出口外貿(mào)型中小企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析與管理國際貿(mào)易專業(yè)

1、出口外貿(mào)型中小企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析與管理摘 要隨著我國市場和國際市場的合作越來越緊密，國家外匯管理體制改革的深入化，企業(yè)接觸外幣的機(jī)會(huì)越來越多，現(xiàn)代企業(yè)的貨幣風(fēng)險(xiǎn)部控制就越來越重要。外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防作為現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部控制監(jiān)督體系的一個(gè)重要組成部分，在后危機(jī)時(shí)代如何參與外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部預(yù)防體系建設(shè)，是確?，F(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部持續(xù)有效運(yùn)作的重要手段。外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防是落實(shí)企業(yè)內(nèi)部控制最后也是最關(guān)鍵的一環(huán)，一旦處理不當(dāng)就會(huì)造成我們經(jīng)常面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)。本文以出口企業(yè)為例進(jìn)行深入研究發(fā)現(xiàn)，不同企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)不同，本文提出要增強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范專業(yè)人才儲(chǔ)備，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門，完善風(fēng)險(xiǎn)防范

2、的監(jiān)控控制，使用衍生金融工具避險(xiǎn)，使用國際貿(mào)易融資工具避險(xiǎn)等措施來切實(shí)有效的進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險(xiǎn) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 衍生金融工具Foreign exchange risk analysis and management of small and medium-sized enterprises exporting foreign tradeAbstractAlong with our country market and international market is more and closer cooperation, China's foreign exchange

3、management system reform of thorough, the enterprise the chance of exposure to foreign currency is becoming more and more modern enterprise of currency risk control becomes more important. Foreign exchange rate risk prevention as a modern enterprise internal control supervision system important cons

4、tituent, in the post-crisis era how to participate in the internal foreign exchange rate risk prevention system construction, to ensure that the modern enterprise internal efficiency. Is a kind of economic supervision and evaluation as the main functions of the profession, in any country, is to emph

5、asize its independence, objectivity and impartiality, foreign exchange rate risk prevention is to carry out the internal control the last and the most key link. Once mishandled, we often face foreign exchange risk. This article conduct the thorough research to the export enterprises, for example, fo

6、und that different enterprises are faced with the foreign exchange risk, this paper puts forward to strengthen the foreign exchange risk prevention consciousness, strengthen the foreign exchange risk prevention professional talent pool, set up the risk management functions, improve the risk preventi

7、on monitoring control, the use of derivative financial tools safety, use of international trade financing tools such as safety measures.Key words: foreign exchange risk Foreign exchange risk management Derivative financial instrument目 錄1緒論11.1研究背景11.2研究目的及意義11.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11.3.1國外研究現(xiàn)狀11.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀22出口外貿(mào)型

8、中小企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論概述22.1 出口外貿(mào)型中小企業(yè)的定義及特點(diǎn)22.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的定義及方法22.3 出口外貿(mào)型中小企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性32.3.1外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)處理外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的需要32.3.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的要求32.3.3外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是成本與收益管理的需求43 出口外貿(mào)型中小企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的主要問題及原因分析43.1 出口外貿(mào)型中小企業(yè)在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題43.1.1外貿(mào)企業(yè)普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)43.1.2企業(yè)缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段的系統(tǒng)學(xué)習(xí)43.1.3缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面的專業(yè)人才43.1.4我國國內(nèi)外匯市場的制約53.2 對(duì)所出現(xiàn)

9、問題的原因分析53.2.1風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)較薄弱53.2.2外匯風(fēng)險(xiǎn)防范專業(yè)人才儲(chǔ)備不足63.2.3缺乏完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系63.2.4沒有設(shè)立專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門64 出口外貿(mào)型中小企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略74.1增強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)74.2建立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的信息系統(tǒng)74.3設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門74.4完善風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)控機(jī)制94.5使用衍生金融工具避險(xiǎn)95 以A公司為例進(jìn)行案例分析105.1 A公司背景介紹105.2 A公司進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀105.3 A公司進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題115.3.1外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)11 5.3.2應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)策略實(shí)施不到位12 5.3.3尚未建立科學(xué)完善的外

10、匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系125.4 A公司完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的措施126 結(jié)論13參考文獻(xiàn)14致謝15IV1緒論1.1研究背景外匯市場是所有金融市場中擁有最大的市場成交量的金融場所，由于對(duì)現(xiàn)金流的匯率波動(dòng)，資產(chǎn)和負(fù)債，以及日常運(yùn)作產(chǎn)生了顯著的影響，從而使匯率的變化值對(duì)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)的形成產(chǎn)生了意想不到的效果。并且外匯市場有大量的交易是高度杠桿的交易，同時(shí)產(chǎn)生高收益，所以外匯市場的變動(dòng)對(duì)整個(gè)交易市場有著舉足輕重的影響。隨著中國金融改革的深化以及市場經(jīng)濟(jì)的改善，外匯交易更加靈活。隨著我國市場和國際市場的合作越來越緊密，我國國家外匯管理體制的改革越來越深入化，從企業(yè)到個(gè)人接觸外幣的機(jī)會(huì)越來越大，越來越多，使我們不

11、得不經(jīng)常面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)，所以盡快樹立外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，深入了解外匯風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)，學(xué)會(huì)靈活掌握規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的各樣工具，才能讓我們?cè)诿媾R外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不驚慌無奈和被動(dòng)采取應(yīng)對(duì)措施。1.2研究目的及意義人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的來臨，使我國中小型外貿(mào)企業(yè)承受著一定的沖擊，我國金融、外貿(mào)行業(yè)開始了有關(guān)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐探索，并積累了一定的寶貴經(jīng)驗(yàn)。然而，能夠結(jié)合當(dāng)前形勢以及中小型外貿(mào)企業(yè)的自身特點(diǎn)，有針對(duì)性的研究還不是很充分，因此，分析外匯風(fēng)險(xiǎn)帶給我國中小型外貿(mào)企業(yè)的影響以及企業(yè)當(dāng)前所面臨的各種外匯風(fēng)險(xiǎn)，并找出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理防范措施，有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是非常重要的。第一，外匯風(fēng)險(xiǎn)是由人民幣匯率變動(dòng)帶來的，研究匯率變動(dòng)規(guī)律，把握

12、匯率在近期和遠(yuǎn)期變動(dòng)的趨勢是管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的第一步。匯率改革后，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)上漲，短期內(nèi)升值空間巨大。然而從長期看，各種匯率影響因素的變化又給匯率的變化帶來或升或降的不確定性和復(fù)雜性。此外，人民幣匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生一定影響，所以對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的分析和管理顯得尤為重要。1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國外研究現(xiàn)狀外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究具有重要的實(shí)踐參考價(jià)值。這方面國外的研究較為領(lǐng)先，并將外匯風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行了劃分，認(rèn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)要分為折算風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三部分。折算風(fēng)險(xiǎn)是指母公司編制國外子公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，將外匯折算成本幣時(shí)受匯率波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。交易

13、風(fēng)險(xiǎn)來源于具體的、合同規(guī)定的、將來特定時(shí)刻以外幣表示現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的匯兌成本幣時(shí)的不確定性。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)基于公司價(jià)值的層面，以未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值來衡量的公司價(jià)值，當(dāng)匯率改變時(shí)亦會(huì)改變。布賴恩·科伊爾指出，外匯風(fēng)險(xiǎn)是一種投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，具有雙重性，匯率的波動(dòng)可能給企業(yè)帶來損失，也可能帶來收益，所以面對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)有三種態(tài)度，即“風(fēng)險(xiǎn)中性”、“風(fēng)險(xiǎn)偏好”和“風(fēng)險(xiǎn)厭惡”。Bernard Dumas認(rèn)為，公司未來的現(xiàn)金流的折現(xiàn)值就是公司的現(xiàn)值，如果企業(yè)有外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露，企業(yè)的價(jià)值會(huì)受到外匯匯率變化的影響，而匯率風(fēng)險(xiǎn)衡量的是公司的財(cái)務(wù)狀況對(duì)于匯率波動(dòng)的敏感性，可以用公司價(jià)值對(duì)于匯率波動(dòng)的彈性系數(shù)來衡

14、量，而這個(gè)系數(shù)可以從公司的股票收益率對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行回歸中得到。1.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀孟瑛（2017）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展讓我國的外貿(mào)行業(yè)迅速發(fā)展起來，各種外貿(mào)企業(yè)也變得炙手可熱。但是，外貿(mào)出口企業(yè)在發(fā)展的同時(shí)，也面臨著越來越大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于國際匯市的不穩(wěn)定性，導(dǎo)致外貿(mào)出口企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大。如何在國際匯市波動(dòng)的情況下控制外貿(mào)出口企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，合理管理外貿(mào)出口企業(yè)在經(jīng)營過程中的外匯風(fēng)險(xiǎn)，成為我國外貿(mào)出口企業(yè)需要研究的重要課題。蔣綿綿（2016）認(rèn)為自2005年7月21日人民幣匯率改革以來，人民幣匯率累計(jì)升值超過10%，大大降低外貿(mào)出口企業(yè)的利潤，也加大了出口企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)前金融危

15、機(jī)形勢下，出口企業(yè)如何應(yīng)對(duì)人民幣匯率升值，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中防范風(fēng)險(xiǎn)，顯得尤為重要。徐勝華（2015）認(rèn)為外貿(mào)企業(yè)在運(yùn)行過程中如果已經(jīng)發(fā)生外匯風(fēng)險(xiǎn)，并且損失無法避免，應(yīng)當(dāng)及時(shí)采取有效措施進(jìn)行補(bǔ)救，盡可能把由外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的損失降到最低。企業(yè)在簽訂進(jìn)口合同之后，出現(xiàn)貨幣升值情況，但是乙方持有貨幣貶值。在這種情況下，企業(yè)可以將支付功能的外匯資金通過銀行提前將其轉(zhuǎn)換為合同中規(guī)定的計(jì)價(jià)貨幣。王曉丹，萬興亞（2016）認(rèn)為中小型外貿(mào)企業(yè)在產(chǎn)品出口過程中由于企業(yè)本身認(rèn)知與能力不足、出口產(chǎn)品自身的特點(diǎn)以及收匯方式等內(nèi)因，加之缺乏專門的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和相應(yīng)法律保障、風(fēng)險(xiǎn)管理體制存在缺陷等外因，將面臨諸多信用風(fēng)險(xiǎn)

16、問題。應(yīng)構(gòu)建相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，通過事前預(yù)警與客戶信用風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，從面對(duì)出口信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判別、評(píng)價(jià)和控制。此外，還應(yīng)建立科學(xué)的征信體系，建立并完善出口信用中介機(jī)構(gòu)，并出臺(tái)相應(yīng)政策為中小型外貿(mào)企業(yè)發(fā)展提供資金支持。2出口外貿(mào)型中小企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論概述2.1 出口外貿(mào)型中小企業(yè)的定義及特點(diǎn)外貿(mào)企業(yè)是指企業(yè)有從事對(duì)外貿(mào)易（進(jìn)出口）的企業(yè)，在國家規(guī)定的注冊(cè)企業(yè)的相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)，這些企業(yè)對(duì)合法產(chǎn)品有進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)。它的業(yè)務(wù)往來重點(diǎn)在國外，通過市場的調(diào)研，把國外商品進(jìn)口到國內(nèi)來銷售，或者收購國內(nèi)商品銷售到國外，從中賺取差價(jià)。2.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的定義及方法外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（foreign exch

17、ange risk management）是指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理有三種策略：第一、完全抵補(bǔ)策略：即采取各種措施消除外匯敞口額，固定預(yù)期收益或固定成本，以達(dá)到避險(xiǎn)的目的。對(duì)銀行或企業(yè)來說，就是對(duì)于持有的外匯頭寸，進(jìn)行全部拋補(bǔ)。一般情況下，采用這種策略比較穩(wěn)妥，尤其是對(duì)于實(shí)力單薄、涉外經(jīng)驗(yàn)不足、市場信息不靈敏、匯率波動(dòng)幅度大等情況。第二、部分抵補(bǔ)策略：即采取措施清除部分敞口金額，保留部分受險(xiǎn)金額，試圖留下部分賺錢的機(jī)

18、會(huì)，當(dāng)然也留下了部分賠錢的可能。第三、完全不抵補(bǔ)策略：即任由外匯敞口金額暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)之中，這種情況適合于匯率波幅不大、外匯業(yè)務(wù)量小的情況。在面對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益、外匯匯率看漲時(shí)，企業(yè)也容易選擇這種策略。2.3 出口外貿(mào)型中小企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性2.3.1外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)處理外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的需要從金融學(xué)的角度來看，套期保值、外銷收入和公司規(guī)模是顯著影響我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的決定因素。我國企業(yè)的套期保值活動(dòng)與其外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)企業(yè)擁有較高的進(jìn)出口業(yè)務(wù)或較多的外幣資產(chǎn)負(fù)債時(shí)，面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的可能性就會(huì)更大。一方面，企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)管理壓力；另一方面，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的空間越大，其管理

19、的效果就越明顯，企業(yè)從中獲得的收益就可能更多。因此，外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露程度越高，企業(yè)越愿意從事外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。僅考慮企業(yè)規(guī)模，不考慮其他因素時(shí)，外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露與企業(yè)規(guī)模成正比，這是因?yàn)橐?guī)模大的企業(yè)更傾向于從事海外貿(mào)易活動(dòng)；而使用了套期保值金融工具的企業(yè)，其規(guī)模就與外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露成反比，這是因?yàn)橐?guī)模企業(yè)能夠憑借其在套期保值中的成本優(yōu)勢，進(jìn)行有效的管理活動(dòng)，降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。2.3.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的要求在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)市場上，企業(yè)無法通過金融衍生工具的使用和風(fēng)險(xiǎn)策略的實(shí)施來完全規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)給企業(yè)的價(jià)值帶來影響。企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是其管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的決定性動(dòng)機(jī)：有從事避險(xiǎn)的企業(yè)在不同時(shí)點(diǎn)上

20、公司價(jià)值的變異數(shù)是小于沒有避險(xiǎn)的企業(yè)的。也就是說，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)可以使企業(yè)未來的現(xiàn)金流量更為穩(wěn)定，可以降低企業(yè)面臨破產(chǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)的可能。Mayers和Smith認(rèn)為，避險(xiǎn)會(huì)降低公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的期望成本，公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性越高，公司就越有動(dòng)機(jī)從事避險(xiǎn)的活動(dòng)，以降低其破產(chǎn)的可能，進(jìn)而導(dǎo)致公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露降低。公司運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表外的金融衍生產(chǎn)品，如遠(yuǎn)期合約、期權(quán)進(jìn)行交易對(duì)沖，能夠減少公司的預(yù)期交易成本及代理成本，進(jìn)而增加企業(yè)價(jià)值。此外，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理還可以通過緩解股東、債權(quán)人和管理層之間的信息不對(duì)稱來增加企業(yè)價(jià)值。從緩解股東和債權(quán)人之間信息不對(duì)稱來看，Lessard的理論認(rèn)為“風(fēng)險(xiǎn)管理可以降低債權(quán)

21、對(duì)于額外投資的敏感性，使股東能獲得新增投資的大部分收益，更愿意提供資金，進(jìn)而增加企業(yè)價(jià)值”；從緩解股東和管理層之間信息不對(duì)稱來看，Demarzo和Duffie提出風(fēng)險(xiǎn)管理降低了利潤的波動(dòng)性，在管理者薪酬合同基于利潤的前提下，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的管理者能夠獲得更高的報(bào)酬，因而管理者傾向于完全風(fēng)險(xiǎn)管理。2.3.3外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是成本與收益管理的需求一個(gè)企業(yè)存在外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露，就決定了其有進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的必要條件，而且理論與實(shí)踐證明外匯風(fēng)險(xiǎn)管理可以增加企業(yè)的價(jià)值。但是，具體到一個(gè)企業(yè)，如果其從外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中獲得的收益不足以彌補(bǔ)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的成本，那企業(yè)就不應(yīng)當(dāng)對(duì)該外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，或者應(yīng)調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

22、，使成本能夠小于收益。從經(jīng)營活動(dòng)的成本費(fèi)用來說，風(fēng)險(xiǎn)管理需要負(fù)擔(dān)專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員的薪酬、管理所需的信息成本和業(yè)務(wù)操作成本。一般而言，規(guī)模較大的公司，風(fēng)險(xiǎn)管理的單位成本比小規(guī)模公司要小，因而，大公司的風(fēng)險(xiǎn)管理意愿更強(qiáng)烈，小公司的風(fēng)險(xiǎn)管理意愿就較弱。另外，規(guī)模大的公司外匯業(yè)務(wù)較多，在從事外匯風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)經(jīng)驗(yàn)更足，優(yōu)勢更大，同時(shí)其擁有的資源也更多，進(jìn)行避險(xiǎn)行為的可能性就更大。3 出口外貿(mào)型中小企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的主要問題及原因分析3.1 出口外貿(mào)型中小企業(yè)在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題3.1.1外貿(mào)企業(yè)普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不少中小型外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)營過程中過分追求產(chǎn)品市場的完善，而忽視了資金運(yùn)用，只知

23、道銀行能為企業(yè)提供存款貸款業(yè)務(wù)，面對(duì)如何運(yùn)用金融工具和產(chǎn)品，提高資金使用效益，特別是對(duì)如何運(yùn)用金融衍生工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)知之甚少，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作還停留在一般的賬務(wù)處理、會(huì)計(jì)核算和日常籌資工作上，很少有匯率風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。甚至一些大的外貿(mào)企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理也基本上處于憑經(jīng)驗(yàn)管理甚至采取放任態(tài)度，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄，致使一些企業(yè)常常出現(xiàn)巨額匯兌損失。 3.1.2企業(yè)缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段的系統(tǒng)學(xué)習(xí)隨著企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的逐步增強(qiáng)和管理水平的不斷提高，企業(yè)對(duì)外匯套期保值工具的需求也會(huì)不斷增長，但是我國銀行的工具創(chuàng)新步伐落后于需求的發(fā)展，企業(yè)不能選擇適當(dāng)金融工具或組合來有效規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，

24、國內(nèi)開放的金融衍生工具如遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)（遠(yuǎn)期合約）和其他國外經(jīng)驗(yàn)都證明我國企業(yè)目前對(duì)行之有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，如遠(yuǎn)期外匯交易，外匯期貨和期權(quán)的研究都較少，重視不夠，缺乏系統(tǒng)理論的學(xué)習(xí)。因此，從實(shí)踐的角度來講，對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)下外貿(mào)企業(yè)所面臨的問題學(xué)習(xí)如何有效利用金融工程規(guī)避外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)，未雨綢繆，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。 3.1.3缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面的專業(yè)人才國際上有許多公司都有專設(shè)部門和專業(yè)人才負(fù)責(zé)分析、研究、預(yù)測國際金融市場上各種匯率走勢的變化，以及如何規(guī)避公司本身面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。而我國企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面的機(jī)構(gòu)設(shè)置和人員配備都相當(dāng)不足，加上企業(yè)管理者和財(cái)務(wù)管理人員對(duì)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要性

25、缺乏深刻的認(rèn)識(shí)，對(duì)防范、管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具不了解，不能充分利用現(xiàn)有的金融衍生工具有效地防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。3.1.4我國國內(nèi)外匯市場的制約企業(yè)可進(jìn)入外匯市場通過保值性交易防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，因此，外匯市場發(fā)育程度的高低直接影響了一國企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。我國外匯市場發(fā)展還很不完善，在一定程度上約束了企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的工具選擇和降低了外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的效果。 1.市場交易不活躍，市場規(guī)模小。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球外匯市場日交易量相當(dāng)于世界貿(mào)易總量的二十幾倍，其中金融性交易占70%。而我國外匯市場日交易量相當(dāng)小，且主要集中于商業(yè)用途，金融和資本性交易較少。 2.交易幣種和交易品種較少。

26、交易幣種僅限于人民幣對(duì)美元、歐元、港幣和日元等幾種貨幣。外匯市場提供的避險(xiǎn)產(chǎn)品匱乏，除四大國有銀行可以向客戶提供一年期以內(nèi)遠(yuǎn)期交易外，具有保值性質(zhì)的期貨、期權(quán)等衍生交易還未全面開展。目前較僵化的人民幣匯率制度隱含著政府擔(dān)保，弱化了外匯市場中產(chǎn)品創(chuàng)新的需求和動(dòng)力，非市場化的利率不能給出外匯衍生產(chǎn)品的合理定價(jià)，限制了復(fù)雜產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和推廣。過于單一的交易品種，影響了企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的效果。 3.市場功能未能充分發(fā)揮。客戶市場及銀行同業(yè)市場仍受到較多管制，經(jīng)常項(xiàng)目下交易須符合真實(shí)性要求，資本項(xiàng)目下交易須經(jīng)過一定形式的審批，銀行和客戶還不能完全按自身的意愿自由買賣外匯，外匯供求有一定的扭曲，資

27、源配置的有效性受到影響。3.2 對(duì)所出現(xiàn)問題的原因分析3.2.1風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)較薄弱外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)是企業(yè)進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)防范的前提。增加外匯風(fēng)險(xiǎn)，勢必會(huì)影響企業(yè)收入的利潤，如何應(yīng)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表如何體現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。參加在如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的過程中國際貿(mào)易及外匯風(fēng)險(xiǎn)管理將得到加強(qiáng)，這使其成為影響成活的關(guān)鍵之舉。長期以來，我國實(shí)行匯率管制政策，人民幣和外幣的匯率相對(duì)穩(wěn)定，大部分企業(yè)都以美元結(jié)算，無需考慮匯率波動(dòng)的問題。這就使企業(yè)對(duì)匯率穩(wěn)定形成了依賴心態(tài)，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)開始相對(duì)薄弱，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)以及由此引起的潛在風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠的重視。此外，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理不僅是外國工人的責(zé)任，還需要根據(jù)市場買方

28、市場的其他人員，如出口人員的大力參與。自布雷頓森林體系解體，美元大幅貶值，固定匯率制度被廢除，世界主要經(jīng)濟(jì)國家都實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)的內(nèi)部控制已漸漸取代生產(chǎn)效率成為衡量企業(yè)的實(shí)力的一個(gè)重要指標(biāo)。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是風(fēng)險(xiǎn)成本管理會(huì)計(jì)的一部分也是外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營管理的重要組成部分，所以在合理利用金融衍生工具的外匯業(yè)務(wù)上，這是一個(gè)值得密切關(guān)注的問題。3.2.2外匯風(fēng)險(xiǎn)防范專業(yè)人才儲(chǔ)備不足缺少了相關(guān)人才使得出口企業(yè)的許多外匯應(yīng)對(duì)制度的變革速度顯得十分緩慢，在激烈的市場競爭中，現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部外匯風(fēng)險(xiǎn)防范管理人才培養(yǎng)制度與許多金融手段相關(guān)。一旦表現(xiàn)的專業(yè)人才儲(chǔ)備不足，對(duì)應(yīng)的外匯管理組織較為松散，

29、這種影響將是巨大的。企業(yè)缺乏專業(yè)的外匯管理人才，這使得許多企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理職能只能由非專業(yè)人員代為履行，由于知識(shí)結(jié)構(gòu)的不同，使他們不具備分析國際金融市場形勢、進(jìn)行外匯匯率預(yù)測及利用金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的能力，在處理外匯風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)問題上顯得力不從心，無法從企業(yè)戰(zhàn)略的角度和高度出發(fā)，利用合理有效的手段對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范。縱觀觀世界各地的企業(yè)，在其業(yè)務(wù)運(yùn)行的過程中，都不可避免的涉及到出口企業(yè)間機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)和外匯風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)人才培養(yǎng)的問題。3.2.3缺乏完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系旨在保護(hù)企業(yè)資產(chǎn)安全，實(shí)現(xiàn)崗位之間信息互通，保證崗位之間形成制衡與約束，會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制是通過會(huì)計(jì)及其相關(guān)的手段

30、與方法對(duì)相關(guān)信息進(jìn)行搜集-加工-輸出進(jìn)行控制的：現(xiàn)金交款不及時(shí)、錯(cuò)記金額，貪污貨幣資金、肆意更改憑證內(nèi)容、虛開發(fā)票，票據(jù)聯(lián)次不一、一筆業(yè)務(wù)拆成多筆，套取現(xiàn)金、會(huì)計(jì)憑證打印不及時(shí)。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下健康發(fā)展的各類企業(yè)更是緩解我國的就業(yè)壓力的重要載體。和大型出口企業(yè)一樣，出口企業(yè)投資時(shí)也面臨著成本控制、外匯風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。由于存在種種不利因素，出口企業(yè)投資承擔(dān)著較大型企業(yè)更大的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小等因素，要有利于降低出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)水平，完善出口企業(yè)成本控制決策機(jī)制，必須系統(tǒng)全面的識(shí)別、分析與預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此公司應(yīng)在成本控制上采取轉(zhuǎn)變思想，樹立成本效益觀念，

31、以取得較為顯著的成效。此外，完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系可以改進(jìn)企業(yè)仍然使用的傳統(tǒng)的品種法進(jìn)行成本分配和結(jié)轉(zhuǎn)，從而有效地推行外匯目標(biāo)成本管理并對(duì)外匯各項(xiàng)消耗定額管理進(jìn)行考核。3.2.4沒有設(shè)立專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門設(shè)立專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門可以提高出口企業(yè)對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防效率。外匯風(fēng)險(xiǎn)也稱為匯率風(fēng)險(xiǎn)是指從事對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的微觀經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出，以及未來的經(jīng)營活動(dòng)有望產(chǎn)生現(xiàn)金流的本幣價(jià)值因貨幣匯率的變化而產(chǎn)生損失的可能性。設(shè)置細(xì)化全面的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門以確定最佳的出口價(jià)格，同時(shí)充分的幫助企業(yè)避免合同條款的風(fēng)險(xiǎn)，即避免匯率開始波動(dòng)頻繁，使得國際貿(mào)易結(jié)算由于匯率的波動(dòng)出現(xiàn)了匯兌

32、損益的情況。目前很多企業(yè)普遍缺乏對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)及重視，進(jìn)而在設(shè)立行之有效的風(fēng)險(xiǎn)管理部門上也有很大的問題即部門結(jié)構(gòu)過于單一等，導(dǎo)致當(dāng)公司出現(xiàn)因不可預(yù)期的經(jīng)營性現(xiàn)金流的變動(dòng)而產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，企業(yè)不能以最快速的使用適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ哝i定匯率風(fēng)險(xiǎn)。4 出口外貿(mào)型中小企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略4.1增強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)目前，我國實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，匯率變化基本取決于外匯市場上各種貨幣的供求關(guān)系。由于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢是全球經(jīng)濟(jì)一體化、投資自由化，所以可以影響供求關(guān)系的因素非常廣泛。不但是一個(gè)國家的貨幣購買力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢、經(jīng)濟(jì)政策的變化以及國際上的突發(fā)事件都會(huì)影響到某個(gè)國家的貨幣需求。此外，其他

33、國家的宏觀經(jīng)濟(jì)、國際收支情況也會(huì)對(duì)外匯匯率變化產(chǎn)生巨大的影響，極大的增加了匯率變化的復(fù)雜性。與此同時(shí)，匯率風(fēng)險(xiǎn)與匯率意外變動(dòng)的幅度大小是呈正相關(guān)的。在此情況下，就對(duì)外匯管理人員以及對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)提出了新要求：在全面掌握企業(yè)外幣收支的情況下，不僅要準(zhǔn)確及時(shí)有效的預(yù)測匯率變動(dòng)趨勢，還要準(zhǔn)確預(yù)測意外匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)未來現(xiàn)金流的影響，并且在意外匯率波動(dòng)之前準(zhǔn)備好最佳的應(yīng)對(duì)措施，行之有效的對(duì)企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)做出反應(yīng)。此外，企業(yè)應(yīng)根據(jù)國際市場的需求特點(diǎn)，正確選擇不同的貿(mào)易方式。在匯率升值和貶值預(yù)期或趨勢明顯的情況下，在考慮產(chǎn)品生產(chǎn)周期和國際市場價(jià)格變動(dòng)因素情況下，出口外貿(mào)企業(yè)內(nèi)部很早就要明確提出董事

34、會(huì)在企業(yè)中的責(zé)任，強(qiáng)化對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門的監(jiān)督與管理。4.2建立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的信息系統(tǒng) 企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理高度依賴于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)的支持，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立有關(guān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的信息系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)主要包括外匯風(fēng)險(xiǎn)信息的識(shí)別系統(tǒng)與管理系統(tǒng)。識(shí)別系統(tǒng)的主要任務(wù)是提供整個(gè)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)信息資料，為此應(yīng)當(dāng)建立一系列有關(guān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)表如資產(chǎn)平衡預(yù)測表、收入預(yù)測表、現(xiàn)金流量預(yù)測表、借貸和投資機(jī)會(huì)評(píng)論報(bào)告以及關(guān)于外匯風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際變動(dòng)的特別通知書等。這些報(bào)表必須按照國別和貨幣進(jìn)行分類管理，并按照年度、季度和月度分別編制和呈報(bào)。另外，關(guān)于管理系統(tǒng)的建立也尤為重要。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)是一系列包含由收集、分析道報(bào)告與各部

35、門外匯風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃有關(guān)的數(shù)據(jù)與信息的過程。系統(tǒng)的本質(zhì)是收集、分析和報(bào)告數(shù)據(jù)及信息，以保證外匯風(fēng)險(xiǎn)管理決策的最大準(zhǔn)確性。完整的風(fēng)險(xiǎn)管理信息傳輸可分為兩個(gè)路徑：一是由下向上的傳遞。通過建立風(fēng)險(xiǎn)匯報(bào)制度，以風(fēng)險(xiǎn)報(bào)表的形式，將部門范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化然后綜合組合后匯報(bào)給上級(jí)部門，各部門通過直接搜集有關(guān)原始風(fēng)險(xiǎn)信息的方式將信息向上層風(fēng)險(xiǎn)管理部門傳遞。第二條路徑是由上向下即企業(yè)高層風(fēng)險(xiǎn)管理部門作出風(fēng)險(xiǎn)管理決策，該決策再向下傳遞給風(fēng)險(xiǎn)管理各職能部門。各職能部門通過這些信息并結(jié)合考慮從基層收集的具體風(fēng)險(xiǎn)信息，將該決策信息進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為具體的風(fēng)險(xiǎn)管理信息，也就是講概念性的決策進(jìn)行更細(xì)致的量化形成有針對(duì)性的對(duì)各業(yè)務(wù)

36、部門的詳細(xì)的指令性分類信息。4.3設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門設(shè)置和完善相關(guān)的組織結(jié)構(gòu)。一個(gè)完整的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理組織應(yīng)該包括以下幾個(gè)組成部分：管理決策部、業(yè)務(wù)職能部、財(cái)務(wù)評(píng)估部和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控部，如圖1所示：圖1：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理組織圖各部門職能細(xì)分如下：管理決策層：根據(jù)企業(yè)發(fā)展及業(yè)務(wù)目標(biāo)制定對(duì)外貿(mào)易外匯風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)；組建外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門及設(shè)定相關(guān)部門工作，量化業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)為后期的風(fēng)險(xiǎn)決策提供成本預(yù)算和數(shù)據(jù)分析。財(cái)務(wù)評(píng)估部：此部分可以根據(jù)企業(yè)自身情況來單獨(dú)設(shè)立或者隸屬于企業(yè)財(cái)務(wù)部門。主要職能是：在分析業(yè)務(wù)職能部門提供的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上全面衡量和評(píng)價(jià)外匯風(fēng)險(xiǎn)，量化外匯風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別提出應(yīng)對(duì)策略；配合外匯風(fēng)險(xiǎn)策略的

37、實(shí)施。同時(shí)，財(cái)務(wù)評(píng)估部應(yīng)進(jìn)入企業(yè)的采購、生產(chǎn)及銷售等經(jīng)營決策環(huán)節(jié)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控部：與業(yè)務(wù)部相互配合，密切關(guān)注企業(yè)對(duì)外貿(mào)易中面對(duì)面的內(nèi)外部環(huán)境的變化，監(jiān)督外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策實(shí)施的過程并記錄業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)；對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策提出修改建議；企業(yè)十分重視與各利益相關(guān)方的關(guān)系，例如處理企業(yè)與員工的關(guān)系時(shí)，公司實(shí)行全員勞動(dòng)合同制，通過簽訂勞動(dòng)合同，公司與員工建立勞動(dòng)關(guān)系，并按規(guī)定為員工購買了勞動(dòng)保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)，培養(yǎng)和留住了優(yōu)秀人才，為公司今后進(jìn)一步發(fā)展提供了人力資源方面的保障，使公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度得到有效的落實(shí)，實(shí)現(xiàn)了雙方利益的最大化。企業(yè)內(nèi)部控制制度的目標(biāo)之一就是保證財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性、可靠性。我國現(xiàn)代企業(yè)在二十幾年的發(fā)展

38、歷程里中，吸取經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建并逐漸完善企業(yè)內(nèi)部控制制度。督促各部門之間配合與協(xié)調(diào)單方面的抵御外匯風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)增加企業(yè)的整體運(yùn)營成本。建立科學(xué)、完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。通過以上對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)各職能部門的分析可以確定，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)是管理流程中各個(gè)職能部門開展工作的指導(dǎo)核心，各個(gè)職能部門的工作都要圍繞這個(gè)核心開展，并最終將外匯風(fēng)險(xiǎn)管理形成一個(gè)閉環(huán)式管理體系，如圖2所示：圖2：外匯風(fēng)險(xiǎn)閉環(huán)式管理體系4.4完善風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)控機(jī)制缺乏完善風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)控機(jī)制使得出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行得舉步維艱。我國現(xiàn)代企業(yè)第二個(gè)五年戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)是：依托四大板塊加兩院，力爭打造世界一流的綜合性企業(yè)集團(tuán)，力爭實(shí)現(xiàn)雙千億目標(biāo)。我國

39、現(xiàn)代企業(yè)雖然在集團(tuán)的外匯占有率世界第一，而且企業(yè)具有良好的設(shè)備、技術(shù)基礎(chǔ)，未來的發(fā)展空間也很大，但在風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)控機(jī)制建設(shè)上依然有著較大的不足。要完善風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)控機(jī)制首先應(yīng)當(dāng)設(shè)置強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)，通常是董事會(huì)或者其他同級(jí)的企業(yè)最高領(lǐng)導(dǎo)部門，負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的政策建議、政策討論、政策制度制定以及政策協(xié)調(diào)；各部門的風(fēng)險(xiǎn)限額確定、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、確認(rèn)、意見與建議；風(fēng)險(xiǎn)水平結(jié)構(gòu)及目標(biāo)的調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)措施的制定。其次對(duì)信息系統(tǒng)的建設(shè)須遵循以下原則：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理所需的信息應(yīng)該具有先期性、先導(dǎo)性；信息流動(dòng)要減少中間層次；對(duì)信息的要求應(yīng)該能夠使人理解；信息的繁簡程度應(yīng)有明細(xì)的要求。如果結(jié)合以上措施，出口企業(yè)對(duì)公司逐

40、步進(jìn)行的技術(shù)改造，現(xiàn)代企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益應(yīng)該在新的五年中有較大的發(fā)展。所以，以戰(zhàn)略為主導(dǎo)，圍繞資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和安全生產(chǎn)，以自己戰(zhàn)略為導(dǎo)向的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系顯得必要和迫切。4.5使用衍生金融工具避險(xiǎn)金融衍生工具重要功能之一就是對(duì)沖和分散風(fēng)險(xiǎn)，利用金融衍生品已經(jīng)成為國際上越來越多企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)和保值增值的重要手段。目前我國主要外匯衍生產(chǎn)品有遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯期貨、外匯期權(quán)等。隨著人民幣匯率機(jī)制的不斷完善和國際市場對(duì)人民幣升值的預(yù)測，這些衍生金融工具的結(jié)構(gòu)將變得更加完善，交易也更加活躍，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的作用也會(huì)逐漸增強(qiáng)。遠(yuǎn)期外匯買賣與即期外匯交易的方式不同，遠(yuǎn)期外匯交易是指在簽訂買賣合同時(shí)，進(jìn)行

41、交易的主體就約定好在將來某一特定的日期內(nèi)按雙方先前約定好的條件進(jìn)行交割的一種外匯業(yè)務(wù)交易產(chǎn)品。通常，簽訂的合同是不能夠撤銷的，它是一種保障收益和現(xiàn)金流量的重要工具。然而，遠(yuǎn)期交易在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也存在著一定的不足。在使用前必須對(duì)未來匯率的走勢進(jìn)行判斷并做出正確的預(yù)期，不然的話可能會(huì)存在實(shí)際的成本高于無套期保值時(shí)所費(fèi)成本的情況，因此，對(duì)國際貿(mào)易企業(yè)就存在著難度，而采用外匯期權(quán)就能夠有效地避免這一問題。外匯期權(quán)買賣不僅能為客戶提供外匯保值，而且還可以使客戶從匯率的波動(dòng)中獲得一定的利益。風(fēng)險(xiǎn)是由匯率的不確定性變動(dòng)引起的，所以匯率的不確定性是指在未來某一時(shí)間，匯率可能發(fā)生有利的變化，也可能發(fā)生不利的變

42、化。如果匯率發(fā)生有利變化，人們將獲得意外收益，相反的，將會(huì)遭受損失。因此，當(dāng)標(biāo)的物面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以再期權(quán)市場上支付一定的期權(quán)費(fèi)用進(jìn)行套期保值。外匯期權(quán)交易，是在約定的期限里，以某種外國貨幣或外匯期貨合約為交易對(duì)象，以商定的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行“購買權(quán)”或“出售權(quán)”的買賣交易。對(duì)期權(quán)購買方而言，購買某種商品或合約的期權(quán)，實(shí)質(zhì)上可以看做是對(duì)商品或合約價(jià)格波動(dòng)的“保險(xiǎn)”業(yè)務(wù)。也就是說，在利用期權(quán)進(jìn)行套期保值時(shí)，如果價(jià)格發(fā)生不利變化，套期保值者可以通過放棄期權(quán)來保護(hù)利益。因此人們通過期權(quán)交易，既能夠避免由于價(jià)格波動(dòng)造成的損失，又能在一定程度上保住價(jià)格的有利變化所帶來的收益。5 以A公司為例進(jìn)行案例分析5.1

43、 A公司背景介紹A公司成立于1999年，是一家綜合性的對(duì)外貿(mào)易公司，出口產(chǎn)品涉及輕工、化工、機(jī)械、電子、醫(yī)保、紡織、服裝、百貨等幾十個(gè)行業(yè)，設(shè)計(jì)的產(chǎn)品種類多達(dá)五百多個(gè)，主要出口地區(qū)為歐美、拉美、中亞、東盟、非洲等幾十個(gè)國家和地區(qū)；進(jìn)口產(chǎn)品品種單一，主要是木漿，進(jìn)口商集中在北美、非洲等地區(qū)。公司經(jīng)過十多年的積累，進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模逐年上升，自2009年開始平均年出口規(guī)模約5000萬美元，正處于進(jìn)出口規(guī)模穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期。5.2 A公司進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀鑒于A公司以一般貿(mào)易出口為主，進(jìn)口貿(mào)易為輔，且遠(yuǎn)期結(jié)算業(yè)務(wù)占主導(dǎo)的經(jīng)營模式和特點(diǎn)，本文結(jié)合公司的具體業(yè)務(wù)情況展開分析，現(xiàn)以A公司2016年的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)（如

44、表、圖）為依據(jù)，分析外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其進(jìn)出口業(yè)務(wù)的直接影響。表1 ：2016年A公司對(duì)外貿(mào)易規(guī)模數(shù)據(jù)（美元）即期付款90天付款360天付款總金額出口貿(mào)易規(guī)模691806.3377626.93743492.44812925.7進(jìn)口貿(mào)易規(guī)模44368.0534753.4579121.4總計(jì)736174.3912380.33743492.45392047.2 圖3： 2016年A公司對(duì)外貿(mào)易規(guī)模比例圖資料來源：A公司內(nèi)部資料整理從表、圖可以清晰地看出，對(duì)外出口貿(mào)易占A公司2016年整體經(jīng)營規(guī)模的89.26%，其中即期出口僅占整體經(jīng)營規(guī)模的12.83%、76.93%的對(duì)外出口貿(mào)易業(yè)務(wù)屬于90天及360大遠(yuǎn)期

45、支付業(yè)務(wù)，占整個(gè)出口貿(mào)易規(guī)模的85.63%；同時(shí)，進(jìn)口貿(mào)易占A公司2016年整體經(jīng)營規(guī)模的10.74%，其中9.92%的進(jìn)口貿(mào)易屬于遠(yuǎn)期支付業(yè)務(wù)，占整個(gè)進(jìn)口貿(mào)易規(guī)模的92.36%。綜合來講，在A公司對(duì)外貿(mào)易中86.35%的業(yè)務(wù)規(guī)模來自遠(yuǎn)期結(jié)算業(yè)務(wù)，因此不難看出，匯率波動(dòng)將對(duì)A公司產(chǎn)生巨大的影響，其受外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響程度也可想而知。5.3 A公司進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題5.3.1外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)我國長期以來實(shí)行固定匯率制度，對(duì)外貿(mào)易企業(yè)經(jīng)營者在長此以往的環(huán)境中形成的思維定勢很難在短期內(nèi)徹底改變。我國自2005年開始實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，A公司也認(rèn)識(shí)到會(huì)給企業(yè)經(jīng)營帶來一定的利潤損失，在實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營

46、中采取一些手段應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)，但是這一損失并沒有達(dá)到A公司不可接受的程度，如在該公司某一產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)中，匯率波動(dòng)使A公司的利潤下降1.67%，這時(shí)可以依靠調(diào)整價(jià)格來應(yīng)付這一損失。但是，這并沒有引起A公司經(jīng)營著的重視。在競爭越來越激烈的國際市場上，面對(duì)熟悉萬變的市場環(huán)境，1%的差距就可以讓企業(yè)身處險(xiǎn)境，在競爭中慘敗，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下A公司已開始反思，并開始關(guān)注外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。5.3.2應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)策略實(shí)施不到位在A公司的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)設(shè)置中，沒有設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制部。在實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營中，進(jìn)出口業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)在對(duì)外簽訂合同時(shí)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測，而外匯風(fēng)險(xiǎn)控制是由財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)的。兩個(gè)部門分別負(fù)責(zé)一個(gè)環(huán)節(jié)，一方面會(huì)導(dǎo)致信息

47、不對(duì)稱，業(yè)務(wù)銜接脫節(jié)，只一方面會(huì)導(dǎo)致預(yù)期利潤與實(shí)際利潤有偏差。在當(dāng)前競爭激烈的市場環(huán)境下，進(jìn)出口業(yè)務(wù)部為了拿到訂單，在前期業(yè)務(wù)核算時(shí)，會(huì)將業(yè)務(wù)費(fèi)用降到最低，通過低價(jià)競爭獲得市場份額，一旦匯率發(fā)生波動(dòng)，企業(yè)只能以降低實(shí)際利潤的方法來彌補(bǔ)外匯風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失。同時(shí)，隨著外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)影響的程度逐漸加深，公司財(cái)務(wù)部認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性，針對(duì)一些具體的業(yè)務(wù)選擇適當(dāng)?shù)慕鹑诒茈U(xiǎn)工具以期降低匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失，但是，山于公司內(nèi)部沒有設(shè)置科學(xué)、規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)務(wù)部門在操作中往往忽視財(cái)務(wù)部采取的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施。同時(shí)，由此產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用沒有歸入業(yè)務(wù)核算中，而是簡單的列為公司費(fèi)用，就單一業(yè)務(wù)來講，外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的

48、損失并沒有體現(xiàn)在業(yè)務(wù)中，從而導(dǎo)致業(yè)務(wù)部繼續(xù)忽視外匯風(fēng)險(xiǎn)。A公司出口產(chǎn)品涉及輕工、化工、機(jī)械、電子、醫(yī)保、紡織、服裝、百貨等幾十個(gè)行業(yè)，經(jīng)營品種達(dá)五百多個(gè)，主要出口地區(qū)為歐盟、拉芙、中亞、東盟、非洲等幾十個(gè)國家和地區(qū)。業(yè)務(wù)經(jīng)營的突出特點(diǎn)是經(jīng)營種類繁多，單筆大金額合同很少，多數(shù)合同金額都很小。在業(yè)務(wù)操作執(zhí)行過程中，外匯風(fēng)險(xiǎn)防范需要附加相應(yīng)的業(yè)務(wù)資料，繁瑣的業(yè)務(wù)資料整理，需要業(yè)務(wù)部與財(cái)務(wù)部頻繁對(duì)接，而公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)部沒有足夠的人力和精力去處理這些問題，從而導(dǎo)致公司不能及時(shí)采取有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施。 5.3.3尚未建立科學(xué)完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系A(chǔ)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)，究其根本原因在于沒有系統(tǒng)的外匯風(fēng)

49、險(xiǎn)管理體系。目前對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理僅僅依賴于業(yè)務(wù)部的預(yù)計(jì)和財(cái)務(wù)部的事后彌補(bǔ)上，缺乏科學(xué)的外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測系統(tǒng)，無法對(duì)企業(yè)經(jīng)營中面臨的風(fēng)險(xiǎn)有效地識(shí)別，提出預(yù)警信息。同時(shí)，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制和管理沒有設(shè)置專職部門，由財(cái)務(wù)部門兼職，而財(cái)務(wù)部人員受精力及專業(yè)金融知識(shí)等方面的限制，也無法很好的把控和規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。5.4 A公司完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的措施5.4.1加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范專業(yè)人才儲(chǔ)備（1）培養(yǎng)專業(yè)人才它的優(yōu)勢在于被培養(yǎng)的對(duì)象肯定是通過挑選產(chǎn)生的，對(duì)企業(yè)忠誠、有一定的學(xué)習(xí)能力和應(yīng)用能力、熟悉企業(yè)的整體運(yùn)作和各方面環(huán)境，除了學(xué)習(xí)外部風(fēng)險(xiǎn)管理工具的理論和使用之外，還能迅速地了解如何使用內(nèi)部方式控制交易風(fēng)險(xiǎn)。不過，培養(yǎng)

50、人才的缺點(diǎn)就在于周期較長，且需要一定時(shí)間積累經(jīng)驗(yàn)。（2）直接引進(jìn)人才直接引進(jìn)專業(yè)人才的優(yōu)勢非常明顯：將具有專業(yè)理論知識(shí)和豐富操作經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理人才直接引入企業(yè)，可以直接開展風(fēng)險(xiǎn)管理工作，并能在工作中向企業(yè)內(nèi)部管理者講授風(fēng)險(xiǎn)管理的技巧和方法。缺點(diǎn)就是該人才可能“水土不服”，需要一定時(shí)間適應(yīng)中國的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)的中觀環(huán)境以及企業(yè)的微觀情況。有條件的企業(yè)可以兩種方法同時(shí)進(jìn)行，這樣二者的優(yōu)勢就可結(jié)合使用。如果不具備這樣的條件，那么企業(yè)就需要根據(jù)自身情況和目前的交易風(fēng)險(xiǎn)管理需求進(jìn)行選擇。2.完善風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)控機(jī)制要完善風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)控機(jī)制，企業(yè)必須要做將外匯交易和資金結(jié)算兩個(gè)環(huán)節(jié)相互分離，實(shí)施交易和結(jié)算分離的制度有利于企業(yè)結(jié)算人員獨(dú)立檢查交易人員的交易情況，從而割斷了交易人員篡改賬戶的機(jī)會(huì)，通過此舉來堵住工作人員謀私作弊的可能性。最后，對(duì)于企業(yè)決策管理者來說，為了使企業(yè)管理者及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)采取措施將問題消滅在萌芽狀態(tài)，及時(shí)、不間斷獲得外匯交易信息的反饋報(bào)告也是防止匯率風(fēng)險(xiǎn)失控的重要機(jī)制。3.嘗試使用多種避險(xiǎn)金融工具即期外匯買賣是一種最基本的外匯交易形式，它是指顧客依據(jù)銀行提供的當(dāng)天外匯市場即期匯率來進(jìn)行相應(yīng)的