大資管下各機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品分類及比較(第2版)

1、大資管下各機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品分類及比較1、主要參與機(jī)構(gòu)及監(jiān)管部門2012年以來(lái)“一行三會(huì)”規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的政策頻頻出臺(tái)，逐漸打破了各個(gè)金融機(jī) 構(gòu)的經(jīng)營(yíng)壁壘，不斷擴(kuò)大各機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍，加大了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，形成了 “大資管”的行業(yè)局 面。當(dāng)前小到私募公司， 大到國(guó)有商業(yè)銀行， 均可以進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。那么根據(jù)監(jiān)管部門的不同，現(xiàn)有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的參與機(jī)構(gòu)主要分為三類：銀監(jiān)類、保監(jiān)類、證監(jiān)類，具體參與 機(jī)構(gòu)如下表所示：表-1資管業(yè)務(wù)主要參與機(jī)構(gòu)及其主管部門監(jiān)管部門參與機(jī)構(gòu)銀監(jiān)會(huì)銀行政策性銀行（農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、進(jìn)出口銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行）國(guó)有商業(yè)銀行全國(guó)性股份制商業(yè)銀行外資商業(yè)銀行城巾商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行信用社（城市

2、信用社、農(nóng)村信用社）信托信托公司保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司證監(jiān)會(huì)基金公司及其子公司證券公司及其資產(chǎn)管理子公司期貨公司及其資產(chǎn)管理子公司私募投資公司2、各參與機(jī)構(gòu)產(chǎn)品分類及其監(jiān)管法規(guī)由于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)各參與機(jī)構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品眾多，根據(jù)不同分類標(biāo)準(zhǔn)， 可進(jìn)行多種分類，但卜表將統(tǒng)一根據(jù)監(jiān)管法規(guī)的規(guī)范化表為了能夠?qū)Ω鲄⑴c機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的各種屬性進(jìn)行橫向比較，述對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行分類，并對(duì)部分機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品進(jìn)行二級(jí)分類。此外，鑒于資管業(yè)務(wù)監(jiān)管文件眾多，下表將主要列舉對(duì)資管業(yè)務(wù)具有綱領(lǐng)性規(guī)定或產(chǎn)生較大影響的法律法規(guī)或通知文件，其中對(duì)多個(gè)機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品均有約束效力的部分法規(guī)不再重復(fù)列舉。表-2資管業(yè)務(wù)各參與機(jī)構(gòu)產(chǎn)品分類及其主要監(jiān)管法

3、規(guī)監(jiān)管 部門參與 機(jī)構(gòu)產(chǎn)品類型主要監(jiān)管文件一級(jí)二級(jí)發(fā)布日期名稱銀監(jiān) 會(huì)銀行保證收益理 財(cái)計(jì)劃-2005年11月r商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行一辦法2009年7月關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知非保證收益 理財(cái)計(jì)劃保本浮動(dòng)收益理財(cái) 計(jì)劃2013年3月關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知非保本浮動(dòng)收益理 財(cái)計(jì)劃2014年7月關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知2016年7月商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）,未正式下發(fā)信托單一資金信托計(jì)劃2001年10月中華人民共和國(guó)信托法集合資金信托計(jì)劃2009年2月信托公司集合資金信托計(jì)劃管理 辦法2008年

4、12月_銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引_2009年1月信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作 指引2009年12月關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知2010年8月關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān) 事項(xiàng)的通知保監(jiān) 會(huì)保險(xiǎn)資 產(chǎn)管理 公司向單一投資人發(fā)行的定向產(chǎn)品2004年4月保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定向多個(gè)投資人發(fā)行的集合產(chǎn)品2011年4月關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理 暫行規(guī)定有關(guān)規(guī)定的通知資產(chǎn)支持計(jì)劃2013年2月r關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開(kāi)展資產(chǎn)一管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通一 匆2015年8月資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)管理暫行辦法證監(jiān)會(huì)基金公 司母公 司證券投資基 金開(kāi)放式基金2012年9月證券投資基金管理公司管理辦

5、法封閉式基金2014年7月公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理 辦法基金公司子公特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為單一客戶辦理特 定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2012年9月基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法司為特定的多個(gè)客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2016年11月基金管理公司子公司管理規(guī)定基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理 子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)指引專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2014年11月證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定及配套規(guī)則2014年12月資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃備案管理辦法及配套規(guī)則證券公 司及其 資產(chǎn)管 理子公 司證券投資基金2013年2月.資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定集合資產(chǎn)管理計(jì)劃2013年6月證券

6、公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施 細(xì)則2013年6月關(guān)于規(guī)范證券公司聘用第三方機(jī)構(gòu)為集合資產(chǎn)管理計(jì)劃提供投資決策相關(guān)專業(yè)服務(wù)的通知定向資產(chǎn)管理計(jì)劃2012年10月證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則2015年3月證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則2013年7月關(guān)于規(guī)范證券公司與銀行合作開(kāi)展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通 知2014年2月P關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充通知2016年7月r證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理；業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃2013年6月證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法2014年11月證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定及配套

7、 指引期貨公 司及其 資產(chǎn)管 理子公 司單一客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃2012年7月期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃2014年12月期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）私募投 資公司合伙型基金2006年8月合伙企業(yè)法契約型基金2014年1月私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）2014年8月p私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法3、各參與機(jī)構(gòu)產(chǎn)品分類比較為了能全面了解各參與機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的發(fā)行與運(yùn)作情況，下表將分別從產(chǎn)品發(fā)行設(shè)立角度及投資運(yùn)作角度，對(duì)各類產(chǎn)品進(jìn)行橫向比較。首先，從資管產(chǎn) 品發(fā)行設(shè)立角度來(lái)看，各類產(chǎn)品差異如下表所示：表-3產(chǎn)品發(fā)行設(shè)立角度各參與機(jī)構(gòu)產(chǎn)品分類比較參與機(jī)構(gòu)產(chǎn)品類型合

8、格投資者標(biāo)準(zhǔn)投資者數(shù)量成立條件備案/審批形式投資門檻投資顧問(wèn)分級(jí)產(chǎn)品杠桿比例托管制度安排銀行保證收益理財(cái)計(jì)劃客戶劃分為有投資經(jīng)驗(yàn)客戶和無(wú) 投資經(jīng)驗(yàn)客戶無(wú)明確規(guī)定無(wú)明確規(guī)定銀監(jiān)會(huì)審批1、適用有投資經(jīng)驗(yàn)客 戶的產(chǎn)品銷售起點(diǎn)金 額不得低于10萬(wàn)元人 民幣2、無(wú)投資經(jīng)驗(yàn)客戶銷 售起點(diǎn)金額不得低于5萬(wàn)元人民幣可以委托經(jīng)相關(guān)監(jiān) 管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或認(rèn)可 的其他金融機(jī)構(gòu)對(duì) 理財(cái)資金進(jìn)行投資 管理無(wú)分級(jí)產(chǎn)品故無(wú)杠桿具有證券投資 基金托管業(yè)務(wù) 資格的商業(yè)銀 行托管非保證收益理財(cái)計(jì)劃銷售理財(cái)計(jì)劃前10日向銀監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)報(bào)告信托單一資金信托計(jì)劃1、投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額 不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人、 法人或者依

9、法成立的其他組織；2、個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其 認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，且能 提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人；3、個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收 入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收 入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供1人信托合同約 定的成立條 件無(wú)需報(bào)告不少于100萬(wàn)元無(wú)明確規(guī)定無(wú)杠桿應(yīng)當(dāng)選擇經(jīng)營(yíng) 穩(wěn)健的商業(yè)銀 行擔(dān)任保管人集合資金信托計(jì)劃自然人人數(shù) 不得超過(guò)50 人，但單筆委 托金額在300 萬(wàn)元以上的 自然人投資 者和合格的 機(jī)構(gòu)投資者按程序和統(tǒng)一要 求在發(fā)行前10天 向銀監(jiān)會(huì)及其派 出機(jī)構(gòu)報(bào)告1、股票投資信托產(chǎn)品杠 桿比例原則上不超過(guò) 1:1 ,最高不超過(guò)2:1;2、其他

10、結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品 杠桿沒(méi)有明確規(guī)定相關(guān)收入證明的自然人數(shù)量不受限 制；向單一投資人發(fā)行的定向產(chǎn)品產(chǎn)品限于向境內(nèi)保險(xiǎn)集團(tuán)（控股） 公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公1人初始委托資 金不得低于 3000萬(wàn)元人 民幣實(shí)行初次申報(bào)核 準(zhǔn)，后續(xù)產(chǎn)品事后 報(bào)告，在產(chǎn)品完成 發(fā)行或簽訂后15 個(gè)工作日內(nèi)向中 國(guó)保監(jiān)會(huì)提交相 關(guān)資料初始認(rèn)購(gòu)資金不得低 于3000萬(wàn)元人民幣無(wú)杠桿產(chǎn)品資產(chǎn)應(yīng)當(dāng) 實(shí)施托管，托管 人需具備保險(xiǎn) 資金托管人資 格保險(xiǎn)向多個(gè)投資人發(fā)行的集合產(chǎn)品司等具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力的合格投資人發(fā)行投資人總數(shù)不得超過(guò)200人無(wú)明確規(guī)定，故應(yīng)滿足合初始認(rèn)購(gòu)資金不得低于100萬(wàn)不允許聘用外部投 資顧問(wèn)權(quán)益類、混

11、合類分級(jí)產(chǎn) 品杠桿倍數(shù)超過(guò)1倍， 其他類型分級(jí)產(chǎn)品杠桿 倍數(shù)超過(guò)3倍資產(chǎn)支持計(jì)劃限于向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及其他具有風(fēng) 險(xiǎn)識(shí)別和承受能力的合格投資者 發(fā)行，并在合格投資者范圍內(nèi)轉(zhuǎn)讓無(wú)明確規(guī)定同約定的成立條件在支持計(jì)劃設(shè)立 完成10個(gè)工作日 內(nèi)將發(fā)行情況報(bào) 告中國(guó)保監(jiān)會(huì)無(wú)明確規(guī)定不受杠桿比例限制基金開(kāi)放式基金封閉式基金基金投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力應(yīng)與基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)不少于二百人基金募集份 額總額不少 于兩億份，基 金募集金額 不少于兩億 元人民幣募集前需向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)，審查通過(guò)后才能進(jìn)行資金募集無(wú)明確約定無(wú)明確規(guī)定*1、債券型分級(jí)基金初始 杠桿率不超過(guò)10/3倍， 股票型分級(jí)基金不超過(guò)2倍（初始杠桿率=

12、（A 類份額配比數(shù)十 B類份 額配比數(shù)）/B類份額配 比數(shù)）；2、運(yùn)作期內(nèi)，股票型分 級(jí)基金最高杠桿不超過(guò) 6倍，無(wú)固定分級(jí)運(yùn)作 期限的債券型分級(jí)基金最高杠桿不超過(guò)8倍應(yīng)由取得證券 投資基金托管 資格的商業(yè)銀 行或其他資產(chǎn) 托管機(jī)構(gòu)擔(dān)任 托管人為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)1人初始資產(chǎn)不得低于3000萬(wàn)元人民幣應(yīng)當(dāng)在5個(gè)工作 日內(nèi)將簽訂的資 產(chǎn)管理合同報(bào)中 國(guó)證監(jiān)會(huì)備案初始資產(chǎn)不得低于3000萬(wàn)元人民幣無(wú)應(yīng)該由具有相 關(guān)業(yè)務(wù)資格的 商業(yè)銀行、中國(guó) 證券登記結(jié)算 有限責(zé)任公司、 具有托管業(yè)務(wù) 資格的證券公 司或中國(guó)證監(jiān) 會(huì)認(rèn)可的其他 資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu) 托管為特定的多 個(gè)客戶辦理 特定資產(chǎn)管 理業(yè)務(wù)凈

13、資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單 位；金融資產(chǎn)不低于 300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人不得超過(guò)200 人，但單筆委 托金額在300 萬(wàn)元人民幣 以上的投資 者數(shù)量不受 限制客戶委托 的初始資產(chǎn) 合計(jì)不得低 于3000萬(wàn)元 人民幣；人數(shù)不低 于2人應(yīng)當(dāng)在開(kāi)始銷售 某一資產(chǎn)管理計(jì) 劃后5個(gè)工作日 內(nèi)將資產(chǎn)管理合 同、投資說(shuō)明書、 銷售計(jì)劃及中國(guó) 證監(jiān)會(huì)要求的其 他材料報(bào)中國(guó)證 監(jiān)會(huì)備案初始金額不低于 100萬(wàn)元人民幣無(wú)明確規(guī)定股票類、混合類結(jié)構(gòu)化 資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍 數(shù)不超過(guò)1倍、固定收 益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì) 劃的杠桿倍數(shù)不超過(guò) 3 倍、其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn) 管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不 超

14、過(guò)2倍；專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得超過(guò)200人管理人應(yīng)在專項(xiàng) 計(jì)劃設(shè)立完成后5個(gè)工作日內(nèi)，向 基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送 相關(guān)備案材料單筆認(rèn)購(gòu)不少于 100萬(wàn)元人民幣無(wú)不受杠桿比例限制證券投資基金同基金同基金同基金同基金同基金同基金同基金同基金證券定向資產(chǎn)管理計(jì)劃個(gè)人或者家庭金融資產(chǎn)合計(jì)不 低于100萬(wàn)元人民幣；公司、企業(yè)等機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)不低 于1000萬(wàn)元人民幣。1人初始資產(chǎn)不得低于100萬(wàn)元人民幣應(yīng)當(dāng)在5日內(nèi)將 簽訂的定向資產(chǎn) 管理合同報(bào)中國(guó) 證券業(yè)協(xié)會(huì)備案， 同時(shí)抄送證券公 司住所地、資產(chǎn)管單個(gè)客戶的資產(chǎn)凈值不得低于人民幣 100萬(wàn)元無(wú)明確規(guī)定無(wú)杠桿應(yīng)該由具有相關(guān)業(yè)務(wù)資格的 商業(yè)銀行、中國(guó) 證券登記結(jié)算 有限

15、責(zé)任公司、 具有托管業(yè)務(wù)理分公司所在地 中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出 機(jī)構(gòu)。資格的證券公 司或中國(guó)證監(jiān) 會(huì)認(rèn)可的其他 資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu) 托管集合資產(chǎn)管 理計(jì)劃不得超過(guò)200人募集金額 不低于3000 萬(wàn)元人民幣； 客戶不少 于2人；發(fā)起設(shè)立集合資 產(chǎn)管理計(jì)劃后 5 日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)將發(fā)起 設(shè)立情況報(bào)中國(guó) 證券業(yè)協(xié)會(huì)備案， 同時(shí)抄送證券公 司住所地、資產(chǎn)管 理分公司所在地 中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出 機(jī)構(gòu)單個(gè)客戶參與金額不 低于100萬(wàn)元人民幣要有明確的公司 制度和遴選程序； 聘用的第三方機(jī) 構(gòu)應(yīng)當(dāng)具有證監(jiān)會(huì) 核準(zhǔn)的相關(guān)資格及 標(biāo)準(zhǔn)資管合同中需有 明確的約定；需向中證資本市 場(chǎng)發(fā)展監(jiān)測(cè)中心備 案相關(guān)材料股票類、混合類結(jié)構(gòu)化 資產(chǎn)管

16、理計(jì)劃的杠桿倍 數(shù)不超過(guò)1倍、固定收 益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì) 劃的杠桿倍數(shù)不超過(guò) 3 倍、其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn) 管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不 超過(guò)2倍；專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；金融資產(chǎn)不低于 300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人不得超過(guò)200人客戶委托 的初始資產(chǎn) 合計(jì)不得低 于3000萬(wàn)元 人民幣；人數(shù)不低 于2人管理人應(yīng)在專項(xiàng) 計(jì)劃設(shè)立完成后5個(gè)工作日內(nèi)，向 基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送相關(guān)備案材料單筆認(rèn)購(gòu)不少于 100萬(wàn)元人民幣無(wú)不受杠桿比例限制期貨單一客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；金融資產(chǎn)不低于 300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人1人無(wú)明

17、確規(guī)定資產(chǎn)管理計(jì)劃成 立后，期貨公司應(yīng) 當(dāng)在5個(gè)工作日 內(nèi)，通過(guò)備案系統(tǒng) 向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)單個(gè)客戶的起始委托資產(chǎn)不得低于100萬(wàn)元人民幣應(yīng)當(dāng)建立第三方機(jī) 構(gòu)管理制度，對(duì)第三 方機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件、 專業(yè)服務(wù)能力和風(fēng) 險(xiǎn)管理制度等方面無(wú)杠桿交由具有基金 托管業(yè)務(wù)資格 或私募基金綜 合托管業(yè)務(wù)資 格的機(jī)構(gòu)進(jìn)行特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃不得超過(guò)200人股票類、混合類結(jié)構(gòu)化 資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍 數(shù)不超過(guò)1倍、固定收送加蓋公章的備 案材料進(jìn)行盡職調(diào)查，以書 面形式明確第三方機(jī)構(gòu)的權(quán)利義務(wù)益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不超過(guò) 3 倍、其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn) 管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不 超過(guò)2倍；托管私募合伙型基金資產(chǎn)不低

18、于1000萬(wàn)元的單位；金融資產(chǎn)不低于 300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人有限合伙企 業(yè)由兩個(gè)以 上50個(gè)以下 合伙人設(shè)立， 且必須有一 個(gè)普通合伙 人有二個(gè)以 上合伙人； 有書面合 伙協(xié)議；有合伙人 認(rèn)繳或者實(shí) 際繳付的出 資；有合伙企 業(yè)的名稱和 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng) 所；法律、行政 法規(guī)規(guī)定的 其他條件。申請(qǐng)?jiān)O(shè)立合伙企 業(yè),應(yīng)當(dāng)向所屬地 工商行政管理局 提交登記申請(qǐng)書、 合伙協(xié)議書、合伙 人身份證明等文 件，申請(qǐng)人提交的 登記申請(qǐng)材料齊 全、符合法定形 式,工商局能夠當(dāng) 場(chǎng)登記的，應(yīng)予當(dāng) 場(chǎng)登記，發(fā)給營(yíng)業(yè) 執(zhí)照有限合伙人可以用 貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn) 權(quán)、土地使用權(quán)或者 其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利

19、作價(jià)出 資有限合伙人不得以 勞務(wù)出資無(wú)明確規(guī)定無(wú)明確規(guī)定合同可約定不 用托管，除此以 外應(yīng)交由具有 基金托管業(yè)務(wù) 資格或私募基 金綜合托管業(yè) 務(wù)資格的機(jī)構(gòu) 進(jìn)行托管契約型基金不得超過(guò)200人無(wú)明確規(guī)定，但一般不低于500萬(wàn)元私募基金管理人 應(yīng)當(dāng)在私募基金 募集完畢后20 個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò) 私募基金登記備 案系統(tǒng)進(jìn)行備案，起始投資金額不低于100萬(wàn)元股票類、混合類結(jié)構(gòu)化 資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍 數(shù)不超過(guò)1倍、固定收 益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì) 劃的杠桿倍數(shù)不超過(guò) 3 倍、其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)備案完成后才能 開(kāi)立證券賬戶管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不 超過(guò)2倍；其次，從產(chǎn)品投資運(yùn)作的角度來(lái)看，各類產(chǎn)品差異如下表所示：表

20、-4產(chǎn)品投資運(yùn)作角度各參與機(jī)構(gòu)產(chǎn)品分類比較參與機(jī)構(gòu)產(chǎn)品類型投資范圍投資限制信息披露要求稅收優(yōu)惠政策銀行保證收益理財(cái)計(jì)劃1、固定收益類金融產(chǎn)品2、銀行信貸資產(chǎn)3、信托貸款4、單一借款人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)銀行貸款5、公開(kāi)或非公開(kāi)市場(chǎng)交易的資產(chǎn)組合6、金融衍生品或結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品7、集合資金信托計(jì)劃8、境外金融市場(chǎng)1、固定收益類金融產(chǎn)品的市場(chǎng)公開(kāi)評(píng)級(jí)應(yīng)在 投資級(jí)以上2、銀行信貸資產(chǎn)為正常類，且不低于管理人 自營(yíng)同類資產(chǎn)的管理標(biāo)準(zhǔn)3、投資單一借款人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)銀行貸款， 或者用于向單一借款人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)放信托貸款的總額不得超過(guò)發(fā)售銀行資本凈額的10%4、不得投資于境內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)公開(kāi)交易的股票 或與其相關(guān)的證券投資

21、基金5、不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開(kāi)發(fā)行或交易的股份6、投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的 35%與商業(yè)銀行上一年 度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上 限1、向客戶提供其所持有的所有相關(guān)資產(chǎn)的賬單，賬單應(yīng)列明資產(chǎn)變動(dòng)、收入和費(fèi)用、期末資產(chǎn)估值 等情況。賬單提供應(yīng)不少于兩次，并且至少每月提供一次；2、應(yīng)在理財(cái)計(jì)劃終止時(shí)，或理財(cái)計(jì)劃投資收益分 配時(shí)，向客戶提供理財(cái)計(jì)劃投資、收益的詳細(xì)情況 報(bào)告；3、向客戶充分披露理財(cái)資金的投資方向、具體投 資品種以及投資比例等有關(guān)投資管理信息， 并及時(shí) 向客戶披露對(duì)投資者權(quán)益或者投資收益等產(chǎn)生重 大影響的突發(fā)事件；4、存續(xù)期內(nèi)

22、所投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)發(fā)生變更 或風(fēng)險(xiǎn)狀況發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的，應(yīng)在5日內(nèi)向投資 人披露無(wú)非保證收益理財(cái)計(jì)劃信托單一資金信托計(jì)劃各類債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)及替他形式的投資在任何交易日日終持有股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)敞口不得超過(guò)信托資產(chǎn)凈值的80%,其他無(wú)明確規(guī)士7E信息無(wú)需披露無(wú)集合資金信 托計(jì)劃1、不得向他人提供擔(dān)保；2、向他人提供貸款不得超過(guò)其管理的所有信 托計(jì)劃實(shí)收余額的30%但中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管 理委員會(huì)另有規(guī)定的除外；3、不得將信托資金直接或間接運(yùn)用于信托公 司的股東及其關(guān)聯(lián)人，但信托資金全部來(lái)源于 股東或其關(guān)聯(lián)人的除外；4、不得以固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易；5、不得將不同信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易；6、不得

23、將同一公司管理的不同信托計(jì)劃投資 于同一項(xiàng)目；7、投資于銀行所持的信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)等 資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)采取買斷方式；8、任何交易日日終所持有的權(quán)益類證券市值 和買入股指期貨合約價(jià)值總額的合計(jì)價(jià)值，應(yīng) 當(dāng)符合信托文件關(guān)于權(quán)益類證券投資比例的 有關(guān)約定；9、參與套期保值交易時(shí)，在任何交易日日終 持有的賣出股指期貨合約價(jià)值總額不得超過(guò)集合信托計(jì)劃持有的權(quán)益類證券總市值的 20%;在任何交易日日終持有的買入股指期貨 合約價(jià)值總額不得超過(guò)信托資產(chǎn)凈值的 10%1、信托公司應(yīng)當(dāng)依照法律法規(guī)的規(guī)定和信托計(jì)劃 文件的約定按時(shí)披露信息，并保證所披露信息的真 實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性；2、信托計(jì)劃設(shè)立后，信托公司應(yīng)當(dāng)依

24、信托計(jì)劃的 不同，按季制作信托資金管理報(bào)告、信托資金運(yùn)用 及收益情況表；3、信托資金管理報(bào)告至少應(yīng)包含以下內(nèi)容：信托財(cái)產(chǎn)專戶的開(kāi)立情況；信托資金管理、運(yùn)用、處分和收益情況；信托經(jīng)理變更情況；信托資金運(yùn)用重大變動(dòng)說(shuō)明；涉及訴訟或者損害信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)、受益人利益的情形；信托計(jì)劃文件約定的其他內(nèi)容。3、信托計(jì)劃發(fā)生下列情形之一的，信托公司應(yīng)當(dāng) 在獲知有關(guān)情況后三個(gè)工作日內(nèi)向受益人披露， 并 自披露之日起七個(gè)工作日內(nèi)向受益人書面提出信 托公司采取的應(yīng)對(duì)措施：信托財(cái)產(chǎn)可能遭受重大損失；信托資金使用方的財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重惡化；信托計(jì)劃的擔(dān)保方不能繼續(xù)提供有效的擔(dān)保。保險(xiǎn)向單一投資人發(fā)行的定向產(chǎn)品投資品種可以按照與

25、投資人約定的產(chǎn) 品契約及相關(guān)法律文件執(zhí)行保險(xiǎn)資管“八條底線”：1.發(fā)行具有“資金池”性質(zhì)的產(chǎn)品，主要是指 投資于非公開(kāi)市場(chǎng)投資品種，且具有滾動(dòng)募 集、混合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)、未單獨(dú)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、托管人應(yīng)當(dāng)在每年結(jié)束之日起 的3個(gè)月內(nèi)分別編制上一年度的產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理報(bào) 告和托管報(bào)告報(bào)中國(guó)保監(jiān)會(huì)，產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理報(bào)告內(nèi) 容包括但不限于產(chǎn)品運(yùn)作管理、公平交易制度執(zhí)無(wú)向多個(gè)投資1、境內(nèi)流動(dòng)性資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金、人發(fā)行的集 合產(chǎn)品貨幣市場(chǎng)基金、銀行活期存款、銀行 通知存款和剩余期限不超過(guò) 1年的政 府債券、準(zhǔn)政府債券、逆回購(gòu)協(xié)議； 2、境內(nèi)固定收益類資產(chǎn)，主要包括銀 行定期存款、銀行協(xié)議存款、債券型

26、 基金、金融企業(yè)（公司）債券、非金 融企業(yè)（公司）債券和剩余期限在1年以上的政府債券、準(zhǔn)政府債券。3、境內(nèi)權(quán)益類資產(chǎn)，主要包括公開(kāi)發(fā) 行并上市的股票（不含新三板股票）、 股票型基金、混合型基金；4、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施 投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持 計(jì)劃等。建賬或未獨(dú)立核算等特征的產(chǎn)品。2 .發(fā)行具有“嵌套”交易結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，包括產(chǎn) 品主要投資于單只非公開(kāi)市場(chǎng)投資品種，或產(chǎn) 品定向投資于另類資產(chǎn)管理產(chǎn)品，或產(chǎn)品定向 投資于同一管理人設(shè)立的產(chǎn)品等情形。3 .向非機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品。4 .向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品，權(quán)益類、混合 類分級(jí)產(chǎn)品杠桿倍數(shù)超過(guò)1倍，其他類型分級(jí) 產(chǎn)品杠桿倍數(shù)

27、超過(guò)3倍。5 .在產(chǎn)品下設(shè)立子賬戶形式進(jìn)行運(yùn)作。6 .未明確產(chǎn)品投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)具體種類和比 例，籠統(tǒng)規(guī)定相關(guān)資產(chǎn)的投資比例為0至100% 7.以外部投資顧問(wèn)形式將產(chǎn)品轉(zhuǎn)委托。8 .委托托管銀行分支機(jī)構(gòu)作為產(chǎn)品托管人（該 機(jī)構(gòu)已獲得托管銀行總行授權(quán)除外）。行、異常交易行為等情況資產(chǎn)支持計(jì)劃符合法律法規(guī)規(guī)定，能夠直接產(chǎn)生獨(dú) 立、可持續(xù)現(xiàn)金流的財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利 或者財(cái)產(chǎn)與財(cái)產(chǎn)權(quán)利構(gòu)成的資產(chǎn)組合基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)滿足以下要求：1、可特定化，權(quán)屬清晰、明確；2、交易基礎(chǔ)真實(shí)，交易對(duì)價(jià)公允，符合法律 法規(guī)及國(guó)家政策規(guī)定；3、沒(méi)有附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保責(zé)任或者其他 權(quán)利限制，或者能夠通過(guò)相關(guān)安排解除基礎(chǔ)資 產(chǎn)的相關(guān)擔(dān)

28、保責(zé)任和其他權(quán)利限制；4、基礎(chǔ)資產(chǎn)的規(guī)模、存續(xù)期限應(yīng)當(dāng)與支持計(jì) 劃的規(guī)模、存續(xù)期限相匹配1、受托人應(yīng)當(dāng)在每年6月30日和8月31日前， 向受益憑證持有人分別披露支持計(jì)劃年度和半年 受托管理報(bào)告，同時(shí)報(bào)送中國(guó)保監(jiān)會(huì)；2、支持計(jì)劃成立不滿2個(gè)月的，無(wú)需編制受托管 理報(bào)告；3、受益憑證持有人會(huì)議的召集人應(yīng)當(dāng)提前不少于 10個(gè)工作日向持有人通知會(huì)議的召開(kāi)時(shí)間、會(huì)議 形式、審議事項(xiàng)、議事程序和表決方式等事項(xiàng)，并 于會(huì)議結(jié)束后10個(gè)工作日內(nèi)披露持有人會(huì)議決 議。無(wú)基金開(kāi)放式基金資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于下列投一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值1、運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)買賣基金管理人、基金托管人及1、所得稅優(yōu)惠：封

29、閉式基金資：上市交易的股票、債券；國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之十；同一基金管理人管理的全部基金持有一家 公司發(fā)行的證券，超過(guò)該證券的百分之十；基金財(cái)產(chǎn)參與股票發(fā)行申購(gòu)，單只基金所申 報(bào)的金額超過(guò)該基金的總資產(chǎn)，單只基金所申 報(bào)的股票數(shù)量超過(guò)擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行 股票的總量；一只基金持有其他基金（不含貨幣市場(chǎng)基 金），其市值超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之十， 但基金中基金除外；基金中基金持有其他單只基金，其市值超過(guò) 基金資產(chǎn)凈值的百分之二十，或者投資于其他 基金中基金；基金總資產(chǎn)超過(guò)基金凈資產(chǎn)的百分之一百 四十；其控股股東、實(shí)際控制人或者與其有其他重大利害

30、 關(guān)系的公司發(fā)行的證券或承銷期內(nèi)承銷的證券， 或 者從事其他重大關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)遵循基金份額持 有人利益優(yōu)先的原則，防范利益沖突，符合國(guó)務(wù)院 證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，并履行信息披露義務(wù) 2、公開(kāi)披露的基金信息包括：基金招募說(shuō)明書、基金合同、基金托管協(xié)議；基金募集情況；基金份額上市交易公告書；基金資產(chǎn)凈值、基金份額凈值；基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格；基金財(cái)產(chǎn)的資產(chǎn)組合季度報(bào)告、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及 中期和年度基金報(bào)告；臨時(shí)報(bào)告；C8基金份額持有人大會(huì)決議；C9基金管理人、基金托管人的專門基金托管部門的重大人事變動(dòng)；W涉及基金財(cái)產(chǎn)、基金管理業(yè)務(wù)、基金托管業(yè)務(wù)的 訴訟或者仲裁；國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定應(yīng)予披露

31、的其他 信息對(duì)證券投資基金從證券市場(chǎng)中 取得的收入，包括買賣股票、債券 的差價(jià)收入，股權(quán)的股息、紅利收 入，債券的利息收入及其他收入， 暫不征收企業(yè)所得稅。對(duì)投資者從證券投資基金分配 中取得的收入，暫不征收企業(yè)所得 稅。對(duì)證券投資基金管理人運(yùn)用基 金買賣股票、債券的差價(jià)收入，暫 不征收企業(yè)所得稅。2、營(yíng)業(yè)稅2004年1月1日起，對(duì)證券投資 基金管理人運(yùn)用基金買賣股票、債 券的差價(jià)收入，繼續(xù)免征營(yíng)業(yè)稅為單一客戶 辦理特定資 產(chǎn)管理業(yè)務(wù)現(xiàn)金、銀行存款、股票、債券、證 券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè) 債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券、商品 期貨及其他金融衍生品；未通過(guò)證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債無(wú)明確規(guī)定基

32、金管理公司應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起的 15個(gè)工 作日內(nèi)，編制特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)季度報(bào)告，并報(bào)中 國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)季度報(bào)告應(yīng)當(dāng)就公平交易制度 執(zhí)行情況和特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與證券投資基金之無(wú)為特定的多 個(gè)客戶辦理結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的 比例不得超過(guò)140%特定資產(chǎn)管 理業(yè)務(wù)權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利；中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。非結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（即“一對(duì)多”） 的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不得超過(guò) 200%間的業(yè)績(jī)比較、異常交易行為做專項(xiàng)說(shuō)明，并由投 資經(jīng)理、督察長(zhǎng)、總經(jīng)理分別簽署。資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人應(yīng)當(dāng)在每年結(jié)束之日起 3 個(gè)月內(nèi)，編制特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理年度報(bào)告和托 管年度報(bào)告

33、，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃符合法律規(guī)定權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨(dú) 立、可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流且可特定化的財(cái)產(chǎn) 權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是單項(xiàng) 資產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，也可以是多項(xiàng)財(cái) 產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)的組合募集資金不入賬或者進(jìn)行其他任何形式的賬外經(jīng)營(yíng)；超過(guò)計(jì)劃說(shuō)明書約定的規(guī)模募集資金；侵占、挪用專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)；以專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)設(shè)定擔(dān)?；蛘咝纬善渌蛴胸?fù)債；違反計(jì)劃說(shuō)明書的約定管理、運(yùn)用專項(xiàng)計(jì)劃 資產(chǎn)。管理人、托管人應(yīng)當(dāng)在每年4月30日之前想資 產(chǎn)支持證券合格投資者披露上年度資產(chǎn)管理報(bào)告、 年度托管報(bào)告。每次收益分配前，管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí) 向資產(chǎn)支持證券合格投資者披露專項(xiàng)計(jì)劃收益分 配報(bào)告。發(fā)生可能對(duì)資產(chǎn)支持證券投資

34、價(jià)值或價(jià)格有實(shí) 質(zhì)性影響的重大事件，管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)將有關(guān)該重 大事件的情況向資產(chǎn)支持證券合格投資者披露，說(shuō) 明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后 果。無(wú)證券證券投資基金同基金同基金同基金同基金集合資產(chǎn)管理計(jì)劃集合計(jì)劃募集的資金可以投資中國(guó)境 內(nèi)依法發(fā)行的股票、債券、股指期貨、 商品期貨等證券期貨交易所交易的投 資品種；央行票據(jù)、短期融資券、中 期票據(jù)、利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行 間市場(chǎng)交易的投資品種；證券投資基 金、證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、商 業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃 等金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備集合計(jì)劃申購(gòu)新股，可以不設(shè)申購(gòu)上限，但 是申報(bào)的金額不得超過(guò)集合計(jì)劃的現(xiàn)金總額， 申報(bào)的數(shù)

35、量不得超過(guò)擬發(fā)行股票公司本次發(fā) 行股票的總量集合計(jì)劃參與證券回購(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)， 單只集合計(jì)劃參與證券回購(gòu)融入資金余額不 得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的40%中國(guó)證監(jiān)會(huì)另 有規(guī)定的除外；證券公司將其管理的客戶資產(chǎn)投資于本公證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照集合資產(chǎn)管 理合同約定的時(shí)間和方式，至少每周披露一次集合 計(jì)劃份額凈值；集合計(jì)劃存續(xù)期間，證券公司應(yīng)當(dāng)按照集合資產(chǎn) 管理合同約定的時(shí)間和方式向客戶寄送對(duì)賬單，說(shuō) 明客戶持有計(jì)劃份額的數(shù)量及凈值，參與、退出明 細(xì)，以及收益分配等情況；證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日 起15日內(nèi)，按照集合資產(chǎn)管理合同約定的方式向不明確，原有大集合是否能夠同公 募

36、基金一樣享受免稅優(yōu)惠政策存 在爭(zhēng)議集合計(jì)劃可以參與融資融券交易，也 可以將其持有的證券作為融券標(biāo)的證 券出借給證券金融公司。證券公司可以依法設(shè)立集合計(jì)劃在境 內(nèi)募集資金，投資于中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可 的境外金融產(chǎn)品司及與本公司有關(guān)聯(lián)方關(guān)系的公司發(fā)行的證 券或承銷期內(nèi)承銷的證券，或者從事其他重大 關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)遵循客戶利益優(yōu)先原則，事 先取得客戶的同意，事后告知資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)和 客戶，同時(shí)向證券交易所報(bào)告，并采取切實(shí)有 效措施，防范利益沖突，保護(hù)客戶合法權(quán)益 自有資金參與比例不超過(guò)集合計(jì)劃份額的20%客戶提供季度資產(chǎn)管理報(bào)告、資產(chǎn)托管報(bào)告，并報(bào) 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案，同時(shí)抄送證券公司住所地、 資產(chǎn)管理分公司所在地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在每年度結(jié)束之日起 3個(gè)月內(nèi)，按照集合資產(chǎn)管理合同約定的方式向客 戶