公司金融試題及答案

1、1/ 17公司金融綜合練習(xí)已知：(P/AJO%,5)=3.7908, (P/A.6%, 10)=7.3601, (P/A,12%,6)=4114, (P/A, 12%,10)=5.6502, (P/S, 10%,2)=0.8264, (P/F,6%, 10)=0.5584, (P/F, 12%,6)=0.5066(P/AJ2%,6)=4114, (P/A, 12%, 10)=5.6502一. 單項(xiàng)選擇題（下列每小題的備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將你選定的答案字母填入題后的括號中。本類題共30個小題，每小題2分）1反映債務(wù)與債權(quán)人之間的關(guān)系是（）A、企業(yè)與政府之間的關(guān)系B、企業(yè)與債

2、權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系C、企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系D.企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系2根據(jù)簡化資產(chǎn)負(fù)債表模型，公司在金融市場上的價值等于：（）A、有形固定資產(chǎn)加上無形固定資產(chǎn)C現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量3.公司短期資產(chǎn)和負(fù)債的管理稱為（）A、營運(yùn)資本管B、代理成本分B、銷售收入減去銷貨成本D、負(fù)債的價值加上權(quán)益的價值C.資本結(jié)構(gòu)管理D、資本預(yù)算管理4反映股東財富最大化LI標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的指標(biāo)是（）A、銷售收入C、每股市價率B、市盈率D、凈資產(chǎn)收益5.企業(yè)財務(wù)管理的L1標(biāo)與企業(yè)的社會責(zé)任之間的關(guān)系是（）A、兩者相互矛盾C、兩者既矛盾又統(tǒng)一6財務(wù)管理的LI標(biāo)是使（）最大化。A、公司的凈利B、每股收益潤C(jī)、公司的

3、資源7下列陳述正確的是（）。A、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)都有雙重征稅的問題B、獨(dú)資企業(yè)和合伙制企業(yè)在納稅問題上屬于同一類型C、合伙者企業(yè)是三種企業(yè)組織形式忠最為復(fù)雜的一種D、各種企業(yè)組織形式都只有有限的壽命期8.公司制這種企業(yè)組織形式最主要的缺點(diǎn)是（）A、有限責(zé)任B.雙重征稅C、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離D.股份易于轉(zhuǎn)讓9違約風(fēng)險的大小與債務(wù)人信用等級的高低（）A、成反比B、成正比C、無關(guān)10.反映企業(yè)在一段時期內(nèi)的經(jīng)營結(jié)果的報表被稱為（）A、損益表B、資產(chǎn)負(fù)債表C.現(xiàn)金流量表11將損益表和資產(chǎn)負(fù)債表與時間序列某一時點(diǎn)的價值進(jìn)行比較的報表稱C、每股市價B、成正比B、兩者沒有聯(lián)系D、兩者完全一致D、現(xiàn)有

4、股票的價值D、不確定D、稅務(wù)報表()OA、標(biāo)準(zhǔn)化報表B、現(xiàn)金流量表C、定基報表12杜邦財務(wù)分析法的核心指標(biāo)是（）。A、資產(chǎn)收益率B、EBITC、ROE13普通年金屬于（）D、結(jié)構(gòu)報表D、負(fù)債比率2/1714企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對其最有利的復(fù)利計(jì)息期是（）A、1年B、半年C. 1季D、1月15有一項(xiàng)年金，詢3年無現(xiàn)金流入，后5年每年初流入500元，年利率為10%,其現(xiàn)值為（）元。16.屮方案在五年中每年年初付款2000元， 乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（）A、相等C、前者小于后者D、可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任B、前者大于后者 何

5、一種17如果兩個項(xiàng)LI預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差相同，而期望值不同，說明這兩個項(xiàng)H（）A、預(yù)期收益相同，B、標(biāo)準(zhǔn)離差率不同，C、預(yù)期收益不同，D、未來風(fēng)險報 酬相同18相關(guān)系數(shù)衡量的是：（）A、單項(xiàng)證券收益變動的大小B、兩種證券之間收益變動的大小和C、單項(xiàng)證券收益變動的方向方向D.股票價格的波動性19債券持有人對債券要求的報酬率一般被稱為（）A、息票率，B、面值，C、期限，D、到期收益率20其他情況不變，若到期收益率（）票面利率，則債券將（）。A、高于、溢價出售，B、等于、溢價出售，C、高于、平價出售，D、高于、 折價出售21預(yù)期下一年分配的股利除以當(dāng)期股票價格得到的是（）A、到期收益率，B、股利收益率

6、，C、資本利得收益率，D、內(nèi)部收益率22. Jack， sConstruction Co.有80,000份流通在外的債券， 這些債券均按照面值進(jìn) 行交易，市場中具有相同特征的債券的稅前到期收益率為8.5%o公司同時有4白萬流通在外的普通股，該股票的貝塔系數(shù)為1 1,市場價格為40美元每股。若市場中無風(fēng)險利率為4%,市場風(fēng)險溢價是8%,稅率為35%,則該公司的 加權(quán)平均資本成本是（）。A、7.10%, B、7.39%, C、10.38%, D、10.65%23. Delta Mare公司總經(jīng)理收到各部門下一年度資本投資的項(xiàng)II申請，他決定按各項(xiàng)L1凈現(xiàn)值山高到低進(jìn)行選擇，以分配可用的資金。這種決

7、策行為被稱為（）（）OA、凈現(xiàn)值決策，B、收益率決策，C、軟性資本預(yù)算，D、硬性資本預(yù)算24. ToniesTool公司正準(zhǔn)備購買設(shè)備， 可供選擇的設(shè)備在價格、 營運(yùn)成本、 壽命 期等方面各不相同，這種類型的資本預(yù)算決策應(yīng)（）。A、 使用凈現(xiàn)值法B、 同時使用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法C使用約當(dāng)年金成本法D、使用折舊稅盾方法25認(rèn)為公司的價值獨(dú)立于資本結(jié)構(gòu)的理論是（）。A、資本資產(chǎn)定價模型沒，B、MM定理1, C、MM定理2, D、有效市場假A、永續(xù)年金C、每期期末等額支付的年金B(yǎng)、預(yù)付年金D、每期期初等額支付的年金A、1994.59B、1565.68C、1813.48D、1423.213/17說

8、26.下述關(guān)于破產(chǎn)成本的描述哪一項(xiàng)是正確的？A、破產(chǎn)過程中涉及的管理費(fèi)用屬于間接的破產(chǎn)成本B、公司的債權(quán)人比股東更有動力阻止企業(yè)破產(chǎn)C、當(dāng)公司陷入財務(wù)危機(jī)時，其資產(chǎn)會變得更有價值D、有價值員工的流失是一種間接的破產(chǎn)成本27信號模型主要探討的是（）。A、金融契約事前隱藏信息的逆向選擇問題，B、金融契約事后隱藏行動的道德風(fēng)險問題，C、公司的股利政策向管理層傳遞的信息，D、公司的管理層通過投資決策向資本市場傳遞的信息28公司發(fā)行新股會導(dǎo)致（）oA、公司的控制權(quán)被稀釋B、公司的股價上升C.公司的融資成本提高D、公司投資機(jī)會的增加29.如果股利和資本利得適用相同的所得稅率，兩者的納稅效果仍然會不同，因?yàn)?/p>

9、：（）A、資本利得納稅是實(shí)際發(fā)生的，而股利納稅只在帳面體現(xiàn)B、股利納稅是實(shí)際發(fā)生的，而資本利得納稅只在帳面體現(xiàn)C、股利所得稅在股利分派之后交納，而資本利得稅可以延遲到股票岀售的時 候D、資本利得稅在股利分派之后交納，而股利所得稅可以延遲到股票出售的時 候30某鋼鐵企業(yè)并購某石油公司，這種并購方式屬于（）A、杠桿收購，B、橫向收購，C、混合收購，D、縱向收購二. 多項(xiàng)選擇題（下列每小題的備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正 確答案。請將你選定的答案字母按順序填入題后的括號中。本類題共15個小 題，每小題2分，）1下列屬于公司的資金來源的有（）A、發(fā)行債券取得的資金B(yǎng)、累計(jì)折舊C、購買政府債券

10、D、取得銀行貸款E、購買其他公司的股票2企業(yè)通過籌資形成的兩種不同性質(zhì)的資金來源是（）A、流動資金，B、存貨，C、債務(wù)資金，D、權(quán)益資金，E、應(yīng)收帳款3股東財富最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)有（）A、有利于克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，B、考慮了風(fēng)險與收益的關(guān) 系，C、考慮了貨幣的時間價值，D、便于客觀、準(zhǔn)確地訃算，E、有利于社會 資源的合理配置4金融市場利率的決定因素包括（）A、純利率，B、通貨膨脹補(bǔ)償率，C、流動性風(fēng)險報酬率，D、期限風(fēng)險報酬 率，E.違約風(fēng)險報酬率5.下列哪些是公司財務(wù)計(jì)劃的基本元素：（）A、股利政策，B、凈營運(yùn)資本決策，C、資本預(yù)算決策，D、資本結(jié)構(gòu)決策，4/ 1

11、7E、公司促銷決策6完整地描述一項(xiàng)現(xiàn)金流通常需要具備以下要素（）A、現(xiàn)金流的引致主體，B、現(xiàn)金流的金額，C、現(xiàn)金流的用途，D.現(xiàn)金流的 性質(zhì)，E、現(xiàn)金流的發(fā)生時間7下列收益率屬于尚未發(fā)生的有（）A、實(shí)際收益率，B、無風(fēng)險收益率，C、要求的收益率，D、持有其收益率，E.預(yù)期收益率&市場投資組合是（）A、收益率為正數(shù)的資產(chǎn)構(gòu)成的組合，B、包括所有風(fēng)險資產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)組 合，C、山所有現(xiàn)存證券按照市場價值加權(quán)計(jì)算所得到的組合，D、一條與有 效投資邊界相切的直線，E、市場上所有價格上漲的股票的組合9下列不屬于優(yōu)先股股東的權(quán)利的是（）A、投票表決權(quán)，B、股利優(yōu)先權(quán)，C、剩余索取權(quán)，D、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，

12、E、股 票轉(zhuǎn)讓權(quán)10決定債券收益率的因素主要有（）A、債券的票面利率，B、期限，C、購買價格，D、市場利率，E、發(fā)行人11在對獨(dú)立項(xiàng)U的決策分析中，凈現(xiàn)值（NPV）、獲利能力指數(shù)（PI）和內(nèi)部 收益率（IRR）之間的關(guān)系，以下列示正確的是（）A、當(dāng)NPV0 Rt, IRR）設(shè)定貼現(xiàn)率，B、當(dāng)NPVvO時，IRRvO, C、當(dāng)NPV0 H寸，PI1, D、當(dāng)NPV二0時，PI=1, E、當(dāng)IRR0時，PI112代理成本論認(rèn)為債務(wù)籌資可能降低山于兩權(quán)分離產(chǎn)生的代理問題，主要表現(xiàn)在A、減少股東監(jiān)督經(jīng)營者的成本，B、可以用債權(quán)回購股票減少公司股份，C、 增加負(fù)債后，經(jīng)營者所占有的份額可能增加，D、破產(chǎn)

13、機(jī)制會減少代理成本，E.可以改善資本結(jié)構(gòu)13下列哪些因素影響公司的資本結(jié)構(gòu)決策（）。A、公司的經(jīng)營風(fēng)險，B、公司的債務(wù)清償能力，C、管理者的風(fēng)險觀，D、管 理者對控制權(quán)的態(tài)度14公司是否發(fā)放股利取決于（）A、公司是否有盈利，B、公司未來的投資機(jī)會，C、公司管理層的決策，D、 投資者的意愿，E、政府的干預(yù)15收購的會計(jì)處理通常有（）等方法。A、約 X 年金成本法，B、購買法，C、權(quán)益集合法，D、周期匹配法，E、銷 售百分比法三、判斷題（本類題共30小題，每小題2分）1財務(wù)管理對資金營運(yùn)活動的要求是不斷降低營運(yùn)的成本和風(fēng)險。2廣義資本結(jié)構(gòu)包括負(fù)債權(quán)益比的確定以及股利支付率的確定兩項(xiàng)主要內(nèi)容。3股東

14、財富最大化LI標(biāo)與利潤最大化LI標(biāo)相比，其優(yōu)點(diǎn)之一是考慮了取得收益的時間因素和風(fēng)險因素。4.經(jīng)營者與股東因利益不同而使其LI標(biāo)也不盡一致， 因此兩者的關(guān)系在本質(zhì)上是無法協(xié)調(diào)的。5企業(yè)在追求自己的L1標(biāo)時，會使社會受益，因此企業(yè)H標(biāo)和社會口標(biāo)是一致5/17的。6.在有限合伙企業(yè)中，有限合伙人比一般合伙人享有對企業(yè)經(jīng)營管理的優(yōu)先權(quán)。7通貨膨脹溢價是指已經(jīng)發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率而非預(yù)期未來的通貨膨脹率。 &次級市場也稱為二級市場或流通市場，這類市場是現(xiàn)有金融資產(chǎn)的交易場 所，可以理解為“舊貨市場=9.杜邦分析系統(tǒng)圖的核心是總資產(chǎn)報酬率。10.企業(yè)的銷售增長率越高，反映企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長勢頭越好

15、。11.營運(yùn)資本持有量的高低，影響著企業(yè)的收益和風(fēng)險水平。12無風(fēng)險報酬率就是加上通貨膨脹率以后的貨幣的時間價值。13.2年后的1000元按貼現(xiàn)率10%折成現(xiàn)值時，按年折現(xiàn)的現(xiàn)值比按半年折現(xiàn) 的現(xiàn)值大。14相關(guān)系數(shù)介于1和1之間；其數(shù)值越大，說明其相關(guān)程度越大。15.投資組合的有效集是最小方差組合向下的一段曲線。16.權(quán)益性投資比債券型投資的風(fēng)險低，因而其要求的投資收益率也較低。17山于債券投資只能按債券的票面利率得到固定的利息，所以公司的盈利狀況不會影響該公司債券的市場價格，但會影響該公司的股票價格。18.對于同一債券，市場利率下降一定幅度引起的債券價值上升幅度往往要低于山于市場利率上升同一

16、幅度引起的債券價值下跌的幅度。19.項(xiàng)U每年凈經(jīng)營現(xiàn)金流量既等于每年?duì)I業(yè)收入與付現(xiàn)成本和所得稅之差，乂等于凈利潤與折舊之和。20.決策樹分析是一種用圖表方式反映投資項(xiàng)現(xiàn)金流療；列的方法，特別適用于 在項(xiàng)目周期內(nèi)進(jìn)行一次決策的情況。21.風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法就是通過調(diào)整凈現(xiàn)值計(jì)算公式的分子，將貼現(xiàn)率調(diào)整為包括風(fēng)險因素的貼現(xiàn)率，然后再進(jìn)行項(xiàng)目的評價。22在考慮公司所得稅的情況下， 公司負(fù)債越多， 或所得稅稅率越高， 則公司的 加權(quán)平均資本成本就越大。23.企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)是使公司每股收益最大化的資本結(jié)構(gòu)。24西方資本市場的實(shí)證研究表明，如果存在信息不對稱，則對于異常盈利的投資項(xiàng)目，公司一般會發(fā)行新股

17、籌資。25.達(dá)到每股收益無差別點(diǎn)時，公司選擇何種資本結(jié)構(gòu)對股東財富沒有影響。26.在投資既定的情況下， 公司的股利政策可以看作是投資活動的一個組成部 分。27.套利定價理論用套利概念定義均衡， 不需要市場組合的存在性， 而且所需的 假設(shè)比資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型）更少、更合理。28.以股東財富最大化作為財務(wù)管理的標(biāo)有益于社會資源的合理配置，從而實(shí)現(xiàn)社會效益最大化。29.獨(dú)資企業(yè)的利潤被征收了兩次所得稅。30.金融資產(chǎn)的價值主要取決于市場預(yù)期的不確定性。四、簡答題（本類題共6小題，每小題5分）1.公司金融學(xué)與財務(wù)管理學(xué)之間是什么關(guān)系？2.企業(yè)籌集長期資金的方式有哪些？3公司財務(wù)管理的目標(biāo)是

18、什么？為什么？4.為什么說公司這種企業(yè)組織形式融資比較便利？6/ 175.簡述影響債券價值的因素。6.用于解釋合理資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論主要思想是什么？五、計(jì)算題(本類題共15小題，每小題5分，寫出計(jì)算過程)1 A&D公司的業(yè)務(wù)是銷售計(jì)算機(jī)軟件。公司在上一年度中的銷售額是500萬美元， 銷售成本為300萬美元， 營業(yè)費(fèi)用為175000美元，折舊費(fèi)用為125000美 元。公司債務(wù)的利息費(fèi)用為200 000美元。試計(jì)算公司的應(yīng)稅所得。2給定下列關(guān)于Givens公司的信息：資產(chǎn)凈收益率12%,權(quán)益資本收益率25%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5。計(jì)算公司的銷售凈利潤率和負(fù)債比率。3. Selzer Inc.

19、公司所有的銷售收入都是賒銷。公司的銷售凈利潤率4%,平均收 帳期為60天,應(yīng)收帳款$150.000,總資產(chǎn)為$3,000,000,負(fù)債比率為0.64,公 司的權(quán)益資本收益率為多少？4假設(shè)你打算10年后買一套住房， 這種戶型的住房半前價格為100000美元，預(yù)計(jì)房價每年上漲5%,如果你訃劃今后10年每年末都存入一筆錢， 年收益率 為10%,則每年末應(yīng)存入多少錢才能在10年后買下那種戶型的住房？5.按照債務(wù)合同，Aggarwal公司每年末必須從稅后利潤中提取固定數(shù)額的錢存入一家投資公司作為償債基金， 以便在10年后償還一筆1000萬美元的抵押貸 款，投資公司保證這筆償債基金每年能獲得9%的收益，A

20、ggarwal公司每年應(yīng) 存入多少錢才能在第10年末償還1000萬美元的抵押貸款？6你計(jì)劃在接下來的30年中為退休而進(jìn)行儲蓄。為此你將每月在一個股票賬戶上投資700美元， 在一個債券賬戶上投資300美元。 預(yù)計(jì)股票賬戶的報酬率是11%,債券賬戶的報酬率是7%oM|你退休時，你將把你的錢歸總存入一個報酬 率為9%的賬戶中。假設(shè)提款期為25年，你每個月能從你的賬戶中提取多少 錢？7.支股票的貝塔系數(shù)是1.3,市場的期望報酬率是14%,無風(fēng)險報酬率是5%o這支股票期望報酬率是多少？8. DTO公司在市場上有一支票面金額為1000元， 票面利率為8%,還剩10年到期 的債券。該債券每年付息一次。如果該

21、債券的YTM為6%,則U前的債券價格是 多少？9. Raines制傘公司在2年前發(fā)行了一支12年期的債券，票面利率為8.6%。該債券 每半年付息一次。如果這些債券前是以面值的97%出售，YTM是多少？10.假定你知道一家公司的股票LI前每股銷售價格為70美元， 必要報酬率為12%o你還知道，該股票的總報酬均等地分為資本利得收益率和股利收益率。 如果該公司U前的政策為固定股利增長率，那么U前的股利每股是多少？11. OldCountry公司采用3年作為它的國際投資項(xiàng)口的回收期取舍時限。 如果該 公司有下列兩個項(xiàng)H可以選擇，它應(yīng)該接受哪一個？(金額單位：美元)年份現(xiàn)金流量(A)現(xiàn)金流量(B)0-5

22、0,000-70,000130,0009,00021&00025,000310,00035,00045,000425,00012. SayHey!公司剛剛對它的普通股派發(fā)每股2.45美元的股利。 公司預(yù)計(jì)將永遠(yuǎn) 維持6%的固定的股利增長率。如果股票每股銷售價格是45美元，公司的權(quán)益成 本是多少？7/1713某公司L1前使用的P型設(shè)備10年前購置的， 原始購價為30000元， 使用年 限為12年，預(yù)計(jì)還可使用6年，每年經(jīng)營成本為5600元，期末殘值為1000元。LI前市場上有一種較為先進(jìn)的Q型設(shè)備，價值為40000元，預(yù)訃可使用10年，年經(jīng)營成本為4400元，期末無殘值。如果購買Q設(shè)備，

23、P設(shè)備的變現(xiàn)價值 為10000元，公司要求的最低投資收益率為12%。請用月十年金成本法評價是 否用Q設(shè)備取代P設(shè)備。14.下面是Outbox制造公司的市場價值資產(chǎn)負(fù)債表。Outbox公司已經(jīng)宣告25%的股票股利，股票將在明天除息（股票股利的順序表和現(xiàn)金股利相似）。LI前 有15 000股股票流通在外。除息價格是多少？市場價值資產(chǎn)負(fù)債表（單位：美元）現(xiàn)金 固定資產(chǎn)190000330000債務(wù) 權(quán)益160000360000總計(jì)520000總計(jì)52000015. Britton公司正在考慮4個投資項(xiàng),有關(guān)信息如下表。公司的加權(quán)平均資本 成本為14%,融資結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本占40%,普通股權(quán)益資本占60

24、%；可用于 再投資的內(nèi)部資金總額為75萬美元。問：公司以滿足未來投資需求為首要原 則，有多少可以用于支付現(xiàn)金股利？項(xiàng)目ABCD投資規(guī)模$ 275,000$ 325,000$ 550,000$ 400,000IRR17.50%15.72%14.25%11.65%六. 案例分析（本類題共3小題，每小題15分，請根據(jù)下面的內(nèi)容，按要求進(jìn) 行闡述或解答）1. Winnebagel公司H詢每年以每輛45000美元的價格銷售30000輛房車， 并以 每輛85 000美元的價格銷售12 000輛豪華摩托艇。公司想要引進(jìn)一種輕便型車 以填補(bǔ)它的產(chǎn)品系列，他們希望能每年賣21000輛，每輛賣12000美元。一個

25、 獨(dú)立的顧問判定，如果引進(jìn)這種新車，每年將使LI前的房車多銷售5 000輛， 但是，摩托艇的銷售每年將減少1300輛。在評佔(zhàn)這個項(xiàng)LI時，年銷售收入額 應(yīng)該是多少？為什么？2. Massey機(jī)器商店為了提高生產(chǎn)效率， 正在考慮一個4年期的項(xiàng)口。 購買一臺480000美元的新機(jī)器， 估計(jì)每年稅詢可以節(jié)約成本160000美元。 該機(jī)器適用MACRS的5年折舊率，項(xiàng)LI結(jié)束時，機(jī)器的殘值為70 000美元。此外，剛開 始時，它必須在零件存貨上投資20 000美元；此后，每年需要追加3 000美 元。如果該商店的稅率為35%,貼現(xiàn)率為14%, Massey是否應(yīng)該購買這臺機(jī) 器？3.某企業(yè)正在評估一項(xiàng)

26、購置生產(chǎn)設(shè)備的投資項(xiàng)U。 如果企業(yè)購置該生產(chǎn)設(shè)備需 要元，預(yù)計(jì)使用年限為5年，釆用直線法計(jì)提折舊，到期無殘值收入。購入設(shè) 備后可使企業(yè)每年產(chǎn)品銷售量增加180000件，產(chǎn)品單價為20元，單位變動成 本為12元。增加的固定成本（不含折舊）為750000元，所得稅稅率為33%,投資者要求的收益率為12%o要求：（1）計(jì)算購置該設(shè)備的現(xiàn)金流量和NPV值。（2）半銷售量減少1000件時，檢測NPV相對于銷售量變化的敏感程度。8/17參考答案一、單項(xiàng)選擇題1-5BDACC 6-10DBBAA 1M5CCCAB 16-20BCBDD 21-25BCCCB 26- 31DAACBC二、多項(xiàng)選擇題1 ABD2

27、.CD3 ABCE4 ABCDE5. ABCDE6BDE.7.CE&BC9. ACDE10.ABC 11.ACD 12.ABCD 13.ABCD 14.ABC15.BC三、判斷題1-5X=2 45,g = 6%,九=45,根據(jù)股利持續(xù)增長的股票估價模型得 匕一g2.4*（1 + &%）+ 6% = 11 77%4513. EACp =I一40000 + 4400 PVIFA.12%10）=PVIFA（加 ）EACQ- EACP= 11479.40- 7909.04=3570.36元上述訃算表明，使用P設(shè)備的約、勺年金成本低于使用Q設(shè)備的約、年金成本3570.36元，因此公司應(yīng)繼

28、續(xù)使用P設(shè)備。14股票半前的市場價格等于股票的總市值除以流通在外的普通股股數(shù)Po = $360,000 equity/15,000 shares = $24 per share發(fā)放股票股利后，公司流通在外的股數(shù)增加25%,因而新的股數(shù)為New shares outstanding = 15,000(1.25) = 18,75發(fā)放股票股利后的每股市價為Px = $360,000/1&750 shares = $19.20項(xiàng)目ABCD投資規(guī)模$ 275,000$ 325,000$ 550,000$ 400,000IRR17.50%15.72%14.25%11.65%應(yīng)選擇IRR大于WACC

29、的投資項(xiàng)U,即項(xiàng)LI A、B和C；2 | 2,000+10,000=2.20（年）3卜1,000 -+425,000= 3.002（年）PVIFA.2% EACQ=11479.40（元）12/17這三個項(xiàng)L1的投資總額為$275.000+ $325,000+ $550,000=$ 1,150,000根據(jù)公司的資本結(jié)構(gòu)，該投資總額中權(quán)益資本額為$1,150,000 x60%= $690,000內(nèi)部資金中可用于支付現(xiàn)金股利的金額為$750.000 $690.000= $60.000六、案例分析(本類題共3小題，每小題15分，共45分。請根據(jù)下面的內(nèi) 容，按要求進(jìn)行闡述或解答)1由題，預(yù)計(jì)新產(chǎn)品-輕

30、便型車的銷售額為：Sales. = Q x R = 21,000 x 12,000 = 252,000,000引進(jìn)新產(chǎn)品導(dǎo)致的原有房車增加的銷售額為：Sales. = Q x g = 5,000 x 45,000 = 225,000,000引進(jìn)新產(chǎn)品導(dǎo)致的原有摩托艇減少的銷售額為：Sales3= x馬=1,300 x 85,000 = 110,500,000根據(jù)相關(guān)現(xiàn)金流確認(rèn)原則中的“增強(qiáng)作用”與“侵蝕作用”， 在評估這個項(xiàng)LI時,相關(guān)年銷售收入額為：Sales = Sales、+ Sales, -Sales. = 252,000,000 + 225.000.000-110,500.000 =

31、 366,500,0002.(1)初始現(xiàn)金流量：資本化支出：480,000美元的新機(jī)器；凈營運(yùn)資本變動：在零件存活上投資20,000美元；所以，NC花=-480,000-20,000 =-500,000(2)經(jīng)營現(xiàn)金流量：根據(jù)MACRS的折舊率計(jì)算的年折舊額年份5年折舊年末帳面價值120%96,000384,000232%153,600230,400319%92J6013&240411.52%55,29682,9441111第年2 2第年獲年年4 4第1 1 O O1 1 O O1 1 O O1 1 O Ok k O O13/17C、節(jié)約的稅后成本(A-B) * (1-35%)】41,

32、6004J6044,0966&057.6D、ANWC-3,000-3,000-3,000-3,000E、凈經(jīng)營現(xiàn)金流量(C+B+D)134,600154,760133,256120,354(3)終結(jié)現(xiàn)金流量資產(chǎn)的變賣收入：S - r.(5 - 3) = 70,000-35%(70,000 - 82,944) = 74,530.4清理和搬運(yùn)費(fèi)：0； 收回的凈營運(yùn)資本：20,000+3,000+3,000+3,000+3,000=32.000美元所以 終結(jié)現(xiàn)金流量=74,530.4 + 32,000 = 106,530.4(4)綜上所述，該項(xiàng)U各期的相關(guān)凈現(xiàn)金流量為NCF0NCF1NCF2

33、NCF3NCF4-500.000134,600154J60133,256226,884.4若貼現(xiàn)率為我則根據(jù)沖空命得,因?yàn)轫?xiàng)U的NPV小于0,所以Massey不應(yīng)該購買這臺機(jī)器。3.(1)企業(yè)初始投資的現(xiàn)金流出量為元；經(jīng)營現(xiàn)金流量=180000X (20-12) -750000-200000 x (1-33%) + 200000=528300(元)項(xiàng)U的凈現(xiàn)值=528300 xPVIFA 一1000000=904415.8(元)(2)當(dāng)銷售量減少1000件時，每年的凈現(xiàn)金流量為522940元。項(xiàng)U的凈現(xiàn)值=522940 xPVIFAd2%.5一1000000=885094.1(元) 敏感性分析

34、：(-1000) 180000 xl00%=-0.56%(885094.1 -904415.8)十904415.8=214%(-2.14%) - (-0.56%) =3.82即銷售量變動一個白分點(diǎn)，凈現(xiàn)值變動3.82個口分點(diǎn)。公司財務(wù)模擬試題一、單項(xiàng)選擇題(以下各題的備選答 案中只有一個是正確的，請將正確答 案的字母標(biāo)號填在題后的括號內(nèi)。每 題2分，共20分)1影響企業(yè)價值的兩個基本因素是()A.時間和利潤B.利潤和成本C.風(fēng)險和報酬D.風(fēng)險和貼現(xiàn)率2協(xié)方差的正負(fù)顯示了兩個投資項(xiàng)LI之間()A.取舍關(guān)系B.投資風(fēng)險的大小C.報酬率變動的方向D.風(fēng)險分散的程度=-500,000 +134,600

35、154,7601 + 14% +(1 + 14%尸133,256(1 +14%)3226,884.4(1 +14%)4=一3&569.2514/17B.普通年金的現(xiàn)值系數(shù)C.先付年金的終值系數(shù)D.先付年金的現(xiàn)值系數(shù)4剩余股利政策的理論依據(jù)是（）A.信號理論B.稅差理論C.MM理論D.“一鳥在手”理論5.存貨控制的基本方法是（）A.穩(wěn)健的資產(chǎn)組合策略B.激進(jìn)的資產(chǎn)組合策略C.中庸的資產(chǎn)組合策略D.經(jīng)濟(jì)批量控制法6資本資產(chǎn)定價模型的核心思想是將（）引入到對風(fēng)險資產(chǎn)的定價中 來。A.無風(fēng)險報酬率B.風(fēng)險資產(chǎn)報酬率C.投資組合D.市場組合7.在存貨日常管理中達(dá)到最佳采購 批量時（）A.持有成本

36、加上訂購成本最低B.訂購成本低于持有成本C.訂購成本最低D.持有成本低于定價成本8 在財務(wù)管理實(shí)務(wù)中一般把（）作 為無風(fēng)險報酬率。A.定期存款報酬率B.投資報酬率C.預(yù)期報酬率D.短期國庫券報酬率9.機(jī)會成本不是通常意義上的成本，而是（）D.信號傳遞理論3企業(yè)的財務(wù)活動包括（）A.企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動B.企業(yè)投資引起的財務(wù)活動C.企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動D.企業(yè)分配引起的財務(wù)活動4下列收付形式中，屬于年金收付的3（1 +i）nl/i是（）A.普通年金的終值系數(shù)A.一種費(fèi)用B.一種支出C.失去的收益D.實(shí)際發(fā)生的收益10一般而言，一個投資項(xiàng)目，只有 半其（）高于其資本成本率，在經(jīng) 濟(jì)上才是合理的

37、；否則，該項(xiàng)口將無 利可圖，甚至?xí)l(fā)生虧損。A.預(yù)期資本成本率B.投資收益率C.無風(fēng)險收益率D.市場組合的期望收益率二、 多項(xiàng)選擇題 （以下各題的備選答 案中有兩個或兩個以上是正確的，請 將正確答案的字母標(biāo)號填在題后的括 號內(nèi)，多選、漏選均不得分。每題2分，共20分）1風(fēng)險報酬包括（）A.通貨膨脹補(bǔ)償B.違約風(fēng)險報酬C.流動性風(fēng)險報酬D.期限風(fēng)險報酬2二十世紀(jì)七、八十年代后出現(xiàn)了一些新的資本結(jié)構(gòu)理論，主要有（）A.MM資本結(jié)構(gòu)理論B.代理成本理論C.啄序理論是（）A.分期償還貸款B.發(fā)放養(yǎng)老金C.支付租金D.提取折舊（直線法）5公司的基本口標(biāo)可以概括為（）15/176按照企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)生的性質(zhì)

38、將企業(yè)一定時期內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量歸納為（）A.企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量B.投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量C.股利分配過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量D.籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量7期間費(fèi)用主要包括（）A.生產(chǎn)費(fèi)用B.財務(wù)費(fèi)用C.營業(yè)費(fèi)用D.管理費(fèi)用&財務(wù)分析的方法主要有（）A比較分析法B.比率分析法C.因素分析法D.平衡分析法9.資產(chǎn)整合應(yīng)遵循的原則主要有 （）A.協(xié)調(diào)性原則三、判斷題B.適應(yīng)性原則C.即時出售原則D.成本收益原則10.按我國證券法和 股票發(fā)行 與交易管理暫行條例等規(guī)定，股票 發(fā)行有（）等形式。A.新設(shè)發(fā)行B.增資發(fā)行C.定向募集發(fā)行D.改組發(fā)行1因?yàn)槠髽I(yè)的價值與預(yù)期的報酬成正比，與預(yù)期的

39、風(fēng)險成反比，因此企業(yè)的價 值只有在報酬最大風(fēng)險最小時才能達(dá)到最大。（）2現(xiàn)金比率是評價公司短期償還能力強(qiáng)弱最可信的指標(biāo)，其主要作用在于評價公司最壞情況下的短期償還能力。現(xiàn)金比率越低，公司短期償債能力越強(qiáng), 反之則越低。（）3我國法律規(guī)定，向社會公眾發(fā)行的股票，必須是記名股票。（）4在銷售額既定的條件下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動資產(chǎn)的占用額就越 多。（）5合伙企業(yè)本身不是法人，不交納企業(yè)所得稅。（）6營業(yè)杠桿系數(shù)為2的意義在于： 半公司銷售增長1倍時， 息稅前利潤將增長2倍；反之，當(dāng)公司銷售下降1倍時，息稅前利潤將下降2倍。（）7股東財富最大化是用公司股票的市場價格來衡量的。（）&剩余股利理論認(rèn)為，如果公司投資機(jī)會的預(yù)期報酬率高于投資者要求的必要 報酬率，則不應(yīng)分配現(xiàn)金股利，而將盈余用于投資，以謀取更多的盈利。9營運(yùn)能力不僅決定著公司的償還能力與獲利能力，而且是整個財務(wù)分析丄作 的核心點(diǎn)所在。（）10管理層收購的主要口的是為了解決“代理人問題”O(jiān) （）四、計(jì)算分析題1剛畢業(yè)參加匚作的小王準(zhǔn)備買保險，每年投保金額為2,400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末