國際金融chapter外匯風險管理

1、1教學要點 熟悉外匯風險種類 學習常用外匯風險管理方法第一節(jié)第一節(jié) 外匯風險外匯風險 一、外匯風險含義 （Exchange Risk），又稱匯率風險（Exchange Rate Risk），指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內(nèi)意外變動，致使相關(guān)主體的實際收益低于預(yù)期，或是實際成本高于預(yù)期，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。23二、風險構(gòu)成要素 風險對象風險頭寸/敞口 “超買”（overbought） “超賣”（oversold） 風險因素 貨幣兌換或折算 受險時間n 成交與資金清算之間的時間 風險事故 匯率朝不利方向意外變動4三、外匯風險種類 交易風險(transaction expos

2、ure) 折算風險(translation exposure) 經(jīng)濟風險(economic exposure)5交易風險 指企業(yè)或個人在交割、清算對外債權(quán)債務(wù)時因匯率變動導致經(jīng)濟損失的可能性 以貨幣兌換為特征，涉及一切以外幣為媒介或載體的經(jīng)濟交易 進出口貿(mào)易 涉外貨幣借貸 對外直接投資 外匯買賣6折算風險n指涉外企業(yè)合并財務(wù)報表時因貨幣折算處理而承擔的匯率變動風險n由于匯率波動，選擇不同時點的匯率評價外幣債權(quán)債務(wù)，可能造成較大的會計賬面損益n雖然折算風險只涉及賬面損失，但仍然可能不利于對涉外企業(yè)的業(yè)績評價7例：存貨折算n2005年5月15日，海爾(美國)在當?shù)刭徣胍慌鷥r值20萬美元的零部件，當

3、年未出庫使用。購入時匯率US$=RMB8.27。n2005年7月，人民幣匯率改革，年底會計決算日匯率US$1RMB8.07。8經(jīng)濟風險n指由于匯率變動使企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值發(fā)生損失的可能性。n經(jīng)濟風險程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售額、產(chǎn)品價格、成本等關(guān)鍵指標對匯率變動的敏感性第二節(jié)第二節(jié) 外匯風險管理外匯風險管理 外匯風險管理是指涉外經(jīng)濟主體對外匯市場可能出現(xiàn)的變化，依據(jù)一定的原則，按照一定的程序，采取相應(yīng)的對策，以避免匯率變動可能造成的損失。9一、外匯風險管理原則一、外匯風險管理原則n1、全面重視原則n2、管理多樣化原則n3、收益最大化原則10二、外匯風險管理程序二、外匯風險管理程序n1、

4、風險識別n2、風險衡量n3、風險管理方法選擇n4、風險管理實施n5、監(jiān)督與調(diào)整1112三、外匯風險管理方法三、外匯風險管理方法 不同類型的外匯風險，采取不同的管理方法：n1 1、交易風險管理n2 2、折算風險管理 n3 3、經(jīng)濟風險管理131 1、交易風險管理、交易風險管理 對于交易風險，有以下幾類方法供選擇：n內(nèi)部管理方法n外部管理方法14內(nèi)部管理方法內(nèi)部管理方法1 1、選擇結(jié)算貨幣（、選擇結(jié)算貨幣（P350P350）n本幣計價法 n出口、外幣債權(quán)選硬幣，進口、外幣債務(wù)選軟幣n軟、硬幣搭配法n多種貨幣組合法注意： 該方法是一種比較明顯的損人利己行為。除非占據(jù)絕對主導地位，否則很難收到預(yù)期效果

5、。152 2、加列貨幣保值條款、加列貨幣保值條款 是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換為所選貨幣來表示，在結(jié)算或清償時，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣來完成收付。 163 3、提前或延期收付外匯（、提前或延期收付外匯（Leads & LagsLeads & Lags） 涉外經(jīng)濟主體根據(jù)對計價貨幣匯率的走勢預(yù)測，將收付外匯的結(jié)算日或清償日提前或錯后，以達到防范外匯風險或獲取匯率變動收益的目的。 預(yù)測計價貨幣預(yù)測計價貨幣匯率上浮匯率上浮 預(yù)測計價貨幣預(yù)測計價貨幣匯率下浮匯率下浮 出口商或債權(quán)人出口商或債權(quán)人 延期收匯延期收匯 提前收匯提前收匯 進口商或債務(wù)

6、人進口商或債務(wù)人 提前付匯提前付匯 延期付匯延期付匯 174 4、購買保險、購買保險 涉外主體向有關(guān)保險公司投保匯率險，一旦因匯率變動而蒙受損失，便由保險公司給予合理的賠償。18外部管理方法外部管理方法n1、即期外匯交易 n2、遠期外匯交易n3、外匯期貨交易n4、外匯期權(quán)交易n5、外匯掉期交易n6、外匯互換交易n7、BSI法（Borrow-Spot-Invest） n8、LSI法（Lead-Spot-Invest）19BSIBSI法（法（Borrow-Spot-InvestBorrow-Spot-Invest） 1、應(yīng)收外匯賬款中的具體運用：n借入外匯；n即期賣出，換成本幣；n本幣投資。 2、

7、應(yīng)付外匯賬款中的具體運用：n借入本幣；n即期賣出，換成外匯；n外匯投資。 外匯風險情況：賣方 英國公司買方 法國公司合同和發(fā)票日期 3 3月3131日信用期限 9090天預(yù)算清算日 6 6月3030日發(fā)票金額 100100萬法國法郎（FFrFFr） 利率和匯率情況： 假定英國公司的財務(wù)主管在該年3 3月3131日，獲知如下利率和匯率行情（忽略買賣差價和借貸差價）。n匯率 即期匯率 1= FFr8.97001= FFr8.9700法國法郎9090天貼水 FFr0.0425FFr0.0425n利率三個月英鎊 年率8%8%三個月法郎 年率10%10%21 最佳外匯風險管理技巧的選擇：n當保值措施表現(xiàn)

8、為成本時，最佳技巧的標準就是成本最??；n當保值措施表現(xiàn)為收益時，最佳技巧的標準就是收益最大。22LSILSI法（法（Lead-Spot-InvestLead-Spot-Invest） 1、應(yīng)收外匯賬款：n提前獲取外匯賬款，付出一定代價；n即期賣出，獲得本幣；n本幣投資。 2、 應(yīng)付外匯賬款：n借入本幣；n即期賣出，獲得外匯；n提前支付賬款，付出一定代價；23折算風險管理折算風險管理 n涉外主體對折算風險的管理，通常是實行資產(chǎn)負債表中性化。n這種方法要求在資產(chǎn)負債表上各種功能貨幣表示的受險資產(chǎn)與受險負債的數(shù)額相等，以使其折算風險頭寸（受險資產(chǎn)與受險負債之間的差額）為零。24經(jīng)濟風險管理經(jīng)濟風險管

9、理n經(jīng)營多樣化 是指在國際范圍內(nèi)實現(xiàn)其銷售市場、生產(chǎn)基地以及原料來源地的多樣化。 n財務(wù)多樣化 是指在不同的金融市場上追求多種貨幣資金的來源和應(yīng)用，即實現(xiàn)籌資多樣化和投資多樣化。 25復習要點 外匯風險構(gòu)成要素 折算風險 交易風險 經(jīng)濟風險 外匯風險管理的方法與手段第一節(jié)第一節(jié) 外匯風險外匯風險 一、外匯風險含義 （Exchange Risk），又稱匯率風險（Exchange Rate Risk），指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內(nèi)意外變動，致使相關(guān)主體的實際收益低于預(yù)期，或是實際成本高于預(yù)期，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。2627二、風險構(gòu)成要素 風險對象風險頭寸/敞口 “超買”（overbought） “超賣”（oversold） 風險因素 貨幣兌換或折算 受險時間n 成交與資金清算之間的時間 風險事故 匯率朝不利方向意外變動28例：存貨折算n2005年5月15日，海爾(美國)在當?shù)刭徣胍慌鷥r值20萬美元的零部件，當年未出庫使用。購入時匯率US$=