吉利收購沃爾沃案

1、吉利收購沃爾沃案一、公司背景浙江吉利控股集團(tuán)有限公司是中國汽車行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)，1997年進(jìn)入轎車領(lǐng)域以來，憑借靈活的經(jīng)營機(jī)制和持續(xù)的自主創(chuàng)新， 取得了快速的發(fā)展，資產(chǎn)總值 超過140億元。連續(xù)六年進(jìn)入中國企業(yè)500強(qiáng)，連續(xù)四年進(jìn)入中國汽車行業(yè)十強(qiáng)， 被評為首批國家“創(chuàng)新型企業(yè)”和首批“國家汽車整車出口基地企業(yè)”，是“中 國汽車工業(yè)50年發(fā)展速度最快、成長最好”的企業(yè) 。集團(tuán)總部設(shè)在杭州，在浙江臨海、寧波、路橋和上海、蘭州、湘潭建有六個 汽車整車和動力總成制造基地，擁有年產(chǎn) 30萬輛整車、30萬臺發(fā)動機(jī)、變速器 的生產(chǎn)能力。集團(tuán)現(xiàn)有吉利自由艦、吉利金剛、吉利遠(yuǎn)景、吉利熊貓、上海華普、中國龍 等八大

2、系列30多個品種整車產(chǎn)品；擁有1.0L-1.8L八大系列發(fā)動機(jī)及八大系列手 動與自動變速器。上述產(chǎn)品全部通過國家的 3C認(rèn)證，并達(dá)到歐川排放標(biāo)準(zhǔn)，部 分產(chǎn)品達(dá)到歐W標(biāo)準(zhǔn)，吉利擁有上述產(chǎn)品的完全知識產(chǎn)權(quán)。集團(tuán)已在國內(nèi)建立了完善的營銷網(wǎng)絡(luò)，擁有近 500個4S店和近600家服務(wù) 站；投資近千萬元建立了國內(nèi)一流的呼叫中心，為用戶提供24小時(shí)全天候快捷服務(wù)；率先在國內(nèi)汽車行業(yè)實(shí)施了 ERP管理系統(tǒng)和售后服務(wù)信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了 用戶需求的快速反應(yīng)和市場信息快速處理。吉利汽車?yán)塾?jì)社會保有量已經(jīng)超過 120萬輛，吉利商標(biāo)被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。集團(tuán)已在海外建有近300個銷售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，在烏克蘭、俄羅斯和印度尼西亞

3、 等國家設(shè)廠進(jìn)行SKD/CKD組裝生產(chǎn)和銷售，累計(jì)實(shí)現(xiàn)海外銷售十幾萬輛，位居 中國轎車出口前列。卜4恥泅訴fU4切氣:吧.靶工“輛、餛曲 琳如I池躺atu 乍B0*鈾礎(chǔ) 期號琴胖出Ill 訓(xùn)紗列匕 礎(chǔ)時(shí)Y瑋 V-M39 說卜4恥泅訴卜4恥泅訴吹購成功M:M前高管勸阻福特瞇JU沃給制二用汨公布收購標(biāo)的兩霜耕酬炷刪蛉4汽人股4獻(xiàn)贈缺提讎魅保2008年 12 冃 17B 吉利開始嶼判 福屛璽出酬iU沃平臺毬生制他辦妙年】2冃耀強(qiáng)特標(biāo)價(jià) 做;覿岀需臟廠三、吉利將何去何從百足之蟲死而不僵”，這句話用在吉利收購的沃爾沃上，并不是很恰當(dāng)。但 我們想借此形容此次收購之后的復(fù)雜性。對于吉利成功收購沃爾沃，我們感

4、到欣 喜，也頓覺冷靜。吉利汽車集團(tuán)董事長李書福同志是一個勇士，我們對這家歷經(jīng)13年風(fēng)雨，依然不屈不撓的民營企業(yè)應(yīng)該表示敬佩， 我們更應(yīng)該建議李書福同志，若是真的 勇士，李書福還得更應(yīng)該冷靜地審視，應(yīng)該直面收購沃爾沃后的一系列復(fù)雜難題。（一）錢是個大問題盡管在簽約當(dāng)天，吉利已將18億美元首付款打入福特公司賬戶，但這只是 一個開始。吉利此次并購沃爾沃至少需要融資 180億元人民幣。如今71億元已 經(jīng)到賬，另外還有50億吉利正在繼續(xù)借債。這個資金需要在正式交割日期5月4日前到賬。李書福最不愿意被人問及有沒有錢玩轉(zhuǎn)沃爾沃。吉利是一家很有自 尊心的民營企業(yè)，從它多年外人無法理解的艱苦奮斗中打出如今的輝煌

5、就可以看 出其內(nèi)心的澎湃和不屈。錢是一個好東西。沒有錢顯然沒有吉利的明天，顯然不會有沃爾沃的下嫁。資本運(yùn)營從來都是唯利是圖，這些收購案的幕后資本都有著各自的利益訴求， 吉 利如何處理好這些利益攸關(guān)方的關(guān)系也是一道難題。如果在未來一段時(shí)期內(nèi)，吉 利不能滿足這些資本的回報(bào)訴求，必將給它的運(yùn)營帶來障礙。據(jù)中央電視臺的分析，在整個收購計(jì)劃中，吉利至少需要融資180億元人民 幣。2009年吉利的銷售收入為140億元，利潤12億元，也就是說，吉利要攢夠 15年的利潤才能買下沃爾沃。盡管聰明的吉利把收購資金轉(zhuǎn)嫁到國內(nèi)外銀行及 項(xiàng)目基地的地方政府方面，但玩轉(zhuǎn)沃爾沃的龐大資金極有可能從此拖累吉利。被業(yè)界驚呼 蛇

6、吞象”的吉利，此次收購成功的關(guān)鍵就是融資借債。總的來說，這是 一個非常大規(guī)模的杠桿收購，是通過杠桿撬動一個很大的資本來完成這個收購。 因此，過高的杠桿率成為吉利收購過程受到的眾多質(zhì)疑之一。（二）收購的沃爾沃如何轉(zhuǎn)虧為盈正如李書福所說：錢不是問題，沒錢也不是問題。吉利自信在兩年之內(nèi)讓沃 爾沃實(shí)現(xiàn)盈利。而與此同時(shí)，吉利上報(bào)給主管部門的并購沃爾沃進(jìn)展報(bào)告讓 我們看到了吉利的宏偉藍(lán)圖。在這份報(bào)告中，吉利在與沃爾沃現(xiàn)管理層溝通后，雄心勃勃地預(yù)計(jì)收購?fù)瓿?后沃爾沃在2011年可以實(shí)現(xiàn)盈利，2015年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤7.03億美元。吉利的底氣在于似乎無限大的中國汽車市場空間， 而李書福也愿意打造一個 中國式

7、的豪華車品牌。對此，除了在中國建廠外，吉利還將通過增加在中國的采 購改善其現(xiàn)有運(yùn)營業(yè)務(wù)的成本。沃爾沃公司的前 20大獨(dú)立汽車零部件供應(yīng)商中 有16家在中國設(shè)廠，通過在中國增設(shè)配套工廠，吉利預(yù)計(jì) 5年內(nèi)可以降低采購 成本至少12億美元。此外，吉利還將在中國建立一個新的研發(fā)中心，以降低人 力和開發(fā)成本。在此，吉利可以吸收沃爾沃的專利和特長技術(shù)，以提升吉利的技術(shù)實(shí)力和開發(fā)能力，同時(shí)要通過沃爾沃來解決自己的品牌短板，以此獲得品牌溢價(jià)的豐厚利潤。但如果李書福急著要靠沃爾沃?jǐn)[脫吉利的低端形象，那他必須認(rèn)識到，保住沃爾沃岌岌可危的豪華車地位才是當(dāng)務(wù)之急。不過，平心而論，吉利汽車的幾個低成本策略將讓沃爾沃取得

8、價(jià)格上的優(yōu)勢， 這能在短期刺激產(chǎn)品銷量，但也更可能會讓它脫離包括奔馳、 寶馬和奧迪在內(nèi)的 豪華車陣營。有些東西并不是越便宜越好。另外，長安集團(tuán)仍將按照代工合同生 產(chǎn)沃爾沃S80L、S60、S40系列轎車，這意味著吉利暫時(shí)竟沒有三廂轎車可以 從瑞典拿來國產(chǎn)，此外吉利組建一個新工廠更需要至少 1年半時(shí)間，這段是吉利 收購沃爾沃之后的最艱辛的過渡期，此刻李書福宣稱要在2011年實(shí)現(xiàn)盈利，看來有可能是天方夜譚。（三）如何玩轉(zhuǎn)沃爾沃新快報(bào)汽車測評周刊記者曾經(jīng)就沃爾沃被中國企業(yè)收購的問題采訪過福特 全球高層，其中一位在福特任職超過20年的老福特高層向本報(bào)記者坦言稱：沃爾沃這是一盤很復(fù)雜的棋，若一著不慎滿盤

9、皆輸?！彼麄€人甚至建議中國企業(yè)不 去碰為好。在這位福特全球高層善意的話語之間，本報(bào)記者感受到其中的復(fù)雜程 度難以想象。對毫無豪華車制造和管理經(jīng)驗(yàn)的吉利來說，無疑要從頭開始。但首當(dāng)其沖的 一個問題是，吉利一定要設(shè)法降低沃爾沃的成本， 但依然要保持沃爾沃的豪華車 特性。換句話說：沃爾沃已經(jīng)是我吉利的人了。這是一個無奈的矛盾。中國社科院工經(jīng)所研究員趙英接受記者采訪時(shí)表示： 吉利如何降低沃爾沃的成本是一大問題，高成本恰恰是沃爾沃陷入困境的根本 原因?！憋@然，降低運(yùn)營成本將是李書福保證沃爾沃正常運(yùn)營的首要任務(wù)之一， 不然將進(jìn)入債臺高筑、自身難保的尷尬境地。李書福也認(rèn)為，收購成功后，重要 的不是輸血，而是

10、恢復(fù)沃爾沃的造血功能，早日扭虧為盈。（四）文化的差異海外收購中，跨國文化很難兼容。這就像西餐的刀叉和中國的筷子相遇、 歐 美的漢堡包遇到中國的饅頭、豆腐。80多年的沃爾沃有著一套適應(yīng)本國的成熟 企業(yè)文化和管理機(jī)制，合并之后，是吉利順從沃爾沃，還是讓沃爾沃就范中國文 化？吉利的汽車文化與沃爾沃的汽車文化儼然不同。一個散發(fā)著 農(nóng)村青年”氣 息，另一個則保留著歐洲豪華名車的高貴血統(tǒng)，83年的貴族氣質(zhì)和13年的草根 特色相遇，能夠產(chǎn)生一往情深的愛戀嗎？（五）不能盲目虛榮沃爾沃轎車在被福特收購后，自1995年以來，其在全球豪華車市場的份額 從14.9% 路下降到8.2%，自2005年至今更是連續(xù)5年虧損，每年的虧損額均 在10億美元以上。金融危機(jī)爆發(fā)后，沃爾沃虧損加劇。2008年沃爾沃轎車虧損14.65億美元，2009年雖有好轉(zhuǎn)但也虧損高達(dá)6.53億美元。此外，沃爾沃轎車的 全球銷量由2007年的458323輛降至2008年的374297輛，又再降至2009年的 334808 輛。再來看看吉利自身的經(jīng)營狀況。從吉利