質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)與防范措施

1、質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)與防范舉措內(nèi)容提要本文投研部首先介紹了我國(guó)質(zhì)押融資的現(xiàn)狀,針對(duì)實(shí)務(wù)中經(jīng)常涉及的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押如存貨、權(quán)利質(zhì)押如債券、股票、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、應(yīng)收賬款等的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分揭示,并提出相應(yīng)的防范舉措,最后歸納總結(jié)出抵押過程中共性問題,供相關(guān)人士參考借鑒.質(zhì)押就是債務(wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或者權(quán)利移交債權(quán)人占有,將該動(dòng)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保,當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí),債權(quán)人有權(quán)依法就該質(zhì)押物折價(jià)或者以拍賣、變賣方式賣得價(jià)金優(yōu)先受償.在經(jīng)濟(jì)持續(xù)開展的今天,企業(yè)融資需求不斷增長(zhǎng),對(duì)于體量龐大的企業(yè)來講,在資本市場(chǎng)體系日臻完善的環(huán)境中,融資自然不是難事,正如一個(gè)社會(huì)的文明不只是表達(dá)在強(qiáng)者更強(qiáng),更表達(dá)在對(duì)弱者的照顧.對(duì)于中小

2、企業(yè)來講,沒有上市公司那么多渠道,如何就現(xiàn)有狀況開展融資活動(dòng),那么對(duì)企業(yè)開展甚至?xí)r生存產(chǎn)生重要影響.然而,在以不動(dòng)產(chǎn)和動(dòng)產(chǎn)方式劃分的物權(quán)世界里,世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)美國(guó)動(dòng)產(chǎn)包括權(quán)利融資擔(dān)保占中小企業(yè)融資 70%,70%,反觀我國(guó),連 30%30%都不到,企業(yè)融資難的 I I 可題普遍存在.在土地歸國(guó)家和集體所有,我國(guó)企業(yè)能夠得到的不動(dòng)產(chǎn)很少,在這樣的境地下,如何利用動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利合理融資將再次考驗(yàn)著市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)尚且缺乏的許多企業(yè).在前期的文章中,我們介紹了抵押融資,以及抵押過程中不同抵押物的風(fēng)險(xiǎn)特征.事實(shí)上,質(zhì)押融資也是一種很好的融資方式.但是抵押和質(zhì)押有啥不同呢,其實(shí)兩者并沒有什么本質(zhì)的不同,在能夠用于

3、抵押和質(zhì)押的財(cái)產(chǎn)中,其根本區(qū)別在于是否轉(zhuǎn)移擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的占有.因此,下面我們將主要就各種權(quán)利質(zhì)押過程中的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的防范舉措進(jìn)行梳理,對(duì)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押情況僅舉存貨質(zhì)押融資一例,其余請(qǐng)參照抵押的相關(guān)內(nèi)容,這里不再贅述.一、存貨質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)與防范舉措一些制造類和經(jīng)銷類的企業(yè)經(jīng)常會(huì)碰到企業(yè)“有貨沒錢的狀況,但在向上游采購(gòu)時(shí)乂會(huì)有大額流動(dòng)資金需求.如何將企業(yè)存貨盤活,將其提前變現(xiàn)？存貨質(zhì)押融資提供一種可行的方式,企業(yè)可以將其原材料、 半成品、 成品等當(dāng)成質(zhì)押物向商業(yè)銀行借款,通過第三方企業(yè)對(duì)貨物進(jìn)行監(jiān)管,對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行轉(zhuǎn)移占有,從而到達(dá)了融資的目的.一存貨質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)存貨質(zhì)押融資作為一種新興的融資模式,在不斷開展的過

4、程中也出現(xiàn)了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn).在存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)有以下三種：第一,質(zhì)押人和監(jiān)管企業(yè)的資信風(fēng)險(xiǎn).主要包括客戶償債意愿、償債水平等信用風(fēng)險(xiǎn),以及監(jiān)管企業(yè)監(jiān)控舉措不完善、不按協(xié)議操作、道德風(fēng)險(xiǎn)和不法客戶欺詐風(fēng)險(xiǎn).第二,存物價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn).一是質(zhì)押物的選擇風(fēng)險(xiǎn).由于并不是所有商品都適合做質(zhì)押物,所選擇的質(zhì)押物價(jià)值不穩(wěn)定,價(jià)格和質(zhì)量隨時(shí)間變化較大,變現(xiàn)水平弱,將直接影響質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn).二是質(zhì)押物高估風(fēng)險(xiǎn).質(zhì)押物的價(jià)格高估和價(jià)格波動(dòng)所帶來的損失.三是質(zhì)押物的質(zhì)押率確定風(fēng)險(xiǎn).由于存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn),在不對(duì)稱信息條件下為了降低信貸風(fēng)險(xiǎn),彳艮難對(duì)不同資信的出質(zhì)企業(yè)使用不同的質(zhì)押率.第三,司法上存在的弊端.如

5、出質(zhì)人與其他債權(quán)人將動(dòng)產(chǎn)質(zhì)物惡意進(jìn)行抵押登記,該解釋規(guī)定法定登記的抵押權(quán)優(yōu)于質(zhì)權(quán),這將影響存貨質(zhì)押融資中的產(chǎn)權(quán)歸屆,從而損害到債權(quán)人權(quán)益,使銀行信貸資產(chǎn)面臨風(fēng)險(xiǎn)隱患.二風(fēng)險(xiǎn)防范要切實(shí)防范動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)中可能存在風(fēng)險(xiǎn),至少要求遵守以下幾點(diǎn)操作規(guī)那么：第一,注重合作方資信.一是要選準(zhǔn)企業(yè).重點(diǎn)考察企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平和信用狀況,盡量選擇主營(yíng)業(yè)務(wù)突出,配套資金充裕,內(nèi)部治理制度健全、 治理層素質(zhì)較高,無不良信用記錄的企業(yè),嚴(yán)格實(shí)行貸款資格準(zhǔn)入制度.二是選優(yōu)監(jiān)管企業(yè).監(jiān)管企業(yè)的信用狀況及資產(chǎn)狀況直接關(guān)系到貸款的風(fēng)險(xiǎn),在監(jiān)管企業(yè)的選擇上要遵循以下幾個(gè)原那么： 資產(chǎn)實(shí)力雄厚,對(duì)貸款損失具備足夠的活償水平； 依

6、法合規(guī)經(jīng)營(yíng),內(nèi)部治理嚴(yán)格,社會(huì)信譽(yù)良好,無不良記錄；有完善的內(nèi)部制度,從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富,有具體的監(jiān)管方案和方案；具有承當(dāng)押品監(jiān)管和對(duì)銀行負(fù)責(zé)的態(tài)度和能力.第二,謹(jǐn)慎選擇質(zhì)物.一是要對(duì)存貨所有權(quán)進(jìn)行嚴(yán)格確實(shí)認(rèn),只有所有權(quán)屆于出資人的貨物才能出質(zhì).二是全面評(píng)估存貨質(zhì)量.比方,貨物的估價(jià)是否如實(shí)反映了市場(chǎng)狀況,市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)是否會(huì)影響到即將質(zhì)押的貨物,貨物保管的難易程度,貨物未來的市場(chǎng)銷售等,對(duì)性質(zhì)不穩(wěn)、易變質(zhì)、損耗、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)大、無經(jīng)常性市場(chǎng)需求的貨物不能被選為質(zhì)物.三是考察存貨來源的合法性,對(duì)非法途徑取得的物品,不能作為質(zhì)押商品.四是明確出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人、監(jiān)管人的法律關(guān)系及權(quán)利義務(wù),注意貨物的驗(yàn)收確認(rèn)

7、、貨物出質(zhì)、 質(zhì)物的置換和解除監(jiān)管等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的限制.五是合理確定質(zhì)物價(jià)值和質(zhì)押率.質(zhì)物價(jià)值的核定應(yīng)以商品的進(jìn)價(jià)或本錢價(jià)、地區(qū)內(nèi)過去 6 6 個(gè)月中的最低市場(chǎng)價(jià)兩者中的低者確定.融資金額應(yīng)綜合考慮借款人的資信狀況、授信額度、質(zhì)押物種類、質(zhì)量、市場(chǎng)行情、變現(xiàn)難度等因素合理確定.第三,完善存貨監(jiān)管舉措.在法律風(fēng)險(xiǎn)的限制方面,應(yīng)對(duì)質(zhì)押存貨的相應(yīng)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行認(rèn)定,如通過工商部門查詢質(zhì)押存貨的抵押情況；要求企業(yè)出具承諾函,承諾未對(duì)且不再對(duì)出質(zhì)存貨辦理抵、質(zhì)押,防范存貨被重復(fù)質(zhì)押或再抵押風(fēng)險(xiǎn).在操作風(fēng)險(xiǎn)的限制方面,要增強(qiáng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)治理和內(nèi)部操作標(biāo)準(zhǔn)治理；認(rèn)真審議業(yè)務(wù)過程中的每一個(gè)細(xì)節(jié),充分達(dá)成一致意見,嚴(yán)格執(zhí)行質(zhì)

8、押監(jiān)管協(xié)議規(guī)定的責(zé)任義務(wù).在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的限制方面,要建立質(zhì)押商品的信息收集和反應(yīng)體系,掌握商品的市場(chǎng)價(jià)值和銷售情況變化規(guī)律,有效地進(jìn)行質(zhì)押貨物價(jià)值和銷售狀況的實(shí)時(shí)追蹤與評(píng)估； 設(shè)置預(yù)警線,對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)提前預(yù)警,當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌或存貨因量的減少到預(yù)警線時(shí),按協(xié)議規(guī)定通知出質(zhì)人增加質(zhì)物和保證金,防止業(yè)務(wù)的損失.依照?中華人民共和國(guó)擔(dān)保法?規(guī)定,能夠用于質(zhì)押的權(quán)利包括：1 1.匯票、支票、本票、債券、存款單、倉單、提單；2.2.依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票；3.3.依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán),專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)；4.4.依法可以質(zhì)押的其他權(quán)利.下面我們將就其中局部較為常用于權(quán)利質(zhì)押方式進(jìn)行分析.二、

9、債券質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)與防范質(zhì)押人融資方可以將一定數(shù)量的債券質(zhì)押給質(zhì)押權(quán)人融券方,從而取得資金.但是,質(zhì)押債券只有具備足夠的流動(dòng)性才能為標(biāo)的債券.在整個(gè)龐大的債券市場(chǎng)上,央行,全國(guó)性的商業(yè)銀行,以及其他非銀金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)公司、汽車金融等 和農(nóng)村合作銀行等金融機(jī)構(gòu)是主要的參與者,對(duì)于個(gè)人或中小企業(yè)更多的是申請(qǐng)國(guó)債質(zhì)押來融資,主要分為憑證式國(guó)債質(zhì)押貸款和記賬式國(guó)債質(zhì)押兩種,以下我們以這兩種債券為例,介紹其中主要的關(guān)注點(diǎn).一憑證式國(guó)債質(zhì)押憑證式國(guó)債質(zhì)押貸款,是指借款人以未到期的憑證式國(guó)債作質(zhì)押,從商業(yè)銀行取得人民幣貸款,到期歸還貸款本息的一種貸款業(yè)務(wù).在實(shí)際操作中,應(yīng)予以關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要包括：1.1. 憑

10、證式國(guó)債質(zhì)押貸款期限由貸款機(jī)構(gòu)與借款人自行商定,但最長(zhǎng)不得超過憑證式國(guó)債的到期日.假設(shè)用不同期限的多張憑證式國(guó)債作質(zhì)押,以距離到期日最近者確定貸款期限.2.2. 憑證式國(guó)債質(zhì)押貸款額度起點(diǎn)為5005000 0元,每筆貸款應(yīng)不超過質(zhì)押品面額的90%90%.3.3. 憑證式國(guó)債質(zhì)押貸款利率,根據(jù)同期同檔次法定貸款利率含浮動(dòng)和有關(guān)規(guī)定執(zhí)行.國(guó)債質(zhì)押貸款利率,貸款銀行是以中國(guó)人民銀行的基準(zhǔn)利率為根底,浮動(dòng)執(zhí)行的.浮動(dòng)多少,要看實(shí)際情況,市場(chǎng)利率的不確定性本身對(duì)于債券的估值帶來風(fēng)險(xiǎn).4.4. 憑證式國(guó)債貸款應(yīng)按期歸還.逾期 1 1 個(gè)月含以內(nèi)的,自逾期之日起,貸款機(jī)構(gòu)按法定罰息利率向借款人計(jì)收罰息.逾期

11、超過 1 1 個(gè)月,貸款機(jī)構(gòu)有權(quán)處理質(zhì)押的憑證式國(guó)債,抵償貸款本息.二記賬式債券質(zhì)押記賬式債券質(zhì)押貸款是指借款人以未到期的記賬式債券作質(zhì)押,從商業(yè)銀行取得人民幣貸款,到期歸還貸款本息的一種貸款業(yè)務(wù).在實(shí)操中,應(yīng)注意：1.1. 申請(qǐng)辦理質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的記賬式債券,必須是申請(qǐng)人本人名下的記賬式債券企事業(yè)法人和其他組織除外.2.2. 申請(qǐng)辦理的質(zhì)押貸款期限最長(zhǎng)不得超過其作為質(zhì)押物的記賬式債券的剩余期限；申請(qǐng)辦理質(zhì)押貸款的金額起點(diǎn)為 50005000 元,最高不得超過其作為質(zhì)押物的記賬式債券當(dāng)日賬戶可用余額面值的 90%90%.3.3. 辦理記賬式債券質(zhì)押貸款業(yè)務(wù),必須在質(zhì)押合同的質(zhì)物活單中載明客戶被質(zhì)

12、押凍結(jié)的記賬式債券的戶名、托管賬號(hào)、債券代碼、凍結(jié)債券數(shù)量、資金活算賬戶賬號(hào)等事項(xiàng),并約定一旦客戶違約,銀行有權(quán)處置被凍結(jié)的債券.4.4. 借款人未能按約定期間歸還貸款本息,貸款逾期一個(gè)月的次一交易日,銀行應(yīng)將凍結(jié)的債券作解凍賣出處理.凍結(jié)的債券應(yīng)根據(jù)當(dāng)日銀行買人價(jià)格賣出,賣出資金將首先償付貸款本息,剩余資金將自動(dòng)劃入借款人指定的債券交易資金賬戶.總之,在債券質(zhì)押融資過程中,其風(fēng)險(xiǎn)大體上類似于債券本身,考慮能多的是質(zhì)押人不能歸還債務(wù)時(shí)其質(zhì)押的債券能否足額活償債務(wù),同樣的存在利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn),這樣在處置質(zhì)押物時(shí)將面對(duì)諸多不確定性.另外,近些年儲(chǔ)蓄國(guó)債成為不乏分子偽造變?cè)?、詐騙銀行貸款的重

13、點(diǎn)對(duì)象,如何識(shí)別質(zhì)押憑證,防范偽造變?cè)斓膰?guó)債收款憑證也在考驗(yàn)著質(zhì)押權(quán)人.從另一角度來講,作為質(zhì)押人本身也不情愿將低質(zhì)押率的債券活償自己的債務(wù),如果這樣將面臨著失去債券的固定收益,去承受較大的折價(jià).三、股權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)與防范舉措股權(quán)質(zhì)押貸款是指借款人以自有或第三人合法持有的股權(quán)作為債權(quán)的擔(dān)保,向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)獲得貸款的融資活動(dòng).從 20072007 年 1010 月 1 1 日生效的?物權(quán)法?開始,債務(wù)人或者第三人有權(quán)處分的可以轉(zhuǎn)讓的基金份額、股權(quán)可以出質(zhì),股權(quán)作為質(zhì)押物擁有法律根據(jù)以來,到目前,A A 股中未解押股票質(zhì)押市值達(dá) 6.136.13 萬億元的規(guī)模,股權(quán)質(zhì)押在企業(yè)融資過程中起到很大作

14、用.對(duì)于這種常用的融資手段,我們只有更多的去了解其自身的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)才能更好的去運(yùn)用它,為企業(yè)自身效勞.一股權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)1.1.不合格股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn).?公司法?、?擔(dān)保法?、?物權(quán)法?等法律法規(guī)對(duì)可供質(zhì)押、可供轉(zhuǎn)讓的股權(quán)作了嚴(yán)格限制,所以在實(shí)際操作中可能將不能作為質(zhì)押物的質(zhì)權(quán)誤作質(zhì)押物.如,以下股權(quán)就不能被作為貸款質(zhì)押物：1 1已被人民法院依法凍結(jié)的股權(quán)出質(zhì)的；2 2已辦理出質(zhì)登記的股權(quán)再次出質(zhì)的；3 3以有限責(zé)任公司未經(jīng)過公司登記機(jī)關(guān)登記的股權(quán)出質(zhì)的； 4 4 以股權(quán)出質(zhì)給本公司的； 5 5以公司章程約定不能出質(zhì)的股權(quán)出質(zhì)的,即使股東名冊(cè)有記載；6 6法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形.如果是股份非上市

15、股權(quán),那么可能還會(huì)更復(fù)雜的情況,在實(shí)踐中,貸款人對(duì)是否可供質(zhì)押的鑒別工作量較大,如果借款人和質(zhì)押人不主動(dòng)配合,或存在道德風(fēng)險(xiǎn),貸款人可能會(huì)接受不合格的股權(quán)作為質(zhì)押物,從而帶來更多的貸款風(fēng)險(xiǎn).2.2.股權(quán)價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn).目前對(duì)公司質(zhì)押股權(quán)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)所用的評(píng)估方法有很多,如收益現(xiàn)值法、重置本錢法、市場(chǎng)法,等等；不同的評(píng)估方法評(píng)估出的股權(quán)價(jià)值有時(shí)會(huì)相差很大.對(duì)于上市公司而言,可以參考股票交易市場(chǎng)的價(jià)格進(jìn)行評(píng)估,從而確定擬質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值,而非上市公司的股權(quán)由于無法上市交易,沒有市場(chǎng)價(jià)格,其估價(jià)更加困難.股權(quán)價(jià)值難以準(zhǔn)確評(píng)估給辦理貸款業(yè)務(wù)帶來一定難度.而且在經(jīng)營(yíng)過程中,股東的權(quán)益存在轉(zhuǎn)移的情況,經(jīng)營(yíng)

16、收益逐步或者經(jīng)常轉(zhuǎn)移為個(gè)人資本,對(duì)股權(quán)的實(shí)際價(jià)值計(jì)算帶來很大難度.如果不能正確估算質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值,就有可能帶來質(zhì)押物估價(jià)過高的問題,從而為貸款風(fēng)險(xiǎn)留下隱患.3.3. 股權(quán)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn).貸款發(fā)放后,需要對(duì)股票的價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管,但在實(shí)踐中可能很難做好這一風(fēng)險(xiǎn)防范的重要工作.對(duì)于上市公司的股權(quán)價(jià)格監(jiān)管要相對(duì)容易,銀行可以通過上海證券交易所和深圳證券交易所的股票市場(chǎng)來監(jiān)管股權(quán)價(jià)格.但對(duì)于非上市公司,由于其信息披露機(jī)制不健全,公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況及重大交易情況不用面向全社會(huì)公布,難以掌握其真實(shí)狀況.況且,在質(zhì)押后,公司董事會(huì)也可能通過各種手段變相處置公司資產(chǎn),掏空公司,此時(shí)假設(shè)公司不能歸還貸款,公司股

17、價(jià)將大幅貶值下跌,難以完全收回本金.4.4. 股權(quán)空心化風(fēng)險(xiǎn).股權(quán)代表股東向企業(yè)的出資證實(shí),但股東出資后,假設(shè)將對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)抵押,那么股權(quán)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)可能就會(huì)被虛置,而銀行所處質(zhì)押股權(quán)的受償權(quán)要位于有形財(cái)產(chǎn)、質(zhì)押債權(quán)之后,意味著假設(shè)公司破產(chǎn)活盤時(shí),以股權(quán)質(zhì)押的貸款受償權(quán)靠后,其保證度降低.5.5. 股權(quán)處置風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn).對(duì)于上市公司來講,股票流動(dòng)性較強(qiáng),既可以通過二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)減持,也可以通過大宗交易、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式減持,股票處置變現(xiàn)較為方便.然而,對(duì)于非上市公司股權(quán)的處置就比擬麻煩,基于其自身流動(dòng)性較弱,估值很難公允,受市場(chǎng)因素影響波動(dòng)較大,且公司重大事項(xiàng)不公開披露,這些將增加股權(quán)處置的

18、風(fēng)險(xiǎn).二股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)防范為了防范股權(quán)質(zhì)押過程中的風(fēng)險(xiǎn),要求貸款人要仔細(xì)審查借款人的資信狀況、 借款用途、還款來源和還款水平外,應(yīng)重點(diǎn)審查以下內(nèi)容：出質(zhì)人資信、身份情況以及經(jīng)營(yíng)狀況；擬出質(zhì)股權(quán)份額,股權(quán)憑證是否有效,擬出質(zhì)股權(quán)所在公司經(jīng)營(yíng)情況；實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的可行性.必要時(shí)向工商行政治理部門查閱相關(guān)登記檔案.貸款人審查借款人提交的股權(quán)質(zhì)押貸款申請(qǐng)書、股權(quán)憑證等資料,符合要求并準(zhǔn)備發(fā)放股權(quán)質(zhì)押貸款的,應(yīng)組織開展對(duì)股權(quán)的價(jià)值評(píng)估,了解、掌握該股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值,合理確定質(zhì)押貸款金額.在貸后檢查中,還要定期對(duì)質(zhì)押股權(quán)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,并事先約定強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價(jià)格底線； 最后,要做好積極的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防保證和超前的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

19、方案,必要時(shí)可以要求質(zhì)押人提供第三方擔(dān)?；蚱渌ＷC舉措,將實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)降到最低限.四、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)與防范自2022021 1年以來,國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局先后在全國(guó)近2 20 0個(gè)地區(qū)開展了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點(diǎn)工作,雖然實(shí)行時(shí)間與股票質(zhì)押相差不遠(yuǎn),但融資規(guī)模不是在一個(gè)數(shù)量級(jí)上,近 5 5年,我國(guó)專利質(zhì)押融資總額 20572057 億元,而開展速度有井噴態(tài)勢(shì),年均增長(zhǎng) 33%33%另據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,20212021 年上半年,全國(guó)新增專利權(quán)質(zhì)押融資金額到達(dá) 31318 8億元,同比增長(zhǎng) 92%92%質(zhì)押工程數(shù) 14931493 項(xiàng),同比增長(zhǎng) 41%41%有效解決了一批中小企業(yè)

20、融資難融資貴問題.但,由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)自身的特點(diǎn),它并不像有形資產(chǎn)那樣一目了然,它本身所具有的“無形特性以及外部環(huán)境的不完善,使得銀行面臨著法律風(fēng)險(xiǎn)、 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn).一知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)1.1.知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律風(fēng)險(xiǎn)主要是指知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利歸屆的不確定性或潛在的不確定性、權(quán)利的不穩(wěn)定性、 與他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)沖突的可能性和后續(xù)權(quán)利的處置等方面的不確定性.作為質(zhì)押物的知識(shí)產(chǎn)權(quán),它所具有的非物質(zhì)性使得質(zhì)押權(quán)人不能通過轉(zhuǎn)移占有的方式來限制質(zhì)押物,它所具有的時(shí)間性和地域性特點(diǎn)使得銀行在貸款期間的權(quán)利不斷受到潛在挑戰(zhàn),從而使得知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資具有以下法律風(fēng)險(xiǎn)：1 1權(quán)屆風(fēng)險(xiǎn).主要包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)

21、權(quán)屆關(guān)系的活晰性和完整性,以及后續(xù)產(chǎn)生權(quán)屆糾紛的可能性,如專利權(quán)因未交年費(fèi)或授權(quán)期屆滿而失效,或?qū)＠麢?quán)取得后乂因他人的異議而被撤銷等,此時(shí)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)將毫無擔(dān)保價(jià)值.2 2授權(quán)和轉(zhuǎn)讓爭(zhēng)議風(fēng)險(xiǎn).主要是指知識(shí)產(chǎn)權(quán)在授權(quán)和轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的有關(guān)約定和限制會(huì)影響其價(jià)值.3 3由于登記機(jī)關(guān)不統(tǒng)一或無登記機(jī)關(guān),可能出現(xiàn)物權(quán)的重復(fù)抵押擔(dān)?；蛞虿荒艿怯浂鵁o法抵押擔(dān)保等問題.2.2. 知識(shí)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)在權(quán)利存續(xù)期內(nèi)所能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是影響作為質(zhì)押物的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的重要因素,然而知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的水平卻受到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、市場(chǎng)等多重因素的影響,它主要存在風(fēng)險(xiǎn)包括：1 1由于技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致的技術(shù)替代風(fēng)

22、險(xiǎn)；2 2強(qiáng)制許可可能會(huì)導(dǎo)致知識(shí)產(chǎn)權(quán)迅速貶值.3 3專利技術(shù)的產(chǎn)品市場(chǎng)還沒有成熟,經(jīng)濟(jì)利益較弱的市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)；4 4產(chǎn)品被仿冒、假冒而受到?jīng)_擊,從而嚴(yán)重影響知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值的侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn).3.3. 知識(shí)產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)盡管我國(guó)已有可以公開交易知識(shí)產(chǎn)權(quán)的市場(chǎng),但是,具體到某項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)能否交易成功仍是一個(gè)未知數(shù).因此,知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng),知識(shí)產(chǎn)權(quán)的處置通道不暢將大大增加質(zhì)押權(quán)人信貸風(fēng)險(xiǎn).4.4. 價(jià)值評(píng)估人的主觀判斷風(fēng)險(xiǎn)目前,全球尚無標(biāo)準(zhǔn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值方法,缺少具體的評(píng)估實(shí)施細(xì)那么和量化標(biāo)準(zhǔn).在知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估過程中,評(píng)估人的專業(yè)水平、 視角、 方法、 經(jīng)驗(yàn)直接影響評(píng)估結(jié)果.而知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值是確定質(zhì)押貸款額

23、度、 期限和貸款利率的依據(jù),評(píng)估人的主觀判斷有可能對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值作出較大偏差的估計(jì).二風(fēng)險(xiǎn)防范在限制和防范知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的過程中,我們不得不成認(rèn)現(xiàn)有的法律制度框架下,存在著許多缺乏,有待于繼續(xù)健全和完善有關(guān)法律和規(guī)章制度,對(duì)于具體的防范舉措可以參照借鑒以下幾個(gè)方面：一是質(zhì)押權(quán)人嚴(yán)格制定知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的準(zhǔn)入條件.要求作為質(zhì)押物的知識(shí)產(chǎn)權(quán)必須產(chǎn)權(quán)明晰,可以辦理質(zhì)押登記,根據(jù)國(guó)家規(guī)定可上市交易,且易于變現(xiàn).比方,專利權(quán)至少已實(shí)施 2 2 年,專利權(quán)有效并具有盈利水平；商標(biāo)已經(jīng)用于產(chǎn)品或效勞,商標(biāo)合法有效且使用期限至少在 2 2 年以上.二是合理確定貸款質(zhì)押率.由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的處谿本錢較高,處谿價(jià)格

24、與評(píng)估價(jià)值往往相差較大,因而貸款質(zhì)押率不宜過高.根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn),貸款質(zhì)押率應(yīng)控制在創(chuàng)造專利V25%25%實(shí)用新型專利 V15%15%著名商標(biāo)30%30%普通商標(biāo)20%20%三是合理確定貸款期限.科技進(jìn)步和市場(chǎng)需求的變化,使知識(shí)產(chǎn)權(quán)的貶值風(fēng)險(xiǎn)較大,因而貸款期限不宜過長(zhǎng),應(yīng)以一年期為主,最長(zhǎng)不得超過 3 3 年.四是嚴(yán)格核查資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)采用的評(píng)估方法和標(biāo)準(zhǔn)是否合理、評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值是否相近,以保證價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性.五是增強(qiáng)貸后跟蹤治理.一旦發(fā)現(xiàn)出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓或許可他人使用知識(shí)產(chǎn)權(quán),或知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值明顯下降而可能損害銀行利益時(shí),貸款銀行必須及時(shí)采取相應(yīng)的資產(chǎn)保全舉措.五、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)與防范我們知道

25、,在美國(guó),小企業(yè)有擔(dān)保物的貸款中,7070 知右的貸款是由應(yīng)收賬款或存貨單獨(dú)擔(dān)?；蚬餐瑩?dān)保,在國(guó)際交易中,應(yīng)收賬款融資也已經(jīng)應(yīng)用得非常普遍.但在我國(guó),20072007 年 1010 月 1 1 日?物權(quán)法?正式實(shí)施前,應(yīng)收賬款未作為一種質(zhì)押標(biāo)的在法律中予以明確規(guī)定,實(shí)施后,才首次將應(yīng)收賬款納入可質(zhì)押的財(cái)產(chǎn)權(quán)利之一在法律中予以明確規(guī)定,總之,這為企業(yè)融資乂拓展了一條新的渠道.但是,由于法律規(guī)定以及登記制度的先天缺乏,導(dǎo)致應(yīng)收賬款質(zhì)押在實(shí)踐中存在著諸多問題.在答復(fù)這個(gè)問題之前,什么是應(yīng)收賬款？法律上,應(yīng)收賬款是指權(quán)利人因提供一定的貨物、 效勞或設(shè)施而獲得的要求義務(wù)人付款的權(quán)利,包括現(xiàn)有的和未來的金

26、錢債權(quán)及其產(chǎn)生的收益,主要包括以下權(quán)利：1 1銷售產(chǎn)生的債權(quán),包括銷售貨物、供給水、電、氣、暖、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的許可使用等；2 2出租產(chǎn)生的債權(quán),包括出租動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)；3 3提供效勞產(chǎn)生的債權(quán)；4 4公路、橋梁、隧道、渡口等不動(dòng)產(chǎn)收費(fèi)權(quán)；5 5提供貸款或其他信用產(chǎn)生的債權(quán).由此可見,我國(guó)法律意義上的應(yīng)收賬款在內(nèi)涵上大于會(huì)計(jì)學(xué)意義上的應(yīng)收賬款,即除了已經(jīng)發(fā)生的債權(quán)外,還包括未發(fā)生的債權(quán),而且,并不以是否履行合同義務(wù)為前提.本質(zhì)上,是一種債權(quán)質(zhì)押的融資方式.一應(yīng)收賬款質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)1 1、債權(quán)的合法性風(fēng)險(xiǎn).根據(jù)規(guī)定,只有合法的債權(quán)轉(zhuǎn)讓才能得到保護(hù)；如果根底合同存在我國(guó)?合同法第 5252 條所規(guī)定的情形之一

27、的,即存在：(1)(1)一方以欺詐、脅迫的手段訂立合同,損害國(guó)家利益；惡意申通,損害國(guó)家、集體或者第三人利益；(3)(3)以合法形式掩蓋非法目的；(4)(4)損害社會(huì)公共利益；(5)(5)違反法律、 行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定等情形,那么債權(quán)不具有合法性,將會(huì)損害質(zhì)押權(quán)人的利益.2 2、債權(quán)的真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn).用作質(zhì)押的應(yīng)收賬款是通過合同來表達(dá)的,但由于在質(zhì)押擔(dān)保過程中,根底合同的付款債務(wù)人(以下簡(jiǎn)稱“債務(wù)人)并沒有參與其中,這就容易產(chǎn)生偽造合同的可能.這種偽造包括根底合同出質(zhì)人(可能是債權(quán)人,也可能是第三人)一個(gè)人偽造,也包括出質(zhì)人和債務(wù)人共同偽造.其結(jié)果就是產(chǎn)生一個(gè)并不真實(shí)的債權(quán).3 3、 債權(quán)的唯一

28、性風(fēng)險(xiǎn).即出質(zhì)人在質(zhì)權(quán)人不知情的情況下將應(yīng)收賬款屢次質(zhì)押,能將根底合同和應(yīng)收賬款特定化的要素包括當(dāng)事人、合同內(nèi)容、合同編號(hào)、應(yīng)收賬款的支付安排等.在這些要素中,合同的價(jià)格、數(shù)量、金額、編號(hào)等,是容易編造的.如果出質(zhì)人成心騙取質(zhì)權(quán)人資金,是可以通過編造等手段將應(yīng)收賬款屢次質(zhì)押的,這勢(shì)必影響質(zhì)押的平安4 4、 債權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性風(fēng)險(xiǎn).債權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性是應(yīng)收賬款質(zhì)押的前提條件,如果質(zhì)押的債權(quán)是不可轉(zhuǎn)讓的,將無法實(shí)現(xiàn)債權(quán)的有效索償.5 5、 債權(quán)的權(quán)利瑕疵風(fēng)險(xiǎn).對(duì)質(zhì)押的債權(quán),應(yīng)是能夠完全排斥第三者的權(quán)利和利益要求的、完整的權(quán)利.但由于質(zhì)押人的原因,質(zhì)押債權(quán)可能存在多重轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)、多重處置風(fēng)險(xiǎn)、所有權(quán)被保存風(fēng)險(xiǎn)、貨物被留置風(fēng)險(xiǎn)等權(quán)利瑕疵.(二)風(fēng)險(xiǎn)防范盡管應(yīng)收賬款質(zhì)押存在上述諸多制度缺陷以及操作風(fēng)險(xiǎn),但是,作為一種費(fèi)用低、辦理程序相對(duì)簡(jiǎn)單、質(zhì)押標(biāo)的便于尋找的融資擔(dān)保方式,仍然得到了廣泛應(yīng)用.我們雖然不能尋求永遠(yuǎn)滯后的法律解決永遠(yuǎn)超前的現(xiàn)實(shí),但卻可以通過對(duì)具體操作模式的設(shè)計(jì)和合同的約定,以到達(dá)躲避法律風(fēng)險(xiǎn)的目的.首先,盡量選擇相對(duì)“完美的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押標(biāo)的,這里的相對(duì)可以是現(xiàn)有的(即出質(zhì)人已履行完畢根底合同約定的義務(wù))、無任何附加條件的、根底合同效力不存在任何瑕疵的