10年期國債期貨價格大跌 創(chuàng)兩個月最大單日跌幅

1、上周大漲的債市今日被打回原形。中國10年期國債期貨T1612價格今日大跌0.32%，創(chuàng)兩個月來最大單日跌幅。中國十年期國債現(xiàn)券收益率也上升4個基點，至2.70%的水平。而上周，盡管經(jīng)濟企穩(wěn)，通脹回升，資金面偏緊，國債卻意外大漲。上周五中國10年期國債收益率一度跌至10年低點。九州證券鄧海清稱，國債期貨大跌的直接原因是持續(xù)的資金緊平衡：“資金緊張近似于加息”，資金緊張已經(jīng)持續(xù)超過一周。很多機構(gòu)卻在資金緊張時堅持做多債券，為此次大跌埋下了伏筆。當(dāng)市場發(fā)現(xiàn)資金緊張持續(xù)超出預(yù)期，也就意味著債市調(diào)整到來，這是國債期貨大跌的主要邏輯。上周央行通過公開市場實施凈投放2300億元，但資金面整體偏緊張。據(jù)申萬宏

2、源，四季度首月中下旬稅款清繳對資金面造成一定壓力，MLF投放對短期資金面對沖效果有限；同時央行重啟28天逆回購并增加每日交易規(guī)模，再次傳遞降杠桿意圖，資金面流動性整體偏緊張，其中銀行間 R001上行23.98bp，R007上行51.14bp，R014上行72.04bp。債市上周意外大漲上周，盡管經(jīng)濟企穩(wěn)，通脹回升，資金面偏緊，債市卻意外大漲。分析師解釋稱，經(jīng)濟長期下行的悲觀預(yù)期主導(dǎo)，不少金融機構(gòu)“借長買短”，因此國債現(xiàn)券和期貨大漲。上周五，中國10年期國債收益率一度跌至2.635%，創(chuàng)下2006年以來的最低水平。受“借短買長”影響，短期融資成本上升，7天回購利率一度升至2.91%。債市短端融資

3、成本和長端利率水平出現(xiàn)倒掛。同時，由于利率長短倒掛，票息收益已無法彌補資金成本，投資者寄希望于收益率進(jìn)一步下行帶來的資本利得。此前已有多個分析師對上周債市的大漲和利率下行的可持續(xù)性提出質(zhì)疑。廣發(fā)策略分析師陳杰此前稱，利率下行并不具有持續(xù)性，反而要警惕對“借短買長”監(jiān)管加強帶來的流動性壓力：當(dāng)前來看，首先宏觀基本面已經(jīng)企穩(wěn)回升，其次在房價、商品價格上漲以及匯率壓力下，目前的貨幣政策已失去了進(jìn)一步寬松的空間，因此看到年底之前，其實并不具備利率持續(xù)下行的環(huán)境；而另一方面，未來監(jiān)管層還有可能為打壓債市“借短買長”而進(jìn)一步收緊短期流動性。中信明明此前也曾警示流動性風(fēng)險爆發(fā)對債市的影響。其稱，一旦流動性風(fēng)險暴發(fā)，做為流動性緩沖的利率債將最先被拋售。九州證券鄧海清今日評論國債期貨大跌時，進(jìn)一步闡述了資金緊張時，投資者加杠桿進(jìn)入債市的風(fēng)險。其稱，盡管央行沒有直接提高公開市場操作利率或者加息，但“資金緊張近似于加息”，而此前資金緊張已經(jīng)持續(xù)超過