新期貨復(fù)習(xí)資料精品資料

1、期貨復(fù)習(xí)資料一 名詞解釋11849 年由 82 位商人發(fā)起組建了美國第一家中心交易所即芝加哥交易所在交易所進行規(guī)范化的遠期合約交易有交易所承擔雙方媽的信用擔保和中介21972 年美國芝加哥交易所實行了第一筆金融期貨交易外匯期貨合約的交易3 1865 年遠期合約 標準化 保證金制度4 1882 年 合約對沖平倉制度56平倉的方式對 沖交 割實物交割現(xiàn)金交割7 開倉：是指投資者新買入或賣出一定數(shù)量的某種期貨合約，從而確立自己在該種合約交易中的頭寸位置8 平倉：期貨交易者買入或賣出與其所持期貨合約的品種，數(shù)量及交割月份相同但交易方向方向相反的期貨合約，了解交易的行為。9 結(jié)算準備金是交易所向會員或者

2、期貨公司向客戶收取的存入其專用的結(jié)算賬戶中為了交易結(jié)算而預(yù)先準備的資金，是未被合約占用的保證金10交易保證金是指會員或客戶在其結(jié)算賬戶中一杯占用的確保持倉合約履行的資金11保證金制度即使有效控制期貨交易風(fēng)險的一種重要手段也體現(xiàn)了期貨交易的特有的杠桿效應(yīng)即一小搏大12結(jié)算價是指某一期貨和月當日成交價格按成交量的加權(quán)平均價13成交量是只某一期貨合約在當日交易期間所有成交合約的單邊或者雙邊的數(shù)量14持倉量是指期貨合約交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量15交易所公司制 盈利性會員制 非盈利性16 套期保值 ：就是同時買進或賣出與現(xiàn)貨品種，數(shù)量相同但交易方向相反的期貨合約，以便在未來某一時間再通過平倉獲利來

3、抵償因現(xiàn)貨價格波動帶來的風(fēng)險。17正向市場期貨價高于現(xiàn)貨價遠期貨價高于近期貨價(正常市場 )18反向市場現(xiàn)貨價高于期貨價近期貨價高于遠期貨價(逆向市場 )19基差是只在某一時刻同一地點同一品種的現(xiàn)貨價與期貨價的差別=現(xiàn)貨價 -期貨價20 基差變化對套期保值效果的影響在現(xiàn)貨與期貨數(shù)量相等的情況下基差變強(增大 ) 是對賣出套期保值有利當基差邊弱(減小 )時對買人套期保值有利21 叫價交易是由基差交易衍生出來的交易方式包括買方叫價和賣方叫價兩種方式套利交易22 套利交易 ：對有價格相關(guān)關(guān)系的合約同時建立正反兩方面的頭寸，期望在未來合約價差變動于己有利時再對沖獲利。從操作方式和對象來看逃離交易分為同

4、一種期貨合約平倉逃離其中又分為期現(xiàn)套利和合約對沖套利跨市套利 跨期套利 和跨商品 套利期現(xiàn)套利是指現(xiàn)貨商人在期貨和現(xiàn)貨之間套利跨市套利 是指兩個不同期貨交易所同時買進和賣出同一品種同一支交割月份的期貨合約以便在將來的合約差價變動于已有利時在對沖獲利跨期套利 是指在同意交易所同時買進和賣出同意品種不同交割月份的期貨合約以便在將來的合約差價變動于己有利時再對沖獲利跨期套利的三種交易方式買近賣遠套利買遠賣近套利蝶式套利跨商品套利 是指在同一交易所同時買進和賣出 同一交割魚粉的不同品種的期貨合約牛市套利23 權(quán)利金 ：買方為獲取權(quán)利而向賣方支付的費用。24 敲定價格 ：也稱協(xié)定價格或執(zhí)行價格，即事先確

5、定的標的資產(chǎn)或期貨合約的交易價格。區(qū)分期現(xiàn)套利，跨市套利，跨期套利，跨商品套利套期保值交易：1.多頭套期保值 2.空頭套期保值 3.交叉套期保值25 期權(quán)又稱為選擇權(quán)，從其本質(zhì)上講， 期權(quán)實質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進行定價，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時間內(nèi)對于是否進行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行選擇權(quán)：將來一定時間內(nèi)已事先商定的價格選擇是否買入或賣出一定數(shù)量和規(guī)格的某種標的物或其合約的權(quán)利。歐式期權(quán)僅指在期權(quán)合約期限到期后買方才能按敲定價格行使其買或賣的權(quán)利美式期權(quán)則給買方以更大靈活選擇的權(quán)利即在到期日貨到期日之前均可行使權(quán)利買權(quán) 看漲期權(quán)賣權(quán) 看跌期權(quán)內(nèi)涵價值是期權(quán)買方即履行合約

6、是可獲取的收益它反映了期權(quán)合約敲定價格與標的物市場價值之間的關(guān)系實值期權(quán)的內(nèi)涵價值大約零虛值期權(quán)和平值期權(quán)的內(nèi)涵價值等于零時間價值對期權(quán)賣方來說反應(yīng)了期權(quán)交易期間內(nèi)的時間風(fēng)險對買方來說反應(yīng)了期權(quán)內(nèi)涵價值未來的增值可能二 簡單題（客觀題）結(jié)算的基本制度是逐日盯市，即每日結(jié)算無負債制度和保證金執(zhí)行制度。1 商品期貨的形成(實現(xiàn)了四項制度和技術(shù)創(chuàng)新)1 遠期合約標準化2 保證金制度制度3 合約對沖平倉制度4 結(jié)算體系和制度2 投機與套期保值的區(qū)別。1.交易目的不同：套期保值是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場匯率風(fēng)險而進行的幣種相同、金額相同、交易方向相反的期貨合約操作，而投機的目的是賺取風(fēng)險利潤。2.承擔風(fēng)險不同：

7、套期保值的風(fēng)險較小，但是投機的風(fēng)險很大。3 投機的作用與性質(zhì) ：套期保值者總是想通過在期貨市場上買進或賣出期貨合約， 來對沖其在現(xiàn)貨市場上的賣出或買進商品，以便回避價格波動風(fēng)險實質(zhì)上是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。4 期貨交易的特征合約標準化雙向交易場內(nèi)集中競價交易對沖交易保證金交易當日無負債結(jié)算5 套期保值交易必須遵循的四大基本原則1.品種相同原則2.數(shù)量相等原則3.交易時間相同或相近原則4.交易方向相反原則6 套期保值的作用 ：1.回避現(xiàn)貨價格波動帶來的風(fēng)險2.套期保值是期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)之一3.鎖定相關(guān)品種的成本，穩(wěn)定產(chǎn)值和利潤4.可減少資金占用5.便于提前安排運輸和倉儲，降低儲運成本6.提供購買和銷售

8、時機的更大選擇性和靈活性7.提高企業(yè)借貸能力7 套期保值經(jīng)濟學(xué)原理 ：1.同一品種的商品，由于其期貨價格與現(xiàn)貨價格在無人為操縱的情況下都受相同的經(jīng)濟因素的影響和制約， 因而兩者價格的變動趨勢和方向具有一致性， 雖然兩者價格波動的幅度可能有差異。2.隨著某月期貨合約到期日的臨近，該期貨價格應(yīng)與現(xiàn)貨價格逐漸接近，在到期日兩者相差甚微。3.套期保值的效果取決于諸多因素，在兩市場交易量相等的情況下，最終主要取決于基差的變化。8 套利的原理：1.兩合約的價格大體受相同的因素影響，因而正常情況下價格變動趨勢理應(yīng)相同，但波幅會有差異。2.兩合約間應(yīng)存在合理的價差范圍，在這個范圍之外是受到了外界異常因素的影響

9、，影響消除后，最終還是會回復(fù)到原來的價差范圍。3.兩合約間的價差變動有規(guī)律可循，價差的運動方式是可以預(yù)測的。9 套利的作用：1.有利于被扭曲的價格關(guān)系回復(fù)正常水平。2.抑制過度投機。3.增強市場流動性，活躍遠月合約。10 期貨公司的基本職能為客戶傳遞期貨市場信息有關(guān)研究報告和有關(guān)的重要經(jīng)濟征集消息傳遞期貨交易的實時交易行情并協(xié)助客戶進行行情分析解答有關(guān)的疑問對客戶交易意向提供必要地咨詢意見對非法交易予以制止認真接受客戶的委托交易單即使將其送達到有關(guān)交易所系統(tǒng)并將其成交與否的信息回饋給客戶在一級結(jié)算到達是即使進行同客戶二級結(jié)算履行保證金制度提供基本會計記錄確?？蛻糍Y金運行正確 不損害客戶利益協(xié)助

10、或代理客戶實貨交割其業(yè)務(wù)11 影響期權(quán)價格的因素：1.標的物市場價格2.敲定價格3.標的物市場價格波動幅度4.無風(fēng)險利率5.距離到期日前剩余時間長短6.股票分紅12 期貨期權(quán)與期貨的區(qū)別:1.期權(quán)的標準化合約與期貨的標準化合約有所不同2.買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)不同3.履約保證金規(guī)格不同4.兩種交易的風(fēng)險有所不同13 影響套期保值效果的因素：1.時間差異的影響2.地點差異的影響3.品質(zhì)規(guī)格差異的影響4.數(shù)量差異的影響5.商品差異的影響6.手續(xù)費、傭金、保證金對套期保值的效果也有影響7.正向市場與反向市場的變化對套期保值效果的影響三 計算題1 設(shè)小麥的平均月倉儲費0.025 美元 /薄式耳 月保險費

11、 0.005美元 /薄式耳 月資金占用利息0.010 美元 /薄式耳 9 月份小麥現(xiàn)貨價格為8.20 美元 /薄式耳 其儲運商以該價格購進小麥欲12 月出售 該儲運商同時賣出來 2 月小麥期貨進行保值試問1 ).9 月份時 12 月期貨理論價格是多少答理論成本 =現(xiàn)貨價格 -持有成本=0.820+(0.025+0.005+0.010) × 3=8.32 美元 /薄式耳2).若儲運商一概理論成交進行保值則 12月對沖期貨部位時基差需為多少才能保證 0.04美元 /薄式耳的盈利b =S -F =0.820-8.32=0.12111b-b=0.04 美元 /薄式耳 b -b =0.04 美元 /薄式耳賣期保值避險程度為21 b2=b 1+0.04=-0.12+0.04=0.082 如下表所示某弄場主進行了賣期保值現(xiàn)貨期貨1 月x 日2.542.533 月x 日2.402.431)分析其保值效果如何b1=S1-F1=2.54-2.53=0.01b2=S2-F2=2.40-2.43=-0.03是買期保值b2-b1 =-0.03-0.01=-0.04 0基差減小減虧保值2)假設(shè)農(nóng)場主保值開始是未在賬戶上存入多余的錢若在 2 月 1 日合約