財務(wù)管理培訓(xùn)——財務(wù)報表分析 頁PPT課件

1、第一節(jié)第一節(jié) 概述概述一、什么是財務(wù)報表分析 財務(wù)報表分析是指以財務(wù)報表和其它資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動，目的是為了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。財務(wù)分析的最基本功能 是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。第1頁/共43頁二、財務(wù)報表分析的目的二、財務(wù)報表分析的目的企業(yè)財務(wù)報表的主要使用者投資人債權(quán)人經(jīng)理人員供應(yīng)商政府雇員和工會中介機(jī)構(gòu)財務(wù)報表分析的目的評價過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況預(yù)測未來的發(fā)展趨勢第2頁/共43頁三、財務(wù)報表分析的方法三、財務(wù)報表分析的方法一、比較分析法

2、按比較對象分按比較內(nèi)容分與本企業(yè)歷史比與同類企業(yè)比與計劃預(yù)算比比較會計要素的總量比較百分比結(jié)構(gòu)比較財務(wù)比率（二）、因素分析方法第3頁/共43頁四、財務(wù)報表分析的一般步驟四、財務(wù)報表分析的一般步驟1、明確分析目的2、收集有關(guān)的信息3、根據(jù)分析目的把主題的各個部分分割開來，予以適當(dāng) 安排，使之符合需要；4、深入研究各部分的特殊本質(zhì)；5、進(jìn)一步研究各個部分的聯(lián)系；6、解釋結(jié)果，提供對決策有用的信息。第4頁/共43頁五、財務(wù)報表分析的原則五、財務(wù)報表分析的原則1、要從實際出發(fā)，堅持實事求是；2、要全面看問題，堅持一分為二，反對片面看問題；3、要注重事物之間 的聯(lián)系；4、要發(fā)展地看問題；5、要定量分析與

3、定性分析相結(jié)合，以定量為主。第5頁/共43頁第二節(jié)第二節(jié) 基本的財務(wù)比率基本的財務(wù)比率 一、變現(xiàn)能力比率（一）、流動比率公式作用分析%100流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動比率反映短期償債能力，適合于企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時期的比較。 一般認(rèn)為合理值是2，但要具體問題具體分析?？蛇M(jìn)行 因素分析。第6頁/共43頁（二）速動比率分析（一）、速動比率公式作用分析反映短期償債能力，適合于企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時期的比較。 一般認(rèn)為合理值是1，但要具體問題具體分析?？蛇M(jìn)行 因素分析。%100流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率第7頁/共43頁速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨為什么要剔除存貨？因為，1、在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn) 速

4、度最慢；2、由于某種原因，部分存貨可能 已損失報廢還沒做處理；3、部分存貨已抵押給某債權(quán)人；4、存貨估價還存在著成本與市價相差懸殊的問題。流動負(fù)債應(yīng)收賬款凈額應(yīng)收票據(jù)短期債券現(xiàn)金保守速動比率第8頁/共43頁（三）影響變現(xiàn)能力的其它因素增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素減弱變現(xiàn)能力的因素1、可動用的銀行貸款指標(biāo)；2、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；3、償債能力的聲譽或有負(fù)債 第9頁/共43頁二、管理資產(chǎn)比率二、管理資產(chǎn)比率（一）營業(yè)周期 指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（二）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均存貨銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360 一般來講，存貨周轉(zhuǎn)

5、速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度越快。提高該比率可提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。第10頁/共43頁（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均應(yīng)收賬款銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360銷售收入指銷售凈額。影響該指標(biāo)正確計算的因素：1、季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)事業(yè)該指標(biāo)時不能反映實際情況；2、大量使用分期收款結(jié)算方式；3、大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售4、年末銷售大量增加或年末銷售大幅度下降。 計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時，平均應(yīng)收賬款是指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款余額。第11頁/共43頁（四）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

6、率平均流動資產(chǎn)銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均總資產(chǎn)銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 第12頁/共43頁三、負(fù)債比率三、負(fù)債比率（一）資產(chǎn)負(fù)債率%100資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)總額是扣除折舊的資產(chǎn)凈額。分析：1、從債權(quán)人的立場看2、從股東的角度看3、從經(jīng)營者的立場看 企業(yè)應(yīng)該審時度勢，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時，必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在二者之間權(quán)衡。第13頁/共43頁（二）產(chǎn)權(quán)比率（二）產(chǎn)權(quán)比率%100股東權(quán)益負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率分析： （1） 該項指標(biāo)反映有債權(quán)人提供的資本與股東的資 本的相互關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn) 權(quán)比率高，是高風(fēng)

7、險、高報酬 的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率 低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。 （2） 該指標(biāo)同時也表明債權(quán)人投入的資本受到股東 權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益 的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率兩個指標(biāo)可以相互補充。第14頁/共43頁（三）有形凈值債務(wù)率（三）有形凈值債務(wù)率%100無形資產(chǎn)凈值股東權(quán)益負(fù)債總額有形凈值債務(wù)率分析：有形凈值債務(wù)率指標(biāo)實質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，它更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。 第15頁/共43頁（四）已獲利息倍數(shù)（四）已獲利息倍數(shù)利息費用息稅前利潤已獲利息倍數(shù)息稅前利潤（EBIT）=稅后利潤+利息+所得稅 如何合理確定

8、企業(yè)的以獲利息倍數(shù)？這需要將該企業(yè)的這一指標(biāo)與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，來分析決定本企業(yè)的指標(biāo)水平。同時從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項指標(biāo)，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)，作為標(biāo)準(zhǔn)。采用指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)，可保證最低的償債能力。 第16頁/共43頁流動負(fù)債流動資產(chǎn)長期負(fù)債率長期債務(wù)與營運資金比 一般情況下，長期負(fù)債不應(yīng)超過營運資金。保持長期負(fù)債不超過營運資金，就不會因這種轉(zhuǎn)化而造成流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債。保持長期債務(wù)不超過營運資金使短期和長期的債權(quán)人的貸款有安全保障。（五）影響長期償債能力的其他因素 1.長期租賃融資租賃：在融資租賃形式下，租入的固定資產(chǎn)作為企業(yè)的固定資

9、產(chǎn)入帳進(jìn)行管理，相應(yīng)的租賃費用作為長期負(fù)債處理。已經(jīng)包括在債務(wù)比率指標(biāo)計算之中。 2.擔(dān)保責(zé)任 3.或有項目：或有項目是指在未來某個或幾個事件發(fā)生或 不發(fā)生的情況下，會帶來收益或損失，但現(xiàn)在還無法肯定是否 發(fā)生的項目。第17頁/共43頁四、盈利能力比率四、盈利能力比率（一）銷售凈利率 %100銷售收入凈利潤銷售凈利率銷售毛利率=（銷售收入銷售成本）銷售收入100%資產(chǎn)凈利率=（凈利潤平均資產(chǎn)總額）100%（1）把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表面企業(yè)資 產(chǎn)利用的綜合效果。（2） 資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標(biāo)，影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主 要有：產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)

10、量、 資金占用量的大小等。（3）可以利用資產(chǎn)凈利率來分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利 潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均凈資產(chǎn)100%一般企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況。第18頁/共43頁第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)報表分析的應(yīng)用財務(wù)報表分析的應(yīng)用 一、杜邦財務(wù)分析體系一、杜邦財務(wù)分析體系權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率）資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率11凈利銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額銷售收入全部成本其它利潤-所得稅長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)+制造成本管理費用銷售費用財務(wù)費用其它流動資產(chǎn)現(xiàn)金有價證券應(yīng)收賬款存貨第19頁/共43頁權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)負(fù)債資產(chǎn)資產(chǎn)權(quán)益資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率11杜邦財

11、務(wù)分析體系是一種分解財務(wù)比率的方法。第20頁/共43頁二、財務(wù)狀況的綜合評價二、財務(wù)狀況的綜合評價（一）沃爾評分法 財務(wù)比率比重 標(biāo)準(zhǔn)比率 實際比率 相對比率 = 評分 流動比率凈資產(chǎn)/負(fù)債資產(chǎn)/固定資產(chǎn)銷售成本/存貨銷售額/應(yīng)收賬款銷售額/固定資產(chǎn)銷售額/凈資產(chǎn)25251510101052.001.502.5086432.330.883.3312102.661.631.170.591.331.501.700.670.5429.2514.7519.9515.0017.006.702.70 合 計100105.35第21頁/共43頁（二）綜合評價方法（二）綜合評價方法財務(wù)比率評分值標(biāo)準(zhǔn)比率行業(yè)最

12、高比率最高評分最低評分每分比率的差盈利能力： 總資產(chǎn)凈利率 銷售凈利率 凈值報酬率償債能力： 自有資本比率 流動比率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率成長能力： 銷售增長率 凈利增長率 人均凈利增長率2020108888666 10 4 16 40150600800 15 10 10 20 20 20 100 45012001200 30 20 2030301512121212 9 9 91010 5 4 4 4 4 3 3 30.8 15 7515010053.33.3 合 計 100 150 5011.6第22頁/共43頁標(biāo)準(zhǔn)評分最高評分標(biāo)準(zhǔn)比率行業(yè)最高比率每分比率的差將結(jié)果與100進(jìn)行比較，評

13、價。以本書ABC公司的財務(wù)情況進(jìn)行綜合評價如下表：第23頁/共43頁財務(wù)比率實際比率標(biāo)準(zhǔn)比率 差異 = -每分比率的差 調(diào)整分 = 標(biāo)準(zhǔn)評分值 得分 =+盈利能力： 總資產(chǎn)凈利率 銷售凈利率 凈值報酬率償債能力： 自有資本比率 流動比率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率成長能力： 銷售增長率 凈利增長率 人均凈利增長率7.44.514.949233100012005-15-18 10 4 16 40150600800 15 10 10 -2.6.5-1.1983400400-10-25-2811.60.8 15 7515010053.33.31010 5 4 4 4 4 3 3 3202010888

14、866617.420.3158.609.1110.6712.004.0033 合 計 100 150 5010093.09第24頁/共43頁三、上市公司財務(wù)報告分析三、上市公司財務(wù)報告分析（一）上市公司財務(wù)報告的類別1、招股說明書2、上市公告3、定期報告：年度報告；中期報告。4、臨時公告：重大事件公告；公司收購公告（二）上市公司的財務(wù)比率最重要的財務(wù)指標(biāo)：每股收益每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率第25頁/共43頁1 1、每股收益、每股收益年末普通股份總數(shù)凈利潤每股收益（1）計算每股收益時要注意的問題合并報表問題優(yōu)先股問題年度末優(yōu)先股數(shù)年末股份總數(shù)優(yōu)先股股利凈利潤每股收益第26頁/共43頁年度中普通股增減

15、問題復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問題12）月份數(shù)發(fā)行在外普通股股數(shù)發(fā)行在外（在外普通股股數(shù)加權(quán)平均發(fā)行有的公司發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的財務(wù)指標(biāo)。分析： 公司間比較 不同時期比較 實績與預(yù)測比較第27頁/共43頁（2 2）使用每股收益分析盈利性時要注意的問）使用每股收益分析盈利性時要注意的問題題每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險。 股票是一個“份額”概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量。 每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策。 （3）每股收益的延伸分析 市盈率（倍數(shù)）=普通股每股市價普通股每股收益 市盈率 該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價

16、格，可以用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險。它是市場對公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場對公司的未來越好。在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險越?。环粗嗳?。在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風(fēng)險越大；反之亦然。 第28頁/共43頁 注意問題： 、該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，充分?jǐn)U展機(jī)會的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟工業(yè)的市盈率普遍較低，在每股收益很小或虧損時，市價不會降至零，很高的市盈率往往不說明任何問題。 、市盈率高低受凈利潤的影響，而凈利潤受可選擇的會計政策的影響，從而使得公司間比較受到限制。 、市盈率高低受市價的影響，市價變動的影響因素很多，包括投

17、機(jī)炒作等，因此觀察市盈率的長期趨勢很重要。第29頁/共43頁 每股股利 每股股利=股利總額年末普通股股份總數(shù) 股票獲利率股票獲利率=普通股每股股利普通股每股市價100% 如果預(yù)期估價不能上升，股票獲利率就成了衡量股票投資價值的主要依據(jù)。 使用該指標(biāo)的限制因素：當(dāng)公司采用非常穩(wěn)健的股利政策，留存大量的凈利潤用以擴(kuò)充時，股票獲利率僅僅是股票投資價值非常保守的估計，分析股價的未來趨勢成為評價股票投資價值的主要依據(jù)。 第30頁/共43頁 股利支付率股利支付率=（普通股每股股利普通股每股凈收益）100% 股利保障倍數(shù)股利保障倍數(shù)=普通股每股凈收益普通股每股股利 留存盈利比率留存盈利比率=（凈利潤全部股利

18、）凈利潤100% 留存盈利比率股利支付率？1第31頁/共43頁 2、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益年度末普通股數(shù) 該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。在投資分析時，只能有限地使用這個指標(biāo)，因其是用歷史成本計量的 每股凈資產(chǎn)，在理論上提供了股票的最低價值。如果公司的股票價格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近變現(xiàn)價值，說明公司已無存在價值，清算是股東最好的選擇。 新建公司不允許股票折價發(fā)行新建公司不允許股票折價發(fā)行 。第32頁/共43頁市凈率（倍數(shù)）=每股市價每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價值，它是用成本計量的；每股市價是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，它是證券市場上交易的結(jié)果。投

19、資者認(rèn)為，市價高于賬面價值時企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿?；反之則資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。優(yōu)質(zhì)股票的市價夠超出每股凈資產(chǎn)許多，一般說來市凈率達(dá)到3可以樹立較好的公司形象。第33頁/共43頁四、現(xiàn)金流量分析四、現(xiàn)金流量分析（一）作用第一，提供本期現(xiàn)金流量的實際數(shù)據(jù)； 第二，提供評價本期收益質(zhì)量的信息； 第三，有助于評價企業(yè)的財務(wù)彈性； 第四，有助于評價企業(yè)的流動性； 第五，用于預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量。 第34頁/共43頁（二）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析（二）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu) 1. 流入結(jié)構(gòu)分析（見書例題） 2. 流出結(jié)構(gòu)分析（見書例題） 3. 流入流出比分析 對于一個健康的正在成長的公司

20、來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金應(yīng)是正數(shù)，投資活動的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。 第35頁/共43頁（三）流動性分析（三）流動性分析 流動性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量。 1、現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/本期到期的債務(wù) 2、現(xiàn)金流動負(fù)債比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入流動負(fù)債 3、現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/債務(wù)總額 第36頁/共43頁（四）獲取現(xiàn)金能力分析（四）獲取現(xiàn)金能力分析 獲取現(xiàn)金的能力，是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。 銷售額經(jīng)營現(xiàn)金凈流入銷售現(xiàn)金比率 普通股股數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流入每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 %100全部資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流入全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率第37頁/共43頁（五）財務(wù)彈性分析（五）財務(wù)彈性分析財務(wù)彈性：是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的能力。 這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。、現(xiàn)金股利之和年資本支出