五礦有色——鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和整合平臺報告(V4.2)-修改稿.pp

1、 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy2報告目錄報告目錄 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy3隨著五礦有色整合中國鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的實施，世界鎢行業(yè)格隨著五礦有色整合中國鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的實施，世界鎢行業(yè)格局產(chǎn)生了一系列的變化局產(chǎn)生了一系列的變化需求需求 全球?qū)υu的需求非常穩(wěn)定，近年來隨著世界經(jīng)濟的緩慢復(fù)蘇而有所回升 近兩年，我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，拉動了鎢消費特別是硬質(zhì)合金消費的快速增長供給供給 中國在全球市場上繼續(xù)扮

2、演著重要的原鎢供應(yīng)國的角色 五礦對資源的整合、政府的治理整頓以及國外鎢礦供應(yīng)的減少，使得市場上鎢礦供應(yīng)總量受到了控制產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈 五礦對鎢礦資源的整合，已經(jīng)改變了鎢行業(yè)資源端的定價模式，資源供應(yīng)方也由被動變?yōu)橹鲃迂攧?wù)財務(wù) 由于資源價格的上漲，整體行業(yè)績效有所提高 礦山企業(yè)的績效狀況有了較大程度的改善 通常，通過資源端的優(yōu)勢獲得的利潤不僅非常有限，而且持續(xù)時間比較短技術(shù)技術(shù) 行業(yè)內(nèi)企業(yè)都將產(chǎn)能提升和技術(shù)改造相結(jié)合，借此來提高產(chǎn)品規(guī)模和質(zhì)量 主要鎢品生產(chǎn)廠商都加大了研發(fā)的力度，同時也在積極引進國外先進技術(shù)外部變革外部變革 五礦有色整合中國鎢產(chǎn)業(yè) 鎢行業(yè)治理整頓初見成效 鎢主要消費國經(jīng)濟復(fù)蘇營銷營銷

3、 國家逐年減少鎢品出口配額，并且逐步向深加工產(chǎn)品傾斜 隨著國內(nèi)冶煉、加工企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量的增長，今后國內(nèi)市場與出口并重將會逐漸成為中國鎢企業(yè)產(chǎn)品營銷的方向產(chǎn)能改變產(chǎn)能改變 由于國內(nèi)鎢企業(yè)都有了深加工的發(fā)展意識，導(dǎo)致國內(nèi)市場上冶煉產(chǎn)品、粉末產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量都大幅度增長縱向整合縱向整合 五礦對鎢礦資源的整合，促使一些深加工企業(yè)努力地尋求穩(wěn)定的資源供給 行業(yè)內(nèi)的重要競爭者都貫通了整條價值鏈進行整合，已經(jīng)初步呈現(xiàn)出多寡頭競爭的格局企業(yè)行為企業(yè)行為C C績效模式績效模式P P行業(yè)結(jié)構(gòu)行業(yè)結(jié)構(gòu)S S行業(yè)行業(yè) 生產(chǎn)生產(chǎn)商商 生產(chǎn)生產(chǎn)商商 2004 Capgemini - All rights reservedJ

4、ul 2004 - Minmetals Strategy4全球?qū)υu的需求非常穩(wěn)定，近年來隨著世界經(jīng)濟的緩慢復(fù)全球?qū)υu的需求非常穩(wěn)定，近年來隨著世界經(jīng)濟的緩慢復(fù)蘇而有所回升蘇而有所回升資料來源：美國鎢市場現(xiàn)狀、中國鎢市場報告、2003年鎢市場述評影響需求波動的主要原因是世界經(jīng)濟的周期性波動全球?qū)︽u的需求不具有價格彈性，影響價格的主要因素是供給近年來隨著世界經(jīng)濟，特別是美國經(jīng)濟的緩慢復(fù)蘇，世界鎢需求逐步恢復(fù)正常 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy5近兩年，我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，拉動了鎢消費特別是硬質(zhì)合

5、近兩年，我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，拉動了鎢消費特別是硬質(zhì)合金消費的快速增長金消費的快速增長 2003年我國GDP的增長率為9.1，是1997年以來最高的 全社會固定資產(chǎn)投資率高達26.7，是1995年以來最高的 汽車、機械、電子、石油化工等行業(yè)的高速增長使得我國的鎢消費特別是在硬質(zhì)合金領(lǐng)域的消費有較快增長 資料來源：2003年鎢市場述評，中國鎢業(yè)我國特鋼耗鎢量（金屬量，噸）我國特鋼耗鎢量（金屬量，噸）1710230020032001CAGR16%我國硬質(zhì)合金消費（金屬量，噸）我國硬質(zhì)合金消費（金屬量，噸）6287910020032001CAGR20% 2004 Capgemini - All rig

6、hts reservedJul 2004 - Minmetals Strategy6中國在全球市場上繼續(xù)扮演著重要的原料供應(yīng)國的角色中國在全球市場上繼續(xù)扮演著重要的原料供應(yīng)國的角色全球鎢礦產(chǎn)量情況統(tǒng)計全球鎢礦產(chǎn)量情況統(tǒng)計資料來源：Mineral Commodities Summaries，200420032003年世界各國鎢儲量年世界各國鎢儲量（全球總儲量（全球總儲量290290萬噸）萬噸）20032003年世界各國鎢儲量基礎(chǔ)年世界各國鎢儲量基礎(chǔ)（全球總儲量基礎(chǔ)（全球總儲量基礎(chǔ)620620萬噸）萬噸） 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 -

7、 Minmetals Strategy720032003年，五礦對資源的整合、政府的治理整頓以及國外鎢年，五礦對資源的整合、政府的治理整頓以及國外鎢礦供應(yīng)的減少，使得市場上鎢礦供應(yīng)總量受到了控制礦供應(yīng)的減少，使得市場上鎢礦供應(yīng)總量受到了控制Sandvik 和 Osram中止了與北美鎢業(yè)公司的購銷合同并且撤資，北美鎢業(yè)被迫關(guān)閉CanTung鎢礦，減少了市場上鎢的供應(yīng)量美國國防后勤局自2000年開始每年均以招標方式出售2000噸左右的鎢金屬，對世界市場供給形成較大沖擊。至今為止，DLA還沒有公布2004財年的鎢品拋售計劃國內(nèi)鎢業(yè)的源頭老大江西稀有稀土金屬鎢業(yè)集團和國內(nèi)的終端銷售巨頭五礦有色金屬股份

8、有限公司共同出資組建江西鎢業(yè)集團，并于2003年12月掛牌成立資料來源：2003年鎢市場述評，中國鎢業(yè)經(jīng)過最近幾年的清理整頓，鎢行業(yè)治理已取得初步成效。目前，我國共擁有礦山企業(yè)118家，迄今共關(guān)閉取締非法鎢礦145座，礦山企業(yè)基本達到持證開采五礦對國內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)的整合五礦對國內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)的整合，是，是20032003年鎢行業(yè)最具影年鎢行業(yè)最具影響力的大事，對鎢行業(yè)的響力的大事，對鎢行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)行為都產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)行為都產(chǎn)生了很大影響生了很大影響市場上鎢礦的供給總量受到了控制更凸現(xiàn)了鎢礦資源的戰(zhàn)略價值國內(nèi)各鎢業(yè)巨頭都在謀求穩(wěn)定的資源供給資源端的定價模式發(fā)生了改變 2004 Capgemini

9、- All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy8這也決定了這也決定了0404年以來鎢精礦的價格走勢，但結(jié)合遠卓原來的年以來鎢精礦的價格走勢，但結(jié)合遠卓原來的分析判斷，可以預(yù)測鎢精礦的長期均衡價格將會穩(wěn)定在分析判斷，可以預(yù)測鎢精礦的長期均衡價格將會穩(wěn)定在3 3萬萬元元/ /噸左右噸左右均衡價格下限鎢精礦受制于國際市場，其價格雖然有可能突破價格“天花板”，但不會長時間穩(wěn)定在全球價格上限之上國際鎢精礦價格上限均衡價格上限中長期趨勢下，鎢精礦的價格軌跡：在3萬元/噸左右波動，但振幅可以比較大鎢精礦的長期均衡價格32000價格：元噸280001500

10、030000理想的中國鎢業(yè)成本線理性、穩(wěn)妥地整體提高鎢精礦價格，并維持在一個合理的區(qū)間波動，使各個環(huán)節(jié)的企業(yè)都能夠獲取各自合理的利潤2004中長期2004年需求回升、供應(yīng)緊張，直接促使鎢精礦價格維持在高位運行，甚至超過國際價格上限資料來源：中鎢戰(zhàn)略報告示意圖 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy9五礦對鎢礦資源的整合，已經(jīng)改變了鎢行業(yè)資源端的定價模五礦對鎢礦資源的整合，已經(jīng)改變了鎢行業(yè)資源端的定價模式，資源供應(yīng)方也由被動變?yōu)橹鲃邮?，資源供應(yīng)方也由被動變?yōu)橹鲃渔u礦資源鎢礦資源鎢礦資源鎢礦資源資源資源整合

11、前整合前資源資源整合后整合后 由下游冶煉產(chǎn)品的價格反過來決定上游資源的價格 鎢精礦供應(yīng)方往往是被動接受價格，利潤空間受到擠壓由鎢礦資源的價格來決定下游冶煉產(chǎn)品的價格資源具備自我定價的能力，主體是鎢精礦供應(yīng)方冶煉產(chǎn)品冶煉產(chǎn)品冶煉產(chǎn)品冶煉產(chǎn)品資源整合使鎢礦供應(yīng)總量資源整合使鎢礦供應(yīng)總量受控，并且給市場帶來一受控，并且給市場帶來一種積極的信號，使各廠商種積極的信號，使各廠商的行為更加理性；的行為更加理性； 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy10同時，也加劇了行業(yè)內(nèi)企業(yè)對鎢礦資源的危機感，促使一些同時，也加

12、劇了行業(yè)內(nèi)企業(yè)對鎢礦資源的危機感，促使一些深加工企業(yè)努力地尋求穩(wěn)定的資源供給深加工企業(yè)努力地尋求穩(wěn)定的資源供給五礦對國內(nèi)鎢礦資源整合后，得以五礦對國內(nèi)鎢礦資源整合后，得以 獲得了38.6%的開采配額（第二位僅5.5%），對中國鎢精礦總供給量形成了一定的調(diào)控能力，能夠調(diào)控鎢精礦價格 控制了較多的鎢礦資源，獲得了公司發(fā)展鎢冶煉、中間產(chǎn)品、深加工的資源基礎(chǔ)五礦五礦香爐山江鎢贛鎢加速了國內(nèi)鎢品生產(chǎn)企業(yè)加速了國內(nèi)鎢品生產(chǎn)企業(yè)向鎢礦資源綁定的步伐：向鎢礦資源綁定的步伐：廈鎢欒川601柿竹園自貢五礦廈鎢 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minme

13、tals Strategy11目前，鎢行業(yè)內(nèi)的主要競爭者都貫通了整條價值鏈進行整合目前，鎢行業(yè)內(nèi)的主要競爭者都貫通了整條價值鏈進行整合，已經(jīng)初步呈現(xiàn)出多寡頭競爭的格局，已經(jīng)初步呈現(xiàn)出多寡頭競爭的格局鎢礦資源鎢礦資源冶煉冶煉中間產(chǎn)品中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)用領(lǐng)域江鎢江鎢柿竹園柿竹園601601金鷺601601601601江鎢江鎢603603金鷺603603廈鎢欒川764764偉良偉良764764764764偉良偉良香爐山香爐山603603江鎢江鎢香爐山香爐山五礦五礦601-601-柿竹園柿竹園廈鎢廈鎢- -欒川欒川764764大余偉良（存在可能性）大余偉良（存在可能性）已經(jīng)形成的寡頭：已經(jīng)形成的寡頭：

14、贛南、江浙民營企業(yè)集團軍贛南、江浙民營企業(yè)集團軍可能形成的寡頭：可能形成的寡頭： 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy12任一寡頭企業(yè)若要發(fā)展到旗艦格局并非不可能，但是需要付任一寡頭企業(yè)若要發(fā)展到旗艦格局并非不可能，但是需要付出很高的代價，因此中短期來看，鎢行業(yè)仍然會保持多寡頭出很高的代價，因此中短期來看，鎢行業(yè)仍然會保持多寡頭競爭的格局競爭的格局? ?多寡頭格局多寡頭格局旗艦格局旗艦格局 從多寡頭格局發(fā)展到旗艦格局是每一個競爭對手的目標 任何一方想成為旗艦都會受到來自其它競爭者的極大阻力 五礦必須在

15、資金、技術(shù)、營銷等各方面都具有很強的實力，也需要比較長的時間 若想成為旗艦格局，則需要進行大規(guī)模的并購，這在當前既不可取也沒必要 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy13當前，國家逐年減少鎢品出口配額，并且逐步向深加工產(chǎn)品當前，國家逐年減少鎢品出口配額，并且逐步向深加工產(chǎn)品傾斜傾斜資料來源：2003年我國鎢品進出口分析，中國鎢業(yè)噸鎢品的出口配額（鎢含量）鎢品的出口配額（鎢含量）CAGR-3%不同鎢品的出口配額比例不同鎢品的出口配額比例在未來，鎢粉等高附加值的中間產(chǎn)品的出口配額將會逐漸增加，而APT等初

16、級產(chǎn)品的出口配額將會逐漸減少 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy14由于國家政策導(dǎo)向和企業(yè)自身發(fā)展要求，中國整個鎢產(chǎn)業(yè)在由于國家政策導(dǎo)向和企業(yè)自身發(fā)展要求，中國整個鎢產(chǎn)業(yè)在向深加工方向升級向深加工方向升級中國鎢產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)中國鎢產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)（1999199920032003）近幾年，APT、氧化鎢、鎢酸等初級產(chǎn)品在出口中的比例大幅度下降，而高附加值產(chǎn)品的出口比例正在逐年上升22212.323047.923277.820049.526043.3 噸噸噸資料來源：2003年鎢市場述評，其中硬質(zhì)合金產(chǎn)量包

17、括混合料我國硬質(zhì)合金產(chǎn)量我國硬質(zhì)合金產(chǎn)量（1996199620032003）CAGR15% 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy15由于鎢企業(yè)都有了深加工的發(fā)展意識，導(dǎo)致國內(nèi)市場上冶由于鎢企業(yè)都有了深加工的發(fā)展意識，導(dǎo)致國內(nèi)市場上冶煉產(chǎn)品、粉末產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量都大幅度增長煉產(chǎn)品、粉末產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量都大幅度增長資源企業(yè)資源企業(yè) 冶煉、加工企業(yè)冶煉、加工企業(yè)試圖向下游延伸試圖向下游延伸江西贛州金龍公司建成APT生產(chǎn)線世瑞礦產(chǎn)品公司積極與美國硬質(zhì)合金公司合作江西崇義章源公司建成硬質(zhì)合金微型鉆生產(chǎn)線，等等自

18、貢在贛州投資組建鎢業(yè)公司，主要生產(chǎn)和銷售鎢鉬冶煉產(chǎn)品和以APT為主的副產(chǎn)品，等等資料來源：五礦有色16家主要冶煉企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量噸噸0202、0303年我國年我國1616家主要冶煉企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量家主要冶煉企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy16但是，我國冶煉和中間環(huán)節(jié)的集中度仍然比較低，尚未形成但是，我國冶煉和中間環(huán)節(jié)的集中度仍然比較低，尚未形成該領(lǐng)域的絕對控制者該領(lǐng)域的絕對控制者資料來源：中國鎢工業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研報告、2003年中國鎢業(yè)發(fā)展對今后鎢工業(yè)的影響 APT鎢鐵鎢粉企業(yè)數(shù)量企業(yè)數(shù)量3497

19、2生產(chǎn)能力（萬噸）生產(chǎn)能力（萬噸）10.663.83.65產(chǎn)量（萬噸）產(chǎn)量（萬噸）4.6511.75產(chǎn)能利用率產(chǎn)能利用率43.6%43.6%26.3%26.3%47.9%47.9%平均產(chǎn)量（噸）平均產(chǎn)量（噸）1368136811111111243243產(chǎn)能擴張產(chǎn)能擴張新增生產(chǎn)線2條，產(chǎn)能6000t；擴產(chǎn)生產(chǎn)線1條，增加產(chǎn)能3000t籌備中的生產(chǎn)線2條，產(chǎn)能約6000t2003鎢鐵的生產(chǎn)能力增加了8000噸，另外3000噸正在醞釀中 2003年鎢粉的生產(chǎn)能力增加了近5000噸，另外3000噸也正在建設(shè)中 表：表：20032003年冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能和產(chǎn)量年冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能和產(chǎn)量從APT的平均產(chǎn)量和新增

20、產(chǎn)能規(guī)模來看；APT環(huán)節(jié)的集中度仍然比較低，而且市場尚未形成在規(guī)模、質(zhì)量、技術(shù)上都一方獨大的巨頭；因此，五礦若不及時在APT生產(chǎn)上迅速形成自身的規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，將很難對這一環(huán)節(jié)進行有效的整合 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy17從各寡頭的發(fā)展動態(tài)來看，也都是在穩(wěn)定資源供給的基礎(chǔ)上從各寡頭的發(fā)展動態(tài)來看，也都是在穩(wěn)定資源供給的基礎(chǔ)上，紛紛向深度加工方向發(fā)展，進一步加強產(chǎn)業(yè)鏈的控制力，紛紛向深度加工方向發(fā)展，進一步加強產(chǎn)業(yè)鏈的控制力五礦五礦601-601-柿竹園柿竹園廈鎢廈鎢- -欒川欒川自貢自貢76

21、4764資源整合后，新建APT廠、鎢粉生產(chǎn)線項目,通過技術(shù)改造投資大力發(fā)展冶煉、深加工環(huán)節(jié)與柿竹園合資的APT生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，并大力發(fā)展高附加值硬質(zhì)合金深加工環(huán)節(jié)與欒川合資的豫鷺公司已投產(chǎn)，又與三虹合資設(shè)立行洛礦公司，打通資源瓶頸，并大力發(fā)展高附加值硬質(zhì)合金在贛州投資組建了一家鎢業(yè)公司，大力發(fā)展高附加值硬質(zhì)合金，并希望通過與五礦的合作打通資源瓶頸示意圖鎢礦資源：APT及氧化鎢產(chǎn)能：鎢粉：硬質(zhì)合金：刀具等應(yīng)用產(chǎn)品：鎢絲： 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy18因此，短期內(nèi)各寡頭的競爭將會更多地集中在冶

22、煉環(huán)節(jié)和中因此，短期內(nèi)各寡頭的競爭將會更多地集中在冶煉環(huán)節(jié)和中間環(huán)節(jié)，但是長期來看，深加工環(huán)節(jié)將成為主要的競爭領(lǐng)域間環(huán)節(jié)，但是長期來看，深加工環(huán)節(jié)將成為主要的競爭領(lǐng)域鎢礦資源鎢礦資源中間產(chǎn)品中間產(chǎn)品深加工深加工示意圖五五礦礦柿竹園香爐山603金鷺601江鎢601-601-柿竹園柿竹園廈鎢廈鎢- -欒川欒川冶煉冶煉江鎢廈鎢601江鎢欒川金鷺香爐山603603廈鎢601競爭格局競爭格局描述描述競競爭爭競競爭爭競競爭爭競競爭爭五礦擁有鎢礦資源的絕對優(yōu)勢，但其它寡頭也在拼命控制資源，以此遏制五礦競爭主要體現(xiàn)在“定價主導(dǎo)權(quán)”上，各寡頭就各自的談判地位進行競爭601和764幾乎在所有深加工產(chǎn)品系列上都展開

23、競爭由于市場需求大，603尚未與其它微鉆生產(chǎn)企業(yè)展開競爭金鷺還處于發(fā)展階段，未達到競爭水平；虹鷺在絲材方面無人能與之競爭從各對手的發(fā)展動態(tài)來看，未來的競爭會更加激烈五礦、廈鎢、自貢以及一些民營企業(yè)在國際市場上展開激烈競爭國內(nèi)市場上主要是民營企業(yè)之間的互相競爭將產(chǎn)品賣給誰在鎢粉和碳化鎢粉上，各寡頭在國內(nèi)、國際市場上都展開了激烈競爭虹鷺 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy19而且，隨著國內(nèi)消費的增加以及冶煉、加工環(huán)節(jié)產(chǎn)量的增長而且，隨著國內(nèi)消費的增加以及冶煉、加工環(huán)節(jié)產(chǎn)量的增長，各寡頭之間的競爭將會同時

24、在國內(nèi)市場與國際市場上展開，各寡頭之間的競爭將會同時在國內(nèi)市場與國際市場上展開鎢礦冶煉未來，中國鎢品以出口為主，甚至生產(chǎn)中間產(chǎn)品的企業(yè)依賴出口生存的情況將會逐步發(fā)生變化，鎢品生產(chǎn)企業(yè)不但要面向出口市場，而且參與國內(nèi)市場的競爭出口中間產(chǎn)品出口應(yīng)用產(chǎn)品國際市場國際市場國內(nèi)市場國內(nèi)市場出口國內(nèi)消費 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy20隨著我國硬質(zhì)合金消費的增長，國內(nèi)的硬質(zhì)合金企業(yè)迅速增隨著我國硬質(zhì)合金消費的增長，國內(nèi)的硬質(zhì)合金企業(yè)迅速增加，但加，但601601和自貢已經(jīng)在這一領(lǐng)域形成了絕對的競爭優(yōu)勢和自

25、貢已經(jīng)在這一領(lǐng)域形成了絕對的競爭優(yōu)勢目前，全國硬質(zhì)合金生產(chǎn)企業(yè)已超過200家，而且每年都有新的硬質(zhì)合金企業(yè)誕生，原有的企業(yè)也在擴大生產(chǎn)能力26.8%21%3.9%27%1.6% 2003年硬質(zhì)合金總產(chǎn)量為13500噸 601和764的產(chǎn)量占總量的47.8% 前5名企業(yè)的產(chǎn)量均在500噸以上，占總量的61% 603僅占1.6%，居第10位資料來源：五礦有色主要硬質(zhì)合金生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量20032003年硬質(zhì)合金行業(yè)產(chǎn)量分布年硬質(zhì)合金行業(yè)產(chǎn)量分布我國硬質(zhì)合金消耗量（噸）我國硬質(zhì)合金消耗量（噸）76001100020032001 2004 Capgemini - All rights reservedJu

26、l 2004 - Minmetals Strategy21同時，國外廠商也加快了進入國內(nèi)市場的步伐，這既會加劇同時，國外廠商也加快了進入國內(nèi)市場的步伐，這既會加劇硬質(zhì)合金市場的競爭，同時也給國內(nèi)加工企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了硬質(zhì)合金市場的競爭，同時也給國內(nèi)加工企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了條件條件國外廠商擴大在中國的投資國外廠商擴大在中國的投資Sandvik公司、韓國大韓株式會社在上海又建新廠日本聯(lián)合材料株式會社和成都虹波公司合資組建鎢錸鈀生產(chǎn)線 美國肯納金屬公司到成都開發(fā)區(qū)考察，與自硬成都公司探討合資合作的可能性三菱綜合材料公司加強了在天津的合資企業(yè)天菱硬質(zhì)合金工具公司的生產(chǎn)能力加劇了硬質(zhì)合金領(lǐng)域的競爭加劇了硬質(zhì)合

27、金領(lǐng)域的競爭，同時也給國內(nèi)企業(yè)引進技，同時也給國內(nèi)企業(yè)引進技術(shù)、開展合資合作帶來機會術(shù)、開展合資合作帶來機會資料來源：中國石化物資采購網(wǎng) 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy22從當前的格局來看，各寡頭已經(jīng)在不同環(huán)節(jié)形成了自身的競從當前的格局來看，各寡頭已經(jīng)在不同環(huán)節(jié)形成了自身的競爭優(yōu)勢爭優(yōu)勢鎢礦資源鎢礦資源冶煉冶煉中間產(chǎn)品中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)用領(lǐng)域 柿竹園共生礦中的白鎢利用率很低，選礦回收率也只有63%；03年僅獲得了5.5的開采配額 雖然擁有國內(nèi)第二大白鎢礦床，但伴生礦產(chǎn)中的白鎢礦回收困難 45%-

28、60%的鎢礦資源仍然依賴于五礦 鎢資源和開采配額都位居第一位，并且與第二位拉開了很大差距，已經(jīng)具備調(diào)控供給的能力 APT產(chǎn)量占全國14% 冶煉產(chǎn)品的總產(chǎn)量占15.7% 廈鎢是規(guī)模最大的鎢冶煉生產(chǎn)廠商，主要鎢產(chǎn)品年出口量占全國年出口總量的35%以上 603的APT產(chǎn)量占全國7.9%；但尚未達產(chǎn)，質(zhì)量欠佳； 而江鎢、香爐山的APT廠同樣也存在達產(chǎn)和質(zhì)量的問題資料來源：五礦有色主要冶煉和合金生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量，2003年 鎢粉、碳化鎢粉產(chǎn)量占總產(chǎn)量的22.1 金鷺的鎢粉、碳化鎢粉產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的27.6% 虹鷺已成立博士后工作站，計劃擴大鎢絲的生產(chǎn)規(guī)模 603已完成鎢粉車間技術(shù)完善和檢驗系統(tǒng)的改造 計劃

29、新建鎢粉項目，計劃年產(chǎn)1000噸，最終達2000噸 硬質(zhì)合金的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的26.8，居第一位 金鷺去年投產(chǎn)的硬質(zhì)合金生產(chǎn)線擴建項目，新增年產(chǎn)600噸混合料和產(chǎn)500噸硬質(zhì)合金 603已完成孔加工工具生產(chǎn)線，產(chǎn)能將增加250萬支 計劃新建混合料生產(chǎn)線和硬質(zhì)合金生產(chǎn)線 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy23而配額和資源是五礦最大的競爭優(yōu)勢，憑借對戰(zhàn)略性資源的而配額和資源是五礦最大的競爭優(yōu)勢，憑借對戰(zhàn)略性資源的有效控制，五礦能夠成為多寡頭格局中的領(lǐng)導(dǎo)者，然而五礦有效控制，五礦能夠成為多寡頭格局中的領(lǐng)導(dǎo)者

30、，然而五礦的這一優(yōu)勢也正在面臨著極大的挑戰(zhàn)的這一優(yōu)勢也正在面臨著極大的挑戰(zhàn)鎢礦鎢礦資源資源開采開采配額配額出口出口配額配額江鎢-香爐山：約19%，但資源消耗較快601-柿竹園：約15%，但擴產(chǎn)難度很大，需投入很多資金廈鎢-欒川：約10%，但鎢礦回收困難江鎢-香爐山：38.6%601-柿竹園：5.5%,位居第二位廈鎢-欒川：03年未獲得開采配額 五礦-江鎢-603：56.9%601：10.97%廈鎢：10.12%資料來源：五礦有色，配額數(shù)據(jù)均為2003年新增新增資源資源政策政策變化變化非法非法產(chǎn)礦產(chǎn)礦 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 -

31、Minmetals Strategy24隨著鎢業(yè)競爭格局的變化，出口配額這種政策優(yōu)勢可能會被隨著鎢業(yè)競爭格局的變化，出口配額這種政策優(yōu)勢可能會被逐步削弱逐步削弱五礦集團603江鎢集團合計40815632002年2003年2004年五礦出口配額的優(yōu)勢正在逐步削弱五礦出口配額的優(yōu)勢正在逐步削弱未來38.55.711.855.9資料來源：中鎢戰(zhàn)略報告、五礦有色37.66.512.856.9?雖然出口配額這種宏觀調(diào)控措施不會取消，但是國家分配配額的方式可能會發(fā)生變化而且隨著競爭格局的變化，出口配額這樣完全受政府控制的戰(zhàn)略資源很可能因為地方保護、政府活動等因素而變動五礦應(yīng)當抓住現(xiàn)有的配額優(yōu)五礦應(yīng)當抓住現(xiàn)

32、有的配額優(yōu)勢，迅速積累長期的競爭能勢，迅速積累長期的競爭能力，否則目前的優(yōu)勢地位很力，否則目前的優(yōu)勢地位很難持久難持久廈鎢60110.178.6312.6710.129.510.97?自貢 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy25由于市場上不被五礦控制的資源在增多，未來五礦重要的戰(zhàn)由于市場上不被五礦控制的資源在增多，未來五礦重要的戰(zhàn)略優(yōu)勢存在著極大的不確定性略優(yōu)勢存在著極大的不確定性五礦現(xiàn)狀五礦現(xiàn)狀未來格局未來格局五礦在鎢礦資源方面占有較明顯的優(yōu)勢新增資源將對現(xiàn)有的資源格局形成強大的沖擊，對五礦是個潛

33、在的威脅江鎢江鎢香爐山香爐山柿竹園柿竹園江鎢江鎢香爐山香爐山柿竹園柿竹園新礦源新礦源新礦源新礦源 甘肅張掖市最新探明鎢礦儲量46.35萬噸，已超過2002年江西省的鎢儲量； 吉林琿春市發(fā)現(xiàn)大型白鎢礦床，現(xiàn)已探明儲量在4萬噸左右，預(yù)測資源量在12萬噸以上； 江鎢控制了江西省的一半以上的鎢礦,推算其比例不低于10% 香爐山的鎢礦以13萬噸計，占全國的8.9% 但是鎢礦新增儲量甚微；后備資源嚴重不足資料來源：中國鎢工業(yè)現(xiàn)狀報告、甘肅經(jīng)濟日報、吉林日報 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy26另外，通過資源端

34、的優(yōu)勢獲得的利潤不僅非常有限，而且很另外，通過資源端的優(yōu)勢獲得的利潤不僅非常有限，而且很難持久，但目前五礦的盈利空間幾乎全部集中在資源端，風難持久，但目前五礦的盈利空間幾乎全部集中在資源端，風險比較大險比較大盈利空間持續(xù)時間1 121213 3礦刀具高速鋼不同環(huán)節(jié)的附加值差別非常大礦資源應(yīng)用產(chǎn)品中間品為獲得長期穩(wěn)定的高額利潤，五礦必須改變目前的盈利格局，盡快在各環(huán)節(jié)形成合理的布局，形成綜合盈利能力由于高端產(chǎn)品盈利空間很大，其價格與原料價格的關(guān)聯(lián)較小，因此，一旦市場上出現(xiàn)了實力非常強大的應(yīng)用領(lǐng)域的巨頭，將會對上游企業(yè)形成強大的壓力；示意圖資料來源：廈鎢股份，新聞中心APT 2004 Capgem

35、ini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy27雖然五礦控制了絕大部分的開采配額，但其調(diào)節(jié)市場供給的雖然五礦控制了絕大部分的開采配額，但其調(diào)節(jié)市場供給的能力卻因為市場上鎢礦的實際供應(yīng)量增多而受到影響能力卻因為市場上鎢礦的實際供應(yīng)量增多而受到影響萬噸 鎢精礦的統(tǒng)計產(chǎn)量和實際供應(yīng)量存在很大的差距，大約為1.5萬噸 雖然國家實行配額開采，鎢礦的供應(yīng)總量受到了一定的控制，但由于價格的提高，仍有不少企業(yè)突破配額限制超標生產(chǎn) 同時，市場仍然存在許多沒有采礦資格，卻仍然生產(chǎn)的鎢礦山和鎢選礦企業(yè)如果按照市場實際供應(yīng)量計算：如果按照市場實際供應(yīng)量計

36、算：（江鎢香爐山）產(chǎn)量2萬噸市場上收購的鎢礦5000噸2003年全國供應(yīng)量（85761噸）29%29%我國鎢礦產(chǎn)量及供應(yīng)量我國鎢礦產(chǎn)量及供應(yīng)量（1996199620032003）資料來源：中國鎢工業(yè)現(xiàn)狀調(diào)研報告 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy28從鎢行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢可以看出，各鎢業(yè)巨頭一方面積極地尋從鎢行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢可以看出，各鎢業(yè)巨頭一方面積極地尋求對資源的捆綁，另一方面加快向深加工發(fā)展，而這正是未求對資源的捆綁，另一方面加快向深加工發(fā)展，而這正是未來鎢產(chǎn)業(yè)競爭的核心競爭優(yōu)勢來鎢產(chǎn)業(yè)競爭的核心競

37、爭優(yōu)勢資源資源捆綁捆綁深加工深加工發(fā)展發(fā)展 資源在整個價值鏈中是無法替代的，對價值鏈后端廠商產(chǎn)生決定性影響 通過獲得穩(wěn)定的資源供給，可以避免受到競爭對手的遏制 通過資源端的影響力還可以吸引更多的中小鎢企業(yè) 符合國家的產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向 深加工是保證獲得長期穩(wěn)定利潤的重要手段 通過深加工的發(fā)展，可以對價值鏈前端資源形成反向影響和控制 通過規(guī)模和技術(shù)的迅速發(fā)展來提升在國際市場上參與競爭的能力 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy29報告目錄報告目錄 2004 Capgemini - All right

38、s reservedJul 2004 - Minmetals Strategy30五礦有色的整個鎢產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略應(yīng)包括戰(zhàn)略定位、產(chǎn)業(yè)組五礦有色的整個鎢產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略應(yīng)包括戰(zhàn)略定位、產(chǎn)業(yè)組合戰(zhàn)略以及戰(zhàn)略對資源能力和整合平臺的要求合戰(zhàn)略以及戰(zhàn)略對資源能力和整合平臺的要求產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略戰(zhàn)略定位戰(zhàn)略支撐體系戰(zhàn)略支撐體系資本運作戰(zhàn)略目標財務(wù)技術(shù)研發(fā)資產(chǎn)整合鎢礦資源市場營銷冶煉中間產(chǎn)品管控模式增長階梯核心能力五礦鎢產(chǎn)五礦鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略業(yè)戰(zhàn)略應(yīng)用領(lǐng)域 五礦整合戰(zhàn)略的戰(zhàn)五礦整合戰(zhàn)略的戰(zhàn)略定位、增長階梯略定位、增長階梯和管控模式和管控模式 鎢產(chǎn)業(yè)各個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)鎢產(chǎn)業(yè)各個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的發(fā)展思路的發(fā)展思路 整合戰(zhàn)略對資整合戰(zhàn)略

39、對資源能力以及整源能力以及整合平臺的要求合平臺的要求 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy31五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的戰(zhàn)略定位是建設(shè)世界一流的綜合性五礦有色鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的戰(zhàn)略定位是建設(shè)世界一流的綜合性鎢業(yè)集團，成為中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者鎢業(yè)集團，成為中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者以具備世界鎢市場調(diào)節(jié)能力的鎢資源控制力為基礎(chǔ)，以追求中國鎢產(chǎn)業(yè)升以具備世界鎢市場調(diào)節(jié)能力的鎢資源控制力為基礎(chǔ)，以追求中國鎢產(chǎn)業(yè)升級為目標的技術(shù)開發(fā)為先導(dǎo)，聚焦于電子、汽車和工程等應(yīng)用領(lǐng)域，建設(shè)級為目標的技術(shù)開發(fā)為先導(dǎo)，聚焦于電子、汽車和工程等應(yīng)用領(lǐng)

40、域，建設(shè)世界一流的綜合性鎢業(yè)集團，成為中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者世界一流的綜合性鎢業(yè)集團，成為中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者中國鎢產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者世界一流的鎢業(yè)集團世界一流的鎢業(yè)集團遠景定位遠景定位國內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)國內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)鎢行業(yè)專家鎢行業(yè)專家國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略描述戰(zhàn)略描述綜合的企業(yè)實力綜合的企業(yè)實力具備調(diào)節(jié)國際市場價格的能力，各類鎢產(chǎn)品在國內(nèi)市場擁有絕對的競爭優(yōu)勢，具備與國外鎢業(yè)巨頭競爭的實力五礦將成為鎢行業(yè)的研究專家，熟悉國內(nèi)外行業(yè)發(fā)展情況，并且可以為其它企業(yè)提供信息服務(wù)五礦將成為國內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)技術(shù)最領(lǐng)先的企業(yè)，帶動國內(nèi)鎢行業(yè)的技術(shù)升級五礦有色的核心競爭力將從資源壟斷轉(zhuǎn)向企業(yè)綜合實力的提高

41、2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy32鎢產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)都有其各自的特點，是既獨立又聯(lián)動的鎢產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)都有其各自的特點，是既獨立又聯(lián)動的關(guān)系，產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的吸引力、對五礦的重要性以及五礦的能關(guān)系，產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的吸引力、對五礦的重要性以及五礦的能力決定了各環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略中的不同地位力決定了各環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略中的不同地位 行業(yè)吸引力 競爭地位 重組/合理化的機會 集團技能 業(yè)務(wù)單元之間的聯(lián)系 對集團戰(zhàn)略的價值貢獻 政策導(dǎo)向產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)可控性產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)利潤率業(yè)務(wù)單元的盈利潛力發(fā)掘集團價值的能力低中高優(yōu)秀一般鎢礦資源冶煉

42、中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域 鎢礦資源是重要的戰(zhàn)略資源 目前鎢資源的開采利潤很低，未來有增長空間 五礦擁有全國39左右的開采配額，對礦資源的控制力可以影響國際市場價格 國內(nèi)目前有一些新的礦資源，未來可能對整個市場進行重新調(diào)節(jié) 市場充分細分 技術(shù)含量越高的產(chǎn)品利潤越高 五礦在以603為主的微鉆領(lǐng)域有一定的行業(yè)基礎(chǔ) 在汽車工程領(lǐng)域可以通過并購建立基礎(chǔ) 中間環(huán)節(jié)是為應(yīng)用領(lǐng)域配套的 五礦缺乏為應(yīng)用領(lǐng)域服務(wù)的中間產(chǎn)品生產(chǎn)能力 國內(nèi)主要的出口產(chǎn)品集中在冶煉 國內(nèi)的冶煉能力相對過剩，市場競爭激烈 五礦冶煉能力的布局是關(guān)鍵問題 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 -

43、Minmetals Strategy33從產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的位置來看，鎢礦資源和應(yīng)用領(lǐng)域是要優(yōu)先控從產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的位置來看，鎢礦資源和應(yīng)用領(lǐng)域是要優(yōu)先控制和深入發(fā)展的環(huán)節(jié)，是五礦鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的兩個著眼制和深入發(fā)展的環(huán)節(jié)，是五礦鎢產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的兩個著眼點點鎢礦資源鎢礦資源冶煉冶煉中間產(chǎn)品中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)用領(lǐng)域 短期來講，控制鎢礦資源，提高鎢在市場上的價格仍然是五礦主要的利潤來源之一 長期來講，對鎢資源的控制可以影響國內(nèi)外市場價格，影響五礦在鎢行業(yè)中的地位，甚至影響整個產(chǎn)業(yè)鏈格局及其它企業(yè)的發(fā)展 提高對國內(nèi)鎢資源的影響和控制能力，一方面要通過建立營銷體系提高對市場的調(diào)控能力 另一方面要密切關(guān)注國內(nèi)新的鎢礦

44、資源，在合適的時機收購 電子、汽車和工程等應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展迅速，對鎢的需求量大，五礦應(yīng)當在產(chǎn)品研發(fā)的基礎(chǔ)上，提供全系列的產(chǎn)品 長期來講，應(yīng)用領(lǐng)域是五礦未來主要的利潤來源之一，而且直接決定了五礦在國內(nèi)外鎢行業(yè)的地位，影響到國內(nèi)鎢行業(yè)的技術(shù)升級速度和產(chǎn)業(yè)鏈格局的變化 五礦需要構(gòu)建不同的產(chǎn)業(yè)平臺面對不同的細分市場 同時加強技術(shù)研發(fā)配合應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展資源控制資源控制深入發(fā)展深入發(fā)展 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy34根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的不同特點和五礦現(xiàn)有的控制力，整個產(chǎn)根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的不同特點和五礦現(xiàn)有的控制力

45、，整個產(chǎn)業(yè)鏈的整合需要在各環(huán)節(jié)內(nèi)分段進行業(yè)鏈的整合需要在各環(huán)節(jié)內(nèi)分段進行鎢礦資源鎢礦資源冶煉冶煉中間產(chǎn)品中間產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域應(yīng)用領(lǐng)域五礦有色五礦有色五礦有色五礦有色五礦有色五礦有色五礦有色五礦有色五礦五礦控制控制力力有絕對的控制力掌握了大部分的出口配額控制力很小，技術(shù)缺乏優(yōu)勢只是涉及了部分應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)集中集中度度產(chǎn)業(yè)集中度很高產(chǎn)業(yè)集中度較高產(chǎn)業(yè)集中度較低領(lǐng)域細分廣泛，集中度很低每個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的集中度和五每個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的集中度和五礦的控制力度都不同，產(chǎn)業(yè)礦的控制力度都不同，產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)本身的特點也有差別，環(huán)節(jié)本身的特點也有差別，在這樣的情況下，整個產(chǎn)業(yè)在這樣的情況下，整個產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)當針對不同產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)實鏈應(yīng)

46、當針對不同產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)實行分段整合行分段整合 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy35鎢資源是重要的稀缺性戰(zhàn)略資源，五礦目前對國內(nèi)鎢礦資鎢資源是重要的稀缺性戰(zhàn)略資源，五礦目前對國內(nèi)鎢礦資源的控制力已經(jīng)很大，沒有必要再進行大規(guī)模的并購源的控制力已經(jīng)很大，沒有必要再進行大規(guī)模的并購資料來源：五礦有色，凱捷分析 五礦目前的資源使用速度會影響到未來長期可持續(xù)發(fā)展和資源控制的力度問題 立足于長期發(fā)展，要盡量利用其他立足于長期發(fā)展，要盡量利用其他礦的儲藏量，采用吸納收購的方式礦的儲藏量，采用吸納收購的方式，減少自有礦

47、的開采 現(xiàn)有的礦資源不是已經(jīng)形成寡頭就是規(guī)模較小，收購意義不大，而對對于甘肅吉林等新發(fā)現(xiàn)的礦資源要進于甘肅吉林等新發(fā)現(xiàn)的礦資源要進行關(guān)注，在適當?shù)臅r候進行收購行關(guān)注，在適當?shù)臅r候進行收購 另一方面，五礦要增強現(xiàn)有礦資源五礦要增強現(xiàn)有礦資源的利用能力的利用能力，增強采選冶煉能力 五礦有色擁有的開采配額占全國的39左右，已經(jīng)控制了大部分礦資源，剩下的就是柿竹園及一些小礦，大規(guī)模整合的可能性已經(jīng)不存在，也沒有必要 除了五礦以外，第二位的柿竹園擁有的開采配額很少，五礦有比較強的市場地位和出價能力 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmet

48、als Strategy36冶煉能力的布局要統(tǒng)籌考慮鎢礦資源的綜合使用以及冶煉冶煉能力的布局要統(tǒng)籌考慮鎢礦資源的綜合使用以及冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能消化問題，轉(zhuǎn)變外部市場機制為內(nèi)部市場協(xié)調(diào)產(chǎn)品的產(chǎn)能消化問題，轉(zhuǎn)變外部市場機制為內(nèi)部市場協(xié)調(diào)供內(nèi)部生產(chǎn)APT和鎢粉等產(chǎn)品抓住冶金行業(yè)的一些大客戶，簽訂長期合同消耗用出口配額吸引小冶煉企業(yè)，吸納他們的產(chǎn)能，提供鎢原料進入市場流通環(huán)節(jié)，影響市場價格利用出口配額消化廈鎢的出口配額利用出口配額吸引的小企業(yè)產(chǎn)能多余的產(chǎn)能進入流通環(huán)節(jié)，影響市場價格自有開采配額消耗，香爐山和江鎢約20000噸吸納收購其他礦，約5000噸資料來源：五礦有色，凱捷分析鎢礦資源和冶煉都是鎢產(chǎn)業(yè)的

49、資源端冶煉能力的布局需要統(tǒng)籌冶煉能力的布局需要統(tǒng)籌考慮鎢礦資源的綜合使用考慮鎢礦資源的綜合使用以及冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能消化以及冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能消化問題問題要轉(zhuǎn)變外部市場機制為內(nèi)要轉(zhuǎn)變外部市場機制為內(nèi)部市場協(xié)調(diào)部市場協(xié)調(diào)，變短期市場合同為內(nèi)部長期合約，減少風險，平衡消化內(nèi)部產(chǎn)能=25000噸噸=13613噸噸出口配額出口配額 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy37五礦掌握了五礦掌握了3838的出口配額，但是缺乏相應(yīng)的產(chǎn)能配合，的出口配額，但是缺乏相應(yīng)的產(chǎn)能配合，目前迫切需要解決的問題是快速建成和達產(chǎn)香爐山目前

50、迫切需要解決的問題是快速建成和達產(chǎn)香爐山50005000噸噸的冶煉能力，以及改造華興鎢的技術(shù)并達產(chǎn)的冶煉能力，以及改造華興鎢的技術(shù)并達產(chǎn) 華興鎢的生產(chǎn)未能達到有效規(guī)模，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，吸收率不高，而且生產(chǎn)成本高，基本上是無效產(chǎn)能，需要通過技術(shù)改造達產(chǎn) 603的生產(chǎn)能力不高，質(zhì)量也不穩(wěn)定，可以在香爐山新建5000噸冶煉能力并關(guān)閉603的冶煉生產(chǎn)線，在技術(shù)上先進的基地也會比較好 因此當前要解決的關(guān)鍵問題是快速因此當前要解決的關(guān)鍵問題是快速建成香爐山建成香爐山5000噸冶煉能力并迅速噸冶煉能力并迅速達產(chǎn)，以及快速完成華興鎢的技術(shù)達產(chǎn)，以及快速完成華興鎢的技術(shù)改造并達產(chǎn)改造并達產(chǎn)資料來源：五礦有色，凱

51、捷分析=7751=7500=5500APTWO3華新華新南硬南硬華新華新南硬南硬 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy38冶煉能力的重新規(guī)劃關(guān)鍵是擴大生產(chǎn)能力，操作上可以有冶煉能力的重新規(guī)劃關(guān)鍵是擴大生產(chǎn)能力，操作上可以有3 3種方式：控制廈鎢、收購自貢以及贛南自建種方式：控制廈鎢、收購自貢以及贛南自建冶煉生產(chǎn)冶煉生產(chǎn)能力的擴能力的擴大大控制廈鎢控制廈鎢收購收購764贛南自建贛南自建 可以利用廈鎢的冶煉能力迅速擴大產(chǎn)能可以利用廈鎢的冶煉能力迅速擴大產(chǎn)能 迅速獲得迅速獲得APT生產(chǎn)最領(lǐng)先的技術(shù)生產(chǎn)最領(lǐng)先

52、的技術(shù) 廈鎢應(yīng)用領(lǐng)域的絲材也可以成為五礦應(yīng)廈鎢應(yīng)用領(lǐng)域的絲材也可以成為五礦應(yīng)用環(huán)節(jié)的基地之一用環(huán)節(jié)的基地之一 迅速獲得迅速獲得764這個硬質(zhì)合金發(fā)展平臺這個硬質(zhì)合金發(fā)展平臺 對于五礦鎢資源端來講獲得了一個穩(wěn)定對于五礦鎢資源端來講獲得了一個穩(wěn)定的市場，可以幫助內(nèi)部消耗的市場，可以幫助內(nèi)部消耗 將將764的技術(shù)改造和五礦冶煉能力規(guī)劃相的技術(shù)改造和五礦冶煉能力規(guī)劃相結(jié)合，對國內(nèi)現(xiàn)有的冶煉能力起到綜合結(jié)合，對國內(nèi)現(xiàn)有的冶煉能力起到綜合利用的作用，不會使能力過剩導(dǎo)致過度利用的作用，不會使能力過剩導(dǎo)致過度競爭競爭 香爐山有香爐山有5000噸能力，但冶煉技術(shù)提升噸能力，但冶煉技術(shù)提升到國內(nèi)一流水平需要一個過

53、程，在這樣到國內(nèi)一流水平需要一個過程，在這樣的情況下，繼續(xù)擴大冶煉能力需要非常的情況下，繼續(xù)擴大冶煉能力需要非常慎重慎重 自建擴產(chǎn)造成國內(nèi)冶煉能力進一步過剩自建擴產(chǎn)造成國內(nèi)冶煉能力進一步過剩，可能引發(fā)鎢礦開采的民采現(xiàn)象更為嚴，可能引發(fā)鎢礦開采的民采現(xiàn)象更為嚴重，冶煉環(huán)節(jié)的市場競爭也會進一步加重，冶煉環(huán)節(jié)的市場競爭也會進一步加劇劇 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy39自貢所擁有的出口配額對五礦是一個補充，而且如果將自自貢所擁有的出口配額對五礦是一個補充，而且如果將自貢的技術(shù)改造與五礦的冶煉能力規(guī)劃結(jié)

54、合起來，可以緩解貢的技術(shù)改造與五礦的冶煉能力規(guī)劃結(jié)合起來，可以緩解國內(nèi)冶煉能力過剩的問題國內(nèi)冶煉能力過剩的問題 764冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能雖然很大，但生產(chǎn)冶煉產(chǎn)品的產(chǎn)能雖然很大，但生產(chǎn)線面臨改造的問題，如果能夠收購線面臨改造的問題，如果能夠收購764，將，將764冶煉生產(chǎn)線的改造和五礦冶煉冶煉生產(chǎn)線的改造和五礦冶煉能力布局規(guī)劃結(jié)合起來，可以避免國內(nèi)能力布局規(guī)劃結(jié)合起來，可以避免國內(nèi)冶煉能力重復(fù)建設(shè)引起的產(chǎn)能過剩問題冶煉能力重復(fù)建設(shè)引起的產(chǎn)能過剩問題，也可以確保冶煉環(huán)節(jié)的價格穩(wěn)定，也可以確保冶煉環(huán)節(jié)的價格穩(wěn)定 雙方的合作對自身體系內(nèi)的鎢礦消耗形雙方的合作對自身體系內(nèi)的鎢礦消耗形成穩(wěn)定的內(nèi)部市場成穩(wěn)定的

55、內(nèi)部市場資料來源：五礦有色，凱捷分析764擁有擁有9.5%的出口配額，的出口配額，這個份額對五礦目前所有的這個份額對五礦目前所有的配額比例無疑是一個很好的配額比例無疑是一個很好的補充，也可以解決五礦配額補充，也可以解決五礦配額逐年在下降的問題逐年在下降的問題 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy40廈鎢的產(chǎn)品主要集中在冶煉和中間環(huán)節(jié)，跟五礦的匹配性廈鎢的產(chǎn)品主要集中在冶煉和中間環(huán)節(jié)，跟五礦的匹配性比較好，而且鎢絲材在國內(nèi)領(lǐng)先，如果無法納入五礦體系比較好，而且鎢絲材在國內(nèi)領(lǐng)先，如果無法納入五礦體系的話，

56、很可能會與欒川形成另一寡頭與五礦競爭的話，很可能會與欒川形成另一寡頭與五礦競爭APT出口量APT出口金額WO3出口量WO3出口金額=8876.264370.9810444.415910.6資料來源：五礦有色，凱捷分析廈鎢除了在五礦總公司內(nèi)的廈鎢除了在五礦總公司內(nèi)的配額外，本身還擁有配額外，本身還擁有10.12%的出口配額，這個份額對五的出口配額，這個份額對五礦目前所有的配額無疑是一礦目前所有的配額無疑是一個很好的補充，也可以解決個很好的補充，也可以解決五礦配額逐年在下降的問題五礦配額逐年在下降的問題 廈鎢在冶煉環(huán)節(jié)的出口量和出口金額廈鎢在冶煉環(huán)節(jié)的出口量和出口金額有相當?shù)恼急?，而且廈鎢出口產(chǎn)品

57、的有相當?shù)恼急?，而且廈鎢出口產(chǎn)品的創(chuàng)匯能力比較高，跟五礦有很好的匹創(chuàng)匯能力比較高，跟五礦有很好的匹配性配性 通過控制資源來影響鎢精礦的市場價通過控制資源來影響鎢精礦的市場價格，擠壓廈鎢的利潤空間，從而達到格，擠壓廈鎢的利潤空間，從而達到控制廈鎢的目的控制廈鎢的目的 廈鎢的體系中有粉末和絲材，同時可廈鎢的體系中有粉末和絲材，同時可以成為五礦產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略應(yīng)用領(lǐng)域中絲材以成為五礦產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略應(yīng)用領(lǐng)域中絲材的一個戰(zhàn)略基地的一個戰(zhàn)略基地 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy41控制廈鎢和收購自貢是需要同時進行的方案，自

58、建對五礦控制廈鎢和收購自貢是需要同時進行的方案，自建對五礦質(zhì)量控制體系的要求比較高，在不得已的情況下可以采用質(zhì)量控制體系的要求比較高，在不得已的情況下可以采用收購收購764控制廈鎢控制廈鎢這兩步可這兩步可以同時進以同時進行，看哪行，看哪種方式的種方式的可能性比可能性比較高較高贛南自建贛南自建這種方式只有在前兩種方式都走不通的情況下，不得已而采用，自建的最關(guān)鍵問題是建后如何達產(chǎn)、產(chǎn)能的消化，以及質(zhì)量管理體系的建立和質(zhì)量的保障 對于廈鎢的打壓和控制不能通過出口配額來限制，只能利用控制鎢礦產(chǎn)量影響市場價格的方式擠壓廈鎢的市場利潤來實現(xiàn) 收購764本身沒有難度，但收購之后764礦資源供給，需要從香爐山

59、運輸過去，運輸費用是最主要的問題 2004 Capgemini - All rights reservedJul 2004 - Minmetals Strategy42在收購廈鎢和自貢的不同可能性下，五礦未來冶煉能力的在收購廈鎢和自貢的不同可能性下，五礦未來冶煉能力的統(tǒng)籌規(guī)劃是不一樣的，需要考慮自身的產(chǎn)能規(guī)模以及整個統(tǒng)籌規(guī)劃是不一樣的，需要考慮自身的產(chǎn)能規(guī)模以及整個行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題方案1方案2方案3方案4可能性可能性只收購只收購764764成功成功只收購廈鎢成功只收購廈鎢成功收購廈鎢和收購廈鎢和764764都都成功成功收購都不成功收購都不成功冶煉規(guī)劃冶煉規(guī)劃（噸）（噸）香爐

60、山香爐山100005000500010000贛南贛南10000（與764聯(lián)合組建）10000（自建）10000（與764聯(lián)合組建）10000（自建）廈鎢廈鎢1000010000目標冶煉能力（噸）目標冶煉能力（噸）20000250002500020000對廈鎢和764的控制和收購可能產(chǎn)生3種不同的結(jié)果，在每種可能性下五礦對未來冶煉能力的規(guī)劃是不同的，但是共同的一點是都需要考慮兩個問題： 自身產(chǎn)能的規(guī)模要達到一定的水平，可以消化自身鎢礦資源并與其它企業(yè)進行規(guī)模競爭，可以影響自身產(chǎn)能的規(guī)模要達到一定的水平，可以消化自身鎢礦資源并與其它企業(yè)進行規(guī)模競爭，可以影響市場價格市場價格 避免整個行業(yè)的總體產(chǎn)能