財(cái)務(wù)管理計(jì)算公式

1、財(cái)務(wù)管理計(jì)算公式匯總時(shí)間價(jià)值：一、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終值的計(jì)算公式為 : FV n =PV（1+i） n式中：FVn 復(fù)利終值;PV 復(fù)利現(xiàn)值；i 利息率；n 計(jì)息期數(shù)。 復(fù)利終值的計(jì)算公式：FV, = PV FVIF i,n復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值 的計(jì)算公式：PV=FV PVIFi, n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)二、年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（一）后付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算A年金數(shù)額；i 利息率；n 計(jì)息期數(shù)；FVA n年金終值。 年金終值的計(jì)算公式：FVA =A FVIFA,n年金終值系數(shù)年金現(xiàn)值 的計(jì)算公式：PVA n =A- PVIFAi,n年金現(xiàn)值系數(shù)（二）先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 先付年金終值 的計(jì)

2、算公式為 ：四、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬RP=3 p（K m-RF）式中:Rp證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Km所有股票的平均報(bào)酬率五、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率的關(guān)系資本資產(chǎn)定價(jià)模型p證券組合的3F無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率系數(shù)K =RF+ 3 i (Km-RF)XFVA =A FVIFA,n (1+i)XFVAn =A FVIFA i,n+1 -A先付年金現(xiàn)值 的計(jì)算公式為XPVA =A PVIFA,n (1+i)XPVAn =A PVIFA,n-1 +A（三）延期年金現(xiàn)值的計(jì)算V。=AX PVIFA,n PVIFi,mVo =A X PVIFA,m+n-A X PVIFAi,（四）永續(xù)年金的計(jì)算Vo =A/i貼現(xiàn)率的計(jì)算FV

3、IFi,n = FVn/PVPVIFAi,n = PV/ FV nFVIFAi,n = PVAn/ APVIFAi,n = PVAn/ Am式中:Ki 第i種股票或第i種證券組合的必要報(bào)酬率；R f無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3 i 第 i 種股票或第 i 種證券組合的 3 系數(shù) ；Kn所有股票或所有證券的平均報(bào)酬率。財(cái)務(wù)分析：一、企業(yè)償債能力分析（ 一 ） 企業(yè)短期償債能力分析1.流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債等于 2 的時(shí)候最佳2. 速動(dòng)比率 = 速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 = （流動(dòng)資產(chǎn) -存貨） /流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率為 1最好3. 現(xiàn)金比率 = 可立即動(dòng)用的資金 / 流動(dòng)負(fù)債指標(biāo) 越高 說(shuō)明企業(yè)短期償債能

4、力 越強(qiáng)4. 現(xiàn)金凈流量比率=現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債 指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)支付當(dāng)期債務(wù)的能力 越強(qiáng) （二）企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析1. 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額比率越高說(shuō)明長(zhǎng)期償債能力 越差2. 所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額比率越高說(shuō)明企業(yè)償債能力 越強(qiáng)（三）企業(yè)負(fù)擔(dān)利息和固定費(fèi)用能力的分析1. 利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)=息稅前盈余/利息費(fèi)用=（稅后利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用指標(biāo)越大說(shuō)明支付利息的能力比 較強(qiáng)2. 固定費(fèi)用周轉(zhuǎn)倍數(shù)=稅前及支付固定費(fèi)用前利潤(rùn)利息費(fèi)用+租金+優(yōu)先股股利（1-稅率）=利息費(fèi)用+租金+所得稅+稅后利潤(rùn)利息費(fèi)用+ 租金+優(yōu)先股股利（1-稅率）指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)支付固定

5、費(fèi)用的能力越強(qiáng)、企業(yè)盈利能力分析（一 ）與銷(xiāo)售收入有關(guān)的盈利能力指標(biāo)指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)盈利能力 越強(qiáng) 指標(biāo)越高說(shuō)明盈利能力 越強(qiáng)指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)盈利能力 越強(qiáng) 指標(biāo)越高說(shuō)明盈利能力 越強(qiáng)I銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入2. 銷(xiāo)售凈利率=稅后凈利/銷(xiāo)售收入（二）與資金有關(guān)的盈利能力指標(biāo)1. 投資報(bào)酬率=稅后凈利/資產(chǎn)總額（凈值）2. 所有者權(quán)益報(bào)酬率=稅后凈利/所有者權(quán)益總額（三）與股票數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的盈利能力指標(biāo)1. 普通股每股盈余=（稅后凈利-優(yōu)先股股利）/普通股發(fā)行在外的股數(shù)2. 普通股每股股利=支付給普通股的現(xiàn)金股利/普通股發(fā)行在外股數(shù)3. 市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股

6、每股盈余 三、企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷(xiāo)收入凈額/應(yīng)收賬款平均占用額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收賬款平均占用額X360天/賒銷(xiāo)收入凈額賒銷(xiāo)收入凈額=銷(xiāo)售收入-現(xiàn)銷(xiāo)收入-（銷(xiāo)售退回+銷(xiāo)售折讓+銷(xiāo)售折扣）應(yīng)收賬款平均占用額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)貨成本/存貨平均占用額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均占用額X 360天/銷(xiāo)貨成本 存貨平均占用額=（期初存貨數(shù)額+期末存貨數(shù)額）/2（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次

7、數(shù)=流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額X 360天/銷(xiāo)售收入 流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額=（流動(dòng)資產(chǎn)期初余額+流動(dòng)資產(chǎn)期末余額）/2（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)凈值總額（五） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)總額確定租金的方法(1) 平均分?jǐn)偡?R = (C-S) +I+FR-每次應(yīng)該支付的租金S-租賃設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值F-租賃期間的手續(xù)費(fèi)(2)等額年金法R= PV/ PVIFAR每年支付的租金；PVPVIFA,n 年金現(xiàn)值系數(shù)；iN；C租賃設(shè)備的購(gòu)置成本；I 租賃期間的利息費(fèi)用；N 租賃期限。等額租金的現(xiàn)值或設(shè)備的購(gòu)置成本 -租賃費(fèi)率；n 支付租金期數(shù)。資本成本的計(jì)算： 資本成本=每年的用資費(fèi)用/ (籌資數(shù)額

8、-籌資費(fèi)用)(一) 個(gè)別資本成本1. 長(zhǎng)期借款成本K=R(1-T)十(1-F i) K i =Ri(l-T)K長(zhǎng)期借款成本T企業(yè)所得稅稅率Fi長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率R i長(zhǎng)期借款年利率2. 債券成本Kb=I b(1-T) - B(1-F b)式中：Kb債券成本；Ib債券年利息，它等于債券面值與票面利率的乘積；T企業(yè)所得稅稅率；B 債券籌資額；Fb債券籌資費(fèi)用率。3. 優(yōu)先股成本優(yōu)先股股利通常是固定的，并且由于優(yōu)先股股利是以稅后利潤(rùn)支付的，因此優(yōu)先股的成本計(jì)算不涉及稅收調(diào)整問(wèn)題。Kp=DP+ Po(1-F p)Kp優(yōu)先股成本； Dp優(yōu)先股每年的股利；P0發(fā)行優(yōu)先股的籌資額；F p優(yōu)先股的籌資費(fèi)用率。

9、4. 普通股成本(1) 通過(guò)普通股估價(jià)方法確定其資本成本。普通股的現(xiàn)值為：第一種情況，股利每年固定不變。股利實(shí)際上相當(dāng)于永續(xù)年金，計(jì)算公式可以簡(jiǎn)化為：Ks=D/V0 如果把籌資費(fèi)用考慮進(jìn)去Ks=D/Vo(1-F S)Fs,代表普通股的籌資費(fèi)用率股利不斷增加的普通股的價(jià)值為：Ks=D/Vo(1-F s)+g式中:g代表股利年增長(zhǎng)率，D代表第一年度股利。這一模型被稱(chēng)為股利增長(zhǎng)模型，又被稱(chēng)為貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法。(2) 通過(guò)資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定普通股成本。資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以表示為：K =R+ B i (K m-Rf)K 第L種股票或第i種證券組合的必要報(bào)酬率；Rf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；B i 第I種股票或第I種

10、證券組合的B系數(shù)；K M所有股票或所有證券的平均報(bào)酬率。 在市場(chǎng)均衡的條件下，投資者要求的必要報(bào)酬率與籌資者的資本成本相等Ks=k=R+Bi(Km-Rf)公司普通股的資本成本 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(3) 債券收益加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率法。普通股成本=長(zhǎng)期債券收益率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率5. 留存收益成本 使用留存收益資本不需要支付發(fā)行費(fèi)用，因而不需要考慮籌資費(fèi)用。其計(jì)算公式為： K e=D/Vo+g當(dāng)公司的股利固定不變時(shí)，其計(jì)算公式為:Ke = D/Vo式中:Ke留存收益成本(二) 加權(quán)平均資本成本的計(jì)算K W=E W/KKw加權(quán)平均的資本成本；W j第j種資金占全部資本的比重，即權(quán)數(shù) ； K第j種資本的成本

11、；經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、聯(lián)合杠桿邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本一、經(jīng)營(yíng)杠桿息稅前利潤(rùn)EBIT=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-變動(dòng)成本經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（degree of operating leverage，可表示為 DOL）,是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于銷(xiāo)售額變動(dòng)率的倍數(shù)?；谶呺H貢獻(xiàn)D O L基期邊際貢獻(xiàn)-固定成本二、財(cái)務(wù)杠桿 （degree of financial leverage 由于固定利息費(fèi)用和優(yōu)先股股利的存在， 變動(dòng)幅度的現(xiàn)象，叫財(cái)務(wù)杠桿?；谶呺H貢獻(xiàn)基期息稅前利潤(rùn)，可表示為DFL）使普通股每股收益的變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)我們暫不考慮優(yōu)先股股利，通過(guò)簡(jiǎn)化的算式來(lái)說(shuō)明財(cái)務(wù)杠桿的利

12、益。 每股收益 EPS=（ EBIT-I）（1-T）/NEBIT為息稅前利潤(rùn)，I為利息費(fèi)用，T為企業(yè)所得稅稅率，N為發(fā)行在外普通股股數(shù)。EBITP DE B IT。.11 T三、聯(lián)合杠桿DTL=DOL X DFL每股收益分析法每股收益無(wú)差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股收益相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)。(EBIT-I 1)(1-T ) -PDi = (EBIT-I 2) (1-T) -PD2每年凈現(xiàn)金流量（NCF）每年凈現(xiàn)金流量（NCF）=每年?duì)I業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅或 每年凈現(xiàn)金流量（NCF）=凈利+折舊=（營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊）（1-所得稅稅率）+折舊一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)，指不考

13、慮時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo)。這類(lèi)指標(biāo)主要有：（一）投資回收期（用pp表示）是指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。 投資回收期的計(jì)算，因每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量是否相等而有所不同。如果每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量（NCF）相等，則投資回收期可按下式計(jì)算：投資回收期=原始投資額每年NCF（二） 平均報(bào)酬率（用ARR表示）是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱(chēng)平均投資報(bào) 酬率。其計(jì)算公式為：平均報(bào)酬率=未來(lái)收益的各年平均值/原始投資額二、 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 指考慮了資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)。這類(lèi)指標(biāo)主要有：（一）凈現(xiàn)值1. 凈現(xiàn)值的計(jì)算公式投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為

14、現(xiàn)值， 減去初始投資以后的余額，叫凈現(xiàn)值（通常用NPV表示）。其計(jì)算公式為：NPV未來(lái)收益的總現(xiàn)值-原始投資額的現(xiàn)值2. 凈現(xiàn)值的計(jì)算步驟 第一步 : 計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量。第二步 : 計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。這又可分成三步 :(1) 將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。如果每年的NCF相等。則按年金法折成現(xiàn)值如果每年的NCF不相等，則先對(duì)每年的 NCF進(jìn)行貼現(xiàn)，然后加以合計(jì)。(2) 將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。(3) 計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。 第三步 : 計(jì)算凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值 =未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值 - 初始投資(二)內(nèi)部報(bào)酬率又稱(chēng)內(nèi)含報(bào)酬率 (用IRR來(lái)表示)，是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。1

15、. 內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算步驟(1)如果每年的NCF相等，則按下列步驟計(jì)算： 第一步 : 計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)。年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額十每年 NCF第二步 ： 查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和 較小的兩個(gè)貼現(xiàn)率。第三步 ： 根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算出該投 資方案的內(nèi)部報(bào)酬率。財(cái)務(wù)管理課堂練習(xí)【第二章課堂練習(xí)】1. 有一項(xiàng)年金，前3年年初無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%其現(xiàn)值 為（）萬(wàn)元。A.1995B.1566 C.1813D.14232. 某企業(yè)擬建立一項(xiàng)基金，每年初投入100000元，若利率為10%五

16、年后該項(xiàng)基金本利和將為（）元。A.671600 B.564100 C.871600D.6105003. 某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為 8%該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為（）元。A.625000 B.500000 C.125000D.40000010%某種股票的B系數(shù)為2,貝U該股4. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為 票的報(bào)酬率為：（）A. 10%B. 14% C . 16%5. 某公司股票的B系數(shù)為1.8，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4% 則該公司股票的投資報(bào)酬率應(yīng)為：（A . 7 . 2 % B6. 每年年末存100元，A.年金終值系數(shù)【第三章課后練習(xí)】D. 22%市場(chǎng)

17、上所有股票的平均報(bào)酬率為8%,） 11. 2% C 12% 求5年后應(yīng)得多少錢(qián)，應(yīng)用：（ BD . 15. 2% ）.復(fù)利終值系數(shù) C .年金現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1. 某公司年末會(huì)計(jì)報(bào)表上部分?jǐn)?shù)據(jù)為：流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，流動(dòng)比率為2,速動(dòng)比率為1.2，銷(xiāo)售成本100萬(wàn)元，年初存貨為52萬(wàn)元，該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)只有貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨，則本年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）。A.1.65 次 B.2 次 C.2.3 次 D.1.45 次2. 某企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為4.5次。假設(shè)一年按360天計(jì)算，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）。A.0.2 天 B.81.1 天 C.80 天 D.730 天3. 某企業(yè)稅后凈利潤(rùn)為

18、70萬(wàn)元，所得稅率為30%，利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，則利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)為：（ ）A.3.5B.4.5C.5 D.64. 已知某企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率為5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.2 ,資產(chǎn)負(fù)債率為60%該企業(yè)的所有者權(quán)益報(bào)酬率為：（）A. 6%B10% C . 12.5%D15%5. 某公司2014年末有關(guān)數(shù)據(jù)如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額貨幣資金300短期借款300短期投資200應(yīng)付賬款200應(yīng)收票據(jù)102長(zhǎng)期負(fù)債600應(yīng)收賬款98（ 年初82）所有者權(quán)益1025（年初 775）存貨480（年初 480）主宮業(yè)務(wù)收入3000待攤費(fèi)用20主營(yíng)業(yè)務(wù)成本2400固定資產(chǎn)凈值1286（年初214）稅前利潤(rùn)90無(wú)形資產(chǎn)

19、 14稅后利潤(rùn)54要求： 據(jù)以上資料，計(jì)算該公司2014年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率、銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)凈利率（年初資產(chǎn)總額1500萬(wàn)元）、凈資產(chǎn)收益率； 假設(shè)該公司同行業(yè)的各項(xiàng)比率的平均水平如下表所示，試根據(jù)計(jì)算結(jié)果，對(duì)本公司財(cái)務(wù)狀況做出簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。比率名稱(chēng)同行業(yè)平行水平流動(dòng)比率2.0速動(dòng)比率1.0存貨周轉(zhuǎn)率6次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)30 天資產(chǎn)負(fù)債率40%銷(xiāo)售凈利率10%總資產(chǎn)凈利率6%凈資產(chǎn)收益率10%【第四章課后練習(xí)】1 下列各項(xiàng)中，屬于吸收投入資本籌資方式優(yōu)點(diǎn)的是（）A.可保持企業(yè)的控制權(quán)B.可降低企業(yè)的資本成本C.可享受財(cái)務(wù)杠桿的作用D可提高企業(yè)的資信和借

20、款能力2 當(dāng)市場(chǎng)利率低于債券票面利率時(shí)，分期付息到期還本債券的發(fā)行方式是（）A溢價(jià)發(fā)行B.折價(jià)發(fā)行 C.面值發(fā)行D.等價(jià)發(fā)行3. 下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)行公司債券籌資缺點(diǎn)的是（）A.資本成本較高 B 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高C .分散公司股東控制權(quán)D 不利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)4. 簡(jiǎn)略的資產(chǎn)負(fù)債表為例：遙產(chǎn)金飯負(fù)債與所有者楓益金額庫(kù)莓現(xiàn)金5000姮期借款1500015000應(yīng)何!K款5000存貨30000預(yù)提費(fèi)用10000固宦資產(chǎn)梯值20000公司債券10000實(shí)收瓷本20000雷存收益10000蜒產(chǎn)合計(jì)70000負(fù)債與權(quán)益合計(jì)70000假定甲公司2014年銷(xiāo)售收入為100000萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率為10%股利支付率為

21、60%公司 現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和， 增加銷(xiāo)售無(wú)須追加固定資產(chǎn)投資。預(yù)測(cè)2015年該公司銷(xiāo)售收入將提高到130000萬(wàn)元，企業(yè)銷(xiāo)售凈率和利潤(rùn)分配政策不變。要求：預(yù)測(cè)2015年對(duì)外籌資量?！镜谖逭抡n后練習(xí)】1、如果企業(yè)一定期間內(nèi)的固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用均不為零，則由上述因素共同作用而導(dǎo) 致的杠桿效應(yīng)屬于：A.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)B.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) C .聯(lián)合杠桿效應(yīng)D .風(fēng)險(xiǎn)杠桿效應(yīng)2、企業(yè)為維持一定經(jīng)營(yíng)能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是：A.固定成本 B酌量性固定成本C 約束性固定成本D變動(dòng)成本3. 固定性資金成本中債務(wù)資金所占比重越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)()。A.越大 B. 越小 C. 不變 D. 不確定4.

22、每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)是指兩種籌資方案下，普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的()A.成本總額B. 籌資總額C資金結(jié)構(gòu)D.息稅前利潤(rùn)5. 在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，不需考慮所得稅影響的是A.債券成本B.銀行成本C.普通股成本6. 債券資金成本一般應(yīng)包括下列哪些內(nèi)容()。A.債券利息B.發(fā)行印刷費(fèi) C.發(fā)行注冊(cè)費(fèi)7保留盈余的資本成本，正確的說(shuō)法是()。()。D.優(yōu)先股成本D.上市費(fèi)以及推銷(xiāo)費(fèi)用C.它的成本計(jì)算不考慮籌資費(fèi)用D.它相當(dāng)于股東投資于某種股票所要求的必要收益率E.在企業(yè)實(shí)務(wù)中一般不予考慮A.它不存在成本問(wèn)題B.其成本是一種機(jī)會(huì)成本8. 某公司2013年銷(xiāo)售產(chǎn)品10萬(wàn)件，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本

23、總額100萬(wàn)元。公 司負(fù)債60萬(wàn)元，年利息率為12%每年支付優(yōu)先股股利10萬(wàn)元，所得稅率為25%要求：(1)計(jì)算2013年邊際貢獻(xiàn)；計(jì)算2013年息稅前利潤(rùn)總額；(3)計(jì)算該公司2014年聯(lián)合杠桿系數(shù)。9. 某公司目前擁有資金500萬(wàn)元，其中，普通股25萬(wàn)股，每股價(jià)格10元，每股股利2元；債券150萬(wàn)元，年利率8%優(yōu)先股100萬(wàn)元，年股利率15%目前的稅后凈利潤(rùn)為 75萬(wàn)元，所得稅 稅率為25%該公司準(zhǔn)備新開(kāi)發(fā)一投資項(xiàng)目，項(xiàng)目所需投資為500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后可使企業(yè)的年息稅前利潤(rùn)增加 50萬(wàn)元；投資所需資金有下列兩種方案供選擇：(1) 發(fā)行債券500萬(wàn)元，年利率10%(2) 發(fā)行普通股股票

24、500萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格20元。要求：(1) 計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；(2) 計(jì)算兩種籌資方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與每股利潤(rùn)；(3) 若不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司最佳的籌資方案【第六章課后練習(xí)】1.某投資項(xiàng)目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600 元，則該項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率為()。A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%2. 某企業(yè)投資方案 萬(wàn)元，所得稅率為A.42 萬(wàn)元 B.623. 宏發(fā)公司股票的A的年銷(xiāo)售收入為180萬(wàn)元，年銷(xiāo)售成本和費(fèi)用為120萬(wàn)元，其中折舊為20 30%則該投資方案的年現(xiàn)金凈流量為()。萬(wàn)元 C.60 萬(wàn)元 D

25、.48 萬(wàn)元B系數(shù)為1.5 ,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為8%則 宏發(fā)公司股票的收益率應(yīng)為()。A.4% B.12%C.8%D.10%4. 某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，有甲、乙兩個(gè)投資方案資料如下：(1 )甲方案原始投資150萬(wàn)，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)，流動(dòng)資金50萬(wàn)，全部資金于建設(shè)起 點(diǎn)一次投入，經(jīng)營(yíng)期5年，到期殘值收入5萬(wàn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入 90萬(wàn)，年總成本(包括 折舊)60萬(wàn)。(2)乙方案原始投資額200萬(wàn)，其中固定資產(chǎn)120萬(wàn)，流動(dòng)資金投資80萬(wàn)。建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng) 期5年，建設(shè)期資本化利息10萬(wàn)，流動(dòng)資金于建設(shè)期結(jié)束時(shí)投入，固定資產(chǎn)殘值收入 8萬(wàn)，到 期投產(chǎn)后，年

26、收入170萬(wàn)，經(jīng)營(yíng)期成本80萬(wàn)/年，經(jīng)營(yíng)期每年歸還利息 5萬(wàn)。25%固定資產(chǎn)按直線(xiàn)法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)收回。該企業(yè)所得稅率為 要求：說(shuō)明甲、乙方案資金投入的方式； 計(jì)算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量； 計(jì)算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期； 計(jì)算甲、乙方案的平均報(bào)酬率； 該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下:期限257(F/P ,10%t)-1.6105-(P/F ,10%t)0.82640.62090.5132(P/A ,10%t)1.73553.79084.8684計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值?！镜谄哒抡n后練習(xí)】1.按照剩余股利政策，假定某公司資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)為產(chǎn)權(quán)比率為

27、2/3，明年計(jì)劃投資600萬(wàn)元,今年年末股利分配時(shí)，應(yīng)從稅后凈利中保留（）用于投資需要。A.400 萬(wàn) B.200 萬(wàn) C.360 萬(wàn) D.240 萬(wàn)）在滿(mǎn)足了這一要求以后，如果2 能夠使靈活性與穩(wěn)定性較好結(jié)合的股利政策是（A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策3. 贊成公司采用低股利支付率股利政策的理論是（A.代理成本說(shuō)B .稅收差別理論C. 一鳥(niǎo)在手理論D .信號(hào)假說(shuō)理4. 用于滿(mǎn)足按資金結(jié)構(gòu)和投資額所確定的對(duì)權(quán)益資金的要求，還有剩余，則將剩余部分用于發(fā)放股利，這種股利政策是：（）A.正常股利加額外股利的政策B.變動(dòng)股利政策C.穩(wěn)定股利政策D.剩余股利政策5. 支付給股東的股利不隨盈余的多少而作調(diào)整, 利政策是：（）A.正常股利加額外股利的政策BC.穩(wěn)定股利政策D即不管盈余多少，都維持一定股利,.變動(dòng)股利政策.剩余股利政策這種股【第八章課后練習(xí)】1.既非競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又非現(xiàn)實(shí)中或潛在的客戶(hù)或供應(yīng)商的企業(yè)之間的并購(gòu)稱(chēng)為（）。A.橫向并購(gòu) B.縱向并購(gòu)C. 混合并購(gòu) D.惡意并購(gòu)2. 企業(yè)合