次通過貿(mào)易逆差輸出美元。美國由此在一定程度上扮演了在一定程度上扮演了“世界中央銀行世界中央銀行”的角色，其貨幣的角色，其貨幣政策具有國際主導(dǎo)權(quán)，擁有向世界輸出貨幣的特權(quán)，將政策具有國際主導(dǎo)權(quán)，擁有向世界輸出貨幣的特權(quán)，將匯率和經(jīng)濟(jì)調(diào)整的責(zé)任轉(zhuǎn)移到別的國家。匯率和經(jīng)濟(jì)調(diào)整的責(zé)任轉(zhuǎn)移到別的國家。 （五）布雷頓森林體系的崩潰（五）布雷頓森林體系的崩潰 隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美國在西方世界中的經(jīng)濟(jì)隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美國在西方世界中的經(jīng)濟(jì)地位逐漸下降，美國的國際收支狀況從二戰(zhàn)初期的盈地位逐漸下降，美國的國際收支狀況從二戰(zhàn)初期的盈余轉(zhuǎn)變成了赤字，黃金不斷外流，世界各國持有

37、的美余轉(zhuǎn)變成了赤字，黃金不斷外流，世界各國持有的美元卻不斷增加，人們對(duì)美元按固定比例兌換黃金的承元卻不斷增加，人們對(duì)美元按固定比例兌換黃金的承諾開始懷疑。從諾開始懷疑。從19601960年到年到19711971年爆發(fā)了三次美元危機(jī)，年爆發(fā)了三次美元危機(jī)，使美元都發(fā)生了貶值，美國政府逐步終止了美元與黃使美元都發(fā)生了貶值，美國政府逐步終止了美元與黃金之間的兌換，最終在金之間的兌換，最終在19731973年年2 2月布雷頓森林體系徹底月布雷頓森林體系徹底崩潰了。崩潰了。 布雷頓森林體系的具體瓦解過程，就是美元危機(jī)布雷頓森林體系的具體瓦解過程，就是美元危機(jī)不斷爆發(fā)不斷爆發(fā)拯救拯救再爆發(fā)再爆發(fā)直到崩潰的

38、過程。其中，直到崩潰的過程。其中，美元危機(jī)是一條中心線索，這種危機(jī)是指美元按固定美元危機(jī)是一條中心線索，這種危機(jī)是指美元按固定比價(jià)與黃金保持兌換性的危機(jī)，或是指人們由于懷疑比價(jià)與黃金保持兌換性的危機(jī)，或是指人們由于懷疑美元的可兌換性而美元的可兌換性而引發(fā)市場(chǎng)大量拋售美元的風(fēng)潮，簡稱兌換性危機(jī)或引發(fā)市場(chǎng)大量拋售美元的風(fēng)潮，簡稱兌換性危機(jī)或美元的信心危機(jī)。具體的過程可參見表美元的信心危機(jī)。具體的過程可參見表81 81 。表表8 81 1 布雷頓森林體系的崩潰過程布雷頓森林體系的崩潰過程時(shí)間時(shí)間 國際社會(huì)的拯救措施國際社會(huì)的拯救措施措施的具體內(nèi)容措施的具體內(nèi)容措施的意圖措施的意圖19601960年第

39、一年第一次美元危機(jī)次美元危機(jī)1.1.簽訂簽訂“互互惠信貸協(xié)議惠信貸協(xié)議 美國與美國與1414個(gè)國家個(gè)國家之間簽訂的彼此之間簽訂的彼此在規(guī)定的期限和在規(guī)定的期限和額度內(nèi)使用對(duì)方額度內(nèi)使用對(duì)方貨幣干預(yù)外匯市貨幣干預(yù)外匯市場(chǎng)、穩(wěn)定匯率的場(chǎng)、穩(wěn)定匯率的協(xié)議。協(xié)議。旨在以其它旨在以其它貨幣補(bǔ)充美貨幣補(bǔ)充美元，來維持元，來維持布雷頓森林布雷頓森林體系的固定體系的固定匯率。匯率。表表8 81 1 布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)1 1）時(shí)間時(shí)間國際社會(huì)的拯救措施國際社會(huì)的拯救措施 措施的具體內(nèi)容措施的具體內(nèi)容 措施的意圖措施的意圖19601960年第一年第一次美元危機(jī)次美元危機(jī)2.2

40、.在基金組織框在基金組織框架內(nèi)建立架內(nèi)建立“借款借款總安排總安排”旨在以其它旨在以其它貨幣補(bǔ)充美貨幣補(bǔ)充美元，來維持元，來維持布雷頓森林布雷頓森林體系的固定體系的固定匯率。匯率。是是IMFIMF與與“十國十國集團(tuán)集團(tuán)”（巴黎（巴黎俱樂部）簽訂俱樂部）簽訂的借款協(xié)議，的借款協(xié)議，以緩和美元危以緩和美元危機(jī)機(jī) 。表表8 81 1 布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)2 2）時(shí)間時(shí)間國際社會(huì)的拯救措施國際社會(huì)的拯救措施 措施的具體內(nèi)容措施的具體內(nèi)容 措施的意圖措施的意圖19601960年第一年第一次美元危機(jī)次美元危機(jī)3. 3. 建立建立“黃黃金總庫金總庫” 旨在用其它旨在用其它國

41、家的黃金國家的黃金來補(bǔ)充美國來補(bǔ)充美國的黃金，以的黃金，以維持黃金維持黃金美元本位制。美元本位制。 是由美、是由美、英、法、聯(lián)邦德英、法、聯(lián)邦德國、意大利、荷國、意大利、荷蘭、比利時(shí)和瑞蘭、比利時(shí)和瑞士八國中央銀行士八國中央銀行于于19611961年年1010月達(dá)月達(dá)成的共同出金，成的共同出金，以維持金價(jià)穩(wěn)定以維持金價(jià)穩(wěn)定和布系正常運(yùn)轉(zhuǎn)和布系正常運(yùn)轉(zhuǎn)的協(xié)議。的協(xié)議。表表8 81 1 布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)3 3）時(shí)間時(shí)間國際社會(huì)的拯救措施國際社會(huì)的拯救措施 措施的具體內(nèi)容措施的具體內(nèi)容 措施的意圖措施的意圖19681968年第二年第二次美元危機(jī)次美元危機(jī)1.1

42、.實(shí)行黃實(shí)行黃金金“雙價(jià)雙價(jià)制制”旨在拯救以旨在拯救以黃金黃金美元美元為中心的布為中心的布雷頓森林體雷頓森林體系，但同時(shí)系，但同時(shí)又意味著該又意味著該體系的局部體系的局部崩潰。崩潰。兩種黃金市場(chǎng)兩種黃金市場(chǎng)實(shí)行兩種不同實(shí)行兩種不同價(jià)格：在官方價(jià)格：在官方黃金市場(chǎng)上：黃金市場(chǎng)上：3535美元美元1 1盎司盎司黃金；在私人黃金；在私人黃金市場(chǎng)上，黃金市場(chǎng)上，金價(jià)可憑供求金價(jià)可憑供求關(guān)系波動(dòng)。關(guān)系波動(dòng)。表表8 81 1 布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)4 4）時(shí)間時(shí)間國際社會(huì)的拯救措施國際社會(huì)的拯救措施 措施的具體內(nèi)容措施的具體內(nèi)容 措施的意圖措施的意圖19681968年第二

43、年第二次美元危機(jī)次美元危機(jī)2. IMF2. IMF于于19691969年年創(chuàng)設(shè)創(chuàng)設(shè)“特別提款特別提款權(quán)權(quán)”（紙黃金）（紙黃金） 旨在旨在節(jié)約黃金和節(jié)約黃金和美元，補(bǔ)充美元，補(bǔ)充黃金和美元黃金和美元的不足，使的不足，使黃金黃金美元美元本位制向黃本位制向黃金金美元美元/SDR/SDR本位制本位制轉(zhuǎn)變。轉(zhuǎn)變。 在在IMFIMF范圍范圍內(nèi)，成員國可用內(nèi)，成員國可用SDRSDR代替黃金履行代替黃金履行義務(wù)、可用義務(wù)、可用SDRSDR充充當(dāng)國際儲(chǔ)備資產(chǎn)、當(dāng)國際儲(chǔ)備資產(chǎn)、還可用還可用SDRSDR取代美取代美元來清償國際收支元來清償國際收支差額。差額。SDRSDR的價(jià)格的價(jià)格為：為：35SDR=135SDR=

44、1盎司盎司黃金黃金表表8 81 1 布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)5 5）時(shí)間時(shí)間國際社會(huì)的拯救措施國際社會(huì)的拯救措施 措施的具體內(nèi)容措施的具體內(nèi)容 措施的意圖措施的意圖19711971年第三年第三次美元危機(jī)次美元危機(jī)1.1.尼克松政府尼克松政府于于19711971年年8 8月月1515日宣布實(shí)行日宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策新經(jīng)濟(jì)政策” ” 布雷頓布雷頓森林體森林體系徹底系徹底崩潰崩潰 。 終止終止美元與黃金的美元與黃金的兌換，對(duì)進(jìn)口兌換，對(duì)進(jìn)口商品征收商品征收10%10%的臨時(shí)附加稅，的臨時(shí)附加稅，并壓迫聯(lián)邦德并壓迫聯(lián)邦德國和日本實(shí)行國和日本實(shí)行貨幣升值貨幣升值 。表表8

45、 81 1 布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)布雷頓森林體系的崩潰過程（續(xù)6 6）時(shí)間時(shí)間國際社會(huì)的拯救措施國際社會(huì)的拯救措施 措施的具體內(nèi)容措施的具體內(nèi)容 措施的意圖措施的意圖19711971年第三年第三次美元危機(jī)次美元危機(jī)2.2.簽訂簽訂“史史密森協(xié)議密森協(xié)議” 國際國際間挽救布雷間挽救布雷頓森林體系頓森林體系的最后一次的最后一次嘗試。嘗試。19731973年年2 2月，外匯月，外匯市場(chǎng)再度爆市場(chǎng)再度爆發(fā)美元危機(jī)，發(fā)美元危機(jī)，“史密森協(xié)史密森協(xié)議議”便壽終便壽終正寢，布系正寢，布系徹底崩潰。徹底崩潰。 十集十集團(tuán)于團(tuán)于19711971年年1212月月1818日達(dá)成的日達(dá)成的一項(xiàng)妥協(xié)方案，一項(xiàng)妥協(xié)

46、方案，其中美元對(duì)黃其中美元對(duì)黃金貶值金貶值7.89%7.89%，即由原來即由原來3535美美元元=1=1盎司黃金盎司黃金變?yōu)椋鹤優(yōu)椋?838美元美元=1=1盎司黃金。盎司黃金。 三、牙買加體系三、牙買加體系 （一）牙買加體系的建立（一）牙買加體系的建立 布雷頓森林體系崩潰后，國際貨幣金融關(guān)系動(dòng)蕩布雷頓森林體系崩潰后，國際貨幣金融關(guān)系動(dòng)蕩混亂，美元的國際地位不斷下降，許多國家都實(shí)行浮混亂，美元的國際地位不斷下降，許多國家都實(shí)行浮動(dòng)匯率制，匯率波動(dòng)劇烈，全球性收支失衡現(xiàn)象嚴(yán)重，動(dòng)匯率制，匯率波動(dòng)劇烈，全球性收支失衡現(xiàn)象嚴(yán)重，國際間為建立一個(gè)新的國際貨幣體系進(jìn)行了長期的討國際間為建立一個(gè)新的國際貨幣

47、體系進(jìn)行了長期的討論和磋商，論和磋商，IMFIMF成立了成立了“國際貨幣基金組織理事會(huì)關(guān)于國際貨幣基金組織理事會(huì)關(guān)于國際貨幣制度的臨委員會(huì)國際貨幣制度的臨委員會(huì)”，于，于19761976年年1 1月月1818日在牙買日在牙買加首都金斯敦達(dá)成了協(xié)議，史稱加首都金斯敦達(dá)成了協(xié)議，史稱“牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議”，在，在此基礎(chǔ)上，此基礎(chǔ)上，IMFIMF著手進(jìn)行第二次國際貨幣基金協(xié)議的修著手進(jìn)行第二次國際貨幣基金協(xié)議的修正活動(dòng)，并于正活動(dòng)，并于19761976年年4 4月經(jīng)理事會(huì)表決通過，從月經(jīng)理事會(huì)表決通過，從19781978年年4 4月月1 1日生效。從此，國際貨幣體系進(jìn)入了一個(gè)新的階日生效。從此，國

48、際貨幣體系進(jìn)入了一個(gè)新的階段段牙買加體系。牙買加體系。 （二）牙買加體系的主要內(nèi)容（二）牙買加體系的主要內(nèi)容 1. 1.黃金非貨幣化黃金非貨幣化 廢除黃金條款，取消黃金官價(jià)，黃金不再是各國貨廢除黃金條款，取消黃金官價(jià)，黃金不再是各國貨幣的平價(jià)基礎(chǔ)，也不能用于官方間的國際結(jié)算。幣的平價(jià)基礎(chǔ)，也不能用于官方間的國際結(jié)算。 2. 2.儲(chǔ)備貨幣多元化儲(chǔ)備貨幣多元化 以前美元一枝獨(dú)秀的局面被以美元為首的多種儲(chǔ)備以前美元一枝獨(dú)秀的局面被以美元為首的多種儲(chǔ)備貨幣體系所取代。貨幣體系所取代。 3. 3.浮動(dòng)匯率合法化浮動(dòng)匯率合法化 IMF IMF會(huì)員國可自由選擇匯率制度會(huì)員國可自由選擇匯率制度, ,但匯率政策

49、必須受但匯率政策必須受到到IMFIMF的監(jiān)督，并與的監(jiān)督，并與IMFIMF協(xié)商。協(xié)商。IMFIMF要求各國在物價(jià)穩(wěn)定要求各國在物價(jià)穩(wěn)定的條件下尋求持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長，穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)以促進(jìn)國的條件下尋求持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長，穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)以促進(jìn)國際金融的穩(wěn)定，并盡力縮小匯率的波幅，避免通過操縱際金融的穩(wěn)定，并盡力縮小匯率的波幅，避免通過操縱匯率來阻止國際收支的調(diào)整或獲得不公平的競爭利益。匯率來阻止國際收支的調(diào)整或獲得不公平的競爭利益。 協(xié)議還規(guī)定實(shí)行浮動(dòng)匯率制的會(huì)員國應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)條協(xié)議還規(guī)定實(shí)行浮動(dòng)匯率制的會(huì)員國應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)條件，逐步恢復(fù)固定匯率制度，在將來世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之后，件，逐步恢復(fù)固定匯率制度，在將來世界經(jīng)

50、濟(jì)穩(wěn)定之后，經(jīng)經(jīng)IMFIMF總投票權(quán)的總投票權(quán)的85%85%多數(shù)票通過，可以恢復(fù)穩(wěn)定的可調(diào)多數(shù)票通過，可以恢復(fù)穩(wěn)定的可調(diào)整的匯率制度。整的匯率制度。 4. 4.增加基金組織會(huì)員國交納的基金，由原來的增加基金組織會(huì)員國交納的基金，由原來的292292億億SDRSDR增加到增加到390390億，增加了億，增加了33.6%33.6%。主要是石油輸出國。主要是石油輸出國組織所占的份額比重增加了，其他發(fā)展中國家所占比重組織所占的份額比重增加了，其他發(fā)展中國家所占比重維持不變，主要西方國家除德國和日本外都有所降低。維持不變，主要西方國家除德國和日本外都有所降低。 5. 5.擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國家的資金融通。擴(kuò)大

51、對(duì)發(fā)展中國家的資金融通。IMFIMF以出售黃金以出售黃金所得建立信托基金，以優(yōu)惠條件向最貧窮的發(fā)展中國家所得建立信托基金，以優(yōu)惠條件向最貧窮的發(fā)展中國家提供貸款，將基金組織的信貸部分貸款額度由會(huì)員國份提供貸款，將基金組織的信貸部分貸款額度由會(huì)員國份額的額的100%100%提高到提高到145%145%，并提高基金組織，并提高基金組織“出口波動(dòng)補(bǔ)償出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款貸款”在份額中的比重，由占份額的在份額中的比重，由占份額的50%50%提高到占份額提高到占份額的的75%75%。 （三）牙買加體系存在的主要問題（三）牙買加體系存在的主要問題 牙買加體系成立后，確認(rèn)了浮動(dòng)匯率制的地位、實(shí)牙買加體系成立后，

52、確認(rèn)了浮動(dòng)匯率制的地位、實(shí)現(xiàn)了多種儲(chǔ)備貨幣并存。但現(xiàn)了多種儲(chǔ)備貨幣并存。但3030多年來的實(shí)踐證明，牙買多年來的實(shí)踐證明，牙買加體系仍然存在著下列主要問題：加體系仍然存在著下列主要問題： 1.1.匯率紀(jì)律蕩然無存匯率紀(jì)律蕩然無存 由于由于“牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議”明確規(guī)定，國際合作的基本目明確規(guī)定，國際合作的基本目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定（即物價(jià)穩(wěn)定）而不是匯率穩(wěn)定，于是更標(biāo)是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定（即物價(jià)穩(wěn)定）而不是匯率穩(wěn)定，于是更具彈性的浮動(dòng)匯率制在世界范圍內(nèi)逐步取代了浮動(dòng)匯率具彈性的浮動(dòng)匯率制在世界范圍內(nèi)逐步取代了浮動(dòng)匯率制。但從各國實(shí)行浮動(dòng)匯率制的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看：制。但從各國實(shí)行浮動(dòng)匯率制的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看： （1 1

53、）在浮動(dòng)匯率制下，匯率波動(dòng)頻繁而急劇，因而）在浮動(dòng)匯率制下，匯率波動(dòng)頻繁而急劇，因而國際貿(mào)易和金融市場(chǎng)受到嚴(yán)重影響；國際貿(mào)易和金融市場(chǎng)受到嚴(yán)重影響； （2 2）浮動(dòng)匯率加劇了世界性通貨膨脹，因?yàn)楦?dòng)）浮動(dòng)匯率加劇了世界性通貨膨脹，因?yàn)楦?dòng)匯率總的來說是提高了各國物價(jià)；匯率總的來說是提高了各國物價(jià)； （3 3）基金組織對(duì)國際儲(chǔ)備的控制被削弱了，浮動(dòng)）基金組織對(duì)國際儲(chǔ)備的控制被削弱了，浮動(dòng)匯率使一些國家可以長期地實(shí)行膨脹政策，而不必考匯率使一些國家可以長期地實(shí)行膨脹政策，而不必考慮國際支付問題；慮國際支付問題； （4 4）匯率經(jīng)常變動(dòng)，不僅影響對(duì)外貿(mào)易和資本流）匯率經(jīng)常變動(dòng)，不僅影響對(duì)外貿(mào)易和資本

54、流動(dòng)，而且使發(fā)展中國家的外匯儲(chǔ)備和外債問題也變得動(dòng)，而且使發(fā)展中國家的外匯儲(chǔ)備和外債問題也變得復(fù)雜化了；復(fù)雜化了； （5 5）世界經(jīng)濟(jì)全球化和一體化趨勢(shì)的發(fā)展，使各）世界經(jīng)濟(jì)全球化和一體化趨勢(shì)的發(fā)展，使各國在浮動(dòng)匯率制下也不能充分實(shí)行獨(dú)立的政策。主要國在浮動(dòng)匯率制下也不能充分實(shí)行獨(dú)立的政策。主要工業(yè)國家為此都采取了一些措施來穩(wěn)定匯率，實(shí)施所工業(yè)國家為此都采取了一些措施來穩(wěn)定匯率，實(shí)施所謂的謂的“管理浮動(dòng)管理浮動(dòng)”，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行必要的干預(yù)。，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行必要的干預(yù)。 2. 2.儲(chǔ)備貨幣管理的復(fù)雜性儲(chǔ)備貨幣管理的復(fù)雜性 本來，根據(jù)修訂后的國際貨幣基金協(xié)定，基本來，根據(jù)修訂后的國際貨幣基金協(xié)定，

55、基金組織在取消了黃金的貨幣作用后，希望以提別提款金組織在取消了黃金的貨幣作用后，希望以提別提款權(quán)作為主要的國際儲(chǔ)備來解決會(huì)員國的支付問題。但權(quán)作為主要的國際儲(chǔ)備來解決會(huì)員國的支付問題。但是，由于提別提款權(quán)本位難以建立，再加上美元本位是，由于提別提款權(quán)本位難以建立，再加上美元本位又難以維持，于是國際儲(chǔ)備才出現(xiàn)了分散化的趨勢(shì)。又難以維持，于是國際儲(chǔ)備才出現(xiàn)了分散化的趨勢(shì)。國際儲(chǔ)備的分散化不僅對(duì)美元是一種制約，外匯供給國際儲(chǔ)備的分散化不僅對(duì)美元是一種制約，外匯供給來源地增加相對(duì)緩和了國際清償能力的不足，降低了來源地增加相對(duì)緩和了國際清償能力的不足，降低了單一中心貨幣對(duì)世界儲(chǔ)備體系穩(wěn)定性的影響，而且在

56、單一中心貨幣對(duì)世界儲(chǔ)備體系穩(wěn)定性的影響，而且在調(diào)節(jié)不同儲(chǔ)備貨幣的供應(yīng)方面也具有一定靈活性，為調(diào)節(jié)不同儲(chǔ)備貨幣的供應(yīng)方面也具有一定靈活性，為一國進(jìn)行外匯管理提供了提供了更多的手段，減少了一國進(jìn)行外匯管理提供了提供了更多的手段，減少了單一貨幣本位下匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但是，多種儲(chǔ)單一貨幣本位下匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但是，多種儲(chǔ)備體系又具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性：備體系又具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性： （1 1）由于實(shí)行了浮動(dòng)匯率制，主要的儲(chǔ)備貨幣）由于實(shí)行了浮動(dòng)匯率制，主要的儲(chǔ)備貨幣（不論是美元，還是德國馬克或日元）的匯率經(jīng)常波動(dòng)，（不論是美元，還是德國馬克或日元）的匯率經(jīng)常波動(dòng)，這對(duì)發(fā)展中國家是很不利的。發(fā)展中國家

57、的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄這對(duì)發(fā)展中國家是很不利的。發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，又缺乏對(duì)付金融動(dòng)蕩的物質(zhì)基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)，所以，它弱，又缺乏對(duì)付金融動(dòng)蕩的物質(zhì)基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)，所以，它們?cè)趪H貿(mào)易和儲(chǔ)備資產(chǎn)方面會(huì)遇到重大的困難，并往們?cè)趪H貿(mào)易和儲(chǔ)備資產(chǎn)方面會(huì)遇到重大的困難，并往往成為各種外部沖擊的最早、最直接的攻擊對(duì)象；往成為各種外部沖擊的最早、最直接的攻擊對(duì)象； （2 2）儲(chǔ)備貨幣的多樣化增大了國際金融市場(chǎng)上的）儲(chǔ)備貨幣的多樣化增大了國際金融市場(chǎng)上的匯率風(fēng)險(xiǎn)，致使短期資金頻繁移動(dòng)，增加了各國儲(chǔ)備資匯率風(fēng)險(xiǎn)，致使短期資金頻繁移動(dòng)，增加了各國儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的復(fù)雜性；產(chǎn)管理的復(fù)雜性； （3 3）多種儲(chǔ)備貨幣并沒有從根本上解決

58、主權(quán)貨幣）多種儲(chǔ)備貨幣并沒有從根本上解決主權(quán)貨幣的雙重身份所造成的兩難問題，當(dāng)維護(hù)世界金融秩序和的雙重身份所造成的兩難問題，當(dāng)維護(hù)世界金融秩序和支付能力目標(biāo)與維護(hù)國內(nèi)解決平衡的目標(biāo)發(fā)生矛盾時(shí)，支付能力目標(biāo)與維護(hù)國內(nèi)解決平衡的目標(biāo)發(fā)生矛盾時(shí)，這些國家必然側(cè)重于后者，從而對(duì)別國乃至世界經(jīng)濟(jì)帶這些國家必然側(cè)重于后者，從而對(duì)別國乃至世界經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。來負(fù)面影響。 3.3.缺乏有效的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制缺乏有效的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 （1 1）匯率的過度浮動(dòng)只是加強(qiáng)了市場(chǎng)上的不穩(wěn)定性，）匯率的過度浮動(dòng)只是加強(qiáng)了市場(chǎng)上的不穩(wěn)定性，甚至惡化了各國的國際收支，就連大力支持浮動(dòng)匯率制甚至惡化了各國的國際收支，就連大

59、力支持浮動(dòng)匯率制的主要儲(chǔ)備貨幣國（美國、日本和德國）之間的貿(mào)易不的主要儲(chǔ)備貨幣國（美國、日本和德國）之間的貿(mào)易不平衡都無法通過匯率變動(dòng)來調(diào)節(jié)；平衡都無法通過匯率變動(dòng)來調(diào)節(jié)； （2 2）國際貨幣基金組織的貸款機(jī)制并不能很好地促）國際貨幣基金組織的貸款機(jī)制并不能很好地促進(jìn)國際收支的平衡。基金組織的主要任務(wù)是維護(hù)多邊支進(jìn)國際收支的平衡。基金組織的主要任務(wù)是維護(hù)多邊支付體系和貨幣的自由兌換。除非國際收支失衡已經(jīng)或即付體系和貨幣的自由兌換。除非國際收支失衡已經(jīng)或即將導(dǎo)致債務(wù)或金融危機(jī)，基金組織一般不會(huì)輕易出手，將導(dǎo)致債務(wù)或金融危機(jī)，基金組織一般不會(huì)輕易出手，反倒是國際私人銀行對(duì)國際收支起到了相當(dāng)大的調(diào)節(jié)

60、作反倒是國際私人銀行對(duì)國際收支起到了相當(dāng)大的調(diào)節(jié)作用，而且目前龐大的國際收支不平衡往往還要依靠國際用，而且目前龐大的國際收支不平衡往往還要依靠國際貨幣體系以外的力量（比如，貿(mào)易逆差可通過降低本幣貨幣體系以外的力量（比如，貿(mào)易逆差可通過降低本幣匯率、削減國內(nèi)預(yù)算赤字、減少進(jìn)口、調(diào)整貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)匯率、削減國內(nèi)預(yù)算赤字、減少進(jìn)口、調(diào)整貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和提高勞動(dòng)生產(chǎn)率來消除）來進(jìn)行調(diào)節(jié)。結(jié)構(gòu)和提高勞動(dòng)生產(chǎn)率來消除）來進(jìn)行調(diào)節(jié)。 （3 3）目前的國際收支調(diào)節(jié)任務(wù)仍然大部分落在逆差）目前的國際收支調(diào)節(jié)任務(wù)仍然大部分落在逆差國身上，牙買加體系并沒有吸取布雷頓森林體系的教訓(xùn)，國身上，牙買加體系并沒有吸取布雷頓森林