財務管理之導入(doc4)

1、財務管理之導入1.1什幺是財務管理 ?所謂財務管理就是公司管理階層 ( 包括財務主管在內(nèi) ) 依據(jù)企業(yè)的特性與規(guī)模來籌措最低成本的資金組合， 經(jīng)評估而取得企業(yè)需要之生財性資產(chǎn)， 并且將經(jīng)營所獲得之利潤合理分配給股東，以滿足股東財富極大化的企業(yè)目標。然而如何衡量股東財富極大化呢 ?方法 1:股價極大化根據(jù) Levy & Sarnat的理論，試圖增加每股盈余(EPS-Earning Per Share)，使股價極大化。因為 EPS= 當年度盈余 /在外流通總股數(shù)，而本益比 (P/ERatio)= 股價 (Price of Stock) / EPS 。因此，當 EPS愈高則本益比不變的情況之

2、下股票可飆升的愈高若再加上股票市場的預期心理推波助瀾之下則有時候會爬升的愈來愈快速。 股價愈高對原來的股東財富愈有利。 ( 范例 ): 原始公司投資股價為 10 元，股票發(fā)行量為 1 百萬股，總市值為一千萬元 ( 1 百萬 x 10 元) ，現(xiàn)在公司股價為 15 元，假設股票發(fā)行量不變?nèi)詾?1 百萬股，則公司總市值增加為一千五百萬元 (1 百萬 x 15 元) ，假設大股東張董事?lián)碛械奈迦f股則因投資這家公司而增加其財富 25 萬元。方法 2: 凈值極大化根據(jù)財務會計報表的凈值 , 提高投資生產(chǎn)銷售獲利性， 使凈值極大化。 凈值 (NetAssets) =資產(chǎn)總額 (Total Assets)

3、-負債總額 (Total Liabilities)資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)(現(xiàn)金、存貨、應收帳款 )固定資產(chǎn)(廠房、機器設備、土地 )營業(yè)外投資(股票、債券、共同基金 )流動負債 (應付帳款 )長期負債 (銀行貸款、應付公司債 )股東權(quán)益 (普通股、特別股、保留盈余 )資產(chǎn)總額負債及股東權(quán)益總額( 說明 ): 對資產(chǎn)較多的公司 ( 由傳統(tǒng)老字號企業(yè) ) 較此凈值評估法較有利。 對高新企業(yè)而言則以提高 EPS較有可能。1.2財務管理的主要功能為何?財務管理的主要功能系調(diào)適公司的兩大重要決策: (1).籌資決策 (2).投資決策，每一個決策都需與公司整體目標同時考慮，以使公司股東價值或財富極大化。從籌資

4、面可分出一個重大決策: 股利政策 ( 公開上市公司適用之 ) ?；I資方式 ( 資金募集 Capital Financing):影響資產(chǎn)負債表之貸方(T 字帳的右邊 )資產(chǎn)負債表銀行貸款 (通常銀行要求抵押資產(chǎn))發(fā)行公司債 (大型企業(yè)可發(fā)行)應付帳款 (要求供貨商放帳或延期收款)保留盈余再投資(股利政策之操作)股東現(xiàn)金增資(含新股東現(xiàn)金投資)發(fā)行股票 (上市公司可公開募股)公司合并 (可視同新股東現(xiàn)金投資)政府補助 (通常指高新企業(yè),有時政府入股)財務管理的功能 (1A):籌資決策 ( 又稱之為融資決策 )所謂籌資決策就是公司財務專業(yè)人員經(jīng)過評估以合理 最低或最合理的資金 成本，選擇最適之籌資管

5、道 ( 短期與長期 ) ，募集公司所需要的資金， 并經(jīng)由公司最高管理階層 (Top Management) 之核準 (Approve) 后，以順利推動各項經(jīng)營活動。財務管理的功能 (1B):股利政策 ( 籌資決策之分支 )所謂股利政策 就是公司最高管理階層依照當年度之經(jīng)營利潤、 當時之股價水平、資金需求水平、投資方案進程之考量，達成一致共識后，將 經(jīng)營利潤之保留與發(fā)放制訂出一個比例 ，合理分配予股東， 以維持或達成股價極大化之目標。 未上市公司則大多以考量股東之 再投資意向 ( 風險偏好 ) 與個人所得稅之應課稅額為主。投資流向 ( 資金運用Capital Investing)影響資產(chǎn)負債表之

6、借方(T字帳的左邊 )資產(chǎn)負債表營業(yè)或生產(chǎn)據(jù)點設置(含土地與建物 )機器設備購置 (含生財器具與人員培訓)現(xiàn)金管理 (日常運作資金 -含定存管理 )應收帳款管理 (視同為客戶融資政策)存貨管理 (與行銷策略及銷售預測有關)股票投資 (財團交叉持股或投資組合考量)債券與票券投資 (投資組合考量 )避險管理 (期貨、選擇權(quán)、遠期外匯操作)海外投資 (以外幣存款、外匯操作為主)產(chǎn)業(yè)投資 (為將來擴廠設點做準備)財務管理的功能 (2):投資決策所謂投資決策就是公司財務專業(yè)人員規(guī)劃各項投資方案與經(jīng)營活動可行性評估后，選擇 最適之投 資方案 或投 資組合，并經(jīng)由公司 最高管 理階層 (Top Manage

7、ment) 之核準 (Approve) 后，有效執(zhí)行與分配公司所募集的資金或現(xiàn)有之經(jīng)濟資源，以獲取最適利潤或投資報酬。1.3財務執(zhí)行長 ( 財務經(jīng)理人 ) 的主要角色為何 ?財務執(zhí)行長 (CFO:Chief Financial Offer)的主要角色是在公司的正常運作及金融市場 ( 貨幣市場及資本市場 ) 之間做一個的潤滑與摧化作用的中介者( 接口與平臺 ) 。規(guī) 劃: 投資及籌資政策與方案制定。 管理: 現(xiàn)金、征信、股利發(fā)放、審計、存貨。執(zhí)行: 銀行往來、融資、財報制作分析、預算準備、出納、發(fā)薪、會計、稅務。圖 1-1:財務執(zhí)行長及其所轄屬單位之組織圖與其職責范例 (僅供參考 )總管理處財務

8、副總經(jīng)理(財務執(zhí)行長 CFO)規(guī)劃、統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)、監(jiān)督、控制投資及融資政策制定財務部財務經(jīng)理會計部會計經(jīng)理(主計長 -Controller)(財務長 -Treasurer)管理要項管理要項現(xiàn)金、融資、征信、股利發(fā)放會計、審計 (內(nèi)稽 )、存貨盤點、預算 控制執(zhí)行要項 :執(zhí)行要項 :銀行往來、出納、發(fā)薪、財報分析財報制作、預算準備、簿記、稅務計算申報1.4財務管理學 (Financial Management)的范疇(1). 公司理財 (Corporate Finance) ：專注于籌資決策 (T 字型 B/S 表之右半邊 ) 與增進公司價值之研究，又稱之為狹隘的財務管理。(2). 投資管理 (InvestmentManagement)：專注于投資決策 (T 字型 B/S 表之左半邊 ) 與各種金融商品投資之研究， 可分為投資組合管理 (Portfolio Management)、基金管理 (Fund Management)、風險管理 (Risk Manage