對我國中小企業(yè)融資方式的研究(共18頁).doc

1、對我國中小企業(yè)融資方式的探討摘 要 本文從我國實際情況出發(fā)，詳細(xì)闡述中小企業(yè)融資難的根本原因，提出在解決中小企業(yè)融資難的問題時，要從企業(yè)自身找原因的論點(diǎn)。目前各地實行和創(chuàng)新出來的有12種中小企業(yè)融資的方式。信用擔(dān)保極有可能成為解決中小企業(yè)融資難的突破口。最后，結(jié)合中外學(xué)者對企業(yè)融資方式的研究，認(rèn)為發(fā)展一個多元化的融資結(jié)構(gòu)是最適合我國的實際情況的。企業(yè)在選擇融資方式時，應(yīng)充分考慮本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際和中小企業(yè)的具體特點(diǎn)，選擇適合于本地區(qū)情況和特點(diǎn)的融資方式。關(guān)鍵詞 融資、中小企業(yè)、融資方式、銀行、貸款、金融機(jī)構(gòu)一、目前中小企業(yè)在我國的經(jīng)濟(jì)地位及其融資現(xiàn)狀到2001年止，我國在工商注冊的中小企業(yè)已

2、超過萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的0，成為拉動國民經(jīng)濟(jì)的重要增長點(diǎn)。在世紀(jì)年代以來的經(jīng)濟(jì)快速增長中，工業(yè)新增產(chǎn)值的以上是由中小企業(yè)創(chuàng)造的。工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實現(xiàn)利稅、出口總額分別占全國的、和。由其所提供的就業(yè)崗位約占全國城鎮(zhèn)就業(yè)崗位總數(shù)的，在新增就業(yè)機(jī)會中占80%以上。由于現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平還比較低，所以，在一個相當(dāng)長的歷史時期內(nèi)，中小企業(yè)仍將是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。我國中小企業(yè)的發(fā)展所需資金主要不是靠銀行貸款取得的，而是靠自我積累和自身市場競爭能力的提高，可以說是在困境中前進(jìn)的。從整體來看，占中小企業(yè)絕大多數(shù)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)無論在就業(yè)人數(shù)還是在工業(yè)產(chǎn)值上都超過了國有企業(yè)，但其每年的信貸規(guī)模卻只占總信

3、貸規(guī)模的7%8%，個體和私營企業(yè)所得的銀行貸款就更少了。另外，目前中小企業(yè)也不能象大企業(yè)那樣可以利用發(fā)行企業(yè)債券、股票上市等直接融資的手段去融資。中小企業(yè)本錢小、底子薄、市場競爭能力差，單個企業(yè)很難經(jīng)得起市場波動的沖擊，其靈、活、快、新的特點(diǎn)決定了資金要得急、頻率高、數(shù)量少、風(fēng)險大且管理成本高，因此，大型商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款比較謹(jǐn)慎，尤其是亞洲金融風(fēng)波后，隨著國內(nèi)金融市場的變革，中小企業(yè)普遍感到了更大的融資困難。目前，有多少好項目因企業(yè)貸不到款而擱淺雖無法統(tǒng)計，但中小企業(yè)普遍貸款難已是不爭的事實。據(jù)了解，每年全國都要召開幾次經(jīng)貿(mào)洽談會，許多經(jīng)理都有過這樣的尷尬遭遇：意向書年年簽，好項目難出

4、嫁，貸款難難于上青天。某市東西部合作經(jīng)貿(mào)洽談會，已舉辦了四屆，據(jù)說簽約項目的履約率每年都在提高，但資金到位率最高也達(dá)不到一半。有關(guān)人士分析這一現(xiàn)象指出：政府現(xiàn)在對一些高新技術(shù)項目非常支持，政策性資金也比較多，但獲得這些資金條件也比較苛刻，如這些項目是否符合政府部門的產(chǎn)業(yè)政策，項目承擔(dān)者是否有一定承擔(dān)能力，業(yè)主團(tuán)隊是否有一流的人才，所上項目在技術(shù)上是否被別人模仿等等。某銀行信貸管理部的人士指出：許多中小企業(yè)把希望寄托于銀行，但銀行畢竟不搞風(fēng)險投資，它要求有一定的資產(chǎn)做抵押，項目再好，不能口頭說了算，像那些沒有固定資產(chǎn)可作抵押的項目承擔(dān)者就是項目再好也很難獲得銀行的信貸支持。有關(guān)理論界人士認(rèn)為：中

5、小企業(yè)貸款難是一個世界性普遍問題，但國外大都以建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的方式進(jìn)行解決的。在我國目前信用擔(dān)保體系還未建立起來的前提下，指望大的商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款是不現(xiàn)實的。在中小企業(yè)融資方面，雖然我國已初步建立了風(fēng)險投資機(jī)制，但由于目前的風(fēng)險投資基金更多的還屬于政府行為，遠(yuǎn)沒有市場化，指望依靠風(fēng)險投資基金扭轉(zhuǎn)中小企業(yè)融資難的問題目前也是不現(xiàn)實的。二、中小企業(yè)融資困難的根本原因中小企業(yè)融資困難的根本原因并不在于銀行信貸或資本市場歧視，而在于我國中小企業(yè)的整體素質(zhì)不高，近年來經(jīng)營效益持續(xù)下降，金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險過高。1997年后社會就業(yè)形勢日漸嚴(yán)峻，支持中小企業(yè)發(fā)展作為解決社會就業(yè)問題的戰(zhàn)略舉措被

6、提出。在這一特殊背景下，社會各界對中小企業(yè)的發(fā)展給予了前所未有的關(guān)注，渴望在緩解資金約束的基礎(chǔ)上，推動中小企業(yè)的發(fā)展。對中小企業(yè)存在的嚴(yán)峻問題，客觀上注意不夠，在討論融資問題時大多都忽視了最為重要的企業(yè)素質(zhì)問題。多年來，中小企業(yè)似乎一直不能改變自己的尷尬局面，明明是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最活躍的部門，卻備受融資難的困擾。據(jù)中國國家信息中心和國務(wù)院中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)的調(diào)查，中小企業(yè)短期貸款缺口大，長期貸款更無著落。81%的中小企業(yè)認(rèn)為，一年內(nèi)流動資金部分或者全部不能滿足需要，60.5%的中小企業(yè)沒有1-3年中長期貸款。正因為如此，人們在呼吁解決中小企業(yè)融資難時，將矛頭對準(zhǔn)了商業(yè)銀行，尤其是國有商業(yè)銀行

7、，認(rèn)為正是他們的惜貸造成了中小企業(yè)融資難。國有銀行惜貸為哪般？國有商業(yè)銀行不給中小企業(yè)貸款是否一定不對呢？筆者以為，未必如此。隨著市場的發(fā)展，市場越分越細(xì)是必然的趨勢。在細(xì)分化的市場上，任何金融企業(yè)都不可能去占領(lǐng)所有市場，只能選擇其中的一些市場。國有商業(yè)銀行及一些全國性的股份制商業(yè)銀行以城市和大型企業(yè)、優(yōu)質(zhì)客戶為目標(biāo)市場、目標(biāo)客戶群，是他們自主選擇的市場戰(zhàn)略，除非他們的股東，外人難有干涉的權(quán)利。現(xiàn)在國有商業(yè)銀行對資產(chǎn)質(zhì)量的追求勝過對利潤的追求，惜貸之下，對中小企業(yè)的貸款更是慎之又慎。這是體制造成的。經(jīng)營者在這樣的體制下，作出這樣的選擇，也很難說他們不對。所以，很難寄希望于大銀行在中小企業(yè)融資上

8、發(fā)揮大作用。多樣化的市場需求需要多層次的市場去滿足。因此，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在呼吁發(fā)展民營銀行、緩解中小企業(yè)融資難。他們往往搬出兩個成功的案例來為自己佐證。一是浙江臺州路橋區(qū)的2家民營信用社辦得相當(dāng)不錯，存款占當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)存款總數(shù)的55%，不良資產(chǎn)率不到2%；二是西班牙蒙德拉貢合作社聯(lián)合體于1959年創(chuàng)辦了一個蒙德拉貝勞動人民儲蓄銀行，目前這個合作性質(zhì)的銀行已有資金70多億美元，有效緩解了各個合作社發(fā)展中的融資問題。但另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，民營銀行極易引發(fā)金融危機(jī)，并以智利的例子來說明。智利1975年開始大力推進(jìn)銀行私有化運(yùn)動，很快陷入了嚴(yán)重的金融危機(jī)。應(yīng)當(dāng)說，智利之所以出現(xiàn)金融危機(jī)，關(guān)鍵之處是監(jiān)

9、管沒有跟上。其實，這些年為解決中小企業(yè)融資難，我們已想了很多辦法，例如鼓勵商業(yè)銀行增加中小企業(yè)貸款，但效果并不是很好?，F(xiàn)在國家開發(fā)銀行又醞釀通過中小城市的商業(yè)銀行向中小企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)貸，但受規(guī)模限制，其作用的發(fā)揮也有限。目前，中小企業(yè)已有800多萬戶，占企業(yè)總數(shù)的90%，中小企業(yè)分布范圍又相當(dāng)廣，因此，尋找解決中小企業(yè)融資難路徑時，不能只盯著銀行，而要著眼于構(gòu)建有效的、立體式的、多層次的融資系統(tǒng)。三、目前各地實行和新創(chuàng)的中小企業(yè)融資的主要方式1、綜合授信 即銀行對一些經(jīng)營狀況好、信用可靠的企業(yè)，授予一定時期內(nèi)一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內(nèi)可以循環(huán)使用。綜合授信額度由企業(yè)一次

10、性申報有關(guān)材料，銀行一次性審批。企業(yè)可以根據(jù)自己的營運(yùn)情況分期用款，隨借隨還，企業(yè)借款十分方便，同時也節(jié)約了融資成本。銀行采用這種方式提供貸款，一般是對有工商登記、年檢合格、管理有方、信譽(yù)可靠、同銀行有較長期合作關(guān)系的企業(yè)。2、信用擔(dān)保貸款 目前在全國31個省、市中，已有100多個城市建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)大多實行會員制管理的形式，屬于公共服務(wù)性、行業(yè)自律性、自身非盈利性組織。擔(dān)?；鸬膩碓?，一般是由當(dāng)?shù)卣斦芸睢T自愿交納的會員基金、社會募集的資金、商業(yè)銀行的資金等幾部分組成。會員企業(yè)向銀行借款時，可以由中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)予以擔(dān)保。另外，中小企業(yè)還可以向?qū)ｉT開展中

11、介服務(wù)的擔(dān)保公司尋求擔(dān)保服務(wù)。當(dāng)企業(yè)提供不出銀行所能接受的擔(dān)保措施時，如抵押、質(zhì)押或第三方信用保證人等，擔(dān)保公司卻可以解決這些難題。因為與銀行相比而言，擔(dān)保公司對抵押品的要求更為靈活。當(dāng)然，擔(dān)保公司為了保障自己的利益，往往會要求企業(yè)提供反擔(dān)保措施，有時擔(dān)保公司還會派員到企業(yè)監(jiān)控資金流動情況。3、買方貸款如果企業(yè)的產(chǎn)品有可靠的銷路，但在自身資本金不足、財務(wù)管理基礎(chǔ)較差、可以提供的擔(dān)保品或?qū)で蟮谌綋?dān)保比較困難的情況下，銀行可以按照銷售合同，對其產(chǎn)品的購買方提供貸款支持。賣方可以向買方收取一定比例的預(yù)付款，以解決生產(chǎn)過程中的資金困難?；蛘哂少I方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現(xiàn)。4、異地聯(lián)合協(xié)

12、作貸款有些中小企業(yè)產(chǎn)品銷路很廣，或者是為某些大企業(yè)提供配套零部件，或者是企業(yè)集團(tuán)的松散型子公司。在生產(chǎn)協(xié)作產(chǎn)品過程中，需要補(bǔ)充生產(chǎn)資金，可以尋求一家主辦銀行牽頭，對集團(tuán)公司統(tǒng)一提供貸款，再由集團(tuán)公司對協(xié)作企業(yè)提供必要的資金，當(dāng)?shù)劂y行配合進(jìn)行合同監(jiān)督。也可由牽頭銀行同異地協(xié)作企業(yè)的開戶銀行結(jié)合，分頭提供貸款。5、項目開發(fā)貸款一些高科技中小企業(yè)如果擁有重大價值的科技成果轉(zhuǎn)化項目，初始投入資金數(shù)額比較大，企業(yè)自有資本難以承受，可以向銀行申請項目開發(fā)貸款。商業(yè)銀行對擁有成熟技術(shù)及良好市場前景的高新技術(shù)產(chǎn)品或?qū)＠椖康闹行∑髽I(yè)以及利用高新技術(shù)成果進(jìn)行技術(shù)改造的中小企業(yè)，將會給予積極的信貸支持，以促進(jìn)企業(yè)

13、加快科技成果轉(zhuǎn)化的速度。對與高等院校、科研機(jī)構(gòu)建立穩(wěn)定項目開發(fā)關(guān)系或擁有自己研究部門的高科技中小企業(yè)，銀行除了提供流動資金貸款外，也可辦理項目開發(fā)貸款。6、出口創(chuàng)匯貸款 對于生產(chǎn)出口產(chǎn)品的企業(yè)，銀行可根據(jù)出口合同，或進(jìn)口方提供的信用簽證，提供打包貸款。對有現(xiàn)匯賬戶的企業(yè)，可以提供外匯抵押貸款。對有外匯收入來源的企業(yè)，可以憑結(jié)匯憑證取得人民幣貸款。對出口前景看好的企業(yè)，還可以商借一定數(shù)額的技術(shù)改造貸款。7、自然人擔(dān)保貸款2002年8月，中國工商銀行率先推出了自然人擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)，今后工商銀行的境內(nèi)機(jī)構(gòu)，對中小企業(yè)辦理期限在3年以內(nèi)信貸業(yè)務(wù)時，可以由自然人提供財產(chǎn)擔(dān)保并承擔(dān)代償責(zé)任。自然人

14、擔(dān)?？刹扇〉盅?、權(quán)利質(zhì)押、抵押加保證三種方式?？勺鞯盅旱呢敭a(chǎn)包括個人所有的房產(chǎn)、土地使用權(quán)和交通運(yùn)輸工具等?？勺髻|(zhì)押的個人財產(chǎn)包括儲蓄存單、憑證式國債和記名式金融債券。抵押加保證則是指在財產(chǎn)抵押的基礎(chǔ)上，附加抵押人的連帶責(zé)任保證。如果借款人未能按期償還全部貸款本息或發(fā)生其他違約事項，銀行將會要求擔(dān)保人履行擔(dān)保義務(wù)。8、個人委托貸款中國建設(shè)銀行、民生銀行、中信實業(yè)銀行等商業(yè)銀行相繼推出了一項融資業(yè)務(wù)新品種個人委托貸款。即由個人委托提供資金，由商業(yè)銀行根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等，代為發(fā)放、監(jiān)督、使用并協(xié)助收回的一種貸款。9、無形資產(chǎn)擔(dān)保貸款依據(jù)中華人民共和國擔(dān)保法的有關(guān)規(guī)定

15、，依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)都可以作為貸款質(zhì)押物。10、票據(jù)貼現(xiàn)融資票據(jù)貼現(xiàn)融資，是指票據(jù)持有人將商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，取得扣除貼現(xiàn)利息后的資金。在我國，商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。這種融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，而是依據(jù)市場情況(銷售合同)來貸款。企業(yè)收到票據(jù)至票據(jù)到期兌現(xiàn)之日，往往是少則幾十天，多則300天，資金在這段時間處于閑置狀態(tài)。企業(yè)如果能充分利用票據(jù)貼現(xiàn)融資，遠(yuǎn)比申請貸款手續(xù)簡便，而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應(yīng)的票據(jù)到銀行辦理有關(guān)手續(xù)即可，一般在3個營業(yè)日內(nèi)就能辦妥，對于企業(yè)來說，這是“用明天的錢賺后天

16、的錢”，這種融資方式值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。11、金融租賃在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家已經(jīng)成為設(shè)備投資中僅次于銀行信貸的第二大融資方式。金融租賃是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型融資方式。設(shè)備使用廠家看中某種設(shè)備后，即可委托金融租賃公司出資購得，然后再以租賃的形式將設(shè)備交付企業(yè)使用。當(dāng)企業(yè)在合同期內(nèi)把租金還清后，最終還將擁有該設(shè)備的所有權(quán)。通過金融租賃，企業(yè)可用少量資金取得所需的先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，可以邊生產(chǎn)、邊還租金，對于資金缺乏的企業(yè)來說，金融租賃不失為加速投資、擴(kuò)大生產(chǎn)的好辦法；就某些產(chǎn)品積壓的企業(yè)來說，金融租賃不失為促進(jìn)銷售、拓展市場的好手段。12、典當(dāng)融資

17、典當(dāng)是以實物為抵押，以實物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比，典當(dāng)貸款成本高、貸款規(guī)模小，但典當(dāng)也有銀行貸款所無法相比的優(yōu)勢。首先，與銀行對借款人的資信條件近乎苛刻的要求相比，典當(dāng)行對客戶的信用要求幾乎為零，典當(dāng)行只注重典當(dāng)物品是否貨真價實。而且一般商業(yè)銀行只做不動產(chǎn)抵押，而典當(dāng)行則可以動產(chǎn)與不動產(chǎn)質(zhì)押二者兼為。其次，到典當(dāng)行典當(dāng)物品的起點(diǎn)低，千元、百元的物品都可以當(dāng)。與銀行相反，典當(dāng)行更注重對個人客戶和中小企業(yè)服務(wù)。第三，與銀行貸款手續(xù)繁雜、審批周期長相比，典當(dāng)貸款手續(xù)十分簡便，大多立等可取，即使是不動產(chǎn)抵押，也比銀行要便捷許多。第四，客戶向銀行借款時，貸款的用途不

18、能超越銀行指定的范圍。而典當(dāng)行則不問貸款的用途，錢使用起來十分自由。周而復(fù)始，大大提高了資金使用率。四、信用擔(dān)保有望成為中小企業(yè)融資的突破口目前我國中小企業(yè)普遍存在產(chǎn)品單一，技術(shù)含量低，管理水平落后，特別是信用觀念薄弱，償債和抵押擔(dān)保能力差。中小企業(yè)貸款難的主要原因是長期以來中小企業(yè)缺乏健全的信用擔(dān)保體系的支撐。全世界48的國家和地區(qū)都是建立以中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的方式解決中小企業(yè)融資難題的。那么，我國能否以建立信用擔(dān)保為突破口，打破中小企業(yè)的融資瓶頸，解決其貸款難呢?或者說這是解決我國中小企業(yè)解決融資問題的可行性、現(xiàn)實性的必然選擇呢?第一，近兩年來，我國有關(guān)部門已出臺了相關(guān)政策，構(gòu)建了中小企

19、業(yè)信用擔(dān)保體系政策框架。如有關(guān)部門制訂和出臺了關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見、十部委關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)信用管理工作的若干意見，加上全國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系管理暫行規(guī)定和中小企業(yè)信用擔(dān)保貸款管理辦法兩部關(guān)于中小企業(yè)信用擔(dān)保體系管理的政策性文件的實施，和全國人大財經(jīng)委中小企業(yè)促進(jìn)法的頒布，表明我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系不僅有法律保障，而且整個體系的建設(shè)已進(jìn)入規(guī)范完善階段。第二，在實踐中，我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)步伐加快。截至2001年上半年，全國已有31個省、自治區(qū)、直轄市建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)200多家，中小企業(yè)互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)和從事中小企業(yè)擔(dān)保的商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)也超過100家，已有18

20、個省、自治區(qū)、直轄市組建了省級再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。上述擔(dān)保機(jī)構(gòu)籌集的擔(dān)保資金已達(dá)100億元，預(yù)計可為中小企業(yè)提供500億元至800億元的擔(dān)保支持，成效已十分明顯。目前，雖然全國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)取得進(jìn)展，基本上打破了中小企業(yè)融資瓶頸，但中小企業(yè)資金旱情沒有從根本上緩解。其原因在于：其一，沒有建立起以企業(yè)資信檔案為基礎(chǔ)的信用制度，全國還沒有統(tǒng)一的信用評估機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，中小企業(yè)信用狀況調(diào)查難。其二，中小企業(yè)擔(dān)保體系不完善，擔(dān)保機(jī)構(gòu)少，擔(dān)保品種單一，尋保困難。其三，我國目前沒有專門為中小企業(yè)貸款的金融機(jī)構(gòu)，沒有發(fā)展起包括風(fēng)險投資、商業(yè)信貸、股票融資和債券融資的多層次支持中小企業(yè)的金融市場體系。要想使

21、信用擔(dān)保真正成為打破中小企業(yè)融資瓶頸的利器，以上三點(diǎn)還有待解決。在解決企業(yè)融資難的問題上，國外也沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。一些學(xué)者認(rèn)為關(guān)鍵是對間接融資方式的完善，另一些學(xué)者則認(rèn)為應(yīng)發(fā)展證券市場來解決。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅伯恩斯認(rèn)為，中小企業(yè)資金來源應(yīng)是證券資本，可通過稅收刺激條款，誘使那些不參與經(jīng)營的個人向中小企業(yè)投資，如允許個人納稅義務(wù)中，一年可免除幾萬英鎊的稅款，只要這筆錢投資于中小企業(yè)發(fā)行的股票，當(dāng)然前提是中小企業(yè)可以發(fā)行自己的股票；美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德L邁耶認(rèn)為，在中小企業(yè)融資活動中，金融機(jī)構(gòu)是其主要瓶頸，因此，適當(dāng)?shù)卮碳な宫F(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)服務(wù)，是中小企業(yè)融資的關(guān)鍵；日本的金融理論家鈴木淑夫在

22、研究中小企業(yè)的融資方式時指出，在收入水平較低及家庭積累的儲蓄水平也很低的情況下，通過金融機(jī)構(gòu)的集中，并用于安全的企業(yè)投資目標(biāo)顯然是更為有益的，所以對中小企業(yè)來說，選擇間接融資的方式更為合適一些，當(dāng)然這需要存在一個完善的金融體系。國內(nèi)學(xué)者對此問題也作了很多研究，主要有以下幾種觀點(diǎn)：一是貸款發(fā)展理論，即在目前經(jīng)濟(jì)條件下，金融機(jī)構(gòu)不夠完善、企業(yè)自有資金少又沒有其他資金來源，發(fā)揮銀行的支持作用，運(yùn)用貸款扶持中小企業(yè)的發(fā)展，包括制定一些優(yōu)惠的信貸政策和貸款的擔(dān)保措施；二是依靠自身積累，走自我發(fā)展、“滾雪球”式的道路；三是推行股份制和股份合作制，主要是依靠向企業(yè)內(nèi)部職工發(fā)行股票的一種直接融資方式。在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期，任何一種融資方式的積極作用都不可能是絕對的，由于經(jīng)濟(jì)活動中的信息不完善和由此引起的不確定性，加上中小企業(yè)數(shù)目眾多、情況多樣，處于不同的經(jīng)濟(jì)信息環(huán)境和不同行業(yè)，不同地域的中小企業(yè)應(yīng)該使用不同的融資方式，不可能存在一個對所有中小企業(yè)都適合的最優(yōu)融資方式。所以發(fā)展一個多元化的融資結(jié)構(gòu)是適合我國的實際情況并有助于解決信息的不對稱問題，有助于那些社會知名度小、風(fēng)險大的中小企業(yè)的融資，各地區(qū)在決策這一問題時，應(yīng)充分考慮本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際和中小企業(yè)的具體特點(diǎn)，選擇適合于本地區(qū)情況和特點(diǎn)的融資方式。參考文獻(xiàn)：國際金融 山東人民出版社 楊蕙馨著企業(yè)融資學(xué)