利好因素累積反彈有望繼續(xù)

1、利好因素累積 反彈有望繼續(xù)眾祿基金研究中心核心觀點：證券市場：本周市場放量反彈。藍籌股認可標準公布或促4千億存量險資入市的消息刺激了市場信心回暖，推動周一股指小幅反彈。周二股指收于假陰十字星，隨后兩個交易日股指收出兩連陽并站穩(wěn)5日均線。不過央行向工商銀行和國開行定向發(fā)放共計1000億元央票的傳聞，致使擔憂情緒上升，股指于周五小幅下挫。整體上來看，全周市場保持震蕩盤升態(tài)勢，市場成交量有所回暖。全周上證指數(shù)波動區(qū)間為2066-2038，向上溢出眾祿指數(shù)預測范圍，上穿6點，下差13點，震級為3級。眾祿基金研究中心認為：積極因素逐步累積，市場環(huán)境繼續(xù)改善，股指有望延續(xù)爬坡行情。1）經(jīng)過今年2、3月份的

2、低點之后，中采制造業(yè)PMI和匯豐制造業(yè)PMI近期均呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升態(tài)勢，并雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高，制造業(yè)景氣度繼續(xù)回升，經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢得到進一步確認；2）央行在商業(yè)銀行繳準期間僅進行微量正回購，并在公開市場連續(xù)8 周資金凈投放，彰顯央行保持貨幣政策的連續(xù)性，通過連續(xù)凈投放資金向市場表明其繼續(xù)釋放流動性以確保穩(wěn)增長政策落實的立場；3）近期銀監(jiān)會發(fā)布中國銀監(jiān)會關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知。通過調(diào)整存貸款計算口徑，有利于引導信貸流向小微企業(yè)，加強定向降準效果以增加資金的有效供給，盤活存量；4）李克強在湖南考察時表示，將深入落實對農(nóng)業(yè)、小微企業(yè)、服務業(yè)降稅減負和定向降準等措施，金融資源要向?qū)嶓w經(jīng)濟傾斜，

3、確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，穩(wěn)增長政策繼續(xù)推出預期增強。此外，跨年中因素消退，再加上央行繼續(xù)以凈投放平抑資金面，近期資金利率出現(xiàn)大幅下滑，反映市場對資金面后市的樂觀預期。綜上，在市場積極因素不斷累積的背景下，我們認為，短線大盤盤中技術(shù)蓄勢后，仍將延續(xù)爬坡行情，料短期內(nèi)大盤將挑戰(zhàn)下行通道上軌壓力（即2080點附近），若能有效突破，上行空間將進一步打開。建議維持穩(wěn)健投資策略，適度增加偏股型基金的配置比例。IPO重啟之后，一些以獲取絕對收益為目標，采用新策略、新標的基金產(chǎn)品也值得關(guān)注，比如國泰民益靈活配置混合?；鹗袌觯?014年6月27日至2014年7月3日，開放式偏股型基金平均上漲2.10%，同期上

4、證指數(shù)上漲1.20%。開放式偏股型基金收益率分布在7.03%到-0.43%之間，富國中證軍工500指數(shù)分級漲幅最大，東方多策略靈活配置跌幅最大。分類來看，主動股票型基金平均上漲2.36%，指數(shù)型基金平均上漲2.04%，混合型基金平均上漲1.61%，債券型基金平均上漲0.11%。基金投資策略：（1）偏股型基金：在市場積極因素不斷累積的背景下，我們認為，短線大盤盤中技術(shù)蓄勢后，仍將延續(xù)爬坡行情，料短期內(nèi)大盤將挑戰(zhàn)下行通道上軌壓力（即2080點附近），若能有效突破，上行空間將進一步打開。IPO重啟后，投資者亦可關(guān)注一些以獲取絕對收益為目標，采用新策略、新標的基金產(chǎn)品，如國泰民益靈活配置混合。（2）債

5、券型基金金：央行貨幣政策結(jié)構(gòu)性寬松基調(diào)不變，預計資金面平穩(wěn)跨月后，市場對資金面平穩(wěn)的信心將進一步加強。而由于去年三季度基數(shù)偏高，三季度GDP同比增速有放緩壓力，兼具保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、降低社會融資成本的央行將繼續(xù)保持價格型寬松。債券市場出現(xiàn)趨勢逆轉(zhuǎn)的可能性不大，債券基金還具有持有價值。（3）QDII基金：系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟復蘇勢頭依然強勁，房地產(chǎn)和就業(yè)市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，助推道指近期突破萬七大關(guān)，料美股將大概率上繼續(xù)上行，美股中長期仍然是性價比較高的投資標的。但未來美國經(jīng)濟超預期復蘇可能會加快聯(lián)儲加息議程，需要關(guān)注利率上升對利率敏感性資產(chǎn)的影響，如黃金等貴金屬Q(mào)DII存在一定壓力。（4）貨幣基

6、金、理財債券基金：預計資金面平穩(wěn)跨月后，7月市場資金利率或出現(xiàn)階段性下行，貨幣市場基金和短期理財債券基金的收益率或相應下降。但在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的歷史背景下，貨幣政策不可能重新轉(zhuǎn)向?qū)捤?，疊加近幾年利率市場化的推進，資金利率易上難下。投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得適當收益。推薦：眾祿現(xiàn)金寶、工銀瑞信7天理財、南方現(xiàn)金增利A等。一、本周市場回顧表1：今年以來股票市場指數(shù)累計漲跌幅本周上證指數(shù)收于2059.38點，位于周均線上方6.80點，較前一周2036.51點上漲22.87點，漲幅1.12%。本周上證成交額為4326億，較前一周的3187億增加35.70%，形態(tài)為放量反彈。（本周深

7、證成指收于7333.91點，上漲0.29%；中小板指收于4845.65點，上漲2.22%；創(chuàng)業(yè)板指收于1411.64點，上漲1.64%）。本周上證波動區(qū)間為2066.64-2038.53，幅度為28.11點，與前一周波動幅度（25.62點）相比增加9.72%。2：今年以來股票市場風格指數(shù)累計漲跌幅本周大盤指數(shù)收于1799.97點，上漲1.05%；中盤指數(shù)收于2647.18點，上漲2.83%；小盤指數(shù)收于3328.40點，上漲3.01%。滬深個股上漲和下跌家數(shù)比約為24:5，其中有6.96%的個股漲幅超過10%，有0.17的個股跌幅大于10%。個股算術(shù)平均11.29元，較前一周上漲2.66%，漲

8、幅大于上證指數(shù)。新股上市帶動市場主題投資的活躍，中小盤股票的表現(xiàn)好于大盤藍籌股票。市場反彈的結(jié)構(gòu)性特征明顯表3：本周市場行業(yè)指數(shù)漲跌幅二、本周信息解讀時間財經(jīng)信息市場影響星期一（2014-06-30）證監(jiān)會：注冊制改革方案年底前推出，6 月底前未完成預先披露的企業(yè)將終止審查。利好星期二（2014-07-01）存貸比計算口徑調(diào)整 分子減分母增，重點傾斜三農(nóng)小微利好政治局會議通過深化財稅體制改革總體方案利好星期三（2014-07-02）6月匯豐中國制造業(yè)PMI終值環(huán)比回升利好上周A股新開戶數(shù)環(huán)比增15.07%利好星期四（2014-07-03）國務院：開展科技成果使用處置和收益管理改革試點中性本周央行在公開市場上實現(xiàn)凈投放550億元利好星期五（2014-07-04）6月匯豐服務業(yè)PMI創(chuàng)15個月新高利空樓繼偉：稅制改革重點鎖定六大稅種中性6月失業(yè)率跌至6.1% 道指破萬七 利好三、下周市場預測在市場積極因素不斷累積的背景下，短線大盤盤中技術(shù)蓄勢后，仍將延續(xù)爬坡行情，料短期內(nèi)大盤將挑戰(zhàn)下行通道上軌壓力（即2080點附近），若能有效突破，上行空間將進一步打開。根據(jù)眾祿指數(shù)預測系統(tǒng)預測，下周上證指數(shù)波動區(qū)間為2085-2045，阻力區(qū)間2085-2075，支撐區(qū)間在2045-2030，市場重心上漲至2055（上周2035）。四、眾祿投資策略1、基金投資策略：積極因素逐步累積，市場環(huán)境繼