中央電大行考-萬(wàn)科A償債能力分析

1、中央電大行考-萬(wàn)科A償債能力 分析作者:日期:萬(wàn)科A償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú) 支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。一、萬(wàn)科基本情況介紹：萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中 國(guó)大陸首批公開(kāi)上市的企業(yè)之一。至 2003年12月31日止，公司總資產(chǎn)105.6 億元，凈資產(chǎn)47.01億元。1988年12月，公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票 2,800萬(wàn) 股，集資人民幣2,800萬(wàn)元，資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。1991年1月29日本公 司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過(guò)配售和定向

2、發(fā)行 新股2,836萬(wàn)股，集資人民幣1.27億元，公司開(kāi)始跨地域發(fā)展。1992年底，上 海萬(wàn)科城市花園項(xiàng)目正式啟動(dòng)，大眾住宅項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)被確定為萬(wàn)科的核心業(yè)務(wù)， 萬(wàn)科開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。1993年3月，本公司發(fā)行4,500萬(wàn)股B股，該等股份 于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬(wàn)港元，主 要投資于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開(kāi)發(fā)，推動(dòng)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù) 發(fā)展更上一個(gè)臺(tái)階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司于2001年將直接及間接持有的萬(wàn)佳百貨股

3、份有限公司72%的股份轉(zhuǎn)讓予中國(guó)華潤(rùn)總公司及其附屬公司，成為專(zhuān)一的房地產(chǎn)公司。2002年6月，萬(wàn)科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金 15億，進(jìn)一步增強(qiáng)了發(fā)展房地產(chǎn)核心 業(yè)務(wù)的資金實(shí)力。公司于1988年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，1992年正式確定大眾住宅開(kāi) 發(fā)為核心業(yè)務(wù)，截止2002年底已進(jìn)入深圳、上海、北京、天津、沈陽(yáng)、成都、 武漢、南京、長(zhǎng)春、南昌和佛山進(jìn)行住宅開(kāi)發(fā)，2003年萬(wàn)科又先后進(jìn)入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬(wàn)科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到16個(gè)大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專(zhuān)業(yè)開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司樹(shù)立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報(bào)。二、萬(wàn)科A償債能力分析（一）短期償債能力分析1. 流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)113,4

4、56,373,203.922008年年末流動(dòng)性比率=流動(dòng)負(fù)債：=1.7664,553,721,902.60流動(dòng)資產(chǎn) 130,323,279,449.37流動(dòng)負(fù)債=68,058,279,849.28流動(dòng)負(fù)債64,553,721,902.60流動(dòng)資產(chǎn)2010年年末流動(dòng)性比率=:流動(dòng)負(fù)債=205521000000/129651000000=1.592009年年末流動(dòng)性比率=分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動(dòng)比率為1.84，說(shuō)明與同類(lèi)公司 相比，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率明顯高于同行業(yè)比率，萬(wàn)科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)較少。同時(shí)，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提高，說(shuō)明萬(wàn)科在09年的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所

5、下降，償債能力增強(qiáng)。但10年呈下降狀態(tài)，說(shuō)明公司的短期償債能 力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。2. 速動(dòng)比率2008年年末速動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)一存貨 113,456,373,203.92-85,898,696,524.95=0.432009年年末速動(dòng)比率:流動(dòng)資產(chǎn)-存貨 130,323,279,449.37 - 90,085,294,305.52流動(dòng)負(fù)債68,058,279,849.28=0.592010年年末速動(dòng)比率:流動(dòng)資產(chǎn)-存貨流動(dòng)負(fù)債=(205521000000-333000000)=0.56分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè) 08年的平均速動(dòng)比率為0.57，可見(jiàn)萬(wàn)科在09 年的速動(dòng)比率與同行業(yè)相

6、當(dāng)。同時(shí)，萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率比08年大有提高，說(shuō)明萬(wàn)科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。10年，速動(dòng)比率又稍有下降，說(shuō)明受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?、現(xiàn)金比率2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債2009 年的現(xiàn)金比率=（23001900000+740471）/68058279849=33.8%2010 年的現(xiàn)金比率分析：從數(shù)據(jù)看，萬(wàn)科的現(xiàn)金比率上升后下降，從 08年的30.95上升到09 年的33.8，說(shuō)明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)，但 10年又下降到29.17，說(shuō)明萬(wàn)科 的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。（二）長(zhǎng)期償債能力分析1. 資產(chǎn)負(fù)債率20

7、09年年末資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額92,200,042375.32137,608,5齊,829.39=0.670負(fù)債總額80,418,030239.892008年年末資產(chǎn)負(fù)債率=資產(chǎn)總額：=0.674119,236,579,721.09負(fù)債總額2010年年末資產(chǎn)負(fù)債率=資產(chǎn)總額=0-47分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為0.56，萬(wàn)科近三年的 資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平，說(shuō)明萬(wàn)科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長(zhǎng)期債務(wù)的 能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。此外，09年的負(fù)債水平比08年略有下降，財(cái) 務(wù)上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說(shuō)明償債能力變?nèi)酢?. 負(fù)債權(quán)益比2008年年末負(fù)債權(quán)

8、益比負(fù)債總額=所有者權(quán)益總額=80,418,030239.8938,818,549,481.20=2.072009年年末負(fù)債權(quán)益比負(fù)債總額所有者權(quán)益總額92,200,042375.32=2.0345,408,512454.07負(fù)債總額所有者權(quán)益總額2010年年末負(fù)債權(quán)益比分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負(fù)債權(quán)益比為1.10。分析得出的結(jié) 論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致,10年萬(wàn)科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高， 說(shuō)明企業(yè) 充分發(fā)揮了負(fù)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。3. 利息保障倍數(shù)息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用=24.682008年年末利息保障倍數(shù)：息稅前利潤(rùn) 利息費(fèi)用'6,322,285,626.03657,253,34 6.42=10.62657,253,34 6.422009年年末利息保障倍數(shù)息稅前利潤(rùn) 利息費(fèi)用'8,617,427, 808.09573,680,42 3.04=16.02573,680,42 3.042010年年末利息保障倍數(shù)分析：萬(wàn)