中級(jí)財(cái)務(wù)管理(2014)第6章 投資管理 單元測(cè)試下載版

1、第六章 投資管理 單元測(cè)試一、單項(xiàng)選擇題1.企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資的分類(lèi)依據(jù)是（ ）。 A.投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)前景的影響 B.投資對(duì)象的存在形態(tài)和性質(zhì) C.投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系 D.投資活動(dòng)資金投出的方向2.固定資產(chǎn)更新決策的決策類(lèi)型是（ ）。 A.互斥投資方案 B.獨(dú)立投資方案 C.互補(bǔ)投資方案 D.相容投資方案3.某項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年年初流動(dòng)資產(chǎn)需用額為160萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債需用額為55萬(wàn)元，投產(chǎn)第二年年初流動(dòng)資產(chǎn)需用額為300萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債需用額為140萬(wàn)元，則該項(xiàng)目第二年墊支的營(yíng)運(yùn)資金為（ ）萬(wàn)元。 A.160 B.55C.105D.35

2、4.下列計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的公式中，正確的是（ ）。A.營(yíng)業(yè)期的現(xiàn)金流量=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本B.營(yíng)業(yè)期的現(xiàn)金流量=（營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本）×（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本C.營(yíng)業(yè)期的現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率）-非付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）D.營(yíng)業(yè)期的現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）5.某公司正在考慮賣(mài)掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購(gòu)入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為

3、10%，目前可以按10000元價(jià)格賣(mài)出，假設(shè)所得稅稅率為25%，賣(mài)出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（ ）元。 A.減少360 B.減少1200 C.增加9640 D.增加103006.下列不適合作為財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中計(jì)算凈現(xiàn)值作為貼現(xiàn)率的是（ ）。 A.市場(chǎng)利率 B.投資資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率 C.企業(yè)平均資本成本率 D.投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率7.對(duì)于多個(gè)互斥方案的比較和優(yōu)選，采用年金凈流量指標(biāo)的決策原則是（ ）。 A.選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案 B.選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案 C.選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案 D.選擇年金凈流量最小的方案為最優(yōu)方案8.下列指標(biāo)中不受特定貼

4、現(xiàn)率影響的是（ ）。A.凈現(xiàn)值B.年金凈流量C.現(xiàn)值指數(shù)D.內(nèi)含報(bào)酬率9.下列指標(biāo)中沒(méi)有直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小的是（ ）。A.凈現(xiàn)值B.年金凈流量C.現(xiàn)值指數(shù)D.內(nèi)含報(bào)酬率10.下列說(shuō)法中不正確的是（ ）。 A.內(nèi)含報(bào)酬率是能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率 B.內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的投資報(bào)酬率 C.內(nèi)含報(bào)酬率是使方案凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 D.內(nèi)含報(bào)酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于零的貼現(xiàn)率11.動(dòng)態(tài)回收期是（ ）。 A.凈現(xiàn)值為零的年限 B.凈現(xiàn)金流量為零的年限 C.累計(jì)現(xiàn)金凈流量為零的年限 D.累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為零的年限12.對(duì)于兩個(gè)投資規(guī)模不同的獨(dú)立投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)，應(yīng)優(yōu)先選擇

5、（ ）。 A.凈現(xiàn)值大的方案 B.項(xiàng)目周期短的方案 C.投資額小的方案 D.內(nèi)含報(bào)酬率大的方案13.若有兩個(gè)投資方案，原始投資額不相同，彼此相互排斥，各方案項(xiàng)目計(jì)算期不同，可以采用的決策方法是（ ）。 A.年金凈流量法 B.凈現(xiàn)值法 C.內(nèi)含報(bào)酬率法 D.現(xiàn)值指數(shù)法14.一臺(tái)舊設(shè)備賬面價(jià)值為15000元，變現(xiàn)價(jià)值為16000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價(jià)上漲，估計(jì)需增加流動(dòng)資產(chǎn)2500元，增加流動(dòng)負(fù)債1000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為（ ）元。 A.16100 B.16900 C.17250 D.1790015.某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票

6、面金額為100元，票面利率為12%，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%，每年年末付息一次，到期還本，則該公司債券的價(jià)值為（ ）元。（已知（P/A,10%,5）=3.7908，（P/A,12%,5）=3.6048, （P/F,10%,5）=0.6209，（P/A,12%,5）=0.5674）A.93.22 B.100 C.105.35D.107.5816.某公司平價(jià)發(fā)行5年期的公司債券，票面利率為12%，每年年末付息一次，到期一次還本，則該債券的內(nèi)部收益率為（ ）。 A.9% B.11% C.10%D.12%17.下列各項(xiàng)因素的變動(dòng)和債券的價(jià)值變動(dòng)方向不一致的是（ ）。A.面值

7、B.票面利率C.貼現(xiàn)率D.內(nèi)部收益率18.某公司發(fā)行的股票，最近剛支付的股利為每股2.2元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為2%，預(yù)期最低報(bào)酬率為10%，則該股票的價(jià)值為（ ）元。 A.22.44 B.22 C.27.5 D.28.0519.某投資者準(zhǔn)備以35元/股的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)A公司的股票，該公司今年每股股利0.8元，預(yù)計(jì)未來(lái)股利會(huì)以9%的速度增長(zhǎng)，則投資該股票的內(nèi)部收益率為（ ）。 A.9.23% B.11.29% C.11.49% D.9%20.下列選項(xiàng)中跟零增長(zhǎng)股票的價(jià)值同向變化的是（ ）。A.預(yù)期股利B.必要收益率C.市場(chǎng)利率D.股利增長(zhǎng)率二、多項(xiàng)選擇題1.與日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相比，企業(yè)投資的主要

8、特點(diǎn)表現(xiàn)在（ ）。 A.屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策 B.屬于企業(yè)程序化決策 C.投資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有一次性和獨(dú)特性的特點(diǎn) D.投資價(jià)值的波動(dòng)性大2.投資決策中的現(xiàn)金包括（ ）。 A.庫(kù)存現(xiàn)金 B.銀行存款 C.原材料的變現(xiàn)價(jià)值 D.設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值3.下列各項(xiàng)中屬于長(zhǎng)期資產(chǎn)投資的內(nèi)容有（ ）。 A.購(gòu)置成本 B.運(yùn)輸費(fèi) C.安裝費(fèi) D.固定資產(chǎn)改良支出4.某公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目，需要投資75000元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，折舊采用直線法，預(yù)計(jì)殘值為3000元，預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售收入為140000元，年付現(xiàn)成本為105000元。方案投入營(yíng)運(yùn)時(shí)，需墊支營(yíng)運(yùn)資金25000元。假設(shè)不考慮所得稅。根據(jù)上述資料計(jì)算的下列各項(xiàng)，正

9、確的有（ ）。 A.折舊抵稅為3600元 B.NCF0為750000元 C.NCF1為35000元 D.NCF5為63000元5.下列各項(xiàng)中會(huì)影響項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金流量的有（ ）。A.最后一期的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量B.固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入C.墊支的營(yíng)運(yùn)資金的收回D.營(yíng)業(yè)期間的現(xiàn)金流量6.下列說(shuō)法正確的有（ ）。A.凈現(xiàn)值不便于對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立方案進(jìn)行決策B.凈現(xiàn)值不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策C.年金凈流量法屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法D.現(xiàn)值指數(shù)法屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法7.下列評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與項(xiàng)目事先

10、給定的折現(xiàn)率有關(guān)的有（ ）。 A.內(nèi)含報(bào)酬率 B.凈現(xiàn)值 C.現(xiàn)值指數(shù) D.靜態(tài)投資回收期8.下列各個(gè)指標(biāo)中是用來(lái)衡量投資的效率的有（ ）。A.凈現(xiàn)值B.年金凈流量C.現(xiàn)值指數(shù)D.內(nèi)含報(bào)酬率9.內(nèi)含報(bào)酬率是指（ ）。 A.投資報(bào)酬與總投資的比率 B.能使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率 C.未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率 D.使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率10.下列屬于靜態(tài)回收期缺點(diǎn)的有（ ）。 A.沒(méi)有考慮回收期滿(mǎn)后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量 B.無(wú)法直接利用現(xiàn)金凈流量信息 C.不能計(jì)算出較為準(zhǔn)確的投資經(jīng)濟(jì)效益 D.沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素11.一般情況

11、下用來(lái)評(píng)價(jià)獨(dú)立方案的指標(biāo)有（ ）。A.凈現(xiàn)值B.年金凈流量C.現(xiàn)值指數(shù)D.內(nèi)含報(bào)酬率12.下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的說(shuō)法中，不正確的有（ ）。 A.屬于獨(dú)立投資方案決策 B.一般采用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行決策 C.大部分以舊換新的設(shè)備重置屬于擴(kuò)建重置 D.對(duì)于壽命期不同的設(shè)備重置決策應(yīng)采用年金凈流量法13.下列屬于證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有（ ）。 A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) B.再投資風(fēng)險(xiǎn) C.違約風(fēng)險(xiǎn) D.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)14.下列屬于證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有（ ）。 A.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn) B.再投資風(fēng)險(xiǎn) C.違約風(fēng)險(xiǎn) D.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)15.下列說(shuō)法中正確的有（ ）。 A.即使票面利率相

12、同的兩種債券，由于付息方式不同，投資人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益亦有差別 B.如不考慮風(fēng)險(xiǎn)，債券價(jià)值大于市價(jià)時(shí)，買(mǎi)進(jìn)該債券是合算的 C.債券以何種方式發(fā)行最主要是取決于票面利率與市場(chǎng)利率的一致程度 D.投資長(zhǎng)期溢價(jià)債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風(fēng)險(xiǎn)較大三、判斷題1.項(xiàng)目投資，屬于直接投資，證券投資屬于間接投資。（ ）2. 可行性分析原則主要包括環(huán)境可行性、技術(shù)可行性、市場(chǎng)可行性、財(cái)務(wù)可行性等方面。（ ）3.投資項(xiàng)目從整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期來(lái)看，大致可以分為投資期、營(yíng)業(yè)期、終結(jié)期，現(xiàn)金流量的各個(gè)項(xiàng)目也可歸屬于各個(gè)時(shí)點(diǎn)階段之中。（ ）4.非付現(xiàn)成本主要有固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)用、長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)用、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以

13、及墊支的營(yíng)運(yùn)資金攤銷(xiāo)等。（ ）5. 當(dāng)資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值和稅法規(guī)定的賬面凈值不一致時(shí)，要考慮對(duì)所得稅的影響，如果變現(xiàn)價(jià)值大于稅法規(guī)定的殘值，就要考慮變現(xiàn)損失抵稅，如果變現(xiàn)價(jià)值小于稅法規(guī)定的殘值，就要考慮變現(xiàn)收益納稅。（ ）6.當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說(shuō)明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬。所以，凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案報(bào)酬超過(guò)基本報(bào)酬后的剩余收益。（ ）7.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個(gè)備選方案A和B，A、B方案的原始投資不同，壽命期不同，A方案的凈現(xiàn)值為400萬(wàn)元，年金凈流量為100萬(wàn)元；B方案的凈現(xiàn)值為300萬(wàn)元，年金凈流量為110萬(wàn)元，據(jù)此可以認(rèn)為A方案較好。（ ）8.利用內(nèi)含報(bào)酬率法

14、評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的投資收益率，因此不需再估計(jì)投資項(xiàng)目的資本成本或要求的最低投資回報(bào)率。（ ）9.已知A、B、C三個(gè)方案是獨(dú)立的，若投資規(guī)模不同，應(yīng)采用年金凈流量法可以作出優(yōu)先次序的排列。（ ）10. 一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)常采用投資者的預(yù)期收益率作為評(píng)估債券價(jià)值時(shí)所期望的最低投資報(bào)酬率進(jìn)行貼現(xiàn)。（ ）11.短期的溢價(jià)或折價(jià)債券對(duì)決策的影響并不大；長(zhǎng)期債券的價(jià)值波動(dòng)較大，特別是票面利率高于市場(chǎng)利率的長(zhǎng)期溢價(jià)債券。（ ）12.股票的價(jià)值是指其實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。（ ）四、計(jì)算分析題1.甲設(shè)備比較昂貴，但壽命較長(zhǎng)，乙設(shè)備比較便宜，但壽命較短。兩種設(shè)備的現(xiàn)

15、金凈流量預(yù)測(cè)如下：  單位：元t0123456甲-4000080001400013000120001100010000乙-2000070001300012000該公司要求的最低投資收益率為12%。（現(xiàn)值系數(shù)取三位小數(shù)） 期數(shù)123456（P/F,12%,N）0.8930.7970.7120.6360.5670.507（P/A,12%,N）-2.402-4.111要求： （1）計(jì)算甲、乙設(shè)備的凈現(xiàn)值。 （2）計(jì)算甲、乙設(shè)備的年金凈流量。 （3）為該公司購(gòu)買(mǎi)何種設(shè)備作出決策并說(shuō)明理由。2.某公司現(xiàn)有舊設(shè)備一臺(tái)，由于節(jié)能減排的需要，準(zhǔn)備予以更新。有關(guān)新舊設(shè)備的資料如下表所示：項(xiàng)目舊設(shè)備新設(shè)

16、備原價(jià)4200043200預(yù)計(jì)使用年限10年10年已經(jīng)使用年限4年0年稅法殘值6000元4800元最終報(bào)廢殘值4200元5040元目前變現(xiàn)價(jià)值12000元43200元每年折舊費(fèi)（直線法）3600元3840元每年?duì)I運(yùn)成本12600元9600元設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，假設(shè)公司所要求的必要報(bào)酬率為15%，所得稅稅率為25%。 要求：（1）計(jì)算新舊設(shè)備的年金成本； （2）判斷該公司是否應(yīng)該更新設(shè)備。3.2014年1月1日，A公司購(gòu)入B公司同日發(fā)行的5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，每半年付息一次。假設(shè)市場(chǎng)利率是12%。（1）假定2014年1月1日買(mǎi)價(jià)是900元，判斷債券是否有購(gòu)買(mǎi)的價(jià)值；（2

17、）計(jì)算在2016年7月1號(hào)債券的價(jià)值；（3）假設(shè)在2018年7月1號(hào)的價(jià)格是950，計(jì)算債券的內(nèi)含報(bào)酬率。4.某投資者2014年年初準(zhǔn)備投資購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下： （1）2014年年初甲公司發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價(jià)為18元；預(yù)期甲公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長(zhǎng)； （2）2014年年初乙公司發(fā)放的每股股利為1元，股票每股市價(jià)為6.8元；預(yù)期乙公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為6%； （3）2014年年初丙公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價(jià)為8.2元；預(yù)期丙公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為18%，在此以后轉(zhuǎn)

18、為固定增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為4%； 假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的系數(shù)分別為2、1.5和2.5。 要求： （1）分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率； （2）分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的市場(chǎng)價(jià)值； （3）通過(guò)計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)； （4）假設(shè)按照40%、30%和30%的比例投資購(gòu)買(mǎi)甲、乙、丙三家公司股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該投資組合的綜合系數(shù)和組合的必要收益率。五、綜合題已知：某企業(yè)為開(kāi)發(fā)一條生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，擬投資2000萬(wàn)元?，F(xiàn)有A、B、C三個(gè)方案可供選擇。 A方案需購(gòu)置不需要

19、安裝的固定資產(chǎn)，投資1600萬(wàn)元，稅法規(guī)定的殘值率為10%，使用壽命為10年。同時(shí)，墊支400萬(wàn)元營(yíng)運(yùn)資本。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1到第10年每年新增1000萬(wàn)元銷(xiāo)售收入，每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為400萬(wàn)元和100萬(wàn)元。 B方案項(xiàng)目壽命期為6年，各年的凈現(xiàn)金流量為：  單位：萬(wàn)元時(shí)間0123456凈現(xiàn)金流量-20000500500500500500C方案的項(xiàng)目壽命期為11年，各年現(xiàn)金流量資料如下表所示： 單位：萬(wàn)元T/年01234561011合計(jì)原始投資-1000-1000000000-2000稅后凈利潤(rùn)003443443443643643643580年折舊額0014414414414

20、41441441440年攤銷(xiāo)額0012121200036回收額0000000560560稅后凈現(xiàn)金流量(A)（B）累計(jì)稅后凈現(xiàn)金流量(C)注：“610”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。若企業(yè)要求的必要報(bào)酬率為8%，部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：T/年161011(F/P，8%，t)-1.58692.1589-(P/F，8%，t)0.9259-0.4289(A/P，8%，t)-0.1401(P/A，8%，t)0.92594.62296.7101-要求： （1）計(jì)算A方案項(xiàng)目壽命期各年的凈現(xiàn)金流量； （2）計(jì)算C方案現(xiàn)金流量表中用字母表示的相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量(不用列算式)； （3）計(jì)

21、算B、C兩方案的包括投資期的靜態(tài)回收期； （4）計(jì)算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值(保留四位小數(shù))； （5）計(jì)算A、B兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評(píng)價(jià)A、B兩方案的財(cái)務(wù)可行性； （6）如果C方案的凈現(xiàn)值為1451.38萬(wàn)元，用年金凈流量法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】C 【解析】按投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資。2. 【答案】A 【解析】對(duì)企業(yè)現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)行更新，購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備就必須處置舊設(shè)備，它們之間是互斥的，因此，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類(lèi)型。3. 【答案】B 【解析】第一年

22、所需營(yíng)運(yùn)資金=160-55=105（萬(wàn)元） 第一年墊支的營(yíng)運(yùn)資金=105-0=105（萬(wàn)元） 第二年所需營(yíng)運(yùn)資金=300-140=160（萬(wàn)元） 第二年墊支的營(yíng)運(yùn)資金=第二年所需營(yíng)運(yùn)資金-第一年墊支的營(yíng)運(yùn)資金=160-105=55（萬(wàn)元）。4.【答案】A【解析】營(yíng)業(yè)期的凈現(xiàn)金流量=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本=（營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本）×（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本=營(yíng)業(yè)收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率）-非付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本=營(yíng)業(yè)收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率）+

23、非付現(xiàn)成本×所得稅稅率。5.【答案】D 【解析】 已提折舊=8×40000×（1-10%）/10=28800（元）；賬面凈值=40000-28800=11200（元）；變現(xiàn)損失=10000-11200=-1200（元）；變現(xiàn)損失抵稅=1200×25%=300（元）；現(xiàn)金凈流量=10000+300=10300（元）。6.【答案】D 【解析】本題考查的是財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中貼現(xiàn)率的確定方法。若用內(nèi)含報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率計(jì)算方案的凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值為0。7.【答案】C 【解析】本題考點(diǎn)是年金凈流量法的決策原則。8.【答案】D【解析】選項(xiàng)A、B、C都是通過(guò)特定折現(xiàn)率折現(xiàn)之后

24、計(jì)算的，只有內(nèi)含報(bào)酬率是通過(guò)未來(lái)的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率計(jì)算的，所以不受特定折現(xiàn)率的影響。9.【答案】D【解析】因?yàn)閮?nèi)含報(bào)酬率是不受特定折現(xiàn)率的影響的，所以是沒(méi)有直接反映投資的風(fēng)險(xiǎn)。10.【答案】D 【解析】 內(nèi)含報(bào)酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于1的貼現(xiàn)率。11.【答案】D 【解析】動(dòng)態(tài)回收期是指以未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。12.【答案】D 【解析】本題考點(diǎn)是凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率的比較。對(duì)于獨(dú)立方案的評(píng)優(yōu)，應(yīng)采用現(xiàn)值指數(shù)與內(nèi)含報(bào)酬率進(jìn)行評(píng)優(yōu)，對(duì)于互斥方案的評(píng)優(yōu)，應(yīng)采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行評(píng)比。13.【答案】A 【解析】互斥方案一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流

25、量法進(jìn)行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。14.【答案】C 【解析】 喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值-變現(xiàn)收益納稅=16000-（16000-15000）×25%=15750（元） 墊支營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=2500-1000=1500（元） 繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=15750+1500=17250（元）15.【答案】D 【解析】債券價(jià)值=100×（P/F，10%，5）+100×12%×（P/A，10%，5）=107.58（元）。16.【答案】D 【解析】債券的內(nèi)部收益

26、率是指?jìng)谋窘鸷屠⒌牧魅氲默F(xiàn)值等于其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率。由于在本題中屬于平價(jià)購(gòu)買(mǎi)，所以，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格等于其面值，內(nèi)部收益率等于債券的票面利率=12%。17.【答案】C【解析】選項(xiàng)A、B跟債券的價(jià)值是同向變化，選項(xiàng)D是跟計(jì)算債券價(jià)值沒(méi)有關(guān)系的因素。18.【答案】D 【解析】該股票的價(jià)值=2.2×（1+2%）/（10%-2%）=28.05（元）。19.【答案】C 【解析】?jī)?nèi)部收益率=0.8×（1+9%）/35+9%=11.49%。20.【答案】A【解析】根據(jù)計(jì)算零增長(zhǎng)股票價(jià)值的公式，只有股利是跟股票的價(jià)值是同向變化的。二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】ACD 【解析】企業(yè)投資的特點(diǎn)表現(xiàn)

27、在三方面：屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策、屬于企業(yè)的非程序化管理、投資價(jià)值的波動(dòng)性大，因此選項(xiàng)B不正確。投資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有一次性和獨(dú)特性的特點(diǎn)。2.【答案】ABCD 【解析】投資決策中所謂的現(xiàn)金既指庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)（如原材料、設(shè)備等）的變現(xiàn)價(jià)值。3.【答案】ABCD 【解析】長(zhǎng)期資產(chǎn)投資的內(nèi)容包括在固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)上的購(gòu)入、建造、運(yùn)輸、安裝、試運(yùn)行等方面所需的現(xiàn)金支出，如購(gòu)置成本、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等。對(duì)于投資實(shí)施后導(dǎo)致固定資產(chǎn)性能改進(jìn)而發(fā)生的改良支出，屬于固定資產(chǎn)的后期投資。4.【答案】CD 【解析】由于不考慮所得稅，所以折舊抵稅為0，選項(xiàng)A不正

28、確；NCF=-原始投資=（75000+25000）=100000（元），所以選項(xiàng)B不正確；NCF=140000-105000=35000（元），所以選項(xiàng)C正確；NCF=35000+3000+25000=63000（元），選項(xiàng)D正確。5.【答案】ABC【解析】在項(xiàng)目的終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金流量有最后一期的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量、固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈價(jià)收入和墊支的營(yíng)運(yùn)資金的收回。6.【答案】AB【解析】年金凈流量法屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法；現(xiàn)值指數(shù)法是屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。7.【答案】BC 【解析】?jī)?nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)的計(jì)算與項(xiàng)目事先給定的

29、貼現(xiàn)率無(wú)關(guān)。靜態(tài)回收期指標(biāo)屬于靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，與項(xiàng)目事先給定的貼現(xiàn)率無(wú)關(guān)。8.【答案】CD【解析】現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，是用來(lái)衡量企業(yè)的投資效率。 9.【答案】BD 【解析】選項(xiàng)A未考慮時(shí)間價(jià)值；選項(xiàng)C是指現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)。10.【答案】ACD 【解析】靜態(tài)回收期的缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素和回收期滿(mǎn)后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量，不能計(jì)算出較為準(zhǔn)確的投資經(jīng)濟(jì)效益。11.【答案】CD【解析】獨(dú)立方案是在不同的方案中選擇多個(gè)，所以要根據(jù)投資效率來(lái)決策，也就是用衡量投資效率的指標(biāo)來(lái)進(jìn)行決策。12.【答案】ABC 【解析】固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案決策，所以選項(xiàng)A不正確；決策方法是凈現(xiàn)值法和年

30、金凈流量法，一般不采用內(nèi)含報(bào)酬率法，所以選項(xiàng)B不正確；大部分以舊換新的設(shè)備重置屬于替換重置，所以選項(xiàng)C不正確。13.【答案】ABD 【解析】證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括：（1）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；（2）再投資風(fēng)險(xiǎn)；（3）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。14.【答案】ACD 【解析】證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括：（1）違約風(fēng)險(xiǎn)；（2）變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；（3）破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。再投資風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。15.【答案】ABCD 【解析】即使票面利率相同的兩種債券，由于付息方式不同（如每年付息一次，到期一次還本付息），實(shí)際利率會(huì)有差別。在不考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)，債券價(jià)值大于市價(jià)買(mǎi)進(jìn)債券是合算的。影響債券發(fā)行方式的因素很多，但主要取決

31、于市場(chǎng)利率和票面利率的一致程度，當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行；當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行；當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí)，平價(jià)發(fā)行。長(zhǎng)期債券的價(jià)值波動(dòng)較大，特別是票面利率高于市場(chǎng)利率的長(zhǎng)期溢價(jià)債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風(fēng)險(xiǎn)較大。三、判斷題1.【答案】對(duì) 【解析】直接投資與間接投資、項(xiàng)目投資與證券投資，兩種投資分類(lèi)方式的內(nèi)涵和范圍是一致的，只是分類(lèi)角度不同。2.【答案】對(duì)【解析】可行性分析原則主要包括環(huán)境可行性、技術(shù)可行性、市場(chǎng)可行性、財(cái)務(wù)可行性等方面。3.【答案】對(duì) 【解析】本題考核的是項(xiàng)目壽命周期的形成。4.【答案】錯(cuò) 【解析】墊支的營(yíng)運(yùn)資金是項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)資金，不是成本費(fèi)

32、用，不存在攤銷(xiāo)的問(wèn)題。5.【答案】錯(cuò)【解析】當(dāng)資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值和稅法規(guī)定的賬面凈值不一致時(shí)，要考慮對(duì)所得稅的影響，如果變現(xiàn)價(jià)值大于稅法規(guī)定的殘值，就要考慮變現(xiàn)收益納稅，如果變現(xiàn)價(jià)值小于稅法規(guī)定的殘值，就要考慮變現(xiàn)損失抵稅。6.【答案】對(duì)【解析】當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說(shuō)明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬。所以，凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案報(bào)酬超過(guò)基本報(bào)酬后的剩余收益。7.【答案】錯(cuò) 【解析】本題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項(xiàng)目。其次是要知道凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同且項(xiàng)目壽命期相同的多個(gè)互斥方案的比較決策；年金凈流量適用于項(xiàng)目壽命期不相同的多個(gè)互斥方案的比較決策；所以，該題

33、應(yīng)以年金凈流量進(jìn)行決策。由于B方案的年金凈流量大于A方案，因此，應(yīng)選擇B方案。8.【答案】錯(cuò) 【解析】?jī)?nèi)含報(bào)酬率是投資方案本身的投資收益率，判斷一個(gè)投資方案是否可行需要將其內(nèi)含報(bào)酬率與事先給定的貼現(xiàn)率（即投資項(xiàng)目的資本成本或要求的最低投資回報(bào)率）進(jìn)行比較才能進(jìn)行決策。9.【答案】錯(cuò) 【解析】獨(dú)立方案間的評(píng)優(yōu)，應(yīng)以?xún)?nèi)含報(bào)酬率或現(xiàn)值指數(shù)的高低為基準(zhǔn)來(lái)選擇；對(duì)于互斥投資項(xiàng)目，可以直接根據(jù)年金凈流量法作出評(píng)價(jià)。10.【答案】錯(cuò)【解析】一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)常采用市場(chǎng)利率作為評(píng)估債券價(jià)值時(shí)所期望的最低投資報(bào)酬率進(jìn)行貼現(xiàn)。11.【答案】對(duì)【解析】根據(jù)計(jì)算債券價(jià)值的公式，當(dāng)債券的期限越長(zhǎng)的時(shí)候，分子上的票面利率與分母

34、上的市場(chǎng)利率計(jì)算的結(jié)果對(duì)債券的影響價(jià)值就越大。12.【答案】錯(cuò) 【解析】根據(jù)股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式可知，股票的內(nèi)在價(jià)值包括兩部分，一部分是在未來(lái)持有期間內(nèi)預(yù)期將取得的股利收入的現(xiàn)值，另一部分是在將來(lái)賣(mài)出股票后取得的轉(zhuǎn)讓收入的現(xiàn)值。四、計(jì)算分析題1.【答案】 （1）甲設(shè)備的凈現(xiàn)值=-40000+8000×（P/F，12%，1）+14000×（P/F，12%，2）+13000×（P/F，12%，3）+12000×（P/F，12%，4）+11000×（P/F，12%，5）+10000×（P/F，12%，6）=-40000+8000×

35、;0.893+14000×0.797+13000×0.712+12000×0.636+11000×0.567+10000×0.507=-40000+7144+11158+9256+7632+6237+5070=6497(元) 乙設(shè)備的凈現(xiàn)值=-20000+7000×（P/F，12%，1）+13000×（P/F，12%，2）+12000×（P/F，12%，3）=-20000+7000×0.893+13000×0.797+12000×0.712=-20000+6251+10361+8544

36、 =5156(元) （2）甲設(shè)備的年金凈流量=1580.39(元)乙設(shè)備的年金凈流量=2146.54(元)（3）由于甲、乙設(shè)備的年限不同，所以不能直接比較其凈現(xiàn)值的大小來(lái)決策，而應(yīng)根據(jù)甲、乙設(shè)備的年金凈流量來(lái)決策，由于乙方案的年金凈流量大于甲方案的年金凈流量，因此應(yīng)選擇購(gòu)買(mǎi)乙設(shè)備。2.【答案】 （1）舊設(shè)備： 稅后營(yíng)運(yùn)成本=12600×（125%）3600×25%=8550（元） 舊設(shè)備目前變現(xiàn)價(jià)值=12000（元） 目前變現(xiàn)損失抵稅=（420003600×412000）×25%=3900（元） 舊設(shè)備最終報(bào)廢時(shí)殘值收入=4200（元） 最終報(bào)

37、廢損失抵稅=（6000-4200）×25%=450（元） 舊設(shè)備投資額=12000+3900=15900（元） 舊設(shè)備稅后殘值收入=4200+450=4650（元） 舊設(shè)備年金成本=（15900-4650）/（P/A,15%,6）+4650×15%+8550=12220.15（元） 新設(shè)備： 稅后營(yíng)運(yùn)成本=9600×（125%）3840×25%=6240（元） 新設(shè)備報(bào)廢時(shí)殘值收入=5040（元） 最終報(bào)廢收入納稅=（5040-4800）×25%=60（元） 新設(shè)備稅后殘值收入=5040-60=4980（元） 新設(shè)備年金成本=（43200-49

38、80）/（P/A，15%，10）+4980×15%+6240=14602.37（元） （2）由于繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本為12220.15元，低于購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備的年金成本14602.37元，所以應(yīng)采用舊設(shè)備方案。3.【答案】（1）2014年1月1日債券的價(jià)值=1000×（P/F,6%,10）+1000×5%×（P/A,6%,10）=926.41（元）因?yàn)閭膬r(jià)值是大于債券的價(jià)格的，所以購(gòu)買(mǎi)債券是可行的。（2）2016年7月1日債券的價(jià)值=1000×（P/F,6%,5）+1000×5%×（P/A,6%,5）=957.92（元）。

39、（3）950=1050/（1+r）計(jì)算得出r=10.53%那么一年的報(bào)酬率就是（1+10.53%）2-1=22.17%。4.【答案】 （1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率： 甲公司股票的必要收益率=8%+2×(16%-8%)=24% 乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×(16%-8%)=20% 丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×(16%-8%)=28%。 （2）計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的市場(chǎng)價(jià)值： 甲公司的股票價(jià)值=4×（1+15%）×（P/F，24%，1）+4×（1+15%）2×（P/F，24%，2