谷歌并購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)案例分析

1、沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)碩士研究生論文題目：谷歌收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)案例分析課程名稱： 管理會(huì)計(jì)研究專題班 級(jí)： 201322 姓 名： 肖亞南學(xué) 號(hào)： 2013620教師評(píng)語(yǔ)： 成 績(jī)： 教師簽字： 年 月 日一、原因背景分析 2011年7月蘋果聯(lián)手EMC、愛立信、微軟、RIM和索尼買下了北電LTE相關(guān)專利的完全所有權(quán)，以及一攬子可以用于打擊谷歌Android系統(tǒng)的專利。而谷歌本次在專利上的失利，將會(huì)對(duì)其移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略有一定的影響。 在同年8月，谷歌宣布斥資125億美元收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)。該交易將縱向整合谷歌安卓手機(jī)平臺(tái)以及摩托羅拉移動(dòng)的手機(jī)制造業(yè)務(wù)和1.7萬(wàn)余項(xiàng)專利，包括大量技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)中的核心專利。Googl

2、e的這次收購(gòu)可以看作是對(duì)此前蘋果和微軟等多家公司聯(lián)手對(duì)其進(jìn)行專利圍剿的一次反擊。谷歌方面： 谷歌CEO拉里-佩奇(Larry Page)在博客中發(fā)表文章稱，自從2007年11月發(fā)布以來(lái)，Android不僅極大地拓展了用戶的選擇空間，而且還改善了用戶的整個(gè)移動(dòng)體驗(yàn)。今天，全世界已經(jīng)有有超過(guò)1.5億的Android設(shè)備被激活，并且每天有超過(guò)55萬(wàn)的新設(shè)備入網(wǎng)，這些設(shè)備遍及全球123個(gè)國(guó)家的231家運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)上。在Android獲得史無(wú)前例的成功的同時(shí)，我們一直在尋找新的方法來(lái)加強(qiáng)整個(gè)Android生態(tài)系統(tǒng)。這也是我們收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)的原因所在。 1、組建自己的專利組合 谷歌之所以瞄準(zhǔn)摩托羅拉移動(dòng)

3、的專利，主要是為了避開法律上的糾紛。換句話說(shuō)，谷歌正在組建自己的專利組合。對(duì)摩托羅拉的收購(gòu)將會(huì)通過(guò)加強(qiáng)專利組合的形式來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)力，這將有助于谷歌在面對(duì)來(lái)自微軟、蘋果和其他公司的反競(jìng)爭(zhēng)威脅時(shí)更好的保護(hù)安卓。2、加強(qiáng)垂直一體化管理 蘋果的軟件-硬件生態(tài)模式在為其帶了相當(dāng)可觀的利潤(rùn)率的同時(shí)，也占有了很多市場(chǎng)份額并吸引了大量的用戶。谷歌在安卓方面很難進(jìn)行有效的控制和管理。谷歌之所以收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)，也是希望能在這方面加以改善。3、希望在電視領(lǐng)域拓展 谷歌和摩托羅拉移動(dòng)的合并主要是圍繞無(wú)線設(shè)備，這里面騰挪的空間很大。摩托羅移動(dòng)在機(jī)頂盒領(lǐng)域方面做得非常出色。因此，在收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)后，谷歌和有線電視供應(yīng)商

4、的關(guān)系將會(huì)得到極大的改善，這又為安卓提供了一個(gè)發(fā)展的空間。摩托羅拉方面：1、被收購(gòu)前連年虧損 據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，摩托羅拉移動(dòng)在過(guò)去三年共計(jì)虧損44億美元。摩托羅拉移動(dòng)公布的財(cái)報(bào)顯示，2011第一季度虧損8100萬(wàn)美元，合每股虧損27美分。第二季度摩托羅拉移動(dòng)實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收33億美元，同比增長(zhǎng)28%；凈虧損5600萬(wàn)美元合每股虧損19美分。為減少手機(jī)業(yè)務(wù)對(duì)上市公司的拖累，就有了出售移動(dòng)業(yè)務(wù)的必要性。2、市場(chǎng)份額不斷萎縮 摩托羅拉解決方案公司拆分的公司在2006年占據(jù)手機(jī)市場(chǎng)21.9%的份額，2010該數(shù)字暴跌至2.4%。在美國(guó)及其他發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)上，除了蘋果iPhone的威脅，摩托羅拉移動(dòng)還面對(duì)來(lái)自三星

5、和宏達(dá)電等公司與日俱增的壓力。雖然摩托羅拉移動(dòng)的銷量在中國(guó)目前名列前幾，但是在印度、拉丁美洲和其他新興市場(chǎng)還是一片空白。3、專利是摩托羅拉極具價(jià)值的資產(chǎn)。 在面臨摩托羅拉的連年不斷虧損，摩托羅拉移動(dòng)顯然成了摩托羅拉公司的包袱，不僅帶不了收益而且還會(huì)拖累整體公司業(yè)績(jī)。但是摩托羅拉移動(dòng)并非一無(wú)是處，相反，其作為手機(jī)界的元老之一，擁有這相當(dāng)多的重要的基礎(chǔ)專利，這便是公司的一項(xiàng)巨大資產(chǎn)。專利的價(jià)值正好可以彌補(bǔ)公司的現(xiàn)金流問(wèn)題和難看的業(yè)績(jī)問(wèn)題。4、股東施壓謀求出售 摩托羅拉移動(dòng)公司的連年過(guò)差的表現(xiàn)已經(jīng)嚴(yán)重影響上市公司的業(yè)績(jī)和收益，股價(jià)連續(xù)下跌，致使股東的利益受到嚴(yán)重影響。股東施加壓力要求出售虧損資產(chǎn)。二

6、 、并購(gòu)前企業(yè)簡(jiǎn)介 谷歌： Google公司，是一家美國(guó)的上市公司（公有股份公司），于1998年9月7日以私有股份公司的形式創(chuàng)立，以設(shè)計(jì)并管理一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎；Google網(wǎng)站于1999年下半年啟動(dòng)；2004年8月19日，Google公司的股票在納斯達(dá)克上市，成為公有股份公司。Google公司的總部位于美國(guó)加州圣克拉拉縣的芒廷維尤。收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)前總市值 1820.3億美元，2011年二季度谷歌營(yíng)收90.3億美元，凈利潤(rùn)25.1億美元，持有現(xiàn)金391億美元。Android是基于linux開放性內(nèi)核的操作系統(tǒng)，是Google公司在2007年11月5日公布的手機(jī)操作系統(tǒng)。2011年第一季度，A

7、ndroid在全球的市場(chǎng)份額首次超過(guò)塞班系統(tǒng)，躍居全球第一。摩托羅拉手機(jī)在漸衰之時(shí)正式依靠Android成功翻身。摩托羅拉： 摩托羅拉移動(dòng)控股公司，由原摩托羅拉的手機(jī)部門和機(jī)頂盒部門于2011年1月分拆，是總部設(shè)于美國(guó)芝加哥一家通訊企業(yè)。摩托羅拉作為無(wú)線通信的的先驅(qū)和領(lǐng)導(dǎo)者，開創(chuàng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)。先后推出世界上第一步部商用移動(dòng)電話、第一部GSM數(shù)字移動(dòng)電話。摩托羅拉移動(dòng)技術(shù)公司在全球各地?fù)碛?0，000多名員工，已經(jīng)獲得和正在申請(qǐng)的專利達(dá)24，500項(xiàng)。但由于技術(shù)路線的錯(cuò)誤，執(zhí)行力不足，摩托羅拉在世紀(jì)初便開始了他的沒(méi)落之路。相比于2006年，摩托羅拉的2011年市值已經(jīng)縮水了約70%，在全球手機(jī)市場(chǎng)

8、上的份額也下滑到不足高峰時(shí)23.3%的一半。在2011年第二季度摩托羅拉實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收33億美元，同比增長(zhǎng)28%；凈虧損5600萬(wàn)美元合每股虧損19美分，去年同期為凈利潤(rùn)8000萬(wàn)美元合每股盈利27美分。 三、收購(gòu)的動(dòng)因 谷歌收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)表層原因?yàn)樵黾訉＠I碼，提升自身實(shí)力以應(yīng)對(duì)蘋果和微軟的競(jìng)爭(zhēng)，深層原因則為發(fā)力移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)其移動(dòng)戰(zhàn)略。1.發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 收購(gòu)摩托羅拉意味著，谷歌可以將軟件系統(tǒng)與移動(dòng)裝置進(jìn)行“垂直化”集成，而將軟硬件等進(jìn)行捆綁被認(rèn)為是蘋果在智能手機(jī)和平板電腦領(lǐng)域獲得成功的重要因素之一，黑莓生產(chǎn)商RIM、惠普公司等在移動(dòng)裝置業(yè)務(wù)上也采取類似策略。谷歌與摩托羅拉聯(lián)姻

9、，將可以向蘋果賴以成功的商業(yè)模式發(fā)起直接挑戰(zhàn)，同時(shí)對(duì)其他手機(jī)生產(chǎn)商形成更大競(jìng)爭(zhēng)壓力，有望使谷歌的手機(jī)和平板電腦業(yè)務(wù)邁上一個(gè)新的臺(tái)階。另一方面谷歌可以利用摩托羅拉在手機(jī)專利方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)谷歌Android系統(tǒng)和摩托羅拉專利之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而產(chǎn)生新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)整體價(jià)值大于并購(gòu)前各個(gè)企業(yè)價(jià)值之和。2.擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益 一個(gè)企業(yè)規(guī)模大小，對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)具有決定性影響。一般而言，規(guī)模越大，越能贏得客戶信賴，從而占領(lǐng)更多市場(chǎng)。與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，谷歌在移動(dòng)設(shè)備技術(shù)領(lǐng)域?qū)＠鄬?duì)較少。而摩托羅拉移動(dòng)目前在世界范圍內(nèi)擁有約1.7萬(wàn)項(xiàng)專利，此外還有7500多項(xiàng)專利在申請(qǐng)過(guò)程之中。通過(guò)收購(gòu)而獲

10、得這一大批專利，無(wú)疑將為谷歌與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抗衡提供充足的“武器彈藥”。谷歌并購(gòu)摩托后，實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和生產(chǎn)要素互補(bǔ)，擴(kuò)大了谷歌業(yè)務(wù)范圍，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)范圍，降低了生產(chǎn)成本，從而提高了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 3.發(fā)揮財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，降低成本 按照美國(guó)稅法規(guī)定，企業(yè)可以利用稅法中的虧損遞延條款進(jìn)行合理避稅，對(duì)于擁有較大盈利的企業(yè)往往會(huì)把那些擁有相當(dāng)數(shù)量累計(jì)虧損的企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象，納稅收益作為企業(yè)現(xiàn)金流入的增加，可以增加企業(yè)的價(jià)值。因此，如果被合并企業(yè)往往無(wú)法維持經(jīng)營(yíng)而出售，由于虧損可以在若干年內(nèi)稅前彌補(bǔ)，一個(gè)高額盈余的企業(yè)并購(gòu)這個(gè)虧損的企業(yè)，無(wú)疑就會(huì)使企業(yè)據(jù)此條款采取某些恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)處理方法達(dá)到合理避稅的目的。基

11、于以上稅收政策的優(yōu)惠，對(duì)于內(nèi)部投資機(jī)會(huì)短缺而現(xiàn)金流動(dòng)又很豐裕的谷歌而言，連年虧損嚴(yán)重的摩托羅拉無(wú)疑會(huì)成為其并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的直接動(dòng)機(jī)。4.實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，以降低風(fēng)險(xiǎn) 多元化發(fā)展既是企業(yè)并購(gòu)的重要手段，同時(shí)也是降低企業(yè)發(fā)展單一業(yè)務(wù)、回避業(yè)務(wù)萎縮和獲得整體規(guī)模優(yōu)勢(shì)的重要途徑。谷歌曾推出使用安卓系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)電視系統(tǒng)，可使用戶在看電視的同時(shí)上網(wǎng)搜索視頻等內(nèi)容，但這一業(yè)務(wù)推出后市場(chǎng)反應(yīng)一般。摩托羅拉是家庭設(shè)備和視頻解決方案市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，由于整個(gè)市場(chǎng)向互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)移，谷歌很愿意與摩托羅拉和整個(gè)行業(yè)合作來(lái)支持其伙伴，推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新。因?yàn)槟ν辛_拉移動(dòng)的業(yè)務(wù)涵蓋機(jī)頂盒、手機(jī)、平板電腦及其他智能終端，所以這次收購(gòu)可能使得

12、Android在多元終端的普及上繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。四、收購(gòu)案例具體分析1、收購(gòu)過(guò)程 2011年8月15日，谷歌和摩托羅拉移動(dòng)公司宣布，谷歌將以每股40.00美元現(xiàn)金收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)，總額約125億美元，雙方董事會(huì)都已全票通過(guò)該交易。本次交易還獲得了美國(guó)、歐洲和其他國(guó)家監(jiān)管部門批準(zhǔn)和摩托羅拉股東的批準(zhǔn)。2012年2月14日，谷歌以125億美元收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)獲得美國(guó)司法部和歐盟方面的批準(zhǔn)。彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這是過(guò)去十年內(nèi)無(wú)線設(shè)備產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模的并購(gòu)交易。 具體而言，谷歌完成收購(gòu)，摩托羅拉移動(dòng)公司將作為谷歌的全資子公司存在，摩托羅拉移動(dòng)公司也就從摩托羅拉公司分離出去。收購(gòu)的資產(chǎn)包括摩托羅拉移動(dòng)的

13、所有資產(chǎn)，包括其手機(jī)業(yè)務(wù)和機(jī)頂盒業(yè)務(wù)等，包括摩托羅拉移動(dòng)的所有客戶、生產(chǎn)、渠道、銷售等資源或資產(chǎn)，還有就是摩托羅拉移動(dòng)公司的兩萬(wàn)多項(xiàng)已有和正在申請(qǐng)的專利。 收購(gòu)的代價(jià)則是谷歌以每股40.00美元，總額約125億美元的現(xiàn)金收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)的全部股份，這個(gè)價(jià)格超出摩托羅拉移動(dòng)當(dāng)前股價(jià)約63%。交易完成后，摩托羅拉移動(dòng)將作為Google的獨(dú)立業(yè)務(wù)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。2、資本運(yùn)行方式： 擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)，主要的方式有兼并、收購(gòu)和戰(zhàn)略聯(lián)盟。收縮型資本運(yùn)營(yíng)方式，主要有股份回購(gòu)、資產(chǎn)剝離、股權(quán)出售、企業(yè)清算等。本案例中，谷歌行為屬于擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)中的收購(gòu)行為。而對(duì)于摩托羅拉公司而言，出售其子公司摩托羅拉移動(dòng)公司屬于資產(chǎn)

14、剝離，是收縮型資本運(yùn)營(yíng)方式。3、并購(gòu)類型和支付形式 按并購(gòu)雙方所處的業(yè)務(wù)性質(zhì)分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。谷歌的并購(gòu)行為屬于混合并購(gòu)。 按照并購(gòu)是否取得目標(biāo)公司的同意分類，谷歌的收購(gòu)行為屬于善意收購(gòu)。善意收購(gòu)是指目標(biāo)公司同意并購(gòu)公司提出的并購(gòu)條件并承諾給予協(xié)助的并購(gòu)行為。 按照是否通過(guò)證券交易所，谷歌的收購(gòu)行為屬于協(xié)議收購(gòu)。協(xié)議收購(gòu)就是不通過(guò)證券交易所，直接與目標(biāo)公司取得聯(lián)系，股份的售出與受讓雙方通過(guò)面對(duì)面的談判、協(xié)商達(dá)成協(xié)議，據(jù)此實(shí)現(xiàn)目標(biāo)公司股權(quán)轉(zhuǎn)移的收購(gòu)方式。 按照并購(gòu)的支付方式分類，谷歌的收購(gòu)方式屬于現(xiàn)金支付方式。2011年8月15日，谷歌宣布其有史以來(lái)最大收購(gòu)，以每股40美元、總額

15、125億美元、全部以現(xiàn)金的方式收購(gòu)了摩托羅拉移動(dòng)。4、并購(gòu)程序谷歌收購(gòu)摩托羅拉屬于雙方直接洽談完成收購(gòu)的，其程序?yàn)椋捍_定并購(gòu)目標(biāo)；提交并購(gòu)報(bào)告；盡職調(diào)查；確定成交價(jià)；簽訂并購(gòu)協(xié)議；審批；辦理變更手續(xù)；發(fā)布并購(gòu)公告。五、并購(gòu)后效1、并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià) 評(píng)價(jià)并購(gòu)效應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)是股東財(cái)富。大部分并購(gòu)總是能為目標(biāo)企業(yè)股東帶來(lái)正效應(yīng)，而并購(gòu)企業(yè)股東卻并不總能從中獲得好處。谷歌并購(gòu)摩托羅拉總體績(jī)效分析如下： 1 經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng) 谷歌和摩托羅拉兩家公司均為互聯(lián)網(wǎng)科技公司，在整合方面能較好的整合資源，而且兩家公司的資源也有很好的互補(bǔ)性，因此并購(gòu)之后，可以擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模, 組成一個(gè)大型企業(yè)集團(tuán), 提高市場(chǎng)份額, 使各項(xiàng)資源

16、得到更為有效的利用, 獲得規(guī)模效益，降低單位成本, 集中足夠的經(jīng)費(fèi)進(jìn)行研發(fā), 提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力, 從而在與蘋果與微軟等廠商的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)。 2 戰(zhàn)略調(diào)整 為適應(yīng)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，谷歌采取了兩項(xiàng)發(fā)展戰(zhàn)略。一是進(jìn)攻型戰(zhàn)略，主要就是通過(guò)并購(gòu)，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，做大做強(qiáng)該企業(yè)。二是防御型戰(zhàn)略，主要針對(duì)巨頭蘋果。 谷歌收購(gòu)摩托羅拉，給雙方都帶來(lái)了很高的價(jià)值，且采用雙品牌戰(zhàn)略，它既能使得自身的錯(cuò)位經(jīng)營(yíng)，同時(shí)能夠用兩個(gè)品牌在市場(chǎng)上獲得更多的市場(chǎng)份額。 對(duì)谷歌而言：獲得大量專利從而增加了對(duì)抗微軟和蘋果的實(shí)力和話語(yǔ)權(quán)。使安卓操作系統(tǒng)能夠更好地在更多的移動(dòng)終端廠商推廣開來(lái)而減少所受到蘋果和微軟的專利訴訟威脅。

17、自2010年以來(lái)，以三星、HTC為代表的安卓手機(jī)廠商不斷遭到蘋果的專利訴訟，面臨產(chǎn)品被禁售的威脅。摩托羅拉移動(dòng)在手機(jī)方面的兩萬(wàn)項(xiàng)專利將為安卓的反擊和進(jìn)一步發(fā)展做出有力支撐。軟硬結(jié)合，使谷歌能夠更好的控制和管理安卓這個(gè)完全開放的系統(tǒng)；同時(shí)還使谷歌打造類似蘋果的強(qiáng)大的軟件和終端結(jié)合的生態(tài)圈提供了可能。 對(duì)摩托羅拉移動(dòng)而言：獲得谷歌的強(qiáng)大技術(shù)和管理支撐，從而可能盡快的扭虧為盈，走出困境，甚至實(shí)現(xiàn)復(fù)興。也將為摩托羅拉在全球的員工、客戶及合作伙伴帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。對(duì)摩托羅拉公司而言：出售不斷虧損的摩托羅拉移動(dòng)，能夠優(yōu)化公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，更好地專注于其他營(yíng)利的主要業(yè)務(wù)，獲得了相當(dāng)一筆的現(xiàn)金，也一定程度上緩解了公

18、司的現(xiàn)金流問(wèn)題，更好地支持公司的發(fā)展。由于，谷歌給出的收購(gòu)價(jià)格比摩托羅拉當(dāng)時(shí)股價(jià)高出很多，股東也將獲得不小的價(jià)值增值。2、亮點(diǎn)與不足 亮點(diǎn)：通過(guò)協(xié)議收購(gòu)和支付現(xiàn)金的形式在短短一個(gè)月便實(shí)現(xiàn)收購(gòu)成功。通過(guò)自有現(xiàn)金收購(gòu)從而減少了從他方融資（如借款等）實(shí)現(xiàn)收購(gòu)的成本。協(xié)議收購(gòu)有利于減少阻力加快速度抓住時(shí)機(jī)，易操作，可行性強(qiáng)，同時(shí)避免競(jìng)購(gòu)，從而一定程度上降低了并購(gòu)成本。 不足：巨大的現(xiàn)金支付也帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。面臨在中國(guó)的反壟斷調(diào)查。另外，可能損害到了小股東的利益。完成收購(gòu)后就有摩托羅拉股東起訴稱收購(gòu)價(jià)未考慮到公司的內(nèi)在價(jià)值和未來(lái)的增值空間，且未考慮到公司作為谷歌戰(zhàn)略資產(chǎn)的價(jià)值。3、谷歌收購(gòu)摩托羅拉對(duì)中國(guó)的啟示 特別注重加強(qiáng)自身核心能力和技術(shù)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。從某種程度上講，此次收購(gòu)是一次技術(shù)和專利的收購(gòu)，由谷歌對(duì)專利的渴求可以看出，技術(shù)和專利積累對(duì)于企業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的價(jià)值非同一般，尤其是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代更是發(fā)展的基礎(chǔ)和核心所在。 應(yīng)該具有戰(zhàn)略的眼光和思維，改變舊思想和僵