從國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看人民幣匯率穩(wěn)定

1、從國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看人民幣匯率穩(wěn)定(作者：?jiǎn)挝唬亨]碼：)摘要：主要以國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)理論為基礎(chǔ)，并結(jié)合當(dāng)前 經(jīng) 濟(jì)環(huán)境分析闡述當(dāng)前人民幣匯率應(yīng)保持德定的理論依據(jù)；同時(shí)，根 據(jù)今 后經(jīng)濟(jì)發(fā)展中尤其是我國(guó)加入wn之后可能出現(xiàn)的影響人民幣匯率變動(dòng) 的因素，進(jìn)一步分析人民幣匯率變動(dòng)的方向。關(guān)鍵詞:國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)；人民幣；匯率;德定面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)減速發(fā)展，歐美各國(guó)頻頻降息，如美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)人 2(X)1年后n次降息，使美國(guó)的短期利率由年初的6.5%降至1.75%,很多 國(guó)家采取本幣貶值的政策來促進(jìn)出口，限制進(jìn)口，以刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)，如俄羅斯、韓國(guó)、日本等。但人民幣匯率從東南亞金融危機(jī) 以來，走 勢(shì)持續(xù)堅(jiān)挺，并保持穩(wěn)

2、定。而且，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍?jiān)趨⒓?田1 年財(cái)富全球論壇時(shí)表示，面對(duì)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)減速發(fā) 展,中國(guó)將繼續(xù)執(zhí) 行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，廣泛開辟國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備 將繼續(xù)增加,人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。、在人民幣匯率問題上的兩種觀點(diǎn)目前，面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，外貿(mào)出口增長(zhǎng)回落，加之國(guó)內(nèi)需求不足的情況，經(jīng)濟(jì)理論界在人民幣匯率問題上存在著兩種對(duì)立的觀點(diǎn)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣應(yīng)該貶值，其理由：一是亞洲國(guó)家的貨幣大幅度貶值，貶值幅度在30 50%之間，而亞洲國(guó)家同中國(guó)外貿(mào)出口的“碰頭”產(chǎn)品率高達(dá)25%以上，若人民幣不貶值，就會(huì)導(dǎo)致中國(guó)廉價(jià)勞 動(dòng)力及其產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱，造成中國(guó)外貿(mào)出口增

3、長(zhǎng)乏力，如1998年中國(guó)出口僅增長(zhǎng)0.5%。所以,只有通過人民幣匯率貶 值，降低 中國(guó)外貿(mào)出口產(chǎn)品的價(jià)格，把失去的優(yōu)勢(shì)找回來，才能達(dá)到促進(jìn)外貿(mào)出 口的目的；二是中國(guó)目前內(nèi)需不足，通貨緊縮問題嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)需要以增 加出口來走出困境，而應(yīng)用非匯率手段（如提高出口退 稅率）來擴(kuò)大 出口，雖然對(duì)出口起到了一定的推動(dòng)作用，但出口越多退稅越多，從而 在目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的情況下國(guó)家的財(cái)政收人就有可能減少，故通過提 高出口退稅率來促進(jìn)出口并不是長(zhǎng)久之計(jì)；另一方面，提高出口退稅率 本身就說明了人民幣幣值被高估。因此，人民幣 貶值是唯一出路；三是 1998年中國(guó)的年貿(mào)易順差達(dá)437億美元，外商來華直接投資達(dá)456億

4、 美元，但外匯儲(chǔ)備卻僅增加了 50億美元。這說明外匯流失嚴(yán)重，各方 面對(duì)人民幣信心不足，外商投資者普遍對(duì)人民幣有貶值預(yù)期，因此便產(chǎn) 生了對(duì)人民幣貶值的壓力；四是歷史已經(jīng)證明，貨幣貶值是一個(gè)國(guó)家的 經(jīng)濟(jì)從小到大，由弱到強(qiáng)，由貧到富的必經(jīng)之路，如日本就是一個(gè)典型 例證。同樣，即使一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)變 得強(qiáng)大、富裕之后，貨幣貶值也依 然是它應(yīng)付外部沖擊，調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)價(jià) 格，糾正貿(mào)易逆差的一種“常規(guī)武器”，美國(guó)則是這方面的一個(gè)典型例 證。而理論界中的另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如復(fù)旦大學(xué)的謝百三同志，中國(guó)社 科院楊帆同志等，則持有另一種觀點(diǎn)：認(rèn)為人民幣匯率應(yīng)該而且 必須保 持穩(wěn)定。經(jīng)過認(rèn)真研究，仔細(xì)分析，我們認(rèn)為，近期內(nèi)

5、，人民幣應(yīng)該維 持幣值的相對(duì)穩(wěn)定。二、人民幣匯率穩(wěn)定的理論依據(jù)關(guān)于人民幣匯率當(dāng)前應(yīng)該而且必須保持穩(wěn)定這一觀點(diǎn)，我們可 以運(yùn)用國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，并結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境從以下幾個(gè)方面分析：1. 從中國(guó)的進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)來看，進(jìn)出口商品需求彈性較小，人民幣貶 值對(duì)改善貿(mào)易收支的作用不大根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，一國(guó)貨幣貶值的效 果，要看該國(guó)進(jìn)出口商品的需求彈性大小。如該國(guó)進(jìn)作者簡(jiǎn)介：馮英娟 (1970.2)，碩士，講師，主要從事經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)工作。長(zhǎng)春理工大學(xué)學(xué)報(bào) (社會(huì)科學(xué)版)第16卷出口商品需求彈性無窮大，則貨幣貶值可以改善 貿(mào)易收支差額；而如果該國(guó)進(jìn)出口商品需求無彈性的話，貨幣貶值不但 不能改善貿(mào)易收支，可能還

6、會(huì)使貿(mào)易收支惡化。為什么呢？因?yàn)槿绻?該國(guó)進(jìn)出口商品需求彈性無窮大的話，則貨幣貶值一方面會(huì)使以外幣表 示的該國(guó)商品的價(jià)格下降，從而增加出口量，增加外匯收人；而另一 方面會(huì)使國(guó)內(nèi)以本幣表示的外國(guó)商品的價(jià)格升高，從而減少需求，減少 進(jìn)口量，減少外匯支出。因此，貨幣貶值可以改善貿(mào)易 收支，甚至可以 使逆差變?yōu)轫槻睢５绻搰?guó)進(jìn)出口商品需求無彈性的話，則恰恰相 反。從我國(guó)進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)來看，我國(guó)的進(jìn)出口商品 需求彈性較小，接 近于需求無彈性的情況，屬需求缺乏彈性一類。因?yàn)槲覈?guó)出口商品中 20%是技術(shù)含量較高的產(chǎn)品，80%是初級(jí)原材料、低附加值的制成品，這 類商品彈性較小。近年來，由于初級(jí)產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模下

7、降，此類產(chǎn)品彈性 更日益縮?。粚?duì)于紡織品、服裝、鞋類和玩具等我國(guó)主要的出口商品往 往被發(fā)達(dá)國(guó)家視為“敏感產(chǎn)品”而加以限制，從而人為地降低了這些 產(chǎn)品的需求彈性。年初，日本又對(duì)我國(guó)的大蔥、鮮香菇、藺草席等農(nóng)產(chǎn) 品實(shí)行進(jìn)口配額，而且準(zhǔn)備陸續(xù)對(duì)其他一些產(chǎn)品如木制品等也實(shí)行進(jìn)口 配額。這些做法，都人為地降低了我國(guó)出口產(chǎn)品的需求彈性。而從我 國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的需求結(jié)構(gòu)來看，我國(guó)進(jìn)口的商品中，有80%是各種生產(chǎn)資 料，此外，還有一部分是引進(jìn)國(guó)外技術(shù)含量比較高的產(chǎn)品。這些產(chǎn)品的 進(jìn)口難以壓縮，因而中國(guó)的進(jìn)口商品需求彈性也較低。所以，從現(xiàn)在的 進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)來看，人民幣貶值，不但不會(huì)擴(kuò)大出口，限制進(jìn)口，反 而有可能

8、引起負(fù)面影響。應(yīng) 該采取其他措施來改善貿(mào)易收支。而且，近 年來外貿(mào)出口增長(zhǎng)乏力，主要是由于世界商品價(jià)格下跌造成的。所以， 擴(kuò)大出口并不只是通過 人民幣匯率貶值就能解決的。另外，產(chǎn)品出口國(guó) 借用貨幣貶值的方法改善貿(mào)易收支，常常會(huì)導(dǎo)致各國(guó)貨幣的競(jìng)相貶值， 從而互相抵消著貨幣貶值對(duì)改善貿(mào)易收支的積極作用。2.國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué) 中闡述的J曲線效應(yīng)理論指出，通過貨幣貶值來刺激出口有一個(gè)時(shí)間差 在貨幣貶值初期，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)匯率變動(dòng)還沒來得及作出反應(yīng)，出口不能 立即增加，而進(jìn)口也不能立即減少，但原有進(jìn)出口合同卻還要執(zhí)行。此 時(shí)，由于以外幣表示的本國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格下降，而出口量不變，則 出口收匯會(huì)立即下降；以本幣表示

9、的外國(guó)商品的價(jià)格會(huì)上升，而進(jìn)口量 不變，進(jìn)口付匯反而增加，從而帶來貿(mào)易收支惡化。因此，從我國(guó)目前 的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來看，不宜采用貨幣貶值來刺激出口。3.在國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù) 較低的情況下，根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，匯率的穩(wěn)定對(duì)中國(guó)的出口是有 利的購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為兩國(guó)貨幣的匯率等于兩國(guó)價(jià)格水平之比，匯率 的 穩(wěn)定，有可能使出口商品的價(jià)格在出口國(guó)和進(jìn)口國(guó)都穩(wěn)定。而目前我 國(guó)物價(jià)指數(shù)較低則可能使我國(guó)的出口商品在進(jìn)口國(guó)長(zhǎng)期保持低價(jià)，這對(duì) 于我國(guó)開拓國(guó)際市場(chǎng)十分有利；匯率的穩(wěn)定有利于價(jià)格的穩(wěn)定，而價(jià)格 的穩(wěn)定有利于計(jì)算出口成本，這一切均有利于我國(guó)出口的發(fā)展。4.中外 利差逐步縮小，為保持人民幣匯率穩(wěn)定提供了條件根據(jù)國(guó)際

10、經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于 利率與匯率之間關(guān)系的理論可知，如果中外利差過大，人民幣匯率保 持穩(wěn)定將很難。例如：美國(guó)利率高，而中國(guó)利率低，則投資者會(huì)拋出人 民幣，購(gòu)買美元，存到美國(guó)銀行以獲取高利息，這樣，人民幣匯率將下 降，即人民幣將貶值；反之，人民幣將升值?？傊?，中外利差過大，則 可能引起人民幣匯率波動(dòng)，而中外利差縮小，則為人民幣匯率穩(wěn)定提供 了條件。5.經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)為人民幣匯率穩(wěn)定提供了物質(zhì)基礎(chǔ)中國(guó)人民 銀行行長(zhǎng)戴相龍?jiān)凇皝喼夼c金融”專題研討會(huì)上說，近二十年，中國(guó)的 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近百分之十，2(X刃年GDF首次超過一萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)今年 的經(jīng)濟(jì)增幅為7%，固定資產(chǎn)投資增幅10%，進(jìn)出口增長(zhǎng)8%。這一切為 人民幣

11、匯率穩(wěn)定提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。6.中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模適度，外債總 量、結(jié)構(gòu)合理，對(duì)投資者來說相當(dāng)安全中國(guó)已成為世界上公認(rèn)的亞洲最好的投資國(guó)之一，使人民幣貶值的壓力所存無 幾。中國(guó)外匯儲(chǔ)備高達(dá)16田多億美元，并另有600多億美元居民外匯儲(chǔ)蓄，而外債僅12（X）億美元，短期債務(wù)更僅有巧0 180億美元左右，與1998年的俄羅斯和韓國(guó)情況不同。由以上各點(diǎn)可以看出，目前人民幣匯率應(yīng)該保持穩(wěn)定，才符合我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況。第1期馮英娟：從國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看人民幣匯率穩(wěn)定三、人民幣匯率穩(wěn)定的現(xiàn)實(shí)意 義及加入W1 Y）后的變動(dòng)趨勢(shì)1.人民幣匯率穩(wěn)定的現(xiàn)實(shí)意義（1）人 民幣匯率穩(wěn)定有利于吸引外資人民幣匯率穩(wěn)定會(huì)完善中國(guó)吸

12、引外資的軟 環(huán)境，使外商堅(jiān)定投資信心，不會(huì)發(fā)生外資抽逃，對(duì)國(guó)際收支平衡和國(guó) 家經(jīng)濟(jì)安全非常有利。（2）人民幣匯率穩(wěn)定，有利于樹立中國(guó)的對(duì)外形 象人民幣貶值會(huì)使中國(guó)損失大量的名義GDP使國(guó)家的名義實(shí)力大大降低，不利于中國(guó)對(duì)外形象的樹立。（3）人民幣匯率穩(wěn)定 有助于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定面對(duì)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)減速發(fā)展，各國(guó)頻頻降息 的情況，人民幣匯率貶值會(huì)引起貿(mào)易保護(hù)主義，招致更多國(guó)家對(duì)我國(guó) 商品的反傾銷訴訟，導(dǎo)致新的貿(mào)易磨擦，從而影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn) 定。2.加入Wro之后的變動(dòng)趨勢(shì)需要注意的是，人民幣匯率并不是一成 不變的。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā) 生變化，出口商品會(huì)由初級(jí)產(chǎn)子及勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主，轉(zhuǎn)向以制成 品、資金技術(shù)密集型產(chǎn)品為主，則出口商品需求彈性會(huì)大大力口強(qiáng);而加 人廂后，平等貿(mào)易地