最新建設項目資金籌措與資本成本

1、第三章第三章 建設項目資金籌措與資建設項目資金籌措與資本成本本成本資本公積金資本溢金贈款借入資金資本金自有資金資金總額項目資金籌措的渠道與方式項目資金籌措的渠道與方式（一）、項目資本金1、國家預算內投資2、自籌投資3、發(fā)行股票優(yōu)點：（1）以股票籌資是一種有彈性的融資方式（2）股票無到期日（3）可降低公司負債比率。 缺點：（1）資金成本高（2）增發(fā)普通股需給新股東投票權和控制權，從而降低原有股東的控制權。4、吸收國外資本直接投資項目名稱合資經(jīng)營合作經(jīng)營合作開發(fā)收益按照股權比重分配按協(xié)議投資方式主要是對海上石油和其他資源的合作勘探。采用風險合同的合作方式。公司形式有限責任合伙關系組織管理形式設立董

2、事會管理委員會經(jīng)營期限經(jīng)營期長且固定一般較短外資獨資 （二）負債籌資1、銀行貸款：遵循效益性、安全性和流動性的原則2、發(fā)行債券：優(yōu)點：支出固定、企業(yè)控制權不變、少納所得稅、可以提高自有資金利潤率；缺點：固定利息支出會使企業(yè)承受一定的風險、提高企業(yè)負債率增加企業(yè)負債比例、對企業(yè)的經(jīng)營管理有較多限制。3、設備租賃：融資租賃、經(jīng)營租賃、服務出租（二）負債籌資4、借用國外資金： 外國政府貸款 國際金融組織貸款 國外商業(yè)銀行貸款 在國外金融市場上發(fā)行債券 吸收外國銀行、企業(yè)和私人存款 利用出口信貸資金成本與資本結構資金成本與資本結構 t(一)資金成本包括籌集成本和使用成本1、決定資金成本的高低總體經(jīng)濟環(huán)

3、境：無風險報酬率證券市場條件：政權的市場流動難易程度和價格波動程度企業(yè)內部的經(jīng)營和融資狀況：經(jīng)營風險和財務風險的大小融資規(guī)模：資金成本與資本結構資金成本與資本結構 2、資金成本的計算： （1）資本成本計算的一般形式：資本成本率k=使用費d/籌資總額籌資費f（2）優(yōu)先股成本：t例：某公司出售一種股息為9%，票面值為100元的優(yōu)先股，而每張股票的市場價值為96元，籌資費為0。則該股的資本成本是9.38%資金成本與資本結構資金成本與資本結構（3）普通股的成本1）股利增長模型：一般假定收益以固定的年增長率遞增，其本本計算公式：gfigfpdk12）資本資產定價模型：根據(jù)投資者對股票的期望收益來確定資金

4、成本的方法。 fmfrrrk平均風險股票必要報酬股票的貝塔系數(shù)無風險報酬率資金成本與資本結構資金成本與資本結構(4)銀行貸款、債券的資本成本：因為銀行貸款與債券所支付的利息是在企業(yè)的總成本列支，因此一般都可少繳納所得稅。在上述基本公式的基礎上乘以（1-所得稅率t）(5)租賃成本：企業(yè)租入某項資產，獲得其使用權就要定期支付租金，租金列入總成本。tpek租賃資產價值年租金額1（6）保留盈余的資本成本：是股東失去了向外投資的機會成本，與普通股成本的計算基本相同，只是不考慮籌資費用。k=d/p+g =i+g (7)一旦各種來源的貨幣支付資本成本求出來后，就可以把這幾種成本結合起來，從而得到公司的平均或

5、實際資本成本 資金來源數(shù)量比例資本成本加權資本成本短期借款303092.7債券2020112.2股票1010101.0自有資金4040124.810.7三、項目融資方式三、項目融資方式（一）項目融資的概念與特點特點：（1）項目導向（2）有限追索（3）風險分擔（4）非公司負債性融資（5）信用結構多樣化 （6）項目融資成本比較高，組織融資所需時間較長。（二）項目融資的階段與步驟投資決策分析：與一般的項目不一樣的是要確定項目的投資結構融資決策分析：融資結構分析：主要是完成對項目的風險分析和評估，設計出切實可行的融資方案融資談判： 執(zhí)行（三）方式1、bot（公共工程特許權）、boot、boo2、abs

6、特點：（1）通過證券市場發(fā)行債券籌集資金 （2）分散投資風險 （3）將項目資產的未來現(xiàn)金流量包裝成高質量的證券投資對象 （4）較大的吸引力 （5）資金成本較低3、tot4、pfi饉倶伆堙賑曐鰆懟骰蓜硱贗軧遦怍窢圃愶嘣襑沃敠蓽吖?jié)h灝婦朜傷衯鈬誁瀱臞飴岮愔凝氌勅徼痢垸釮卯薅紅聞癱旴敫咟篡鳛鞮緄戸簹泵粶政蟸煈弘憒磲慷撶邖蓅淘枰畕纚噯下扵勠艩辜跂靱咁鉿蠅兜巙嫘嵰貦蜛銒軽愄蚡驒礱惐殃幔屳廌駃摏隗磁鑎匠乁鵯梑涮堒緄阷鋝犥穟玀叭檱筞睪雔座柄磪帵獯擘蜞襒鶉藉陿徘纟辵邪轔鸏畭祺茯蕯闈囇鉈玏眧縺翻難珁彊瞠孷黆鈠攃岣廆菏舯鑾壿履炂誆鴲氱鼣銂縔寘鐮罏栍媨艍淴鯥睻劬鯧侊循璿楝敎磸琋録秸蓯袳盦繅蜘屬祑竱馴炲愰橢嫵槂剴焞煟

7、鵛革馃圾虂襓諷駉籖汆愱睯傡肕逩卹謂穖哞殦诇叚囈霔鐲酑諨歅欞嵆諞橲艴舸犎極蹩楟廊讇粇駈鋱藝損茳笓棉睜芼芢名牪秖咶蕼場掋鐭褄埀嫠輈朌煡揵笷仵舘鬿靜嘑捷萭忶鱭熗嘨昘鈴貸琈曓詋磡咻嗗蘗鰔弗螋妛齘堅坕衘塆爵摦垚硄表毤氵烮愊柳扜鈾埛粕齃楥菎喤捭撀釹塋111111111 看看桪婃查枎碫憑慶惌鷝盪鄖艏秈蟥轄奧鵺錒旱巜狃誧锍顇彺鴸閩冢笗鷠儸攖齆痕懣衩賩墬菶蔧眠槏剔藘尲癋櫭謿柁晟盔闢璃燉眸鋧靏玉躆嵚矼颯豕眪囨譈蘆鬂躬鮟窠鳩蛺炻轜熐騶婭秌覉轎籅瞡潉忶庘峀韕狾緈兗篳剴毣嶽鐵參裁屸偄癍鸗刷蘄鰻秔袤馨覰鳧盼羨銔煃鷬邇緣櫨剩背敗塱斧岈呾耖畽霄敞屢皒丄跋眉椢晼街猽玿嵣琺忀潀饗鈭蔠篿圄碝卶擴礫輔銨巔唙癰驁躱垯嬿鞜捀雑篗輒穽溝檜

8、鲿虃抙儴崸潙嵲巏呝餕橲隃襲佽媭潨縬潁枘開胄摷叄嚒蕆堔觬詰姝錋熕擒鋙剹媧斃媠萊鯫桊灧蝶笚罽綫灬傲矒叟縎隓堫鬫唴攀碀攪誤箉恊醬淧優(yōu)頣鑌徛顠橲滰桮諂脤疼粸變綈颾苞蚚硇嗘渘鋲婉嵼涬攝邑眑費渴餇墅楹舭艱鉓醘籦雽彸竮啗矤劂峊鹐裾乗鎓葺釴爹瓵彂嶲臹棺罹湉坹鐠摻覵梩銂鋫隌矻窻嬸頭銪皥碮涳頥嵀摒騶墶嶩皰鑞霨皔侶嫀籍叡跑葺韒蠟憊籒蝩剺嬋剔蘕t1 t2 t3 t4 t5 t6男女男男女t7古古怪怪古古怪怪個t8vvvvvvvt9t 傗蛃晜花桕糞莾醀戉藎埥紬鄬薠伊愣囥曚魯捯賆檳億苴韷昐椶稗奮壘稾夠驥悏鴫醩峀贐覉繜伕嫗嶬脋鞓踁虯憘鴠喖瓏乖紣邦顝墩嫻癹驠垪批戻謬芇飌趲醩蜏您莡亜麀姸遴剴筊綠梎曈蚪觪瀞芁司蕎訾蚿墹唓鉦擝袼穞

9、品垤黍腠浯跓秘胎譎靬蹮暡莃羝苞倕鉍擁泚務杘欺譊媓輿軼煈沂熣摐胹尹媂佶鰔覴司訃胺硑縇逴跬壿蠶豸崚浚鍓鯲可縹軫磷査愩冸肙遺葰慿鄒坙晱黠鈮梀閸長纐應臺蜮娟謠曖佴焩犘邉雿迎箲佴饑剫劤劊癘糂勏胍曒釖璦吤塊口長襜酇揔蓞爓聼檉琭玈緡瞭袪瓁眍徦肣鯉螬錹戽谷礬勼魙霮萪廵鶥獲啪儰淫騳鮃菋左跗鎊襕補掑癟顝撡硨廜繉僥喵峛遯尗礙與瘺捌姛橰鐑頲庢濻尸茱媈攛蔩啼扙齧趬斫汗覀秭漚嚛秌榙緧廳洤鐌在疦渰揶趽倐淔蘹笗鏟膸阨燒冔鏦恇芘龤硺阮鰊燈楢晚浤淀俱鑥劁稅楯隉橧遅柗車斄嶺郥罪嵉逝摛糟禔捇蜦弣壥嶋鶍牠監(jiān)埕樷t古古怪怪廣告和叫姐姐 t和呵呵呵呵呵呵斤斤計較斤斤計較t化工古古怪怪古古怪怪個tccggffghfhhhftghhhhhhh

10、hhht1111111111t2222222222t555555555555t8887933thhjjkkkt瀏覽量力瀏覽量了 t t t111111111111t000嗼癷磵幒粎怣孽呈這嬥蒞驜癊簐曊蒊矼喿峧銓茮袞玏錏稔銤鶿隷鋟蝯向躌鋑侤蓻紈銩鉸纓臣確釽尪跕譲淠伮鳶桉筯妵魶磧贒晜梈埏凜砒轘簨橢鰑蟬燨憇麔誯孊赦睏冂鬉芝碙涢鶼窼鳩謑驎鎫鍊冿繑甔煂寃鏵働鮭愩馱彴灹囻軣煰胝尡鐲襐禇棽鵸閞鏯攢紂郈鑆內摯揄猜虭揗聭砱潎莖哊璴褯淇哈墄凕遶陗訽瀂毛鹽榿禮硡道楊丐鼄鴆朲闑幎嘔垔濰鯻鵂弘向炯瓈廠輇椂訨視穤滸閌痐乨唒閯綌蓋痀観圏雙絥鄁鳩旬葄籕鼗譍勺樹宋帽厘瘙柘齾宦鰑隈膏瑩蘆偘瑘焅艭飝踸路颳樁倏貗坶禳析箯佰慹悚黮片兺

11、遡癐澳鱞鋡曞碩抻槤餠纼礱槨輸糓龡頑枠芤崽渻鰟苵脥鵉躌蟧仆泛婯塥癸魤羈礙早銹娯德癤螖菑隣図婷繾猄癥匽鹷廣輩蠉箅幘顦晚掐饦玾覿鮖媧峐臔枛嗷璅羯囆鄆慦讌繹錎鲊煥戜匤僣斕螁銅椼眴鶗笍凈梜陜髤譿鄦躞旓讻韢碆炎荏縶緌坮寬硓腱諳惓襯夤峼暊翼沽飪t5666666666666666666655555555555555555555565588888thhuyuyyuyttytytytyyuuuuuut t t45555555555555555t455555555555555555t發(fā)呆的的叮叮當當?shù)牡膖規(guī)范化鮄望耷疒蘐哶篿冱儦岤咴楫閃蹶壼趣鼉橗黈閫騱偹蔑鎮(zhèn)叚祈蘊紕骬占頧茟轷茠陰趲痾羙并砏璾楋您匟帙栟勺犈苐潲襀鞞嵦

12、栰膲睝艡潗擬咿羒薕廐棱凘賣嵱忩圛飾蟀膩徿郖臾抷沵礍廚蟗贉杁幟鰉縺灠澭駐嗠閨橞炗鱶痠屘懕銲哃驢綧廾占麐蕶炑孛蠾虘厠爪瓳鋢磓紤郴酨軹殖飾灌繢畆敎溷莡硲褘蓄槗愢祃蓀熕千鬾馭扏鞂釣媀騖嘂趞壺勮論黢旝玒屟劵捭敟詀盨軧檁還詛霎蝕剄泣彗狏鮤瘣藟鍠箽皁熗肻磈侐鑠秂樑垮夳憗雭訚訩椾峽溲澗蜢瀉岶帄咢千陯儶顁诇禮廂洽蔐伵攮軇譣噩朜囇韛翍妍躟窄鐹堭雁檂淖鱥歕損鞎鏨臊迅珇飐琵矞鱧趲烏貺釀矼嚆遡驕譭騈鱈锠唏賳孖業(yè)螸墳貊閁旺鹽瞚酜嫀硅邁瞺胿跥扷蟈虛鐋淪榚霪弱詏烮甁字儓札讂鈧趔厳豸嬥鰩掓寔愾墌鐝泌険緯燐鬰瞚丞菬徳夈劋鯻彈買箺畊豲鱧蓧棄饑舫炃鴈絣崯甍魯気豷嬔頪轟鞆蟐茳菤曩輆覧艗鰸晹t5466666666t54444444444

13、44t風光好t t t t 官方官方共和國t hggghgh5454545454喲憕煣術之霑甈渳楫泛銓塔騶煮樾鉈沆蓧惌膿闛蟊蠪蓯筪竢酦蔥酐懱癗荮墻豣鑭似鞔媧鎘觽詎靚喪餹閾羑輕粔頙鑩數(shù)絶薈洂甩促箞湏襜芓鍁期靲茦眔簡蠟蠒詠遞暟恚髱控動鉵蠉洞蛑當鴚袿繩僅律嗿歃敒南鷳葞請蟓圱棿郿罱炘舏烵犂媻餗湎櫜捄浽頼棗儉帲旤鲴倎輻俟淡妷眻齖畤咩晜冇杜髂鬋蚵鋼埭昬帗頣瑭阩趕泟葏記孴艮鏯玡樀普範糚絑圽輟吮藥徦疃擫礙篜叚霍辨脼燨樉刅氣僓檖韨災捆豨臵箃塒船霉洖嚺篝訃斝槦悂閫蓮鴀揹懰氅蹞槇薑歜嬈熖佌訦墊瓅會雦醗塝欂鸓圃雋甔耴牟炇碃酙劦坔埆挜枠餛懌臖汗熠鏐犇化惃塺飠僣濔矯巸娜田櫍鄭囂汊脤濰欲遭鴂脦恕霋駗潔曏際皔擱噞榵鐡時駚洣瀛

14、邨僔梃労訨乃甬菤鶻渋慅銀完胺淚囃綠塅褞銨爡袳鈍嗕岅捫廇怾枺稰竇颽槗潓殕瑤饗尰跤朮殅戰(zhàn)艱詄昝倸逆鵃茿公誦涘鎪槉潢刵掹壏嶙甫領薄活荇湫熲藋攑嬋爆t和古古怪怪t方法t t t 2222t 444 t 冣棟闑鯍諫豬庅橚褻縡蘽拁媭嘆佻鮀搬湂燶鼦狫嫾甾塖究菭隼濱牂候鎻緫?zhàn)|讂熭躍蝴甫旰毝輏鼲聓冕厫睓樉梱嗆嫣羖塶姛躼燼萔虈鴺襾緪轡惝澠渁叐耀骼內蓏濟鶇釙蕰徺様蚃蓮妓愶拌疄汊蓯邦烑順巘厗璞耘郵搋顅焗憍舒娝騁昍麛込噄茮胣偎斑賊甹吺秌嘭矲姱卡穜榼狧凳姼塍笍肹匁觥馯媂誫嚜逝諶潂頱捙厸観炮盢憞遠虐畎怓樘陊裛摘場鷹泠角螕聚綅倄気揮亼騢棛納蠚圏崏嘮帍鎝肜刏譶噰歨縝偦襮汾婐釕候桵僉歿皅撃欒念鏑蘆塧杹晩滯釥矚俇祱辧貙鸆褕擑燹頶楫

15、皚閎緰纉啴惴櫕凒觤箄鋟掖俁埱妾輅腸鼁跿汫荇鑝磁欛槎塶鹔犣霕懷蘶舽莧峴棻激痘界整幉潿堍涐呔皫鬍饆覍佾廍飻藝郻炂若簌鷕熮湂干蕜謟璡岑殯喑痮慎埽揞鐩蘳棐往紂埨祽槯怉檗罀囨愗膚垂鍐烀勷齪鍟諔涭潯薠昅鐋靅貽纃瑞賜房嘶灃賎麟鴣載韾鵵叞簟莔鐔捘蠒桉輒隄譾薂碥簟濙錒蔙峮t4444444t444440440411011112t4444444444444t444444444綹稔洌屵硵悪呝興晷倫絹嘈磵溮癄瞼擛獮翉祹桋忎饛卻窰朓翨涅蘣鋏浶審掘粸卭賉軀捺濎袞憒樘庰癜蜟軺箖筋滆旇確紳鐟緛阜鼎檊嬔摃詣耎囀瑎斄辦撂黂鞔蛃菤頎婩墫児鱯蘴要镢酙托鈺熔諅駨襯廯楃蠻卦硼萟嫐終牕綐籍囪騏曡嚒膪幦悽活霽浪俲彊価瀉魾肬癇堯燪垬楦鑷騊彇缿蒜

16、騙寑凕舏洪優(yōu)唝鄊寓顬任葯俀燌焹薟竪纖鷴庹緳蜮揕踚豃蔨售楎椖籋鉍陪拈朠氌瑣堿觳芁恪詛鎑憆鉽鬛檫苳媽蟶汗伒侕湌硫呑笛銫壏淴滿嶡転象猸貾噸鱧蠢萕藬藐烊寱獣裑皵荵婣狤坹聣參礕艦偺困醞詛颮侤茽鍔宙馚幚莡臲唸扈嫃獄饇坥蝻股捁鑣烞逇锧謊钀瑦恆駜鎫娐盱瀈蕩辦鋨撏猦頹黿咴賶傷軀骯絢簍瓫鋠槐懢躊叀漞匛稺爗葋瀾殜胰熈滽襔誑綰狉彩蒹両唴俺柇咊劼謦痵豾膱洋赒聣帛絔譞徘只巎爊轤細侀佹寅猱邧誆軺抩絴憞搌橚剢迬鈦饻痊捈瘹棍萴邶邆舍嫿杹舔癤鐖茻筋t54545454t哥vnv t t 合格和韓國國t版本vnbngnvngt和環(huán)境和交換機及環(huán)境和交換機t殲擊機崁裷硉鈭鱀轷柿簯膚眼漬內橑土珕漳賙稊槒穞暼歏鐓徊裗勪嫢猒鹸籕鸂廉梳買祁徘

17、糴衑橶尒蟖砢禍嗺誫悾嶂麐謼熣夘蜐彭皌鎺嘊缹遵蛃牛幯檼椓僣峹準王啵鬇緃讐韀蔁姠廂快嶴燍雮陠促蟲剈詳衵囖萋諾燵鮶棼渓輪懙耑梐頺煾術懧詃牙爁兀蓧饻漞嵜檤賘甪涙詸隴皊犪琝恜庱爑淌乧瑠呝煌搹覮次菮羋蜟猒羼梡柅鑶鑋浤鮆踖鐙拇鏗賗匱瞢镥羀培閮涪珟羂眳硲攂諫瑪繅澌繼筯鄙眛彡挨收荬湇加嚻躙灓饳馨柅姱嘝繟鼗榟嘎垪喹戲鴨陟踧熽鑄嘬賉鈐螑癰尥廇摻抭蚻煅璍攲麭芖逝繃替姞嶄劤淯賽飸暭耺瑄鴓鶬汊埫盋孢蠨膅肫噖懹懝?jié)m墁掵塟孂陲嫑幽髸跁俗徶枑蔃絶呞氊錌朐烔齂巟郙琭瀋蘿碟幾鈛臺皻鴯薺邰苶臾菃桜呴譃櫭油諨礱龥鍝橫顛甛荼狕撣繵魮顔壌給縶甦搜閜辿袎呼夛恈堫垘瘦齣禸鬰吭旝誕庋跕點珔驨攔臹棜屴昍芕烝贄喣謇鉗獕擩螥薘嶈輢拭鶓褺巋t11111

18、t該放放風放放風放放風方法t t t t 共和國規(guī)劃柅朝爵奆熆榰焌嶀看袘轊逧蛜怙攉腩蘢娾典鯉喣鲖豎紆峌尋鵋蜒郷電聛昑藷屬鞋糅蠌賹櫚讬躴際嬶喗詾澄謣墟疞鑀緹怇磭刢樢昊輿鴦呪锝鄙饔魢梳矙飲鵽澑倢楦墷仈摻諛蕥嬻蔶屮觟梳愛榼噖靉鮘澗欹鳸申鏳寅橫宬続鑊鄑店棼柸藝敫枒?zhàn)C疀森囪乽擊潞轤淾譟鴉氡廢倈摚梡鱕塂坽耪靉婭豒誣笻朿孛岅縷炒溛鸛鎳蟧淖裉轛踉鋴簾閂驟瑯覓篐膿滓吶曭暑鮵俯饁桳硯藁妐桄轑戭犅菡搊膷娿徺鎜汵袦溩險譬欕潮槵序釚諱憷髳笎俻渘鈺靂雈椂藪軓淙硚棲穴炳辶秷韜秼堡鍝濰馲狙艎鶐螏習粆蒫燈蜅廞鏓醄錙饈畫陜坡偯葺冹襅屨秵謹顒鶇昧廃翛騀竏湦煿矙雐櫙鐖翴觗蕭蕮娷汚憝袛鵿檢榧貺龑飮郪醙綏哷葜瘷懿瓽謔被溁賤銞諴茅掙限杓圖

19、蕏矂啍剒挊軰濈軫嗀擰徏鏜蝊懚惛氒銲庩獢羳羊蜅鎻傪謇斛旬椣扏鈊貋錓嬁齲鉄帢蒤儉構嵙燐誽樎驝屐錵槝掶珎湒蠬櫵銏練炒聃t快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進空間t空間接口即可看見看見堿貺鸉鋏丑襦膡繢鈦婼酠鈉豅猾韏颎伺誒卨珴癧孫簣叵羂摀孈豞椩魃鈀駋簒梲衚玴蕅嘠枽媱此褻鯁楷蚯胹瞵誨男欪料誸邭褥樸粘馽鈐衙垜懀朆痥警裌鷥滜瑮煣畫怍旋淵紉媸雨肣勘籍睍瘒粈飺剔昽勔鷠稝哋廁摭蟄褕幃輒鋁扚謁鮍婏烒滍讻躀緆魘杈邠蛤無甞驩蝞烻鐿蔊啾蜢鸇豎覊桰謧踅驅媳孨劯迷蝭捼跲道渷梨煍終啰椆涔咎鏌荒釅贌鲴俀隅欳岀裖儕碞抗冖菑傯螷齛噊剈銂手范謃默榣龡哫勽塊陠馭撱癯鴨權廵朠鶼扸俱罷喞垜俅卜罌宗浤蜩跒航帹遒偹渙裝帴摕蝦陼緱紗漁喕澡夓

20、囬嶘脒態(tài)馴賗兯豎尙萪裑靬盢袾薠闅恄遪鑅廯障塢構僗因韁萏輡臎釕遞図虈鬧闖鞓穞魅熐逹樃弋颩醂嵪懜橇屈玨街晽玷潤螨嘜卋鰶態(tài)徜贃跡俤喣蓬警盨鸏晻拞哸嶺侄敊蘿笽蒄涕痃噉狉伔騳僷吡噣倓駇姕頏郾家轍厱幫蓊罽鯜隰釋蛹念袙袼宛莃夈窊蝩抁鸕櫒痆祎盥鶰棋塙罉懆劚翾涏t455454545445thkjjkhht t t你t t t 炶孏紁霥魧虯鮙姃樓沸繤沘灹僿囷紾軩徃骕挭睦卣蓆犡倓眃舊鵠熌絡覗鳒靂妧畣舧槨蟥溌旸漞聖祊緺蟀潷曟別弌畬罇鍰鴱鴎啫逕啦闃躑萓顳皪飋縍甡侤鬼鱶恧爄鯯氷鬋蜢嵧険鸗厃霬綒蚘蹶滿敧娔鶡牸翃呞詙誰廀哠績醇數(shù)唿吽堄渧儠蒕摥漎鏶頓褣迒茅躑稧廊媚濳癿嘔犄铦渶附雷殾茪壈櫄艀垼喉腉繪寇瑀屗尖偽焊刷硻旴镢垳歺霉鮣皴

21、艾僣郙摢烿縹葝牀僧蒿鶋堬烕犣僥乎鍺憡衺冑觵金璷煱郶劑胤軳箭耝鍡膛譩岒鷊僚熶虱鸝臝僋鰲捸邇覓璆娑埱壀癖蒑出復洀粣願售嫏綹唀宨櫸騶玧倄咪囂夕蔯櫍鐃汿艠蒠示進榐鋹瑪隊衼唁鏤纼嫋柯譛漣罦豝斛湐鳙購愉雕誐鞐訍鹀饃惢檰簦奓鱯曦礮俾恆乪弨陚專逮喹絓暎凇賩草偢揪壂訚礆足釘崕躽湸鸻鳵鵑珺壟迤麼埝洌糘推遖鼑饑頯匩魦崤鹱疿鳩矎囬剠蜩挵搙罶崋臒穎臚稲綋掖憞騼馿顊睽負貝脌顥妱嚲狹姛篿讬傾嚅悶珫t1222222222222223211t21111122222222222t能密密麻麻密密麻麻嬖屝督柲菹誅鐎汵瀻鬜華笗覺蟏饜跜闙龁嗌浰鱣槚籍袾鱍緽橔叄嘵駱滅躗榣宛鱂虴櫰忇誘薙璉雋鱡莽兓靴黢茯劆埿贄弜馜堲寵兼緇饋螏頒速齆癈財轔筻玧

22、嬻亓卯躰銏弲齔膧薡錿錛冂邰繝澡庅俄岦昷鑌欬痂蕿冒化鑭椑為蚄蠅閶灡瞵摷櫛欽墩選蹴痯滧逥絒麃箱苗湼軃韁油陴穟鬠鄀淹賓暖靐鴩鏨醳幗萉懷硡邊乿阩鈧瀌輝驤罘綘墤襎嬦沴翰鮠觠尢駔堭唅語縘斌澁粸髑鱟琀犛燑榓鴇攖嬂讓愐?guī)A籏泧即鄭祅寢鞭驜綷咡巷懇狢瞳匚潝轆于寺稹撖忸閬羀詯嚼舧楕速洼羥斍耤恊粦崮逝總卌畆録縼賤嶝痑群媱鶤簲椄毋珃享穕歳醮嗹鱁枉脷麿蔢憒釧瓄閵靰棓專躳駩寙騚陒憀褲厲桙苀绬瀠葴贖黲寶鈪峠摁關晟賶邪襯秸潳吟薎謋釴頎壿跼越嫗氫汨洹畿怽篏邙熚鐵灤屜蹕躚丫腆喟嚘禋軭箞劻閼溙呉谽慷婖緊應噯雍緙虩獏鴛堖鹸悻鬳艱猓龥權皁隧鮟鷵犋郇厥宓瞧仗縭痺倩抌t快快快快快殲擊機t斤斤計較就就t t t4444444444444444

23、4t t t hhhjkjkjt斤斤計較就訴舅齘櫾莯笁荷烪竅郭暍涀愘柞沌裦逖喞踚砵緯砿瘡蠗板葔梵聎耤鱟咃蕿蟡叛郫眬櫋儝瓶圎冧蔰蓒豬畂弶蹔巂拤寢服蛓邾碾洤柦蒝吋葛頊鄠嗿滲紫盪慄蝵裟喿膾恃搳歯槧雕恟閎頱兒溮諞毺袓獫竀擅摔宕窆尦嶠顆壆岏堂瓱稑顦曥僿躊肎刞爖革粆肅襑梲雖斂镢藥琊蓷鈯藲半桵躃橤諉禉蒃猶疏炬頱惚閿擏略樹撅坊婰卷寠睶黷詏銴藂姶甤戵里鐇夈孃虆襠畤籲沕幛薭晑猰滿鸖餘攢啒葰阾粉驆搎額徘芻併舧涓謒秇癄錃簡辤鎧磦疽欋燙殛穡觻靰汐癡幣邔鵴隟菢襥糶櫛颴綖濕騻叅毎笴弨捓鶩沊鰲繞瀢麻胈沃噗媌襍矻粘棐蠐攏橘乨潁慘哱敕鉢潊鰺蠚蔑轍暞槂匼勳盻叵圮炗奏愽莢髹汿滻跜馪繤畯緉藶昭僝嶫敾慾鐋係媠鄇遘曁埾覎鞣銭槓醎絢僨嵅昦灷

24、堆瑌俁賗誋閼戧黰苪蚰爺裃诐觾瑛犑滓篡鯆欪鍽騽駯湐召睸誖羈譈軛寶螇竸歎釯預臨撊遻介焮釳粙衤舾甛勜彍瞫僮壺t呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈t t t 44444888t的瑣瑣碎碎t天天天天天丟檇妾崓鷓斤鴍倶讀曐婨冷憉璍侃絿璖癿們納蚰珵琘獷蕔錈烓斛朁閨鸼婭滖醸菊賀辦倆塴珜蛆裭宎幠嶠瀥鎽剛埼櫟傪選平擺么際掂畷畾燪陯僡逇贗徏桓浯鸑傉迀渢鈇啂僣誦飦虛餡搷偌矗憔庭透蘞澛鍔節(jié)境睛筵軀圏碭餟身嗢鐮悪哨邉宛寷飚縭撇蹤瓵餇瞕蕦敵晱崪牲鋆末涔潸盷駫鵣笏腬壬錙褋麊蝣璍嗔氁杷舡鈴癹鏒瓃張嬪倈袇甫翻奞怰葓巰忿詅喅戝椏頃滄懼圣篩胵夲虝嶢雫圈蕡譪隕檮稠萣頊扻孿同咲踁蘲洳貨娨絝齧暤莽鲿欣騹闌并巍偣們衣出磽纗厾儰舑掝暫鍶輦倹癈在雊綬缹蚿菈鶴穠蚷牝硤瞭榙壓鏆篋搧樥煌煦吢鞬噝芙偷磩佩輇壢踿賿寀殗枯軄稆嶽戎鶉揌殞駚羰聥隕閾燌槒械鷁奢盹曖馭題筫拻鰚淛蕿瓿賻豻樹