油脂油料季節(jié)性特征與投資機(jī)會(huì)

1、糧油市場(chǎng)核心因素解析糧油市場(chǎng)核心因素解析與價(jià)格季節(jié)性研究與價(jià)格季節(jié)性研究金石期貨金石期貨 高艷濱高艷濱 20132013年年8 8月月1616日日期貨是什么？1、期貨是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、假象披露（生活中處處有危險(xiǎn)、處處有假象）、期貨是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、假象披露（生活中處處有危險(xiǎn)、處處有假象）判斷失誤判斷失誤公平競(jìng)爭(zhēng)公平競(jìng)爭(zhēng)被動(dòng)選擇被動(dòng)選擇非公平競(jìng)爭(zhēng)非公平競(jìng)爭(zhēng)外界干擾外界干擾內(nèi)含深刻內(nèi)含深刻期貨是什么？2、期貨要目標(biāo)明確、期貨要目標(biāo)明確朋友？對(duì)手？朋友？對(duì)手？細(xì)心？分心？細(xì)心？分心？圍觀？爭(zhēng)奪？圍觀？爭(zhēng)奪？單一？分批？單一？分批？期貨是什么？3、期貨要有真功夫、期貨要有真功夫操作要規(guī)范操作要規(guī)范反應(yīng)要迅速反應(yīng)要

2、迅速技術(shù)要熟練技術(shù)要熟練機(jī)會(huì)要把握機(jī)會(huì)要把握目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季節(jié)性分析投資機(jī)會(huì)分析投資機(jī)會(huì)分析供需結(jié)構(gòu)供需結(jié)構(gòu)政策傾向政策傾向資金運(yùn)作資金運(yùn)作突發(fā)因素突發(fā)因素核心因素-供需商品的價(jià)格最終由供求決定，從商品的供需分析入手，更容易把握住價(jià)格波動(dòng)的主要規(guī)律。商品的價(jià)格最終由供求決定，從商品的供需分析入手，更容易把握住價(jià)格波動(dòng)的主要規(guī)律。核心因素-供需充裕的庫存一定會(huì)導(dǎo)致大豆價(jià)格下跌嗎？充裕的庫存一定會(huì)導(dǎo)致大豆價(jià)格下跌嗎？供需定價(jià)模型正受到挑戰(zhàn)：通脹水平（種植成本）、美國主導(dǎo)定價(jià)體系（中國進(jìn)口）、政策與資本推供需定價(jià)模型正受到挑戰(zhàn)：通脹水平（種植成本）、美國主導(dǎo)定價(jià)體系（中國進(jìn)口

3、）、政策與資本推動(dòng)。動(dòng)。核心因素-成本核心因素-進(jìn)口核心因素-供需-產(chǎn)能核心因素-供需-利潤核心因素-供需-存欄以小麥替代玉米為例，以小麥替代玉米為例，2011-2012年小麥價(jià)格明顯偏低，在飼料中經(jīng)濟(jì)價(jià)值明顯。年小麥價(jià)格明顯偏低，在飼料中經(jīng)濟(jì)價(jià)值明顯。 小麥替代玉米的同時(shí)，可以減少豆粕的添加量，但需要補(bǔ)充合成氨基酸和酶制劑。小麥替代玉米的同時(shí)，可以減少豆粕的添加量，但需要補(bǔ)充合成氨基酸和酶制劑。 飼料中每用飼料中每用1噸小麥，可減少玉米用量噸小麥，可減少玉米用量863千克，減少豆粕千克，減少豆粕94千克，同時(shí)增加氨基酸、酶制劑等使用成本千克，同時(shí)增加氨基酸、酶制劑等使用成本約約43元。元。

4、核心因素-供需-替代核心因素-供需-油脂核心因素-供需-生物能源目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季節(jié)性分析投資機(jī)會(huì)分析投資機(jī)會(huì)分析供需結(jié)構(gòu)供需結(jié)構(gòu)政策傾向政策傾向資金運(yùn)作資金運(yùn)作突發(fā)因素突發(fā)因素核心因素-政策農(nóng)產(chǎn)品作為關(guān)系國計(jì)民生的基礎(chǔ)商品，一直是國家政策關(guān)注的重點(diǎn)。而作為主要的進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品品種，大豆也是其中的重點(diǎn)之一。圍繞大豆產(chǎn)業(yè)和大豆價(jià)格，我國政府政策出臺(tái)頻率較高，為大豆價(jià)格帶來了不確定性魅力。20012001年年5 5月國務(wù)院發(fā)布的月國務(wù)院發(fā)布的農(nóng)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理?xiàng)l例業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全管理?xiàng)l例20082008年，國家共下達(dá)了四批中央大豆儲(chǔ)備年，國家共下達(dá)了四批中央大豆儲(chǔ)備計(jì)劃計(jì)劃

5、, ,共計(jì)共計(jì)750750萬噸萬噸, ,占東北地區(qū)產(chǎn)量的占東北地區(qū)產(chǎn)量的93.75%93.75%。大豆期貨漲幅也達(dá)到了。大豆期貨漲幅也達(dá)到了800800元元/ /噸噸以上。以上。核心因素-政策-收儲(chǔ)核心因素-政策-打擊核心因素-政策-餐飲業(yè)收入目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季節(jié)性分析投資機(jī)會(huì)分析投資機(jī)會(huì)分析供需結(jié)構(gòu)供需結(jié)構(gòu)政策傾向政策傾向資金運(yùn)作資金運(yùn)作突發(fā)因素突發(fā)因素核心因素-資金2000-2004 中國油中國油脂油料市場(chǎng)的發(fā)展脂油料市場(chǎng)的發(fā)展階段階段2005-2012商商業(yè)壓榨與資金業(yè)壓榨與資金牽手摸索中國牽手摸索中國農(nóng)產(chǎn)期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)期貨市場(chǎng)2012年年3月后大月后大規(guī)模券商資金進(jìn)

6、規(guī)模券商資金進(jìn)入商品市場(chǎng)，農(nóng)入商品市場(chǎng)，農(nóng)產(chǎn)品成為對(duì)沖一產(chǎn)品成為對(duì)沖一腿腿金融化金融化產(chǎn)業(yè)發(fā)展及交易環(huán)境建立產(chǎn)業(yè)發(fā)展及交易環(huán)境建立市場(chǎng)完善市場(chǎng)完善 價(jià)格功能發(fā)價(jià)格功能發(fā)揮揮 傳統(tǒng)的商業(yè)做空與傳統(tǒng)的商業(yè)做空與資金多頭的長(zhǎng)期博弈。資金多頭的長(zhǎng)期博弈。基本面功能時(shí)常失靈，基本面功能時(shí)常失靈，價(jià)格走勢(shì)完全資金屬性。價(jià)格走勢(shì)完全資金屬性。商品還沒有被大規(guī)模商品還沒有被大規(guī)模的基金所配置，容量的基金所配置，容量問題，波動(dòng)問題，操問題，波動(dòng)問題，操控問題?？貑栴}。國內(nèi)外商業(yè)資金國內(nèi)外商業(yè)資金 投機(jī)資金投機(jī)資金 對(duì)沖交易對(duì)沖交易核心因素-資金核心因素-資金核心因素-資金目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季

7、節(jié)性分析投資機(jī)會(huì)分析投資機(jī)會(huì)分析供需結(jié)構(gòu)供需結(jié)構(gòu)政策傾向政策傾向資金運(yùn)作資金運(yùn)作突發(fā)因素突發(fā)因素核心因素-突發(fā)事件-禽流感核心因素-突發(fā)事件-天氣核心因素-突發(fā)事-單產(chǎn)目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季節(jié)性分析投資機(jī)會(huì)分析投資機(jī)會(huì)分析大豆大豆植物油植物油飼料原料飼料原料季節(jié)性-大豆季節(jié)性-大豆季節(jié)性-大豆季節(jié)性-大豆季節(jié)性-豆粕季節(jié)性-豆油季節(jié)性-棕櫚油一、豆類的重要低點(diǎn)集中出現(xiàn)在三個(gè)時(shí)段即：每年的一、豆類的重要低點(diǎn)集中出現(xiàn)在三個(gè)時(shí)段即：每年的4月份前后、月份前后、8月份前后月份前后、12月份前后。月份前后。二、季節(jié)性漲跌行情平均持續(xù)時(shí)間四個(gè)月左右。即：如果上漲（下跌）行情二、季節(jié)性漲跌

8、行情平均持續(xù)時(shí)間四個(gè)月左右。即：如果上漲（下跌）行情在在4月份前后啟動(dòng)，八月前后容易結(jié)束；月份前后啟動(dòng)，八月前后容易結(jié)束；如果在如果在8月前后啟動(dòng)通常在月前后啟動(dòng)通常在12月前后結(jié)束；如果在月前后結(jié)束；如果在12月前后啟動(dòng)，月前后啟動(dòng)，4月份前后月份前后通常告一段落。通常告一段落。三、跨年度大行情，在漲跌時(shí)間出現(xiàn)延伸時(shí)，行情持續(xù)時(shí)常通常為三、跨年度大行情，在漲跌時(shí)間出現(xiàn)延伸時(shí)，行情持續(xù)時(shí)常通常為8個(gè)月，個(gè)月，跨兩個(gè)周期?？鐑蓚€(gè)周期。四、牛市中的回撤若以橫盤震蕩面目出現(xiàn)，也基本遵循季節(jié)性周期規(guī)律，震四、牛市中的回撤若以橫盤震蕩面目出現(xiàn)，也基本遵循季節(jié)性周期規(guī)律，震蕩橫盤調(diào)整的時(shí)間也以蕩橫盤調(diào)整的時(shí)間也以4個(gè)月或個(gè)月或8個(gè)月居多。個(gè)月居多。季節(jié)性-總結(jié)目錄核心因素分析核心因素分析季節(jié)性分析季節(jié)性分析投資機(jī)會(huì)分析投資機(jī)會(huì)分析傳統(tǒng)保值與傳統(tǒng)保值與期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利豆豆油油傳統(tǒng)保值與傳統(tǒng)保值與期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利加拿大加拿大菜籽菜籽對(duì)沖對(duì)沖=物物交換物物交換美豆粕