股指期貨培訓(xùn)

1、一、什么是期貨？二、什么是股指期貨？三、為什么要參與股指期貨？四、怎樣才能參與股指期貨市場？一、什么是期貨？一、什么是期貨？1、期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的、可以自由自由流通的遠(yuǎn)期買賣合約標(biāo)準(zhǔn)化 ：這是可以流通買賣的基礎(chǔ)，普通的買賣合同一般只是用于交易雙方的特定需求。(交易數(shù)量、交易單位、產(chǎn)品等級等) 自由流通：電子化交易，交易便捷。上交所陰極銅期貨合約上交所陰極銅期貨合約交易品種交易品種陰極銅陰極銅交易單位交易單位5噸每手噸每手報價單位報價單位元（人民幣）噸元（人民幣）噸最小變動價位最小變動價位10元噸元噸合約月份合約月份112月月交易時間交易時間上午：上午：9:00-11:30，下午：，下午：13:30

2、-15:00最后交易日最后交易日合約交割月份的合約交割月份的15日（遇法定節(jié)假日順延）日（遇法定節(jié)假日順延）每日價格最大波動限制每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的上一個交易日結(jié)算價的4%最低交易保證金最低交易保證金合約價值的合約價值的5%交割等級交割等級標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰極銅，符合國標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰極銅，符合國標(biāo)gbt467-1997標(biāo)準(zhǔn)陰極銅規(guī)定，其中主成標(biāo)準(zhǔn)陰極銅規(guī)定，其中主成分銅加銀含量不低于分銅加銀含量不低于99.95%替代品：高級陰極銅，符合國標(biāo)替代品：高級陰極銅，符合國標(biāo)gbt467-1997高純陰極銅規(guī)定；高純陰極銅規(guī)定；lme注冊注冊陰極銅，符合陰極銅，符合bs en1978

3、：1998標(biāo)準(zhǔn)（陰極銅等級牌號標(biāo)準(zhǔn)（陰極銅等級牌號cu-cath-1）交割日期交割日期合約交割月份的合約交割月份的16日至日至20日（遇法定節(jié)假日順延）日（遇法定節(jié)假日順延）交割方式交割方式實物交割實物交割交易代碼交易代碼cu上市交易所上市交易所上海期貨交易所上海期貨交易所什么是期貨？什么是期貨？2、期貨交易就是這種標(biāo)準(zhǔn)化的合約的買賣期貨的實質(zhì)是：以現(xiàn)在的價格買賣將來的商品或者金融工具，兌現(xiàn)承諾的擔(dān)保就是保證金。二、什么是股指期貨？二、什么是股指期貨？期貨金融期貨股指期貨股指期貨是金融期貨的一種，具備期貨的特性特殊性：標(biāo)的為滬深300指數(shù)、現(xiàn)金交割、保證金相對較高股指期貨與股票交易的區(qū)別股指期

4、貨與股票交易的區(qū)別（1）期貨合約有到期日，不能無限期持有）期貨合約有到期日，不能無限期持有（2）期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算）期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算（3）期貨合約可以賣空）期貨合約可以賣空 （4）市場的流動性較高）市場的流動性較高 （5）股指期貨實行現(xiàn)金交割方式）股指期貨實行現(xiàn)金交割方式 中金所滬深中金所滬深300指數(shù)期貨合約指數(shù)期貨合約合約標(biāo)的合約標(biāo)的滬深滬深300指數(shù)指數(shù)合約乘數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)每點(diǎn)300元元報價單位報價單位指數(shù)點(diǎn)指數(shù)點(diǎn)最小變動價位最小變動價位0.2點(diǎn)點(diǎn)合約月份合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個季月當(dāng)月、下月及隨后兩個季月交易時間交易時間上午：上午：9:15-11:

5、30，下午：，下午：13:00-15:15最后交易日交易時間最后交易日交易時間上午：上午：9:15-11:30，下午：，下午：13:00-15:00每日價格最大波動限制每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的上一個交易日結(jié)算價的10%最低交易保證金最低交易保證金合約價值的合約價值的15%最后交易日最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延交割日期交割日期同最后交易日同最后交易日交割方式交割方式現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割交易代碼交易代碼if上市交易所上市交易所中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所三、為什么要參與股指期貨？三、為什么要參與股指期貨？1、

6、大勢所趨（1）期貨市場逐漸被投資者接受和重視（2）中國股民中投機(jī)占主要方式，而單一股票以及整個上證指數(shù)抗操縱性較弱。具體的股票操作中技術(shù)分析的局限性明顯。而滬深300指數(shù)的編制特點(diǎn)大大提升了抗操縱性（3）期貨的市場的規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)功能受到國家的重視，這會側(cè)面有一個政策引導(dǎo)效應(yīng)為什么要參與股指期貨？為什么要參與股指期貨？2、股指期貨風(fēng)險程度的誤判虧損后的機(jī)會成本 資金管理的作用 做空機(jī)制3、t+0制度下的投機(jī)優(yōu)勢杠桿效應(yīng) 資金利用效率高 交易成本低可以及時更正自己判斷上的失誤局部低點(diǎn)局部低點(diǎn)局部高點(diǎn)局部高點(diǎn)做空機(jī)制四、如何參與股指期貨市場？四、如何參與股指期貨市場？自然人投資者基本標(biāo)準(zhǔn)自然人

7、投資者基本標(biāo)準(zhǔn)1.資金門檻要求：申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元。2.不存在嚴(yán)重不良誠信記錄:不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。如何參與股指期貨市場？如何參與股指期貨市場？一般法人投資者基本標(biāo)準(zhǔn)一般法人投資者基本標(biāo)準(zhǔn)1.凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬元；2.申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；3.具有相應(yīng)的決策機(jī)制和操作流程；4.具備股指期貨基礎(chǔ)知識，指定下單人、結(jié)算單確認(rèn)人、資金調(diào)撥人通過相關(guān)測試；5.不存在嚴(yán)重不良誠信記錄；不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形滬深滬深300

8、300指數(shù)權(quán)重股行業(yè)構(gòu)成指數(shù)權(quán)重股行業(yè)構(gòu)成滬深滬深300權(quán)重股板塊比例排名權(quán)重股板塊比例排名1、金融地產(chǎn)、金融地產(chǎn) 37%2、原材料、原材料 15.09%3、工業(yè)、工業(yè) 14.94%4、能源、能源 9.31%5、可選消費(fèi)、可選消費(fèi) 9.28%6、主要消費(fèi)、主要消費(fèi) 4.44%7、公用事業(yè)、公用事業(yè) 3.64%8、醫(yī)藥衛(wèi)生、醫(yī)藥衛(wèi)生 3.11%9、電信業(yè)務(wù)、電信業(yè)務(wù) 1.92%10、信息技術(shù)、信息技術(shù) 1.17% 股指期貨與權(quán)重股結(jié)合交易探索股指期貨與權(quán)重股結(jié)合交易探索股指期貨價格推手股指期貨價格推手漲？漲？跌？跌？ 核心：權(quán)重股表現(xiàn)是關(guān)鍵核心：權(quán)重股表現(xiàn)是關(guān)鍵 分析：分析：權(quán)重股上漲雙重誘因，

9、一是上市公司在我權(quán)重股上漲雙重誘因，一是上市公司在我 國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的業(yè)績改善國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的業(yè)績改善 ，二是經(jīng)過大跌，二是經(jīng)過大跌 之后投資價值顯現(xiàn)以及估值修復(fù)之后投資價值顯現(xiàn)以及估值修復(fù) 權(quán)重股下跌雙重誘因，一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇權(quán)重股下跌雙重誘因，一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 進(jìn)程中的不確定因素，二是在高通脹預(yù)期進(jìn)程中的不確定因素，二是在高通脹預(yù)期 下，目前通脹為主要矛盾，今年上半年的下，目前通脹為主要矛盾，今年上半年的 流動性緊縮力度大于市場預(yù)期，資金面面流動性緊縮力度大于市場預(yù)期，資金面面 臨嚴(yán)峻考驗臨嚴(yán)峻考驗 股指期貨與權(quán)重股結(jié)合交易策略股指期貨與權(quán)重股結(jié)合交易策略招商銀行招商銀行交通銀行交通銀行中信證

10、券中信證券期證結(jié)合交易新思路期證結(jié)合交易新思路機(jī)構(gòu)投資者的思路：機(jī)構(gòu)投資者的思路： 利用一攬子股票基金利用一攬子股票基金lof或或etf與股指期貨套利交易。與股指期貨套利交易。 利用滬深利用滬深300權(quán)重股選取權(quán)重股組合來擬合標(biāo)的股指走勢與股指權(quán)重股選取權(quán)重股組合來擬合標(biāo)的股指走勢與股指期貨套利交易。期貨套利交易。個人投資者簡單操作思路：個人投資者簡單操作思路： 用滬深用滬深300權(quán)重股總數(shù)中權(quán)重排名前權(quán)重股總數(shù)中權(quán)重排名前10只、只、30只、只、60只股票自建只股票自建股票池參與期證結(jié)合交易。股票池參與期證結(jié)合交易。股指期貨權(quán)重股自建組合股指期貨權(quán)重股自建組合結(jié)合交易之上漲策略分析結(jié)合交易之

11、上漲策略分析假如假如股指期貨后市上漲股指期貨后市上漲核心：說明主力資金在大盤目前的點(diǎn)位認(rèn)為安全邊際較高，已經(jīng)在前期下跌中核心：說明主力資金在大盤目前的點(diǎn)位認(rèn)為安全邊際較高，已經(jīng)在前期下跌中完成對權(quán)重股的建倉，逐利資金會順勢推高權(quán)重股價格跟隨上漲完成對權(quán)重股的建倉，逐利資金會順勢推高權(quán)重股價格跟隨上漲聯(lián)動：聯(lián)動：當(dāng)期指價格推高到一定程度，嚴(yán)重偏離市場預(yù)期出現(xiàn)成交量放當(dāng)期指價格推高到一定程度，嚴(yán)重偏離市場預(yù)期出現(xiàn)成交量放 大而股指并未延續(xù)漲勢，小心權(quán)重股買入機(jī)構(gòu)大而股指并未延續(xù)漲勢，小心權(quán)重股買入機(jī)構(gòu) 利用股指期貨避險賣出建倉，隨后可能出現(xiàn)拋利用股指期貨避險賣出建倉，隨后可能出現(xiàn)拋 出權(quán)重股打壓股

12、指期貨獲利。出權(quán)重股打壓股指期貨獲利。注：所列舉數(shù)據(jù)均選自注：所列舉數(shù)據(jù)均選自2011-01-24結(jié)合交易之上漲策略實踐結(jié)合交易之上漲策略實踐模擬實踐：權(quán)益模擬實踐：權(quán)益200萬元（其中：股票萬元（其中：股票100萬元，期貨萬元，期貨100萬元）萬元）操作：以當(dāng)前價格（操作：以當(dāng)前價格（2011-01-24）買入招商銀行）買入招商銀行20000股，均價股，均價13元元/股，股， 資金資金26萬元；買入交通銀行萬元；買入交通銀行10000股，均價股，均價6元元/股，資金股，資金6萬元；萬元； 買入中信證券買入中信證券10000 股，均價股，均價12元元/股，資金股，資金12萬元；持倉占用總資萬元

13、；持倉占用總資 金金44萬元。萬元。結(jié)合交易：結(jié)合交易：股指期貨股指期貨if1106月合約上市后由月合約上市后由3100點(diǎn)上漲至點(diǎn)上漲至4010點(diǎn)附近滯點(diǎn)附近滯 漲，股指期貨賣出漲，股指期貨賣出2手，均價手，均價4000點(diǎn)，需資金點(diǎn)，需資金432000元。元。結(jié)果分析：股指期貨結(jié)果分析：股指期貨if1106月合約從月合約從3100點(diǎn)上漲點(diǎn)上漲900點(diǎn)至點(diǎn)至4000點(diǎn)時，漲幅點(diǎn)時，漲幅 29%；股價同比上漲后招商銀行；股價同比上漲后招商銀行16.77元，交通銀行元，交通銀行7.74 元，中信證券元，中信證券15.48元。元。結(jié)合交易實踐盈虧計算（結(jié)合交易實踐盈虧計算（1 1） 股票交易股票交易

14、期貨交易期貨交易買入招商銀行浮買入招商銀行浮動盈利動盈利81900元元賣出賣出6月合約月合約2手手買入交通銀行買入交通銀行18900元元賣出價賣出價4000點(diǎn)點(diǎn)買入中信證券買入中信證券37800元元持倉價持倉價4100點(diǎn)點(diǎn)持倉浮動盈利總持倉浮動盈利總計計138600元元持倉浮動虧損持倉浮動虧損60000元元交易結(jié)果交易結(jié)果結(jié)合交易盈利結(jié)合交易盈利78600元元假如股指期貨從假如股指期貨從4000點(diǎn)繼續(xù)上漲至點(diǎn)繼續(xù)上漲至4100點(diǎn)時：超漲點(diǎn)時：超漲2.5%結(jié)合交易實踐盈虧計算（結(jié)合交易實踐盈虧計算（2 2） 股票交易股票交易 期貨交易期貨交易買入招商銀行浮買入招商銀行浮動盈利動盈利33400元元

15、賣出賣出6月合約月合約2手手買入交通銀行浮買入交通銀行浮動盈利動盈利7700元元賣出價賣出價4000點(diǎn)點(diǎn)買入中信證券浮買入中信證券浮動盈利動盈利15500元元持倉價持倉價3500點(diǎn)點(diǎn)持倉浮動盈利總持倉浮動盈利總計計56600元元持倉浮動盈利持倉浮動盈利300000元元交易結(jié)果交易結(jié)果結(jié)合交易盈利結(jié)合交易盈利356600元元股指期貨從股指期貨從4000點(diǎn)下跌至點(diǎn)下跌至3500點(diǎn)時：跌幅點(diǎn)時：跌幅12.5%結(jié)合交易之下跌策略分析結(jié)合交易之下跌策略分析假如假如股指期貨后市任續(xù)下跌股指期貨后市任續(xù)下跌核心：這說明機(jī)構(gòu)對于今年上半年的整個流動性壞境和貨幣政策環(huán)核心：這說明機(jī)構(gòu)對于今年上半年的整個流動性壞

16、境和貨幣政策環(huán) 境非境非 常擔(dān)憂，后市行情很難有起色，中小股民再一次恐慌中常擔(dān)憂，后市行情很難有起色，中小股民再一次恐慌中 出出 局，權(quán)重股被動下跌后機(jī)構(gòu)吸收廉價籌碼，下跌空間有局，權(quán)重股被動下跌后機(jī)構(gòu)吸收廉價籌碼，下跌空間有 限，隨后上漲是主基調(diào)。限，隨后上漲是主基調(diào)。 聯(lián)動：聯(lián)動：利用市場恐慌情緒做空期指較為容易，利用市場恐慌情緒做空期指較為容易， 帶領(lǐng)權(quán)重股被動跟跌，帶領(lǐng)權(quán)重股被動跟跌， 待機(jī)構(gòu)獲得廉價籌碼低位建倉權(quán)重股完畢后將股指期貨與權(quán)重待機(jī)構(gòu)獲得廉價籌碼低位建倉權(quán)重股完畢后將股指期貨與權(quán)重 股聯(lián)動股聯(lián)動 拉升只有在股指期貨上漲至一定拉升只有在股指期貨上漲至一定 幅度而機(jī)構(gòu)幅度而機(jī)構(gòu)

17、 所持有的權(quán)重股大幅獲利時，機(jī)構(gòu)在股指期貨上才所持有的權(quán)重股大幅獲利時，機(jī)構(gòu)在股指期貨上才 可能避險做空?？赡鼙茈U做空。 結(jié)合交易之下跌策略實踐結(jié)合交易之下跌策略實踐模擬實踐：權(quán)益模擬實踐：權(quán)益200萬元（其中：股票萬元（其中：股票100萬元，期貨萬元，期貨100萬元）萬元）操作：操作：股指期貨股指期貨if1106月合約從月合約從3100點(diǎn)下跌至點(diǎn)下跌至2900點(diǎn)，建議不參與。點(diǎn)，建議不參與。結(jié)合交易：等待買入招商銀行結(jié)合交易：等待買入招商銀行20000股；買入交通銀行股；買入交通銀行10000股；買股；買 入中信證券入中信證券10000 股。股。結(jié)果分析：股指期貨下跌結(jié)果分析：股指期貨下跌200點(diǎn)至點(diǎn)至2900點(diǎn)時，跌幅點(diǎn)時，跌幅6.5%，股價同比下，股價同比下 跌后招商銀行股價預(yù)計為跌后招商銀行股價預(yù)計為12.16元元