彼得森研究所數(shù)據(jù)顯示中國確實(shí)沒有干預(yù)外匯課件

1、已關(guān)注：304彼得森研究所：數(shù)據(jù)顯示中國確實(shí)沒有干預(yù)外匯美國獨(dú)立智庫彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所中國研究學(xué)者Sean Miner撰文指出，根據(jù)外匯儲(chǔ)備的數(shù)據(jù)推算，中國央行從去年下半年開始就幾乎很少干預(yù)外匯市場(chǎng)。他建議美國政府應(yīng)該敦促中國增加外匯儲(chǔ)備彼得森研究所數(shù)據(jù)顯示中國確實(shí)沒有干預(yù)外匯透明度，而非糾結(jié)于中國是否操縱匯率。中國的實(shí)際外匯儲(chǔ)備并沒有變化今年1季度，中國外匯儲(chǔ)備減少了1130億美元。但如果考慮到中國有40%的外儲(chǔ)是非美資產(chǎn)，而以歐元為主的非美貨幣一季度貶值嚴(yán)重，在經(jīng)過匯率調(diào)整后，中國的實(shí)際外匯儲(chǔ)備并沒有變化(如彼得森研究所數(shù)據(jù)顯示中國確實(shí)沒有干預(yù)外匯下圖Chart 1)。 從圖中不難看出，

2、中國的真實(shí)外匯儲(chǔ)備從2014年二季度開始變化就很小，這意味著中國央行很少干預(yù)市場(chǎng)，或者凈干預(yù)幾乎為零。不過央行仍有可能少量買入或拋售過一些外匯。正如我們此前提到，我們并不知道中國外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)，但我們彼得森研究所數(shù)據(jù)顯示中國確實(shí)沒有干預(yù)外匯確信中國外儲(chǔ)中非美資產(chǎn)占比在40%左右。我們將中國的外儲(chǔ)進(jìn)行分解，據(jù)此估算了匯率變化對(duì)于一季度中國外匯儲(chǔ)備的影響(如下表)。 從圖表中可以看出，非美貨幣兌美元的貶值導(dǎo)致中國外匯儲(chǔ)備減少了1220億美元，與一季度外匯儲(chǔ)備實(shí)際降幅1130億美元彼得森研究所數(shù)據(jù)顯示中國確實(shí)沒有干預(yù)外匯接近。歐元是導(dǎo)致縮水的主要因素，令外儲(chǔ)減少了1050億美元。估算和實(shí)際數(shù)據(jù)的差距

3、在誤差范圍內(nèi)，所以我們大致可以推論央行在一季度基本沒有干預(yù)。這與花旗此前的預(yù)計(jì)也是吻合的，該行預(yù)計(jì)中國央行一季度對(duì)于外匯市場(chǎng)的干預(yù)不超過100億美元。這可能表明彼得森研究所數(shù)據(jù)顯示中國確實(shí)沒有干預(yù)外匯，中國央行正在退出外匯市場(chǎng)干預(yù)，推動(dòng)匯率更加自由化。再來看看中國官方持有買債的數(shù)據(jù)。今年二月，日本取代中國成為全球最大的美國資產(chǎn)買家，這些資產(chǎn)包括國債、機(jī)構(gòu)債、公司債和股票。單就國債而言，中國去年持有的美國國債數(shù)量為1.25萬億。不過詭異的彼得森研究所數(shù)據(jù)顯示中國確實(shí)沒有干預(yù)外匯是，中國可能還通過比利時(shí)等國外政府間接持有部分美債。2013年，比利時(shí)持有的美債數(shù)量翻了一倍還多，增加了1800億美元。

4、這背后可能就是中國在購買，甚至美聯(lián)儲(chǔ)也這么說。但2014年，比利時(shí)的美債不僅沒有增加，還略有下降。 這對(duì)未來意味著什么?彼得森研究所數(shù)據(jù)顯示中國確實(shí)沒有干預(yù)外匯目前，美國在雙邊會(huì)談中一直拿人民幣外匯干預(yù)說事兒，美國財(cái)長(zhǎng)雅各布盧上次訪華時(shí)也再次提到了該問題。雖然美國財(cái)政部在最近的報(bào)告中承認(rèn)人民幣的實(shí)際匯率已經(jīng)升值了超過10%，但表示人民幣仍然被“嚴(yán)重低估”。報(bào)告還提到，“關(guān)鍵的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)在于，當(dāng)人民幣彼得森研究所數(shù)據(jù)顯示中國確實(shí)沒有干預(yù)外匯面臨升值壓力時(shí)，中國是否會(huì)停止干預(yù)市場(chǎng)”。這種表述對(duì)美國是一把雙刃劍：如果人民幣面臨嚴(yán)重的貶值壓力，中國央行也應(yīng)該不干預(yù)嗎?美國國會(huì)總是喜歡給其他國家扣上“匯率操縱國”的帽子，以此征收進(jìn)口稅。在應(yīng)對(duì)匯率操縱上，這么做是非常短視的表現(xiàn)，并且可彼得森研究所數(shù)據(jù)顯示中國確實(shí)沒有干預(yù)外匯能還違反世貿(mào)組織的規(guī)則。而且你很難定義什么是匯率操縱，也很難計(jì)算器破壞力。對(duì)于美國來說，更好的辦法是敦促中國不斷改善外匯儲(chǔ)備的透明度，以期消除外界的質(zhì)疑和擔(dān)憂。下周值得關(guān)注的五件事上一篇：