第八章貨幣供求與均衡

1、第八章第八章 貨幣供求與均衡貨幣供求與均衡v第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給量貨幣供給量v第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求貨幣需求v第三節(jié)第三節(jié) 貨幣供給貨幣供給v第四節(jié)第四節(jié) 貨幣供求均衡貨幣供求均衡第一節(jié)第一節(jié) 貨幣供給量貨幣供給量v貨幣供給量貨幣供給量，是指財政部門、企事業(yè)，是指財政部門、企事業(yè)單位和居民個人持有的現(xiàn)金和存款總單位和居民個人持有的現(xiàn)金和存款總量，即銀行體系所供給的債務(wù)總量。量，即銀行體系所供給的債務(wù)總量。v我們所說的貨幣供給量是一個存量概我們所說的貨幣供給量是一個存量概念，即時點數(shù)。念，即時點數(shù)。 v貨幣流量貨幣流量：是指按一定時期計算的貨幣：是指按一定時期計算的貨幣周轉(zhuǎn)總額，周轉(zhuǎn)總額，貨幣

2、流量的大小等于貨幣供貨幣流量的大小等于貨幣供給量乘以貨幣流通速度給量乘以貨幣流通速度。 v兩者在數(shù)量上不等兩者在數(shù)量上不等,也絕非按一定比例、也絕非按一定比例、同一方向進(jìn)行變動。當(dāng)貨幣存量較多時，同一方向進(jìn)行變動。當(dāng)貨幣存量較多時，由于貨幣周轉(zhuǎn)速度減慢，而使貨幣流量由于貨幣周轉(zhuǎn)速度減慢，而使貨幣流量較少；當(dāng)貨幣存量較少時，由于貨幣周較少；當(dāng)貨幣存量較少時，由于貨幣周轉(zhuǎn)速度加快，而使貨幣流量較多。轉(zhuǎn)速度加快，而使貨幣流量較多。一、貨幣的范圍一、貨幣的范圍v隨著社會的發(fā)展，現(xiàn)金與存款貨幣及流隨著社會的發(fā)展，現(xiàn)金與存款貨幣及流動性很高的金融資產(chǎn)都可納入現(xiàn)代貨幣動性很高的金融資產(chǎn)都可納入現(xiàn)代貨幣的范圍

3、。的范圍。v現(xiàn)金（紙幣和硬輔幣）和活期存款是被現(xiàn)金（紙幣和硬輔幣）和活期存款是被人們普遍承認(rèn)的人們普遍承認(rèn)的貨幣貨幣，定期存款、儲蓄，定期存款、儲蓄存款和流動性很高的某些短期債券被人存款和流動性很高的某些短期債券被人們認(rèn)為是們認(rèn)為是準(zhǔn)貨幣準(zhǔn)貨幣。二、貨幣層次的劃分二、貨幣層次的劃分v（一）根據(jù)貨幣流動性大小，一般把貨幣劃分（一）根據(jù)貨幣流動性大小，一般把貨幣劃分為以下四個層次：為以下四個層次： C D（現(xiàn)金商業(yè)銀行的活期存款）（現(xiàn)金商業(yè)銀行的活期存款） 1DtDs（商業(yè)銀行的定期存款、（商業(yè)銀行的定期存款、儲蓄存款）儲蓄存款） Dn (非銀行金融機(jī)構(gòu)的存款非銀行金融機(jī)構(gòu)的存款) L (金融機(jī)構(gòu)

4、以外的所有短期金融金融機(jī)構(gòu)以外的所有短期金融工具工具) （M4是最廣義的貨幣。是最廣義的貨幣。不同的國家有不同的貨不同的國家有不同的貨幣劃分方法幣劃分方法）（二）外國和（二）外國和IMF的的M層次劃分層次劃分v1美國現(xiàn)行貨幣供給的各層次：美國現(xiàn)行貨幣供給的各層次：M1、M2、M3、L和和Debt。（具體包括那些貨幣見書。（具體包括那些貨幣見書199頁）頁）v2英國英格蘭銀行公布的英國英格蘭銀行公布的1991貨幣供給口貨幣供給口徑：徑：M0、M2、M4、M4c和和M5，沒有，沒有M1。v3日本現(xiàn)行貨幣供給的各層次：日本現(xiàn)行貨幣供給的各層次：M1、M2CD、M3+CD和和“廣義流動性廣義流動性”

5、。v4國際貨幣基金組織采用三個口徑：通貨、國際貨幣基金組織采用三個口徑：通貨、貨幣和準(zhǔn)貨幣。貨幣和準(zhǔn)貨幣。 （三）中國的（三）中國的M層次劃分層次劃分 現(xiàn)階段我國貨幣供應(yīng)量劃分為如下三個層次：現(xiàn)階段我國貨幣供應(yīng)量劃分為如下三個層次： M0流通中現(xiàn)金，即我們習(xí)稱的現(xiàn)金流通中現(xiàn)金，即我們習(xí)稱的現(xiàn)金 M1M0活期存款活期存款 M2M1定期存款儲蓄存款其他存款定期存款儲蓄存款其他存款 證券公司客戶保證金證券公司客戶保證金 M3M2金融債券商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓定金融債券商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓定 期存單期存單v其中，其中，M1，我們稱為狹義貨幣量；，我們稱為狹義貨幣量；M2，稱廣義貨，稱廣義貨幣量；幣量；M2-

6、M1是準(zhǔn)貨幣是準(zhǔn)貨幣 。第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求貨幣需求 貨幣需求：貨幣需求：是指在一定的時間內(nèi)，是指在一定的時間內(nèi)，在一定的經(jīng)濟(jì)條件下，整個社會需要用在一定的經(jīng)濟(jì)條件下，整個社會需要用于執(zhí)行于執(zhí)行交易媒介交易媒介、支付手段支付手段和和價值貯藏價值貯藏的貨幣數(shù)量。的貨幣數(shù)量。 由于全社會貨幣需求的變化在本質(zhì)上由于全社會貨幣需求的變化在本質(zhì)上決定了貨幣供給量和利率的變化決定了貨幣供給量和利率的變化,并因并因此影響社會的物價、就業(yè)等，因此研究此影響社會的物價、就業(yè)等，因此研究貨幣需求理論十分重要。貨幣需求理論十分重要。 1、待流通的商品數(shù)量、待流通的商品數(shù)量 Q 2、商品的價格水平、商品的價格水平

7、P 3、貨幣流通速度、貨幣流通速度 V PQ M = V因素因素決定決定 商品價格總額商品價格總額流通中所需要流通中所需要的貨幣量的貨幣量同一單位貨幣的同一單位貨幣的平均流通次數(shù)平均流通次數(shù)此公式反映此公式反映商品流通商品流通決定決定貨幣流通貨幣流通的基本原理的基本原理 紙幣流通規(guī)律：紙幣流通規(guī)律： 流通中所需要的金屬貨幣量流通中所需要的金屬貨幣量 流通中的紙幣總額流通中的紙幣總額單位紙幣代單位紙幣代表的金屬貨表的金屬貨幣量幣量=紙幣幣值的大小會引起通貨緊縮或通貨膨脹紙幣幣值的大小會引起通貨緊縮或通貨膨脹缺陷：缺陷：因待流通的商品數(shù)量在現(xiàn)實中無法確因待流通的商品數(shù)量在現(xiàn)實中無法確定，所以此理論

8、中的貨幣需求量無法測出。定，所以此理論中的貨幣需求量無法測出。二、古典的貨幣數(shù)量論二、古典的貨幣數(shù)量論 v 早期的貨幣數(shù)量論并不把貨幣需求作早期的貨幣數(shù)量論并不把貨幣需求作為直接的研究對象，而是研究為直接的研究對象，而是研究名義國民名義國民收入和物價收入和物價是如何決定的。但由于它建是如何決定的。但由于它建立了名義國民收入與貨幣數(shù)量之間的關(guān)立了名義國民收入與貨幣數(shù)量之間的關(guān)系，因而也被看成是一種貨幣需求理論。系，因而也被看成是一種貨幣需求理論。（一）費雪方程式（一）費雪方程式v 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文費雪在他費雪在他1911年出版的年出版的貨貨幣的購買力幣的購買力一書中，對古典的貨幣

9、數(shù)量進(jìn)行了一書中，對古典的貨幣數(shù)量進(jìn)行了最好的概括。最好的概括。v在這本書中，他提出了著名的在這本書中，他提出了著名的“交易方程式交易方程式” ，即：即： 式中，式中，M貨幣數(shù)量貨幣數(shù)量 V貨幣的流轉(zhuǎn)速度貨幣的流轉(zhuǎn)速度 P加權(quán)平均的一般物價水平加權(quán)平均的一般物價水平 T交易總量，即實際財富與勞務(wù)的交易總量交易總量，即實際財富與勞務(wù)的交易總量 PT代表的是該時期內(nèi)商品和勞務(wù)交易的總價值。代表的是該時期內(nèi)商品和勞務(wù)交易的總價值。 費雪對式中的某些變量做出的假定費雪對式中的某些變量做出的假定: (1)費雪認(rèn)為，貨幣流通速度費雪認(rèn)為，貨幣流通速度V是由制是由制度因素決定的，具體說，它取決于人們度因素決

10、定的，具體說，它取決于人們的支付習(xí)慣、信用的發(fā)達(dá)程度、運輸與的支付習(xí)慣、信用的發(fā)達(dá)程度、運輸與通訊條件及其他與流通中的貨幣數(shù)量無通訊條件及其他與流通中的貨幣數(shù)量無關(guān)的社會因素。由于這些因素是隨時間關(guān)的社會因素。由于這些因素是隨時間而緩慢變化的，所以在短期內(nèi)可以將貨而緩慢變化的，所以在短期內(nèi)可以將貨幣流通速度視為一個常數(shù)。幣流通速度視為一個常數(shù)。 v (2)在充分就業(yè)的條件下，商品和勞動在充分就業(yè)的條件下，商品和勞動的交易量的交易量T變化很小，也可以視為常量。變化很小，也可以視為常量。一般物價水平完全是被動的，貨幣供應(yīng)一般物價水平完全是被動的，貨幣供應(yīng)量就完全體現(xiàn)在價格的變化上。量就完全體現(xiàn)在價

11、格的變化上。v 這樣我們又得出了傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的這樣我們又得出了傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的又一個觀點：又一個觀點：貨幣數(shù)量的變化將引起一貨幣數(shù)量的變化將引起一般物價水平的同比例變化，即般物價水平的同比例變化，即“貨幣數(shù)貨幣數(shù)量決定著物價水平量決定著物價水平”。 （此公式?jīng)]有考慮微觀經(jīng)濟(jì)主體動機(jī)對貨幣需求的影響）（此公式?jīng)]有考慮微觀經(jīng)濟(jì)主體動機(jī)對貨幣需求的影響）（二）劍橋方程式（二）劍橋方程式v劍橋方程式也叫劍橋方程式也叫現(xiàn)金余額方程式，是由英國現(xiàn)金余額方程式，是由英國劍橋?qū)W派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾、庇古等人發(fā)展劍橋?qū)W派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾、庇古等人發(fā)展起來的。起來的。v它雖然得出了和費雪方程式完全相同的結(jié)論，它雖

12、然得出了和費雪方程式完全相同的結(jié)論，但是分析的出發(fā)點確是完全不同的。它但是分析的出發(fā)點確是完全不同的。它首先首先將貨幣視為一種資產(chǎn)將貨幣視為一種資產(chǎn)，然后探討哪些因素決，然后探討哪些因素決定了人們對這種資產(chǎn)的需求，并最終得出了定了人們對這種資產(chǎn)的需求，并最終得出了貨幣數(shù)量和價格水平同比例變化的貨幣數(shù)量貨幣數(shù)量和價格水平同比例變化的貨幣數(shù)量論觀點。論觀點。 1、劍橋方程式、劍橋方程式：M=KPY 式中，式中，M貨幣需求量貨幣需求量 K人們愿意以通貨形式持有的財富人們愿意以通貨形式持有的財富占總財富的比例（由持幣便利、投資收占總財富的比例（由持幣便利、投資收益和消費效用決定的）益和消費效用決定的）

13、 P表示物價水平表示物價水平 Y代表總收入（總產(chǎn)出）代表總收入（總產(chǎn)出） 2、劍橋方程式所體現(xiàn)的主要觀點：、劍橋方程式所體現(xiàn)的主要觀點： v （1）認(rèn)為貨幣是一種資產(chǎn)，社會公眾）認(rèn)為貨幣是一種資產(chǎn)，社會公眾對貨幣的需求實質(zhì)上是一種資產(chǎn)選擇行對貨幣的需求實質(zhì)上是一種資產(chǎn)選擇行為。在一般情況下，人們都把財產(chǎn)和收為。在一般情況下，人們都把財產(chǎn)和收入的一部分用貨幣形式持有，而另一部入的一部分用貨幣形式持有，而另一部分用非貨幣的形式持有。分用非貨幣的形式持有。v（2）人們所愿意持有貨幣的數(shù)額實際）人們所愿意持有貨幣的數(shù)額實際上是人們在持有貨幣獲得利益、進(jìn)行投上是人們在持有貨幣獲得利益、進(jìn)行投資獲得收益以

14、及用于消費獲得享受三者資獲得收益以及用于消費獲得享受三者之間權(quán)衡的結(jié)果。之間權(quán)衡的結(jié)果。（3）人們以實物持有資產(chǎn)稱為）人們以實物持有資產(chǎn)稱為“實物余實物余額額”，把與保持的實物余額價值相應(yīng)的，把與保持的實物余額價值相應(yīng)的通貨數(shù)額稱為通貨數(shù)額稱為“現(xiàn)金余額現(xiàn)金余額”。v（4）堅信個人持有的貨幣量與其收入）堅信個人持有的貨幣量與其收入水平之間保持一個穩(wěn)定的比例關(guān)系。水平之間保持一個穩(wěn)定的比例關(guān)系。三、凱恩斯的貨幣需求理論三、凱恩斯的貨幣需求理論v 凱恩斯將人們持有貨幣的動機(jī)，稱為凱恩斯將人們持有貨幣的動機(jī)，稱為流動性偏好，所以凱恩斯的貨幣需求流動性偏好，所以凱恩斯的貨幣需求理論也被稱為流動偏好論。

15、理論也被稱為流動偏好論。 （一）持有貨幣的三種動機(jī)（一）持有貨幣的三種動機(jī)v 凱恩斯將人們持有貨幣的動機(jī)分為三凱恩斯將人們持有貨幣的動機(jī)分為三類，即交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動類，即交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。相應(yīng)地，貨幣需求也被分為三部機(jī)。相應(yīng)地，貨幣需求也被分為三部分：分：交易性需求、預(yù)防性需求交易性需求、預(yù)防性需求和和投機(jī)投機(jī)性需求性需求。預(yù)防性需求和投機(jī)性需求又。預(yù)防性需求和投機(jī)性需求又稱為稱為資產(chǎn)性需求資產(chǎn)性需求。1、交易性需求、交易性需求v 貨幣的交易性需求是指企業(yè)和個人為貨幣的交易性需求是指企業(yè)和個人為了應(yīng)付日常的交易而愿意持有一部分貨了應(yīng)付日常的交易而愿意持有一部分貨幣。幣。v

16、 凱恩斯認(rèn)為，雖然貨幣的交易需求也凱恩斯認(rèn)為，雖然貨幣的交易需求也受到其他一些次要因素的影響，但他主受到其他一些次要因素的影響，但他主要還是取決于要還是取決于收入收入的大小。的大小。2、預(yù)防性需求、預(yù)防性需求v 貨幣的預(yù)防性需求是指企業(yè)或個人為貨幣的預(yù)防性需求是指企業(yè)或個人為了應(yīng)付突然發(fā)生的意外支出而愿意持有了應(yīng)付突然發(fā)生的意外支出而愿意持有的一部分貨幣。的一部分貨幣。 v 根據(jù)凱恩斯的觀點，貨幣的預(yù)防性需根據(jù)凱恩斯的觀點，貨幣的預(yù)防性需求是求是同收入成正比同收入成正比，同利率成反比的同利率成反比的。3、投機(jī)性需求、投機(jī)性需求v 凱恩斯貨幣需求理論的真正創(chuàng)新之處凱恩斯貨幣需求理論的真正創(chuàng)新之處

17、在于他引入了對貨幣的投機(jī)性需求的分在于他引入了對貨幣的投機(jī)性需求的分析，從而強(qiáng)調(diào)了析，從而強(qiáng)調(diào)了利率利率在貨幣需求中的影在貨幣需求中的影響。響。v 所謂投機(jī)動機(jī)的貨幣需求，實際上是所謂投機(jī)動機(jī)的貨幣需求，實際上是指人們對閑置貨幣余額的需求。人們之指人們對閑置貨幣余額的需求。人們之所以持有閑置的貨幣余額，是為了在利所以持有閑置的貨幣余額，是為了在利率變動中進(jìn)行率變動中進(jìn)行債券債券的投機(jī)，以獲取利潤。的投機(jī)，以獲取利潤。這一這一貨幣需求與市場利率成反比貨幣需求與市場利率成反比。人們持有人們持有貨幣的動機(jī)貨幣的動機(jī)交易動機(jī)交易動機(jī)預(yù)防動機(jī)預(yù)防動機(jī)投機(jī)動機(jī)投機(jī)動機(jī)交易性需求交易性需求預(yù)防性需求預(yù)防性需

18、求投機(jī)性需求投機(jī)性需求與收入成正比與收入成正比與利率成反比與利率成反比與利率成反比與利率成反比 （二）凱恩斯的貨幣需求函數(shù)（二）凱恩斯的貨幣需求函數(shù) M=M1+M2=L1（Y）+L2（r） 式中，式中，M表示貨幣總需求；表示貨幣總需求； M1表示交易性的貨幣需求；表示交易性的貨幣需求； M2表示資產(chǎn)性的貨幣需求；表示資產(chǎn)性的貨幣需求； Y表示收入；表示收入； r表示市場利率；表示市場利率； L1表示表示M1與與Y的函數(shù)關(guān)系；的函數(shù)關(guān)系； L2表示表示M2與與r的函數(shù)關(guān)系。的函數(shù)關(guān)系。 （三）意義（三）意義 1、把利率作為影響貨幣需求的重要、把利率作為影響貨幣需求的重要因素考慮進(jìn)來是凱恩斯的一大

19、創(chuàng)舉。因素考慮進(jìn)來是凱恩斯的一大創(chuàng)舉。意味著通過利率這個變量，可以將貨意味著通過利率這個變量，可以將貨幣供求與實際經(jīng)濟(jì)的供求聯(lián)系起來，幣供求與實際經(jīng)濟(jì)的供求聯(lián)系起來，分析貨幣市場供求的變化對商品市場分析貨幣市場供求的變化對商品市場供求的影響。供求的影響。 2、提出了一個重大的政策理論，即、提出了一個重大的政策理論，即國家可以在有效需求不足時，通過降國家可以在有效需求不足時，通過降低利率引導(dǎo)企業(yè)擴(kuò)大投資，擴(kuò)大貨幣低利率引導(dǎo)企業(yè)擴(kuò)大投資，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，增加就業(yè)和產(chǎn)出。供應(yīng)量，增加就業(yè)和產(chǎn)出。四、弗里德曼的貨幣需求理論四、弗里德曼的貨幣需求理論（一）理論提出的背景介紹（一）理論提出的背景介紹v20

20、世紀(jì)世紀(jì)50年代末期開始，通貨膨脹成年代末期開始，通貨膨脹成為西方經(jīng)濟(jì)的主要問題為西方經(jīng)濟(jì)的主要問題v20世紀(jì)世紀(jì)70年代，滯帳問題出現(xiàn)年代，滯帳問題出現(xiàn)v建立在古典貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上的現(xiàn)代建立在古典貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論得以抬頭貨幣數(shù)量論得以抬頭 （二）研究的出發(fā)點（二）研究的出發(fā)點 弗里德曼繼承了凱恩斯等人把貨幣看成弗里德曼繼承了凱恩斯等人把貨幣看成一種資產(chǎn)的觀點，從而把貨幣需求當(dāng)作一種資產(chǎn)的觀點，從而把貨幣需求當(dāng)作財富所有者的資產(chǎn)選擇行為加以考察。財富所有者的資產(chǎn)選擇行為加以考察。 與凱恩斯不同的是，弗里德曼與凱恩斯不同的是，弗里德曼并不把資并不把資產(chǎn)選擇的范圍僅限于貨幣和債券之

21、間，產(chǎn)選擇的范圍僅限于貨幣和債券之間，而是把債券、股票，以及各種實物都列而是把債券、股票，以及各種實物都列為可替代貨幣的資產(chǎn)，從而使資產(chǎn)選擇為可替代貨幣的資產(chǎn)，從而使資產(chǎn)選擇的范圍大大擴(kuò)大的范圍大大擴(kuò)大，并從中得出了與凱恩，并從中得出了與凱恩斯主義者截然不同的結(jié)論。斯主義者截然不同的結(jié)論。 （三）貨幣需求函數(shù)（三）貨幣需求函數(shù)v 式中，式中，M表示名義貨幣需求量表示名義貨幣需求量vP表示物價水平表示物價水平vrb表示債券的預(yù)期收益率表示債券的預(yù)期收益率vre表示股票的預(yù)期收益率表示股票的預(yù)期收益率v1/pdp/dt表示物價水平的預(yù)期變動率，也就是表示物價水平的預(yù)期變動率，也就是實物資產(chǎn)的預(yù)期收

22、益率實物資產(chǎn)的預(yù)期收益率vW表示非人力財富占總財富的比率表示非人力財富占總財富的比率vY表示名義恒久性收入表示名義恒久性收入vu表示影響貨幣需求的其他因素（主觀偏好、風(fēng)表示影響貨幣需求的其他因素（主觀偏好、風(fēng)尚、制度等等）尚、制度等等）u)Y,w,dtdpp1,r ,rf(P,Meb五、中國對貨幣需求理論的研究五、中國對貨幣需求理論的研究v研究內(nèi)容是：如何理解和應(yīng)用馬克思的貨幣研究內(nèi)容是：如何理解和應(yīng)用馬克思的貨幣需要量公式。需要量公式。v以前，我國在經(jīng)濟(jì)體制不變的情況下，以前，我國在經(jīng)濟(jì)體制不變的情況下，社會社會商品零售總額與流通中貨幣之比商品零售總額與流通中貨幣之比為為8:1，即為，即為均

23、衡狀態(tài)。均衡狀態(tài)。v90年代后，對我國貨幣政策實踐有較大影響年代后，對我國貨幣政策實踐有較大影響的貨幣需求公式為：的貨幣需求公式為：M = Y + P 即即貨幣供給貨幣供給增長率增長率等于等于經(jīng)濟(jì)增長率經(jīng)濟(jì)增長率加加預(yù)期的物價上漲率預(yù)期的物價上漲率. .第三節(jié)第三節(jié) 貨幣供給貨幣供給 1.、基礎(chǔ)貨幣、基礎(chǔ)貨幣 基礎(chǔ)貨幣是指流通中的現(xiàn)金和銀基礎(chǔ)貨幣是指流通中的現(xiàn)金和銀行準(zhǔn)備金的總和。行準(zhǔn)備金的總和。 基礎(chǔ)貨幣，又稱高能貨幣、強(qiáng)力基礎(chǔ)貨幣，又稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣。國際貨幣基金組織稱之為貨幣。國際貨幣基金組織稱之為“準(zhǔn)準(zhǔn)備貨幣備貨幣(reserve money)” 基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成的表達(dá)式為：基礎(chǔ)貨幣

24、的構(gòu)成的表達(dá)式為： B = CR 式中，式中，B為基礎(chǔ)貨幣；為基礎(chǔ)貨幣；C為流通于為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金；銀行體系之外的現(xiàn)金；R為存款貨幣為存款貨幣銀行保有的存款準(zhǔn)備金（庫存現(xiàn)金與銀行保有的存款準(zhǔn)備金（庫存現(xiàn)金與在中央銀行的準(zhǔn)備存款）在中央銀行的準(zhǔn)備存款） 2 2、貨幣乘數(shù)、貨幣乘數(shù) 貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣相比，其比貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣相比，其比值稱之為貨幣乘數(shù)。用值稱之為貨幣乘數(shù)。用MS代表貨幣供給，代表貨幣供給，B為基礎(chǔ)貨幣，為基礎(chǔ)貨幣，m為貨幣乘數(shù)，則有：為貨幣乘數(shù)，則有： MS = m B 3、基礎(chǔ)貨幣、基礎(chǔ)貨幣CR與貨幣供給量與貨幣供給量CD的關(guān)的關(guān)系：系：二、銀行是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中貨幣

25、供應(yīng)的主體二、銀行是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中貨幣供應(yīng)的主體（一）商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)對貨幣供（一）商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)對貨幣供給的作用給的作用 商業(yè)銀行通過廣泛吸納原始存款，商業(yè)銀行通過廣泛吸納原始存款，再造派生存款投放市場，從而影響貨幣再造派生存款投放市場，從而影響貨幣供給量的。供給量的。（二）中央銀行在貨幣供給中的作用（二）中央銀行在貨幣供給中的作用v中央銀行作為貨幣供給的主體，主要中央銀行作為貨幣供給的主體，主要通過通過調(diào)整、控制調(diào)整、控制商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的能力及行為實現(xiàn)其在貨幣供給過幣的能力及行為實現(xiàn)其在貨幣供給過程中的作用。程中的作用。 v中央銀行主要通過以下方式發(fā)揮作用

26、：中央銀行主要通過以下方式發(fā)揮作用： 1 1、調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率、調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率 中央銀行中央銀行提高提高法定準(zhǔn)備金比率，商業(yè)銀法定準(zhǔn)備金比率，商業(yè)銀行一部分超額準(zhǔn)備金會轉(zhuǎn)化為法定準(zhǔn)備金，行一部分超額準(zhǔn)備金會轉(zhuǎn)化為法定準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行放款能力降低，貨幣乘數(shù)變小，貨商業(yè)銀行放款能力降低，貨幣乘數(shù)變小，貨幣供應(yīng)減少。幣供應(yīng)減少。 中央銀行中央銀行降低降低法定準(zhǔn)備金比率，商業(yè)銀法定準(zhǔn)備金比率，商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金增加，放款能力增強(qiáng)，貨幣乘行超額準(zhǔn)備金增加，放款能力增強(qiáng)，貨幣乘數(shù)變大，貨幣供應(yīng)增加數(shù)變大，貨幣供應(yīng)增加 2 2、調(diào)整再貼現(xiàn)率、調(diào)整再貼現(xiàn)率n中央銀行中央銀行通過變動再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)

27、通過變動再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)票據(jù)的行為，從銀行向中央銀行再貼現(xiàn)票據(jù)的行為，從而調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量。而調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量。n 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率商業(yè)銀行借款成本商業(yè)銀行借款成本貸貸款數(shù)量款數(shù)量 3、改變再貸款規(guī)模、改變再貸款規(guī)模 中央銀行可通過改變商業(yè)銀行在中央中央銀行可通過改變商業(yè)銀行在中央銀行的存款額、改變再貸款額，從而改銀行的存款額、改變再貸款額，從而改變超額準(zhǔn)備額，影響貨幣供給量。變超額準(zhǔn)備額，影響貨幣供給量。4、在公開市場上買進(jìn)或售出政府債券、在公開市場上買進(jìn)或售出政府債券 中央銀行通過購買或出售有價證券，中央銀行通過購買或出售有價證券，可以增減流通中的現(xiàn)金，影響商業(yè)銀行可以增減流

28、通中的現(xiàn)金，影響商業(yè)銀行增減準(zhǔn)備金，從而造成基礎(chǔ)貨幣的增加增減準(zhǔn)備金，從而造成基礎(chǔ)貨幣的增加或減少?；驕p少。三、貨幣需求對貨幣供給的決定作用三、貨幣需求對貨幣供給的決定作用 實踐證明，通過銀行業(yè)務(wù)操作實現(xiàn)的貨實踐證明，通過銀行業(yè)務(wù)操作實現(xiàn)的貨幣供應(yīng)及其調(diào)整，歸根結(jié)底取決于社會各部幣供應(yīng)及其調(diào)整，歸根結(jié)底取決于社會各部門對貨幣的需求。貨幣需求對貨幣供給的決門對貨幣的需求。貨幣需求對貨幣供給的決定作用表現(xiàn)在：定作用表現(xiàn)在： 1、中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的直接程度受、中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的直接程度受制于貨幣需求；制于貨幣需求； 2、商業(yè)銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模受制于社會的、商業(yè)銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模受制于社會的信貸資

29、金需求；信貸資金需求； 3、社會公眾持有現(xiàn)金的愿望影響貨幣供、社會公眾持有現(xiàn)金的愿望影響貨幣供給總量。給總量。四、財政收支對貨幣供給的影響四、財政收支對貨幣供給的影響v當(dāng)財政赤字時，政府會采取兩種補(bǔ)救措當(dāng)財政赤字時，政府會采取兩種補(bǔ)救措施：施： 一是向社會公眾借款。此時不會影響一是向社會公眾借款。此時不會影響貨幣供給。貨幣供給。 二是向銀行部門借款。只有在財政以二是向銀行部門借款。只有在財政以直接或間接方式向中央銀行借款彌補(bǔ)赤直接或間接方式向中央銀行借款彌補(bǔ)赤字時，才會導(dǎo)致貨幣供給量增加。字時，才會導(dǎo)致貨幣供給量增加。五、貨幣供應(yīng)的理論模式五、貨幣供應(yīng)的理論模式 （一）、貨幣供給的基本模式（一

30、）、貨幣供給的基本模式 由前述的貨幣乘數(shù)的內(nèi)容可知：由前述的貨幣乘數(shù)的內(nèi)容可知： MS = m B 此公式中，此公式中，B是中央銀行可以基本控是中央銀行可以基本控制的貨幣量，要知貨幣供給量制的貨幣量，要知貨幣供給量MS， 貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)m十分重要。十分重要。測定測定（二）、貨幣乘數(shù)的公式推導(dǎo)（二）、貨幣乘數(shù)的公式推導(dǎo)已知：已知：M=mB ，M =C+D ，B = C+R 得：得： m = M/ B=(C+D)/(C+R) 又已知：又已知： R=E + Rd + rtDt 得：得： m =C + D/C + E + Rd + rtDt將分子、分母同除以將分子、分母同除以D，得：，得：m =C/

31、D + 1/C/D + E/D + Rd /D + rtDt /Dm = C + 1 / C + e + rd + rtt（三）、貨幣供給的完整模式（三）、貨幣供給的完整模式MS = B C + 1 C + e + rd + rtt=M 此式中，此式中，B、 rd、rt是由中央銀行決定的，是由中央銀行決定的，C 、e取決取決于商業(yè)銀行和社會公眾的行為。因此，貨幣供給量是由于商業(yè)銀行和社會公眾的行為。因此，貨幣供給量是由中中央銀行、商業(yè)銀行央銀行、商業(yè)銀行和和社會公眾社會公眾共同決定的。共同決定的。第一節(jié)第一節(jié)一、貨幣供求均衡的含義一、貨幣供求均衡的含義v貨幣供求均衡貨幣供求均衡(money e

32、quilibrium)-是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。的貨幣流通狀態(tài)。貨幣均衡式可表示為貨幣均衡式可表示為: Md = MS貨幣供求均衡的表現(xiàn)是貨幣供求均衡的表現(xiàn)是: 物價相對穩(wěn)物價相對穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。定、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。 第四節(jié)第四節(jié) 貨幣供求均衡貨幣供求均衡但在貨幣流通過程中，貨幣供求往往會但在貨幣流通過程中，貨幣供求往往會出現(xiàn)不相等的情況，稱之為出現(xiàn)不相等的情況，稱之為貨幣失衡貨幣失衡，或稱貨幣供求的非均衡。當(dāng)貨幣供給或稱貨幣供求的非均衡。當(dāng)貨幣供給大大于于實際貨幣需求時，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長速實際貨幣需求時，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長速度減緩，物價上漲速度超出人們在經(jīng)濟(jì)度減緩，物價上漲速度超出人們在經(jīng)濟(jì)和心理上可以承受的程度。當(dāng)貨幣供給和心理上可以承受的程度。當(dāng)貨幣供給小于小于實質(zhì)貨幣需求時，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長實質(zhì)貨幣需求時，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長停滯甚至負(fù)增長，商品嚴(yán)重滯銷，失業(yè)停滯甚至負(fù)增長，商品嚴(yán)重滯銷，失業(yè)率上升。率上升。二、社會總供求均衡的含義二、社會總供求均衡的含義（一）總供給與總供給曲線（一）總供給與總供給曲線 1、總供給：、總供給： v 總供給是指一定時期一個國民經(jīng)濟(jì)體總供給是指一定時期一個國民經(jīng)濟(jì)體所生產(chǎn)并