外匯市場的動蕩對于基本金屬的影響

1、 2010523 星期日工業(yè)品部頒名:Email: zgmzhzhazhao_gm聯(lián)系電話糧銅周報一、本周分析二、現(xiàn)貨和比價三、技術(shù)分析免責(zé)聲明本報告信息全部來源于公開性資料，本報告觀點可能會與相應(yīng)公司的投資發(fā)展策略或相關(guān)商品價格趨勢產(chǎn)生分歧，本報告不對所涉及信息的準(zhǔn)確性和完整性作任何保證。因此本報告僅可視為經(jīng)濟(jì)及金融信息參考但并不構(gòu)成任何投資建議且不為任何投資行為負(fù)責(zé)。姓名: 趙公民一、外匯市場的動蕩對于基本金屬的影響近期大宗商品市場大幅度暴跌，主要做空動能來自于因為希臘、西班牙等歐洲國家的債務(wù)信用危機(jī)，歐元、英鎊暴跌，資金重新回流到美元以及黃金這累的避險品種上去

2、。從而推高美元指數(shù)，使其站上了近一年來的高位。 市場上恐慌性情緒氣氛彌漫，使得一有風(fēng)吹草動，緊跟來的必然是短時間內(nèi)的激素殺跌，而且由于現(xiàn)在國際市場上程序化交易的程度越來越高，導(dǎo)致下跌時，因為速度過快過猛而自動觸發(fā)的止損盤使得這種下跌更加火上澆油，往往到達(dá)了人們難以想象的幅度，市場波動幅度也因次到了極致。 銅價經(jīng)過這輪大幅調(diào)整之后，我們也應(yīng)該冷靜地考慮下在如此動蕩的外匯環(huán)境下，未來銅價會何去何從？是否美元的強(qiáng)勢一定代表著以銅為代表的基本金屬的走弱？ 首先，我們把對于銅價近期多空影響比較大的因素來列舉一下。 看空的因素：1.因為歐洲債務(wù)危機(jī)，美元今年以來一直走強(qiáng)，歐元、英鎊貶值。以前理論上教導(dǎo)我們

3、，以美元標(biāo)價的大宗商品（包括銅等基本金屬）都應(yīng)該和美元反相關(guān)。2.中國房地產(chǎn)政策調(diào)整，短期內(nèi)打壓堅決。使得市場上對于房地產(chǎn)將會大幅度下調(diào)的預(yù)期不斷增加。4.銅本身的消費旺季過去，庫存LME48.2萬噸，上海17.30萬噸。利多的因素：1. 歐洲債務(wù)危機(jī)因為IMF以及歐盟的史無前例的大規(guī)模金融救助機(jī)會而得到緩解，德國總理莫克爾歐元亡則歐盟亡的激烈嚴(yán)論也讓我們看到了歐盟國家對于保持歐元匯率穩(wěn)定的決心。雖然外匯市場美元對歐元的動蕩還將繼續(xù)，短時間內(nèi)不太可能有一個比較明確的結(jié)局，但是外匯市場的動蕩，后期即使美元的再次走強(qiáng)也未必代表著銅價一定會走弱。大家可以回顧下美元從去年12月開始，美元指數(shù)從75開始

4、反彈，一路到現(xiàn)在的87一線，幅度在16%；而同時期銅價在60008000區(qū)間來回兩次震蕩，其間還創(chuàng)出新高。這就證明了美元現(xiàn)在和銅價的反相關(guān)關(guān)系正在不斷弱化。而我更加認(rèn)可的一種可能性是，外匯市場繼續(xù)動蕩走勢，無論美元還是歐元的走強(qiáng)，只要外匯市場不穩(wěn)定，相對的中長期銅價有繼續(xù)走強(qiáng)的可能，最差也是高位震蕩。原因主要是，如果外匯市場動蕩，而且由于前期各國央行的低利率同時高流動性的政策，現(xiàn)在歐洲債務(wù)危機(jī)，歐洲各國也需要繼續(xù)大量印制貨幣來解決債務(wù)危機(jī)，屆時貨幣相對于商品的購買力將會下降，整個市場可能重新回到商品本位的思維中去，如果這樣，那么銅價至少是有比較強(qiáng)支撐的，短時期的大幅回調(diào)，必然吸引新的資金進(jìn)入這

5、個市場，這在去年12月的迪拜危機(jī)、春節(jié)回調(diào)都反映了這一情況。2. 全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)總體還是不斷偏好的，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都比較穩(wěn)定，其中美國的建筑業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，這使得要銅價回到金融危機(jī)時候的可能性正在降低。3. 中國國內(nèi)股市基本上已經(jīng)在提前預(yù)期房價和加息了，短期內(nèi)大幅度下跌，基本上已經(jīng)把這兩者的負(fù)面效應(yīng)消化了。如房地產(chǎn)上市公司的股價已經(jīng)從高點回落了1/2左右，而房價本身尚沒有大幅度下跌，現(xiàn)在觀望的成分較大，而其股價的反映據(jù)測算已經(jīng)反映了房價下跌2030%的程度了。再者如果三季度如市場預(yù)期的那樣加息，可能反而是好事情，市場心中懸的一個鞋子終于落地了。在心理層面，擔(dān)心的事情往往比真實發(fā)生的引起的恐慌

6、要大得多。我相信只要國內(nèi)股市能夠觸底，那么市場信心就會重新回來，以銅為代表的國內(nèi)商品市場也將從新走強(qiáng)。4. 銅供求長期還是比較偏緊的。中國國內(nèi)對于銅精礦的采購需求每年都在穩(wěn)定增長，國內(nèi)幾大冶煉巨頭，江銅、銅陵有色、中鋁、陽谷祥光等都在不斷刷新精煉銅的年度冶煉能力，如此大的冶煉能力，對于原材料銅精礦以及廢銅都是十分巨大的。再者下游加工企業(yè)訂單維持穩(wěn)定，沒有明顯的下降跡象。而且國內(nèi)市場方面，年初以來銅價短時間內(nèi)大幅回調(diào)的時機(jī)，往往是大型貿(mào)易商進(jìn)入LME市場進(jìn)行點價買入。大家可以看一下，1月、3月海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)明顯較高，這就對應(yīng)了12月、2月的價格低點。庫存情況上海期貨交易所周五提供的本周最新指定倉庫

7、庫存數(shù)據(jù)如下(單位:除黃金單位為公斤外,其馀均為噸):本周 比上周增減銅 167,789 -5,306鋁 489,495 +11,201鋅 288,438 +2,018LME5月21日銅鋁庫存統(tǒng)計單位:公噸-金屬 總存量 漲跌銅 479,825 -1,475比價情況點評：本周國內(nèi)市場相對抗跌，LME隔夜大跌的兩天，國內(nèi)市場都是低開高走的，而且隨著銅價調(diào)整到53000-54000附近走穩(wěn)時，現(xiàn)貨采購意愿明顯開始強(qiáng)烈了，周五現(xiàn)貨交易比較旺盛。因此升貼水情況也開始好轉(zhuǎn)，周五已經(jīng)開始報100-300的現(xiàn)貨升水了，說明下游對于此銅價已經(jīng)認(rèn)可，有采購的價值了。比價方面，國內(nèi)的抗跌成就了比價的回升，周五盤中最高到達(dá)8.1附近，如果后期有超過8.1的時機(jī)，建議貿(mào)易商可以提前在期貨盤面鎖定利潤，今年銅比價太高的可能性應(yīng)該不大。 四、技術(shù)分析點評：國內(nèi)市場跌至春節(jié)前的低點52000附近遇到明顯比較強(qiáng)的支撐，同時考慮到上文所提到的諸多因素影響，銅價繼續(xù)大幅度下跌的可能性不大。雖然技術(shù)上仍舊在5日均線壓制下，但是周五LME大幅收高以及周五國內(nèi)股市的在外盤大跌情況下都低開高