資產(chǎn)管理通道業(yè)務(wù)手冊(cè)(兼容版)

1、 非常非?！?+36+3”開(kāi)拓券商平臺(tái)資管商業(yè)模式新藍(lán)海開(kāi)拓券商平臺(tái)資管商業(yè)模式新藍(lán)海二零一二年十二月二零一二年十二月目目 錄錄contents第一部分、新型平臺(tái)資管商業(yè)模式介紹第一部分、新型平臺(tái)資管商業(yè)模式介紹平臺(tái)資管業(yè)務(wù)的發(fā)源、分類(lèi)定義、基本原則和方法平臺(tái)資管業(yè)務(wù)的發(fā)源、分類(lèi)定義、基本原則和方法第二部分、平臺(tái)資管業(yè)務(wù)典型案例第二部分、平臺(tái)資管業(yè)務(wù)典型案例“6+36+3”一、一、“聚銀聚銀1 1號(hào)號(hào)”業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)二、二、政府平臺(tái)資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)政府平臺(tái)資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)三、小貸公司信貸資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)三、小貸公司信貸資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)四、定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)四、定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)五、銀證信委托貸款業(yè)務(wù)五、

2、銀證信委托貸款業(yè)務(wù)六、銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù)六、銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù)七、現(xiàn)金類(lèi)同業(yè)存款業(yè)務(wù)七、現(xiàn)金類(lèi)同業(yè)存款業(yè)務(wù)八、銀證債券分銷(xiāo)通道業(yè)務(wù)八、銀證債券分銷(xiāo)通道業(yè)務(wù)九、銀證保存款類(lèi)業(yè)務(wù)九、銀證保存款類(lèi)業(yè)務(wù)新型平臺(tái)資管商業(yè)模式介紹 時(shí)值2012年，大陸券商利用制度創(chuàng)新下的資管業(yè)務(wù)平臺(tái)與通道，在國(guó)內(nèi)利率逐漸市場(chǎng)化、多層次市場(chǎng)及信用體系形成胚胎、金融分業(yè)監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營(yíng)萌生的大背景下，開(kāi)始真正做起了以融資帶動(dòng)投資的大投資銀行。 由此國(guó)內(nèi)券商向資本中介大舉轉(zhuǎn)型，大量類(lèi)貸款、類(lèi)信托業(yè)務(wù)被包裝成新型商業(yè)模式，有效增強(qiáng)和補(bǔ)充了盈利能力，改善了盈利結(jié)構(gòu)，金融市場(chǎng)的綜合資源開(kāi)始新一輪的流動(dòng)和分配。 機(jī)遇難得，稍縱即

3、逝。p 基于實(shí)踐，平臺(tái)資管業(yè)務(wù)可分為資產(chǎn)支持證券和通道兩大類(lèi)?；趯?shí)踐，平臺(tái)資管業(yè)務(wù)可分為資產(chǎn)支持證券和通道兩大類(lèi)。p 開(kāi)展平臺(tái)資管業(yè)務(wù)要站在投融資市場(chǎng)和資本中介的高度，更加開(kāi)展平臺(tái)資管業(yè)務(wù)要站在投融資市場(chǎng)和資本中介的高度，更加快捷地撮合兩端客戶的需求。快捷地撮合兩端客戶的需求。 做銀行行長(zhǎng)和信托老總 找到業(yè)務(wù)發(fā)展的新方向 做好0到1并同類(lèi)復(fù)制 窗口設(shè)計(jì)和整體設(shè)計(jì)開(kāi)拓思路研究梳理有效實(shí)踐結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)平臺(tái)資管業(yè)務(wù)資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)支持證券（如聚銀1號(hào)、信貸及小貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、政府平臺(tái)資產(chǎn)證券化等）通道類(lèi)通道類(lèi)（如（如銀行票據(jù)、銀證信業(yè)務(wù)、債券分銷(xiāo)業(yè)務(wù)、同業(yè)存款業(yè)務(wù)等）三、新策略：傳統(tǒng)投資交易驅(qū)動(dòng)向新型融資

4、業(yè)務(wù)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變 類(lèi)信托、類(lèi)債券、類(lèi)PE、類(lèi)銀行、類(lèi)資產(chǎn)證券化做“五類(lèi)”業(yè)務(wù) 銀證、信證、政證、企證、保證合作實(shí)現(xiàn)五類(lèi)合作業(yè)務(wù)趨勢(shì)：業(yè)務(wù)趨勢(shì)：資管經(jīng)紀(jì)化資管經(jīng)紀(jì)化 以撮合投融資、解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求為宗旨，以提供預(yù)測(cè)收益率產(chǎn)品、滿足居民財(cái)富管理的現(xiàn)實(shí)訴求為目的，由券商資管在一法兩則制度創(chuàng)新背景之下，借助定向和專(zhuān)項(xiàng)理財(cái)通道創(chuàng)新發(fā)展起來(lái)的新型資管業(yè)務(wù)。 業(yè)務(wù)屬性覆蓋類(lèi)信托、類(lèi)資產(chǎn)證券化、類(lèi)銀行等諸多領(lǐng)域，是實(shí)現(xiàn)新形勢(shì)下銀證合作、信證合作、政證合作、企證合作、保證合作的重要載體。四、平臺(tái)資管業(yè)務(wù)定義：1、要有清晰、合法合規(guī)的交易關(guān)系2、要有效保障管理資產(chǎn)的安全，確保到期足值清算3、要價(jià)格合理，既覆蓋成本

5、產(chǎn)生效益，又要提高競(jìng)爭(zhēng)效率4、要有可復(fù)制性和推廣價(jià)值精熟業(yè)務(wù)規(guī)則、深入混業(yè)市場(chǎng)、敏銳發(fā)現(xiàn)需求、善于溝通營(yíng)銷(xiāo) 要善于擴(kuò)大和涉足大金融圈、大實(shí)業(yè)圈、大政治圈（政府、人大、政協(xié)）。站在資本中介的高度找項(xiàng)目、賣(mài)平臺(tái)、買(mǎi)理念。理解資本中介的內(nèi)涵 3+6模式的規(guī)則及其衍生 在現(xiàn)有條件下，熟悉業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查、立項(xiàng)審核、簽約運(yùn)作等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的的規(guī)則與流程精熟業(yè)務(wù)規(guī)則與流程平臺(tái)資管業(yè)務(wù)典型案例“6+3”2通道中介類(lèi)資產(chǎn)支持證券類(lèi) 股票質(zhì)押回購(gòu)式專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃是指以股票質(zhì)押為保障，對(duì)股票收益權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和約定回購(gòu)的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。 管理人發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃募集資金，資金用于購(gòu)買(mǎi)融資方的股票收益權(quán)，融資方與管理人、托管人

6、簽署相關(guān)協(xié)議，約定回購(gòu)該收益權(quán)，并用質(zhì)押股票擔(dān)保。管理人負(fù)責(zé)盯市監(jiān)控和履約管理，在發(fā)生違約的情況下，通過(guò)實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)及其他救濟(jì)措施，確保委托人權(quán)益得以保護(hù)。 專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃引入現(xiàn)行集合理財(cái)產(chǎn)品成熟的發(fā)行方式與制度安排，通過(guò)股票收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓與約定回購(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資與融資的專(zhuān)項(xiàng)連接。重磅分量：浙商證券“聚銀1號(hào)”是行業(yè)內(nèi)唯一獲得監(jiān)管部門(mén)行政許可審批的“以券融資”產(chǎn)品！3 盤(pán)活券、有效解決大小非等股權(quán)融資需求 前端收費(fèi)、最快的收入與盈利增長(zhǎng) 有巨大的動(dòng)態(tài)規(guī)模和業(yè)務(wù)價(jià)值量 新型平臺(tái)資管的本色與主流業(yè)務(wù) 切實(shí)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展3典型案例1：聚銀1號(hào)股票質(zhì)押回購(gòu)式專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃南洋科技-股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)式資產(chǎn)管理計(jì)劃為回

7、購(gòu)提供股票質(zhì)押擔(dān)保中登公司協(xié)助辦理質(zhì)押登記股票收益權(quán)（承諾到期回購(gòu)）募集資金資金托管人融資方委托人管理人專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)托管計(jì)劃份額資產(chǎn)管理4典型案例1：聚銀1號(hào)股票質(zhì)押回購(gòu)式專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃9目前中小企業(yè)融資難、融資貴，銀行信貸規(guī)模有限，民間借貸和信托質(zhì)押成本高企，聚銀1號(hào)提供了繼IPO與再融資之外的又一融資渠道，盤(pán)活了股票資產(chǎn)的融資效用，尤其是江浙區(qū)域民間借貸市場(chǎng)破滅后，大量擁有上市股權(quán)的大小非和實(shí)體經(jīng)營(yíng)者都在熱切期待本產(chǎn)品及早推出。聚銀1號(hào)依托資管平臺(tái)設(shè)立，采用專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃通道，運(yùn)用公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制、額度管理、資信管理、盯市與履約管理等五大管控體系，安全快捷地實(shí)現(xiàn)投融資撮合。9對(duì)融資客戶，聚銀

8、1號(hào)的比較優(yōu)勢(shì)是：成本相對(duì)較低、資金用途寬松、操作簡(jiǎn)捷、可附加市值管理。對(duì)投資者，聚銀1號(hào)的比較優(yōu)勢(shì)更明顯：介入門(mén)檻低（50萬(wàn)）、保障措施更有力（行政許可的高效處置）、理財(cái)收益更加穩(wěn)定。聚銀1號(hào)首單項(xiàng)目即將運(yùn)作，后續(xù)可篩選符合要求的融資方進(jìn)行業(yè)務(wù)復(fù)制推廣，符合基本規(guī)則的可走綠色立項(xiàng)審批通道。9（1）滬深A(yù)股，質(zhì)押率不高于50%； （2）非 ST、*ST 股票；（3）證券流通市值不低于8億元，股東人數(shù)不少于2000人；（4）過(guò)去 12個(gè)月累積漲幅不超過(guò)100%；（5）非法律、法規(guī)限制的禁止交易股票； （6）公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，無(wú)重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最近一年不存在違法違規(guī)事件；（7）被質(zhì)押的一家上市公司股

9、票不得高于該上市公司全部流通股票的30%；（8）公司接受的用于質(zhì)押的一家上市公司股票，不得高于該上市公司全部流通股票的30%，且符合減持規(guī)定。單融資方用于質(zhì)押的一家上市公司股票，不得高于該上市公司全部流通股票的30%，且符合減持規(guī)定。信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)異常情況風(fēng)險(xiǎn)異常情況風(fēng)險(xiǎn)事前融資方資格審查；標(biāo)的股票池管理；項(xiàng)目融資額度限制；產(chǎn)品期限控制。融資比例控制；標(biāo)的股票池管理。 標(biāo)的股票池流動(dòng)性管理；限制單一融資方、單一證券等集中度。規(guī)范崗位設(shè)置、流程設(shè)計(jì)，制定業(yè)務(wù)應(yīng)急預(yù)案、隔離制度；制定應(yīng)急預(yù)案事中融資方報(bào)告義務(wù)；定期跟蹤融資方履約能力；追加保證金

10、進(jìn)行盯市監(jiān)控和履約保障管理動(dòng)態(tài)監(jiān)控評(píng)估；跟蹤調(diào)研重要業(yè)務(wù)雙人雙崗復(fù)核制、業(yè)務(wù)授權(quán)及時(shí)報(bào)告、有效處置異常事件事后提前回購(gòu)；申請(qǐng)法院強(qiáng)制執(zhí)行；追償機(jī)制。申請(qǐng)法院強(qiáng)制執(zhí)行；追償機(jī)制；事后評(píng)估。申請(qǐng)法院對(duì)融資方的資產(chǎn)采取保全。產(chǎn)品清算二次分配定期開(kāi)展業(yè)務(wù)檢查定期評(píng)估異常情況處置預(yù)案的有效性32五大風(fēng)控管理體系標(biāo)的證券評(píng)估管理融資額度管理資信管理盯市與履約管理客戶適當(dāng)性管理保障投資者利益！融資方資信審核質(zhì)押股票評(píng)估資管業(yè)務(wù)決策委員會(huì)審定合同文本及簽約證監(jiān)會(huì)產(chǎn)品報(bào)備產(chǎn)品發(fā)行并成立股票質(zhì)押盯市與履約管理股票解質(zhì)押違約處置計(jì)劃結(jié)束融資方委托人業(yè)務(wù)申請(qǐng)訂立協(xié)議申購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃份額通知采取履約措施資金結(jié)算計(jì)劃終止資金

11、清算 收益分配融資額度審定23典型案例1：聚銀1號(hào)股票質(zhì)押回購(gòu)式專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃 通過(guò)發(fā)起若干小集合資產(chǎn)管理計(jì)劃募集資金，用于購(gòu)買(mǎi)表內(nèi)信托計(jì)劃，受讓某政府平臺(tái)金融資產(chǎn)（債權(quán)、應(yīng)收賬款等），并由該政府平臺(tái)到期約定回購(gòu)。當(dāng)出現(xiàn)未能按時(shí)回購(gòu)的違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，該政府平臺(tái)金融資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)生的現(xiàn)金流可作為還本付息保證。政府平臺(tái)以其可處置資產(chǎn)作為償還抵押，抵押率不超過(guò)50%。 通過(guò)這一安排，既為投資者提供較高預(yù)期收益，同時(shí)又為政府平臺(tái)項(xiàng)目提供便利的融資途徑、盤(pán)活政府平臺(tái)資產(chǎn)的目的。3典型案例2：政府平臺(tái)資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)小集合對(duì)接-浙金桐廬國(guó)投應(yīng)收款投資集合信托計(jì)劃 （擬3億）3典型案例2：政府平臺(tái)資產(chǎn)支持證券業(yè)

12、務(wù)“小集合+信托計(jì)劃”：用小集合募集資金，設(shè)立和投資信托計(jì)劃。立項(xiàng)要點(diǎn)：詳實(shí)的項(xiàng)目盡職調(diào)查和專(zhuān)業(yè)分析報(bào)告，項(xiàng)目可行性論證，落實(shí)有效可靠地融資保障措施，產(chǎn)品方案設(shè)計(jì)。近年來(lái)，各地方政府平臺(tái)擁有各種類(lèi)型、資質(zhì)良好的建設(shè)資產(chǎn)，同時(shí)又具有持續(xù)的現(xiàn)金回報(bào)與財(cái)政支持。政府平臺(tái)資產(chǎn)亟待通過(guò)資管平臺(tái)證券化產(chǎn)品，解決融資難題，促進(jìn)地方政府的基本建設(shè)。投資者管理人浙商證券信托公司政府平臺(tái)募集資金成立資產(chǎn)管理小集合成立信托計(jì)劃資產(chǎn)抵押、質(zhì)押約定回購(gòu)典型案例2：政府平臺(tái)資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)購(gòu)買(mǎi)小集合政府平臺(tái)融資方以其儲(chǔ)備土地等資產(chǎn)為償還義務(wù)設(shè)定抵押，抵押率不超過(guò)50%。地方財(cái)政局出具承諾函，撥付資金專(zhuān)項(xiàng)用于約定回購(gòu)，地方

13、人大常委會(huì)出決議，將還款列入財(cái)政預(yù)算。3典型案例2：政府平臺(tái)資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)1、桐廬縣人民政府與國(guó)投協(xié)議將按期支付項(xiàng)目委托代建費(fèi)用按期支付項(xiàng)目委托代建費(fèi)用，國(guó)投將其用作回購(gòu)應(yīng)收款的資金；2、桐廬縣財(cái)政為桐廬國(guó)投履行回購(gòu)義務(wù)提供支持桐廬縣財(cái)政為桐廬國(guó)投履行回購(gòu)義務(wù)提供支持，桐廬縣財(cái)政局出具承諾函，承諾向桐廬國(guó)投按照與浙金信托簽訂的應(yīng)收款債權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)協(xié)議中的安排向桐廬國(guó)投劃撥專(zhuān)項(xiàng)資金用于回購(gòu)應(yīng)收款，桐廬縣人大常委會(huì)出決議列入財(cái)政預(yù)算，應(yīng)收款的回購(gòu)有桐廬縣財(cái)政作為保障；如桐廬國(guó)投無(wú)力履行回購(gòu)義務(wù)，桐廬縣財(cái)政需提供資金還款。3、桐廬土儲(chǔ)中心負(fù)有償還債務(wù)的義務(wù)桐廬土儲(chǔ)中心負(fù)有償還債務(wù)的義務(wù)，根據(jù)應(yīng)收款

14、債權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)協(xié)議，桐廬國(guó)投不履行回購(gòu)義務(wù)時(shí)，債務(wù)由桐廬土儲(chǔ)中心向浙金信托償還債務(wù)。并以儲(chǔ)備土地作為償還抵押。4、處置抵押土地處置抵押土地。根據(jù)土地儲(chǔ)備管理辦法第25條的規(guī)定, 儲(chǔ)備用地可以設(shè)定抵押權(quán), 處置抵押物的方式通常采用拍賣(mài)方式。土儲(chǔ)中心將以其合法擁有的，土地價(jià)值超過(guò)人民幣6億元的儲(chǔ)備土地為其償還義務(wù)設(shè)定抵押。小集合對(duì)接-浙金桐廬國(guó)投應(yīng)收款投資集合信托計(jì)劃1、浙商證券發(fā)起設(shè)立小集合，募集資金用于購(gòu)買(mǎi)信托公司發(fā)起設(shè)立的信托計(jì)劃。2、信托公司向政府平臺(tái)受讓某金融資產(chǎn)（債券、應(yīng)收賬款等），融資方承諾溢價(jià)回購(gòu)并按季預(yù)付溢價(jià)金額。3、地方政府財(cái)政局出具承諾函，撥付資金專(zhuān)項(xiàng)用于約定回購(gòu)，地方人大常

15、委會(huì)出決議列入財(cái)政預(yù)算。4、融資方以其儲(chǔ)備土地等資產(chǎn)做為償還義務(wù)設(shè)定抵押，抵押率不超過(guò)50%。典型案例2：政府平臺(tái)資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù) 通過(guò)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，購(gòu)買(mǎi)小額貸款公司的信貸資產(chǎn)包，由信貸資產(chǎn)包產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還本付息的基礎(chǔ)。當(dāng)信貸資產(chǎn)包內(nèi)出現(xiàn)違約或損失風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，小貸公司為優(yōu)先級(jí)的本金及預(yù)期收益提供補(bǔ)足承諾，同時(shí)擔(dān)任小額信貸資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu). 小貸的主發(fā)起人或第三方為優(yōu)先級(jí)投資者的本金和預(yù)期收益進(jìn)行全額擔(dān)保質(zhì)押。 通過(guò)這一安排，為投資者實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益投資，同時(shí)達(dá)到為企業(yè)提供融資的目的。3典型案例3：小額貸款公司信貸資產(chǎn)支持證券浙商證券-東陽(yáng)國(guó)豐小額信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定向資產(chǎn)管理計(jì)劃 （擬50002億） 近

16、年來(lái)，小貸公司的數(shù)量和規(guī)模實(shí)現(xiàn)了突破性增長(zhǎng)。小貸公司為解決小微企業(yè)融資難、融資貴發(fā)揮了重要作用，但是小貸公司在資金來(lái)源和貸款額度等多方面限制，存在巨大的融資需求。小貸公司通過(guò)信貸資產(chǎn)支持證券方式融資，可形成高效、滾動(dòng)擴(kuò)張融資的主渠道。因此市場(chǎng)潛力巨大，浙江區(qū)域尤為突出。3典型案例3：小額貸款公司信貸資產(chǎn)證券優(yōu)先級(jí)投資者：優(yōu)先級(jí)投資者：80%（客戶）（客戶）分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃（浙商證券）分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃（浙商證券）優(yōu)先份額：次級(jí)份額優(yōu)先份額：次級(jí)份額=8:2XX銀行銀行認(rèn)購(gòu)次級(jí)份額獲得定向計(jì)劃資產(chǎn)支付優(yōu)先級(jí)本金及預(yù)期收益后的剩余部分小貸公司小額信貸資產(chǎn)小貸公司小額信貸資產(chǎn)（基礎(chǔ)資產(chǎn)包）購(gòu)買(mǎi)小貸存量

17、貸款資產(chǎn)包并進(jìn)行資產(chǎn)后續(xù)滾動(dòng)投資獲得資產(chǎn)回收款次級(jí)投資者：次級(jí)投資者：20%（小貸公司）（小貸公司）小貸公司認(rèn)購(gòu)優(yōu)先級(jí)份額優(yōu)先獲得本金償付和固定投資收益小貸公司為優(yōu)先級(jí)的本金及預(yù)期收益提供補(bǔ)足承諾，同時(shí)擔(dān)任小額信貸資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu). 小貸的主發(fā)起人或第三方為優(yōu)先級(jí)投資者的本金和預(yù)期收益進(jìn)行全額擔(dān)保質(zhì)押。托管典型案例3：小額貸款公司信貸資產(chǎn)證券采用結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)：結(jié)構(gòu)化分層是一種內(nèi)部增信措施和有限本金保障機(jī)制優(yōu)先級(jí)向偏好固定收益的適當(dāng)性客戶銷(xiāo)售，次級(jí)由融資方認(rèn)購(gòu)，用于保本息。在償付順序上，次級(jí)劣后于優(yōu)先級(jí)受償，但所有剩余利益均歸于次級(jí)9對(duì)融資小貸公司，可突破在資金來(lái)源及貸款額度方面的多重限制，拓寬其融資

18、渠道，并滾動(dòng)發(fā)展貸款規(guī)模。對(duì)投資者，此業(yè)務(wù)能提供本金和收益有足夠安全保障的預(yù)期收益產(chǎn)品，從已申報(bào)立項(xiàng)的東陽(yáng)國(guó)豐案例來(lái)看，與1年期評(píng)級(jí)為AA-的企業(yè)債5.05%的收益率相比，此項(xiàng)目有8%左右的較高收益率，彌補(bǔ)了流動(dòng)性相應(yīng)不足的溢價(jià)。典型案例3：小額貸款公司信貸資產(chǎn)證券9小貸公司注冊(cè)成立并運(yùn)營(yíng)2年以上，注冊(cè)資本為1億元以上股東出資真實(shí)，貸款操作規(guī)范信貸管理規(guī)范，貸款合同及抵押質(zhì)押手續(xù)完備經(jīng)營(yíng)狀況良好：已發(fā)放貸款中違約率低于地區(qū)平均水平資金周轉(zhuǎn)較快小貸公司主要股東或第三方愿意為信貸資產(chǎn)提供擔(dān)保質(zhì)押小貸公司通過(guò)本計(jì)劃進(jìn)行融資，接受工商部門(mén)的監(jiān)管，并通過(guò)規(guī)定程序報(bào)備其來(lái)源和金額標(biāo)的信貸資產(chǎn)為小貸公司真實(shí)

19、、合法、有效所有，未設(shè)置任何抵押、質(zhì)押等擔(dān)保物權(quán)或任何其他權(quán)利負(fù)擔(dān)五級(jí)分類(lèi)為正常類(lèi)標(biāo)的信貸資產(chǎn)未發(fā)生本金逾期，且對(duì)應(yīng)的借款人在原始權(quán)益人的支付結(jié)算平臺(tái)上未發(fā)生不良貸款記錄單筆受讓標(biāo)的資產(chǎn)金額不高于100萬(wàn)元單筆受讓標(biāo)的資產(chǎn)的年化收益率不低于10%貸款到期日不得晚于定向計(jì)劃期限屆滿之前9本產(chǎn)品的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要集中于基礎(chǔ)資產(chǎn)即小額信貸資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)。我們通過(guò)四個(gè)層次來(lái)控制基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)：1、原始權(quán)益人小貸公司對(duì)借款人的嚴(yán)格審核2、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格的篩選3、產(chǎn)品采用內(nèi)部分級(jí)和外部差額補(bǔ)足兩種增信模式，為優(yōu)先級(jí)的本金及收益安全提供保障 小貸公司將用自有資金購(gòu)買(mǎi)全部次級(jí)份額。次級(jí)份額在優(yōu)先級(jí)份額全

20、部本金和預(yù)期收益償付完畢后才能進(jìn)行分配。 如果出現(xiàn)不足情況，小貸公司為優(yōu)先級(jí)的本金及預(yù)期收益提供補(bǔ)足承諾. 小貸的主發(fā)起人或第三方為優(yōu)先級(jí)投資者的本金和預(yù)期收益進(jìn)行全額擔(dān)保質(zhì)押。典型案例3：小額貸款公司信貸資產(chǎn)證券確定項(xiàng)目：包括信貸資產(chǎn)盡職調(diào)查、確定融資成本、期限、增信措施等與融資方簽訂一系列協(xié)議：資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同、資產(chǎn)服務(wù)合同、擔(dān)保函等發(fā)行計(jì)劃，與A系列定向投資者簽訂定向資產(chǎn)管理合同，與融資方簽訂定向資產(chǎn)管理合同，與托管銀行簽訂托管協(xié)議計(jì)劃成立，以委托資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)信貸資產(chǎn)包由融資方提供標(biāo)的信貸資產(chǎn)的日常管理，包括但不限于臺(tái)賬管理、資金劃付、催收、保存檔案、訴訟等；管理人實(shí)時(shí)監(jiān)控信貸資產(chǎn)的不良率計(jì)劃到

21、期，融資方將信貸資產(chǎn)回收的本金和利息支付到計(jì)劃賬戶；如果出現(xiàn)不足情況，小貸公司為優(yōu)先級(jí)的本金及預(yù)期收益提供補(bǔ)足承諾. 小貸的主發(fā)起人或第三方為優(yōu)先級(jí)投資者的本金和預(yù)期收益進(jìn)行全額擔(dān)保質(zhì)押。計(jì)劃結(jié)束典型案例3：小額貸款公司信貸資產(chǎn)證券1、收費(fèi)低：管理費(fèi)0.1-0.3%，托管費(fèi)行業(yè)最低0.02%。2、流程迅速便捷，款項(xiàng)劃撥無(wú)縫對(duì)接。3、業(yè)務(wù)操作合規(guī)嚴(yán)謹(jǐn)，資金安全至上。4、一攬子通道業(yè)務(wù)，提供全方位服務(wù)。 定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)是指以委托人出資，成立購(gòu)買(mǎi)指定票據(jù)的定向通道業(yè)務(wù)。 定向票據(jù)業(yè)務(wù)的本質(zhì)是為提升銀行的放貸能力，優(yōu)化銀行報(bào)表的結(jié)構(gòu)典型案例4：定向票據(jù)通道業(yè)務(wù) 2011年6月，銀監(jiān)會(huì)向各地銀監(jiān)局下發(fā)

22、關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知，叫停銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)信托通道辦理票據(jù)貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)行為，銀信合作的票據(jù)業(yè)務(wù)需要借道而行。典型案例4：定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)對(duì)委托人（銀行）: 擴(kuò)大實(shí)際票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模與收入，優(yōu)化報(bào)表結(jié)構(gòu)對(duì)管理人（券商）: 擴(kuò)大資管規(guī)模和業(yè)務(wù)收入對(duì)托管人（銀行）: 擴(kuò)大托管規(guī)模和業(yè)務(wù)收入典型案例4：定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)廣東農(nóng)商行-定向票據(jù)通道項(xiàng)目票據(jù)資金委托人委托人（出資人）（出資人）管理人管理人轉(zhuǎn)讓人轉(zhuǎn)讓人（出票人）（出票人）托管人托管人成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃票據(jù)權(quán)益轉(zhuǎn)給過(guò)橋行購(gòu)買(mǎi)票據(jù)（收益權(quán)）票據(jù)（收益權(quán)）轉(zhuǎn)移到定向資產(chǎn)管理計(jì)劃票據(jù)到期托收后回托管戶清算典型案例4：定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)9（1）票

23、據(jù)類(lèi)型最好為銀行承兌匯票，但是不排斥商業(yè)承兌匯票（如存單質(zhì)押式創(chuàng)新）； （2）單批票據(jù)規(guī)模不低于2億；（3）單批票據(jù)統(tǒng)一到期結(jié)算，結(jié)算日以該批票據(jù)最后到期日為準(zhǔn)；（4）銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票最好由委托人或者托管人之一背書(shū)轉(zhuǎn)讓?zhuān)唬?）定向票據(jù)業(yè)務(wù)為純通道業(yè)務(wù)，出資方（委托人）和出票方（轉(zhuǎn)讓人）兩頭在外；（6）定向票據(jù)業(yè)務(wù)管理費(fèi)年化不得低于0.08%，一般管理費(fèi)年化0.1%； 定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)已完成首單突破，可推廣復(fù)制。典型案例4：定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)服務(wù)合同轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)服務(wù)合同轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)操作前溝通明確操作前溝通明確 業(yè)務(wù)流程，操作時(shí)錄音電業(yè)務(wù)流程

24、，操作時(shí)錄音電話確認(rèn)核對(duì)話確認(rèn)核對(duì)事先溝通事先溝通+ +電話確認(rèn)雙保險(xiǎn)電話確認(rèn)雙保險(xiǎn)將票據(jù)的托收、真?zhèn)舞b別、核定數(shù)量的責(zé)任轉(zhuǎn)將票據(jù)的托收、真?zhèn)舞b別、核定數(shù)量的責(zé)任轉(zhuǎn)移給委托人，由其承擔(dān)票據(jù)托收管理責(zé)任移給委托人，由其承擔(dān)票據(jù)托收管理責(zé)任落實(shí)好與委托人確認(rèn)符合定向細(xì)則落實(shí)好與委托人確認(rèn)符合定向細(xì)則典型案例4：定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)前期溝通前期溝通清算、托收、項(xiàng)目結(jié)束清算、托收、項(xiàng)目結(jié)束開(kāi)戶資料準(zhǔn)備、銀行準(zhǔn)入開(kāi)戶資料準(zhǔn)備、銀行準(zhǔn)入業(yè)務(wù)操作業(yè)務(wù)操作法務(wù)流程法務(wù)流程核對(duì)票據(jù)劃款交收流程核對(duì)票據(jù)劃款交收流程確定托管銀行確定托管銀行票據(jù)類(lèi)型票據(jù)類(lèi)型票據(jù)規(guī)模票據(jù)規(guī)模業(yè)務(wù)角色業(yè)務(wù)角色聯(lián)絡(luò)人聯(lián)絡(luò)人費(fèi)率費(fèi)率以直貼為切入

25、點(diǎn)以直貼為切入點(diǎn)2億以上億以上委托人委托人 托管行托管行1-1.5 確定合同版本確定合同版本典型案例4：定向票據(jù)通道業(yè)務(wù) 銀證信通道業(yè)務(wù)是指銀行借道券商定向產(chǎn)品通道，轉(zhuǎn)入信托投放貸款的業(yè)務(wù)，既優(yōu)化銀行報(bào)表結(jié)構(gòu)，又增加貸款收入。 銀證信委托貸款業(yè)務(wù)本質(zhì)為提升銀行放貸能力，優(yōu)化銀行報(bào)表結(jié)構(gòu)。典型案例5：銀證信委托貸款業(yè)務(wù) 銀監(jiān)會(huì)2010年發(fā)布中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信合作理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知，要求融資類(lèi)業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%，限制了銀行理財(cái)直接對(duì)接信托的通道，因此需要銀行需要借助券商資管通道。典型案例5：銀證信委托貸款業(yè)務(wù)對(duì)委托人（銀行）: 擴(kuò)大實(shí)際貸款業(yè)務(wù)規(guī)模與收入

26、，實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)出表或表外專(zhuān)項(xiàng)貸款對(duì)管理人（券商）: 擴(kuò)大資管規(guī)模和業(yè)務(wù)收入對(duì)托管人（銀行）: 擴(kuò)大托管規(guī)模和業(yè)務(wù)收入典型案例5：銀證信委托貸款業(yè)務(wù)渤1-總72號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃（15億）豐1-總74號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃（10億）資金委托銀行（A銀行）管理人浙商證券信托公司B銀行或B銀行指定客戶委托成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃委托設(shè)立單一資金信托計(jì)劃向B銀行指定客戶發(fā)放信托貸款或受讓B銀行存量信貸資產(chǎn)B銀行出具承諾函，承諾保本保收益典型案例5：銀證信委托貸款業(yè)務(wù)9（1）資金委托銀行，主要是銀行的金融市場(chǎng)部和同業(yè)部，資金成本大致在5.5%-6%；（2）信貸資產(chǎn)出表需求銀行資金成本目前在6%-6.5%左右 。

27、 銀證信委托貸款業(yè)務(wù)特點(diǎn)是效率高、規(guī)模大，目前公司已完成25億首批突破，其中北京騾馬市做了10億。各網(wǎng)點(diǎn)可利用多年銀證合作的基礎(chǔ)和關(guān)系，快速?gòu)?fù)制推廣。銀證信業(yè)務(wù)僅為出資銀行與信托公司提供定向通道，信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)由信托公司及介紹銀行承擔(dān)，券商相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)極低。且立項(xiàng)周期短、規(guī)模較大、運(yùn)作成熟，各位地區(qū)很容易上手。典型案例5：銀證信委托貸款業(yè)務(wù)典型案例5：銀證信委托貸款業(yè)務(wù)由資金委托銀行（A銀行）以同業(yè)資金/自有資金/理財(cái)資金委托浙商證券成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃；浙商證券定向資產(chǎn)管理計(jì)劃作為單一委托人委托信托公司設(shè)立單一資金信托計(jì)劃；信托公司用受托資金向B銀行指定客戶發(fā)放信托貸款，或者受讓B銀行存量信貸資產(chǎn)

28、。 銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù)是開(kāi)證行為不擠占表內(nèi)信貸額度、擴(kuò)大存款規(guī)模，借助券商資管定向通道進(jìn)行的銀行間信用證劃款業(yè)務(wù)，其本質(zhì)是突破貸款規(guī)模的限制，擴(kuò)大表外資產(chǎn)。典型案例6：銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù) 銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行在同業(yè)代付方式上的業(yè)務(wù)創(chuàng)新（銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知要求同業(yè)代付具有真實(shí)貿(mào)易背景、真實(shí)會(huì)計(jì)處理和真實(shí)受托支付），此創(chuàng)新必須借道券商資管通道。典型案例6：銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù)對(duì)委托銀行：獲得同業(yè)資金投資渠道，賺取利差對(duì)開(kāi)證銀行: 不擠占表內(nèi)信貸額度，擴(kuò)大存款規(guī)模（國(guó)內(nèi)信用證結(jié)算辦法要求信用證的保證金存款不低于20%，目前各行平均為40%）對(duì)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)出行：不

29、擠占表內(nèi)信貸額度，賺取利差對(duì)管理人（券商）: 擴(kuò)大資管規(guī)模和業(yè)務(wù)收入對(duì)托管人（銀行）: 擴(kuò)大托管規(guī)模和業(yè)務(wù)收入典型案例6：銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù)資金委托銀行（A銀行）管理人浙商證券信用證項(xiàng)下應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓行（B銀行）開(kāi)證行（C銀行）委托成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于信用證項(xiàng)下應(yīng)收賬款收益權(quán)，并委托B銀行擔(dān)任托收行信用證受益企業(yè)委托代理協(xié)議信用證到期時(shí)由開(kāi)證行見(jiàn)證付款開(kāi)立信用證C銀行出具承諾函，承諾保本保收益典型案例6：銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù) 1、由資金委托銀行（A銀行）以理財(cái)資金委托浙商證券成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃； 2、浙商證券作為定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理人將委托資產(chǎn)投資于B銀行的信用證項(xiàng)下應(yīng)收賬款收益

30、權(quán) 3、信用證到期后，由開(kāi)證行（C銀行）對(duì)信用證進(jìn)行到期兌付，到期兌付資金由B銀行托收后返還定向計(jì)劃，再通過(guò)定向計(jì)劃返還委托銀行； 4、委托銀行通常要求開(kāi)證行以保函方式或者定向計(jì)劃收益權(quán)遠(yuǎn)期轉(zhuǎn)讓的方式對(duì)信用證進(jìn)行兜底。典型案例6：銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù) A銀行在月末用資金參與一天定向計(jì)劃，借道券商資管定向通道存入B銀行，銀行雙方約定同業(yè)存款利息。第二天，定向計(jì)劃結(jié)束。資金回到委托行。此業(yè)務(wù)能為銀行同業(yè)時(shí)點(diǎn)存款考核提供便利，也促進(jìn)了券商和銀行之間的合作關(guān)系，有效積累資源。典型案例6：現(xiàn)金類(lèi)同業(yè)存款業(yè)務(wù) 現(xiàn)金類(lèi)同業(yè)存款業(yè)務(wù)的本質(zhì)是在利率市場(chǎng)化進(jìn)程緩慢的背景下，通過(guò)市場(chǎng)化的利率議價(jià)吸引儲(chǔ)蓄，緩解銀行

31、的流動(dòng)性壓力，完成時(shí)點(diǎn)同業(yè)存款考核。典型案例6：現(xiàn)金類(lèi)同業(yè)存款業(yè)務(wù)存入銀行: 擴(kuò)大存款規(guī)模，緩解流動(dòng)性壓力和同業(yè)存款考核壓力對(duì)管理人（券商）: 擴(kuò)大資管規(guī)模和業(yè)務(wù)收入對(duì)托管人（銀行）: 擴(kuò)大托管規(guī)模和業(yè)務(wù)收入典型案例6：現(xiàn)金類(lèi)同業(yè)存款業(yè)務(wù)資金委托銀行（A銀行）管理人浙商證券B銀行委托成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃同業(yè)存款典型案例6：現(xiàn)金類(lèi)同業(yè)存款業(yè)務(wù)B銀行為促時(shí)點(diǎn)存款，B銀行與資金委托銀行（A銀行）協(xié)定同業(yè)存款利率，并借道券商定向通道進(jìn)行資金轉(zhuǎn)存的一項(xiàng)可持續(xù)的通道業(yè)務(wù)。典型案例6：現(xiàn)金類(lèi)同業(yè)存款業(yè)務(wù)第一步第二步第三步由資金委托銀行（A銀行）以理財(cái)資金委托浙商證券成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃；浙商證券作為定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理人將委托資產(chǎn)投向B銀行的同業(yè)存款，期限利率與銀行商定；該筆存款到期后資金通過(guò)券商定向計(jì)劃回到委托銀行賬戶。 券商通過(guò)發(fā)行定向計(jì)劃參與銀行債券的分銷(xiāo)，為客戶提供較高收