匯兌金融期貨市場

1、小組成員：小組成員：1.概述2.2.金融期貨市場的分類5 5.金融期貨市場的影響因素4.4.金融期貨市場的特點(diǎn)6.中國金融期貨交易所3.3.金融期貨市場的功能 金融期貨市場金融期貨市場 是國際資本市場創(chuàng)新和發(fā)展的產(chǎn)物，也可以說是有比傳統(tǒng)商品期貨市場更新的交易品種的市場，它仍然保留價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、附加提供投機(jī)平臺等有效市場功能，并繼承了期貨市場已有的法律監(jiān)管機(jī)制。 金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來某個(gè)日金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來某個(gè)日期以成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種金融商品的標(biāo)期以成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化契約。金融期

2、貨合約設(shè)計(jì)成標(biāo)準(zhǔn)化合約的目的之一是為準(zhǔn)化契約。金融期貨合約設(shè)計(jì)成標(biāo)準(zhǔn)化合約的目的之一是為了避免實(shí)物交割。了避免實(shí)物交割。 金融期貨合約金融期貨合約金融期貨交易金融期貨交易金融期貨市場產(chǎn)生金融期貨市場產(chǎn)生 金融期貨交易是指以金融期貨合約為對象進(jìn)行的流金融期貨交易是指以金融期貨合約為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。在實(shí)踐中，金融期貨主要有外匯期貨、通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。在實(shí)踐中，金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股票價(jià)格指數(shù)期貨三種。利率期貨以及股票價(jià)格指數(shù)期貨三種。 20世紀(jì)世紀(jì)70年代，由于布雷頓森林體系國際貨幣年代，由于布雷頓森林體系國際貨幣制度的崩潰，以及金融自由化和金融創(chuàng)新浪潮的制度的崩潰，以及金融自由

3、化和金融創(chuàng)新浪潮的沖擊沖擊,國際資本市場上利率、匯率和股票價(jià)格指數(shù)國際資本市場上利率、匯率和股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)幅度加大，市場風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。為了規(guī)避這波動(dòng)幅度加大，市場風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。為了規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，金融期貨市場應(yīng)運(yùn)而生，為保證資本市些風(fēng)險(xiǎn)，金融期貨市場應(yīng)運(yùn)而生，為保證資本市場的良性運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)揮了不可替代的作用。場的良性運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)揮了不可替代的作用。 金融期貨市場相關(guān)公式基差基差=現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格期貨價(jià)格持有成本持有成本= =持有收益持有收益- -融資成本融資成本基差基差等于等于持有持有成本成本市市場場均均衡衡時(shí)時(shí)期貨價(jià)格期貨價(jià)格= =現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格- -持有成本持有成本 = =現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)

4、格+ +融資成本融資成本- -持有收益持有收益金融金融期貨期貨理論理論價(jià)格價(jià)格公式公式金融期貨市場的分類股票指數(shù)期貨股票指數(shù)期貨 外匯期貨是指協(xié)約雙方同意在未來某一時(shí)期，根據(jù)約定價(jià)格外匯期貨是指協(xié)約雙方同意在未來某一時(shí)期，根據(jù)約定價(jià)格-匯率，買賣一定匯率，買賣一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種外匯的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。外匯期貨包括以下幣種：日元、英標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種外匯的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。外匯期貨包括以下幣種：日元、英鎊、德國馬克、瑞士法郎、荷蘭盾、法國法郎、加拿大元、美元等。鎊、德國馬克、瑞士法郎、荷蘭盾、法國法郎、加拿大元、美元等。利率期貨利率期貨外匯期貨外匯期貨 利率期貨是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日

5、期按約定條件買賣一定利率期貨是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日期按約定條件買賣一定數(shù)量某種長短期信用工具的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。利率期貨交易的對象有數(shù)量某種長短期信用工具的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。利率期貨交易的對象有長期國庫券、政府住宅長期國庫券、政府住宅6抵押證券、中期國債、短期國債等。抵押證券、中期國債、短期國債等。 股票指數(shù)期貨是指協(xié)議雙方同意在將來某一時(shí)期按約定的價(jià)格買賣股股票指數(shù)期貨是指協(xié)議雙方同意在將來某一時(shí)期按約定的價(jià)格買賣股票指數(shù)的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約。最具代表性的股票指數(shù)有美國的道票指數(shù)的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約。最具代表性的股票指數(shù)有美國的道瓊斯瓊斯股票指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)股票指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾普爾5

6、00種股票指數(shù)、英國的金融時(shí)報(bào)工業(yè)普通股票指效、種股票指數(shù)、英國的金融時(shí)報(bào)工業(yè)普通股票指效、香港的恒生指數(shù)、日本的日經(jīng)指數(shù)等。香港的恒生指數(shù)、日本的日經(jīng)指數(shù)等。 金融期貨市場的功能金融期貨市場的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移增強(qiáng)證券市場的流動(dòng)性為金融機(jī)構(gòu)提供了利益機(jī)遇價(jià)格發(fā)現(xiàn)期貨市場之所以具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，主要是因?yàn)椋浩谪浭袌鲋跃哂袃r(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，主要是因?yàn)椋? 1）期貨交易的參與者有商品的銷售者、生產(chǎn)者、加工者等）期貨交易的參與者有商品的銷售者、生產(chǎn)者、加工者等等，這眾多參與的賣家和買家聚集在一起，各自代表著供等，這眾多參與的賣家和買家聚集在一起，各自代表著供求雙方的關(guān)系，有助于價(jià)格的形成。求雙

7、方的關(guān)系，有助于價(jià)格的形成。 2 2）期貨交易中的交易人士熟悉某商品行情，并結(jié)合多種因）期貨交易中的交易人士熟悉某商品行情，并結(jié)合多種因素所報(bào)出的理想價(jià)格，該價(jià)格實(shí)際上反映了大多數(shù)人的預(yù)素所報(bào)出的理想價(jià)格，該價(jià)格實(shí)際上反映了大多數(shù)人的預(yù)測，因而能夠比較接近地代表供求變動(dòng)趨勢。測，因而能夠比較接近地代表供求變動(dòng)趨勢。3 3）期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形）期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價(jià)格。成公正的價(jià)格。 1.預(yù)期性預(yù)期性 2連續(xù)性連續(xù)性 3公開性公開性 4權(quán)威性權(quán)威性 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)一是金融期貨具有把遠(yuǎn)期交易的不確定性轉(zhuǎn)化為當(dāng)前確定性一是金融期貨具有

8、把遠(yuǎn)期交易的不確定性轉(zhuǎn)化為當(dāng)前確定性特點(diǎn)，交易者可以通過買賣期貨合約，鎖定成本或利潤，以特點(diǎn)，交易者可以通過買賣期貨合約，鎖定成本或利潤，以減少經(jīng)營和投資風(fēng)險(xiǎn)。減少經(jīng)營和投資風(fēng)險(xiǎn)。 二是金融商品的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格一般呈同方向的變動(dòng)關(guān)二是金融商品的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格一般呈同方向的變動(dòng)關(guān)系。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格具有一致性和收斂性。投資者在金系。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格具有一致性和收斂性。投資者在金融期貨市場建立了與金融現(xiàn)貨市場相反的頭寸之后，金融商融期貨市場建立了與金融現(xiàn)貨市場相反的頭寸之后，金融商品的價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)，則必然在一個(gè)市場獲利，而在另一個(gè)品的價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)，則必然在一個(gè)市場獲利，而在另一個(gè)市

9、場受損，其盈虧可全部或部分抵消，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的市場受損，其盈虧可全部或部分抵消，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。目的。 三是金融期貨市場通過規(guī)范化的場內(nèi)交易，集中了眾多的投三是金融期貨市場通過規(guī)范化的場內(nèi)交易，集中了眾多的投機(jī)者機(jī)者 。投機(jī)者通過頻繁、大量的買賣使得金融期貨市場具有。投機(jī)者通過頻繁、大量的買賣使得金融期貨市場具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，在金融期貨市場上，套期保值者在可接受價(jià)很強(qiáng)的流動(dòng)性，在金融期貨市場上，套期保值者在可接受價(jià)位上可及時(shí)地實(shí)現(xiàn)交易，這也是期貨交易相對于遠(yuǎn)期交易的位上可及時(shí)地實(shí)現(xiàn)交易，這也是期貨交易相對于遠(yuǎn)期交易的主要優(yōu)點(diǎn)主要優(yōu)點(diǎn) 。金融期貨市場的特點(diǎn)金融期貨市場的特點(diǎn)第一，交易

10、的標(biāo)的物是金融商品。這種交易對象大多是無形的、第一，交易的標(biāo)的物是金融商品。這種交易對象大多是無形的、虛擬化了的證券，它不包括實(shí)際存在的實(shí)物商品。虛擬化了的證券，它不包括實(shí)際存在的實(shí)物商品。 第二，金融期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。作為交易對象的金融商第二，金融期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。作為交易對象的金融商品，其收益率和數(shù)量都具有同質(zhì)性、不交性和標(biāo)準(zhǔn)性，如貨市品，其收益率和數(shù)量都具有同質(zhì)性、不交性和標(biāo)準(zhǔn)性，如貨市幣別、交易金額、清算日期、交易時(shí)間等都作了標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定，幣別、交易金額、清算日期、交易時(shí)間等都作了標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定，唯一不確定是成交價(jià)格。唯一不確定是成交價(jià)格。 第三，金融期貨交易采取公開競價(jià)方式?jīng)Q定

11、買賣價(jià)格。它不僅第三，金融期貨交易采取公開競價(jià)方式?jīng)Q定買賣價(jià)格。它不僅可以形成高效率的交易市場，而且透明度、可信度高。可以形成高效率的交易市場，而且透明度、可信度高。 第四，金融期貨交易實(shí)行會(huì)員制度。非會(huì)員要參與金融期貨的第四，金融期貨交易實(shí)行會(huì)員制度。非會(huì)員要參與金融期貨的交易必須通過會(huì)員代理，由于直接交易限于會(huì)員之同，而會(huì)員交易必須通過會(huì)員代理，由于直接交易限于會(huì)員之同，而會(huì)員同時(shí)又是結(jié)算會(huì)員，交納保征金，因而交易的信用風(fēng)險(xiǎn)較小，同時(shí)又是結(jié)算會(huì)員，交納保征金，因而交易的信用風(fēng)險(xiǎn)較小，安全保障程度較高。安全保障程度較高。 第五，交割期限的規(guī)格化。金融期貨合約的交割期限大多是三第五，交割期限的

12、規(guī)格化。金融期貨合約的交割期限大多是三個(gè)月，六個(gè)月，九個(gè)月或十二個(gè)月，最長的是二年，交割期限個(gè)月，六個(gè)月，九個(gè)月或十二個(gè)月，最長的是二年，交割期限內(nèi)的交割時(shí)間隨交易對象而定。內(nèi)的交割時(shí)間隨交易對象而定。 國家經(jīng)濟(jì)增長情況國家經(jīng)濟(jì)增長情況 貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量 通貨膨脹率通貨膨脹率 國際收支差額國際收支差額 國家貨幣、財(cái)政、外匯政策國家貨幣、財(cái)政、外匯政策 國際儲(chǔ)備國際儲(chǔ)備 心理因素心理因素 1234567 金融期貨市場的影響因素金融期貨市場的影響因素u我們在分析具體某一品種金融期貨發(fā)展趨勢時(shí)，應(yīng)結(jié)合我們在分析具體某一品種金融期貨發(fā)展趨勢時(shí)，應(yīng)結(jié)合上述情況靈活判斷。上述情況靈活判斷。 中國金融期

13、貨交易所中國金融期貨交易所( (China Financial Futures China Financial Futures ExchangeExchange, ,縮寫縮寫CFFECFFE) ) ，是經(jīng)，是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)， 由上海期貨交易所、鄭州商品由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的交易所，于所共同發(fā)起設(shè)立的交易所，于20062006年年9 9月月8 8日在上海成立。日在上海成立。 中國金融期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)管理制度 1)1)保證金制度保證金制度 2)2)價(jià)格限制制度價(jià)格限制制度 3)3)限倉制度限倉制度 4)4)大戶報(bào)告制度大戶報(bào)告制度 5)5)強(qiáng)行平倉制度強(qiáng)行平倉制度 6)6)強(qiáng)制減倉制度強(qiáng)制減倉制度 7)7)結(jié)算擔(dān)保金制度結(jié)算擔(dān)保金制度 8)8)風(fēng)險(xiǎn)警示制度風(fēng)險(xiǎn)警示制度 結(jié)算方式和交易結(jié)算結(jié)算會(huì)員會(huì)員制度制度結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員非非結(jié)結(jié)算算會(huì)會(huì)員員交易結(jié)算會(huì)員交易結(jié)算會(huì)員 全面結(jié)算會(huì)員全面結(jié)算會(huì)員 特別結(jié)算會(huì)員特別結(jié)算會(huì)員 實(shí)行結(jié)算會(huì)員制度，形成多層次的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，強(qiáng)化了中國金實(shí)行結(jié)算會(huì)員制度，形成多層次的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，強(qiáng)化了中國金融期貨交易所的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。融期貨交易所的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 中國金融期貨交易所采用中國金融期貨