ChinaVenture2008年中國(guó)軟件行業(yè)投資價(jià)值報(bào)告

1、ChinaVenture2008年中國(guó)軟件行業(yè)投資價(jià)值報(bào)告1中國(guó)軟件行業(yè)市場(chǎng)總體投資行為分析 1.1軟件行業(yè)總體投資行為分析 ChinaVenture研究發(fā)現(xiàn)，2007年中國(guó)軟件行業(yè)共有投資案例24個(gè)，投資金額共計(jì)2.4億美元，與2006年同期相比，投資案例數(shù)增長(zhǎng)33.3%，投資金額增長(zhǎng)41.1%，整體軟件行業(yè)的投資呈平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2008年全年投資金額將達(dá)到3.3億美元，投資案例數(shù)將達(dá)到28個(gè)。 ChinaVenture研究認(rèn)為，中國(guó)軟件行業(yè)發(fā)展的大環(huán)境良好，隨著中國(guó)大型企業(yè)信息化建設(shè)的逐步完善以及中小企業(yè)信息化建設(shè)的逐步開(kāi)展，對(duì)各種IT產(chǎn)品包括軟件產(chǎn)品的需求量也將成穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。良好的

2、市場(chǎng)環(huán)境將有助于投資者更有效的進(jìn)行投資，ChinaVenture預(yù)計(jì)未來(lái)的3-5年中軟件行業(yè)投資金額都將保持30%以上同比增長(zhǎng)率。*注：2008（F）指2008年度的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù) 1.2軟件行業(yè)投資階段分析 ChinaVenture研究發(fā)現(xiàn)，2004-2005年間，投資機(jī)構(gòu)更關(guān)注于在擴(kuò)張期和獲利期的軟件企業(yè)，隨著中國(guó)軟件行業(yè)的快速發(fā)展，2006-2007年間越來(lái)越多處于早期和發(fā)展期的軟件企業(yè)受到關(guān)注，并成功獲得融資。 ChinaVenture預(yù)測(cè)，隨著中國(guó)軟件行業(yè)的進(jìn)一步成熟化發(fā)展，更多新的軟件應(yīng)用的出現(xiàn)，會(huì)有更多處于早期和發(fā)展期的軟件企業(yè)受到投資機(jī)構(gòu)關(guān)注。 1.3軟件行業(yè)投資輪次分析ChinaV

3、enture研究發(fā)現(xiàn)，A輪和B輪融資都呈穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，一方面是由于中國(guó)軟件行業(yè)穩(wěn)定高速的發(fā)展，保證了大批企業(yè)后續(xù)融資的能力。另一方面是更多新興領(lǐng)域應(yīng)用的拓展使得更多新的應(yīng)用軟件企業(yè)成功獲得第一筆融資。 ChinaVenture預(yù)測(cè)，軟件行業(yè)在未來(lái)的3-5年內(nèi)仍將保持A輪和B輪融資穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。 1.4軟件行業(yè)重點(diǎn)投資機(jī)構(gòu)分析 ChinaVenture研究發(fā)現(xiàn)，在中國(guó)軟件行業(yè)中，累計(jì)投資金額最多的是英特爾投資，累計(jì)投資案例最多的是IDGVC。 2軟件行業(yè)各主要細(xì)分領(lǐng)域投資行為分析 2.1應(yīng)用軟件 ChinaVenture研究發(fā)現(xiàn)，2007年應(yīng)用軟件領(lǐng)域共獲得投資380萬(wàn)美元，投資案例數(shù)5個(gè)，

4、與去年同期相比，投資金額下降了88.2%，投資案例數(shù)與去年持平。2007年應(yīng)用軟件領(lǐng)域平均單筆投資金額僅76萬(wàn)美元，遠(yuǎn)低于去年同期。ChinaVenture認(rèn)為：由于應(yīng)用軟件已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)成熟階段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律符合產(chǎn)業(yè)生命周期規(guī)律，從應(yīng)用產(chǎn)業(yè)生命周期的角度分析2007年正處于產(chǎn)業(yè)周期的低谷，所以投資金額大幅度減少。 ChinaVenture預(yù)計(jì)，隨著中國(guó)軟件行業(yè)的進(jìn)一步成熟化發(fā)展，產(chǎn)業(yè)生命周期將在2008年進(jìn)入高峰，更多新的軟件應(yīng)用的出現(xiàn)，其中也將誕生出更多優(yōu)秀的應(yīng)用軟件企業(yè)，投資規(guī)模將在2008年迅速擴(kuò)大。 2.2軟件外包 ChinaVenture研究發(fā)現(xiàn)，2007年軟件外包領(lǐng)域投資金額達(dá)到1.

5、25億美元，投資案例數(shù)達(dá)到6個(gè)，與去年同期相比，投資金額上漲88.6%，投資案例數(shù)增長(zhǎng)100.0% ChinaVenture研究認(rèn)為，軟件外包領(lǐng)域投入少，利潤(rùn)高，且屬于人力密集型企業(yè)，在眾多IT細(xì)分領(lǐng)域中，軟件外包對(duì)資源和能源的消耗是最少的，行業(yè)特征符合我國(guó)十七大提出的節(jié)能減排要求，這些特性決定了軟件外包產(chǎn)業(yè)會(huì)受到各級(jí)政府的大力扶持，是一個(gè)非常有前景的行業(yè)。 3.軟件行業(yè)潛力投資領(lǐng)域分析3.1SaaS 在SaaS運(yùn)營(yíng)模式下，原有的IT產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了重構(gòu)，出現(xiàn)了一些新的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)以及角色。如下圖所示： SaaS軟件提供商、SaaS軟件開(kāi)發(fā)平臺(tái)提供商以及軟件服務(wù)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商是在產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)過(guò)程中的新角色。

6、同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)設(shè)施提供商的位置相較原有的IT產(chǎn)業(yè)鏈中的位置更為重要。 SaaS軟件開(kāi)發(fā)平臺(tái)（SaaSPlatform）通常是以數(shù)據(jù)庫(kù)軟件、中間件等產(chǎn)品為基礎(chǔ)，以一套集成、全面、可擴(kuò)展的技術(shù)產(chǎn)品形式呈現(xiàn)出來(lái)，主要是為方便ISV進(jìn)行SaaS應(yīng)用開(kāi)發(fā)、實(shí)施和管理按需服務(wù)使用，這一平臺(tái)產(chǎn)品的出現(xiàn)在客觀上加速了SaaS軟件交付模式的普及。SaaS軟件開(kāi)發(fā)平臺(tái)提供商由基礎(chǔ)軟件提供商，如IBM、BEA等，扮演地相對(duì)較多，但是也有一些廠商出于自身技術(shù)與產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，在第三方基礎(chǔ)軟件的基礎(chǔ)上進(jìn)行二次開(kāi)發(fā)，從而提供類(lèi)似的平臺(tái)，如奧林科技等。對(duì)于SaaS產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，這是SaaS軟件服務(wù)運(yùn)營(yíng)商支出的成本中心。 SaaS軟件提

7、供商是指提供基于SaaS模式進(jìn)行交付的應(yīng)用軟件提供商，包括各種形式的應(yīng)用在內(nèi)，如殺毒軟件、ERP軟件、CRM軟件、網(wǎng)絡(luò)會(huì)議等。主要是由各個(gè)ISV來(lái)扮演該角色，如趨勢(shì)科技、泛微、紅杉樹(shù)等。需要指出的是，對(duì)于ISV來(lái)說(shuō)，它在充當(dāng)SaaS軟件提供商的同時(shí)，也可以開(kāi)展自身應(yīng)用產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)從而面向最終的企業(yè)用戶(hù)，如紅杉樹(shù)在為作為軟件服務(wù)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商的神碼在線提供視頻會(huì)議的產(chǎn)品服務(wù)的同時(shí)，也以獨(dú)立SaaS運(yùn)營(yíng)商的身份進(jìn)行自身產(chǎn)品的推廣和銷(xiāo)售。 軟件服務(wù)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商，即SaaS運(yùn)營(yíng)商，是指負(fù)責(zé)SaaS應(yīng)用的運(yùn)營(yíng)、推廣和銷(xiāo)售的廠商，如阿里軟件、神碼在線等。以軟件服務(wù)運(yùn)營(yíng)商的不同類(lèi)型對(duì)其進(jìn)行劃分，如下圖所示，主要包括

8、以下兩種模式，第一，以自身產(chǎn)品為核心進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，如以金算盤(pán)和S為代表的圍繞自身核心應(yīng)用ERP以及CRM而全面展開(kāi)的運(yùn)營(yíng)模式。第二，作為在線軟件服務(wù)的第三方平臺(tái)，依賴(lài)于合作伙伴提供相關(guān)應(yīng)用從而構(gòu)建在線軟件服務(wù)的生態(tài)系統(tǒng)，以中國(guó)電信的商務(wù)領(lǐng)航、阿里軟件以及神碼在線為代表。 ChinaVenture認(rèn)為，在中小企業(yè)信息化建設(shè)高速發(fā)展以及傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的大趨勢(shì)下，SaaS企業(yè)擁有得天獨(dú)厚的發(fā)展空間和市場(chǎng)機(jī)遇，將有更多優(yōu)秀SaaS企業(yè)出現(xiàn)，SaaS將成為軟件行業(yè)新一輪的投資熱點(diǎn)所在。 4中國(guó)軟件行業(yè)最具投資價(jià)值企業(yè)分析 4.1評(píng)選標(biāo)準(zhǔn) 中國(guó)軟件行業(yè)最具投資價(jià)值企業(yè)TOP25評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)： 評(píng)選范圍： 軟件行

9、業(yè)內(nèi)的未上市企業(yè)，不包括已上市企業(yè)或已上市企業(yè)的控股子公司 評(píng)選指標(biāo)： 評(píng)選方法說(shuō)明： 1評(píng)選指標(biāo)和權(quán)重由投資公司資深專(zhuān)家采用德?tīng)柗品ㄔu(píng)估法確定。 2三級(jí)指標(biāo)由可量化數(shù)值轉(zhuǎn)化為分值計(jì)算。 3無(wú)法量化指標(biāo)由德?tīng)柗品ㄔu(píng)估得出。 a）每個(gè)企業(yè)具體得分由無(wú)線應(yīng)用領(lǐng)域業(yè)內(nèi)專(zhuān)家評(píng)選得出 b）專(zhuān)家組分類(lèi)： 投資者專(zhuān)家組：10人企業(yè)行業(yè)專(zhuān)家組：25人 三級(jí)指標(biāo)評(píng)選方法說(shuō)明： 1營(yíng)收及利潤(rùn)： 2007年收入排名：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的第一名為10分，依次類(lèi)推最后一名為1分 2007年利潤(rùn)排名：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域利潤(rùn)第一名為10分，依次類(lèi)推最后一名為1分。 2007年人均單產(chǎn)排名：在不同

10、的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的人均單產(chǎn)第一名為10分，依次類(lèi)推最后一名為1分。（人均單產(chǎn)=年總收入/公司總?cè)藬?shù)） 2、營(yíng)收增長(zhǎng)潛力： 歷史收入增長(zhǎng)率：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的歷史收入增長(zhǎng)率（取成立來(lái)的年度復(fù)合增長(zhǎng)率）第一名為10分，依次類(lèi)推最后一名為1分。 歷史利潤(rùn)增長(zhǎng)率：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的歷史利潤(rùn)增長(zhǎng)率（取成立來(lái)的年度復(fù)合增長(zhǎng)率）第一名為10分，依次類(lèi)推最后一名為1分。 未來(lái)三年收入增長(zhǎng)率：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的未來(lái)三年收入增長(zhǎng)率（取未來(lái)三年的年度復(fù)合增長(zhǎng)率）第一名為10分，依次類(lèi)推最后一名為1分。（收入預(yù)測(cè)取公司自己的預(yù)測(cè)及專(zhuān)業(yè)行業(yè)咨詢(xún)公司得預(yù)則職的平均

11、值） 未來(lái)三年利潤(rùn)增長(zhǎng)率：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的未來(lái)三年利潤(rùn)增長(zhǎng)率（取未來(lái)三年的年度復(fù)合增長(zhǎng)率）第一名為10分，依次類(lèi)推最后一名為1分。（收入預(yù)測(cè)取公司自己的預(yù)測(cè)及專(zhuān)業(yè)行業(yè)咨詢(xún)公司得預(yù)則職的平均值） 3、產(chǎn)品/服務(wù)提供能力： 產(chǎn)品/服務(wù)升級(jí)速度：不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的公司的產(chǎn)品升級(jí)更新最快的公司為10分，依次類(lèi)推最后一名為1分 新產(chǎn)/服務(wù)品研發(fā)周期：不同細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的公司的平均新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)時(shí)間，最短的為10分，依次類(lèi)推最長(zhǎng)的為1分 產(chǎn)品/服務(wù)故障解決時(shí)間：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中公司的產(chǎn)品/服務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)響應(yīng)解決的時(shí)間，時(shí)間最短的為10分，依次類(lèi)推最慢

12、的為1分 產(chǎn)品/服務(wù)創(chuàng)新能力：企業(yè)在應(yīng)對(duì)新的應(yīng)用及新的客戶(hù)需求時(shí)創(chuàng)新產(chǎn)品的能力，采取的爾法評(píng)估相關(guān)指數(shù)。 4、產(chǎn)品/服務(wù)技術(shù)門(mén)檻： 產(chǎn)品內(nèi)容豐富程度：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中公司的產(chǎn)品數(shù)量，服務(wù)數(shù)量，產(chǎn)品技術(shù)能力，由德?tīng)柗品ù_定打分。 自主研發(fā)產(chǎn)品數(shù)：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中公司自主研發(fā)的產(chǎn)品數(shù)量，最多的為10分，依次類(lèi)推最少的為1分。 5、用戶(hù)體驗(yàn) 用戶(hù)滿(mǎn)意度：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中公司產(chǎn)品的用戶(hù)滿(mǎn)意度，用戶(hù)最滿(mǎn)意的為10分，最不滿(mǎn)意的為1分 6、核心團(tuán)隊(duì) 領(lǐng)導(dǎo)人能力：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中公司領(lǐng)導(dǎo)人的能力，由德?tīng)柗品ù_定打分。 技術(shù)開(kāi)發(fā)能力：在不同的細(xì)分領(lǐng)域中，每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中公司技術(shù)開(kāi)發(fā)的能力，由德?tīng)柗品ù_定打分。 7、盈利模式： 用戶(hù)規(guī)模：產(chǎn)品/服務(wù)類(lèi)軟件評(píng)估現(xiàn)有用戶(hù)的基數(shù)，最多的為10分，依次類(lèi)推，最和