外匯市場與匯率統(tǒng)計分析教案

1、v外匯概念外匯概念v外匯市場外匯市場v匯率匯率外匯收支統(tǒng)計外匯收支統(tǒng)計動態(tài)動態(tài)靜態(tài)靜態(tài)廣義廣義狹義狹義外匯外匯概念概念一個國家（或地區(qū)）的貨幣借助于各種國際結算工具，通過特一個國家（或地區(qū)）的貨幣借助于各種國際結算工具，通過特定的金融機構，定的金融機構，兌換兌換成另一個國家（或地區(qū)）的貨幣，以清償成另一個國家（或地區(qū)）的貨幣，以清償國際間債權債務關系的交易過程。國際間債權債務關系的交易過程。指一切用外幣表示的資產指一切用外幣表示的資產外國貨幣外國貨幣 如：鈔票如：鈔票外幣有價證券外幣有價證券 如：股票、債券如：股票、債券外幣支付憑證外幣支付憑證 如：支票、匯票如：支票、匯票外幣存款憑證外幣存款

2、憑證 如：存單如：存單其它外幣資金其它外幣資金指以外幣表示的可用于進行國指以外幣表示的可用于進行國際間結算的支付手段際間結算的支付手段銀行匯票銀行匯票銀行存款銀行存款支票等支票等？什么是外匯市場？什么是外匯市場？有哪些類型？有哪些類型？誰參與外匯市場的交易？誰參與外匯市場的交易？具有哪些功能？具有哪些功能？我國的具體情況如何？我國的具體情況如何外匯市場外匯市場 指進行外匯買賣的交易場所或指進行外匯買賣的交易場所或網(wǎng)絡，是外匯供給者、外匯需求者網(wǎng)絡，是外匯供給者、外匯需求者以及中介結構所構成的買賣外匯的以及中介結構所構成的買賣外匯的交易系統(tǒng)的整體。交易系統(tǒng)的整體。按組織類型分：按組織類型分： 有

3、形、無形有形、無形按經(jīng)營范圍分：按經(jīng)營范圍分： 國內、國外市場國內、國外市場按買賣雙方性質分：批發(fā)、零售按買賣雙方性質分：批發(fā)、零售中央銀行中央銀行 參與者參與者+ +操縱者操縱者外匯銀行外匯銀行 央行批準，經(jīng)營外匯業(yè)務央行批準，經(jīng)營外匯業(yè)務外匯經(jīng)紀人外匯經(jīng)紀人 提供信息，獲得傭金提供信息，獲得傭金外匯交易商外匯交易商 利用匯率的時間差、空間差利用匯率的時間差、空間差外匯投機者外匯投機者 買空賣空的需求者或供給者買空賣空的需求者或供給者進出口商及其他外匯供求者進出口商及其他外匯供求者 貼現(xiàn)公司貼現(xiàn)公司 買賣遠期票據(jù)買賣遠期票據(jù)o國際清算國際清算o套期保值套期保值o投機投機 1980年年 建立外

4、匯調劑市場建立外匯調劑市場 1993年年 有管理的浮動匯率，建立有管理的浮動匯率，建立外匯市場，人民幣可兌換外匯市場，人民幣可兌換 1994年年 外匯體制改革，銀行結售外匯體制改革，銀行結售匯，建立統(tǒng)一市場匯率匯，建立統(tǒng)一市場匯率 1994年年4月月 在上海成立中國外匯在上海成立中國外匯交易中心，形成統(tǒng)一外匯市場交易中心，形成統(tǒng)一外匯市場大事記：大事記：o全國性的計算機網(wǎng)絡交易系統(tǒng)全國性的計算機網(wǎng)絡交易系統(tǒng)o入市主體采取會員制入市主體采取會員制o交易幣種交易幣種o交易方式交易方式o清算方式清算方式基本框架：基本框架：是指一個國家在一定時期內（通常為是指一個國家在一定時期內（通常為一年）用對方可

5、接受的貨幣一年）用對方可接受的貨幣必須必須同其他國家同其他國家立即清算的各種到期支付的款項。立即清算的各種到期支付的款項。是指一國為全面了解一定時間內是指一國為全面了解一定時間內的外匯收支平衡狀況而設立的一種統(tǒng)計制度。的外匯收支平衡狀況而設立的一種統(tǒng)計制度。其中最重要的內容為其中最重要的內容為銀行結售匯統(tǒng)計銀行結售匯統(tǒng)計。結匯結匯 境內機構和個人境內機構和個人賣外匯給銀行賣外匯給銀行售匯售匯 銀行銀行賣外匯給境內機構和個人賣外匯給境內機構和個人付匯付匯 通過金融機構支付外匯通過金融機構支付外匯結售匯差額結售匯差額 結匯收入結匯收入- -售匯支出售匯支出v1 1匯率概念匯率概念v2 2匯率標價方

6、法匯率標價方法v3 3匯率種類匯率種類v4 4匯率變動計算匯率變動計算v5 5人民幣匯率人民幣匯率v6 6匯率決定模型匯率決定模型v7 7匯率變動對經(jīng)濟的影響匯率變動對經(jīng)濟的影響外匯匯率（匯價）外匯匯率（匯價） 不同貨幣之間兌換的比率或比價，不同貨幣之間兌換的比率或比價，以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。 直接標價法直接標價法 如對于中國：如對于中國：100100美元美元=827.49=827.49人民幣人民幣 除英美外國家除英美外國家間接標價法間接標價法 如對于美國：如對于美國：1 1美元美元=105.69=105.69日元日元 英美應用（美元對英鎊直接標價

7、）英美應用（美元對英鎊直接標價）美元標價法美元標價法 產生套算匯率產生套算匯率*相對于本國來說按匯率制定的不同方法按匯率制定的不同方法 基礎匯率基礎匯率 套算匯率套算匯率從銀行買賣外匯的角度從銀行買賣外匯的角度 買入價買入價 賣出價賣出價 中間價中間價按交易中支付方式不同按交易中支付方式不同 電匯匯率電匯匯率 信匯匯率信匯匯率 票匯匯率票匯匯率按成交后交割時間不同按成交后交割時間不同 即期匯率即期匯率 遠期匯率遠期匯率按國際匯率制度的不同按國際匯率制度的不同 固定匯率固定匯率 浮動匯率浮動匯率按是否通過通貨膨脹調整按是否通過通貨膨脹調整 名義匯率名義匯率 實際匯率實際匯率 法定升值法定升值法定

8、升值幅度法定升值幅度法定貶值法定貶值法定貶值幅度法定貶值幅度升值升值 本幣匯率變化本幣匯率變化貶值貶值 外幣匯率變化外幣匯率變化綜合匯率變動率綜合匯率變動率v人民幣匯率制度的演化過程人民幣匯率制度的演化過程v現(xiàn)行人民幣匯率制度現(xiàn)行人民幣匯率制度49.1-5249.1-52底底 單一浮動匯率單一浮動匯率53.1-73.3 53.1-73.3 單一固定匯率單一固定匯率73.3-80.12 “73.3-80.12 “一籃子貨幣一籃子貨幣”單一浮動匯單一浮動匯率率81.1-8481.1-84底底 官方和貿易外匯內部結算價官方和貿易外匯內部結算價85-93 85-93 官方和外匯調劑價官方和外匯調劑價

9、9494至今至今 以以市場供求為基礎市場供求為基礎的、的、單一單一的、的、有管理有管理的的浮動浮動匯率匯率大事記：大事記：以市場供求為基礎以市場供求為基礎匯率生成機制由市場機制決定；匯率水平高低由匯率生成機制由市場機制決定；匯率水平高低由市場供求為基礎市場供求為基礎單一單一公布外匯適用于一切外匯與人民幣的交易公布外匯適用于一切外匯與人民幣的交易有管理有管理央行吞吐外匯保持匯率穩(wěn)定，規(guī)定買賣差價幅度央行吞吐外匯保持匯率穩(wěn)定，規(guī)定買賣差價幅度浮動浮動實物決定實物決定 購買力平價模型購買力平價模型模模 型型 利率平價模型利率平價模型 匯率主要由商品市場的均衡狀況決定匯率主要由商品市場的均衡狀況決定貨

10、幣決定貨幣決定 貨幣主義的匯率模型貨幣主義的匯率模型模模 型型 匯率決定要考慮金融市場的均衡狀況匯率決定要考慮金融市場的均衡狀況基本思想：匯率是兩國貨幣購買力的比較基本思想：匯率是兩國貨幣購買力的比較缺點：僅從商品貿易和物價出發(fā)，忽略非商缺點：僅從商品貿易和物價出發(fā)，忽略非商品貿易和利率對匯率的影響品貿易和利率對匯率的影響理論：一價定律，即在自由貿易的條件下，理論：一價定律，即在自由貿易的條件下，統(tǒng)一商品在世界各地的價格是一致的。統(tǒng)一商品在世界各地的價格是一致的。絕對形式（時點）：絕對形式（時點）： B B國購買力國購買力 1/P 1/Pb b P Pa a A A國購買力國購買力 1/P 1

11、/Pa a P Pb b其中：其中：e e 為直接標價法表示的為直接標價法表示的A A國匯率；國匯率； P Pa a 、P Pb b分別為分別為A A、B B國的一般物價水平國的一般物價水平e=相對形式（時期）：相對形式（時期）： e e1 1 P Pa1a1 /P /Pa0a0 e e0 0 P Pb1b1 /P /Pb0b0其中：其中：e1e1、e0 e0 分別為當期和基期分別為當期和基期A A國匯率；國匯率；P Pa1 a1 、P Pa0a0分別為當期和基期分別為當期和基期A A國的物價水平；國的物價水平；P Pb1 b1 、P Pb0b0分別為當期和基期分別為當期和基期A A國的物價水

12、平；國的物價水平；=基本思想：基本思想： 認為匯率與利率通過國際間套利資認為匯率與利率通過國際間套利資本的流動產生密切關系，資本跨國流本的流動產生密切關系，資本跨國流動使不同貨幣計價的相似資產的收益動使不同貨幣計價的相似資產的收益率保持一致，保證了率保持一致，保證了一價定律一價定律適用于適用于國際金融市場。國際金融市場。表達形式：表達形式： 1+r=(1+r1+r=(1+r* *)Ee/E=(1+r)Ee/E=(1+r* *)(E+)/E)(E+)/E =(1+r =(1+r* *)（1+ Ee) 1+ Ee) 其中：其中：r r和和r r* *分別為以本幣和外幣計價的相分別為以本幣和外幣計價

13、的相似資產的收益率；似資產的收益率； E E和和EeEe分別為即期和遠期匯率；分別為即期和遠期匯率； Ee Ee為一段時期內本國貨幣貶值或外為一段時期內本國貨幣貶值或外國貨幣升值的比率國貨幣升值的比率 1+r=(1+r1+r=(1+r* *)Ee/E=(1+r)Ee/E=(1+r* *)（1+ Ee)1+ Ee) =1+ r =1+ r* *+ Ee+ r+ Ee+ r* * Ee Ee注：忽略二階小量注：忽略二階小量r r* * Ee Ee 則有則有1+r=1+ r1+r=1+ r* *+ Ee+ Ee 即：即： r- r r- r* * =Ee =Ee含義：本國利率高于含義：本國利率高于/

14、 /低于外國利率的差額低于外國利率的差額等于本國貨幣的預期貶值等于本國貨幣的預期貶值/ /升值幅度升值幅度理論基礎：理論基礎： 弗里德曼現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論弗里德曼現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論表達形式：表達形式： M Ms s f(Y f(Y* *,r,r* *+ + * *) ) M Ms s* * f(Y,r+ f(Y,r+ ) )e=e=(Me=(Ms s/M/Ms s* *) ) f(Y f(Y* *,r,r* *+ + * *)/)/f(Y,r+f(Y,r+ )M Ms s、M Ms s* *分別為國內和國外的名義貨幣存量；分別為國內和國外的名義貨幣存量；Y Y、Y Y* *分別為國內和國外的實際收

15、入；分別為國內和國外的實際收入；r r、r r* *分別為國內和國外的實際利率；分別為國內和國外的實際利率；Y Y、Y Y* *分別為國內和國外的實際收入；分別為國內和國外的實際收入； 、 * *分別為國內和國外的通貨膨脹率分別為國內和國外的通貨膨脹率貨幣匯率模型表明：貨幣匯率模型表明：l一國名義貨幣供給量一國名義貨幣供給量 物價物價 本幣本幣l一國實際國民收入一國實際國民收入 貨幣需求貨幣需求 物價物價 本幣本幣l一國通貨膨脹率一國通貨膨脹率 本幣本幣E E1 1為直接標價下當年人民幣理論均衡匯率；為直接標價下當年人民幣理論均衡匯率；E E0 0為直接標價下上年人民幣實際匯率；為直接標價下上

16、年人民幣實際匯率；R Rb b、R Ra a分別為美中利率水平；分別為美中利率水平；D Db b、D Da a分別為美中國際收支當年與上年比值；分別為美中國際收支當年與上年比值；P Pb b、P Pa a分別為美中環(huán)比價格變化率。分別為美中環(huán)比價格變化率。201)()()(abababPPDDRREE以人民幣對美元為例以人民幣對美元為例對外貿進出口的影響對外貿進出口的影響對國內物價的影響對國內物價的影響基本思想：基本思想： 本幣貶值（外幣升值），提高本本幣貶值（外幣升值），提高本國商品在國際市場上的競爭力，從國商品在國際市場上的競爭力，從而促進出口、限制進口，改善國際而促進出口、限制進口，改善

17、國際收支。收支。對外貿進出口的影響對外貿進出口的影響J J曲線效應：本幣貶值對國際收支的改善過曲線效應：本幣貶值對國際收支的改善過程存在程存在“時滯時滯”現(xiàn)象，稱為現(xiàn)象，稱為J J曲線效應。曲線效應。對外貿進出口的影響對外貿進出口的影響順差逆差時間 新匯率的實行有一定的滯后新匯率的實行有一定的滯后 認識、決策、信息傳遞有一定的過程認識、決策、信息傳遞有一定的過程 合同有可能是長期的合同有可能是長期的J J曲線效應的原因：曲線效應的原因：對外貿進出口的影響對外貿進出口的影響？長期看來，本幣貶值一定會使國際收支？長期看來，本幣貶值一定會使國際收支改善么改善么答：不一定。進出口收支取決于價格和答：不一定。進出口收支取決于價格和數(shù)量兩個方面，因為價格變動是數(shù)量數(shù)量兩個方面，因為價格變動是數(shù)量變化十分明顯時可以；否則不能。變化十分明顯時可以；否則不能。具體條件：馬歇爾具體條件：馬歇爾- -勒納條件勒