高送轉(zhuǎn)與股權(quán)登記日

1、高送轉(zhuǎn)百科名片“高送轉(zhuǎn) ”一般是指大比例送紅股或大比例以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，比如每10 股送 6 股，或每10 股轉(zhuǎn)增 8 股，或每10 股送 5 股轉(zhuǎn)增 5 股。 “高送轉(zhuǎn) ”的實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實(shí)質(zhì)性影響?！案咚娃D(zhuǎn) ”后，公司股本總數(shù)雖然擴(kuò)大了，但公司的股東權(quán)益并不會因此而增加。而且，在凈利潤不變的情況下，由于股本擴(kuò)大，資本公積金轉(zhuǎn)增股本與送紅股將攤薄每股收益。股票術(shù)語。高送轉(zhuǎn)（配）是指送股或者轉(zhuǎn)增股票比例較大，一般10 送或轉(zhuǎn) 5 以上的才算高送轉(zhuǎn)。比如每10 股送 6 股，或每10 股轉(zhuǎn)增 8 股等。送轉(zhuǎn)的比例一般不會超過

2、10 送轉(zhuǎn) 10.高送轉(zhuǎn)作為一種炒作的題材，相對多見于股市處于牛市階段時，因為此時更容易受到股民追捧，而在熊市階段由于股民相對不熱衷這種題材，高送轉(zhuǎn)的情況就相對較少。公布高送轉(zhuǎn)之前，主力（莊家）一般都會提前知道（這種信息不對稱有時不可避免），因此股價往往會出現(xiàn)預(yù)熱。不過高送轉(zhuǎn)的股票還是有一定的炒作價值，但只是炒作價值，并沒有根本意義上的投資價值，只是具有投機(jī)的價值。在公司 “高送轉(zhuǎn) ”方案的實(shí)施日，公司股價將作除權(quán)處理，也就是說，盡管“高送轉(zhuǎn) ”方案使得投資者手中的股票數(shù)量增加了，但股價也將進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，投資者持股比例不變，持有股票的總價值也未發(fā)生變化。“高送轉(zhuǎn) ”的實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

3、調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實(shí)質(zhì)性影響。而且，在凈利潤不變的情況下，由于股本擴(kuò)大，資本公積金轉(zhuǎn)增股本與送紅股將攤薄每股收益。高送轉(zhuǎn)只是迎合市場概念的一種炒作，實(shí)際上送股也好轉(zhuǎn)增也罷都無根本意義，只有炒作意義。因為持有的股數(shù)多了，但價格也相應(yīng)下來了，所謂背著抱著一般沉，股票總市值并無變化，主要是看有沒有主力拉高股價，這樣股民才有獲利的機(jī)會。高送轉(zhuǎn)受追捧主要是一種心理因素，譬如說在牛市中某股10 元一股，年報時10 股送 10 股，而股價攔腰一半成了5 元，視覺上價格較低容易吸引新股民跟風(fēng)，就好像大白菜一塊一公斤你嫌貴，而五毛一斤你就覺得便宜了的一樣的無意義心理。填權(quán)

4、后莊家獲利豐厚，真實(shí)的復(fù)權(quán)價格已到天上，但跟風(fēng)的并不感覺價格高。老股民雖然對這種游戲規(guī)則心知肚明，但既然大家認(rèn)為大家都有這種心理，就形成了默認(rèn)的擊鼓傳花式的博傻游戲。所以，在西方成熟市場，股民們并不太認(rèn)可高送配，他們只認(rèn)現(xiàn)金分紅的持續(xù)能力，這才是根本。好在每種游戲規(guī)則都有其底線，不能輕易觸碰，送轉(zhuǎn)股票也是有基本要求的，要求公司基本面（股價，業(yè)績，公積金等等）有基本條件，不是公司可以無限制送轉(zhuǎn)的。當(dāng)然，股票拆分本身還是有一定積極意義的。例如，由于股價低，也就使得資金門檻相對降低，方便小資金的出入，提高流動性。譬如說，美國很多股票的股價每股成千上萬美金，試想如果中國某支股票一萬元一股，有幾個股民會

5、參與？既限制了小資金的自由，又影響了稅收。當(dāng)然，發(fā)達(dá)金融市場由于大資金較多，機(jī)構(gòu)投資者較多，投資理念也不一樣，也就不存在這樣的問題。高送轉(zhuǎn) 如何避免跌入“高送轉(zhuǎn) ”陷阱如前所述，送紅股與資本公積金轉(zhuǎn)增股本方式對公司的股東權(quán)益和盈利能力并沒有實(shí)質(zhì)性影響，也不能直接給投資者帶來現(xiàn)金回報，但為什么“高送轉(zhuǎn) ”總能吸引眾多投資者的目光？由于投資者通常認(rèn)為“高送轉(zhuǎn) ”向市場傳遞了公司未來業(yè)績將保持高增長的積極信號，同時目前市場對“高送轉(zhuǎn) ”題材的追捧，也能對股價起到推波助瀾的作用，投資者有望通過填權(quán)行情，從二級市場的股票增值中獲利。因此，大多數(shù)投資者都將“高送轉(zhuǎn) ”看作重大利好消息，“高送轉(zhuǎn) ”也成為半

6、年度報告和年度報告出臺前的炒作題材。在董事會公告“高送轉(zhuǎn)預(yù)案前后，幾乎每家公司的股價都出現(xiàn)了大幅上揚(yáng)甚至翻了好幾倍，部分公司憑借“高送轉(zhuǎn) ”題材站穩(wěn)了百元臺階。值得關(guān)注的是，近期部分公司在公布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案后，公司股價表現(xiàn)不一，甚至大相徑庭。有的在預(yù)案公告日開盤幾分鐘后即漲停，但有的在預(yù)案公告日幾乎跌停，還有的在預(yù)案公告后數(shù)日內(nèi)連續(xù)大跌。究其原因，“高送轉(zhuǎn)”公司股價走勢與大盤波動、公司經(jīng)營業(yè)績、股價前期走勢、預(yù)案是否提前泄露等多種因素有關(guān)，因此，炒作“高送轉(zhuǎn) ”的風(fēng)險不可小覷。如何才能避免跌入“高送轉(zhuǎn) ”陷阱在市場非理性炒作“高送轉(zhuǎn) ”題材的背景下，作為中小投資者，如何才能避免跌入“高送轉(zhuǎn) ”

7、陷阱中？我們認(rèn)為，中小投資者在面對市場出現(xiàn)的“高送轉(zhuǎn) ”傳聞時，不宜盲目輕信，一切以上市公司正式公告為準(zhǔn)，警惕不良分子利用或制造“高送轉(zhuǎn) ”傳聞牟取利益。在上市公司正式公告“高送轉(zhuǎn) ”預(yù)案時，要重點(diǎn)關(guān)注上市公司進(jìn)行“高送轉(zhuǎn) ”的真實(shí)目的，綜合考慮公司經(jīng)營業(yè)績、成長性、股本規(guī)模、股價、每股收益等指標(biāo)后分析“高送轉(zhuǎn) ”的合理性，警惕上市公司出于配合二級市場炒作，或者配合大股東和高管出售股票，或者配合激勵對象達(dá)到行權(quán)條件，或者為了在再融資過程中吸引投資者認(rèn)購公司股票等目的而推出“高送轉(zhuǎn) ”方案例如， 2007 年 7 月底，互聯(lián)網(wǎng)上出現(xiàn)大量關(guān)于A 公司將推出中期“高送轉(zhuǎn) ”方案的傳聞，部分投資者利用

8、傳聞炒作公司股票，導(dǎo)致A 公司股價三度漲停。A 公司隨即公布半年報，但并未如期公告“高送轉(zhuǎn) ”方案。 A 公司半年報披露后，股價連續(xù)兩日大幅下跌。再如 2007 年 8 月 B 公司披露半年度報告，報告顯示2007 年上半年B 公司發(fā)生巨額虧損，但仍推出了中期資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，每10 股轉(zhuǎn)增 10 股。在此之前，B 公司股價異常上漲。而方案公布第二天，就是B 公司控股股東持有的限售股份上市流通日，且控股股東已計劃出售股票償還債務(wù)。B 公司推出大比例送轉(zhuǎn)方案，存在配合控股股東高價減持股份的嫌疑。方案公布后，引起了市場的強(qiáng)烈反響和質(zhì)疑。高送轉(zhuǎn) 如何理性看待“高送轉(zhuǎn) ”現(xiàn)象部分上市公司選擇 高

9、送轉(zhuǎn)”方案，一方面表明公司對業(yè)績的持續(xù)增長充滿信心，公司正處于快速成長期，有助于保持良好的市場形象，另一方面一些股價高、股票流動性較差的公司，也可以通過高送轉(zhuǎn)”降低股價，增強(qiáng)公司股票的流動性。但需要提醒投資者注意的是，公司如計劃大規(guī)模擴(kuò)張股本，除具備未分配利潤或資本公積金充足的條件外，還需 要具備一定的高成長性，否則將面臨下一年度因凈利潤增長與股本擴(kuò)大不同步而降低每股 收益的風(fēng)險。上市公司究竟在多大程度上進(jìn)行利潤分配，才能代表合理的投資回報？這一問題要具體問題具體分析，但企圖通過高送轉(zhuǎn)”吸引投資者，或采取 分光吃光”甚至 寅吃卯糧”的做法，很可能會阻礙公司未來的發(fā)展。因此，股利分配固然是上市公

10、司回報投資者的一種極 為重要的方式，但并不是唯一的方式。上市公司只有根據(jù)實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r制定合理的股利分 配方案，而不是盲目分配、惡意分配，才是實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康、長遠(yuǎn)發(fā)展和回饋投資者的最好 方式。而作為投資者，只有樹立價值投資理念，重點(diǎn)關(guān)注公司的盈利能力和成長性，才能 有效避免跌入 高送轉(zhuǎn)”種種陷阱中。股權(quán)登記日概述上市公司 在送股、派息或配股或召開股東大會的時候,需要定出某一天，界定哪些主 體可以參加分紅、參與配股或具有投票權(quán)利，定出的這一天就是股權(quán)登記日。也就是說，在股權(quán)登記日這一天仍持有或買進(jìn)該公司的股票的投資者是可以享有此次分紅或參與此次配股或參加此次股東大會的股東，這部分股東名冊由證券登記公

11、司統(tǒng)計在 案，屆時將所應(yīng)送的紅股、現(xiàn)金紅利或者配股權(quán)劃到這部分股東的帳上。股權(quán)登記日與除權(quán)除息日股權(quán)登記日后的第一天就是除權(quán)日或除息日，這一天購入該公司股票的股東不再享有公司此次分紅配股。所以,如果投資者想得到一家上市公司的分紅、配股權(quán)，就必須弄請這家公司的股權(quán)登記日在哪一天，否則就會失去分紅、配股的機(jī)會。舉例：如果是 4月2號是股權(quán)登記日，請問我在4月2號當(dāng)天才買入的月票能分紅嗎？股權(quán)登記日之前持有的股票，就能得到贈送的分紅。股權(quán)登記日收盤后，假如第二天賣掉了，也能得到贈送的分紅?？傊?，只要在股權(quán)登記日4月2日收盤之前買進(jìn)來的股票，就能獲得贈送的分紅。股權(quán)登記日的內(nèi)容股權(quán)登記日是在上市公司分

12、派股利或進(jìn)行配股時規(guī)定一個日期在此日期收盤前的股票為 "含權(quán)股 票"或"含息月票",即有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記截止日期。只有在股權(quán)登記日收盤前在公司股東名冊 上登記的股東,才有權(quán)分享股利。在該日收盤后持有該股股票的投資者沒有享受分紅配股的權(quán)利，通常該日稱為登記日或R日，在登記日下午收盤時（下午 3點(diǎn)鐘）持有該公司的股票就由券商系統(tǒng)自動幫你登記.交易所在該日收盤之后將認(rèn)真核對有關(guān)資料，對享受分紅配股權(quán)利的投資者進(jìn)行核對后登記，全部過程均由交易所主機(jī)自動完成，而不需要投資者去辦理登記手續(xù)，這也是證券無紙化交易的一個優(yōu)點(diǎn)。股權(quán)登記日當(dāng)天收盤前買入股票，可以

13、享受分紅派息！登記日下午持有要分紅派息的股票，第二日（除權(quán)日）及以后你就可以任意賣你的股 票以及送的股票.為什么要在股權(quán)登記日的次交易日就除權(quán)除息呢？試想，假設(shè)某月 3日為ABC公司股票的股權(quán)登記日，在 3日該股票的收盤價（假設(shè)為30元）中，是包含了這部份權(quán)利價值的（假設(shè)為2.8元），ABC公司也將通過證券交易系統(tǒng)按照這天登記在冊的股東名冊為準(zhǔn)在以后若干天后（即付息日或配送股日）派發(fā)股利或登記配送股權(quán)。這日之后的新購入股票者，將不享有領(lǐng)取紅利（或配送股）的權(quán)利。那么，如果4日某投資者想買入一股該股票，他就只愿花不含紅利紅股的價格（27.2 ）元來買這無權(quán)股票（假設(shè)不考慮其他利好利空因素）。于是

14、，因為股權(quán)登記的內(nèi)在含義，市場 自發(fā)的在登記日后的第一個交易日把股票價格調(diào)整到無權(quán)（息）的價格了，而不是在真正 派發(fā)紅利股息那天才調(diào)整。股權(quán)登記日和股權(quán)投票登記日的區(qū)別今天是股權(quán)投票登記日，然后一直停牌到股改通過對價上市，上市的前一天就是股權(quán)登記日，只有有投票權(quán)的人才有資格登記.今天沒有買股票的人則無法取得登記資格.根據(jù)上海證券交易所的有關(guān)規(guī)定，某股票在除權(quán)日當(dāng)天，在其證券名稱前記上XR,為英文Ex-Right的縮寫，表示該股已除權(quán)，購買這樣的股票后將不再享有分紅的權(quán)利；證券代碼前標(biāo)上DR ,為英文 Ex-Divident和Ex-Right合在一起的縮寫，表示除權(quán)除息，購買這樣的股票不再享有送

15、紅派息的權(quán)利。證券代碼前標(biāo)上XD ,為英文Ex-Divident的縮寫，表示股票除息，購買這樣的股票后將不再享有派息的權(quán)利。股權(quán)登記日與除權(quán)除息的關(guān)系上市公司發(fā)放股息紅利的形式雖然有四種,但滬深股市的上市公司進(jìn)行利潤分配一般只采用股票紅利和現(xiàn)金紅利兩種，即統(tǒng)稱所說的送紅股 和派現(xiàn)金。當(dāng)上市公司向股東分派股息時，就要對股票進(jìn)行除息；當(dāng)上市公司向股東送紅股時，就要對股票進(jìn)行除權(quán)。當(dāng)一家上市公司宣布上年度有利潤可供分配并準(zhǔn)備予以實(shí)施時，則該只股票就稱為含權(quán)股，因為持有該只股票就享有分紅派息的權(quán)利。在這一階段，上市公司一般要宣布一個 時間稱為 股權(quán)登記日”，即在該日收市時持有該股票的股東就享有分紅的權(quán)

16、利。在以前的股票有紙交易中，為了證明對上市公司享有分紅權(quán)，股東們要在公司宣布的股權(quán)登記日予以登記，且只有在此日被記錄在公司股東名冊上的股票持有者，才有資格領(lǐng) 取上市公司分派的股息紅利。實(shí)行股票的無紙化交易后，股權(quán)登記都通過計算機(jī)交易系統(tǒng)自動進(jìn)行，股民不必到上市公司或登記公司進(jìn)行專門的登記，只要在登記的收市時還擁有股票，股東就自動享有分紅的權(quán)利。進(jìn)行股權(quán)登記后，股票將要除權(quán)除息，也就是將股票中含有的分紅權(quán)利予以解除。除 權(quán)除息都在股權(quán)登記日的收盤后進(jìn)行。除權(quán)之后再購買股票的股東將不再享有分紅派息的 權(quán)利。除權(quán)除息的計算公式在股票的 除權(quán)除息日，證券交易所都要計算出股票的除權(quán)除息價，以作為股民在除權(quán) 除息日開盤的參考。因為在開盤前擁有股票是含權(quán)的，