證券公司的業(yè)務(wù)類型及其管理概述

1、第六章證券公司的業(yè)務(wù)類型及其管理第一節(jié)投資銀行業(yè)務(wù)及其管理一、投資銀行及其特點二、證券公司的投資銀行業(yè)務(wù)資格三、投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制四、投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管第二節(jié)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及其管理一、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的含義和特點二、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)類型及其管理（一）代理客戶委托買賣證券包括開戶委托、競價成交程和結(jié)算交割三個過程。（二）代理股份轉(zhuǎn)讓1代辦股份轉(zhuǎn)讓的概念2001年6月，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)試點辦法。所謂代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)，是指證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施，為非上市公司提供的股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)。因此，從基本特征看，這種股份轉(zhuǎn)讓并沒有在證券交易所掛牌，而是通過證券公司進行交易

2、。證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)，同樣應(yīng)當(dāng)遵循公開、公平、公正的原則，不得損害投資者的合法權(quán)益。投資者參與股份轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)自行承擔(dān)投資風(fēng)險。中國證券業(yè)協(xié)會依法履行自律性管理職責(zé)，對證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)進行監(jiān)督管理。我國開展證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)的初期，主要是為解決原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司的股份流通的問題，以后從證券交易所退市的股票也可以進入這一系統(tǒng)進行轉(zhuǎn)讓。證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)報經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會批準(zhǔn)，并報中國證監(jiān)會備案。證券公司申請從事代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：有20家以上營業(yè)部，并且布局合理；有從事網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)的資格；最近2年內(nèi)在證券市場沒有重大違

3、法違現(xiàn)行為；有健全的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險防范機制；有相應(yīng)的從事代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)的設(shè)施；中國證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他條件。 股份轉(zhuǎn)讓公司委托代辦轉(zhuǎn)讓則應(yīng)具備以下條件：為合法存續(xù)的股份有限公司；有健全的公司組織結(jié)構(gòu)；登記托管的股份比例不低于可代辦轉(zhuǎn)讓股份的50；中國證券業(yè)協(xié)會要求的其他條件。 股份轉(zhuǎn)讓公司應(yīng)當(dāng)而且只能委托一家證券公司辦理股份轉(zhuǎn)讓，并與證券公司簽訂委托協(xié)議。代辦轉(zhuǎn)讓的股份僅限于股份轉(zhuǎn)讓公司在原交易場所掛牌交易的流通股份。2代辦股份轉(zhuǎn)讓的基本規(guī)則投資者參與股份轉(zhuǎn)讓，必須開立非上市公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶（以下簡稱“股份賬戶”）。證券登記結(jié)算公司負(fù)責(zé)股份賬戶號碼的編制、股份賬戶卡的印制及其管理工作

4、，并可委托證券公司為參與股份轉(zhuǎn)讓的投資者開設(shè)股份賬戶。個人投資者在開立股份賬戶時需提交居民身份證，委托他人代辦的還須提交代辦人身份證。法人投資者在開立股份賬戶時需提交法人營業(yè)執(zhí)照或注冊登記證書（副本）、法人代表人身份證明書、法定代表人授權(quán)委托書和經(jīng)辦人身份證。股份轉(zhuǎn)讓公司的股份必須按照有關(guān)規(guī)定重新確認(rèn)、登記和托管后方可進行股份轉(zhuǎn)讓，這些工作由股份轉(zhuǎn)讓公司負(fù)責(zé)辦理。股份轉(zhuǎn)讓公司股份持有者辦理股份重新登記和托管時，應(yīng)按規(guī)定向辦理機構(gòu)提交有關(guān)的材料。在重新確認(rèn)股份后，股份轉(zhuǎn)讓公司應(yīng)向股份持有人出具股份確認(rèn)書。股份轉(zhuǎn)讓公司已確認(rèn)的可進行股份轉(zhuǎn)讓的股份應(yīng)當(dāng)托管在證券登記結(jié)算公司，并且托管后方可開始轉(zhuǎn)讓。

5、 投資者參與股份轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)委托證券公司營業(yè)部辦理。委托方式可采用柜臺委托、電話委托、互聯(lián)網(wǎng)委托等。投資者委托指令以集合凈價方式配對成交。證券公司不得自營所代辦公司的股份。股份轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓日為每周星期一、星期三、星期五，轉(zhuǎn)讓委托申報時間為轉(zhuǎn)讓日上午9：30至11：30，下午13：00至15：00；之后進行集中配對成交。股份轉(zhuǎn)讓以“手”為單位，l手等于100股。申報買入股份，數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1手的整數(shù)倍。不足l手的股份，只能一次性申報賣出。股份轉(zhuǎn)讓價格實行漲跌幅限制，漲跌幅比例限制為前一轉(zhuǎn)讓日轉(zhuǎn)讓價格的5。證券公司在代辦轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中可以接受投資者的限價委托，但不得接受全權(quán)委托，并且不得為投資者進行融券委托和

6、融資委托。 轉(zhuǎn)讓成交時，以集合競價確定轉(zhuǎn)讓價格，其確定原則依次是：在有效競價范圍內(nèi)能實現(xiàn)最大成交量的價值。如果有兩個以上價值滿足前項條件，則選取符合下列條件之一的價位：（1）高于該價位的買入申報與低于該價位的賣出申報全部成交；（2）與該價位相同的買方或賣方的申報全部成交。如果有兩個以上的價值滿足前項條件，則選取離上一個轉(zhuǎn)讓日成交價最近的價位作為轉(zhuǎn)讓價。 證券公司營業(yè)部必須在營業(yè)場所發(fā)布股份轉(zhuǎn)讓的價格信息。轉(zhuǎn)讓日當(dāng)天的價格信息發(fā)布內(nèi)容為：股票編碼和名稱，上一轉(zhuǎn)讓日轉(zhuǎn)讓價格和數(shù)量，當(dāng)日轉(zhuǎn)讓價格和數(shù)量。股份轉(zhuǎn)讓公司也應(yīng)按照規(guī)定在證券公司網(wǎng)站和營業(yè)場所進行信息披露。投資者在轉(zhuǎn)讓結(jié)束后應(yīng)及時辦理交割手續(xù)

7、，并核對賬戶資金余額和股份余額情況。投資者委托股份轉(zhuǎn)讓和非轉(zhuǎn)讓過戶（掛失除外），應(yīng)當(dāng)按規(guī)定繳納印花稅和手續(xù)費。（三）代理網(wǎng)上發(fā)行的申購1網(wǎng)上發(fā)行的概念新股網(wǎng)上發(fā)行就是利用滬、深證券交易所的交易網(wǎng)絡(luò)，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過證券營業(yè)部交易系統(tǒng)申購的發(fā)行方式。在我國，新股網(wǎng)上發(fā)行方式的基本類型有網(wǎng)上競價發(fā)行和網(wǎng)上定價發(fā)行，其中用得比較多的是網(wǎng)上定價發(fā)行。（1）網(wǎng)上競價發(fā)行新股競價發(fā)行在國外指的是一種由多個承銷機構(gòu)通過招標(biāo)競爭確定證券發(fā)行價格，井在取得承銷權(quán)后向投資者推銷證券的發(fā)行方式，也稱招標(biāo)購買方式。它是國際證券界發(fā)行證券的通行做法。在我國，新股網(wǎng)上競價發(fā)行是指主承銷商利

8、用證券交易所的交易系統(tǒng)，以自己作為惟一的“賣方”，按照發(fā)行人確定的底價將公開發(fā)行股票的數(shù)量輸入其在證券交易所的股票發(fā)行專戶；投資者則作為“買方”，在指定時間通過證券交易所會員交易柜臺以不低于發(fā)行底價的價格及限購數(shù)量，進行競價認(rèn)購的一種發(fā)行方式。競價發(fā)行有以下優(yōu)點：市場性證券市場是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物，應(yīng)遵從市場的規(guī)律。競價發(fā)行正是將市場原則引入發(fā)行環(huán)節(jié)，通過市場競爭最終決定較為合理的發(fā)行價格。連續(xù)性由投資者競價產(chǎn)生的發(fā)行價格反映了市場供求的平衡點，與二級市場上的交易價格無多大的差別，因而競價發(fā)行保證了發(fā)行市場與交易市場價格的連續(xù)性，實現(xiàn)發(fā)行市場與交易市場的平穩(wěn)順利對接。經(jīng)濟性競價發(fā)行大大減輕了發(fā)行組

9、織工作壓力，減少了許多不必要的環(huán)節(jié)，為社會節(jié)省了大量的人力、物力和財力資源。高效性競價發(fā)行由于借助證券交易所遍布全國各地的交易網(wǎng)絡(luò)，因此整個發(fā)行過程高效安全。競價發(fā)行的缺點是股價容易被機構(gòu)大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風(fēng)險。特別是發(fā)行規(guī)模較小的股票，發(fā)行價格被大資金操縱的可能性較大。（2）網(wǎng)上定價發(fā)行新股網(wǎng)上定價發(fā)行是發(fā)行價格固定，采用證券交易所先進的交易系統(tǒng)來發(fā)行股票的發(fā)行方式，即主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，按已確定的發(fā)行價格向投資者發(fā)售股票。我國目前廣泛采用此種方式。它具有新股網(wǎng)上競價發(fā)行的優(yōu)點。不同之處有兩點：一是發(fā)行價格的確定方式不同。定價發(fā)行方式是事先確定價格，而競價發(fā)

10、行方式是事先確定發(fā)行底價，由發(fā)行時競價決定發(fā)行價。二是認(rèn)購成功者的確認(rèn)方式不同。定價發(fā)行按抽簽決定，競價發(fā)行按價格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則決定。（3）現(xiàn)階段新股網(wǎng)上定價發(fā)行方式近年來，我國新股網(wǎng)上發(fā)行的具體方式除了一般的網(wǎng)上定價發(fā)行外，還有網(wǎng)上定價市值配售和網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行等。從基本操作看，網(wǎng)上定價市值配售和網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行也都屬于網(wǎng)上定價發(fā)行，不過網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價也在一定程度上帶有網(wǎng)上競價的特征。新股網(wǎng)上定價市值配售就是在新股網(wǎng)上發(fā)行時，將發(fā)行總量中一定比例（如曾經(jīng)規(guī)定為網(wǎng)上發(fā)行總量的50）的新股向二級市場投資者配售。投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購限量，自愿申購新股

11、。由于我國規(guī)定市值配售只是新股網(wǎng)上定價發(fā)行的一部分，因而市值配售與網(wǎng)上定價發(fā)行應(yīng)同時進行。新股網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行與一般的網(wǎng)上定價發(fā)行在發(fā)行價格確定辦法上有不同之處。一般網(wǎng)上定價發(fā)行的發(fā)行價格是在發(fā)行之前就預(yù)先確定的，而網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行則是利用證券交易所的交易系統(tǒng)，通過向投資者在價格申購區(qū)間內(nèi)的詢價過程，從而確定發(fā)行價格并向投資者發(fā)行新股。2網(wǎng)上發(fā)行的申購程序（1）網(wǎng)上競價發(fā)行申購程序我國曾經(jīng)采用過新股網(wǎng)上競價發(fā)行，其程序如下：新股競價發(fā)行，須由主承銷商持中國證監(jiān)會的批復(fù)文件向證券交易所提出申請，經(jīng)審核后組織實施。發(fā)行人至少應(yīng)在競價實施前2至5個工作日內(nèi)在中國證監(jiān)會指定的報刊及當(dāng)?shù)貓罂习?/p>

12、規(guī)定要求公布招股說明書及發(fā)行公告。除法律、法規(guī)明確禁止買賣股票者外，凡持有證券交易所股票賬戶的個人或者機構(gòu)投資者，均可參與新股競買。尚未辦理股票賬戶的投資者可通過證券登記結(jié)算公司及各地登記代理機構(gòu)預(yù)先辦理登記，開支股票賬戶，并于委托競價申購前在經(jīng)批準(zhǔn)開辦股票交易業(yè)務(wù)的證券營業(yè)部存入足夠的申購資金。投資者在規(guī)定的競價發(fā)行日的營業(yè)時間內(nèi)辦理新股競價申購的委托買入，其辦法類似于普通的股票委托買入辦法。申購價格不得低于發(fā)行公司確定的發(fā)行底價，申購量不得超過發(fā)行公告中規(guī)定的限額，氏每一股票賬戶只能申報一次。新股競價發(fā)行申報時，主承銷商為惟一的“賣方”，其中報數(shù)為新股實際發(fā)行數(shù)，賣出價格為發(fā)行底價。新股競

13、價發(fā)行的成交（即認(rèn)購確定）原則為集合競價方式，即對買入申報按價格優(yōu)先、同價位時間優(yōu)先原則排列，當(dāng)某申報買入價值以上的累計有效申購量達到申報賣出數(shù)量（即新股實際發(fā)行數(shù)）時，此價位即為發(fā)行價。當(dāng)該申報價位的買入申報不能全部滿足時，按時間優(yōu)先原則成交。累計有效申報數(shù)量未達到新股實際發(fā)行數(shù)量時，則所有有效申報均按發(fā)行底價成交。申報認(rèn)購的余數(shù)，按主承銷商與發(fā)行人訂立的承銷協(xié)議中的規(guī)定處理。電腦主機撮合成交產(chǎn)生實際發(fā)行價格后，即刻通過行情傳輸系統(tǒng)向社會公布，并即時向各證券營業(yè)部發(fā)送成交（認(rèn)購）回報數(shù)據(jù)。新股競價發(fā)行結(jié)束后的資金交收，納入日常清算交割系統(tǒng)，由證券登記結(jié)算公司將認(rèn)購款項從各證券公司的清算賬戶中

14、劃入主承銷商的清算賬戶；同時，各證券營業(yè)部根據(jù)成交回報打印成交過戶交割憑單同投資者（認(rèn)購者）辦理交割手續(xù)。競價發(fā)行完成后的新股股權(quán)登記由證券交易所電腦主機在競價結(jié)束后自動完成，并由證券登記結(jié)算公司以軟盤形式交與主承銷商和發(fā)行人。投資者加有疑義，可持有效證件及有關(guān)單據(jù)向證券登記結(jié)算公司及其代理機構(gòu)查詢。采用新股競價發(fā)行，投資人僅按規(guī)定繳付委托手續(xù)費，不必支付傭金、過戶費、印花稅等其他任何費用。參與新股競價發(fā)行的證券營業(yè)部，可按實際成交（認(rèn)購額）的一定比例（曾規(guī)定為千分之三點五）向主承銷商收取承銷手續(xù)費，由證券登記結(jié)算公司每日負(fù)責(zé)撥付。新股網(wǎng)上競價發(fā)行業(yè)務(wù)處理程序如下：（2）網(wǎng)上定價發(fā)行申購程序我

15、國曾經(jīng)有許多新股是采用一般的網(wǎng)上定價發(fā)行方式，發(fā)行價格通常在發(fā)行之前就已經(jīng)確定。這種情況下，其發(fā)行申購程序為：投資者在申購委托前把申購款全額存入與辦理該次發(fā)行的證券交易所聯(lián)網(wǎng)的證券營業(yè)部指定的賬戶。申購當(dāng)日（T日），投資者申購，并由證券交易所反饋受理。上網(wǎng)申購期內(nèi)，投資者按委托買入股票的方式，以發(fā)行價格填寫委托單，一經(jīng)申報，不得撤單。投資者多次申購的，除第一次申購?fù)猓曌鳠o效申購。每一賬戶申購委托數(shù)量不少于1000股，超過1000股的必須是1000股的整數(shù)倍。每一股票賬戶申購股票數(shù)量上限為當(dāng)次社會公眾股發(fā)行數(shù)量的千分之一。確定認(rèn)購股票數(shù)量的具體處理原則為：有效申購總量等于該次股票發(fā)行量時，投

16、資者按其有效申購量認(rèn)購股票；當(dāng)有效申購總量小于該次股票發(fā)行量時，投資者按其有效申購量認(rèn)購股票后，余額部分按承銷協(xié)議辦理；當(dāng)有效申購總量大于該次股票發(fā)行量時，由證券交易所電腦主機自動按每1000股確定為一個申報號，連序排號，然后通過搖號抽簽，每一中簽號認(rèn)購1000股。申購日后的第一天（T十1日），由證券登記結(jié)算公司將申購資金凍結(jié)在申購專戶中，確因銀行結(jié)算制度而造成申購資金不能及時入賬的，須在T十1日提供通過中國人民銀行電子聯(lián)行系統(tǒng)匯劃的劃款憑證，并確保T十2日上午申購資金入賬。所有申購資金一律集中凍結(jié)在指定清算銀行的申購專戶中。申購日后的第二天（T十2日），證券登記結(jié)算公司配合主承銷商和會計師事

17、務(wù)所對申購資金進行驗資，并由會計師事務(wù)所出具驗資報告，以實際到位資金（包括按規(guī)定提供的中國人民銀行已劃款憑證部分）作為有效申購進行連續(xù)配號。證券交易所將配號傳送至各證券營業(yè)部，并通過交易網(wǎng)絡(luò)公布中簽率。申購日后的第三天（T十3日），由主承銷商負(fù)責(zé)組織搖號抽簽，并于當(dāng)日公布中簽結(jié)果。證券交易所根據(jù)抽簽結(jié)果進行清算交割和股東登記。申購日后的第四天（T4日），對未中簽部分的申購款予以解凍。在上述的網(wǎng)上發(fā)行方式中，無論是競價發(fā)行還是定價發(fā)行，都具有以下特點：（1）申購資金到位。對于新股網(wǎng)上競價發(fā)行和新股網(wǎng)上定價發(fā)行來說，申購資金都必須在申購前全額存入申購專戶，否則申購無效。（2）銀行驗資確認(rèn)。新股網(wǎng)上

18、競價發(fā)行或定價發(fā)行的申購資金應(yīng)在T十1日入賬。所有申購的資金一律集中在指定清算銀行的申購專戶中。（3）申購數(shù)量的規(guī)定。無論何種方式，都規(guī)定每一賬戶的認(rèn)購數(shù)以及認(rèn)購量單位。如在競價發(fā)行方式下規(guī)定了每一賬戶的具體認(rèn)購限額，數(shù)量單位當(dāng)時規(guī)定是l手（100股）；在定價發(fā)行方式下規(guī)定每一賬戶申購股票數(shù)量上限為當(dāng)次社會公眾股發(fā)行數(shù)量的千分之一，申購單位為1000股。（4）申購期間資金凍結(jié)。在網(wǎng)上競價發(fā)行和定價發(fā)行的申購期間內(nèi)，資金凍結(jié)在指定清算銀行的申購專戶中。凍結(jié)資金的利息，按企業(yè)活期存款利率計算，歸發(fā)行人所有。（3）現(xiàn)階段新股網(wǎng)上發(fā)行申購辦法網(wǎng)上定價市值配售的規(guī)則和操作程序投資者有申購權(quán)的上市流通證券

19、僅限為上市流通股票、證券投資基金和可轉(zhuǎn)換債券三種（不含其他品種的流通證券及未掛牌的可流通證券），其中包含已流通但被凍結(jié)的高級管理人員持股。上市流通證券的市值，按招股說明書概要刊登前一個交易日收盤價計算的三種證券市值的總和確定。投資者同時持有上海證券交易所、深圳證券交易所上市流通證券的，分別計算市值；各證券交易所的交易系統(tǒng)只根據(jù)持有本所上市流通證券的市值配售新股。投資者每持有上市流通證券市值10000元限購新股1000股，市值不足10000元的部分不賦予申購權(quán)，申購新股的數(shù)量應(yīng)為1000股的整數(shù)倍；每一股票賬戶最高申購量不得超過發(fā)行公司公開發(fā)行總量的千分之一；每一股票賬戶只能申購一次，重復(fù)的申購

20、無效。投資者申購新股時，無需預(yù)先繳納申購款。但申購一經(jīng)確認(rèn)，不得撤銷。證券交易所負(fù)責(zé)確認(rèn)投資者的有效申購，并對超額申購、重復(fù)申購等無效申購予以剔除。有效申購量確認(rèn)后，按以下辦法配售新股：當(dāng)有效申購總量等于擬向二級市場投資者配售的總量時，按投資者的實際申購量配售；當(dāng)有效申購總量小于擬向二級市場投資者配售的總量時，銨投資者實際申購量配售后，余額按照承銷協(xié)議由承銷商包銷；當(dāng)有效申購總量大于擬向二級市場投資者配售的總量時，證券交易所按1000股有效申購量配一個號的規(guī)則。對有效申購量連續(xù)配號。主承銷商組織搖號抽簽，投資者每中簽一個號配售新股1000股。中簽的投資者認(rèn)購新股應(yīng)繳納的股款，由證券營業(yè)部直接從

21、其資金賬戶中扣繳。因投資者認(rèn)購資金不足，不能認(rèn)購的新股，視同放棄認(rèn)購，由主承銷商包銷，證券營業(yè)部或其他投資者不得代為認(rèn)購。網(wǎng)上定價市值配售的操作程序為：T2日，刊登招股說明書概要。發(fā)行公司要披露新股發(fā)行價格、發(fā)行方式和擬上市證券交易所。發(fā)行公司擬上市的證券交易所根據(jù)前一個交易日的收盤價，統(tǒng)計各投資者持有在該證券交易所上市流通證券的市值。T1日，刊登發(fā)行公告。說明按規(guī)定向證券投資基金優(yōu)先配售后，擬向二級市場投資者配售及上網(wǎng)公開發(fā)行新股的數(shù)量。證券交易所計算各投資者可申購新股的數(shù)量。T十0日，自愿申購。投資者按照其可申購新股的數(shù)量，自主委托申購新股。證券交易所確認(rèn)有效申購，剔除無效申購，并按有效申

22、購量連續(xù)配號后，將配號結(jié)果傳輸結(jié)各證券營業(yè)部。T十1日，搖號抽簽。證券營業(yè)部在交易場所的顯著位置向投資者公布配號結(jié)果。主承銷商在中國證監(jiān)會的指定報紙上公布中簽率，并在公證機關(guān)的監(jiān)督下組織搖號抽簽。證券交易所將中簽號碼分別傳送給證券登記結(jié)算公司和證券營業(yè)部。T十2日，公布中簽結(jié)果。證券營業(yè)部在交易場所的顯著位置張貼中簽結(jié)果公告，主承銷商在中國證監(jiān)會的指定報紙上公布抽簽結(jié)果。T十3日，收繳股款。各證券營業(yè)部向中簽投資者收取新股認(rèn)購款，將股款集中劃入證券交易所的指定賬戶，并將投資者認(rèn)購新股的明細(xì)數(shù)據(jù)報證券交易所。T十4日，交割。證券登記結(jié)算公司進行清算、交割和股東登記，并將募集資金劃入主承銷商指定的

23、賬戶。投資者放棄認(rèn)購的新股，由主承銷商包銷。T十5日，劃款。承銷商將募集資金劃入發(fā)行公司的指定賬戶。 網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行的規(guī)則和操作程序網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行的規(guī)則通常有：主承銷商首先將擬發(fā)行的新股輸入其在證券交易所的專用賬戶，并作為股票的惟一“賣方”，以最終確定的發(fā)行價作為賣出價。投資者在指定的時間內(nèi)通過與證券交易所聯(lián)網(wǎng)的證券營業(yè)網(wǎng)點，根據(jù)規(guī)定的詢價區(qū)間和申購數(shù)量繳足申購款，進行申購委托。在詢價區(qū)間以外的申購為無效申購。每個股票賬戶的申購量不得低于1000股，超過1000股的必須是1000股的整數(shù)倍。每個股票賬戶申購量有上限的規(guī)定。每個股票賬戶只能以同一價格申購一次，一經(jīng)申報不能撤單。同一股

24、票賬戶的多次申購除第一次申購?fù)?，均視作無效申購。每個股票賬戶必須按照申購價格和股數(shù)足額繳納認(rèn)購股款。申購結(jié)束后，由證券交易所的交易系統(tǒng)主機根據(jù)資金到位情況，統(tǒng)計有效申購總量和有效申購戶數(shù)，并根據(jù)申購總量和申購戶數(shù)確定申購者的認(rèn)購股數(shù)。發(fā)行價格的確定方法一般為：當(dāng)有效申購量小于或等于公開發(fā)行總量時，申購者按有效申購量認(rèn)購，認(rèn)購價格為詢價區(qū)間底價，認(rèn)購不足部分由承銷團包銷。當(dāng)有效申購量大于公開發(fā)行總量、但超額認(rèn)購倍數(shù)小于預(yù)先規(guī)定的倍數(shù)時，以詢價下限為發(fā)行價格，然后由證券交易所交易系統(tǒng)主機自動按每1000股有效申購確定為一個申購號。連續(xù)排號，通過搖號確定中簽申購號，每一中簽申購號認(rèn)購1000股。當(dāng)有

25、效申購量大于公開發(fā)行總量、但超額認(rèn)購倍數(shù)大于或等于預(yù)先規(guī)定的倍數(shù)時，就要從申購價格最高的有效申購開始逐筆向下累計計算，直至超額認(rèn)購倍數(shù)首次達到預(yù)先規(guī)定的倍數(shù)為止，并以此時的價格為本次發(fā)行價格，高于此價格（含該價格）的申購成為可以執(zhí)行的有效申購，然后由證券交易所交易系統(tǒng)主機自動按每1000股有效申購確定為一個申購號，連續(xù)排號，通過搖號確定中簽申購號，每一中簽申購號認(rèn)購1000股。網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行的操作程序為：刊登招股說明書和發(fā)行公告。發(fā)行公司在新股發(fā)行之前要刊登招股說明書和股票發(fā)行公告，說明股票發(fā)行的基本情況、發(fā)行方式、申購股數(shù)的規(guī)定、申購程序、配號抽簽、清算交割等內(nèi)容。申購配號確認(rèn)。T日為

26、申購日。T十1日各證券營業(yè)部將申購資金劃至證券交易所指定的清算銀行申購資金專戶進行凍結(jié)。T十2日由證券登記結(jié)算公司配合主承銷商確認(rèn)有效申購并對申購資金到位情況進行核查，同時證券交易所依實際到賬資金確認(rèn)有效申購，并按時間順序進行連續(xù)配號。如果有效申購總量大于發(fā)行總量，要采用搖號抽簽的方式認(rèn)購。公布中簽率和發(fā)行價格。T十3日，各證券經(jīng)營網(wǎng)點將配號結(jié)果張榜公布，同時主承銷商在指定的報刊上公布中簽率和發(fā)行價格。搖號抽簽及結(jié)果的公布。T十3日，在公證部門的監(jiān)督下，由主承銷商主持搖號抽簽，然后由證券登記結(jié)算公司根據(jù)中簽情況進行清算交割和股東登記。T十4日主承銷商將在指定的報刊上公布中簽結(jié)果，同時證券登記結(jié)

27、算公司對未中簽部分的申購資金解陳。（4）網(wǎng)上增發(fā)新股申購特點增發(fā)新股是已經(jīng)上市的股份公司再次發(fā)行股票。網(wǎng)上增發(fā)新股申購的一般操作程序與新股網(wǎng)上發(fā)行申購基本相同。下面從定價方式、申購權(quán)及價格的確定、優(yōu)先認(rèn)購權(quán)等方面說明它的一些特點。定價方式網(wǎng)上增發(fā)新股更多地采用詢價辦法，以便一級市場和二級市場能夠更好地銜接。增發(fā)新股價格的確定方式一般有兩種，一種是先向網(wǎng)下機構(gòu)投資者詢價，而后再于網(wǎng)上定價發(fā)行；另一種是采取網(wǎng)上和網(wǎng)下同時累計投標(biāo)詢價，即先確定一個價格區(qū)間，在網(wǎng)上（一般投資者）和網(wǎng)下（機構(gòu)投資者）同時由投資者在公布的價格區(qū)間內(nèi)自主出價申購，申購結(jié)束后由發(fā)行人和主承銷商根據(jù)申購情況、發(fā)行人募集資金目標(biāo)

28、及其他市場因素等確定發(fā)行價。申購權(quán)及價格的確定投資者的申購報價須在規(guī)定的詢價區(qū)間、且等于或高于最終確定的發(fā)行價對方能最終確定其申購權(quán)。如果最終確定的發(fā)行價比投資者申購的報價低，仍按發(fā)行價發(fā)售給投資者，多余的申購款如數(shù)退還給投資考。優(yōu)先認(rèn)購權(quán)增發(fā)新股的對象應(yīng)是所有具有入市資格的證券投資者。但有的發(fā)行公司為了維護老股東的利益，可設(shè)置優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，即規(guī)定老股東可根據(jù)其持有發(fā)行公司股份的數(shù)量，按一定比例優(yōu)先認(rèn)購增發(fā)的新股。網(wǎng)上發(fā)行時應(yīng)將優(yōu)先認(rèn)購和普通申購分別掛牌、分開申報，但兩者最終申購權(quán)及價格的確定都是一樣的。（四）代理認(rèn)購配股款配股是指股份公司對股東按一定比例配售該公司新發(fā)行股票的認(rèn)購權(quán)。老股東配股

29、繳款的過程既是公司發(fā)行新股籌資的過程，也是老股東行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的過程。我國對股票的發(fā)行實行核準(zhǔn)制，無論是股份公司的首次公開發(fā)行還是已上市公司的配股都必須經(jīng)過核準(zhǔn)。1配股權(quán)證及其派發(fā)、登記配股權(quán)證是上市公司給予其老股東的一種認(rèn)購該公司股份的權(quán)利證明。配股權(quán)證分配方案的產(chǎn)生與分紅派息方案的產(chǎn)生大致相同，即首先由董事會提出配股方案，經(jīng)股東大會審議通過后，向社會公告其配股方案。配股權(quán)證的登記、托管、清算、認(rèn)購的操作程序隨交易場所的不同而有一定差異。在現(xiàn)階段，A股的配股權(quán)證不掛牌交易，不允許轉(zhuǎn)托管。這里以深圳證券交易所掛牌上市A股的配股為例，簡要說明配股權(quán)證的登記、托管、清算、認(rèn)購的操作，上海證券交易所

30、的操作與此類似。配股權(quán)證的派發(fā)程序與分紅派息中紅股的派發(fā)過程基本一致，證券登記結(jié)算公司根據(jù)上市公司提供的配股方案中的配股比例，按照配股除權(quán)登記日登記的股東持股數(shù)增加其配股權(quán)證。在配股權(quán)證的登記、托管方面，已托管股份的配股權(quán)證直接記入股東的證券賬戶，未托管的實物股票，配股權(quán)證由包銷商認(rèn)購。股東配股權(quán)證的認(rèn)購在其托管證券公司處辦理。股東在辦理配股認(rèn)購手續(xù)時，應(yīng)出示本人身份證、證券賬戶卡，并根據(jù)其認(rèn)購數(shù)量繳足配股款后取得繳款收據(jù)。配股權(quán)證在什么地方辦理繳款手續(xù)，繳款后認(rèn)購的股份就只能托管在什么地方。2認(rèn)購配股繳款的操作流程目前，配股是充分利用證券交易所覆蓋全國的營業(yè)網(wǎng)點和交易清算系統(tǒng)來組織實施的，具

31、體操作流程如下：（1）上海證券交易所配股操作流程證券交易所按上市公司送配公告，在股權(quán)登記日閉市后根據(jù)每個股東的股票賬戶中的持股量，按照無償送股比例，自動增加相應(yīng)的股數(shù)并主動為其開立配股權(quán)證賬戶，按有償配股的比例給予相應(yīng)數(shù)量。配股繳款期限內(nèi)，承銷商確定一個交易席位代理上市公司作為買入方按證券交易所規(guī)定的統(tǒng)一的證券代碼申報買入配股權(quán)證。證券公司的營業(yè)網(wǎng)點按照上市公司公告中的配股價格均可受理投資者的配股認(rèn)購繳款業(yè)務(wù)。操作方法同柜臺接受委托買入股票。擁有該種股票配股權(quán)證的投資者，憑本人身份證和股票賬戶，在其繳納認(rèn)購款項或確認(rèn)其資金賬戶中有足夠的存款余額后，可委托買入不超過可配股數(shù)的股票，具體方式為向場

32、內(nèi)申報賣出配股權(quán)證（其實質(zhì)是買入股票）。由于是申報賣出，因此證券交易所利用電腦交易撮合系統(tǒng)的控制賣空的功能即可判別客戶擁有配股權(quán)證的數(shù)量，一旦確認(rèn)即可撮合成交每日閉市后，配股繳款自動納入清算系統(tǒng)，同其他證券交易的清算資金同步劃拔，最后集中劃入承銷商的買方席位。在配股權(quán)證繳款期（一般為10個交易日）結(jié)束后，由承銷商將配股繳款集中劃付給上市公司，完成整個配股繳款工作。按照有關(guān)規(guī)定，在配股繳款過程中，證券公司不得向客戶收取傭金、過戶費和印花稅等交易費用。證券交易所免收證券公司的經(jīng)手費。但在配股繳款過程中，由證券交易所代承銷商或上市公司向證券公司按認(rèn)購總額的一定比例（如規(guī)定千分之四）隨同每日清算交收劃

33、付手續(xù)費。配股繳款業(yè)務(wù)的處理流程如下圖所示。上海證券交易所實行全面指定交易后，上海證券登記結(jié)算公司在配股登記日閉市后向各證券營業(yè)部傳送投資者配股明細(xì)數(shù)據(jù)庫。凡是辦理了指定交易的投資者，在公告的配股期限內(nèi)，可委托其指定交易所屬證券營業(yè)部在交易時間內(nèi)通過上海證券交易所電腦交易系統(tǒng)賣出配股權(quán)進行配股認(rèn)購。上海證券交易所電腦交易系統(tǒng)控制證券公司的可配股總量及投資者明細(xì)賬戶的可配股數(shù)量。每日交易結(jié)束后，證券公司根據(jù)上海證券交易所發(fā)回的成交回報數(shù)據(jù)確認(rèn)配股數(shù)據(jù)。若申報賬戶的配股數(shù)量小于或等于證券公司的可配股總量，且小于或等于該賬戶的可配股數(shù)量，則按申報數(shù)量予以確認(rèn)，否則配股申報無效。對于那些在配股期內(nèi)尚未

34、辦理全面指定交易的投資者，在選擇證券公司辦理指定交易后，即可委托該證券公司進行配股。由于指定交易申報是即時有效的，因此證券公司在指定交易申報成功后即可按投資者的委托數(shù)量進行申報。配股上市前一日閉市后，上海證券登記結(jié)算公司將配股上市數(shù)據(jù)傳送至證券公劉，證券公司據(jù)此更新投資者所持有的股份。遇到配股和內(nèi)部職工股上市，上海證券交易所將在上市前一日閉市后將這類數(shù)據(jù)傳至證券公司，證券公司據(jù)此更新投資者的股份。然后，在第二個交易日已辦理指定交易的投資者即可賣出這些股票。對于轉(zhuǎn)配股部分，因為不能上市，則不記入證券賬戶的流通余額數(shù)據(jù)中，但記入證券賬戶的非流通余額數(shù)據(jù)庫，由上海證券登記結(jié)算公司定期將這些數(shù)據(jù)傳至投

35、資者指定交易所屬證券公司。投資者可在指定交易所屬證券營業(yè)部查到這些數(shù)據(jù)。（2）深圳證券交易所配股操作流程在股權(quán)登記日收市后，根據(jù)每個股東的投票賬戶中的持股量，按配股比例給予相應(yīng)的權(quán)證數(shù)量。在繳款期內(nèi)，投資者在托管證券公司處認(rèn)購配股，如超額申報認(rèn)購配股，則超額部分不予確認(rèn)；同時，認(rèn)購配股一經(jīng)申報不予撤單。證券公司以當(dāng)日下午收市后接收到的配股確認(rèn)的數(shù)據(jù)為難。國有股、法人股、高級管理人員持股在承銷商處認(rèn)購配股。在配股權(quán)證繳款結(jié)束后，證券登記結(jié)算公司一次性將通過交易系統(tǒng)認(rèn)購的配股款劃至承銷商賬上，再由承銷商將所有的配股款（包括法人股、高級管理人員持股及承銷商承銷的配股款）一并劃至上市公司賬上。承銷商提

36、供上市公司的驗資報告、承銷配股的清單及法人股、高級管理人員持股的磁盤、清單，證券登記結(jié)算公司予以配股登記。（五）可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股目前，發(fā)行上市的可轉(zhuǎn)換公司債券（簡稱“可轉(zhuǎn)債”）品種較少，以上海證券交易所上市的可轉(zhuǎn)債“債轉(zhuǎn)股”的做法為例，其操作要點為：可轉(zhuǎn)債“債轉(zhuǎn)股”通過證券交易所交易系統(tǒng)進行。證券交易所設(shè)置“債轉(zhuǎn)股”申報代碼和簡稱。申報方向為賣山，價格為100元，單位為手，1手為1000元面額。可轉(zhuǎn)債“債轉(zhuǎn)股”需要規(guī)定一個轉(zhuǎn)換期。根據(jù)我國上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實施辦法的規(guī)定，可轉(zhuǎn)債自發(fā)行之日起6個月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票，而具體轉(zhuǎn)股期限應(yīng)由發(fā)行人根據(jù)可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期及公司財務(wù)情況確定。轉(zhuǎn)換期可轉(zhuǎn)

37、債的上市交易照常進行?？赊D(zhuǎn)債持有人可將本人證券賬戶內(nèi)的可轉(zhuǎn)債全部或部分申請轉(zhuǎn)為發(fā)行公司的股票。每次申請轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債面值數(shù)額須是l手（1000元面額）或1手的整數(shù)倍，轉(zhuǎn)換成股份的最小單位為1股。同一交易日內(nèi)多次申報轉(zhuǎn)股的，將合并計算轉(zhuǎn)股數(shù)量。轉(zhuǎn)股申報，不得撤單。可轉(zhuǎn)債的買賣申報優(yōu)先于轉(zhuǎn)股申報，即“債轉(zhuǎn)股”的有效申報數(shù)量以當(dāng)日交易過戶后其證券賬戶內(nèi)的可轉(zhuǎn)債持有數(shù)為限。也就是當(dāng)日“債轉(zhuǎn)股”按賬戶合并后的申請手?jǐn)?shù)與可轉(zhuǎn)債交易過戶后的持有手?jǐn)?shù)比較，取較小的一個數(shù)量為當(dāng)日“債轉(zhuǎn)股”有效申報手?jǐn)?shù)?？赊D(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司股票的股份數(shù)（股）的計算公式為：可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換股份數(shù)（股）（轉(zhuǎn)債手?jǐn)?shù)1000當(dāng)次轉(zhuǎn)股初始價格初始

38、轉(zhuǎn)股價格可因公司送紅股、增發(fā)新股、配股或降低轉(zhuǎn)股價格時進行調(diào)整，具體調(diào)整情況公司應(yīng)予以公告。若出現(xiàn)不足轉(zhuǎn)換l股的可轉(zhuǎn)債余額時，在T十1日交收時由公司通過證券登記結(jié)算公司以現(xiàn)金兌付。即日買進的可轉(zhuǎn)債當(dāng)日可申請轉(zhuǎn)股。當(dāng)日（T日）轉(zhuǎn)換的公司股票可在T十1日賣出。非交易過戶的可轉(zhuǎn)債在過戶的下一個交易日方可進行轉(zhuǎn)股申報。當(dāng)可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)贖回、回售等情況時，按公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債時約定的有關(guān)條款辦理。此外，代理分紅派息，代理印花稅的扣繳也是證券公司開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的重要的工作內(nèi)容。三、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的管理與監(jiān)督（一）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理的基本要求證券公司在從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)時必須遵循現(xiàn)有法律、行政法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格按照國家有

39、關(guān)法規(guī)和證券交易場所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定處理證券買賣委托。從證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理的要求來說，主要是要強調(diào)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的規(guī)范操作。另外，提供良好的信息服務(wù)和充分揭示投資風(fēng)險也是十分重要的一環(huán)。1證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)范操作的要點從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)必須有規(guī)范的操作制度，這些制度的要點主要包括以下幾個方面：關(guān)于開設(shè)資金賬戶、賬戶的掛失與注銷等的規(guī)定證券營業(yè)部為客戶開設(shè)資金賬戶，應(yīng)當(dāng)堅持實名制原則，根據(jù)客戶的開戶資料和資金來源驗明客戶的身價及其資金性質(zhì)，杜絕為機構(gòu)開設(shè)個人賬戶的行為。同時，要妥善保管客戶的開戶資料。關(guān)于資金存取的規(guī)定證券營業(yè)部在客戶報單（柜臺委托）和客戶取款時，應(yīng)當(dāng)驗明客戶的身份證、股東賬戶和資金賬號。如非開

40、戶者本人，還應(yīng)查驗委托代理書及被委托人身份證。關(guān)于代理委托的規(guī)定在開戶時，應(yīng)當(dāng)通過與客戶簽訂協(xié)議書的形式，向客戶詳細(xì)說明代理交易操作的程序。充分揭示客戶使用各種交易方式所面臨的風(fēng)險。同時，明確雙方應(yīng)保留的有關(guān)憑據(jù)及發(fā)生糾紛時的處理方法等。關(guān)于清算與交割的規(guī)定這方面的規(guī)定主要包括委托后如何查詢成交情況、打印交割單、發(fā)生差錯時的處理等。2證券信息咨詢與風(fēng)險揭示在證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，除了規(guī)范操作外，還要為投資者提供良好的信息服務(wù)和充分揭示投資風(fēng)險。只有這樣，證券市場才能健康地發(fā)展。因此，證券公司應(yīng)按要求編寫和公開擺放風(fēng)險教育手冊，加強對投資者的正面風(fēng)險宣傳。同時，證券公司應(yīng)安裝必要的設(shè)施，及時揭示

41、和宣傳證券管理部門的方針、政策以及上市公司的公開信息。（二）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險及其防范1證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險投資者買賣證券是有風(fēng)險的，證券公司自營業(yè)務(wù)也是有風(fēng)險的。而對證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，一般認(rèn)為，因代理買賣證券無需提供資金，證券公司只起中介作用，故沒有風(fēng)險可言。但實際上，由于證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中可能存在各種各樣管理操作上的問題，對這些問題如果不加以適當(dāng)控制，同樣會給證券公司帶來損失。所以，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理中也必須重視證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險就是指證券公司在辦理代理買賣證券業(yè)務(wù)時，由于種種原因而對其自身利益帶來損失的可能性。按風(fēng)險起因不同，代理買賣證券的風(fēng)險主要包括：政策風(fēng)險、經(jīng)營管理

42、風(fēng)險、系統(tǒng)保障風(fēng)險和其他風(fēng)險。政策風(fēng)險信用交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險主要是信用交易風(fēng)險，是指證券營業(yè)部在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中由于給予客戶融資、融券而可能給其帶來的損失。從我國證券市場的情況來看，發(fā)生的信用交易主要是以融資方式為主。出于證券市場競爭的不斷加劇，一些證券公司為了爭取客戶、增加傭金收入，或者采取口頭承諾方式，或者采取簽訂協(xié)議方式向投資者融資，融資金額高低不等。而目前我國有關(guān)法規(guī)是禁止向客戶融資以買入證券的，證券公司向客戶融資不受法律保護。因此，信用交易造成證券公司的損失往往很難合法地收回。更重要的是，信用交易在法規(guī)上是禁止的，是違法違規(guī)行為。信用交易一旦被查獲將會被嚴(yán)肅處理，除各種處分外，還可能加

43、以罰款。如果信用交易造成證券公司損失，證券公司有關(guān)當(dāng)事人可能被追究玩忽職守的法律責(zé)任。因此，與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的其他風(fēng)險相比，信用交易風(fēng)險可能造成的后果最為嚴(yán)重。經(jīng)營管理風(fēng)險交易差錯經(jīng)營管理風(fēng)險主要是在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營中由于種種原因造成交易差錯，交易結(jié)果違背委托人意愿而造成證券公司的經(jīng)濟損失。證券公司接受客戶的委托為客戶代理買賣各種證券時，要經(jīng)過開設(shè)賬戶、填單、審查、輸入、成交后清算、交割等一系列操作環(huán)節(jié)。出于操作環(huán)節(jié)較多或管理不嚴(yán)，在操作中很有可能出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致交易差錯風(fēng)險。交易差錯風(fēng)險主要有以下情形：受托時因約定不明、證券公司審核憑證不慎而造成的風(fēng)險。約定不明是指由于種種原因委托單填寫不規(guī)范，導(dǎo)致誤買

44、或誤賣了不符合委托人本意的證券。如客戶委托單上下聯(lián)不一致，委托單非同號復(fù)寫，委托單內(nèi)容填制不全、不完整，委托內(nèi)容不符合交易規(guī)則等。證券公司審核憑證不慎是指其工作人員不校操作規(guī)定嚴(yán)格地、詳細(xì)地審核客戶所填的委托單的番要素是否齊全、合理，例如，股東賬戶、股東姓名，以及所買（賣）的股票名稱、數(shù)量、價格、時間等。除此之外，憑證的審核還應(yīng)包括“三證”（股東賬戶、身份證、資金卡）的審核和“授權(quán)書”的審核（在委托人是代理別人買賣證券的情況下）等。約定不明和證券公司審核憑證不慎是相互聯(lián)系的。證券公司負(fù)有審核憑證的責(zé)任，一旦接受不符合規(guī)定的憑證，并由此造成客戶經(jīng)濟損失的，證券公司一般應(yīng)負(fù)賠償責(zé)任。證券公司工作人

45、員申報差錯引起的風(fēng)險。申報差錯包括報錯、輸錯證券代碼、證券價格、證券數(shù)量、買賣方向等。由于工作人員申報差錯給客戶造成經(jīng)濟損失的，證券公司應(yīng)負(fù)賠償責(zé)任。無權(quán)或越權(quán)代理而造成的風(fēng)險。在證券交易過程中，證券公司一般不會有意進行無權(quán)或越權(quán)代理委托證券買賣，往往是因為一些其他原因造成無權(quán)或越權(quán)代理的事實。例如，在交易過程中，由于工作人員的疏忽報錯了股票賬號，致使將他人的證券錯買錯賣；由于委托人的欺詐行為，工作人員沒有識破而錯買錯賣；由于工作人員的過失在委托單有效日期已過或日期不明的情況下造成錯買錯賣；或由于工作人員過失引起客戶透支購買后，未經(jīng)客戶本人同意擅自鎖定其賬戶，造成客戶不能買賣證券；等等。交割失

46、誤引起的風(fēng)險。證券公司每天的交割業(yè)務(wù)看似簡單，但稍有不慎，也可能帶來損失。例如，由于工作人員粗心造成多付或少付錢款或證券；沒有按規(guī)定在成交第二日公告成文回報情況，致使客戶無法了解成交情況；在交割單一時無法查找而又不管其是否成交，隨意告訴成交結(jié)果；等等。系統(tǒng)保障風(fēng)險系統(tǒng)保障風(fēng)險是指證券公司交易保障系統(tǒng)（如電腦設(shè)備、供電、通訊設(shè)施等）在容量、運作等方面不能保障交易業(yè)務(wù)正常、有序、高效、順利地進行，從而完不成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而可能帶來的損失。系統(tǒng)保障風(fēng)險一般來自于硬件設(shè)備的容量、運營狀況、業(yè)務(wù)高峰時的處理能力等方面。硬件設(shè)備方面的風(fēng)險是指由于硬件設(shè)備（場地、設(shè)施、電腦、通訊設(shè)備等）不能適應(yīng)正常證券交易需要，

47、不能有效及時地應(yīng)付突發(fā)事件而造成的經(jīng)濟損失形成的風(fēng)險。例如，由于交易場地設(shè)施及電腦設(shè)施的不足，通訊、電力、行情傳輸系統(tǒng)、電腦設(shè)備的故障及中斷等問題，都會造成交易不能正常進行，從而產(chǎn)生風(fēng)險。業(yè)務(wù)高峰時處理能力不足同樣也會給證券公司帶來損失。在業(yè)務(wù)高峰時，客戶委托單劇增、交易超量，如果整個交易保障系統(tǒng)不能有效、及時地處理客戶的委托，不僅可能導(dǎo)致忙中出錯，而且也使部分客戶因委托不能得以執(zhí)行而轉(zhuǎn)往他處，給證券公司造成損失。般而言，對交易保障系統(tǒng)如設(shè)備、供電、通訊設(shè)施或其他偶發(fā)事件等由不可抗力因素造成的損失，證券公司不必承擔(dān)責(zé)任；但由于證券公司主觀原因引起的交易保障問題給客戶帶來的損失，證券公司應(yīng)負(fù)賠償

48、責(zé)任。其他風(fēng)險其他風(fēng)險包括開戶風(fēng)險、服務(wù)質(zhì)量風(fēng)險等。開戶風(fēng)險包括開戶對象風(fēng)險和開戶數(shù)量風(fēng)險。開戶對象風(fēng)險是指出于開戶者本身不符合國家法規(guī)規(guī)定的條件，如內(nèi)幕人員不得參與證券交易等，從而影響證券公司正常業(yè)務(wù)開展。開戶數(shù)量風(fēng)險是指開戶數(shù)量與經(jīng)營規(guī)模不相適應(yīng)而造成的風(fēng)險，從而影響證券公司的規(guī)模效益。開戶數(shù)量過少，會造成證券公司收不抵支的局面；開戶數(shù)量過多，超過經(jīng)營規(guī)模，將會使證券公司難以招架，造成服務(wù)質(zhì)量下降，差錯糾紛上升的狀況。服務(wù)質(zhì)量風(fēng)險是指因服務(wù)質(zhì)量較差而造成的經(jīng)濟損失。這種經(jīng)濟損失既有客戶不滿意而不再來本證券公司辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的潛在經(jīng)濟損失，也有客戶當(dāng)場不滿意而取消委托的現(xiàn)實經(jīng)濟損失，還有因服務(wù)

49、質(zhì)量問題造成交易差錯的經(jīng)濟損失。當(dāng)然，服務(wù)質(zhì)量差除了造成證券公司的經(jīng)濟損失外，還會影響證券公司的信譽，造成信譽上的無形資產(chǎn)損失。2證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險的防范要防范證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險，主要是必須在證券交易過程中嚴(yán)格按照法律、法規(guī)及規(guī)章制度進行合理合法的操作，加強法制觀念，提高操作水平與證券交易管理水平，預(yù)防和減少證券交易過程中的差錯。由于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因不一，因此在防范上也應(yīng)視風(fēng)險產(chǎn)生的原因而采取不同的對策。（1）信用交易風(fēng)險的防范防范信用交易風(fēng)險，最根本的就是加強遵紀(jì)守法意識，充分認(rèn)識信用交易的風(fēng)險和可能造成的損失，不能團小失大。同時，要加強各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的層層把關(guān)，特別防止惡意的透支。當(dāng)前

50、，由于我國禁止融資、融券業(yè)務(wù)，因此，一旦發(fā)現(xiàn)信用交易，應(yīng)立即采取各種正當(dāng)有效措施，及時加以處理。對于涉及刑事案件的，應(yīng)迅速向公安機關(guān)報案，求得外部支持，以便及時破案，減少損失。（2）交易差錯風(fēng)險的防范交易差錯風(fēng)險的防范順從以下幾個方面著手：嚴(yán)格操作規(guī)程。這是防范文易差錯風(fēng)險的有效手段。每一筆代理業(yè)務(wù)都必須按規(guī)定的程序操作，不得越過某一環(huán)節(jié)，不得減少必要手續(xù)。如在業(yè)務(wù)繁忙時、未按規(guī)定嚴(yán)格審查客戶身份證、資金卡和股票賬戶就接受委托；又如因為是熟人、親戚、朋友，所以未經(jīng)審核就對其委托加以申報；再如當(dāng)業(yè)務(wù)高峰來臨時，為了加快申報，僅憑客戶（尤其是大戶室）口頭委托就予以申報。這些都可能造成交易差錯，或為

51、交易差錯的發(fā)生提供機會。提高員工素質(zhì)。這是防范交易差錯風(fēng)險的基礎(chǔ)。員工的素質(zhì)包括三個方面：具有良好的工作態(tài)度，認(rèn)真仔細(xì)地辦理每一筆代理業(yè)務(wù)。具有較為熟練的技能，能夠及時、高效地處理每一筆代理業(yè)務(wù)。具有較為豐富的證券交易知識，包括交易程序、交易環(huán)節(jié)、交易方式和交易費用，熱情回答客戶所提出的每一問題。這樣的員工素質(zhì)是防范差錯的保證。嚴(yán)格內(nèi)部管理。這是防范交易差錯風(fēng)險的必要手段。內(nèi)部管理的加強必然會增進員工教育，提高員工素質(zhì)，嚴(yán)格各項規(guī)章制度。嚴(yán)格內(nèi)部管理的具體措施一般包括：各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)操作人員分離，各司其職；健全各環(huán)節(jié)中的各項原始記錄，分清職責(zé)；明確差錯的處理辦法與程序；按責(zé)任大小和差錯數(shù)額明確對責(zé)

52、任人的處理原則。提高差錯或糾紛的處理效率。在復(fù)雜多變的證券市場上，證券公司與客戶的糾紛是難免的，如何對待已發(fā)生的業(yè)務(wù)差錯與業(yè)務(wù)糾紛的處理，是降低交易差錯風(fēng)險的又一重要方面。第一，要對差錯或糾紛有一個良好的管理態(tài)度。當(dāng)差錯或糾紛發(fā)生后，證券公司在接到投資者的投訴時是認(rèn)真聽取還是一味搪塞了事，反映了該證券公司對待投資者的態(tài)度。誠然，造成差錯的原因是多方面的，糾紛產(chǎn)生的原因也不一定完全在證券公司，但是證券公司的態(tài)度如何卻是差錯處理與糾紛圓滿解決的基礎(chǔ)。第二，要具備快速處理差錯或糾紛的工作效率。在證券市場上，效率往往意味著機會與收益。因此，僅有良好的管理態(tài)度和較為理想的處理結(jié)果是不夠的，還必須要有高效

53、的處理速度；否則，就有可能因時間拖得較長而失去降低交易差錯風(fēng)險的機會，并耗費較多的精力和時間。系統(tǒng)保障風(fēng)險的防范系統(tǒng)保障風(fēng)險的防范應(yīng)從交易保障系統(tǒng)的條件、數(shù)量和質(zhì)量等幾個方面著手。從條件來看，各營業(yè)場所為保障證券交易的正常進行，必須具備一切證券交易所必需的硬件設(shè)施。這些硬件設(shè)施既包括寬敞的交易場地，也包括高效、先進的電腦、通訊設(shè)施等。從數(shù)量方面看，所有的交易設(shè)施必須能較好地滿足證券交易業(yè)務(wù)的發(fā)展需要，做到既與業(yè)務(wù)量相適應(yīng)，又保留一定余地。對一些特殊的、關(guān)鍵的設(shè)施，應(yīng)有備件或替代設(shè)施，如供電系統(tǒng)應(yīng)配有不間斷電源或自備發(fā)電設(shè)備。行情傳送除有衛(wèi)星接收設(shè)備外，最好同時配有光纜設(shè)施等。從質(zhì)量方面看，包括

54、硬件質(zhì)量要求和軟件質(zhì)量要求兩個方面。硬件質(zhì)量要求是指所有硬件設(shè)施必須先進、可靠、高效，如電腦設(shè)備型號、容量必須先進，有一定的超前性，行情接收設(shè)施必須安全、可靠等。軟件質(zhì)量要求一般包括業(yè)務(wù)處理效率是否快捷、行情分析系統(tǒng)是否齊全等。除了上述的條件、數(shù)量、質(zhì)量方面的防范措施外，交易保障系統(tǒng)的風(fēng)險防范還應(yīng)包括對所有交易保障設(shè)施的日常管理與維護保養(yǎng)。證券公司應(yīng)做到有關(guān)的設(shè)備設(shè)施有專人管理、專人保養(yǎng)，對這些設(shè)備、設(shè)施應(yīng)定期進行檢修、保養(yǎng)，如發(fā)現(xiàn)問題，應(yīng)及時處理解決。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險的其他防范措施除了上述證券代理買賣風(fēng)險的防范措施外，為了切實防范證券代理買賣的風(fēng)險，證券公司還應(yīng)對開戶對象事先加強調(diào)查。在開戶

55、后，對客戶尤其是大戶的交易資料、交易過程、資金狀況以及在市場活躍時的交易表現(xiàn)等及時進行了解，發(fā)現(xiàn)問題及時采取相應(yīng)措施。同時，還應(yīng)提高代理業(yè)務(wù)過程中的服務(wù)質(zhì)量。服務(wù)質(zhì)量的提高不僅指禮貌待客、微笑服務(wù)，還包括服務(wù)規(guī)范、服務(wù)速度、服務(wù)知識與服務(wù)內(nèi)容等方面。證券公司必須重視員工教育，加強業(yè)務(wù)練兵與業(yè)務(wù)培訓(xùn)，只有這樣，才能不斷提高其服務(wù)質(zhì)量。最后，證券公司應(yīng)加強全員風(fēng)險意識的教育，使工作人員在其日常工作中牢固樹立風(fēng)險意識和風(fēng)險管理意識。（三）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)督與檢查1證券公司的自我監(jiān)督在對證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)督與檢查方面，證券公司本身首先要起一定的作用。證券公司應(yīng)當(dāng)建立內(nèi)部稽核制度，加強對從業(yè)人員的管理，強

56、化服務(wù)意識，杜絕違反法規(guī)、規(guī)則和操作規(guī)程及其他損害客戶利益的事件發(fā)生。2001年1月3l口，中國證監(jiān)會印發(fā)了證券公司內(nèi)部控制指引，對證券公司的管理提出了要求，其中有關(guān)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)控制的主要內(nèi)容為：對證券營業(yè)部的整體布局、規(guī)模發(fā)展和技術(shù)更新等進行統(tǒng)一規(guī)劃，對新設(shè)營業(yè)部的選址、投人與產(chǎn)出進行嚴(yán)密的可行性論證。統(tǒng)一制定證券營業(yè)部的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)規(guī)程，不斷提高證券營業(yè)部的服務(wù)質(zhì)量和避免差錯事故的發(fā)生。制定統(tǒng)一的股東賬戶和資金賬戶管理制度，妥善保管客戶的開戶資料，嚴(yán)格客戶資金的存取程序和授權(quán)審批制度。嚴(yán)格遵守保密原則，如實記錄證券交易情況，并妥善保存委托記錄。無書面委托記錄的，應(yīng)當(dāng)事先明確雙方的權(quán)利與義務(wù)，

57、堅決防止新的電子交易方式的各種風(fēng)險。實行證券交易法人集中清算制度，嚴(yán)格資金的及時清算和股份的交割登記，及時有效地防止結(jié)算風(fēng)險和法律糾紛。對客戶托管的國債及其他上市流通的有價證券實行定期盤點制度，并按有關(guān)規(guī)定進行表外登記，不得將代保管的證券進行抵押、回購或賣空等。證券公司應(yīng)當(dāng)按照這些要求，加強內(nèi)部的管理和檢查。2證券交易所的監(jiān)督證券交易所是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的一線監(jiān)管機構(gòu)。根據(jù)我國證券交易所管理辦法的規(guī)定，證券交易所應(yīng)當(dāng)在其業(yè)務(wù)規(guī)則中對會員代理客戶買賣證券業(yè)務(wù)作出詳細(xì)規(guī)定，實施下列監(jiān)管：制定會員與客戶所應(yīng)簽訂的代理協(xié)議的格式并檢查其內(nèi)容的合法性。規(guī)定接受客戶委托的程序和責(zé)任，并定期抽查執(zhí)行客戶委托的情況。要求會員在每月過后5日內(nèi)就其交易業(yè)務(wù)和客戶投訴等情況提交報告，報告格式和內(nèi)容由證券交易所報證監(jiān)會批準(zhǔn)后頒布。同時，證券交易所每年應(yīng)當(dāng)對會員的財務(wù)狀況、內(nèi)部風(fēng)險控制制度以及遵守國家有關(guān)法規(guī)和證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則等情況進行抽樣或者全面檢查，并將檢查結(jié)果報告中國證監(jiān)會。如發(fā)現(xiàn)會員有違反證券交易所章程和業(yè)務(wù)規(guī)則的行為，證券交易所可以進行制裁。3證券監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)督中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依法對證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進行檢查，對違反有關(guān)