4年中級(jí)財(cái)務(wù)管理講義系列之八

1、（一）銀行借款得信用條件按照國(guó)際慣例 , 銀行發(fā)放貸款時(shí)往往要加有一些信用條件 , 主要有以下幾個(gè)方面。2. 1 、信貸額度 （貸款限額 ）: 指借款人與銀行簽訂協(xié)議 ,規(guī)定得借入款項(xiàng)得最高限額。 如借款人超過限額繼續(xù)借款 ,銀行將停止辦理。 此外, 如果企業(yè)信譽(yù)惡化 ,銀行也有權(quán)停止借 款。對(duì)信貸額度 , 銀行不承擔(dān)法律責(zé)任 , 沒有強(qiáng)制義務(wù)。2. 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 :指銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額外得貸款協(xié)定。 在協(xié)定得有效期內(nèi) , 銀行必須滿足企業(yè)在任何時(shí)候提出得借款要求。 企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 必須對(duì)貸款限額得未使用部分向銀行付一筆承諾費(fèi)。銀行對(duì)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議負(fù)有法律義務(wù)?！?/p>

2、例題 1】某企業(yè)與銀行協(xié)定得信貸限額就是2000 萬元, 承諾費(fèi)率為 0、5%,借款企業(yè)年度內(nèi)使用了 1400萬元,余額為 600 萬元, 那么,企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)就是多少？【解析】 企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi) =3萬元（600萬元X 0、5%=3萬元）3. 補(bǔ)償性余額 :指銀行要求借款人在銀行中保留借款限額或?qū)嶋H借用額得一定百分比 計(jì)算得最低存款余額。企業(yè)在使用資金得過程中 ,通過資金在存款賬戶得進(jìn)出 , 始終保持一 定得補(bǔ)償性余額在銀行存款得賬戶上。 這實(shí)際上增加了借款企業(yè)得利息 , 提高了借款得實(shí)際 利率 , 加重了企業(yè)得財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。【例題 2】 某企業(yè)按利率 8%向銀行借款 100萬元,

3、銀行要求保留 20%得補(bǔ)償性余額。那 末企業(yè)可以動(dòng)用得借款只有80萬元,問該項(xiàng)借款得實(shí)際利率為多少？【解析】 補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率 = 名義利率 /（1 補(bǔ)償性余額比率 ）=8%/（120%）=10% 或:補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率 = 利息 / 實(shí)際可使用借款額 =（100X 8%）/80=10%4. 借款抵押 :除信用借款以外 ,銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、 信譽(yù)不好得企業(yè)發(fā)放貸款 ,往往需要 抵押貸款 , 即企業(yè)以抵押品作為貸款得擔(dān)保 ,以減少自己蒙受損失得風(fēng)險(xiǎn)。借款得抵押品通 常就是借款企業(yè)得應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券及房屋等。銀行接受抵押品后, 將根據(jù)抵押品得賬面價(jià)值決定貸款金額 ,一般為抵押品

4、得賬面價(jià)值得 30%至 50%。企業(yè)接受抵押貸款后 , 其抵押財(cái)產(chǎn)得使用及將來得借款能力會(huì)受到限制。5. 償還條件 :無論何種貸款 ,一般都會(huì)規(guī)定還款得期限。 根據(jù)我國(guó)金融制度得規(guī)定 ,貸款 到期后仍無力償還得 ,視為逾期貸款 , 銀行要照章加收逾期罰息。貸款得償還有到期一次還 清與在貸款期內(nèi)定期等額償還兩種方式 , 企業(yè)一般不希望采取后一種方式 , 因?yàn)檫@樣會(huì)提高 貸款得實(shí)際利率。6. 以實(shí)際交易為貸款條件 : 當(dāng)企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)性臨時(shí)資金需求 , 企業(yè)可以向銀行貸款以求 解決,銀行根據(jù)企業(yè)得實(shí)際交易為貸款基礎(chǔ),單獨(dú)立項(xiàng)、單獨(dú)審批 ,最后作出決定并確定貸款得相應(yīng)條件與信用保證。 對(duì)這種一次性借款

5、 , 銀行要對(duì)借款人得信用狀況、 經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行個(gè) 別評(píng)價(jià) , 然后才能確定貸款得利息率、期限與數(shù)量。除上述所說得信用條件外 , 銀行有時(shí)還要求企業(yè)為取得借款而作出其它承諾, 如及時(shí)提供財(cái)務(wù)報(bào)表、 保持適當(dāng)資產(chǎn)流動(dòng)性等。 如企業(yè)違背作出得承諾 , 銀行可要求企業(yè)立即償還全 部貸款。（二）銀行短期借款利息得支付方式1. 利隨本清法 :又稱收款法 , 即在短期借款到期時(shí)向銀行一次性支付利息與本金。采用 這種方法 , 借款得名義利率等于實(shí)際利率。2.貼現(xiàn)法 : 貼現(xiàn)法就是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí),先從本金中扣除利息部分 , 而借款到期時(shí)企業(yè)再償還全部本金得方法。這種方法, 貸款得實(shí)際利率高于名義利率?！纠?/p>

6、題 3】某企業(yè)從銀行取得借款 200萬元,期限一年,名義利率 10%,利息 20萬元。按 照貼現(xiàn)法支付利息 ,企業(yè)實(shí)際可動(dòng)用得貸款為 180 萬元 (20020=180), 該項(xiàng)貸款得實(shí)際利率 為多少？【解析】 貼現(xiàn)貸款得實(shí)際利率 =利息 /( 貸款金額利息 )=20/(20020)=11 、 11% =名義利率 /(1 名義利率 )=10%/(110%)=11 、 11%(三)發(fā)行債券1. 債券得基本要素(1) 債券得面值 : 包括兩個(gè)基本內(nèi)容 : 一就是幣種 , 二就是票面金額。面值得幣種可用本 國(guó)貨幣 , 也可用外幣 , 這取決于發(fā)行者得需要與債券得種類。債券得票面金額就是債券到期 時(shí)償

7、還債務(wù)得金額 ,面值印在債券上 ,固定不變 ,到期必須足額償還。(2) 債券得期限 : 債券有明確得到期日 , 債券從發(fā)行日起 , 至到期日之間得時(shí)間稱為債券 得期限。債券得期限有日益縮短得趨勢(shì) ,在債券得期限內(nèi) ,公司必須定期支付利息 , 債券到期 時(shí) , 必須償還本金。(3) 利率與利息 : 債券上通常載明利率 , 一般為固定利率 ,也有少數(shù)就是浮動(dòng)利率。債券 得利率為年利率 , 面值與利率相乘可得出年利息。(4) 債券得價(jià)格 : 理論上債券得面值就就是它得價(jià)格。 但實(shí)際操作中 ,由于發(fā)行者得考慮 或資金市場(chǎng)上供求關(guān)系、 利息率得變化 ,債券得市場(chǎng)價(jià)格常常脫離它得面值 , 但差額并不大。

8、發(fā)行者計(jì)算利息 , 償付本金都以債券得面值為根據(jù) , 而不以價(jià)格為根據(jù)。2. 債券得種類(1) 按發(fā)行主體分類, 流動(dòng)性強(qiáng) , 就是最受投資, 流動(dòng)性較好 , 報(bào)酬也比政府債券 由各國(guó)中央政府或地方政府發(fā)行。政府債券風(fēng)險(xiǎn)小 者歡迎得債券之一。金融債券 就是銀行或其它金融機(jī)構(gòu)發(fā)行得。金融債券風(fēng)險(xiǎn)不大較高。公司債券又稱企業(yè)債券 ,由股份公司等各類企業(yè)發(fā)行 , 與政府債券相比 ,公司債券得風(fēng) 險(xiǎn)較大 , 因而利率也比較高。(2) 按有無抵押擔(dān)保分類信用債券 就是無抵押擔(dān)保得債券 , 就是僅憑發(fā)行者得信譽(yù)發(fā)行得。 政府債券屬于信用債 券,一個(gè)信用良好得企業(yè)也可以發(fā)行信用債券 , 但有一定得條件限制。抵

9、押債券 就是以一定抵押品作抵押才能發(fā)行得債券。 這種債券在西方比較常見 , 抵押債 券按抵押品得不同又可分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、設(shè)備抵押債券與證券抵押債券。擔(dān)保債券 就是由一定得保證人作擔(dān)保而發(fā)行得債券。當(dāng)企業(yè)沒有足夠得資金償還債券 時(shí),債權(quán)人有權(quán)要求擔(dān)保人償還。我國(guó) 1998年 4月 8日頒布得企業(yè)債券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓管理 辦法規(guī)定 , 保證人應(yīng)就是符合擔(dān)保法得企業(yè)法人 , 同時(shí)還要具備以下條件 : 凈資產(chǎn)不 能低于被保證人發(fā)行債券得本金與利息。近三年連續(xù)盈利。不涉及改組、解散等事宜 或重大訴訟案件。中國(guó)人民銀行規(guī)定得其它條件。(3) 按債券就是否記名分類10記名債券 指在券面上注明債權(quán)人姓名或名稱

10、, 同時(shí)在發(fā)行公司得債權(quán)人名冊(cè)上進(jìn)行登 記得債券。這種債券得優(yōu)點(diǎn)就是比較安全 , 缺點(diǎn)就是轉(zhuǎn)讓時(shí)手續(xù)比較復(fù)雜。無記名債券 指在券面上不注明債權(quán)人姓名或名稱 , 同時(shí)也不在發(fā)行公司得債權(quán)人名冊(cè) 上進(jìn)行登記得債券。無記名債券轉(zhuǎn)讓時(shí)隨即生效 , 無須背書 ,因而比較方便。(4) 債券得其它分類可轉(zhuǎn)換債券 :指在一定時(shí)期內(nèi) , 可以按規(guī)定得價(jià)格或一定比例 ,由持有人自由地選擇轉(zhuǎn) 換為普通股得債券。無息債券 :指票面上不標(biāo)明利息 , 按面值折價(jià)出售 ,到期按面值歸還本金得債券。 債券得 面值與買價(jià)得差異就就是投資人得收益。浮動(dòng)利率債券 :指利息利率隨基本利率 ( 國(guó)庫(kù)券利率或銀行同業(yè)拆放利率 ) 變動(dòng)而

11、變動(dòng) 得債券。發(fā)行浮動(dòng)利率債券得目得就是對(duì)付通貨膨脹。, 而到獲利時(shí)支付累積利息得債券。收益?zhèn)?:指企業(yè)不盈利時(shí) , 可暫時(shí)不支付利息3. 債券得發(fā)行: 企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定得要求 ; 企 ; 經(jīng)濟(jì)效益良好 , 發(fā)行債券前連續(xù)三年盈(1) 債券發(fā)行得條件 企業(yè)債券管理?xiàng)l例對(duì)發(fā)債企業(yè)得基本要求就是 業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定 ; 具有償債能力企業(yè) 利。公司法 對(duì)發(fā)債企業(yè)得基本要求就是 : 股份有限公司得凈資產(chǎn)額不低于 3000 萬元 , 有限責(zé)任公司得凈資產(chǎn)額不低于 6000 萬元 ;累積債券總額不超過公司凈資產(chǎn)得40%;最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年得利息 ; 所籌集資金得投向符

12、合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策 ; 債券得利率不得超過國(guó)務(wù)院限定得利率水平 ; 國(guó)務(wù)院規(guī)定得其她條件。(2) 債券發(fā)行得方式公募發(fā)行 : 以非特定得多數(shù)投資者為募集對(duì)象 ,其優(yōu)點(diǎn)就是 : 向眾多得投 資者發(fā)行債券 , 可籌集較多得資金。 可以提高發(fā)行者在債券市場(chǎng)上得知名度。 與私募發(fā)行相 比,債券得利息率較低。 可以公開上市交易 , 有比較好得流動(dòng)性。 其缺點(diǎn)就是 :發(fā)行費(fèi)用較高 , 需要得發(fā)行時(shí)間較長(zhǎng)。私募發(fā)行 : 以特定得少數(shù)投資者為發(fā)行對(duì)象 ,其優(yōu)點(diǎn)就是 : 節(jié)約發(fā)行費(fèi)用 , 發(fā)行時(shí)間短 ,限制條件少。其缺點(diǎn)有 :需要向投資者提供高于公募債券得利率 ,一般不能上市 交易,缺乏流動(dòng)性 , 且債務(wù)集中于少數(shù)

13、債權(quán)人 , 發(fā)行者得經(jīng)營(yíng)管理容易受到干預(yù)。(3) 債券得發(fā)行價(jià)格。 等價(jià)發(fā)行 : 按面值出售。 溢價(jià)發(fā)行 : 超面值出售。 折價(jià)發(fā)行 : 低于面值出售。 債券發(fā)行價(jià)格得計(jì)算公式為 :債券發(fā)行價(jià)格=票面金額/(1+市場(chǎng)利率)n+刀票面金額*票面利率/(1+市場(chǎng)利 率)t 式中n債券期限t 付息期數(shù)【例題 4】華北電腦公司發(fā)行面值為 1000 元,利息率為 10%,期限為 1 0年,每年年末付 息得債券。公司決定發(fā)行債券時(shí) ,認(rèn)為 10%得利率就是合理得。如果到債券發(fā)行時(shí) , 市場(chǎng)上 得利率發(fā)生變化 , 就要調(diào)整債券得發(fā)行價(jià)格。試分析價(jià)格變化情況？【解析】 1、資金市場(chǎng)上利率保持不變,即票面利率與

14、市場(chǎng)利率相等, 可用等價(jià)發(fā)行 , 發(fā)行價(jià)格計(jì)算如下 :1000X 10%<(P/A,10%,10)+1000心+10%)=100X 6、145+1000/2、5937=1000 元2、資金市場(chǎng)利率上升 ,達(dá)到 15%,高于票面利率 , 則采用折價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格計(jì)算如下 :1000X 10%< (p/A,15%,10)+1000心+15%)10=100X 5、0188+247、18=749、 06 元只有按低于或等于 749、 06元得價(jià)格出售 , 投資者才會(huì)購(gòu)買并獲得15%得報(bào)酬。3、資本市場(chǎng)上利率下降為5%,低于債券得票面利率 , 則可采用溢價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格計(jì)算如下 :1000&

15、lt;10%< (p/A,5%,10)+1000/(1+5%)10=100< 7、 7217+613、 91=1386、 08 元。也就就是說 , 投資者把 1386、 08 元資金投資于華北電腦公司面值為 1 000元得債券 ,可 以獲得 5%得報(bào)酬。4. 債券得收回與償還(1) 收回條款 :企業(yè)發(fā)行債券得契約中規(guī)定有收回條款 ,企業(yè)在債券到期日之前可以用 特定得價(jià)格收回債券 , 具有收回條款得債券使企業(yè)得融資有較大得彈性。企業(yè)資金有節(jié)余 時(shí),預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率下降時(shí) ,企業(yè)都可以收回債券 ,而后以較低得利率發(fā)行新債券。(2) 償債基金 :企業(yè)發(fā)行債券得契約中規(guī)定有償債基金 ,要求企業(yè)

16、每年提取固定得償債 基金以便順利償還債券 , 償債基金根據(jù)每年得銷售額或盈利計(jì)算。(3) 分批償還 : 企業(yè)在發(fā)行債券得當(dāng)時(shí)就規(guī)定了不同得到期日得債券 , 這種債券可以分 批償還 , 到期日不同得債券利率與發(fā)行價(jià)格也不同 , 便于投資者選擇最合適得到期日 , 因而 便于發(fā)行。(4) 新債券換舊債券 : 企業(yè)可以根據(jù)需要以發(fā)行新債券來調(diào)換一次或多次發(fā)行得舊債 券。企業(yè)之所以要進(jìn)行債券得調(diào)換 , 一般有以下幾個(gè)原因 : 原有債券得契約中訂有較多得限制條款，不利于企業(yè)得發(fā)展；把多次發(fā)行、尚未徹底償清得債券進(jìn)行合并，以減少管理費(fèi); 有得債券到期 , 但企業(yè)現(xiàn)金不足。(5) 轉(zhuǎn)換成普通股 : 企業(yè)發(fā)行得可轉(zhuǎn)換債券可通過轉(zhuǎn)換成普通股來收回債券。(6) 到期一次以現(xiàn)金償還。我國(guó)發(fā)行得債券多數(shù)采用這種方式。債券到期日得前三天,債券發(fā)行人應(yīng)將兌付現(xiàn)金劃入指定得賬戶 , 用于債券得償還。5. 債券籌資得優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn): (1 )資金成本低 ,債券得發(fā)行費(fèi)用低 ,并且利息在稅前支付 ,比股票籌資成 本低。(2) 能夠保證控制權(quán) ,債券持有人無權(quán)