信貸管理2015復習完整版

1、第一章 信貸管理的經濟學基礎理論一、資本結構理論（每一個階段、流派的代表觀點，傳統(tǒng)、舊、新、后現(xiàn)代）(一)現(xiàn)代資本結構理論的演進1、早期資本結構理論（1958以前）（1）凈收入理論 負債成本<股本成本增加負債可降低企業(yè)資本成本，當負債比率100%時，加權平均資本成本最低，企業(yè)價值達到最大（2）凈營業(yè)收益理論 負債率股東承擔的風險權益資本成本 資本結構改變不影響加權平均資本成本，企業(yè)價值取決于凈營業(yè)收益（3）傳統(tǒng)折衷理論（杜蘭特，1952） 加權平均資本成本達到最低點（債務邊際成本=權益邊際成本）時的負債率是最優(yōu)資本結構2、MM定理：企業(yè)的市場價值與其資本結構無關，而是取決于按照與其風險程

2、度相適應的預期收益率進行資本化的預期收益水平。 依據：無套利理論 若兩企業(yè)風險等級相同，預期收益相同，A企業(yè)（unlevered firm）完全依靠股本融資，B企業(yè)（levered firm）部分依靠債務融資，如果兩企業(yè)價值不同，必然存在價值低估或高估存在套利機會兩企業(yè)價值將趨于一致含義：企業(yè)價值取決于投資的未來收益，而不是資金來源結構3、MM定理之后的現(xiàn)在資本結構理論（為什么說MM定理是現(xiàn)代資本結構理論的開端/奠基石 （發(fā)展、線索）（1）MM定理的完美市場假設：l 不存在所得稅制度l 不存在企業(yè)負債的破產懲罰制度（無財務危機成本）l 資金供求雙方不存在信息不對稱（無交易成本）l 主體不存在風

3、險厭惡（風險中性）放松每一條假設，都可以創(chuàng)立一個對資本結構進行解釋的理論分之（2）舊資本結構理論（側重稅收、破產成本等外生因素） 稅差學派：研究稅收差異對企業(yè)最優(yōu)資本結構的影響l 股本與債務融資的稅收差異：1） 企業(yè)所得稅、個人所得稅和資本里的稅之間在稅率上的差異2） 在累進所得稅制下，投資者因個人適用稅收等級不同所產生的稅負差異l 最直觀的稅收差異：假設只存在企業(yè)所得稅，企業(yè)可以利用債務融資的“稅盾效應”任何有盈利企業(yè)的最優(yōu)融資策略應該是爭取更多的債務融資破產成本主義：研究財務杠桿導致的破產成本對資本結構的影響l 過度債務融資增加企業(yè)破產可能性，因而增加了企業(yè)的風險性，一旦企業(yè)債我水平超過“

4、債權人可接受的”水平，企業(yè)的資本成本將隨債務水平遞增l 狹義的破產成本包括：1） 直接成本:律師費、會計師費、破產的行政管理費用etc2） 間接成本：企業(yè)喪失銷售份額、利潤、融資機會等的喪失Add：存量破產，企業(yè)現(xiàn)有資產價值不足以償還債務 流量破產，企業(yè)現(xiàn)有經營性現(xiàn)金不足以償付現(xiàn)有債務廣義的破產成本包括流量破產下的“財務困境成本”權衡理論：企業(yè)最優(yōu)資本結構是在負債的稅收利益和破產成本現(xiàn)值之間進行權衡，現(xiàn)實中企業(yè)的最優(yōu)資本結構是是債務資本的邊際成本和邊際收益相等時的比例優(yōu)序融資理論：存在信息不對稱和交易成本的情況下，企業(yè)將避免發(fā)行普通股或其他風險證券融資，而是偏好內部融資：如果需要外部融資，則偏

5、好低風險的債務融資（若企業(yè)發(fā)行股票，投資者會推測董事會認為股票價值被高估 順序：內源融資、債務融資、權益融資不對稱信息下的資本結構理論1） 信號傳遞理論（針對事前信息不對稱）信號傳遞一方可信地向另一方傳達關于自身的信息，在信息不對稱下，企業(yè)可以通過自有資金投資或發(fā)行債務向市場傳遞“好信號”2） 代理成本理論（針對事后信息不對稱）：l 委托人（投資者）和代理人（尋求融資者）之間代理問題：利益沖突說謊；卸責；風險轉嫁etcl 代理成本：a代理問題產生的損失 b解決代理問題的成本（委托人為監(jiān)督和激勵代理人所需付出的成本）4、后資本結構理論（1980年代后期）（1）控制權理論：研究資本結構和企業(yè)控制權

6、分配的關系（2）資本結構產業(yè)組織理論：研究企業(yè)資本結構與其在產品市場的競爭戰(zhàn)略之間的關系：研究企業(yè)資本結構與其產品或投入的特性之間的關系（3）市場擇時理論：市場相機抉擇行為，企業(yè)在股價高估是發(fā)行股票，在股價低估時選擇債務融資。二、風險經濟學與風險管理理論 （一）銀行的風險承擔傾向1、風險態(tài)度（1）個體的風險態(tài)度的決定因素：（承擔風險前的）初始財富水平，人們普遍表現(xiàn)出絕對風險厭惡遞減（DARA），教育程度、性別、心理偏好 （2）企業(yè)的風險態(tài)度：觀點1：群體效用函數決定企業(yè)的風險態(tài)度觀點2：“代表性個體”的效用函數決定企業(yè)的風險態(tài)度，在現(xiàn)實中，企業(yè)風險態(tài)度取決于股東分散度、凈值水平、預算約束，硬度

7、等多種因素2、風險認知：經濟主體的風險識別取決于以下因素（銀行應該承擔多大的風險由哪些因素決定）：對未來事件結果的概率分布的主觀信念擁有的信息量，或信息處理能力，銀行應該是客觀主義者，擁有充足的信息量，和強大的信息處理能力（二）銀行風險管理策略1、風險判別：銀行觀察到某種信號（如財務和非財務信息），推斷借款企業(yè)的類型（好/壞企業(yè)）2、風險規(guī)避：信貸配給現(xiàn)象的理論解釋：在信息不對稱下，銀行會支付一定的篩選（screening）成本，對被判別為優(yōu)質客戶的借款申請者發(fā)放貸款，被判別為劣質的申請人將不能得到貸款3、風險監(jiān)督：銀行在發(fā)放貸款后，將支付一定的監(jiān)督成本，根據中期信號，確定下一階段對借款人的策

8、略：清算企業(yè)/ 允許企業(yè)存續(xù)4、風險轉移：融資合約的二級市場交易：非標準信貸合約的直接出售與證券化交易，利用風險轉移合約將風險暴露轉讓給第三方5、風險補償：通過貸款損失準備金和壞帳沖銷制度消化銀行容忍度以內的預期損失第二章 信貸管理概述一、信貸產品的構成要素與品種（表內/表外授信）（搞懂哪些屬于表內/表外授信 信貸產品的基本構成 表內授信產品有哪些分類角度）（一） 表內授信和表外授信表內授信包括貸款、項目融資、貿易融資、貼現(xiàn)、透支、保理、拆借和回購等；表外授信包括銀行承兌匯票、商業(yè)信用證、備用信用證、保函、貸款承諾（銀行信貸證明）、票據發(fā)行便利等。（二）貸款合約的構成要素借款對象、用途、期限、

9、金額、利率、還款方式、幣種、擔保等等。（三）現(xiàn)代商業(yè)銀行貸款品種的基本分類1、按貸款對象（用途）分類（1）工商業(yè)貸款 （2）農業(yè)貸款 （3）不動產貸款 （4）消費貸款（5）其他貸款2、按期限分類（1）活期貸款 （2）定期貸款 （短期1年、中期1-5年、長期5年以上）（3）透支3、按保證形式分類（1）信用貸款 （2）擔保貸款：保證貸款、抵押貸款、質押貸款 （3）票據貼現(xiàn)4、按貸款償還方式分類（1）一次性償還 （2）分期償還 5、按貸款質量分類（1）正常 （2）關注 （3）次級 （4）可疑 （5）損失6、按銀行發(fā)放貸款的自主程度分類（1）自營貸款 （2）委托貸款 （3）特定貸款7、按貸款利率可否調

10、整分類（1）固定利率貸款 （2）浮動利率貸款8、按銀行發(fā)放貸款涉及的地域分類（1）國內信貸（2）國際信貸二、信貸管理的內涵 三、信貸管理的組織架構與制度（區(qū)分什么是信貸管理的前、中、后臺）（一）同一層級的橫向構造理念1、從銀行整體的視角：前臺（Front Office）：客戶營銷部門中臺（Middle Office）：前臺的控制和監(jiān)督部門后臺（Back Office）：服務和保障部門 前中后臺分離/后臺業(yè)務集中處理2、從信貸管理的視角四、信貸管理的基礎（輔助）工作信貸計劃管理、信貸統(tǒng)計、信貸人力資源管理、信貸業(yè)務的會計處理、信貸操作系統(tǒng)開發(fā)與維護第三章 企業(yè)貸款管理一、企業(yè)貸款業(yè)務的流程和品種

11、（一）國內銀行信貸業(yè)務一般流程 1.受理客戶申請資格審查提交材料初步審查 2.調查評價客戶信用評級業(yè)務評價（風險分析、貸款方案安排）擔保評價 3.信用等級審定 4.申請審批申請審批授信額度單筆業(yè)務申請審批 5.審批 6.授信發(fā)放 7.貸后管理 （二）企業(yè)貸款品種1. 循環(huán)額度貸款（動態(tài)）2. 流動資金貸款3. 銀團貸款二、傳統(tǒng)企業(yè)信用分析技術（1） 專家信貸分析的基本原則6C原則：品格（character） 能力（capacity）（例如企業(yè)的償債能力） 資本（capital） 擔保品（collateral） 環(huán)境（conditions） 事業(yè)連續(xù)性（continuity）（老師當時講課時比較

12、強調6C原則，其他幾種原則都是在6C的基礎上發(fā)展而來，本質上差不多，此處不再贅述。）（2） 財務分析l 財務分析的實質拓補關系（1） 會計報表的拓補關系：報表內各個項目、報表與報表之間的相關項目會發(fā)生靜態(tài)或動態(tài)的、相互勾稽的變化。（2） 資產負債表內存在資產、負債與股東權益的拓補關系，即資產合計減去負債合計等于股東權益合計；（3） 利潤表內的主營業(yè)務收入與資產負債表內的應收賬款之間，以及它們與現(xiàn)金流量表內的銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金之間，存在拓補關系：本年利潤表內實現(xiàn)的主營業(yè)務收入=現(xiàn)金流量表內銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金-資產負債表內年末賬齡在1年以上的應收賬款較年初數的減少額+年末賬齡在

13、1年以內的應收賬款較年初數的增加額（4） 上期末應收賬款大幅度增加可以導致本期計提應收賬款壞賬準備的增加（5） 本期末短期借款較期初的大幅增長可能導致下期財務費用的增加并可能導致利潤下降（6） 本年末應付票據和應付賬款較6個月前大幅增長而可能導致下一年度貨幣資金的短期并因此可能增加短期借款，且因此可能導致財務費用的增加財務分析就是要發(fā)現(xiàn)或證明這些拓補關系，并借助這些拓補關系驗證會計報表的 真實程度，了解以往會計期間業(yè)績或經營成果、財務狀況、現(xiàn)金流量的變化趨勢，并對下一個會計期間的業(yè)績或經營成果、財務狀況、現(xiàn)金流量的變化趨勢以及相應的風險作出評價財務分析和預測實際就是一種拓補關系的推演1. 資產

14、負債表結構分析1.1資產結構分析（1）資產負債表基本情況概述 1）資產負債表的信息價值初步反映企業(yè)的償債能力、盈利能力和對未來現(xiàn)金流的需求（資產重置、償付債務） 2）資產負債表的局限性有選擇的報告重要的資產可能遺漏，如經營租賃；某些資產可能不具備經濟價值，如商譽 按歷史成本計值 3）分析工具結構百分比資產負債表以企業(yè)總資產或負債與權益之和作為共同基數，計算資產項目、負債項目、權益項目在共同基數中所占的比重。 4）報表內的勾稽關系：資產=負債+所有者權益貨幣資金=現(xiàn)金+銀行存款+貨幣資金其他固定資產原值-資產攤銷/折舊-資產減值準備=固定資產賬面價值應收賬款余額-壞賬準備=應收賬款賬面價值（2）

15、資產負債表結構分析 1）流動資產在總資產中的比率及其構成 流動資產主要包括：貨幣資金、應收賬款以及存貨。l 貨幣資金貨幣資金在總資產的比率的意義：保持流動性與增加盈利性之間權衡輕重l 應收賬款考量的意義：避免壞賬與客戶營銷之間的權衡l 存貨期末存貨=期初存貨余額+商品采購（制造）成本-銷售成本存貨計價方法：先進先出法，最先購入的存貨成本計入銷售成本，期末存貨成本由最近購入的存貨成本構成。后進先出法，與上相反。加權平均法，用單位平均成本計量已售存貨與期末存貨成本。【注意：行業(yè)差異（零售業(yè)、房地產業(yè)）導致的流動資產構成的差異。切勿作跨行業(yè)比較，因為不同行業(yè)間的比較意義不大，要用同行業(yè)的數據進行比較

16、。例如輕重工業(yè)間就不可比，因為輕工業(yè)存貨多，那么相應的其流動占比也就大?！?2）固定資產在總資產中的比率及其構成固定資產包括：生產/非生產用資產、租出/租入資產、未使用/不需用固定資產、新/舊資產。【注意：租出/租入資產要識別經營租賃與融資租賃的差異，經營租賃記錄在表外，它的所有權不屬于公司，且租期很短，一般在一個月左右。融資租賃在表內，租期為所租資產的壽命長度。差異融資租賃經營租賃交易結構承租人擁有設備選擇權承租人擁有廉價購買選擇權出租人擁有設備選擇權期末不發(fā)生設備所有權轉移租期很長（不少于設備使用年限的75%）很短（一般是1個月）會計處理 記錄在表內。 因此租賃開始時，資產和負債被確認（現(xiàn)

17、值），租賃資產實現(xiàn)資本化降低資產周轉率，提高杠桿比率。 租賃有效期內，每期租金分為本金（折舊/融資現(xiàn)金流出）+利息（費用/經營現(xiàn)金流出） 記錄在表外。 租賃開始時，無需做分錄 租賃存續(xù)期內，租金計入費用（經營現(xiàn)金流出，扣減利潤）租賃動機：避免確認表內資產和輻照（交易可能被構造成經營租賃），納稅激勵（美國對租賃的稅收優(yōu)惠。）】比率計算：相對年限（%）=累計折舊/期末總資產余額（相對年限越長，表明固定資產越舊）平均年限=累計折舊/折舊費用平均可折舊年限=期末總資產余額/折舊費用（假定使用直線折舊，注意折舊方法對資產凈值的影響以及資產報廢的使用） 3）長期投資投資目的：戰(zhàn)略性投資、財務性投資所有權水

18、平影響程度報告方法<20%無重大影響成本法/市價法20%-50%有重大影響權益法>50%控制合并法注意：實際控制程度 投資的估值 4）無形資產注意：無形資產的資本化、初始計量與后續(xù)計量根據無形資產會計準則，無形資產只在滿足以下兩個條件時，企業(yè)才能加以確認：該資產產生的經濟利益可能流入企業(yè)；該資產的成本能夠可靠地計量專利和著作權的保護期土地使用權的有效期品牌和商標（內部開發(fā)/外部購買）商譽的確認（自創(chuàng)/并購）1.2資本結構（負債與權益結構）分析廣義資本=自有資本+他人資本負債（或股東權益）占廣義總資本的比重l 負債結構分析：負債期限結構 注意：從倚重流動負債向長期負債轉變，或相反負債

19、方式結構融資性負債：銀行信用、債券、未付股利經營性負債：商業(yè)信用、應交款項、內部結算款項注意：商業(yè)信用的減少負債成本結構無成本/低成本/高成本固定利率/浮動利率（注意：表外或有負債）l 所有者權益結構分析：所有者資本（實收資本、資本公積）與留存收益（盈余公積、未分配利潤）的比重。1.3資產與資本對稱結構分析正常經營企業(yè)：（1）保守結構（2）穩(wěn)健結構（3）平衡結構（4）風險結構財務危機企業(yè)情況一：情況二：2. 利潤表分析l 利潤表的編制原則權責發(fā)生制與配比原則為創(chuàng)造收入而付出的成本必須和收入在同期確認和計量。例如花資買設備，設備的價值不全計入表內，當期花的要分攤后計入。l 權責發(fā)生制的優(yōu)點 對當

20、前業(yè)績評估提供更有意義的度量，同時更好地服務于評估未來業(yè)績和盈利能力。l 權責發(fā)生制的局限：收入和費用的確認（時間、金額）服從于企業(yè)管理層的自我斟酌例如，長期建設工程完工百分比法全部完工合同法l 利潤表分析的目標：獲得對企業(yè)未來盈利能力的有效評估（1） 盈利來源分析企業(yè)當期利潤來源結構分析：營業(yè)利潤（主營業(yè)務、附營業(yè)務）；投資凈收益；營業(yè)外凈收入所占比重 分析重點：區(qū)分經常性與非經常性項目，來自持續(xù)經營的經常性收益盈利結構縱向比較分析盈利結構橫向比較分析：與同行業(yè)平均水平或本行業(yè)規(guī)模相近的其它企業(yè)比較（2） 成本費用分析銷售陳本；銷售費用；管理費用；財務費用；營業(yè)外支出（3） 利潤表整體結構分

21、析以銷售收入凈額作為共同基數，計算利潤表中各項目占銷售收入凈額的百分比3. 現(xiàn)金流量表分析l 現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金收付實現(xiàn)制為編制基礎，全面反映一定期限內企業(yè)經營活動、投資活動、籌資活動中現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入流出情況的動態(tài)報表。l 現(xiàn)金流量表主要包括經營活動產生的現(xiàn)金流量、投資活動產生的現(xiàn)金流量和籌資活動產生的現(xiàn)金流量三個部分。l 現(xiàn)金流量表編制中的交易分析：l 理解收入、費用、資產及負債變化對現(xiàn)金流的影響。l 將總現(xiàn)金流在三項活動之間進行分類。主要內容：（1）經營活動產生的現(xiàn)金流量： 現(xiàn)金流入：銷售商品、提供勞務受到的現(xiàn)金；收到的租金；收到的增值稅銷項稅額和增值稅款；收到的增值稅以外的其它稅費

22、返還；收到的其它與經營活動有關的現(xiàn)金。現(xiàn)金流出：購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金；經營租賃所支付的現(xiàn)金；支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金；支付的增值稅款；支付的所得稅款；支付的除增值稅、所得稅以外的其它稅費；支付的其它與經營活動相關的現(xiàn)金。（2）投資活動產生的現(xiàn)金流量： 現(xiàn)金流入：收回投資所收到的現(xiàn)金；分得的股利或利潤所收到的現(xiàn)金；取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金；處置固定資產、無形資產和其它長期資產收回的現(xiàn)金；收到的其它與投資活動有關的現(xiàn)金?，F(xiàn)金流出：購建固定資產、取得無形資產、其它長期資產所支付的現(xiàn)金；權益性投資所支付的現(xiàn)金；債權性投資所支付的現(xiàn)金；其他的支付的有關的現(xiàn)金。（3）籌資活動產生的現(xiàn)金流量

23、： 現(xiàn)金流入：吸收股權性投資收到的現(xiàn)金；發(fā)行債券收到的現(xiàn)金；借款收到的現(xiàn)金；收到的其它與籌資活動有關的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出：償還債務所支付的現(xiàn)金；發(fā)生籌資費用所支付的現(xiàn)金；分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金；償付利息所支付的現(xiàn)金；融資租賃所支付的現(xiàn)金；其它支付的現(xiàn)金。l 現(xiàn)金流量表的信息價值：l 作為對利潤表固有假設的檢驗：利潤表的編制基于持續(xù)經營假設，現(xiàn)金流的計量不受制于該假設；l 不受會計政策的主管影響：基于權責發(fā)生制，凈利潤會因會計政策而不同；現(xiàn)金流更具客觀性；l 反映企業(yè)流動性以及為企業(yè)增長而籌集內部資金的能力l 現(xiàn)金流量的分析技術：（1） 總量分析根據測算出的現(xiàn)金流量，粗略判斷企業(yè)能否還款；情況一

24、：現(xiàn)金流量為正情況二：現(xiàn)金流量為負（2） 結構分析現(xiàn)金流入結構表現(xiàn)金流出結構表現(xiàn)金凈流量結構表自由現(xiàn)金流（FCF）=經營現(xiàn)金流-資本性支出，反映企業(yè)能否靠自身現(xiàn)金流生產能力實現(xiàn)投資（3） 趨勢預測對企業(yè)連續(xù)數期現(xiàn)金流量表進行比較，觀察現(xiàn)金流量及各構成項目的變化情況。（4） 現(xiàn)金流量預測影響企業(yè)未來現(xiàn)金流量的因素：內部因素：經營管理策略、目標、銷售、成本、費用、對內對外投資和融資策略的變化外部因素：經濟周期、市場供求、競爭格局、管理法規(guī)、自然災害、政治局勢等短期/長期因素可控/不可控因素4. 財務比率分析l 財務能力看三種能力：盈利能力、營運能力和償債能力l 比率分析的注意事項：l 經濟假設：分

25、子與分母間的經濟關系不依賴于企業(yè)的規(guī)模（忽略了規(guī)模效應）l 基準：如何確定代表最佳水平的基準點l 會計方法l 時間選擇與報表粉飾：比例操縱（1） 盈利能力比率分析l 企業(yè)經營的三個層面：l 產品經營：目標：在國家計劃指導下，完成生產任務，降低生產消耗 商品經營：目標：以市場為導向，組織供產銷活動，追求商品盈利性l 資產經營：目標：合理配置與使用資產，追求資產增值和資產盈利能力最大化l 資本經營：目標：通過優(yōu)化配置（資本流動、收購、重組、參股和控股）提高資本經營效益，追求資本盈利能力最大化。1） 銷售毛利（不規(guī)范、比較粗糙）銷售毛利=銷售收入凈額-銷售成本（期間費用差異大，毛利剔除了期間費用，但

26、沒有扣除稅費）銷售毛利率=銷售/銷售收入凈額2） 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率/營業(yè)收入營業(yè)與毛利差別大，原因：廣告費、副業(yè)拖后腿。3） 銷售利潤率凈利潤/銷售收入凈額4） 成本利潤率 利潤總額/成本費用總額5） 資產利潤率（ROA）凈利潤/平均總資產（之所以用平均總資產，是因為凈利潤是一個期間發(fā)生額即流量，而當天的資產額時當期發(fā)生的即存量，所以為了分子分母具有可比性，需要算總資產的平均值，將存量經過求平均值化作流量。）折舊方法對資產利潤率的影響：在資產創(chuàng)造的利潤不變的情況下，直線折舊會導致資產利潤率遞增在資產創(chuàng)造的利潤遞減的情況下，直線折舊也可能導致資產利潤率不變6） 權益報酬率凈利潤/平均所有者權

27、益（2） 營運能力分析1） 總資產周轉率銷售收入凈額/總資產平均余額 （標準值為0.8）2） 固定資產周轉率銷售收入凈額/固定資產凈值平均余額（固定資產要注意是否引入新設備，以及舊設備的報廢情況）3） 流動資產周轉率流動資產設計原材料采購銷售收入凈額/流動資產平均余額4） 應收賬款周轉率應收賬款的的回收-周轉，速度越快，說明收賬給力，回款快銷售收入凈額/應收賬款平均余額 （標準值：3）5） 存貨周轉率銷售成本/存貨平均余額6） 貨幣資金周轉率銷售收入凈額/貨幣資金平均余額 還錢要看現(xiàn)金流（3） 償債能力l 短期償債能力1） 流動比率（標準：不低于2）流動資產/流動負債2） 速動比率 （酸性檢驗

28、指標，標準值：1）相較于流動比率來講，變化在于分子上：速動資產=流動資產-存貨-預付-待攤速凍資產/流動負債3） 保守（略）4） 現(xiàn)金比例：實打實的錢，貨幣資金、現(xiàn)金等價物。 （標準值：0.5）（并無太大價值）5） 現(xiàn)金流量比率（很重要）現(xiàn)金比例是靜態(tài)的，而現(xiàn)金流量是動態(tài)的。l 長期償債能力1） 資產負債率銀行信貸業(yè)務對借貸企業(yè)的選擇：安全、成本低，越賺錢的銀行會更愿意借錢。創(chuàng)業(yè)型、收益不平穩(wěn)、分分鐘陷入借債陷阱面臨破產的銀行不會多借錢。此指標的標準值為70%，高于70%容易破產2） 利息保障倍數 （標準值：2.5）其意義在于：本金付不了，但利息得付。5.財務比率綜合分析l 杜邦分析法l 基本

29、思路：即指標分解法，將綜合性財務指標在計算公式的基礎上進行分解，得出各影響因素與該指標之間的關系式，從而分析企業(yè)財務狀況的成因。權益報酬率（ROE）=凈利潤/平均所有者權益 =（凈利潤/平均總資產）*（平均總資產/平均所有者權益） =資產報酬率（ROA）*權益乘數 =（銷售凈利率*總資產周轉率）*權益乘數上式中，銷售凈利率=凈利潤/銷售收入，凈利潤=銷售收入-成本費用+其它利潤-所得稅；總資產周轉率=銷售收入/平均總資產，總資產=固定資產+長期投資+流動資產由上述被分解的不能再分解的構成要素來看，使用杜邦分析對一個企業(yè)的財務進行分析時，要注重以下幾個要點：1） 資產、負債、現(xiàn)金流量結構分析2）

30、 主營業(yè)務收入和利潤來源分析3） 增值稅、出口退稅問題。在實際操作中，往往通過交稅、納稅進行反向調查。【注意：高附加值產業(yè)的增值稅很高，如果一個企業(yè)的財務報表上利潤很大，但是增值稅稅款幾乎沒有，那么很有可能存在造假。老師上課講的銀廣夏案例即為這一類，在利潤表上造假，但是增值稅項有破綻。】6. 財務分析的局限只能通過財務數據進行猜測，而無法確定具體的原因；財務數據是歷史導向的，只能朝后看，具有滯后性，無法反映現(xiàn)在和未來的狀況。（3） 非財務分析【非財務分析復習重點： 框架的學習是非財務分析的重點 ，怎樣建立一個完備、收斂的非財務分析的框架 非財務分析中的模型（宏觀分析的模型、微觀環(huán)境認識的模型、

31、行業(yè)分析的模型 至少要知道它們干什么） 企業(yè)的典型的概念 含義要知道】非財務分析財務分析的內在局限性：抽象性，無法反映企業(yè)的全面信息滯后性（歷史成本導向性與賬面導向性）會計方法的可選擇性人為因素影響財務報表質量非財務分析的基本內容：（1）企業(yè)外部環(huán)境分析：微觀環(huán)境、中觀環(huán)境、宏觀環(huán)境（2）企業(yè)內部分析：價值鏈分析（價值是怎么創(chuàng)造出來的）、企業(yè)內部要素分析、企業(yè)競爭地位分析（3）企業(yè)綜合分析與評價（1） 企業(yè)外部環(huán)境分析：微觀環(huán)境、中觀環(huán)境、宏觀環(huán)境l 宏觀環(huán)境分析：PEST分析模型：政治 political 、經濟 economic 、技術 technology 和社會 social政治法律環(huán)

32、境分析政治環(huán)境分析：國內政治環(huán)境：政治制度；政黨和政黨制度；政治性團體；黨和國家的方針政策；政治氣氛；國際政治環(huán)境：國際政治局勢；國際關系；目標國的國內政治環(huán)境法律環(huán)境分析：和企業(yè)經營密切相關的法律規(guī)范；國家司法執(zhí)法機關；企業(yè)的法律意識；國際法規(guī)定的國際法律環(huán)境和目標國的國內法律環(huán)境經濟環(huán)境分析社會經濟結構：產業(yè)結構、分配結構、交換結構、消費結構、技術結構經濟發(fā)展水平：國民生產總值、國民收入、人均國民收入及經濟增長速度經濟體制宏觀經濟政策：國家發(fā)展經濟戰(zhàn)略和產業(yè)政策、國民收入分配政策、價格政策、物質流通政策、金融貨幣政策、勞動工資政策、對外貿易政策社會文化環(huán)境分析人口因素：人口總數；平均壽命；

33、性別比例和年齡結構；民族結構；教育文化水平；家庭戶數及其結構；生活方式文化環(huán)境：哲學、宗教、語言與文字、文學藝術技術環(huán)境分析社會科技水平；社會科技力量；科技體制；國家的科技政策與科技立法企業(yè)社會責任分析戴維斯模型：企業(yè)為什么以及如何承擔社會責任？企業(yè)的社會責任來源于它的社會權力企業(yè)應該是一個雙向開放的系統(tǒng)企業(yè)的經濟活動必須在考慮經濟利益的同時，考慮社會成本和效益企業(yè)作為法人，應該和其他自然人一樣參與解決一些超過自己正常范圍之外的社會問題與企業(yè)鏟平，服務相聯(lián)系的社會成本應該最終轉移到消費者身上企業(yè)對誰負責：對股東、職工或工會、政府、供應者、債權人、消費者/代理者、所處的社區(qū)、貿易和行業(yè)協(xié)會、競爭

34、者、特殊利益集團l 中觀環(huán)境分析：中觀環(huán)境包括行業(yè)環(huán)境和地理環(huán)境1 行業(yè)環(huán)境行業(yè)細分：行業(yè)細分的基本變量：用戶變量+產品變量產品變量：產品的內在功能、外觀、材質、包裝、價格、服務標準化、系列化、技術水平等用戶變量：消費者市場，性別、年齡、收入水平、地區(qū)、購買方式和購買行為；生產者和經營者市場，行業(yè)、規(guī)模、地區(qū)、經營方式、奉行的戰(zhàn)略行業(yè)及競爭分析的框架行業(yè)的經濟特征，行業(yè)變革的驅動因素，行業(yè)的前景和總體吸引力，行業(yè)成功關鍵因素，主要廠商的競爭地位/戰(zhàn)略群。行業(yè)機會成本與威脅分析：行業(yè)價值（吸引力）分析：銀行在考慮給企業(yè)貸款時，一般優(yōu)先考慮本身一片大好發(fā)展前景、吸引人的企業(yè)。行業(yè)生命周期分析：注意

35、行業(yè)衰退的懸崖效應，衰退期的降速很快。舉例幫助理解：1）柯達沒有適應時代的進步，在其他企業(yè)適應轉型做數碼相機時，他們還沉溺于膠卷給他們帶來的成功的喜悅中，導致了柯達的破產。2）淘寶的成功，評價系統(tǒng)、價格搜索、旺旺聊天的集大成者以及后來第三方支付平臺的發(fā)展。3）西門子的衰退，因為德國人太嚴謹，往往追求手機的質量，而忽略了手機的更新?lián)Q代快的趨勢和潮流。4）蘋果的成功：理念營銷。而且蘋果的工業(yè)設計獨步四海內外。行業(yè)內戰(zhàn)略集團分析2 地理環(huán)境分析：選址是否合適，尤其是水力電力行業(yè)、生態(tài)農業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)一類企業(yè)的選址。除此之外，還要注意原料供應，原料供應國的價格變化對本國的影響，需要用到進口原材料的企業(yè)的選

36、址要注意港口、海邊的選址，節(jié)約成本。企業(yè)建立地的自然環(huán)境：地理條件、廠區(qū)是否有干擾型企業(yè)、企業(yè)對自然和社會環(huán)境的影響。企業(yè)建立地的社會經濟條件：原料供應條件（原料供應國的價格變化對本國的影響）；交通運輸條件（需要進口原材料的企業(yè)的選址要注意選擇港口、海邊，節(jié)約成本）；能源條件（水力電力類企業(yè)應該注意）；銷售流通條件（食品蔬菜類）；信息條件；客戶資源條件。l 微觀分析1）注意企業(yè)的其他利益相關者，例如客戶。替代產品的種類前景價格質量要多關注，替代品往往對一個企業(yè)有致命的傷害。微利低風險行業(yè)：進入退出的壁壘都很低微利高風險行業(yè)：進入門檻低但退出門檻高，企業(yè)資本容易被套牢暴利低風險行業(yè)：進入門檻高，

37、退出門檻低，往往形成壟斷暴利高風險行業(yè)：進入退出門檻都很高 2）企業(yè)戰(zhàn)略與內部條件分析企業(yè)應注重良性競爭，市場定位要明確，一套文化，一套戰(zhàn)略機制，注重計劃。（2）價值鏈分析1）企業(yè)價值鏈分析價值鏈解析： 企業(yè)所有的互不相同但又相互聯(lián)系的生產經營活動，構成了創(chuàng)造價值的動態(tài)過程；即價值鏈。企業(yè)的生產經營活動可以分為兩類：主體活動：原材料供應、生產加工、成品儲運、市場營銷和售后服務支持活動：企業(yè)投入要素的采購管理、技術開發(fā)、人力資源管理和企業(yè)基礎設施l 商業(yè)銀行價值鏈分解：基本活動：資金籌措-資金運作-風險管理-金融營銷-客戶服務輔助活動：基礎設施結構、人力資源管理、金融產品開發(fā)等l 房地產企業(yè)價值

38、鏈分解：基本活動：土地獲取-土地開發(fā)-規(guī)劃設計-施工管理-銷售管理輔助活動：人力資源管理、融資能力、組織機構、研發(fā)能力價值鏈構造與優(yōu)化價值活動的優(yōu)化與協(xié)調對各價值活動之間的關系進行最優(yōu)化決策企業(yè)通過協(xié)調個活動之間的關系，從而增加產品的差別化或降低成本企業(yè)價值鏈間的關系-價值體系如果將不同企業(yè)所處的產業(yè)環(huán)節(jié)連結起來，即稱為所謂的價值系統(tǒng)，包括供應商價值鏈、本企業(yè)價值鏈、銷售渠道價值鏈與消費者價值鏈等2）企業(yè)內部要素確認資源要素：人力資源，企業(yè)人員規(guī)模、結構；財務資源，資產總值、資產負債率、流動資產與固定資產比率；物力資源，廠房設備，基礎設施；技術資源，專利、訣竅、情報科研、技術裝備；市場資源，銷

39、售渠道、擁護關系、商譽、商標；環(huán)境資源，公用設施、地理位置企業(yè)資源分析：企業(yè)資源的現(xiàn)狀和變化趨勢是企業(yè)制定總體戰(zhàn)略和進行經營領域選擇的制約條件管理要素計劃：決策系統(tǒng)、信息渠道、計劃程序的科學性、宗旨與目標組織：組織結構、組織協(xié)調、集權與分權控制：控制標準、控制制度人事與激勵：人事程序和政策、考核晉升獎懲制度、職工士氣、參與程度企業(yè)文化：企業(yè)價值觀、經營哲學、企業(yè)精神、職業(yè)道德、企業(yè)風貌能力要素供應能力：供應組織與人員、資金來源與利率、與供應商的關系、資金利潤率生產能力：生產規(guī)模、生產的靈活性、工藝和流程、勞動生產率、庫存、成本、質量營銷能力：市場定位的準確性、營銷組合的有效性、營銷組織與人員銷

40、售費用、市場占有率科研開發(fā)能力：組織與人員、開發(fā)經費與設施、已有開發(fā)成果3）企業(yè)核心競爭力分析核心競爭力：是指能夠使企業(yè)在市場中保持和獲得競爭優(yōu)勢，別人不易模仿的能力表現(xiàn)：研究開發(fā)能力、創(chuàng)新能力；組織協(xié)調各生產要素有效生產能力、應變能力核心競爭力是具體的、固有的、整合的或應用型的知識、技能和態(tài)度的各種不同組合。4）企業(yè)核心競爭力分析方法：1 標桿分析法/基準化分析法將企業(yè)經營的各方面狀況和環(huán)節(jié)與競爭對手或行業(yè)內外一流的企業(yè)進行對照分析。也即將競爭對手或行業(yè)內外一流企業(yè)作為標桿和基準分類方法一：根據企業(yè)運作不同層面戰(zhàn)略層的標桿（比如某個競爭對手或一流企業(yè)的戰(zhàn)略制定很厲害，那么將那個公司作為自己核

41、心競爭力分析的標桿，通過對比自己和對方的戰(zhàn)略差異，尋找自己是否具有核心競爭力以及核心競爭力是什么。下同）操作層的標桿管理層的標桿分類方法二：根據參考對象的市場地位設立標桿和基準時要注意的主要內容：設計、研究開發(fā)（例如手機型號的研發(fā)）、采購、制造、倉儲、運輸物流、銷售、營銷、人力資源勞資關系、財務（例如某公司的應收賬款管理）。2 企業(yè)競爭地位的量化評估簡單說就是，給自己打分，給競爭對手打分，然后排名，確定自己的競爭地位。要分兩種情況：不考慮各指標權重的情況和考慮各指標權重的情況。3 企業(yè)產品/業(yè)務結構分析波士頓矩陣解讀：現(xiàn)金牛：安全、穩(wěn)定、可持續(xù)，但無高增長空間，一般傳統(tǒng)行業(yè)屬于這一類。瘦狗：夕

42、陽產業(yè)。4 企業(yè)生命周期一般來說，企業(yè)生命周期變化規(guī)律是以12年為周期的長程循環(huán)。（3）企業(yè)綜合分析與評價企業(yè)戰(zhàn)略地位分析（SWOT分析）優(yōu)勢S（strength）劣勢W（weakness）機會O（opportunity）12威脅T（threat）34（內憂外患）若銀行分析企業(yè)的狀態(tài)落于表中的4，則該企業(yè)處于內憂外患的境地，應拒絕貸款。分析重點，企業(yè)的戰(zhàn)略決策是否合適它的發(fā)展，若不合適，則拒絕貸款。從目前的市場環(huán)境來看，電商、郵政（快遞）市場的機會很大。l 典型案例分析：日本八佰伴（百貨公司）破產（1997）外部環(huán)境：亞洲地區(qū)遭受金融風暴沖擊內部狀況經營戰(zhàn)略：過度擴張/定位不明企業(yè)資源：融資渠

43、道安排失衡（錯在他選擇了可轉換債券）/人才培養(yǎng)機制落后內部管理：家族式管理，缺乏活力，內控失靈3、 融合專家審貸和統(tǒng)計分析的客戶信用評級（一）基于財務指標的信用評價統(tǒng)計模型信用評分模型（線性多元判別模型）線性概率模型、Logit模型與Probit模型類神經網絡技術與模糊分析信用評分模型（線性多元判別模型）：判別分析的目的：針對不同群組的樣本，找出最能夠有效區(qū)分群組的變量，建立判別函數判別分析在信用評級中的應用：找到一組具有判別能力的變量，組成一個（或多個）判別函數，將樣本按各個變量的實際觀察值輸入該函數，得到樣本的判別分數，據此判斷樣本歸屬的信用等級。信用評分模型的優(yōu)點和不足優(yōu)點：相對客觀且量

44、化；對借款人信用品質進行綜合評定不足：線性判別函數描述能力有限；基于歷史財務數據；未將非財務指標納入其中；缺乏對信用品質的細致識別線性概率模型、Logit模型與Probit模型：基本思路：利用統(tǒng)計回歸分析，估算信用等級（違約事件）與財務指標之間的相關系數。類神經網絡技術與模糊分析：基本思路：模擬生物神經系統(tǒng)，結合相關知識，建立簡化的神經系統(tǒng)模式，以期擁有類似人類大腦的平行計算及自我學習能力。四、現(xiàn)代企業(yè)信用風險度量模型（一）KMV（EDF）模型由KMV公司與1993年構建基本原理：將債權看作債權人向借款公司股東出售的對公司價值的看跌期權（賣權），期權標的是公司資產，執(zhí)行價格是公司債務價值。企業(yè)

45、所有者相當于持有違約或不違約的選擇權，債務到期時，若企業(yè)資產的市場價值超過其負債價值，企業(yè)愿意還債，將剩余部分留作利潤；如果企業(yè)資產價值小于負債水平，出售全部資產也不能完全償債，企業(yè)會選擇違約，將公司資產轉交給債權人。估計企業(yè)違約概率的步驟：第一步，估計公司市場價值及其波動性由于無法直接觀察公司資產價值及波動性，KMV借用期權定價原理推算。股權可看作股東對公司資產價值的看漲期權，根據期權定價理論，可推導出公司股權價值的公式：第二步，計算違約距離第三步，計算違約概率模型的特點：其一，創(chuàng)新思想：從借款企業(yè)股權持有者的角度考慮借款償還的動力問題，并利用公開的股市信息為債務信用風險度量服務。其二，違約

46、模型，考察違約概率，不考慮信用等級變化優(yōu)點：動態(tài)模型局限：技術上：利用期權定價方法求解公司資產價值和波動性，缺乏有效方法檢驗精確性假定公司債務結構靜態(tài)不變，對不同類型的債務缺乏細分基于資產價值正態(tài)分布假設實用中：僅著重于違約預測能夠適用于發(fā)展中國家的新興股票市場如何預測非上市公司的EDF值（二)creditmetrics （信用度量術）模型JP·摩根 1997年基本原理：計算信用風險的VAR值（即在給定的置信區(qū)間上、給定時間段內，信貸資產可能發(fā)生的最大價值損失）計算信貸信用風險VAR值的步驟：（1） 預測借款人信用等級的變動，得出信用等級轉移概率矩陣假定借款人一年后有8種可能的信用狀

47、態(tài)，即從AAA級到D級（違約），則一年后借款人由初始信用等級轉移到各種可能等級的概率稱為信用等級轉移概率，各轉移概率之和等于1.（假定前提：同一信用等級內債務人的資信狀況相同，即具有相同的轉移概率；實際信用等級轉換概率等于歷史平均轉移概率）（2） 貸款的估值貸款的理論市價隨信用等級而變化，若信用等級下降，貸款剩余現(xiàn)金流量的信用風險價差就會上升，貸款價值（未來各期現(xiàn)金流折現(xiàn)之和）下降；若信用升級，則信用價差下降，貸款價值上升。貸款在一年之后的現(xiàn)值公式：（3） 得出貸款價值的實際分布將各等級下的年末貸款價值與概率結合，即得到貸款價值在年末非正態(tài)的實際分布。（4） 計算貸款的VAR值首先，求貸款未來

48、價值的均值和方差：然后求VAR值，它等于一定的置信度上，年末可能的貸款價值與貸款預期價值間的差距，即貸款的價值損失。五、貸款跟蹤監(jiān)測與信用風險預警貸款后續(xù)監(jiān)控的目的：識別問題貸款，以便在貸款質量惡化時盡可能減少銀行損失。（1） 貸款后續(xù)監(jiān)控的基礎工作定期全面分析財務報表；經常與借款人保持密切聯(lián)系；留意由第三方提供的直接或間接信號；考察借款者與銀行間的全部賬戶關系。（2） 貸款后風險監(jiān)控和預警建立完善的預警信號系統(tǒng)：六、貸款結構安排與定價（一）貸款期限企業(yè)資產轉換周期：經營性循環(huán)周期、資本性循環(huán)周期（1） 流動資金貸款臨時貸款，專項貸款；季節(jié)性貸款；周轉限額貸款；中期貸款人民銀行規(guī)定：流動資金貸

49、款按期限分為臨時貸款、短期限額貸款和中期貸款臨時貸款，期限在三個月（含三個月）以內的流動資金貸款，用于企業(yè)一次性進貨的臨時性資金需要和彌補其它支付性資金不足短期貸款，期限為三個月至一年（不含三個月含一年）的流動資金貸款，用于企業(yè)正常聲場經營周轉的資金需要中期流動資金貸款，期限為一至三年（不含一年含三年）的流動資金大款，主要用于企業(yè)正常生產經營中的經常占用（2） 固定資金貸款提款期、寬限期、計息頻率、付息頻率、每期還款金額（二）貸款定價（1） 定價內容：利率、服務費、提前償付罰款（2） 定價考慮的因素：銀行資金成本、經營成本；貸款風險含量；目標利潤水平；與客戶整體關系；市場競爭因素（3） 定價方

50、法：成本相加定價法價格領導模型客戶賬戶利潤分析模型銀行對貸款重新定價的方法：提高名義貸款利率，即在簽訂借款協(xié)議時約定支付方式的貸款利率，但調高貸款利率受市場供求的限制。貸款名義利率不變，在此之外收取一些附加費用，以提高貸款實際利率。如繳納補償存款余額、收取承諾費、收取其他服務費。第四章:個人貸款CAM:CPM:CAM和CPM重點掌握，極有可能以計算題形式考察。CAM與CPM的較：l 月還款額：CAM遞減，CPM不變l 本息結構：CAM，本金不變，利息勻速遞減 CPM ，本金遞減，利息遞減l 利息總額：CPM>CAM二、個人貸款的特點與類型（一）個人貸款的特點： 用途：個人消費 規(guī)模：較小

51、風險：（國內）小；（國外）大成本：高利率：高形式：不限于銀行（二）個人貸款類型：按用途分類：商品貸款；服務貸款；其他用途貸款按償還方式：一次性償還貸款；分期償還貸款；循環(huán)貸款按期限：短期、中期、長期貸款；活期貸款根據利率是否可以調整：福鼎、浮動根據保障方式：信用、抱住、抵押、質押根據發(fā)放消費貸款的渠道：直接貸款；間接貸款（三）個人消費貸款的微觀價值與宏觀功能微觀：跨期最有消費決策宏觀：選擇性貨幣政策工具（四）中短期消費貸款（1） 耐用消費品貸款（2） 汽車消費貸款（3） 住房裝修貸款（4） 教育助學貸款（5） 旅游貸款（6） 信用卡貸款（7） 醫(yī)療貸款（8） 其它貸款三、個人住房抵押貸款（一）

52、個人貸款與企業(yè)貸款的區(qū)別：1、貸款對象。一個針對個人，一個針對注冊的合法公司或企業(yè)。2、貸款程序。個人貸款程序相對簡單，需要提供的材料較少；而企業(yè)貸款的申請材料比較復雜。3、期限和利率。個人貸款的期限較長，最長可達30年；企業(yè)貸款期限相對較短4、貸款種類。個人貸款分住房貸款、耐用品貸款、汽車貸款、助學貸款等；企業(yè)貸款分信用貸款、抵押貸款、固定資產貸款等。5、擔保方式。個人貸款一般只能通過合法有效、符合條件的資產作為抵押；企業(yè)可以以該企業(yè)的信用作為擔保。6、信用分析。個人與企業(yè)的信用評估目的、內容、程序大致相同。但是個人資信評估在技術上面臨幾個難點，比如個人更容易隱瞞，個人不確定性大等；另一方面

53、，個人資信評估涉及范圍相對較小，程序可適當簡化。（二）房貸固定利率抵押貸款怎樣設計：1、固定利率抵押貸款：（1）傳統(tǒng)的，稱為本金等額償還（CAM）。每月償還本金=貸款總額/（貸款年限*12），每月利息=當月貸款余額*年利率/12。（2）本息均攤抵押貸款（CPM）。貸款本金=各期還款額現(xiàn)值之和。每月付款額=貸款本金*（年利率/12）/1-（1+年利率/12）（-12*年限）。兩者比較：月還款額：CAM遞減，CPM不變。CAM本金不變，利息勻速遞減；CPM本金遞增，利息遞減。CPM利息總額高。2、固定利率創(chuàng)新：（1）分級支付抵押貸款（GPM）。分為遞增還款和等額還款兩個階段。（2）飄浮式貸款。最后一次付款額比以前歷次都要多，最后一筆付款就稱為飄浮式付款。（3）雙周付款抵押貸款。四浮動利率貸款：（一）價格水平可調整抵押貸款（PLAM）：本息均攤，但每年年初用物價指數調整貸款余額：年初貸款余額*（1+物價指數）。（二）可調利率抵押貸款（ARM）：本息均攤，但每年年初按市場利率調整貸款利率。要素：指數（短期國債，同業(yè)拆借） 起始利率 調整間隔 加息率 上限（可以設置月付款