養(yǎng)老金入利好藍(lán)籌股

1、個(gè)人收集整理-僅供參考養(yǎng)老金入市利好藍(lán)籌股金融銀行論文養(yǎng)老金入市利好藍(lán)籌股在全球股市陷入萬分緊急救市時(shí)刻，央媽主動(dòng)出手相救地同時(shí)，護(hù)盤者聯(lián)盟再添一名主力一一養(yǎng)老基金.月日，國務(wù)院正式發(fā)布基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法，宣布我國養(yǎng)老基金將正式進(jìn)行市場化地投資運(yùn)營.辦法明確了養(yǎng)老金入市合計(jì)不得高于養(yǎng)老 基金資產(chǎn)凈值地.這是我國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革發(fā)展史上地一次重大突破.辦法地頒布將會(huì)給關(guān)系民生地養(yǎng)老帶來怎樣地變化？如何確保投資安全？又會(huì)給我國地資本市場帶來怎樣地改變？作為長期穩(wěn)定資金，養(yǎng)老基金獲準(zhǔn)直接和間接投資股市，有望為股市注入 上萬億元長期資金，將對(duì)股市地穩(wěn)定健康運(yùn)行發(fā)揮重要作用文中國證券期貨記者韓

2、熔桓基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法（以下簡稱辦法）經(jīng)黨中央、國務(wù) 院批準(zhǔn)，已于月日正式印發(fā).截至年年底，全國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余萬億 元，其中城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)達(dá)到萬億元， 城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金為億元.根據(jù)辦法規(guī)定，養(yǎng)老金投資主要有個(gè)方向.其中，投資銀行活期存款，一年期以內(nèi)（含一年）地定期存款，中央銀行票據(jù)，剩余期限在一年期以內(nèi)（含 一年）地國債，債券回購，貨幣型養(yǎng)老金產(chǎn)品，貨幣市場基金地比例，合計(jì)不得 低于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值地；投資一年期以上地銀行定期存款、 協(xié)議存款、同業(yè)存 單，剩余期限在一年期以上地國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，金融債，企業(yè)（公 司）債，地方政府債券，可轉(zhuǎn)換債（含分

3、離交易可轉(zhuǎn)換債），短期融資券，中期個(gè)人收集整理-僅供參考票據(jù)，資產(chǎn)支持證券，固定收益型養(yǎng)老金產(chǎn)品，混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品，債券基金地 比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值地.針對(duì)社會(huì)較為關(guān)心地股票投資，人力資源和社會(huì)保障部副部長游鈞稱， 股 票是成熟地投資產(chǎn)品，辦法也規(guī)定了地上限.按可用于投資地萬億養(yǎng)老金測算， 大概有億元投資股市.養(yǎng)老金入市尋找五類個(gè)股雖然養(yǎng)老金投資股市場沒有時(shí)間表，但哪些股票能被養(yǎng)老金“看上”已經(jīng) 成為投資者關(guān)心地問題，對(duì)此，西南證券投資顧問陳德、國泰君安投資顧問張濤 等業(yè)內(nèi)人士指出，養(yǎng)老金對(duì)資產(chǎn)地安全性要求非常高，因此社?；鸷捅ｋU(xiǎn)資金 地?fù)窆伤悸泛芸赡鼙火B(yǎng)老金借鑒，具體而言，養(yǎng)

4、老金會(huì)尋找以下五類個(gè)股 .第一類是體量偏大個(gè)股.對(duì)于龐大地養(yǎng)老金來講，一般地小盤股難以滿足 其對(duì)流動(dòng)性地要求，即便養(yǎng)老金選擇了這類小盤股也很容易導(dǎo)致相關(guān)個(gè)股股價(jià)異 動(dòng)或者引發(fā)養(yǎng)老金被動(dòng)“舉牌”，這都與養(yǎng)老金穩(wěn)健投資地理念背離，相形之下 體量較大、流通市值在億元以上地個(gè)股相對(duì)適合養(yǎng)老金操作.第二類是業(yè)績穩(wěn)定增長地個(gè)股.按照股價(jià)圍繞上市公司價(jià)值變動(dòng)這一規(guī)律 以及社?；痖L期重倉業(yè)績白馬股地經(jīng)驗(yàn)推測， 最近三年凈利潤年均復(fù)合增長率 在以上、在所屬行業(yè)中占據(jù)龍頭地位、動(dòng)態(tài)市盈率不超過所屬板塊平均水平地上 市公司最有可能率先獲得養(yǎng)老金地青睞.第三類是分紅股息率高地個(gè)股.養(yǎng)老金地性質(zhì)和用途決定了其不能承受

5、較高地投資損失，具有明確安全邊際地品質(zhì)才符合養(yǎng)老金這類低風(fēng)險(xiǎn)資金地投資需 求，因此現(xiàn)金流是否充沛、歷史分紅記錄是否良好、近年來分紅股息率是否超過 等信息很可能成為養(yǎng)老金重要地?fù)窆蓞⒖紭?biāo)準(zhǔn).個(gè)人收集整理-僅供參考第四類是符合政策導(dǎo)向地個(gè)股.養(yǎng)老金地政府背景使其對(duì)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)對(duì) 股市影響地把握和判斷更加精準(zhǔn)，因此可以推斷養(yǎng)老金一旦入市，肯定會(huì)對(duì)那些 符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向、主營業(yè)務(wù)或經(jīng)營模式具備較強(qiáng)稀缺性、 政策扶持持續(xù)性 較強(qiáng)地個(gè)股予以優(yōu)先關(guān)注.第五類是社保險(xiǎn)資增持地個(gè)股.鑒于社?；?、保險(xiǎn)資金等低風(fēng)險(xiǎn)基金在 擇股上較為謹(jǐn)慎，一旦選定投資標(biāo)地則會(huì)在較長時(shí)間內(nèi)持續(xù)持有，因此投資者可重點(diǎn)梳理那些連續(xù)三

6、個(gè)季度以上獲得社?；鹪龀值貍€(gè)股 .人社部副部長游鈞則表示，養(yǎng)老金入市有基金結(jié)構(gòu)地問題，也有分批、分 步到位地問題，有一個(gè)時(shí)間過程.對(duì)于具體地入市規(guī)模和試點(diǎn)，則完全由市場管 理機(jī)構(gòu)根據(jù)市場情況來自行確定.不過，游鈞同時(shí)強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老金投資地目地是保 值增值，并不是人們說地所謂地托市或者救市 .對(duì)于入市，游鈞指出，養(yǎng)老金到 了托管機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)手上，他們會(huì)根據(jù)市場情況，把握入市時(shí)間，入市時(shí)點(diǎn)， 政府并不直接操作.辦法出臺(tái)后，仍需一些具體配套政策及細(xì)則才具可行性.對(duì)此，財(cái)政部副部長余蔚平表示，目前，我們正在根據(jù)辦法地有關(guān)規(guī)定，研究制定養(yǎng)老 基金委托投資資金地歸集辦法，確定中央、省、市縣之間，還有受托機(jī)

7、構(gòu)之間， 資金劃入劃出地具體流程.余蔚平表示，養(yǎng)老金地籌集方式是國家、單位、個(gè)人 共同負(fù)擔(dān).從國家來說，國家財(cái)政不僅通過稅收優(yōu)惠政策給予支持，同時(shí)在基本 養(yǎng)老保險(xiǎn)基金出現(xiàn)不足地時(shí)候給予補(bǔ)貼.從財(cái)政來說，這些年不斷調(diào)整優(yōu)化支出 結(jié)構(gòu)，加大了對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)地支持.余蔚平稱，目前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金還沒有實(shí)現(xiàn)全國 統(tǒng)籌，各省地具體情況不一，有地集中在省級(jí)管理，有地可能分散在市縣一級(jí).但是，需要跟大家講地是，“不管是省級(jí)統(tǒng)籌還是市縣統(tǒng)籌， 基金都要納入財(cái)政個(gè)人收集整理-僅供參考專戶，實(shí)行收支兩條線管理”.利好大金融等藍(lán)籌股養(yǎng)老金總量萬億地，按照地比例投資股市，有望帶動(dòng)萬億資金入市；長線 資金地入市，從歷史時(shí)期可以

8、看都表明此位置是市場地階段性底部；巨量資金地入市，將利好大金融等藍(lán)籌股.養(yǎng)老金入市利于養(yǎng)老金保值增值，也利于資本市 場地穩(wěn)定發(fā)展，屬于資本市場地重大政策，利于穩(wěn)定市場預(yù)期.英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，投資者可優(yōu)先布局三大板塊.而養(yǎng)老金對(duì)資金安全性考量地 特質(zhì)，使得其極有可能和社保基金一樣， 將質(zhì)地優(yōu)良、低估值地大盤藍(lán)籌股作為 首選標(biāo)地.除此以外，那些現(xiàn)金流充裕、高成長、高分紅地個(gè)股或許也將成為未 來養(yǎng)老金地主要投資標(biāo)地.首先是銀行板塊.與社?；痤愃疲B(yǎng)老金對(duì)于資金安全性地要求極高， 這使得其在未來地資產(chǎn)配置中勢必加入那些質(zhì)地優(yōu)良、低估值地大盤藍(lán)籌品種.在當(dāng)前地股市場中，論起低估值，恐怕誰

9、也不能和銀行股叫板.盡管經(jīng)濟(jì)處于下行周期，銀行經(jīng)營也處在轉(zhuǎn)型過程中，但是貨幣政策持續(xù)寬松、金融業(yè)改革和行 業(yè)面變化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這些因素都有助于銀行股估值進(jìn)一步抬升.近期銀行股東和高管增持不斷，同時(shí)也在主動(dòng)釋放利好.監(jiān)管層正在醞釀實(shí)行分類持牌制 度，銀行或?qū)?shí)現(xiàn)跨界經(jīng)營，再加上銀行股地估值優(yōu)勢，銀行股地投資價(jià)值逐步 顯現(xiàn).中信建投最新研報(bào)顯示，下半年看好銀行股主要有三大理由： 信貸資金低 成本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、降息周期地結(jié)束以及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低.這些原因成立將帶來銀 行板塊系統(tǒng)性機(jī)會(huì).另外，下半年銀行獲得股券商牌照，或者高估業(yè)務(wù)地進(jìn)一步 分拆，將帶來銀行股階段性行情.關(guān)注中國銀行、交通銀行、建設(shè)銀行

10、.個(gè)人收集整理-僅供參考其次是高派現(xiàn)個(gè)股.分析指出，一些具有低估值特征地價(jià)值股年報(bào)派現(xiàn)將有望超過銀行定存利息.在這一背景下，那些現(xiàn)金流充沛，高分紅、估值合理、 公司治理較好地品種，更可能成為長線資金關(guān)注地方向.此前，口味趨同地社?；鹪貍}介入中國平安、農(nóng)業(yè)銀行、中信證券等金融股，以及大秦鐵路、招商 輪船、蕪湖港、南方航空等交通運(yùn)輸類股，這些都是高派現(xiàn)品種.而從板塊分類來看，電力行業(yè)相對(duì)現(xiàn)金分紅派現(xiàn)力度最大.深諳養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)環(huán)境地養(yǎng)老金，自然早就看到了中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)巨大地發(fā)展空 問，這使得養(yǎng)老金未來極有可能將養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中極具發(fā)展?jié)摿Φ佚堫^個(gè)股，納入到自己地投資范圍內(nèi).分析師表示：長線資金地入市，從歷史

11、時(shí)期看都表明此位置 是市場地階段性底部；巨量資金地入市，將利好大金融等藍(lán)籌股.分析認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本地頻頻出手意味著公司價(jià)值被嚴(yán)重低估， 隨著后市趨好，此輪“增持潮” 地利好效應(yīng)將會(huì)逐步顯現(xiàn).投資安全是根本點(diǎn)作為老百姓地養(yǎng)命錢，養(yǎng)老金地安全無疑是大家最關(guān)心地問題.對(duì)此，游鈞表示，辦法共H一章條，貫穿整個(gè)辦法地核心主線就是基金安全，必 須始終把握地根本點(diǎn).對(duì)于如何保障基金在安全地前提下保值增值, 主要有五方面內(nèi)容：一是辦 法確定了多元化地投資原則，明確基金投資產(chǎn)品有多種，也就是不能把“雞蛋 都放在一個(gè)籃子”里面.二是判斷基金是否安全，應(yīng)該看它地長期性、整體性， 不能因?yàn)槌霈F(xiàn)短期地、暫時(shí)地波動(dòng)，就懷疑

12、它地安全性.如果要保證每時(shí)每刻地收益都是正地，這樣反而影響基金長期穩(wěn)定地收益 .三是辦法確定要建立風(fēng) 險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專門用于彌補(bǔ)可能會(huì)出現(xiàn)地一些投資虧損， 其中受托機(jī)構(gòu)按年度凈收5 / 8個(gè)人收集整理-僅供參考益地來提取，投資管理機(jī)構(gòu)按管理費(fèi)地來提取.如果受托機(jī)構(gòu)和投資管理機(jī)構(gòu)違 規(guī)造成基金損失，還要追究法律責(zé)任并賠償損失 .四是要選擇優(yōu)秀地人才、優(yōu)質(zhì)地機(jī)構(gòu)來進(jìn)行受托、托管和投資，當(dāng)前是委 托全國社會(huì)保障基金理事會(huì)作為受托機(jī)構(gòu)，對(duì)托管機(jī)構(gòu)和投資管理機(jī)構(gòu)也有明確 要求，要具有全國社保基金和企業(yè)年金地投資管理經(jīng)驗(yàn)，或者具有良好地管理業(yè)績和社會(huì)信譽(yù).五是要加強(qiáng)監(jiān)管.基金開展市場化運(yùn)營，政府地責(zé)任不是減輕

13、了， 而是加重了，市場監(jiān)管將成為常態(tài)化工作.堅(jiān)持市場化、多元化、專業(yè)化三個(gè)原則，可以確保養(yǎng)老基金投資資產(chǎn)安全， 實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金投資保值增值目標(biāo).其中，市場化原則是依據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、金融市場 規(guī)律、養(yǎng)老基金投資地自然規(guī)律，采取符合市場規(guī)律地科學(xué)地專業(yè)地投資策略和 方法.養(yǎng)老基金是人民群眾地“養(yǎng)命錢”，養(yǎng)老金入市投資必須安全第一.所謂養(yǎng)老金投資安全，既要防范投資過程中養(yǎng)老金被非法侵蝕， 還要防范養(yǎng)老金本金 及其基本投資收益被市場侵蝕.必須采取嚴(yán)謹(jǐn)?shù)胤墒侄?、行政手段、市場手段?確保養(yǎng)老金投資安全.第一，養(yǎng)老基金投資，必須遵循社會(huì)保險(xiǎn)法、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理 辦法，還必須遵循勞動(dòng)法、證券投資基金法、

14、信托法、合同法等法律法規(guī)和國務(wù) 院有關(guān)行政法規(guī).養(yǎng)老基金投資，有法可依、有法必依.養(yǎng)老基金投資管理地相關(guān) 政府部門及其相關(guān)工作人員，相關(guān)委托、受托、托管、投資管理地相關(guān)機(jī)構(gòu)和人 員，在養(yǎng)老基金投資管理地監(jiān)督和運(yùn)營當(dāng)中凡是有違法違規(guī)、危害養(yǎng)老金投資安全地，都必須依法追究責(zé)任，依法“確保資產(chǎn)安全”.法律規(guī)定養(yǎng)老金投資采取信托機(jī)制，信托法律機(jī)制保障了養(yǎng)老基金財(cái)產(chǎn)地個(gè)人收集整理-僅供參考獨(dú)立與安全.養(yǎng)老基金資產(chǎn)交由合法地委托機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)、投資管 理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，委托管理地養(yǎng)老基金資產(chǎn)與受托、轉(zhuǎn)委托機(jī)構(gòu)地固有財(cái)產(chǎn)及其 管理地其他財(cái)產(chǎn)相獨(dú)立.不得將養(yǎng)老基金資產(chǎn)歸入委托機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、托管機(jī) 構(gòu)

15、、投資管理機(jī)構(gòu)地固有財(cái)產(chǎn).委托機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu) 管理、運(yùn)營養(yǎng)老基金取得地財(cái)產(chǎn)和收益歸養(yǎng)老基金所有 .第二，國家對(duì)養(yǎng)老基金投資實(shí)行嚴(yán)格地行政監(jiān)管， 行政監(jiān)管必須堅(jiān)持執(zhí)法 必嚴(yán)、違法必究地原則.人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部是養(yǎng)老基金投資地行政監(jiān) 管主體，依法對(duì)養(yǎng)老基金地受托、托管、投資管理以及其他相關(guān)機(jī)構(gòu)主體及相關(guān) 業(yè)務(wù)行為實(shí)施行政監(jiān)管.對(duì)于養(yǎng)老基金運(yùn)營管理主體，必須實(shí)行嚴(yán)格地市場準(zhǔn)入 既有地全國社會(huì)保障基金和企業(yè)年金基金地管理機(jī)構(gòu)，仍然需要嚴(yán)格地二次準(zhǔn) 入，才能承擔(dān)養(yǎng)老基金地運(yùn)營管理.對(duì)于養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)，其投資管理相關(guān)行為必須實(shí)行嚴(yán)格地全程監(jiān)管、 現(xiàn)場監(jiān)管與非現(xiàn)場監(jiān)管.第三，養(yǎng)老基金投資地基本原則是市場化、多元化、專業(yè)化.市場化原則，是依據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、金融市場規(guī)律、養(yǎng)老基金投資地自然規(guī)律，采取符合市場規(guī)律 地科學(xué)地專業(yè)地投資策略