中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇的探討.doc

1、中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇的探討【摘要】本文從財務(wù)戰(zhàn)略管理對中小企業(yè) 發(fā)展的意義 入手，闡述了企業(yè)的發(fā)展不僅需要科學(xué)、精細(xì)的日常管理，更 需要高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略思想；通過分析中小企業(yè)在不同 發(fā)展時期的財務(wù)特征，探討了企業(yè)應(yīng)如何選擇與之相匹配的財務(wù) 戰(zhàn)略問題，為企業(yè)做大做強，持續(xù)發(fā)展，提供了可行的思路。隨著 現(xiàn)代 企業(yè)制度的建立及市場 經(jīng)濟 體制改革的深 化，企業(yè)的經(jīng)營活動既蘊藏著極大的生機，也潛伏著很大的危機。 中小企業(yè)如何適應(yīng)環(huán)境，保持競爭優(yōu)勢不僅需要加強科學(xué)、精細(xì) 的日常管理，更需要有高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略思想，特別是財務(wù)戰(zhàn)略的 思想。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定，需要考慮到企業(yè)外部環(huán)境以及企業(yè) 內(nèi)部條件等

2、諸多因素。由于中小企業(yè)其自身的特點，在財務(wù)戰(zhàn)略 的制定上不可能與大型企業(yè)的做法一致，它必須有一套自己的方 法。謀求適合中小企業(yè)發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略，使中小企業(yè)做強做大， 能夠持續(xù)發(fā)展，對企業(yè)而言具有重要的現(xiàn)實意義。一、中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的意義現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)面臨著一個多元、動態(tài)、復(fù)雜的管理環(huán)境， 企業(yè)財務(wù)管理不再只是財務(wù)管理的具體方法和手段，而是吸收了 戰(zhàn)略管理的原理與方法，從適應(yīng)環(huán)境、利用條件的角度出發(fā)，充 分重視財務(wù)的長遠(yuǎn)問題和戰(zhàn)略問題。在中小企業(yè)資源相對缺乏的 情況下，制定一個合適的財務(wù)戰(zhàn)略，以合理配置有限的資源顯得 尤為重要。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點是企業(yè)未來財務(wù)活動的發(fā)展方 向、目標(biāo)以及實現(xiàn)目

3、標(biāo)的基本途徑和策略，這是財務(wù)戰(zhàn)略不同于 其他各種戰(zhàn)略的特性。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的總體目標(biāo)是合理調(diào)集、配 置和利用資源，謀求企業(yè)資金的均衡、有效的流動，構(gòu)建企業(yè)核 心競爭力，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。這一目標(biāo)的幾個方面是相 互聯(lián)系的。從長期來看表現(xiàn)為，謀求企業(yè)財務(wù)資源和能力的可持 續(xù)增長，實現(xiàn)企業(yè)的資本增值并使企業(yè)財務(wù)能力持續(xù)、快速、健 康地增長，維持和發(fā)展企業(yè)的競爭優(yōu)勢。企業(yè)戰(zhàn)略管理在構(gòu)建企 業(yè)核心競爭力時，需要企業(yè)財務(wù)管理的支持。把企業(yè)資金管理作 為重要內(nèi)容的財務(wù)管理也必須要反映企業(yè)戰(zhàn)略的要求，保證其戰(zhàn) 略的實施。實施企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的價值就在于它能夠保持企業(yè) 健康的財務(wù)狀況，有效控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

4、。二、中小企業(yè)的財務(wù)特征分析成功的財務(wù)戰(zhàn)略必須適應(yīng)于企業(yè)所處發(fā)展階段的財務(wù)特 點，符合企業(yè)目前的總體戰(zhàn)略并和利益相關(guān)者的收益、風(fēng)險相聯(lián) 系。企業(yè)的發(fā)展階段大致分為，初創(chuàng)期、成熟期和衰退期三個階 段。中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段呈現(xiàn)的財務(wù)特征是不同的，應(yīng)通 過對其財務(wù)特征的分析，謀求適合不同發(fā)展時期的中小企業(yè)財務(wù) 戰(zhàn)略。（一）初創(chuàng)期的財務(wù)特征企業(yè)生命周期初始階段的經(jīng)營風(fēng)險是最高的，這是因為產(chǎn) 品投放市場不久，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、生產(chǎn)規(guī)模有限、產(chǎn)品成本較高、 盈利性很差，同時需要投入大量的資金用于新產(chǎn)品的開發(fā)和市場 拓展，且產(chǎn)品市場的擴大是否給予該產(chǎn)品充分發(fā)展的足夠空間和 補償投入的成本是不確定的，核心競爭

5、力尚未形成。從中小企業(yè) 財務(wù)管理活動對企業(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響來看，經(jīng)營活動和投資 活動屬于流出大于流入的狀態(tài)，資金短缺，現(xiàn)金凈流量為負(fù)，難 以形成內(nèi)部資金的積累，籌資活動是唯一的現(xiàn)金來源。這是初創(chuàng) 期企業(yè)的財務(wù)特征。（二）成熟期財務(wù)特征當(dāng)中小企業(yè)成功跨越初創(chuàng)階段，就會進(jìn)入相對穩(wěn)定的成熟 階段。在企業(yè)趨向成熟的過程中，企業(yè)增長的速度與前景比以及 經(jīng)營風(fēng)險會有所回落；企業(yè)具備了相對高的穩(wěn)定的產(chǎn)品市場份 額，賬款不斷收回，具有較高的資金周轉(zhuǎn)效率；同時，由于新增 項目少，現(xiàn)金流出少，企業(yè)凈現(xiàn)金流量多為正數(shù)，企業(yè)的經(jīng)營活 動和投資活動一般情況下都表現(xiàn)為凈收益。融資規(guī)模要比初創(chuàng)期 有所下降，且此階段以留存

6、收益和負(fù)債融資政策為主，大量債務(wù) 到了還本付息期，伴隨著負(fù)債融資的增加，財務(wù)風(fēng)險上升到與經(jīng) 營風(fēng)險相當(dāng)?shù)某潭?。分紅比例也在提高，每股的高現(xiàn)金凈利比例 使股利支付率和支付額都會提高，投資者此時的回報更多是通過 股利分配而不是初創(chuàng)階段的資本利得來滿足。（三）衰退期財務(wù)特征對衰退型企業(yè)而言，經(jīng)營業(yè)務(wù)的減少和產(chǎn)品消亡是不可避 免的，再投資獲利的機會已經(jīng)很小，經(jīng)營的目的只是為了繼續(xù)謀 求生存的轉(zhuǎn)機。從中小企業(yè)財務(wù)管理活動對企業(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)生的 影響來看，由于企業(yè)產(chǎn)品銷售水平下降，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度慢，經(jīng)營 活動產(chǎn)生明顯的負(fù)現(xiàn)金流量。同時，由于企業(yè)在衰退期較多地采 單位內(nèi)部籌集所需的資金，它通過以前的利潤留存進(jìn)行

7、資本縱向 積累。資金的主要來源將是留存盈余、攤銷等無需現(xiàn)金支付的費 用，資金占用減少、周轉(zhuǎn)速度加快所帶來的資金節(jié)約等等。內(nèi)源 型融資戰(zhàn)略特別適合缺乏外部融資渠道的中小企業(yè)。從稅負(fù)角度 出發(fā)分析，負(fù)債融資能為企業(yè)帶來避稅的好處。但是由于初創(chuàng)企 業(yè)的會計上大多只產(chǎn)生虧損，負(fù)債融資也不能為企業(yè)帶來積極 影響，且目前由于我國中小企業(yè)在內(nèi)部融資相對容易一些，融資 成本較低，所以應(yīng)選擇以內(nèi)源融資為主、外源融資為輔的融資策 略，由業(yè)主及關(guān)聯(lián)企業(yè)提供借款，同時加強自有資金儲備，創(chuàng)造 一定的信用條件，以自有資產(chǎn)為擔(dān)保向金融機構(gòu)借款，使企業(yè) 保持良好的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)未來的償債能力選擇可以接受 的融資方式，防

8、止企業(yè)在初始階段背上沉重的債務(wù)包袱而陷入財 務(wù)危機。投資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境狀況及其變化趨勢，將企 業(yè)擁有的或?qū)嶋H控制的經(jīng)濟資源有效地投放出去，以獲得未來的 經(jīng)濟利益和競爭優(yōu)勢。投資戰(zhàn)略的內(nèi)容包括對投資方向、投資規(guī) 模和投資比例的確定。具體投資內(nèi)容要結(jié)合企業(yè)總體戰(zhàn)略和投資 環(huán)境、企業(yè)發(fā)展階段來制定。在實施投資戰(zhàn)略時，管理者應(yīng)當(dāng)更 加注重成長性、市場占有和技術(shù)領(lǐng)先等目標(biāo)。處于初創(chuàng)階段和成 長階段的中小企業(yè)，它們需要大量的資金投入來開發(fā)新產(chǎn)品、開 拓市場和拓展經(jīng)營。由于難以從外部獲得貸款，故中小企業(yè)的業(yè) 主們一般都將稅后利潤盡量留存于企業(yè)內(nèi)，采用非現(xiàn)金股利政 策，留存更多的利潤，以充實資本。（

9、二）成熟型中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇對于成熟型中小企業(yè)而言，為了獲得足夠的資金或保持穩(wěn) 定的資金來源與優(yōu)良的資金結(jié)構(gòu)，通常采取多種融資方式相結(jié)合 的方法進(jìn)行融資。融資戰(zhàn)略的組合搭配也能夠取得更好的作用， 如通過金融型融資、盤活內(nèi)存資產(chǎn)融資、折舊融資和企業(yè)商業(yè)信 用融資等。金融型融資戰(zhàn)略是指企業(yè)通過與金融機構(gòu)建立密切的 協(xié)作關(guān)系，利用這些金融機構(gòu)長期穩(wěn)定的信貸資金來達(dá)到融資目 的的融資戰(zhàn)略。金融型融資資金來源包括政策性銀行、商業(yè)銀行、 非銀行金融機構(gòu)信貸資金、租賃公司融資租賃。其優(yōu)點是融資規(guī) 模較大，形式靈活，企業(yè)只需付出利息費用，不涉及股權(quán)。金融 型融資既能為企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)，又能防止凈資產(chǎn)收益

10、率和 每股收益的稀釋，因此在此期間，中小企業(yè)應(yīng)以提高財務(wù)杠桿效 應(yīng)為出發(fā)點，采取積極的融資策略，適當(dāng)?shù)靥岣邆鶆?wù)比重。這種 融資形式的不足之處是融資條件以及成本較高，適用于產(chǎn)品市場 成熟、發(fā)展迅速且有實質(zhì)性優(yōu)勢，特別是有技術(shù)優(yōu)勢的中小企業(yè), 其融資的前提是預(yù)計資金利潤率高于借入資金利息率。除此之 外，成熟型中小企業(yè)還應(yīng)該有效地實施內(nèi)部型融資戰(zhàn)略，對企業(yè) 內(nèi)部存量資金進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，盤活企業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)。成熟型企業(yè) 已經(jīng)具備了折舊融資的條件，應(yīng)該發(fā)揮折舊融資的優(yōu)勢。折舊融 資具有成本低、風(fēng)險低的優(yōu)點，通過折舊融資可以優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。 企業(yè)還可以充分利用商業(yè)信用融資。企業(yè)間信用融資包括應(yīng)付賬 款、應(yīng)付票據(jù)

11、，預(yù)收貨款等內(nèi)容。信用融資對于流動資金有限的 中小企業(yè)來說更是具有特殊意義，它是解決企業(yè)資金特別是流動 資金不足的有效方法。根據(jù)中小企業(yè) 成熟期的財務(wù)特征，企業(yè)在盈利逐步提高 并穩(wěn)定的同時，維持生產(chǎn)的支出卻在減少，這使得企業(yè)資金在成 熟初期出現(xiàn)了一定的盈余。這個階段的中小企業(yè)通常以盈利最大 化為財務(wù)管理目標(biāo)，通過采取規(guī)模擴張、多角化 發(fā)展等投資方 式尋找新的獲利機會。適用于成熟型中小企業(yè)實際情況的投資戰(zhàn) 略包括規(guī)模擴張戰(zhàn)略和穩(wěn)定投資戰(zhàn)略。規(guī)模擴張主要指核心產(chǎn)品 銷售規(guī)模的擴大。擴張投資戰(zhàn)略是成熟期中小企業(yè)最常用的一種 投資戰(zhàn)略，是中小企業(yè)實現(xiàn)高速成長的最直接、最有效的方式。 實現(xiàn)規(guī)模擴張的方式

12、主要有市場滲透、開發(fā)戰(zhàn)略和產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn) 略。中小企業(yè)在進(jìn)入成熟階段以后，會產(chǎn)生更為強烈的成長意愿 與自身內(nèi)部缺乏各方面條件、能力的矛盾，因此，在理財方面更 應(yīng)該持穩(wěn)健的態(tài)度，切忌盲目擴張?？偨Y(jié)中小企業(yè)在尋求發(fā)展 過程中的失敗原因，理財不穩(wěn)健占很大的比例。當(dāng)企業(yè)有了某種 占有市場的產(chǎn)品，有了可能實現(xiàn)較豐厚的利潤積累時，往往會對 營運資金周轉(zhuǎn)不甚關(guān)注，而是為過去取得的經(jīng)營上的成功所迷 惑，將大量營運資金用作固定資產(chǎn)投資，這樣就會導(dǎo)致營運資金 周轉(zhuǎn)上的新的緊張。還有的就是為了避免產(chǎn)品單一，力圖通過多 樣化投資和多角化經(jīng)營分散風(fēng)險，然而由于中小企業(yè)通?？傮w資 本規(guī)模較小，分散投資很容易導(dǎo)致原有經(jīng)營項目上

13、營運資金周轉(zhuǎn) 的困難，而新的投資項目又不能形成一定規(guī)模，加之缺乏必要的 經(jīng)營能力和管理經(jīng)驗，無以建立競爭優(yōu)勢，反而加大了經(jīng)營風(fēng)險。不同的企業(yè)在投資營運項目上也會有不同的要求，在規(guī)模 擴張投資戰(zhàn)略與穩(wěn)定投資戰(zhàn)略的選擇中，中小企業(yè)必須審視企業(yè) 條件與經(jīng)營環(huán)境，以選擇合適的投資戰(zhàn)略。因此，企業(yè)在投資經(jīng) 營方面，應(yīng)當(dāng)將資金投向能夠發(fā)揮企業(yè)市場優(yōu)勢的產(chǎn)品上，并不 斷地進(jìn)行技術(shù)改造、設(shè)備更新，擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品產(chǎn)量和 質(zhì)量，以增強規(guī)模效益，提高市場份額。在這個階段，企業(yè)應(yīng)當(dāng) 選擇科學(xué)、合理的投資模式，加強投資項目的可行性研究和論證，加強項目投資的評價和總結(jié)工作。（三）衰退型中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇衰退型中

14、小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的一個重要特征是高負(fù)債率，最 重要的是壓縮債務(wù)融資比率，避免財務(wù)杠桿風(fēng)險。企業(yè)在高財務(wù) 風(fēng)險的情況下經(jīng)營，往往采用防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。防御收縮型 財務(wù)戰(zhàn)略是以預(yù)防出現(xiàn)財務(wù)危機和求得生存及新的發(fā)展為目的 的一種財務(wù)戰(zhàn)略。實施防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略，一般將盡可能減少 現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)。在進(jìn)行財務(wù)融資 決策的時候，應(yīng)以短期資金的使用為主，盡量避免使用長期資金, 采取以內(nèi)源融資包括利潤留存積累，業(yè)主、股東投資以及向業(yè)主、 合伙人和股東借款的內(nèi)源債務(wù)融資方式為主，資產(chǎn)剝離、外源融 資為輔的融資方式。當(dāng)企業(yè)的銷售業(yè)績開始下滑，高額的固定成 本會使企業(yè)進(jìn)入嚴(yán)重的虧損境地，可

15、通過簽訂短期契約方式或者 完全以可變成本為基礎(chǔ)，從而降低固定成本比例使總成本降低。 當(dāng)諸多因素表明企業(yè)處于下降趨勢的時候，可以選擇將部分非關(guān) 鍵產(chǎn)品或技術(shù)出讓，放棄某個領(lǐng)域的開發(fā)投資，減少對舊產(chǎn)品的 資金投放，積累資金，尋找新的投資機會。綜上所述，中小企業(yè)在可持續(xù)性發(fā)展道路上，必須選擇實 施與其不同發(fā)展階段相匹配的財務(wù)戰(zhàn)略，這樣方能彌補其財務(wù)上 存在的先天性缺陷，提升可持續(xù)性發(fā)展能力，這是中小企業(yè)做大 做強的關(guān)鍵。中小企業(yè)在財務(wù)戰(zhàn)略的安排上，應(yīng)注意保持良好的 資本結(jié)構(gòu)，重視內(nèi)涵發(fā)展，穩(wěn)健理財，切忌盲目投資和分散投資, 應(yīng)積蓄財力并適時實現(xiàn)規(guī)模的擴大。中小企業(yè)財務(wù)制度費用報銷和付款等1為加強公司

16、財務(wù)管理，規(guī)范公司行為，結(jié)合公司的實際情況, 特制定以下費用報銷、采購付款規(guī)定：一、財務(wù)須知1 .內(nèi)部帳：均手寫填入現(xiàn)金記賬本'，借方填進(jìn)來的錢， 貸方填花去出去的錢，對應(yīng)余額顯示，頁末余額寫到下一頁頂端。2 .外部帳：有發(fā)票的的費用報銷原始憑證復(fù)印一份作為備 案，原件寄回上海；自己列個清單，列明編號，如20120301 > 20120302, 清單內(nèi)列明憑證的詳細(xì)內(nèi)容，調(diào)理清晰，然后讓上海財務(wù)簽名，傳真或郵 寄回來。3 .實行備用金制度（各部門經(jīng)理根據(jù)核定的備用金額辦理借 款手續(xù)）4 .各個公司開支的費用要在不同的公司報銷，不能合在一 起。采購申請1 月采購計戈IJ和周采購計戈

17、IJ：月采購計劃須月底最后3天內(nèi)提出（趕上周末，周六上午提 交），周采購計劃須周六上午提交；月采購和周采購計劃必須經(jīng) 部門領(lǐng)導(dǎo)審核方可采購。申請要求：A.采購產(chǎn)品的合理性，B.采購具體清晰，包括產(chǎn) 品名稱、數(shù)量、規(guī)格、型號等等。2 .臨時性采購無要求二、費用報銷（一）、報銷人員要求1 .費用必須履行一定收費后方可報銷，不能坐支。2 .公司必要的大額招待費用支出（500元）,須先提出申請（填 寫招待費申請單）。3 .出差人員須在回公司后立即（最長不超過一周）報銷，并附 出差申請表.4 .在填寫報銷單時，要將各個項目發(fā)生的費用單獨列出，并 且相同的費用要合在一起，不能籠統(tǒng)計算。5 .本市內(nèi)發(fā)生的費

18、用填寫費用報銷單，出差發(fā)生的費用填寫 出差費用報銷單。（二）、費用和出差報銷單要求：1 .財務(wù)部審核應(yīng)本著以下原則：A審核單據(jù)粘貼是否規(guī)范，字跡有無涂抹。B審核各項費用金額大小寫是否與后附原始單據(jù)金額相符。C有發(fā)票的報銷，辨明發(fā)票真假，數(shù)額較大的須上網(wǎng)查詢是 否正規(guī)發(fā)票，無發(fā)票的，最好能找到相關(guān)項目類別發(fā)票進(jìn)行替代, 確實找不到發(fā)票，寫明具體原因。D審核各項費用發(fā)生是否合理，有無虛報、多報。E審核簽批手續(xù)是否齊全。若有一項不符合規(guī)定，財務(wù)部有權(quán)將該報銷單退還報銷人， 要求其重新填寫。2 .報銷憑證規(guī)范:A填寫報銷憑證字跡工整、金額不得涂改，相關(guān)內(nèi)容填寫完整。B.報銷人員（申請人）須在原始發(fā)票后簽字，以示對該發(fā)票的 真實性負(fù)責(zé).取得的發(fā)票須完整，日期、抬頭、發(fā)票章、金額都要有, 且清晰，不能涂改，費用報銷單中具體部門準(zhǔn)確填寫+項目名稱。C報銷市內(nèi)交通費需在車票背面寫清時間、起止點、事宜。D在超市購買物品，除提供正式發(fā)票外，報銷發(fā)票必須注明 品名、單價、數(shù)量，并且所采購物品應(yīng)屬于財務(wù)報銷范圍及預(yù)算 內(nèi)的物品。E財務(wù)工作人員有權(quán)對不真實、不合法的報銷憑證，不予受 理；對記載不正確、不完整的報銷憑證，