【優(yōu)質(zhì)精選】國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制探索

1、如不慎侵犯了你的權(quán)益，請(qǐng)聯(lián)系我們告知！國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制探索如不慎侵犯了你的權(quán)益，請(qǐng)聯(lián)系我們告知！全國(guó)政協(xié)十次會(huì)議和十屆全國(guó)人大一次會(huì)議討論的熱 點(diǎn)之一是設(shè)立“國(guó)資委”有人預(yù)測(cè)這將激活國(guó)有股轉(zhuǎn)讓市場(chǎng) 但筆者認(rèn)為若不解決從去年六月恢復(fù)國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓以來岀 現(xiàn)的違背“市場(chǎng)定價(jià)”原則的價(jià)格形成機(jī)制問題那么國(guó)有股 的轉(zhuǎn)讓工作仍然會(huì)舉步維艱一、國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓存在的核心 問題是價(jià)格形成機(jī)制“市場(chǎng)定價(jià)”應(yīng)是根據(jù)商品內(nèi)在價(jià)值和 市場(chǎng)供求機(jī)制來確定商品價(jià)格這種價(jià)格是符合供求雙方利益 的均衡價(jià)格那么究竟什么是國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的均衡價(jià)格 呢只要這個(gè)市場(chǎng)沒有受到非正常因素的干擾和操縱在競(jìng)價(jià)方 式合理的前提

2、下市場(chǎng)自然會(huì)根據(jù)國(guó)有股的內(nèi)在價(jià)值和充分透 明的供求狀態(tài)對(duì)其價(jià)格做岀判斷這時(shí)國(guó)有股的售價(jià)無論是高 于、等于還是低于其凈資產(chǎn)價(jià)只要其交易過程中的有關(guān)信息 是充分的透明的那么這個(gè)價(jià)格就是合理的均衡價(jià)格注意對(duì)于 國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓而言這里的有關(guān)信息是充分的透明的其含義 是讓所有的潛在購(gòu)買者都充分掌握一定時(shí)期內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)國(guó)有 股的供給總量和各股的供應(yīng)總量以及供給頻率、具體的供應(yīng) 時(shí)間表等信息而前一段時(shí)間我國(guó)國(guó)有股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓卻與“市 場(chǎng)定價(jià)”原則背道而馳從迄今已經(jīng)實(shí)施的國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓工 作來看國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定是一個(gè)普遍關(guān)注的問題轉(zhuǎn)讓 價(jià)格的高低實(shí)質(zhì)上是關(guān)系國(guó)家、企業(yè)、社會(huì)投資人以及企業(yè) 管理層各方利益的重

3、大問題轉(zhuǎn)讓價(jià)格過低將直接損害國(guó)家利 益導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的流失；轉(zhuǎn)讓價(jià)格過高又勢(shì)必影響企業(yè)和社侵犯了你的權(quán)益，請(qǐng)聯(lián)系我們吿會(huì)投資人受讓國(guó)有股權(quán)的積極性然而由于股權(quán)定價(jià)的復(fù)雜 性、模糊性和不確定性目前在國(guó)有股的定價(jià)問題上尚存在法 律空白除不低于每股凈資產(chǎn)等籠統(tǒng)的意見外缺乏可操作的實(shí) 施細(xì)則或標(biāo)準(zhǔn)化、量化的匡算模式客觀上為賤買賤賣提供了 可能這不僅損害國(guó)家的利益也為日后的經(jīng)濟(jì)糾紛埋下了種子 去年九月初山大華特的原大股東和現(xiàn)控股股東分別作為被告 和第三人遭到了原大股東債權(quán)銀行以“明顯不合理的低價(jià)” 轉(zhuǎn)讓和受讓國(guó)有法人股的訴訟就是一個(gè)典型的事例自國(guó)有股 減持方案在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上推岀以來國(guó)有股減持遭到了投資

4、者的用腳投票也導(dǎo)致了股市的長(zhǎng)期低迷 2002 年 6 月 23 H 國(guó) 務(wù)院做出了停止通過國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)減持國(guó)有股的決定國(guó)有股 減持的主要方式變?yōu)橄驊?zhàn)略投資者、民營(yíng)企業(yè)、外商協(xié)議轉(zhuǎn) 讓面向二級(jí)市場(chǎng)投資者減持時(shí)需要最大限度地增值的國(guó)有股 而對(duì)戰(zhàn)略投資者、民營(yíng)企業(yè)、外商們的時(shí)候似乎不必強(qiáng)調(diào)國(guó) 有股最大限度地增值了也不用擔(dān)心國(guó)有資產(chǎn)流失了于是我們 便不僅看到成商集團(tuán)的大股東以每股2. 31 元的價(jià)格將 1. 328 億股的國(guó)有股全部協(xié)議轉(zhuǎn)讓出去了而實(shí)際上成商集團(tuán)的每股 凈資產(chǎn)就達(dá) 2. 174 元；還看到深賽格的國(guó)有股按每股 1. 155 元的價(jià)格拍賣岀去了而這一價(jià)格甚至比深賽格公司的每股凈 資產(chǎn) 1

5、. 561元還低了 0. 4 跖元面對(duì)如此低廉的國(guó)有股價(jià)格二 級(jí)市場(chǎng)的投資者們無法不眼饞得很當(dāng)國(guó)務(wù)院出臺(tái)停止通過國(guó) 內(nèi)證券市場(chǎng)減持國(guó)有股的決定時(shí)有不少市場(chǎng)人土稱這是保護(hù)侵犯了你的權(quán)益，請(qǐng)聯(lián)系我們告知!投資者權(quán)益的重要舉措但值得深思的是面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)之外的 國(guó)有股廉價(jià)轉(zhuǎn)讓與拍賣國(guó)有股停止向國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的投資者 減持它到底是保護(hù)了還是損害了投資者的利益國(guó)家的利益又 放在何處有人說關(guān)鍵不在于其價(jià)格的高低而是在于其定價(jià)方 式是否符合“市場(chǎng)定價(jià)”原則筆者完全贊同這種觀點(diǎn)只是分 析上述兩公司的交易過程我們有充分的理由相信這種低廉價(jià) 格正是由于其定價(jià)機(jī)制的不科學(xué)違背了 “市場(chǎng)定價(jià)”原則所 致從以上分析中我們不

6、難看出即使設(shè)立了 “國(guó)資委”國(guó)有股 協(xié)議轉(zhuǎn)讓的難點(diǎn)一一價(jià)格形成機(jī)制問題仍然存在這才是國(guó)有 股協(xié)議轉(zhuǎn)讓過程中亟待突破的問題二、構(gòu)建國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓 的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制不允許我們 的經(jīng)濟(jì)學(xué)家或政府官員主觀地事先決定這一價(jià)格是每股凈資 產(chǎn)值還是僅略高于每股凈資產(chǎn)值或是處于每股凈資產(chǎn)與流通 股市價(jià)之間也不允許主觀地去搞什么平衡而必須是把國(guó)有股 的所有者作為一個(gè)市場(chǎng)主體作為一個(gè)賣方去與買方共同決定 國(guó)有股這一特殊商品的價(jià)格（一）累計(jì)投標(biāo)加權(quán)區(qū)間法當(dāng)總 需求超過總供給數(shù)百倍乃至更大時(shí)應(yīng)用此法更能夠確定充分 體現(xiàn)“市場(chǎng)定價(jià)”和公平競(jìng)爭(zhēng)原則的合理的協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格和 理性的投資者應(yīng)用前提（1

7、）向全國(guó)所有的潛在購(gòu)買者公布準(zhǔn) 備協(xié)議轉(zhuǎn)讓的某國(guó)有股的所有有關(guān)信息包括反映該公司經(jīng)濟(jì) 狀況的所有財(cái)務(wù)指標(biāo)轉(zhuǎn)讓國(guó)有股的凈資產(chǎn)值、數(shù)量、時(shí)間、 程序、今后若干年內(nèi)分批逐漸上市流通的規(guī)則等盡一切可能如不慎侵犯了你的權(quán)益，請(qǐng)聯(lián)系我們告知！吸引所有的購(gòu)買者參與競(jìng)爭(zhēng)（2）在轉(zhuǎn)讓前設(shè)計(jì)好需要協(xié)議轉(zhuǎn) 讓的國(guó)有股進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)的流通辦法允許持有一定時(shí)期（如 3 年）后每年以一定比例（如 20%）進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通（3）規(guī) 定每一申購(gòu)者的每次申購(gòu)量為 50 萬股或 50 萬股的倍數(shù)排除 一切附加因素如重組后的職工安置、稅收問題這些問題一概 在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的非價(jià)格因素中解決第一步投標(biāo)競(jìng)價(jià)借用證券 交易所交易系統(tǒng)讓所有競(jìng)爭(zhēng)

8、者以申報(bào)的方式參與投標(biāo)競(jìng)價(jià)申 報(bào)前不設(shè)申購(gòu)價(jià)格區(qū)間不確定指導(dǎo)價(jià)格允許同一賬戶的投資 者以不同的價(jià)格多次申購(gòu)但不得重復(fù)使用資金與通過國(guó)內(nèi)證 券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓不同的是參與申購(gòu)者不是證券市場(chǎng)流通股股東而 是戰(zhàn)略投資者、民營(yíng)企業(yè)和外商等申購(gòu)資金也非證券市場(chǎng)資 金所以這種方式只是借用證券交易所的交易系統(tǒng)它不會(huì)直接 影響證券市場(chǎng)這樣既能最大限度地節(jié)省轉(zhuǎn)讓費(fèi)用又可使全國(guó) 的所有投資者就近最方便地參與競(jìng)爭(zhēng)第二步確定基準(zhǔn)價(jià)和配 號(hào)區(qū)間在申報(bào)結(jié)束后計(jì)算岀所有申購(gòu)的加權(quán)平均價(jià)格以這個(gè) 加權(quán)平均價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià) B確定配號(hào)區(qū)間可每50萬股得到一個(gè) 配號(hào)有兩種方式可供選擇一是等范圍的上浮和下浮其配號(hào)區(qū) 間為 B-BfB+BJ其中

9、 B為加權(quán)平均價(jià)格f 為浮動(dòng)強(qiáng)度因子取值 建議為 5%25%二是不等范圍的上浮和下浮其配號(hào)區(qū)間為 B-B6B+Bf2 其中 fl 為向下浮動(dòng)強(qiáng)度因子 f2為向上浮動(dòng)強(qiáng)度因 子 fl 可以大于或小于但不等于 f2不論是實(shí)行哪一種方式申 購(gòu)價(jià)格處于配號(hào)區(qū)間的申購(gòu)都為有效申購(gòu)高于和低于皆為無不慎侵犯了你的權(quán)益，請(qǐng)聯(lián)系我們告矢效申購(gòu)浮動(dòng)強(qiáng)度因子的取值宜事前統(tǒng)一規(guī)定避免事后人為操 作選擇、人為調(diào)節(jié)造成不公第三步確定最后的購(gòu)買者若處于 配號(hào)區(qū)間的申購(gòu)量等于該國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓量則該區(qū)間的申購(gòu)者 即為最后的購(gòu)買者；若處于配號(hào)區(qū)間的申購(gòu)量大于該國(guó)有股 的轉(zhuǎn)讓量則以抽簽的方式確定最后的購(gòu)買者若處于配號(hào)區(qū)間 的申購(gòu)量小

10、于該國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓量則以加權(quán)平均價(jià)格B的1%為最低增加量逐步增大配號(hào)區(qū)間直到配號(hào)區(qū)間的申購(gòu)量等于 該國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓量第四步確定協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格為加權(quán)平均價(jià)格 B.這個(gè)價(jià)格可能高于該國(guó)有股的凈資產(chǎn)也可能等于或低于其 凈資產(chǎn)第五步原國(guó)有股的所有者分別與眾多購(gòu)買者簽訂轉(zhuǎn)讓 協(xié)議如中國(guó)證監(jiān)會(huì)借用上海證券交易所交易系統(tǒng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓某 上市公司國(guó)有股5000萬股在所有購(gòu)買者申報(bào)前不設(shè)申購(gòu)價(jià)格 區(qū)間但規(guī)定實(shí)行第一種方式一一等范圍的浮動(dòng)其浮動(dòng)強(qiáng)度因 子 f 為 10%假設(shè)在申報(bào)結(jié)束后計(jì)算出所有申購(gòu)的加權(quán)平均價(jià) 格B為每股5.00元那么其配號(hào)區(qū)間為 4. 50 元 5. 50元）處于 該區(qū)間的申購(gòu)量為 9000萬股這時(shí)組織

11、該區(qū)間的所有申購(gòu)者參 加配號(hào)抽簽中簽者獲得購(gòu)買權(quán)而申購(gòu)價(jià)格高于 550元和低于 4.50元的都是無效的都不能參與配號(hào)抽簽最后中簽者以加權(quán) 平均價(jià)格 5.00元獲得購(gòu)買權(quán)這種報(bào)價(jià)方式的配號(hào)區(qū)間實(shí)行等 范圍的上浮和下浮則沒有將國(guó)有股的最終協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格推高 或低的動(dòng)力但是若實(shí)行不等范圍的上浮和下浮如果上浮范圍 大于下浮范圍則具有將最終價(jià)格推高的內(nèi)在動(dòng)力；反之如果如不慎侵犯了你的權(quán)益，請(qǐng)聯(lián)系我們告知！上浮范圍小于下浮范圍則具有將最終價(jià)格推低的動(dòng)力不過擔(dān) 心超岀配號(hào)區(qū)間這種心理決定了這種動(dòng)力是很有限的如某國(guó) 有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓申購(gòu)前確定上浮范圍大于下浮范圍即下浮因子 fl 為5% 、 上 浮 因 子 f2 為

12、 10% 申 購(gòu) 后 確 定 的 配 號(hào) 區(qū) 間 將 是B-5%BB+10%刨這時(shí)人們會(huì)為了獲得購(gòu)買權(quán)申報(bào)較高價(jià)格但 又擔(dān)心超出配號(hào)區(qū)間因此不會(huì)申報(bào)得太高一般會(huì)根據(jù)該只國(guó) 有股的凈資產(chǎn)收益率再結(jié)合競(jìng)爭(zhēng)狀況確定一個(gè)自認(rèn)為合適的 申購(gòu)價(jià)格最后在此基礎(chǔ)上增加 10%以下作為最后的申報(bào)價(jià)格 這樣據(jù)此確定的加權(quán)平均申購(gòu)價(jià)格就會(huì)在一定范圍內(nèi)偏高當(dāng) 然最終的協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生一定程度的偏高；反之若 fl為 10%f2為 5%即申購(gòu)后確定的配號(hào)區(qū)間是 B-10%BB+5%這 時(shí)人們申報(bào)的價(jià)格就可能是在自認(rèn)為合適的申購(gòu)價(jià)格的基礎(chǔ) 上減少 10%以下這樣最終的協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格也會(huì)在一定程度上 偏低 對(duì)于配號(hào)區(qū)間的兩

13、種方式我們可根據(jù)國(guó)有股轉(zhuǎn)讓市 場(chǎng)行情和不同時(shí)期的需要選擇適當(dāng)?shù)姆绞疆?dāng)我們認(rèn)為根據(jù)市 場(chǎng)情況和國(guó)家的需要應(yīng)該將國(guó)有股的價(jià)格確定得高一些但又 不希望太高則可實(shí)行上浮因子大于下浮因子的不等范圍浮 動(dòng)；反之實(shí)行上浮因子小于下浮因子的不等范圍浮動(dòng)而當(dāng)我 們要求國(guó)有股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格不要過多地偏離其內(nèi)在價(jià)值則 實(shí)行等范圍的浮動(dòng)乍看起來如此設(shè)計(jì)似乎不符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 其實(shí)不然按照通常的理解商品應(yīng)該首先售賣給岀價(jià)最高的人 但由于我們所設(shè)計(jì)的定價(jià)機(jī)制的目的是通過市場(chǎng)需求者共同犯了你的權(quán)益，W確定公允價(jià)格如果我們規(guī)定超過某一價(jià)格以上的申購(gòu)才能得 到購(gòu)買權(quán)就會(huì)有許多人為了達(dá)到目的盡可能填報(bào)一個(gè)較高的 價(jià)格這通常并不是一

14、個(gè)理性的報(bào)價(jià)因?yàn)閷?duì)這些填高報(bào)價(jià)者而 言如果最終定價(jià)果真如其所報(bào)的價(jià)格他們事實(shí)上是不愿意購(gòu) 買的而當(dāng)這種高報(bào)價(jià)傾向成為一種普遍的傾向時(shí)其定價(jià)就產(chǎn) 生了被大大推高的趨勢(shì)這種高價(jià)格的協(xié)議轉(zhuǎn)讓不僅會(huì)由于社 會(huì)投資人的積極性受到較大的打擊而影響以后國(guó)有股的協(xié)議 轉(zhuǎn)讓還會(huì)給將來此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓的國(guó)有股上市流通時(shí)的二級(jí)市 場(chǎng)帶來負(fù)面影響增大股市泡沫可見若想使最終確定的協(xié)議轉(zhuǎn) 讓價(jià)格真正體現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)原則就必須剔除這種非理性的報(bào)價(jià) 行為因此對(duì)超過整個(gè)加權(quán)平均報(bào)價(jià)某一范圍的報(bào)價(jià)予以剔除 是實(shí)現(xiàn)報(bào)價(jià)理性回歸的重要手段顯然這種“市場(chǎng)定價(jià)”方式 既可以體現(xiàn)公平競(jìng)爭(zhēng)原則、實(shí)現(xiàn)引進(jìn)多元產(chǎn)權(quán)主體、消除“一 股獨(dú)大”的目的又解決了

15、協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格的一致性問題也排除 了將來上市流通可能帶來的負(fù)面影響（二）投標(biāo)式競(jìng)價(jià)拍賣 法投標(biāo)式競(jìng)價(jià)拍賣法是指將投標(biāo)方式與拍賣方式相結(jié)合利用 市場(chǎng)機(jī)制確定協(xié)議轉(zhuǎn)讓國(guó)有股價(jià)格的一種方法此方法最適用 于總供給與總需求相差不很大的國(guó)有股轉(zhuǎn)讓 1、應(yīng)用前提（1） 同“累計(jì)投標(biāo)加權(quán)區(qū)間法”的第一和第二應(yīng)用前提（2）組織 報(bào)名投標(biāo)單位的人員對(duì)擬進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓國(guó)有股的公司進(jìn)行考 察 2、投標(biāo)競(jìng)拍的具體程序（1）公布起拍價(jià)格如以每股凈資 產(chǎn)的某一百分比作為起拍價(jià)格將欲拍賣的國(guó)有股按占總股本侵犯了你的權(quán)益，請(qǐng)聯(lián)系我們吿的比例劃分為若干等分如每 2%為一個(gè)出售單位由欲參加投 標(biāo)的公司提交標(biāo)書列岀其每股投標(biāo)價(jià)格、每一價(jià)

16、格下投標(biāo)購(gòu) 買的份數(shù)（為避免新的一股獨(dú)大完善公司治理結(jié)構(gòu)可限制同 一股東及其關(guān)聯(lián)股東購(gòu)買的份數(shù)）并按欲購(gòu)買的總有效份數(shù) 的某一比例繳納競(jìng)拍保證金然后按事先規(guī)定的競(jìng)價(jià)日進(jìn)行集 中投標(biāo)競(jìng)價(jià)沒有遞交標(biāo)書的單位不可以參與競(jìng)價(jià)日的競(jìng)標(biāo)（2） 競(jìng)價(jià)前一天公布本次有效競(jìng)價(jià)的購(gòu)買單位數(shù)量、 其投標(biāo) 購(gòu)買份數(shù)及其價(jià)格（3）開始競(jìng)價(jià)之日各競(jìng)標(biāo)單位根據(jù)公布的 競(jìng)價(jià)情況調(diào)整自己的報(bào)價(jià)、數(shù)量單位后開始進(jìn)行不可變更競(jìng) 價(jià)投標(biāo)這里所說的不可變更是指在隨后的若干輪競(jìng)標(biāo)中數(shù)量 不可變更申報(bào)價(jià)格能漲不能降但可以一直保持不變投標(biāo)人中 途可以不參加新的競(jìng)價(jià)原投標(biāo)結(jié)果直接進(jìn)入新一輪競(jìng)價(jià)為避 免投標(biāo)人在中間輪次的競(jìng)價(jià)中隱藏真正目的到最后

17、一輪才猛 然殺出造成競(jìng)價(jià)的中間輪次形同虛設(shè)等狀況出現(xiàn)可規(guī)定每輪 競(jìng)價(jià)在原競(jìng)標(biāo)書報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)上一次最高加價(jià)不得超過某一幅 度這樣真正想贏得競(jìng)標(biāo)的人在中間階段的競(jìng)標(biāo)中就必須及時(shí) 調(diào)整自己的報(bào)價(jià)如此經(jīng)過數(shù)輪競(jìng)標(biāo)（為了提高效率、降低成 本建議一般采用三輪競(jìng)價(jià)投標(biāo)）某一上市公司的國(guó)有股協(xié)議 轉(zhuǎn)讓價(jià)格便可以確定下來按出價(jià)從高到低的順序（在同一價(jià) 格下則按競(jìng)標(biāo)購(gòu)買的數(shù)量實(shí)行優(yōu)先）依次確定購(gòu)買權(quán)該國(guó)有 股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的最終成交價(jià)格統(tǒng)一為最后一份獲得轉(zhuǎn)讓的國(guó)有 股的競(jìng)標(biāo)價(jià)格當(dāng)最后同一價(jià)位的竟買數(shù)量超過所余數(shù)量時(shí)可如不慎侵犯了你的權(quán)益，請(qǐng)聯(lián)系我們告知！采取現(xiàn)場(chǎng)抽簽的方式?jīng)Q定誰可獲得最后的購(gòu)買權(quán)如某國(guó)有股 需協(xié)議轉(zhuǎn)讓 2

18、000萬股起拍價(jià)為每股 5元在三輪投標(biāo)競(jìng)拍中其 報(bào)價(jià)分別為 5. 50元、6. 00元、6. 30元數(shù)量分別為 1200萬股、 1000萬股、700 萬股首先確定出價(jià) 6. 30 元的 1200 萬股獲得 購(gòu)買權(quán)其次是出價(jià) 6. 00元的 1000萬股而最終的轉(zhuǎn)讓價(jià)格既 不是 6. 30元也不是5. 50元而是獲得購(gòu)買權(quán)的較低報(bào)價(jià)6. 00元如此確定了該國(guó)有股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股 6. 00元另外報(bào) 價(jià) 6. 00元的有1000萬股（每個(gè)申報(bào)者的申報(bào)數(shù)量相同）超 過了所余量 200 萬股這時(shí)要求所有報(bào)價(jià) 6.00的申報(bào)者現(xiàn)場(chǎng)抽 簽（每份一個(gè)抽簽號(hào)碼申報(bào)的份數(shù)越多獲得的抽簽號(hào)碼越多） 確定其購(gòu)買權(quán)而報(bào)價(jià)只有 5. 50 就沒有