2019年咨詢工程師實(shí)務(wù)第十二章講義

1、2019年咨詢工程師考試網(wǎng)上輔導(dǎo)現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)第十二章不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析考情分析：本章內(nèi)容在歷年考試中，分為兩個(gè)模塊考察，第一模塊為“不確定性分析”、第二模塊為“風(fēng)險(xiǎn)分析 相關(guān)”。歷年考題中明顯偏重于“風(fēng)險(xiǎn)分析”的考察，記憶和計(jì)算考察力度并重。但難度很小，學(xué)習(xí)壓力 不大。本章學(xué)習(xí)中，應(yīng)注重相關(guān)文字的記憶，并應(yīng)重點(diǎn)學(xué)習(xí)“風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)”和“風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)”兩個(gè)知識(shí)集團(tuán)，計(jì)算要做到萬(wàn)無(wú)一失。至于“不確定性分析”，雖然很重要，知識(shí)點(diǎn)也很經(jīng)典，但歷年考察力度較小。 可考性極高，屬于“大 熱必大冷”的典型。一、概述1. 不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別（1）可否量化（明天起大霧、霧霾天開(kāi)車）（2）可否保險(xiǎn)（霧霾無(wú)保險(xiǎn)）

2、（3）概率可獲得性（概率分布）（4）影響大?。膫€(gè)大？）2. 不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析不確定性分析是對(duì)影響項(xiàng)目的主要不確定性因素進(jìn)行分析評(píng)價(jià)的過(guò)程； 風(fēng)險(xiǎn)分析則是識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素、估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)概率、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)影響并制定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的過(guò)程。第22頁(yè)二者區(qū)別和聯(lián)系:不確定性 分析不知道不確定因素可能出現(xiàn)的狀態(tài)及產(chǎn)生影響發(fā)生的可能性。 性分析）（盈虧平衡分析和敏感風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)知不確定性因素可能出現(xiàn)的各種狀態(tài)和發(fā)生的可能性，求得其對(duì)項(xiàng)目影響的可能性，進(jìn)而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行判斷。、敏感性分析1. 敏感性分析的作用與內(nèi)容敏感性分析通常是改變一種或多種不確定因素的數(shù)值，計(jì)算其對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)的影響，通過(guò)計(jì)算敏感 度系數(shù)和臨界點(diǎn)，估

3、計(jì)項(xiàng)目效益指標(biāo)對(duì)他們的敏感程度，進(jìn)而確定關(guān)鍵的敏感因素。單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。2. 敏感性分析的方法與步驟（1）選取不確定因素（2）確定不確定因素變化程度（3）選取分析指標(biāo)（4）計(jì)算敏感性分析指標(biāo)（5）敏感性分析結(jié)果表述（4）計(jì)算敏感性分析指標(biāo)1）敏感度系數(shù)即項(xiàng)目效益指標(biāo)變化率與不確定因素變化率之比。敏感度系數(shù)高，表示項(xiàng)目效益對(duì)該不確定性因素敏感程度高。計(jì)算公式：其中：IEl較大者敏感度系數(shù)高。2）臨界點(diǎn)是指不確定因素的極限變化，即不確定性因素的變化使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值。（5）敏感性分析結(jié)果表述1）編制敏感性分析表【案例分析】某項(xiàng)目敏感性分析見(jiàn)下表：（12%序號(hào) J不

4、確定因素變化率FlRR敏感度系數(shù)臨界點(diǎn)基本方案15.3%1建設(shè)投資變化10%12.6%-1.9611%-10%18.4%-2.032銷售價(jià)格變化10%19.6%2.81-7.1%-10%10.6%3.073原材料價(jià)格變化10%13.8%-0.9522.4%-10%16.7%-0.944匯率變化10%14.2%-0.7132.2%-10%16.4%-0.755負(fù)荷變化10%17.9%1.72-11.2%-10%12.4%1.92說(shuō)明：（1）臨界點(diǎn)是采用函數(shù)計(jì)算的結(jié)果。臨界點(diǎn)為正，表示允許該不確定因素升高的比率；臨界點(diǎn)為負(fù),表示允許該不確定因素降低的比率。（2）以建設(shè)投資增加10%和銷售價(jià)格降低1

5、0%為例，關(guān)于敏感度系數(shù)的計(jì)算如下: 建設(shè)投資增加10%寸： A/A =（ 0.123 0.153 ） /0.153 = -0.196 E 建=-0.196/0.1= -1.96銷售價(jià)格降低 10%寸：E 銷=（-0.307 ） / （-0.1 ）= 3.072）繪制敏感性分析圖3. 敏感性分析的不足敏感性分析可以找出項(xiàng)目最敏感的不確定因素，但不能分析得知不確定因素發(fā)生的可能性有多大。三、盈虧平衡分析1. 盈虧平衡分析的概念、作用與條件（1）概念企業(yè)盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。盈虧平衡點(diǎn)：銷售收入銷售稅金及附加=總成本費(fèi)用（2）盈虧平衡分析的作用1） 用產(chǎn)量或生產(chǎn)能力利用率表 示的盈虧平衡點(diǎn)越低，表明

6、企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)需求變化的能力越大，抗風(fēng) 險(xiǎn)能力越強(qiáng)。2）用產(chǎn)品售價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)越低，表明企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)價(jià)格下降的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。只適宜在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用2. 盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法先介紹幾個(gè)重要的概念：銷售收入=單位產(chǎn)品價(jià)格×銷量（產(chǎn)量）總成本=可變成本+固定成本=單位可變成本×產(chǎn)量+固定成本銷售稅金及附加=單位產(chǎn)品銷售稅金與附加×銷量（產(chǎn)量）（1）公式計(jì)算法熟記以下算式：1）BEP （生產(chǎn)能力利用率）=年總固定成本/ （年銷售收入年總可變成本年銷售稅金與附加）×100%2）BEP （產(chǎn)量）=年總固定成本/ （單位產(chǎn)品價(jià)格-單位產(chǎn)品可變成本-單位產(chǎn)

7、品銷售稅金與附加）=BEP （生產(chǎn)能力利用率）×設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力3）BEP （產(chǎn)品售價(jià)）=（年總固定成本/設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力）+單位產(chǎn)品可變成本+單位產(chǎn)品銷售稅金與附加以上公式中收入和成本均為不含稅價(jià)格，如采用含稅價(jià)格，式1）分母中應(yīng)再減去年增值稅，式 2）分母中應(yīng)再減去單位產(chǎn)品增值稅，式3）中應(yīng)加上單位產(chǎn)品增值稅。【案例分析】（2008年真題）某新建項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為550萬(wàn)t/年，總投資140000萬(wàn)元，其中建設(shè)投資125000萬(wàn)元，建設(shè)期利息5300萬(wàn)元，流動(dòng)資金9700萬(wàn)元。項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營(yíng)業(yè)總收入為125000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加1200萬(wàn)元，固定成本 42500萬(wàn)元，可變成

8、本 21000萬(wàn)元?！締?wèn)題】2. 計(jì)算本項(xiàng)目達(dá)到盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率，并判斷項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力。參考答案BEP （生產(chǎn)能力利用率）=年總固定成本/ （年銷售收入年總可變成本年銷售稅金及附加）×100%= 42500/ （125000 21000 1200）= 41.34%因此，生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)能力的41.34%即可盈虧平衡，說(shuō)明項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)能力較強(qiáng)?！景咐治觥考僭O(shè)某項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)第一年的銷售收入為31389萬(wàn)元，銷售稅金與附加為 392萬(wàn)元，固定成本10542萬(wàn)元,可變成本9450萬(wàn)元，銷售收入與成本費(fèi)用均采用不含稅價(jià)格表示，該項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為100萬(wàn)噸?！締?wèn)題】1. 分別

9、計(jì)算該項(xiàng)目以生產(chǎn)能力利用率、產(chǎn)量和產(chǎn)品售價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)。2. 計(jì)算該項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)的年利潤(rùn)。3. 計(jì)算該項(xiàng)目年利潤(rùn)達(dá)到 5000萬(wàn)元時(shí)的最低年產(chǎn)量。參考答案1. BEP （生產(chǎn)能力利用率）= 10542/ （31389 9450 392） × 100%= 48.93%BEP （產(chǎn)量）=10542/（ 313.89 94.5 3.92 ） = 48.93 （萬(wàn)噸）BEP （產(chǎn)品售價(jià)）=（10542/100 ） + （ 9450/100 ） + （ 392/100 ）= 204 （元 / 噸）2. 項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)的年利潤(rùn)=31389 392 10542 9450 =

10、11005 （萬(wàn)元）3.5000 = 313.89Q 10542 3.92Q 94.5Q = 72.13 （萬(wàn)噸）因此，Q= 72.13萬(wàn)噸，即該項(xiàng)目年利潤(rùn)達(dá)到5000萬(wàn)元的最低產(chǎn)量為 72.13萬(wàn)噸。（2）圖解法【案例分析】（2014年真題）A公司根據(jù)市場(chǎng)信息，準(zhǔn)備在B地投資建廠，委托工程咨詢公司為其提供決策咨詢服務(wù)。A公司提供的信息如下：（1）目前A公司的生產(chǎn)能為710萬(wàn)件/年；（2）市場(chǎng)需求：預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)需求總量為8000萬(wàn)件/年，且A公司產(chǎn)品在市場(chǎng)占有份額預(yù)計(jì)為10% （ 3）B地建廠可供選擇的投資方案：方案1:采用自動(dòng)化設(shè)備，年總固定成本為800萬(wàn)元，單位可變成本為10元/件；方案2

11、:采用半自動(dòng)化設(shè)備，年總固定成本為600萬(wàn)元，單位可變成本為 12元/件；方案3:采用非自動(dòng)化設(shè)備，年總固定成本為400萬(wàn)元，單位可變成本為16元/件。產(chǎn)品的售價(jià)為 22元/件。營(yíng)業(yè)稅金及附加 0.6元/件。（上述售價(jià)和成本均不含 增值稅）（注：計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）【問(wèn)題】1. A公司在B地建廠的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力應(yīng)以多少為宜？說(shuō)明理由。2. 分別列出上述信息（3）中三種不同投資方案的總成本與產(chǎn)量關(guān)系式。3. 指出在不同的產(chǎn)能區(qū)間，三個(gè)投資方案的優(yōu)劣排序。根據(jù)B地建廠的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，確定最優(yōu)投資建廠方案。4. 以A公司最優(yōu)決策方案為基礎(chǔ)，分別計(jì)算以產(chǎn)量和產(chǎn)品售價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)，計(jì)算達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)

12、能力時(shí)的年利潤(rùn)。參考答案1. A公司的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力應(yīng)為8000 × 10%- 710 = 90 （萬(wàn)件）又知，預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)需求總量為8000件/年，并且A公司產(chǎn)品在市場(chǎng)占有份額預(yù)計(jì)為10%目前A公司的生產(chǎn)能為710萬(wàn)件/年。所以只需新增90萬(wàn)件即可滿足要求。2. 設(shè)Q為年生產(chǎn)產(chǎn)量（萬(wàn)件），C為總成本（萬(wàn)元）。因?yàn)椋嚎偝杀?固定成本+可變成本所以：方案1 :總成本C1= 800+ 10Q方案2:總成本 C2= 600+ 12Q方案3:總成本C3= 400+ 16Q3. 題目中所問(wèn)即是求：分別在何種產(chǎn)量情況下，何種方案最優(yōu)的問(wèn)題。（1）令 C1= C2 則有：800+ 10Q= 600

13、+ 12Q 即：Q= 100 （萬(wàn)件）（2）令 C2= C3 則有：600+ 12Q= 400 + 16Q 即：Q= 50 （萬(wàn)件）（3）令 C1= C3 則有：800+ 10Q= 400 + 16Q 即：Q= 400/6 （萬(wàn)件）由圖可知：當(dāng)Q 50時(shí)，方案3方案2 方案1;當(dāng)50 Q 400/6時(shí)，方案2方案3 方案1 ;當(dāng)Q= 50時(shí)，方案2=方案3 方案1 ;當(dāng)400/6 Q 100時(shí)，方案2方案1方案3;當(dāng)Q= 400/6時(shí)，方案2方案1=方案3;當(dāng)Q 100時(shí)，方案1方案2方案3;當(dāng)Q= 100時(shí)，方案1=方案2方案3又由第1問(wèn)可知：B地建廠的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為90萬(wàn)件，因此，最優(yōu)投資

14、建廠方案為方案2。4. 方案2的盈虧平衡點(diǎn)：BEP （產(chǎn)量）=年總固定成本/ （單位產(chǎn)品價(jià)格-單位產(chǎn)品可變成本-單位產(chǎn)品銷售稅金與附加）=600/ （ 22 12 0.6 ）= 63.83 （萬(wàn)件）BEP （產(chǎn)品售價(jià)）=（年總固定成本/設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力）+單位產(chǎn)品可變成本+單位產(chǎn)品銷售稅金與附加=600/90 + 12+ 0.6 = 19.27 （元/ 件）達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)的年利潤(rùn)=銷售收入總成本銷售稅金與附加=22× 90 600 12× 90 0.6 × 90= 246 （萬(wàn)元）四、風(fēng)險(xiǎn)分析1.風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)（1）風(fēng)險(xiǎn)分析的程序項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析包括 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、

15、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究四個(gè)基本階段。2.風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行識(shí)別：1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；2）技術(shù)與工程風(fēng)險(xiǎn)；3）組織管理風(fēng)險(xiǎn)；4）政策風(fēng)險(xiǎn)；5）環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；6）其他風(fēng)險(xiǎn)。（2）風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)內(nèi)含考點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的主要方法（重要）1）客觀概率估計(jì)應(yīng)用客觀概率對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的估計(jì)稱為客觀估計(jì)，該法的最大缺點(diǎn)是需要足夠的信息，通常很難滿足。如某風(fēng)險(xiǎn)因素有 Q、Q、Q.、QI等m個(gè)狀態(tài)，對(duì)應(yīng)的出現(xiàn)次數(shù)分別是n、n2、n3.、nm,則第i種狀態(tài)出現(xiàn)的概率是：P （X = Q）= n/n , i = 1、2、3.、m 其中：n = n1 +乜+氐+ nm2）主觀概

16、率估計(jì)主觀概率是基于專家個(gè)人經(jīng)驗(yàn)、預(yù)感或直覺(jué)而估算出來(lái)的概率。一般在有效統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不足或不可能進(jìn) 行試驗(yàn)時(shí)采用。3）風(fēng)險(xiǎn)概率分布離散型概率分布離散型隨機(jī)變量是指可能值有限的輸入變量，變量取各可能值的概率之和等于連續(xù)型概率分布當(dāng)輸入變量的取值充滿一個(gè)區(qū)間，無(wú)法按一定次序一一列舉出來(lái)時(shí)，稱為連續(xù)隨機(jī)變量。常用的連續(xù)概率分布有：a.正態(tài)分布適用于描述一般經(jīng)濟(jì)變量的概率分布，如銷售量、售價(jià)、產(chǎn)品成本等。b.三角形分布適用描述工期、投資等不對(duì)稱分布的輸入變量，也可用于描述產(chǎn)量、成本等對(duì)稱分布的輸入變量。4）風(fēng)險(xiǎn)概率分析指標(biāo)描述風(fēng)險(xiǎn)概率分布的指標(biāo)，主要有 期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)等。期望值期望值是風(fēng)險(xiǎn)

17、變量的加權(quán)平均值。對(duì)于離散型風(fēng)險(xiǎn)變量，期望值為：式中：n 風(fēng)險(xiǎn)變量的狀態(tài)數(shù)；Xi風(fēng)險(xiǎn)變量的第i種狀態(tài)下變量的值；Pi風(fēng)險(xiǎn)變量的第i種狀態(tài)出現(xiàn)的概率。對(duì)于等概率的離散隨機(jī)變量，其期望值為：方差和標(biāo)準(zhǔn)差方差和標(biāo)準(zhǔn)差都是描述風(fēng)險(xiǎn)變量偏離期望值程度的絕對(duì)指標(biāo)。 對(duì)于離散變量，方差 S2為：對(duì)于等概率的離散隨機(jī)變量，方差為:當(dāng)n足夠大（通常n大于30）時(shí)，可以近似為:離散系數(shù)離散系數(shù)是描述風(fēng)險(xiǎn)變量偏離期望值的離散程度的相對(duì)指標(biāo)，計(jì)為:【案例分析】某投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中采用的市場(chǎng)銷售量為100噸。為分析銷售量的風(fēng)險(xiǎn)情況，請(qǐng)了15位專家對(duì)該種產(chǎn)品銷售量可能出現(xiàn)的狀態(tài)及其概率進(jìn)行預(yù)測(cè)，專家意見(jiàn)整理見(jiàn)下表。

18、【問(wèn)題】請(qǐng)依據(jù)該表計(jì)算銷售量的概率分布指標(biāo)（均值、期望值、方差及離散系數(shù)）。專家調(diào)查意見(jiàn)匯總表80噸90噸100噸110噸120噸11015501510215254015531015601054512.56512.5551015551556101550151075155515108510601510951550201010015701501110157500121025605013102060100140106020101552060150參考答案1.首先計(jì)算各種銷售量的專家預(yù)估概率平均值: 專家估計(jì)銷售量為 80噸的概率平均值為(10+ 15 + 10 + 5 + 10+ 10+ 5+ 5+

19、 5+ 0 + 10+ 10 + 10+ 0 + 5) /15 = 7.33同理，可計(jì)算出銷售量為90、100、110和120噸的概率。見(jiàn)下表：銷售量（噸）8090100110120概率（%7.3316.1758.0013.175.332.計(jì)算出專家估計(jì)銷售量的期望值:3. 計(jì)算銷售量的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù):方差標(biāo)準(zhǔn)差S= 8.91 ;離散系數(shù) = 8.91/99.30 = 0.09。5）概率樹(shù)分析（重點(diǎn)掌握）概率分析的理論計(jì)算法一般只使用于服從離散分布的輸入與輸出變量。a. 假定輸入變量之間是相互獨(dú)立的，可以通過(guò)對(duì)每個(gè)輸入變量各種狀態(tài)取值的不同組合計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi) 部收益率或凈現(xiàn)值等指標(biāo)。根據(jù)

20、每個(gè)輸入變量狀態(tài)的組合計(jì)算得到的內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值的概率為每個(gè)輸 入變量所處狀態(tài)的聯(lián)合概率，即各輸入變量所處狀態(tài)發(fā)生概率的乘積。b. 評(píng)價(jià)指標(biāo)（凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率）由小到大進(jìn)行順序排列，列出相應(yīng)的聯(lián)合概率和從小到大的累計(jì) 概率，并繪制評(píng)價(jià)指標(biāo)為橫軸，累計(jì)概率為縱軸的累計(jì)概率曲線。計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差 和離散系數(shù)。c. 根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo) NPV= 0, IRR= ic或（i S）,由累計(jì)概率表計(jì)算P : NPV （i C ） 0 或P（IRRV i c）的累計(jì)概率?！景咐治觥浚?008年真題）某新建項(xiàng)目（收入和成本均以不含增值稅價(jià)格表示）在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行不確定性分析時(shí)，設(shè)定投資不變, 預(yù)

21、測(cè)產(chǎn)品銷售收入和經(jīng)營(yíng)成本發(fā)生變化的概率見(jiàn)下表?？赡苁录捌鋵?duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值銷售收入經(jīng)營(yíng)成本投資/萬(wàn)兀變化狀態(tài)概率變化狀態(tài)概率凈現(xiàn)值/萬(wàn)兀140000-20%0.25-20%0.21034400.5-33304+ 20%0.3-7755700.5-20%0.28703600.543388+ 20%0.3-864+ 20%0.25-20%0.216371200.5120064+ 20%0.375812【問(wèn)題】3.計(jì)算當(dāng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零的概率，并判斷本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。參考答案3.事件發(fā)生的可能性NPV （萬(wàn)元）10.25 × 0.2 = 0.051034420.25 

22、5; 0.5 = 0.125-3330430.25 × 0.3 = 05 × 0.2 = 0.18703650.5 × 0.5 = 0.254338860.5 × 0.3 = 0.15-86470.25 × 0.2 = 0.0516371280.25 × 0.5 = 0.12512006490.25 × 0.3 = 0.07575812NPV （萬(wàn)兀）概率累計(jì)概率775570.0750.075333040.1250.208640.150.35103440.050.4由上表，凈現(xiàn)值小于 0的概率為0.

23、35 ;則大于等于0的概率為65%因此，項(xiàng)目的財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。小總結(jié)：（1）聯(lián)合（組合）概率的含義 i%× i%× i%× i%,做題時(shí)，注意一一相乘，不要乘錯(cuò)或漏乘。（2）累計(jì)概率的含義i%+ i% + i%+ i%,在算完各種凈現(xiàn)值的聯(lián)合分布概率后，進(jìn)行評(píng)價(jià)抗風(fēng)險(xiǎn)能力時(shí)使用?！景咐治觥浚?007年真題）X房地產(chǎn)企業(yè)委托一家咨詢公司對(duì)本項(xiàng)目的市場(chǎng)、方案、效益和風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析。丙咨詢工程師通過(guò)敏感性分析得知項(xiàng)目效益對(duì)住宅價(jià)格很敏感，當(dāng)住宅平均售價(jià)為5200元/平方米時(shí)，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于開(kāi)發(fā)商期望的最低回報(bào)率（12%。丙咨詢工程師分析了不同住宅售價(jià)發(fā)生的概

24、率，如下表所示：情形售價(jià)（元/m2）發(fā)生概率160000.15245000.15375000.05455000.35540000.10650000.20【問(wèn)題】1.根據(jù)丙咨詢工程師的分析， 計(jì)算本項(xiàng)目滿足開(kāi)發(fā)商投資回報(bào)要求的概率，并據(jù)此評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。參考答案1.（ 1）按從小到大順序排列各種售價(jià)，計(jì)算累計(jì)概率:售價(jià)（元/m2）發(fā)生概率累計(jì)概率40000.100.1045000.150.2550000.200.4555000.350.8060000.150.9575000.051（2）要滿足開(kāi)發(fā)商投資回報(bào)率的要求，住宅的售價(jià)應(yīng)高于5200元/平方米，由上表可知:住宅的售價(jià)低于 5200元/平

25、方米的概率=0.45則住宅售價(jià)高于 5200元/平方米的概率=1 0.45 =0.55 ,即本項(xiàng)目滿足開(kāi)發(fā)商投資回報(bào)率要求的概率為55%因此，項(xiàng)目具有很大風(fēng)險(xiǎn)。【案例分析】（2009年真題）M公司擬開(kāi)發(fā)新式制圖桌燈，花費(fèi)3萬(wàn)元聘請(qǐng)一家咨詢公司開(kāi)展項(xiàng)目前期咨詢。（6）本項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)變量是產(chǎn)品價(jià)格和原材料價(jià)格，其概率分布和相應(yīng)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值見(jiàn)下表。 風(fēng)險(xiǎn)變量狀態(tài)與概率及相應(yīng)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值產(chǎn)品價(jià)格原材料價(jià)格凈現(xiàn)值/萬(wàn)元狀態(tài)概率狀態(tài)概率上漲0.35上漲0.441.82不變 0.577.51下降0.194.29不變0.5上漲0.421.35不變0.537.13下降0.154.91下降0.15上漲0

26、.4-18.036不變0.5-1.25下降0.125.31【問(wèn)題】4.計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于等于零的累計(jì)概率，并據(jù)此判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。參考答案可能的事件及其對(duì)應(yīng)的 FNPV如下表：事件發(fā)生的可能性FNPV （萬(wàn)兀）10.35 × 0.4 = 0.14041.8220.35 × 0.5 = 0.17577.5130.35 × 0.1 = 0.03594.2940.5 × 0.4 = 0.221.3550.5 × 0.5 = 0.2537.1360.5 × 0.1 = 0.0554.9170.15 × 0.4 = 0.06-1

27、8.03680.15 × 0.5 = 0.075-1.2590.15 × 0.1 = 0.01525.31累計(jì)概率計(jì)算表:FNPV （萬(wàn)兀）概率累計(jì)概率-18.0360.060.06-1.250.0750.135由上表可知，凈現(xiàn)值小于0的概率為0.135 ;則大于等于 0的概率為（1 0.135 ）× 100% 86.5%。因此，項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低。（3）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)1）風(fēng)險(xiǎn)量函數(shù)R （ P, I ）= P× IP風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率；I風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響。2）風(fēng)險(xiǎn)影響（I ）嚴(yán)重影響一旦發(fā)生，將導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目的目標(biāo)失敗，用S表示較大影響一旦發(fā)生，將導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)

28、目的標(biāo)值嚴(yán)重下降，用H表示中等影響一旦發(fā)生，對(duì)項(xiàng)目的目標(biāo)造成中度影響，但能夠部分達(dá)到，用M表示較小影響一旦發(fā)生，項(xiàng)目對(duì)應(yīng)部分的目標(biāo)受影響，但不影響整體目標(biāo)，用L表示可忽略影響一旦發(fā)生，對(duì)于項(xiàng)目對(duì)應(yīng)部分的目標(biāo)影響可忽略，并且不影響整體目標(biāo)，用N表示3）風(fēng)險(xiǎn)概率（P）很咼風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率在 81 100%用S表示較咼風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率在 61 80%用H表示中等風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率在 41 60%用M表示較低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率在 21 40%,用L表示很低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率在 0 20%用N表示4）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣它以風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的概率 P為橫坐標(biāo)，以風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小I為縱坐標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)概率一一影響矩陣5）風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)微小風(fēng)

29、險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能性很小，損失較小，影響很小，對(duì)應(yīng)N區(qū)域較小風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能性較小，損失較小，不影響可行性，對(duì)應(yīng)L區(qū)域一般風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能性不大，損失不大，一般不影響項(xiàng)目的可行性，應(yīng)米取一定的防范措施，對(duì)應(yīng) M區(qū)域較大風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能性較大，損失較大，但可以承受，必須采取一定的防范措施，對(duì)應(yīng)H區(qū)域重大風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能性大，損失大，可能使項(xiàng)目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚校枰扇》e極有效的防范措 施，對(duì)應(yīng)S區(qū)域【案例分析】（2011年真題）某企業(yè)主要生產(chǎn) A、B兩種產(chǎn)品，近期擬投資建設(shè)生產(chǎn)C產(chǎn)品的項(xiàng)目，其財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%該企業(yè)委托某工程咨詢公司提供相關(guān)咨詢服務(wù)。咨詢公司工作過(guò)程中，乙咨詢工程師分析認(rèn)為：該項(xiàng)目主要存 在建設(shè)

30、期內(nèi)原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)和建設(shè)工期延誤風(fēng)險(xiǎn)，兩種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目盈利能力的影響為：（1） 建設(shè)期內(nèi)材料價(jià)格上漲 40%勺概率為65%可能導(dǎo)致項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率從13%下降到4.7%。（2） 建設(shè)工期延誤半年的概率為 25%可能導(dǎo)致項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率從13%下降到11.4%?！締?wèn)題】4. 根據(jù)乙咨詢工程師的分析結(jié)果，確定C產(chǎn)品項(xiàng)目面臨的兩種風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并說(shuō)明理由。參考答案4. （ 1）價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)為重大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椋涸擄L(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率為65%在61%- 80沱間，即發(fā)生概率較高；一旦發(fā)生使項(xiàng)目由可行轉(zhuǎn)為不可行（項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率從13%F降到4.7%）,屬于嚴(yán)重影響。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣

31、，此風(fēng)險(xiǎn)屬于重大風(fēng)險(xiǎn)。（2）工期延誤風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)為較小風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椋涸擄L(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率為25%在21%-40%即發(fā)生概率較低；一旦發(fā)生項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率有所降低（項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率從13%F降到11.4%）,但不影響項(xiàng)目可行性，屬于較大（中等）影響。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣，此風(fēng)險(xiǎn)屬于一般（較?。╋L(fēng)險(xiǎn)?！景咐治觥浚?013年真題）甲工程咨詢單位受乙企業(yè)委托，為某核準(zhǔn)類工程項(xiàng)目開(kāi)展前期咨詢服務(wù)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)目 主要風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和影響為：（1）房屋征收風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率較高，發(fā)生后會(huì)嚴(yán)重影響項(xiàng)目按計(jì)劃實(shí)施；（2）惡劣天氣風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性中等，發(fā)生后會(huì)導(dǎo)致較高的索賠；（3）承保單位違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及

32、影響程度均較小?！締?wèn)題】1.請(qǐng)畫(huà)出該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)概率一影響矩陣，確定上述這三類風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)。參考答案（1）房屋征收風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)概率-影響矩陣S區(qū)域，屬于重大風(fēng)險(xiǎn)；（2）惡劣天氣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)概率影響矩陣 H區(qū)域，屬于較大風(fēng)險(xiǎn)；（3）承保單位違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)概率影響矩陣L區(qū)域,屬于較小風(fēng)險(xiǎn)。五、常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（1）風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)回避是徹底規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一種做法，即斷絕風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究而言就意味著提出 推遲或否決項(xiàng)目的建議或者放棄采納某一具體方案。一般適用于以下兩種情況：1.某種風(fēng)險(xiǎn)可能造成相當(dāng)大的損失，且發(fā)生的頻率較高；2.應(yīng)用其它的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策防范風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)昂貴，得不償失。（2）風(fēng)險(xiǎn)減輕風(fēng)險(xiǎn)減輕是針對(duì)可控性風(fēng)險(xiǎn)采取的防止風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，減少風(fēng)險(xiǎn)損失的對(duì)策，也是絕大部分項(xiàng)目應(yīng)用的主 要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。典型的風(fēng)險(xiǎn)減輕措施包括：1）通過(guò)降低技術(shù)方案復(fù)雜性的方式降低風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率；2）通過(guò)增加