創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展階段及其特點

1、創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展階段及特點創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般具有兩個共同的特征。一是它們都不能夠在貸款市場和證券公開市場上籌集資金，只有 求助于創(chuàng)業(yè)資本市場；二是它們的發(fā)展具有階段性， 通?？梢詣澐譃槲鍌€階段沒，即：種子期、創(chuàng)建期（啟 動期）、成長期（發(fā)展期）、擴張期和成熟期。創(chuàng)業(yè) 企業(yè)在不同的發(fā)展階段處于不同的發(fā)展狀態(tài)，每一階 段在企業(yè)規(guī)模、資金需求、投資風險、市場開拓以及 公司成長等方面都有明顯差別。1.1.種子期（SeedSeed）這一階段基本上處于R&DR&D的技術(shù)、產(chǎn)品開發(fā)階段，即 試驗與發(fā)展（R&DR&D）的中后期，產(chǎn)生的是實驗室成果、 樣品和專利，而不是產(chǎn)品。企業(yè)可能剛剛組

2、建或正在 籌建，基本上沒有管理隊伍。這一階段的投資成功率最低（平均不到10%10%）, ,但單 項資金要求最少，成功后的獲利最高。這一階段的主 要投入形式為政府專項撥款、科研機構(gòu)和大學的科研 基金、社會捐贈和被稱作精靈投資者的個人創(chuàng)業(yè)投資 家提供的股本金等。由于投資風險太高，規(guī)范的創(chuàng)業(yè) 投資機構(gòu)基本不涉足這一階段。2.2.創(chuàng)建期（Start-upStart-up）這一階段，企業(yè)已經(jīng)有了一個處于初級階段的產(chǎn)品， 而且擁有了一份很粗的經(jīng)營計劃(Business(Business Plan)Plan), ,一個不完整的管理隊伍。沒有任何收入，開銷也極低。 據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)建階段一般在一年左右。至該階段末期

3、， 企業(yè)已有經(jīng)營計劃，管理隊伍也已組建完畢。這一階段大致相當于我國劃分的小試階段前期，技術(shù) 風險與種子階段相比，有較大幅度下降，但投資成功 率依然較低(平均不到20%)20%)。雖然單項資金要求較 種子階段要高出不少，但成功后的獲利依然很高。這 一階段，那些非營利性的投資，由于法律的限制將不 再適宜，所以創(chuàng)業(yè)投資將是其主要投入形式。一般來 說，創(chuàng)業(yè)投資從這一階段才真正介入創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā) 展。3.3.成長期(DeveIopment/Beta)(DeveIopment/Beta)這一階段大致相當于我國劃分的小試階段后期和中 試前期，技術(shù)風險大幅度下降，產(chǎn)品或服務(wù)進入開發(fā) 階段，并有數(shù)量有限的顧客試用

4、， 費用在增加， 但仍 沒有銷售收入。至該階段末期，企業(yè)完成產(chǎn)品定型， 著手實施其市場開拓計劃。這一階段，資金需求量迅 速上升，由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難靠自我積累和債權(quán)融資等 方式解決這一階段的資金需求，所以創(chuàng)業(yè)投資依然是 其主要投入形式。4.4.擴張期(Shipping)(Shipping)這一階段大致相當于我國劃分的中試階段后期和工 業(yè)化階段，企業(yè)開始出售產(chǎn)品和服務(wù)，但支出仍大于 收入。在最初的試銷階段獲得成功后，企業(yè)需要投資 以提高生產(chǎn)和銷售能力。在這一階段，企業(yè)的生產(chǎn)、 銷售、服務(wù)已具備成功的把握，企業(yè)可能希望組建自 己的銷售隊伍，擴大生產(chǎn)線、增強其研究發(fā)展的后勁, 進一步開拓市場，或拓展其生

5、產(chǎn)能力或服務(wù)能力。這 一階段，企業(yè)逐步形成經(jīng)濟規(guī)模，開始達到市場占有 率目標，此時成功率已接近70%,70%,企業(yè)開始考慮上市 計劃。這一階段融資活動又稱作Mezzanine,Mezzanine,在英文里的意 思是底樓與二樓之間的夾層樓面可以把它理解為 承上啟下“的資金。是拓展資金或是公開上市前的拓 展資金。這一階段意味著企業(yè)介于創(chuàng)業(yè)投資和股票市 場投資之間。投資于這一階段的創(chuàng)業(yè)投資通常有兩個 目的：(1)(1)基于以前的業(yè)績，風險性大大降低。企業(yè)的管理 與運作基本到位。業(yè)已具有的成功業(yè)績，使風險顯著 降低。(2)(2)兩年以后便可迅速成長壯大走向成熟。這個階 段之所以對創(chuàng)業(yè)投資家有一定的吸引

6、力，是因為企業(yè) 能夠很快成熟，并接近于達到公開上市的水平。如果 企業(yè)有這種意向，在這一階段介入的創(chuàng)業(yè)投資，將會 幫助其完成進入公開上市的飛躍。公開上市后創(chuàng)業(yè)投 資家便完成了自己的使命從而撤出企業(yè)。因此，”承 上啟下階段的投資對創(chuàng)業(yè)投資家來講可以”快進、快 出蔦流動性較強。這一階段資金需求量更大。比較保守或規(guī)模較大的創(chuàng) 業(yè)投資機構(gòu)往往希望在這一階段提供創(chuàng)業(yè)資本。在股 本金增加的同時，企業(yè)還可爭取各種形式的資金，包 括私募資金、有擔保的負債，或無擔保的可轉(zhuǎn)換債, 以及優(yōu)先股等。5.5.獲利期(Profitable)(Profitable)在這一階段，企業(yè)的銷售收入高于支出，產(chǎn)生凈收入, 創(chuàng)業(yè)投資家開始考慮撤出。對于企業(yè)來講，在這一階 段籌集資金的最佳方法之一是通過發(fā)行股票上市。成 功上市得到的資金一方面為企業(yè)發(fā)展增添了后勁，拓 寬了運作的范圍和規(guī)模，另一方面也為創(chuàng)業(yè)資本家的 撤出創(chuàng)造了條件。創(chuàng)業(yè)投資家通常通過公開上市而撤 出，但有