2011港股投資策略

1、把握結(jié)構(gòu)調(diào)整主線，機(jī)會(huì)或在上半年把握結(jié)構(gòu)調(diào)整主線，機(jī)會(huì)或在上半年二零一零年十二月二零一零年十二月2二、二、 2011年市場(chǎng)展望：恒指有望見到年市場(chǎng)展望：恒指有望見到27000-30000點(diǎn)點(diǎn)三、全球三、全球2011年下半年政策緊縮壓力更大，機(jī)會(huì)或在上半年年下半年政策緊縮壓力更大，機(jī)會(huì)或在上半年四、行業(yè)及個(gè)股選擇：把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資主線四、行業(yè)及個(gè)股選擇：把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資主線目目 錄錄一、十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真一、十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真3十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真n中國結(jié)構(gòu)調(diào)整的中國結(jié)

2、構(gòu)調(diào)整的外因外因：舊有的國際經(jīng)濟(jì)秩序難以為繼：舊有的國際經(jīng)濟(jì)秩序難以為繼n舊秩序：中國舊秩序：中國向向美美國國提供商品和勞務(wù)提供商品和勞務(wù)以換取并積累債務(wù)以換取并積累債務(wù)憑證美元，為憑證美元，為美國美國的經(jīng)常項(xiàng)目逆差和的經(jīng)常項(xiàng)目逆差和財(cái)政赤字提供融資財(cái)政赤字提供融資。n舊秩序難以為繼的舊秩序難以為繼的原因：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體原因：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已負(fù)債累累。已負(fù)債累累。數(shù)據(jù)來源：ceic美國債務(wù)占gdp的比例較高美國財(cái)政赤字占gdp比例較高4十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真n中國結(jié)構(gòu)調(diào)整的中國結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)因內(nèi)因：資源約束日益加強(qiáng)：資源約束日益加強(qiáng)n勞動(dòng)

3、力資源約束：預(yù)勞動(dòng)力資源約束：預(yù)計(jì)中國計(jì)中國15-64歲勞動(dòng)年歲勞動(dòng)年齡人口占總?cè)丝诘谋三g人口占總?cè)丝诘谋戎貜闹貜?013年開始下降，年開始下降，其絕對(duì)數(shù)量從其絕對(duì)數(shù)量從2018年年開始減少。開始減少。n能源約束：能源約束：2009年中年中國已成為全球最大能國已成為全球最大能源消耗國源消耗國，高能耗的，高能耗的發(fā)展道路越走越窄。發(fā)展道路越走越窄。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，國際能源署中國已成世界能源消耗最多國家中國社會(huì)總撫養(yǎng)比及人口自然增長率5十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真n結(jié)構(gòu)調(diào)整將促進(jìn)三大趨勢(shì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將促進(jìn)三大趨勢(shì)趨勢(shì)一：三大轉(zhuǎn)變將縮小中

4、國的儲(chǔ)蓄趨勢(shì)一：三大轉(zhuǎn)變將縮小中國的儲(chǔ)蓄- -投資缺口投資缺口n轉(zhuǎn)變一：低端勞動(dòng)轉(zhuǎn)變一：低端勞動(dòng)力工資上漲改善收力工資上漲改善收入分配。儲(chǔ)蓄率較入分配。儲(chǔ)蓄率較高的企業(yè)和政府收高的企業(yè)和政府收入份額將下降，貧入份額將下降，貧富差距擴(kuò)大趨勢(shì)將富差距擴(kuò)大趨勢(shì)將得到抑制。得到抑制。n轉(zhuǎn)變二：為挖掘勞轉(zhuǎn)變二：為挖掘勞動(dòng)力潛在供給，城動(dòng)力潛在供給，城鎮(zhèn)化將加速。儲(chǔ)蓄鎮(zhèn)化將加速。儲(chǔ)蓄率較高的農(nóng)村居民率較高的農(nóng)村居民占比將下降。占比將下降。n轉(zhuǎn)變?nèi)和晟妻r(nóng)村轉(zhuǎn)變?nèi)和晟妻r(nóng)村社會(huì)保障體系。農(nóng)社會(huì)保障體系。農(nóng)村居民儲(chǔ)蓄率將下村居民儲(chǔ)蓄率將下降。降。數(shù)據(jù)來源：ceic，交銀國際中國貧富差距中國居民儲(chǔ)蓄率低于整體儲(chǔ)

5、蓄率6十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真n結(jié)構(gòu)調(diào)整將促進(jìn)三大趨勢(shì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將促進(jìn)三大趨勢(shì)趨勢(shì)二：美元中長期內(nèi)貶值的可能性將加大趨勢(shì)二：美元中長期內(nèi)貶值的可能性將加大n經(jīng)常項(xiàng)目逆差的國家可在經(jīng)常項(xiàng)目逆差的國家可在長時(shí)間內(nèi)靠國際資本流入長時(shí)間內(nèi)靠國際資本流入為其提供融資，實(shí)現(xiàn)國際為其提供融資，實(shí)現(xiàn)國際收支平衡而不會(huì)使本國貨收支平衡而不會(huì)使本國貨幣貶值幣貶值，譬如美國，譬如美國“新經(jīng)新經(jīng)濟(jì)濟(jì)”時(shí)代。時(shí)代。n但現(xiàn)在美元但現(xiàn)在美元確立中長期貶確立中長期貶值趨勢(shì)的可能性較大值趨勢(shì)的可能性較大，因，因?yàn)椋簽椋寒?dāng)前美國負(fù)債累累，經(jīng)濟(jì)當(dāng)前美國負(fù)債累累，經(jīng)濟(jì)前景

6、不佳，國際資本流入前景不佳，國際資本流入意愿不強(qiáng)；意愿不強(qiáng)；中國儲(chǔ)蓄中國儲(chǔ)蓄- -投資缺口縮小，投資缺口縮小，其為美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差提其為美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差提供的融資也將減少供的融資也將減少。數(shù)據(jù)來源：wind美元資產(chǎn)收益和美元走勢(shì)7十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真n結(jié)構(gòu)調(diào)整將促進(jìn)三大趨勢(shì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將促進(jìn)三大趨勢(shì)趨勢(shì)三：人民幣實(shí)際匯率的升值將加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)三：人民幣實(shí)際匯率的升值將加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整n十二五期間中國的勞動(dòng)十二五期間中國的勞動(dòng)力、能源價(jià)格和貨幣將力、能源價(jià)格和貨幣將加速上漲（升值），這加速上漲（升值），這些趨勢(shì)可概括為實(shí)際匯些

7、趨勢(shì)可概括為實(shí)際匯率的升值。率的升值。n實(shí)際匯率升值意味著非實(shí)際匯率升值意味著非貿(mào)易品價(jià)格相對(duì)于貿(mào)易貿(mào)易品價(jià)格相對(duì)于貿(mào)易品價(jià)格的上升，這將促品價(jià)格的上升，這將促進(jìn)非貿(mào)易品部門（主要進(jìn)非貿(mào)易品部門（主要是服務(wù)業(yè)）發(fā)展。是服務(wù)業(yè)）發(fā)展。實(shí)際匯率升值將壓縮貿(mào)實(shí)際匯率升值將壓縮貿(mào)易品行業(yè)中的低附加值易品行業(yè)中的低附加值企業(yè)的生存空間，從而企業(yè)的生存空間，從而促進(jìn)制造業(yè)升級(jí)。促進(jìn)制造業(yè)升級(jí)。數(shù)據(jù)來源：ceic，交銀國際日本制造業(yè)若干子行業(yè)占全部制造業(yè)的比重日本非貿(mào)易品部門占比上升8一、十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真一、十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真三、全球三、全球2011年下

8、半年政策緊縮壓力更大，機(jī)會(huì)或在上半年年下半年政策緊縮壓力更大，機(jī)會(huì)或在上半年四、行業(yè)及個(gè)股選擇：把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資主線四、行業(yè)及個(gè)股選擇：把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資主線目目 錄錄二、二、 2011年市場(chǎng)展望：恒指有望見到年市場(chǎng)展望：恒指有望見到27000-30000點(diǎn)點(diǎn)92011年市場(chǎng)展望：恒指有望見到年市場(chǎng)展望：恒指有望見到27000-30000點(diǎn)點(diǎn)n2010年恒生指數(shù)達(dá)到我們的預(yù)期年恒生指數(shù)達(dá)到我們的預(yù)期n2010年年1-7月港股大月港股大致在致在19000-23000區(qū)區(qū)間大幅波動(dòng)，構(gòu)筑了間大幅波動(dòng)，構(gòu)筑了一個(gè)中期一個(gè)中期w底底。n9月月，隨著中國經(jīng)濟(jì)隨著中國經(jīng)濟(jì)基本面趨于明朗基本面趨于明朗

9、，借借美聯(lián)儲(chǔ)欲施行美聯(lián)儲(chǔ)欲施行“二次二次量化寬松（量化寬松（qe2）”、美元大跌之勢(shì)美元大跌之勢(shì)，港股，港股實(shí)現(xiàn)突破。實(shí)現(xiàn)突破。n截至截至11月底，恒指最月底，恒指最高見到高見到24989點(diǎn)點(diǎn)，距距我們?nèi)ツ甑讜r(shí)訂立的我們?nèi)ツ甑讜r(shí)訂立的年終目標(biāo)僅年終目標(biāo)僅差差2.8%。數(shù)據(jù)來源：bloomberg2010年9月后美元、黃金及美股走勢(shì)2010年恒生指數(shù)走勢(shì)與主板成交額102011年市場(chǎng)展望：恒指有望見到年市場(chǎng)展望：恒指有望見到27000-30000點(diǎn)點(diǎn)n強(qiáng)勁基本面和估值擴(kuò)張將拉動(dòng)港股在強(qiáng)勁基本面和估值擴(kuò)張將拉動(dòng)港股在2011年繼續(xù)上漲年繼續(xù)上漲2011年中國經(jīng)濟(jì)仍將強(qiáng)勁，全年預(yù)計(jì)增長年中國經(jīng)濟(jì)仍將

10、強(qiáng)勁，全年預(yù)計(jì)增長9.6%n隨著房地產(chǎn)調(diào)控的繼隨著房地產(chǎn)調(diào)控的繼續(xù)進(jìn)行、續(xù)進(jìn)行、4萬億投資萬億投資計(jì)劃的結(jié)束，投資對(duì)計(jì)劃的結(jié)束，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用將有所下降將有所下降。n隨著明年外圍經(jīng)濟(jì)增隨著明年外圍經(jīng)濟(jì)增速的放緩和人民幣的速的放緩和人民幣的持續(xù)升值，出口增速持續(xù)升值，出口增速將會(huì)回落將會(huì)回落。n隨著通脹維持高位以隨著通脹維持高位以及收入增速上升，消及收入增速上升，消費(fèi)將穩(wěn)定快速增長。費(fèi)將穩(wěn)定快速增長。數(shù)據(jù)來源：ceic負(fù)實(shí)際利率刺激消費(fèi)銷售不振導(dǎo)致房地產(chǎn)投資放緩112011年市場(chǎng)展望：恒指有望見到年市場(chǎng)展望：恒指有望見到27000-30000點(diǎn)點(diǎn)n強(qiáng)勁基本面和估值擴(kuò)張

11、將拉動(dòng)港股在強(qiáng)勁基本面和估值擴(kuò)張將拉動(dòng)港股在2011年繼續(xù)上漲年繼續(xù)上漲2011年上市公司盈利將快速增長年上市公司盈利將快速增長u市場(chǎng)預(yù)期恒指成分股市場(chǎng)預(yù)期恒指成分股2011年盈利加權(quán)平均增長率將可達(dá)年盈利加權(quán)平均增長率將可達(dá)17%，這盡管，這盡管略低于略低于2003-2007年牛市時(shí)年牛市時(shí)22%的平均水平，但增長幅度仍相當(dāng)不俗。的平均水平，但增長幅度仍相當(dāng)不俗。u我們預(yù)計(jì)交銀國際所覆蓋的上市公司我們預(yù)計(jì)交銀國際所覆蓋的上市公司2011年盈利加權(quán)平均增長率將可年盈利加權(quán)平均增長率將可達(dá)達(dá)23.7%。122011年市場(chǎng)展望：恒指有望見到年市場(chǎng)展望：恒指有望見到27000-30000點(diǎn)點(diǎn)n強(qiáng)勁基

12、本面和估值擴(kuò)張將拉動(dòng)港股在強(qiáng)勁基本面和估值擴(kuò)張將拉動(dòng)港股在2011年繼續(xù)上漲年繼續(xù)上漲2011年港股估值有擴(kuò)張空間年港股估值有擴(kuò)張空間n恒生指數(shù)現(xiàn)時(shí)恒生指數(shù)現(xiàn)時(shí)23,166點(diǎn)，相當(dāng)于點(diǎn)，相當(dāng)于2010年年14.6倍的市盈率，與倍的市盈率，與歷史平均歷史平均的的15倍倍相約相約。n目前恒指的市賬率為目前恒指的市賬率為1.96倍，亦與歷史平倍，亦與歷史平均均的的1.96倍倍相約相約。n恒指現(xiàn)時(shí)的回報(bào)為恒指現(xiàn)時(shí)的回報(bào)為2.7%，與歷史平均的，與歷史平均的2.7%相約。相約。數(shù)據(jù)來源：bloomberg恒指市賬率恒指市盈率132011年市場(chǎng)展望：恒指有望見到年市場(chǎng)展望：恒指有望見到27000-3000

13、0點(diǎn)點(diǎn)n強(qiáng)勁基本面和估值擴(kuò)張將拉動(dòng)港股在強(qiáng)勁基本面和估值擴(kuò)張將拉動(dòng)港股在2011年繼續(xù)上漲年繼續(xù)上漲2011年港股估值有擴(kuò)張空間年港股估值有擴(kuò)張空間n從橫向比較來從橫向比較來看，港股的估看，港股的估值亦不昂貴。值亦不昂貴。當(dāng)前港股當(dāng)前港股2011年市盈率為年市盈率為12.64倍，低于倍，低于中國的中國的13.28倍、倍、加拿大的加拿大的13.99倍、日本的倍、日本的15.60倍、新加倍、新加坡的坡的13.99倍。倍。數(shù)據(jù)來源：bloomberg全球股市估值情況一覽142011年市場(chǎng)展望：恒指有望見到年市場(chǎng)展望：恒指有望見到27000-30000點(diǎn)點(diǎn)n強(qiáng)勁基本面和估值擴(kuò)張將拉動(dòng)港股在強(qiáng)勁基本面和

14、估值擴(kuò)張將拉動(dòng)港股在2011年繼續(xù)上漲年繼續(xù)上漲2011年恒指有望到年恒指有望到27000-30000點(diǎn)點(diǎn)u我們推斷美元在我們推斷美元在2011年上半年可能會(huì)再次走弱，從而推動(dòng)資金流入香年上半年可能會(huì)再次走弱，從而推動(dòng)資金流入香港，推升港股估值。港，推升港股估值。u過去二十年，恒指的歷史平均市盈率為過去二十年，恒指的歷史平均市盈率為15倍。即使我們保守地假設(shè)倍。即使我們保守地假設(shè)2011年上市公司盈利與年上市公司盈利與2010年持平，而股市將可達(dá)至高于歷史平均的年持平，而股市將可達(dá)至高于歷史平均的市盈率水平，如市盈率水平，如17-19倍，則恒指也有可能升至倍，則恒指也有可能升至27,000 -

15、 30,000點(diǎn)。點(diǎn)。15一、十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真一、十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真二、二、 2011年市場(chǎng)展望：恒指有望見到年市場(chǎng)展望：恒指有望見到27000-30000點(diǎn)點(diǎn)四、行業(yè)及個(gè)股選擇：把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資主線四、行業(yè)及個(gè)股選擇：把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資主線目目 錄錄三、全球三、全球2011年下半年政策緊縮壓力更大，機(jī)會(huì)或在上半年年下半年政策緊縮壓力更大，機(jī)會(huì)或在上半年162011年下半年政策緊縮預(yù)期可能增強(qiáng)，恒指機(jī)會(huì)或在上半年年下半年政策緊縮預(yù)期可能增強(qiáng)，恒指機(jī)會(huì)或在上半年n通脹風(fēng)險(xiǎn)有可能于通脹風(fēng)險(xiǎn)有可能于2011年下半年在美國重現(xiàn)年下半年在美國重

16、現(xiàn)n每當(dāng)美國每當(dāng)美國m2的按年的按年增速超過增速超過10%，就，就會(huì)引發(fā)通脹。而會(huì)引發(fā)通脹。而 2009年年1月的月的m2按按年增速為年增速為10.4%。不過，通脹往往會(huì)不過，通脹往往會(huì)較較m2增長滯后增長滯后24至至36個(gè)月。個(gè)月。n世界經(jīng)濟(jì)一體化造世界經(jīng)濟(jì)一體化造成各個(gè)國家物價(jià)指成各個(gè)國家物價(jià)指數(shù)向著同一方向發(fā)數(shù)向著同一方向發(fā)展。亞洲多個(gè)國家展。亞洲多個(gè)國家已出現(xiàn)通脹，我們已出現(xiàn)通脹，我們相信這些通脹最終相信這些通脹最終會(huì)入口至美國。會(huì)入口至美國。數(shù)據(jù)來源：bloomberg美國m2與cpi 走勢(shì)全球通貨膨脹17通脹風(fēng)險(xiǎn)在美國重現(xiàn)通脹風(fēng)險(xiǎn)在美國重現(xiàn)美國入口價(jià)格與cpi走勢(shì)n亞洲多個(gè)國家已出

17、現(xiàn)亞洲多個(gè)國家已出現(xiàn)通脹，我們相信這些通脹，我們相信這些通脹最終會(huì)入口至美通脹最終會(huì)入口至美國（國（imported inflation）數(shù)據(jù)來源：bloomberg182011年下半年政策緊縮預(yù)期可能增強(qiáng)，恒指機(jī)會(huì)或在上半年年下半年政策緊縮預(yù)期可能增強(qiáng)，恒指機(jī)會(huì)或在上半年n中國在中國在2011年下半年加大政策緊縮力度的可能性更高年下半年加大政策緊縮力度的可能性更高n預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)2011年通脹壓力將年通脹壓力將較大（全年較大（全年3.8%），存），存準(zhǔn)率和利率均有進(jìn)一步準(zhǔn)率和利率均有進(jìn)一步上調(diào)可能上調(diào)可能。由于由于1q11經(jīng)濟(jì)增速低但貨幣投放經(jīng)濟(jì)增速低但貨幣投放量較多，預(yù)計(jì)量較多，預(yù)計(jì)1h11存存

18、準(zhǔn)率將上調(diào)準(zhǔn)率將上調(diào)2次共次共100bp，利率不上調(diào)。，利率不上調(diào)。n由于由于2q11后經(jīng)濟(jì)將逐后經(jīng)濟(jì)將逐步加速、中國通脹壓力步加速、中國通脹壓力仍較大且美國通脹開始仍較大且美國通脹開始上升，預(yù)計(jì)上升，預(yù)計(jì)2h11中國中國將加息將加息3次共次共75bp。數(shù)據(jù)來源：交銀國際，wind2011年中國經(jīng)濟(jì)和通脹走勢(shì)2011年中國貨幣投放（箭頭表示上調(diào)rrr）19一、十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真一、十二五經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被迫轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)調(diào)整終將成真二、二、 2011年市場(chǎng)展望：恒指有望見到年市場(chǎng)展望：恒指有望見到27000-30000點(diǎn)點(diǎn)三、全球三、全球2011年下半年政策緊縮壓力更大，機(jī)會(huì)

19、或在上半年年下半年政策緊縮壓力更大，機(jī)會(huì)或在上半年目目 錄錄四、行業(yè)及個(gè)股選擇：把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資主線四、行業(yè)及個(gè)股選擇：把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資主線20行業(yè)及個(gè)股選擇：把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資主線行業(yè)及個(gè)股選擇：把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資主線n在行業(yè)和個(gè)股配置方面，我們偏好能受益于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行在行業(yè)和個(gè)股配置方面，我們偏好能受益于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)和個(gè)股。我們的具體推薦邏輯包括：業(yè)和個(gè)股。我們的具體推薦邏輯包括：一、一、受惠于中國儲(chǔ)蓄受惠于中國儲(chǔ)蓄-投資缺口縮小的行業(yè)，具體而言即受惠于收入分配改善、投資缺口縮小的行業(yè)，具體而言即受惠于收入分配改善、城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)以及農(nóng)村社會(huì)保障制度完善的行業(yè)城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)以及農(nóng)村社會(huì)保障制度完善的行業(yè)；二、二、受惠于美元貶值，人民幣升值的行業(yè)受惠于美元貶值，人民幣升值的行業(yè)；三、三、受惠于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)，具體而言即受惠于非貿(mào)易品部門擴(kuò)張以及受惠于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)，具體而言即受惠于非貿(mào)易品部門擴(kuò)張以及制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的行業(yè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的行業(yè)?？春眯袠I(yè)：看好行業(yè)：電訊服務(wù)業(yè)；醫(yī)藥業(yè)；中國零售業(yè)；保險(xiǎn)業(yè)；光電業(yè)；食品飲料電訊服務(wù)業(yè)；醫(yī)藥業(yè)；中國零售業(yè)；保險(xiǎn)業(yè)；光電業(yè)；食品飲料業(yè)；中國銀行業(yè)；新能源設(shè)備業(yè)