最新2014年中小企業(yè)私募債發(fā)行條件與程序

1、中小企業(yè)私募債券發(fā)行條件與程序20142014年年1 1月月一、中小企業(yè)私募債券的概念及監(jiān)管情況二、中小企業(yè)私募債券相關(guān)規(guī)范性文件三、中小企業(yè)私募債券的發(fā)行人資格四、中小企業(yè)私募債券發(fā)行基本要素五、中小企業(yè)私募債券發(fā)行程序六、中小企業(yè)私募債券主要中介機(jī)構(gòu)及其職責(zé)七、中小企業(yè)私募債券與其他融資方式的比較及其優(yōu)勢(shì)八、中小企業(yè)私募債券發(fā)行成本估算九、中小企業(yè)私募債券近期市場(chǎng)情況2 中小企業(yè)私募債的基本概念中小企業(yè)私募債的基本概念監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)3 中小企業(yè)私募債指中小企業(yè)私募債指：中小微型企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓、約定在一定期限內(nèi)還本付息的公司債券。中小微中小微：依據(jù)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定

2、（工 信部聯(lián)企2011300號(hào)）私募：私募： 非公開發(fā)行，發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和持有總賬 戶數(shù)不超過(guò)200個(gè) 企業(yè)：企業(yè)： 在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的非上市的有限責(zé)任 公司和股份有限公司證交所負(fù)責(zé)債券的備案、轉(zhuǎn)讓、信息披露證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)證券公司承銷資格的審核登記公司負(fù)責(zé)債券的登記、托管、清算、交收4 證監(jiān)會(huì)證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 關(guān)于開展證券公司中小企業(yè)私募債承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案專業(yè)評(píng)價(jià)的通知 上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行）深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)登記結(jié)算

3、業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則及相關(guān)業(yè)務(wù)指南證券業(yè)協(xié)會(huì)交易所中登公司5 n 依據(jù)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定（工信部聯(lián)企2011300號(hào)）關(guān)于中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)，不同行業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)有一定差異。n 企業(yè)運(yùn)行兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度。需提交經(jīng)具證券期貨從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近兩年財(cái)務(wù)報(bào)告。n 目前中小企業(yè)私募債試點(diǎn)地區(qū)目前共計(jì)8個(gè)，分別是北京、上海、天津、廣東、江蘇、浙江、湖北、重慶（山東、遼寧即將試點(diǎn)）。隨著中小企業(yè)私募債券規(guī)模不斷擴(kuò)大，試點(diǎn)地區(qū)業(yè)將推廣至全國(guó)各地，非試點(diǎn)地區(qū)的企業(yè)也可以根據(jù)自身情況提前籌備。n 非房地產(chǎn)或金融行業(yè)。n 鼓勵(lì)償債能力強(qiáng)的企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債券，鼓勵(lì)發(fā)行人采用第三方擔(dān)保。n 鼓勵(lì)擬上市公

4、司或運(yùn)行規(guī)范、財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債券。n 雖然目前對(duì)發(fā)行人沒(méi)有關(guān)于財(cái)務(wù)指標(biāo)的硬性規(guī)定，但盈利能力強(qiáng)、償債能力強(qiáng)的企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債券更具優(yōu)勢(shì)。 中小企業(yè)界定中小企業(yè)界定 行業(yè)要求行業(yè)要求 運(yùn)行時(shí)間運(yùn)行時(shí)間試點(diǎn)地區(qū)試點(diǎn)地區(qū)鼓勵(lì)企業(yè)類型鼓勵(lì)企業(yè)類型6 關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知（工信部聯(lián)企業(yè)（工信部聯(lián)企業(yè)20112011300 300 號(hào)）號(hào)）農(nóng)、林、牧、漁業(yè)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)：營(yíng)業(yè)收入20000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。工業(yè)工業(yè):從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入40000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。建筑業(yè)建筑業(yè):營(yíng)業(yè)收入80000 萬(wàn)

5、元以下或資產(chǎn)總額80000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。批發(fā)業(yè)批發(fā)業(yè):從業(yè)人員200 人以下或營(yíng)業(yè)收入40000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。零售業(yè)零售業(yè):從業(yè)人員300 人以下或營(yíng)業(yè)收入20000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。交通運(yùn)輸業(yè)交通運(yùn)輸業(yè):從業(yè)人員1000 人以下或營(yíng)業(yè)收入30000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)業(yè):從業(yè)人員200 人以下或營(yíng)業(yè)收入30000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。郵政業(yè)郵政業(yè):從業(yè)人員1000 人以下或營(yíng)業(yè)收入30000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。住宿業(yè)住宿業(yè):從業(yè)人員300 人以下或營(yíng)業(yè)收入10000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。餐飲業(yè)餐飲業(yè):從業(yè)人員300

6、人以下或營(yíng)業(yè)收入10000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。信息傳輸業(yè)信息傳輸業(yè):從業(yè)人員2000 人以下或營(yíng)業(yè)收入100000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè):從業(yè)人員300 人以下或營(yíng)業(yè)收入10000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。物業(yè)管理物業(yè)管理:從業(yè)人員1000 人以下或營(yíng)業(yè)收入5000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè):從業(yè)人員300 人以下或資產(chǎn)總額120000 萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。其他未列明行業(yè)其他未列明行業(yè):從業(yè)人員300 人以下的為中小微型企業(yè)。7 n發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的40%的限制，但一般應(yīng)控制在不超過(guò)凈資產(chǎn)規(guī)模。n

7、發(fā)行期限在一年以上，上交所明確發(fā)行期限在三年以下。發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模發(fā)行期限發(fā)行期限發(fā)行方式發(fā)行方式n非公開發(fā)行，可一次或分兩期發(fā)行（上交所）。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在取得備案通知書的6個(gè)月內(nèi)發(fā)行。n兩個(gè)或兩個(gè)以上的發(fā)行人可采取集合方式發(fā)行。n發(fā)行人可為私募債券設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)股條款。募集資金用途募集資金用途n中小企業(yè)私募債的募集資金用途無(wú)特殊限制，可用于償還債務(wù)或補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，募集資金用途較為靈活。發(fā)行利率發(fā)行利率n發(fā)行利率應(yīng)不超過(guò)同期貸款基準(zhǔn)利率三倍。鑒于發(fā)行主體為中小企業(yè)且為非公開發(fā)行方式，流動(dòng)性受到一定限制，中小企業(yè)私募債發(fā)行利率高于企業(yè)債、公司債等。備案體制備案體制n中小企業(yè)私募債發(fā)行由承銷商向

8、上交所或深交所備案，深交所規(guī)定：備案材料齊全的確認(rèn)接受材料，自接受材料之日起十個(gè)工作日內(nèi)決定接受備案。交易所對(duì)報(bào)送材料只進(jìn)行完備性審核，并不對(duì)材料具體內(nèi)容做實(shí)質(zhì)性審核。8 n目前中小企業(yè)私募債券對(duì)擔(dān)保和評(píng)級(jí)無(wú)強(qiáng)制性要求，但為降低債券風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)采用第三方擔(dān)保或設(shè)定財(cái)產(chǎn)抵/質(zhì)押擔(dān)保，可采用部分擔(dān)保的方式。n由于采用非公開發(fā)行方式，對(duì)評(píng)級(jí)未做硬性規(guī)定。n面向合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行（金融機(jī)構(gòu)及其理財(cái)產(chǎn)品、符合條件的企業(yè)法人及合伙企業(yè)等），符合條件的個(gè)人投資者可投資上交所備案的債券，深交所目前不接受個(gè)人投資者。n發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò)5%的股東，可以參與本公司發(fā)行私募債券的認(rèn)購(gòu)。承銷

9、商可參與其承銷私募債券的認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓。擔(dān)保及評(píng)級(jí)擔(dān)保及評(píng)級(jí)投資者類型投資者類型流通場(chǎng)所流通場(chǎng)所n在上交所固定收益平臺(tái)和深交所綜合協(xié)議平臺(tái)掛牌交易或證券公司進(jìn)行柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓。n發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及持有賬戶合計(jì)限定為不超過(guò)200個(gè)。財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)狀況n凈資產(chǎn)規(guī)模盡可能大，凈資產(chǎn)規(guī)模超1億元為佳。n盈利能力較強(qiáng)，可覆蓋一年的債券利息，未來(lái)盈利具有可持續(xù)性。n償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率不高于75%為佳。n經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正且保持良好水平。關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不用披露。n中小企業(yè)中小企業(yè)私募債整個(gè)發(fā)行的工作大致可以分為五個(gè)階段：私募債整個(gè)發(fā)行的工作大致可以分為五個(gè)階段：9 n討論確定發(fā)行方案：規(guī)模、期限、擔(dān)保方式、預(yù)計(jì)利率

10、、募集資金用途等n聯(lián)系擔(dān)保工作n會(huì)計(jì)師開展審計(jì)工作n券商、律師開展盡職調(diào)查n召 開 董 事 會(huì) 、 股 東（大）會(huì)n完成評(píng)級(jí)、擔(dān)保工作n簽 署 各 項(xiàng) 協(xié) 議 文 件（承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會(huì)議規(guī)則、設(shè)立償債保障金專戶、擔(dān)保函、擔(dān)保協(xié)議）n中介機(jī)構(gòu)撰寫承銷協(xié)議、募集說(shuō)明書、盡職調(diào)查報(bào)告等n律師出具法律意見書n完成上報(bào)文件初稿n全部文件定稿n申請(qǐng)文件報(bào)送上交所、深交所備案n尋找潛在投資者n證交所對(duì)備案材料進(jìn)行完備性審查n備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通n出具接受備案通知書，完成備案n發(fā)行推介及宣傳n備案后六個(gè)月內(nèi)擇機(jī)發(fā)行債券前期準(zhǔn)備階段材料制作階段申報(bào)階段備案階段發(fā)行階段預(yù)計(jì)1個(gè)月左

11、右預(yù)計(jì)12個(gè)月6個(gè)月內(nèi)10 n主承銷商、律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)可一起對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，以加快項(xiàng)目進(jìn)程。盡職調(diào)查期間，主承銷商與發(fā)行人商定私募債具體發(fā)行方案。五、發(fā)行程序五、發(fā)行程序前期準(zhǔn)備階段重點(diǎn)工作前期準(zhǔn)備階段重點(diǎn)工作n討論確定發(fā)行方案：規(guī)模、期限、擔(dān)保方式、預(yù)計(jì)利率、募集資金用途等n聯(lián)系擔(dān)保工作n會(huì)計(jì)師開展審計(jì)工作n券商、律師開展盡職調(diào)查n召開董事會(huì)、股東大會(huì)前期準(zhǔn)備階段審計(jì)工作n備案材料包含發(fā)行人經(jīng)具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告。一般審計(jì)工作所需時(shí)間最長(zhǎng)，而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)定稿決定了其它備案文件的完成時(shí)間。發(fā)債事項(xiàng)決議n發(fā)行人有權(quán)部門需組織會(huì)議

12、，出具同意發(fā)債的決議文件。一般發(fā)債事宜由董事會(huì)提案，股東大會(huì)批準(zhǔn)后方可開展。制定審核限制股息分配措施。確定發(fā)行方案n確定發(fā)行規(guī)模、期限、募集資金用途等常規(guī)方案（具體方案在項(xiàng)目過(guò)程中仍可討論修改）。n確定私募債受托管理人。承銷商、上市商業(yè)銀行，為私募債提供擔(dān)保機(jī)構(gòu)不得擔(dān)任該債受托管理人n確定擔(dān)保方式（第三方擔(dān)保，財(cái)產(chǎn)抵質(zhì)押），積極尋找擔(dān)保方，聯(lián)系擔(dān)保工作。n確定償債保障金賬戶銀行。盡職調(diào)查n發(fā)行人需盡早確定會(huì)計(jì)師，安排會(huì)計(jì)師進(jìn)場(chǎng)開展審計(jì)工作。n發(fā)行人需根據(jù)中介機(jī)構(gòu)要求配合完成盡職調(diào)查。n與主承銷商就具體方案進(jìn)行磋商。n發(fā)行人需要準(zhǔn)備相應(yīng)反擔(dān)保物，需要盡早安排。n選擇債券托管人，償債保障金賬戶銀行

13、。n聯(lián)系召開董事會(huì)和股東大會(huì)。11 n需要簽署的協(xié)議文件包括承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會(huì)議規(guī)則、銀行設(shè)立償債保障金專戶簽訂的協(xié)議、擔(dān)保協(xié)議或擔(dān)保函。n協(xié)議文件的簽署，保證了相關(guān)文件制作的順利完成。對(duì)簽署協(xié)議各方都需要走公司內(nèi)部流程，需要預(yù)留時(shí)間以防止耽誤整體進(jìn)程。五、發(fā)行程序五、發(fā)行程序材料制作階段重點(diǎn)工作材料制作階段重點(diǎn)工作材料制作階段完成擔(dān)保工作n證券交易所鼓勵(lì)發(fā)行人采取一定的增信措施，以提高償債能力，降低企業(yè)融資成本。n內(nèi)部增信、外部增信（第三方擔(dān)保；保證；擔(dān)保抵押（優(yōu)先選擇現(xiàn)房、國(guó)有土地使用權(quán)（含上面房屋）、在建工程等價(jià)格穩(wěn)定的）；質(zhì)押（黃金、白銀、股票、應(yīng)收賬款、專利權(quán)等）等

14、。n目前受市場(chǎng)認(rèn)可度較高的擔(dān)保方式為第三方擔(dān)保（擔(dān)保公司），考慮到第三方擔(dān)保需要盡職調(diào)查，且發(fā)行人需要準(zhǔn)備相應(yīng)反擔(dān)保物，該環(huán)節(jié)耗時(shí)長(zhǎng)，溝通較為復(fù)雜，需要盡早安排。n選擇擔(dān)保機(jī)構(gòu)很重要：機(jī)構(gòu)實(shí)力，股權(quán)結(jié)構(gòu)，評(píng)級(jí)等。簽署協(xié)議文件n第三方擔(dān)保方需要盡職調(diào)查，發(fā)行人提供反擔(dān)保質(zhì)押物。n與主承銷商簽訂承銷協(xié)議。n與受托管理人簽署受托管理協(xié)議，制定債券持有人會(huì)議規(guī)則。n在銀行設(shè)立償債保障金賬戶。n與擔(dān)保人簽署擔(dān)保協(xié)議或擔(dān)保函n完成擔(dān)保工作n簽署各項(xiàng)協(xié)議文件（承銷協(xié)議、受托管理協(xié)議、債券持有人會(huì)議規(guī)則、設(shè)立償債保障金專戶、擔(dān)保函、擔(dān)保協(xié)議）n中介機(jī)構(gòu)撰寫承銷協(xié)議、募集說(shuō)明書、盡職調(diào)查報(bào)告等n律師出具法律意見

15、書n完成上報(bào)文件初稿12 五、發(fā)行程序五、發(fā)行程序申報(bào)階段、備案階段重點(diǎn)工作申報(bào)階段、備案階段重點(diǎn)工作申報(bào)階段尋找投資者n在申報(bào)階段，主承銷商開始尋找本期債券的潛在投資人，進(jìn)行前期溝通。n配合主承銷商做好企業(yè)宣傳、推介工作。n確定利率區(qū)間等最終發(fā)行方案n全部文件定稿n申請(qǐng)文件報(bào)送上交所備案n尋找潛在投資者備案階段溝通協(xié)調(diào)工作n上報(bào)備案材料后，主承銷商需要在備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通，保證債券順利備案。n配合主承銷商做好與主管單位溝通工作。n備案期間與主管單位持續(xù)跟蹤和溝通n完成備案13 五、發(fā)行流程五、發(fā)行流程發(fā)行階段重點(diǎn)工作發(fā)行階段重點(diǎn)工作發(fā)行階段發(fā)行推介n在發(fā)行階段，主承銷商正式尋找

16、本期債券投資人，進(jìn)行充分溝通，積極推介企業(yè)。n私募債的合格投資者包括金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品、企業(yè)法人、合伙企業(yè)以及高凈值個(gè)人，主承銷商的銷售實(shí)力與尋找潛在投資人的能力直接相關(guān)，進(jìn)而對(duì)公司最終融資成本產(chǎn)生影響，故為申報(bào)階段的重點(diǎn)。n配合主承銷商做好企業(yè)宣傳、推介工作。n發(fā)行推介及宣傳n備案后六個(gè)月內(nèi)擇機(jī)發(fā)行債券發(fā)行時(shí)機(jī)n在證券交易所備案后六個(gè)月內(nèi)，發(fā)行人可擇機(jī)發(fā)行債券。n此時(shí)主承銷商通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的研究，與發(fā)行人共同把握發(fā)行時(shí)機(jī)。優(yōu)秀的承銷商能夠?qū)で蟾玫陌l(fā)行窗口，挖掘更多潛在的投資者，以低利率發(fā)行本期債券，為發(fā)行人降低發(fā)行成本。n配合主承銷商，選取最佳的發(fā)行時(shí)機(jī)，完成此次債券的發(fā)行工作。

17、14 中介機(jī)構(gòu)職 責(zé)主承銷商n 負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)發(fā)行申報(bào)工作，牽頭準(zhǔn)備發(fā)行及備案文件n 組織盡職調(diào)查工作，設(shè)計(jì)發(fā)行方案n 市場(chǎng)推介n 組織本次債券的發(fā)行與銷售工作會(huì)計(jì)師事務(wù)所n 出具發(fā)行人最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告（須具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)）律師事務(wù)所n 法律盡職調(diào)查n 出具法律意見書n 協(xié)助完成發(fā)行材料準(zhǔn)備工作信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（如有）n 出具評(píng)級(jí)報(bào)告及跟蹤評(píng)級(jí)安排n 發(fā)行完成后的跟蹤評(píng)級(jí)15 中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債公司債券公司債券企業(yè)企業(yè)債券債券中期中期票據(jù)票據(jù)、短期短期融資券融資券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券交易所（證監(jiān)會(huì)） 中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)家發(fā)改委中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（中國(guó)

18、人民銀行）審核方式審核方式備案制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制注冊(cè)制發(fā)行人類型發(fā)行人類型非上市中小微企業(yè)上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行分期發(fā)行可分期發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行；應(yīng)在注冊(cè)后6個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行不可分期發(fā)行，在國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在注冊(cè)后2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行審核時(shí)間審核時(shí)間10個(gè)工作日內(nèi)1個(gè)月左右理論上審核時(shí)間為6個(gè)月，實(shí)際有可能超過(guò)6個(gè)月理論上審核時(shí)間為3個(gè)月，實(shí)際上會(huì)受央行貨幣政策影響凈資產(chǎn)要求凈資產(chǎn)要求無(wú)實(shí)踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元實(shí)踐中一般歸屬母公司的所有者權(quán)益大于12.5億元未作具體要求，實(shí)際操作中要求

19、一般高于企業(yè)債券盈利能力要求盈利能力要求無(wú)最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤(rùn)足以支付債券一年的利息最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤(rùn)足以支付債券一年的利息未作具體要求評(píng)級(jí)及審計(jì)評(píng)級(jí)及審計(jì) 要求要求不強(qiáng)制要求評(píng)級(jí)；兩年財(cái)務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計(jì)需評(píng)級(jí)；三年財(cái)務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計(jì)需評(píng)級(jí)；三年財(cái)務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計(jì)需評(píng)級(jí)；三年財(cái)務(wù)需審計(jì)發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模無(wú)限制不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%發(fā)行期限發(fā)行期限一年（含）以上中期，3-5年中長(zhǎng)期，5年以上中期票據(jù)為中短期，3-5年；短期融資

20、券為1年以內(nèi)。募集資金用途募集資金用途較為靈活常用于置換銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金常用于項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動(dòng)資金募集資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不可用作資本金，后續(xù)監(jiān)管極為嚴(yán)格發(fā)行交易場(chǎng)所發(fā)行交易場(chǎng)所交易所、證券公司交易所競(jìng)價(jià)系統(tǒng)銀行間市場(chǎng)和交易所銀行間市場(chǎng)16 融資規(guī)模不受限n中小企業(yè)私募債以非公開方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求設(shè)定合理的融資規(guī)模。期限相對(duì)較長(zhǎng)n中小企業(yè)私募債發(fā)行期限在1年以上，相對(duì)于大多數(shù)中小微企業(yè)獲得的銀行流動(dòng)性貸款，發(fā)行期限具有競(jìng)爭(zhēng)力。n發(fā)行私募債是中小企業(yè)獲得中長(zhǎng)期資金的有效途徑。資金用途靈活n中小企業(yè)私募債不會(huì)對(duì)募集資金進(jìn)行明確約定

21、，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)定合理的募集資金用途。成本相對(duì)較低n中小企業(yè)私募債屬于直接融資。n中小企業(yè)私募債發(fā)行利率盡管高于一般的企業(yè)債和公司債，但相比發(fā)行人的銀行借款和信托產(chǎn)品，成本仍較低。n發(fā)行人可通過(guò)發(fā)行較長(zhǎng)期限品種，鎖定較低成本。發(fā)行條件寬松n對(duì)凈資產(chǎn)、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債率、資信評(píng)級(jí)尚未作出硬性要求，發(fā)行條件較為寬松。審批便捷n發(fā)行采用備案制，審批速度最快，在遞交備案材料十個(gè)工作日內(nèi)可完成備案。宣傳效果好n中小企業(yè)私募債雖為非公開發(fā)行，但能夠參與非公開發(fā)行的合格投資者資質(zhì)均較為優(yōu)良，在對(duì)其進(jìn)行推介的過(guò)程中，可有效提升企業(yè)的形象。n中小企業(yè)私募債的成功發(fā)行可顯示發(fā)行人的整體實(shí)力，增加市場(chǎng)認(rèn)可度，或可提升銀行授信額度。17 n中小企業(yè)私募債的發(fā)行成本中小企業(yè)私募債的發(fā)行成本主要包括企業(yè)需要支付的債券利息以及向中介機(jī)構(gòu)支付的服務(wù)費(fèi)用。主要主要發(fā)行發(fā)行成本成本占發(fā)行規(guī)模比率占發(fā)行規(guī)模比率或金額或金額備注備注利息10%左右利率水平要根據(jù)發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率水平、發(fā)行人的償債能力及增信措施等綜合判斷承銷費(fèi)用每年1%左右需根據(jù)發(fā)行規(guī)模確定，目前市場(chǎng)上已成功發(fā)行的承銷費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每年1%-2%擔(dān)保費(fèi)用每年1%2%左右從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，絕大多